事件:四季度GDP同比5.4%、预期5.1%、前值4.6%。12月,社零当月同比3.7%、预期3.5%、前值3%;固定资产投资累计同比3.2%、预期3.4%、前值3.3%;房地产开发投资累计同比-10.6%、预期-10.4%;工业增加值当月同比6.2%、预期5.5%。
核心观点:“明线”是政策效果加速显现,“暗线”是内生性压力仍在持续
四季度总体经济加快恢复,前期政策效果持续显现,“抢出口”与“金融市场成交改善”等短期因素也构成支撑。拆分结构看,第二产业增加值增速高基数下仍上升0.6个百分点至5.2%,反映“抢出口”、“两新”政策对于工业生产的提振效果;第三产业增加值增速回升1个百分点至5.8%,反映政府消费提速叠加金融市场成交改善的影响,四季度金融业生产指数增速大幅回升3.7pct至9.4%,增加值口径数据预计改善幅度也相当明显。
消费领域“明线”在于“以旧换新”政策支撑社零好于市场预期,“暗线”在于四季度边际消费倾向仍在回落。12月社零当月同比上行0.7pct至3.7%,主要源于限额以上商品零售增速回升。以旧换新政策继续拉动家电(+17.1pct至39.3)零售,部分地区数码产品补贴也支撑通讯器材(+21.7pct至14.0%)零售走强。四季度居民人均可支配收入同比也上行0.7pct至5.6%,但居民边际消费倾向(4QMA)仍下行11.9bp至68.3%。
地产领域“明线”在于销售仍维持恢复态势,但“暗线”则为前期新开工收缩对投资的滞后传导效应开始显现。12月商品房销售额增速上升1.4pct至2.4%,70城新房价格同比改善0.4pct至-5.7%。新开工增速(+3.8pct至-23%)也有所改善,但地产投资增速仍加速下行(-2.3pct至-13.9%)。主因本轮房企拉长施工周期,12月地产在建项目对应的仍是2022年中的开工项目,而彼时新开工持续下滑,也相应传导至当前地产投资走弱,房企融资增速走弱(1.6pct至-13.2%)也形成拖累,住宅竣工增速(-29.9%)仍偏低。
固定资产投资的“明线”在于制造业与基建投资受政策拉动偏强,但“暗线”在于服务业投资低位加速下行。分结构看,基建投资明显提速(+3.3pct至10.5%),狭义基建(+2.6pct至5.9%)、公用事业(+4.9pct至25.2%)投资均走强。制造业投资增速高基数下有所回落(名义-0.8pct至8.5%),但设备购置投资增速回升1.3pct至14.9%。但另一方面,前期持续下行的服务业投资,12月增速进一步回落至历史性低位(名义-7pct至-9.3%)。
总结:政策支撑经济修复的“明线”继续演绎,但政策传导相对间接的“暗线”仍面临内生性压力,后续仍需紧密跟踪增量政策变化。以旧换新政策仍在支持大宗可选消费,财政支出提速也支撑基建、设备投资走强。但政策传导相对间接的领域仍表现偏弱,12月服务业投资继续下滑,居民消费倾向仍表现偏弱,前期新开工收缩对当前地产投资的滞后拖累加速显现。后续经济恢复仍有赖于增量政策,尤其是推动房企融资正常化的政策措施。
常规跟踪:全年GDP目标实现,四季度生产增势较好
GDP:全年GDP实现5%,四季度GDP超市场预期。2024年全年GDP同比录得5%,四季度GDP同比录得5.4%、超市场预期;第一、第二、第三产业增加值当季同比均有回升,边际分别上行0.5、0.6、1个百分点至3.7%、5.2%、5.8%。
生产:工业生产明显改善,服务业生产持续向好。工业增加值当月同比较上月回升0.8pct至6.2%;其中,制造业生产边际回升1.4pct。服务业生产同比较上月回升0.4pct至6.5%。
投资:固定资产投资相对稳定,狭义基建投资有明显回升。固定资产投资当月同比为2.3%、较上月下滑0.2pct。其中,狭义基建投资回升2.6pcts至5.9%。
消费:社零增速有较大回升,结构上商品零售涨幅显著。社零当月同比较上月回升1.8pcts至3%。其中,商品零售边际回升1.1pcts,餐饮收入回落1.3pct。
风险提示:外部环境变化,房地产形势变化,稳增长政策推进速度不及预期。
文中内容仅代表作者本人观点。
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股市直播
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宋谈股经今天 07:38:51
传中金公司(sh601995)将与中国银河(sh601881)合并?官方暂未回应!临近A股尾盘时分,中央汇金旗下中金公司(sh601995)和中国银河(sh601881)双双涨停,分析人士认为,汇金系券商异动与一则传闻有关。市场传出,中金公司(sh601995)将与同业中国银河(sh601881)合并,这笔交易将缔造出一家资产规模达1930亿美元的券商巨头。此前市场曾多次曝出两大券商合并传闻,但均被公司否认。对此,记者联系了中金公司(sh601995)的投资者关系办公室和公关部,但均未对此给出回应。银河证券公关部亦未对此回应。(券商中国) -
宋谈股经今天 07:24:35
今日共99股涨停,连板股总数15只,36股封板未遂,封板率为73%(不含ST股、退市股)。焦点股方面,机器人(sz300024)板块再度爆发,近40股涨停或涨超10%,其中杭齿前进(sh601177)11天9板、中大力德(sz002896)6天4板。此外,叠加了钢铁与国资云概念的杭钢股份(sh600126)走出16天12板。 -
趋势领涨今天 07:19:20
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趋势领涨今天 07:19:04
今天走势最强的是汽车相关产业链,苏轴股份(bj430418)、明阳科技(bj837663)大涨创出新高;山子高科(sz000981)、万里扬(sz002434)、雪龙集团(sh603949)、银轮股份(sz002126)、三联锻造(sz001282)、中鼎股份(sz000887)、联诚精密(sz002921)等多股涨停。消息面上,特斯拉官方推送软件更新,称2024.45.32.12已开始分批次推送,主要升级内容为:城市道路自动辅助驾驶;驾驶室摄像头;地图包版本更新等对这个板块构成利好。重点是,昨晚特斯拉大跌,今天A股市场汽车板块大涨,这就是东升西落!机器人(sz300024)相关概念今天继续走强,减速器、人形机器人(sz300024)、一体压铸、PEEK材料等相关板块涨幅靠前,江苏博云(sz301003)、宝通科技(sz300031)、横河精密(sz300539)等多股出现20cm涨停。消息面上,宇树机器狗进化“功夫版”大模型,近期由上海人工智能实验室等机构共同发布的一项算法技术,能够使人形机器人(sz300024)从各种状态下实现快速、稳定地站立。刺激了这个板块走强,人形机器人(sz300024)进化很快, 商业化的速度也很很快,所以市场的炒作热情很高,但近期涨幅也确实太大了!大家追涨还需谨慎,看补涨的机会吧。昨天大盘回调,我们提示3340点附近是低吸的机会,详见昨天的文章或者直播,今天大盘就出现了大涨,重点两市个股都是普涨的,但今天大盘反弹没有放量,说明大盘还不具备向上突破的条件,3400点附近不是顶,3500点、3600点也都不是今年的高点,但大盘向上突破还需要时间,总的原则还是低吸为主。 -
趋势领涨今天 07:18:54
港股大涨 A股要加油了!今天大盘在港股大涨的影响下,两市大盘高开高走,盘中虽然出现了多次回落,但最终还是以上涨报收,但相比港股来说,A股只能提鞋了!盘面上,两市个股普涨,减速器、一体压铸、BC电池、人形机器人(sz300024)、汽车热管理、PEEK材料、新型工业化、工业母机等板块涨幅靠前;种业、知识付费、粮食概念、供销社、短剧游戏等板块跌幅靠前,两市近120只个股涨停,一只个股跌停,创业板走势与主板基本同步。本轮大盘反弹是从港股开始的,港股本轮反弹已经超过了35%,今年反弹超过了18%,基本是领涨全球;A股今年反弹0.5%,本轮从低点反弹超过7%,你们说,同一片蓝天,差别怎么就这么大呢?当然,港股主要是国际资金,机构资金等在做多,南向资金基本是天天流入的,近期南向资金流入超过千亿元,但A股内资上周大幅流出超过1800亿元,本周继续大幅流出,包括今天,南向资金流入超过110亿元,但内资今天流出近80亿元,一个天天流入,一个天天流出,难道大家都是在卖出A股抄底港股去了吗?看来,A股再不努力就要被大家淘汰了!重点是腾讯、阿里等科技龙头基本都在港股上市,A股上市公司很多,但垃圾也多,所以,内资天天流出,大盘天天走弱,这就非常正常了!因为内资流出里面包括大小非减持的资金,这是一笔很大的资金,而且是卖不完的资金!不过,尾盘券商启动了拉升,券商是市场人气板块,目前需要券商启动带动人气,重点是大盘面临3400点附近整数关,大盘能否突破这个整数关就看明天券商能否继续走强了!如果明天券商继续走强,A股就有望后发制人,追赶港股了!重点是我们今天上午提到了券商这个板块的机会,今天顺利启动,恭喜了! -
趋势领涨今天 07:18:29
昨天大盘回调,我们提示3340点附近是低吸的机会,详见昨天的文章或者直播,今天大盘就出现了大涨。上午直播,我们提示了券商板块的布局机会,尾盘正是启动券商带动大盘上行,说明整体分析还是准确的,现在重点就是看明天券商能否继续走强,如果能够继续走强,大盘有望开始追赶港股的脚步,否则,大盘还将在3400点下方震荡,但调整还是机会,今天到此。 -
徐小明今天 07:14:25
【盘中直播】语音课见 -
巨丰投资张翠霞今天 07:14:03
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)尾盘证券板块放量拉升,市场补量且三大指数收盘涨幅齐超1%,港股反包新高,走势大幅强于A股,历史统计来看,当AH偏离值较大时,有望修正,A股有望向上补涨;2)量能,沪深两市今日成交额19697亿元,较上个交易日19255亿元增加442亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业52家红盘,钢铁、证券、通用机械等板块涨幅居前;电信运营、船舶、石油等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
宋谈股经今天 07:07:44
2月26日收评:沪指震荡反弹涨超1%,中国银河(sh601881)、中金公司(sh601995)尾盘涨停1、市场全天震荡反弹,三大指数均涨约1%。券商股尾盘拉升,中金公司(sh601995)、中国银河(sh601881)双双涨停。机器人(sz300024)概念股持续走强,兆威机电(sz003021)、宝通科技(sz300031)、上海机电(sh600835)、五洲新春(sh603667)、达意隆(sz002209)等多股涨停。钢铁板块集体走高,三钢闽光(sz002110)、本钢板材(sz000761)、新钢股份(sh600782)、凌钢股份(sh600231)、华菱钢铁(sz000932)等涨停。个股涨多跌少,沪深京三市超4200股飘红,今日成交1.97万亿。截止收盘沪指涨1.02%,深成指涨0.93%,创业板指涨1.23%。2、板块概念方面,机器人(sz300024)、钢铁、券商、房地产等板块涨幅居前,农业、AI医疗、贵金属、民航机场等板块跌幅居前。3、两市共4043只个股上涨,105只个股涨停,998只个股下跌,3只个股跌停,36只股票炸板,炸板率26%。 -
徐小明今天 07:06:05
【盘中直播】我说的意思是未来几年,资产价格还会涨,尽量不留着人民币。买房也很好,买股要更好