国泰君安：布局港股跨年行情重视央国企配置价值|港股_新浪财经

转自：证券时报

证券时报网讯，国泰君安研报指出，跨年行情临近，港股盈利稳中有升，把握港股配置机会。继9月上旬开始快速上涨之后，10月8日以来港股逐步回调并在近期步入震荡区间。当前海外方面，美国新政府人事拟任与政策倾向下，“特朗普交易”持续干扰市场风险偏好，国内政策预期升温，但政策力度和落地节奏仍有待观察。年末临近，通过复盘过去10年港股走势，港股具备跨年行情机会，当下推荐回调后积极布局港股配置机会。当前港股市场盈利预期稳中有升，恒生国企与恒生指数盈利预期自2024年年中迄今已企稳回升，后续反弹具业绩支撑。截至11月中，恒指/恒生国企向前12个月预测EPS较年初分别提升2.5%/3.9%，而恒生科技预测EPS较年初提升幅度达到19.9%。港股市场恒生指数和恒生国企走势与预测EPS相关性较强，而恒生科技仍明显低估。

历次跨年期间，港股高分红风格具有较高的配置价值。对于港股高分红相关板块年末12月至次年1月的表现进行复盘：港股能源/电信/公用事业板块整体在12月表现平稳，而在1月大概率上涨且显著跑赢大盘指数，跨年行情较为明显，具备较高的配置价值。2015—2024年，港股高分红板块在年末12月至次年1月的表现显著优于大盘指数，具有较高的配置价值。破净策略在港股市场具备有效性，近年来央国企市值管理政策不断推出，旨在提升央国企的经营能力、核心竞争力，改善企业估值水平，港股长期破净的央国企或迎来估值修复的机会。

校对：吕久彪