记者 王珍
野村中国首席经济学家陆挺认为,明年财政政策会更加积极,但财政支出的方向要比财政刺激本身的规模更加重要。要把钱花在解决最关键的问题上,清理过去几年所积累的债务链条,尤其是在房地产行业。
陆挺在周五野村举办的“2025年中国宏观经济分析与展望”媒体交流会上表示,明年赤字率将明显高于今年(2024年财政赤字率为3%),可能达到4%左右;超长期国债发行额度有望从今年的1万亿元提高到1.5万亿元;新增地方政府专项债券发行额度预计也将有明显的上升。
“明年政府融资肯定会明显上行,规模将比今年增加约3.5万亿人民币,相当于GDP的2.6%左右,体现了更加积极的财政政策。”陆挺说。
他强调,“怎么花钱”比“花多少钱”更重要,财政支出方向要比财政刺激本身的规模更加重要。当前中国经济面临诸多挑战,需要通过合理的政策调整和改革,来实现经济增长和持续发展。
首先,市场出清非常关键,要把钱花在解决最关键的问题上,清理过去几年所积累的债务链条,尤其是在房地产行业。陆挺指出,房地产行业一度占中国GDP的四分之一左右,占居民财富的70%,贡献了近40%的财政收入。房地产行业自2021年开始的大规模、大幅度、长时间的下行,对中国经济产生了直接冲击,并对财政体系产生了间接冲击。
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其次,是重塑财政体系特别是央地关系,使得地方政府进入良性竞争的状态。陆挺表示,考虑到卖地收入的萎缩,央地税收分配比例应该越来越多地向地方政府倾斜,把财力留在地方。同时,中央政府的转移支付应该更加透明和合理,根据流动人口和常住人口进行调整,以形成良性的转移支付机制。
货币政策方面,陆挺表示,在当前人民币贬值压力较大的情况下,降息空间有限。他预计明年将有两次降息,累计下调0.3个百分点。
他同时强调,中国经济目前所面临的问题并非典型的周期下行或需求不足,而是带有某种结构性因素的周期下行。因此,简单的财政刺激和货币政策调整可能难以完全解决问题。
此外,陆挺还提到了国际环境和地缘政治环境对中国经济的影响。他表示,从2018年开始的中美贸易争端以及当前拜登政府推出的“小院高墙”政策,都对中国科技进步、外国公司在华投资和中国的外国直接投资(FDI)产生了影响,因此要关注特朗普2.0时代对中国出口的影响。
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