Tempus AI：等待冷却时间

在发布疲软的未经审计的第四季度业绩后，Tempus AI突然成为众人关注的焦点。公司总裁谈到了人工智能在解决癌症问题上的潜力，而南希·佩洛西在最近几个交易日购买了该股票的看涨期权，推动了股价上涨。有外国分析师认为，这或许是一个高风险的买入机会，因为该公司是领先的AI驱动诊断平台。

来源：Stone Fox Capital

AI诊断

Tempus AI与超过2500家机构合作，收集数百万癌症患者的实时临床数据。该公司能够利用人工智能从这些数据中推导出诊断测试。

公司有三大主要产品：基因组学、数据和应用。基因组学产品涉及Tempus AI运行诊断测试，以匹配疗法并比较类似患者的治疗方案。该产品直接向保险公司开具账单或从付款人处收款。

来源：Tempus AI

数据产品允许Tempus AI授权大量数据，并为生物制药合作伙伴的临床研究项目寻找患者。应用业务是一个AI平台，它要么将提供者与患者实时连接以进行临床试验，要么识别护理缺口，确保每位患者都能获得最佳治疗。

Tempus AI面临的最大问题是，美国医疗体系尚未准备好为这一AI平台的诊断测试提供报销。市场似乎最兴奋的部分目前并未真正推动业务发展，第三季度基因组学测试的收入接近7万美元，而数据产品在该季度的销售额接近6500万美元。

随着“星际之门项目”的参与者推动未来几年开发癌症疫苗的AI医疗概念，整个行业得到了巨大的推动。特朗普和甲骨文董事长拉里·埃里森都强调了利用AI开发癌症疫苗的潜力，这应该能让Tempus AI受益。

收入增长

与许多其他AI初创公司不同，Tempus AI已经拥有可观的收入基础。此外，公司最近收购了Ambry Genetics，用于遗传性癌症测试，帮助Tempus AI扩展到其他领域，如罕见疾病、儿科和心脏病学。

Tempus AI最近预计第四季度的初步收入约为2亿美元，全年收入约为6.93亿美元。市场普遍预期收入将略高于2.06亿美元，以达到2024年7亿美元的原始目标，尽管如此，季度收入仍增长了30%。

Ambry交易使公司花费了约6.25亿美元（3.75亿美元现金，2.25亿美元股票），收购了一家收入超过3亿美元、调整后的EBITDA为4000万美元的业务。Ambry交易将在2025年为公司带来可观的收入增长，仅新业务本身预计每季度将贡献约7500万美元的收入，减去与Tempus AI重叠的部分，后者使用Ambry作为其遗传性癌症测试的实验室。

Ambry交易要到本季度才会完成，因此分析师的估计尚未包括这一重大收入增长。根据交易完成的时间，Tempus AI 2025年的收入目标可能会接近12亿美元。

来源：YCharts

由于南希·佩洛西披露她购买了超过10万美元的Tempus AI股票，该公司的市值目前已达到75亿美元。在佩洛西购买和关于AI医疗的新闻传出后，Tempus AI的股价从初步第四季度收入不及预期的消息中上涨了超过50%。

根据Ambry业务的加入，Tempus AI的市销率仅为约6倍。对于一家处于令人兴奋的AI诊断领域的公司来说，其目标增长率为20%到30%，这一估值并不算高。

公司仍在报告调整后的EBITDA亏损。Ambry业务将增加4000万美元的正EBITDA，为Tempus AI带来巨大的利润提升，帮助公司在2025年可能实现EBITDA转正。

Tempus AI第三季度末的现金余额为4.66亿美元。公司预计将借款支付Ambry交易的3.75亿美元现金部分。未来实现正现金流的业务将有助于降低这笔交易带来的资产负债表风险。

与大多数高增长领域的交易一样，市场可能会从第一季度开始将收入纳入数字，作为重大增长的推动。尽管Tempus AI是在购买增长，但公司仅为一家遗传性癌症诊断业务支付了约2倍的销售额和15倍的EBITDA。

该股票在过去一周大幅上涨，这表明投资者在匆忙买入时需要谨慎。鉴于Tempus AI即将报告疲软的第四季度数据，投资者应等待一段降温期，但随着Ambry数据被纳入指引并提供增长动力，该股票可能会出现反弹。

总结

关键投资者的收获是，Tempus AI是一个引人入胜的AI驱动诊断平台，其收入预计在2025年将超过10亿美元。在经历短暂的降温期后，投资者应考虑增加持股，因为该公司凭借Ambry交易为2025年构建了一个巨大的增长故事。

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