转自：证券日报网
本报记者 毛艺融
今年以来，截至12月11日，已有3家A股公司顺利在香港交易所（以下简称“港交所”）上市，构建“A+H”双融资平台模式。从发行情况来看，这3家公司不仅首发募资规模较为可观，上市至今表现稳健，还吸引了国际长线投资者参与，极大提振了市场信心。
据《证券日报》记者不完全统计，目前有9家A股公司正在推进赴港上市计划，“A+H”队伍有望扩容。
汇生国际资本有限公司总裁黄立冲对《证券日报》记者表示，A股公司赴港上市能够提高其资本市场的可见度，增强其在全球市场中的竞争力，同时也为其提供了更多的资本运作工具，从而支持其长期战略发展目标。
A股公司加快全球化布局
今年以来，“A+H”模式受到企业青睐。从现有的“A+H”股来看，来自汽车、锂电、光伏等领域的公司在全球化市场中占据重要地位，不少A股公司已在财报里披露境外业务收入，且境外收入在收入结构中的比重也进一步提高。
从目前正在筹备赴港上市的公司公告来看，加快国际化战略及海外业务布局，已成为A股公司赴港上市的关键词。事实上，内地企业在出海过程中，无论是产品出海、市场出海还是制造能力出海，都需要国际市场平台，而在香港上市可以构建境外融资平台，以更好地拓展国际市场。
“明年A+H的案例也会增多。”高盛亚洲（除日本外）股票资本市场联席主管王亚军在接受《证券日报》记者采访时表示，目前A股公司赴港上市的逻辑在于，内地优质企业出海趋势明显，在香港上市可以获取更多外汇，也方便国际化战略推进；目前中国证监会、香港交易所等都非常支持内地企业赴港上市，备案速度也在提升，可以帮助优质内地企业拓宽融资渠道。
黄立冲补充道，赴港上市的A股公司往往已经是行业龙头，在港上市后实现“A+H”，往往具有较高的市值，有助于进一步提升公司的品牌价值和国际市场声誉，吸引更多的投资者和合作伙伴。
拓宽A股公司融资渠道
值得注意的是，随着A股公司赴港上市步伐加快。今年10月18日，香港证监会及香港联交所宣布优化上市审核机制，对市值不少于100亿港元的A股上市公司赴港上市，设有快速审批通道。
“港交所的快速审批流程可能会吸引那些寻求更广泛的国际投资者基础、希望提高国际知名度、需要更多融资渠道的公司。”黄立冲表示，同时，港交所近年来的改革，包括降低特专科技公司在港上市最低市值门槛，鼓励生物医药公司上市等举措，也为特定行业的公司提供了更多的上市机会。
从实践来看，“A+H”公司的队伍正在逐步壮大。Wind数据显示，截至12月10日，在内地与香港两地同时上市的企业共有151家，大部分为行业龙头和知名企业。
此外，“A+H”公司在并购方面也具有相当大的优势。黄立冲表示，“A+H”上市公司可以利用其在两个市场的股票作为并购支付的工具，不仅增加交易的灵活性，还可能降低交易成本。同时，将对公司长期业务发展提供重要支持。
企业需注意信息披露等差异
不过，“A+H”上市模式也可能面临挑战。黄立冲表示，监管环境的差异可能会给公司带来额外的合规成本。A股和H股在信息披露要求、财务报告标准及监管框架方面存在差异，公司需要同时满足两地的监管要求，这可能会增加运营的复杂性和成本。
另外，相比A股公司估值，在香港发行上市估值或有一定幅度的折扣。黄立冲解释称，由于投资者结构和交易习惯的不同，同一公司的A股和H股可能会出现价格差异，产生“AH股溢价”。
Wind数据显示，截至12月10日收盘，恒生“A+H”股溢价指数为144.94，已处于历史高位。进一步来看，前述151只AH股中，A股溢价率大于30%的有114只，占比达到75%。这也意味着，大部分A股、H股之间存在显著价差。
“当前A股公司迎来赴港上市的窗口期。不过，港交所需要吸引更多中长期资金，提升市场流动性，尤其是引导现有‘A+H’股价差较大的公司，尤其是市净率不足1的H股公司尽快回归市场合理估值，形成正向循环，才能确保市场的可持续发展。”深圳高合投资有限公司合伙人孔庆勋对《证券日报》记者表示。
（编辑 乔川川）
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