新华财经上海1月15日电 (记者 葛佳明)北京时间1月15日(周三)21:30,美国12月CPI数据即将揭晓,近期因美国经济数据普遍反弹且非农就业数据超预期强劲,美联储降息预期持续受挫,本次CPI数据或将再度影响降息预期并对后续资产走势产生影响。
目前市场预计,12月CPI环比增速将维持在0.3%,同比增速将由前值2.7%上升至2.9%,为5个月以来最高水平,剔除能源和食品等波动较大因素的核心CPI通胀同比增长预计仍将维持在3.3%,环比增速将放缓至0.2%。
分析师普遍认为,当前市场对美联储降息预期已明显下调,全年降息幅度预期从1.7次降至1.1次,而如果此次CPI数据再度超预期反弹或再度降低市场对美联储的降息押注,美股、美元和美债均会因12月美国CPI数据而大幅波动,此次CPI数据备受瞩目。
美国抗通胀进展或陷入停滞
东吴证券(7.530, -0.01, -0.13%)首席经济学家芦哲认为,因2023年11和12月基数较低,意味着2024年12月CPI料延续反弹趋势,“低基数+高黏性”的组合最终让2024年四季度美国CPI同比整体呈现反弹。租金通胀降温持续性存疑,超级核心通胀黏性依旧。
富国银行分析师认为,12月受能源和食品价格上涨的影响,预计整体CPI数据同比增速将上行至2.9%。一方面,12月汽油价格的降幅低于往年同期,另一方面,由于2024年感恩节较晚,与此前相比2024年12月促销活动有所减少,同时与食品相关的大宗商品价格持续上涨也将推升食品类通胀数据。
克利夫兰联储的通胀预测模型显示,12月整体通胀环比增速将为0.38%,同比增速为2.86%;核心CPI环比增速为0.27%,同比增速为3.28%,与市场预期基本一致。
高盛经济学家在近期发布的CPI前瞻报告中表示,12月CPI数据中有三个关键趋势值得关注,首先是二手车价格仍将延续反弹趋势但增速放缓,预计同比增速将由11月的上涨2.0%降至小幅上涨1.0%。
其次是机票价格受季节性影响或小幅反弹,高盛预计机票价格同比增速将由11月的同比上涨0.4%反弹至同比上涨1%。此外,12月汽车保险价格同比增速将小幅加速,由11月0.1%的同比增速上行至0.3%。
住房作为是CPI的核心组成部分,高盛认为住房类通胀会在12月出现一定的反弹趋势,其中业主等效租金(OER)较11月0.23%的同比增速升至0.30%,主要住所租金(RPR)预计增速由11月的0.21%升至0.25%。
摩根士丹利团队也认为12月业主等效租金和主要住宅租金有所加速,但涨幅低于全年平均水平,而如果租金或汽车保险的走势疲软则核心CPI环比增速将降至0.25%以下。
万神殿宏观经济学(Pantheon Macroeconomics)首席英国经济学家Samuel Tombs认为,对于此次CPI报告,外出住宿、机票、外出就餐等与旅游相关的分项指标或反弹,去年12月的航空旅客数比2019年的数据高出10%且酒店价格平均上涨了2.8%,涨幅高于均值。
高盛认为,未来几个月的CPI环比增速将维持在0.20-0.25%左右,受季节性因素影响,预计1月的CPI数据会小幅攀升。
一方面在汽车、房租和劳动力市场的再平衡的作用下,通胀进一步回落的迹象,另一方面受医疗保健领域的补偿性通胀和关税等因素影响或推升。预计到2025年12月,核心CPI同比通胀为2.7%,核心PCE通胀率为2.4%。
富国银行也表示,尽管美联储“抗通胀”进程不会出现大幅逆转,但预计2025年美国通胀下降趋势将陷入停滞。
美联储降息预期或再度受挫
如果今晚CPI数据意外大幅超越预期,可能会令美联储2025年降息前景再度发生转变。
此前因美国12月新增非农就业抬升、失业率回落,就业表现明显强于市场一致预期和季节性规律,指向美国经济依然具有韧性。数据公布后,美联储降息预期明显下调,当前市场预期2025年1月暂停降息概率超过97%,2025年美联储或仅降息1次,时点最快在6月。
除了非农数据外,近期美国经济数据普遍反弹,12月美国ISM制造业PMI高于预期,达到49.3,新订单自9月降息后连续4个月回升。ISM服务业PMI也超出市场预期,持续处于50以上,新订单指数进一步回升。
分析师普遍认为,预计美国消费者价格月度报告将显示连续第五个月反弹,进一步强化美联储更长时间暂停降息的情境。
华尔街上周末以来迅速调整美联储利率观点,摩根大通和高盛将降息预期从三次降至两次,野村和巴克莱预计仅降息一次。相比之下,美国银行认为降息周期已经结束,并不排除政策逆转的可能性。
业内人士表示,1月29日美联储议息会议按兵不动已经基本成定局,从去年的经验看,现在预判全年的情况还为时过早。他认为,只有通胀进一步放缓或劳动力市场数据大幅疲软,美联储才有可能考虑降息。
市场或出现剧烈波动
纽约知名对冲基金WinShore Capital Partners的交易员胡刚认为,对于12月CPI数据市场可能以“不对称的态度”看待,如果CPI数据符合预期或低于预期,市场并不会过于兴奋,但如果CPI数据超预期,那么可能会引发市场的剧烈波动。
花旗集团美国股票交易策略主管Stuart Kaiser表示,基于期权价格的隐含波动率显示,标普500指数可能会因12月美国CPI数据大幅波动,幅度或达1%,这是自2023年3月美国地区银行危机以来CPI数据发布前的最大隐含波动。
期权平台SpotGamma的创始人Brent Kochuba表示,鉴于当前美股波动性上升,如果12月CPI数据呈现降温迹象,标普500指数可能会迅速反弹至5900点上方。相反,如果CPI数据超预期强劲,那么标普500指数可能会进一步下跌,同时美国恐慌指数VIX也将显著攀升。
从股市反应看,根据高盛衍生品销售主管李·库珀史密斯(Lee Coppersmith)的测算,若12月美国核心CPI环比涨幅大于0.4%,标普500指数可能会跌2%;若核心CPI增速在0.29%-0.34%之间,标普500可能会上下波动0.4%;若增速在0.23%-0.28%之间,标普500指数或涨0.8%;若增速为0.15%-0.22%之间,标普500指数或涨1.4%;若增速小于0.15%,标普500指数涨幅或超过1.8%。
在CPI数据即将公布前,市场谨慎观望,黄金价格小幅下跌,如果CPI数据高于预期,将进一步巩固市场对美联储将长时间按兵不动的预期,黄金走势或承压。
编辑:林郑宏
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