国盾量子中报减亏，“量子通信第一股”切换收入增长引擎？_新浪财经

　　7月29日晚间，国盾量子（688027.SH）发布2024年半年度报告，报告期内，实现营业收入6953.6万元，同比增长22.44%；归母净利润亏损3534.28万元，相比去年的亏损4195万元同比减亏。

　　国盾量子主要从事量子通信、量子计算、量子精密测量产品的研发、生产和销售。根据中报，该公司2024年上半年营收增长主要系量子计算与量子精密测量业务收入增长所致，其中，量子计算业务收入同比增长89.92%，量子精密测量业务同比增长215.51%。

　　国盾量子作为“量子通信第一股”于2020年7月在科创板上市。根据招股说明书，国盾量子上市募集资金主要用于量子通信网络设备项目及研发中心建设项目，但自上市以来，国盾量子的量子通信业务营收呈逐年下降趋势，量子通信业务前景如何？未来国盾量子业增长动力主要来自哪里？

　　量子计算和量子精密测量业务营收占比渐增

　　Wind数据显示，2020年到2023年，国盾量子量子通信业务营收分别为1.26亿元、1.36亿元、0.95亿元、0.86亿元，占总营收比例从93.7%下降至55.16%，量子计算和量子精密测量业务营收占比不断提升。

　　2020年，国盾量子完成“室温操控系统”的研制及定型，推出超导量子计算调控系统——ez-QTM Engine，服务于“祖冲之二号”实现量子计算优越性实验，以及中科院物理所、南方科技大学等国内高校、科研机构。

　　超导量子计算路径是目前最有希望实现通用量子计算的技术路径之一。依托“室温操控系统”的经验，国盾量子加速布局量子计算领域。

　　2023年5月，国盾量子发布新一代量子计算云平台，接入了自研的“祖冲之号”同款176比特超导量子计算机。

　　2023年11月，国盾量子协助中电信量子集团“天衍”量子计算云平台和中国电信“天翼云”超算平台进行对接，构建“超算-量子计算”混合计算架构体系。

　　在超导量子计算机关键设备稀释制冷机上，国盾量子于2024年2月推出国产稀释制冷机ez-Q Fridge，交付客户后完成性能测试，实际运行指标达同类产品国际主流水平，成为国内首款可商用可量产的超导量子计算机用稀释制冷机。

　　国盾量子通过自研和与中国科大等单位合作，初步完成量子计算产业链布局，量子计算产品主要包括超导量子计算机整机以及操控系统、稀释制冷机等核心组件。国盾量子在接受第一财经采访时表示，目前已对外销售4台量子计算机整机。

　　财报显示，国盾量子在2023年完成了1套24比特超导量子计算机整机和2 台稀释制冷机的交付，量子计算业务实现营收4478.25万元，同比增长44%。2024年上半年，量子计算业务继续大增，营收同比增长89.92%。

　　根据前沿科技咨询机构ICV的数据，2023年全球量子计算产业规模达到47亿美元，2023至2028年的年平均增长率（CAGR）预计将达到44.8%，受益于通用量子计算机的技术进步和专用量子计算机在特定领域的广泛应用，到2035年量子计算产业总市场规模有望达到8117亿美元。

　　加速布局量子计算领域的同时，国盾量子也积极布局量子精密测量领域。量子测量相比较量子计算和量子通信，具有技术方向多元、应用场景丰富、产业化前景明确的特点，在原子钟、原子重力仪等领域已有成熟商用产品。

　　国盾量子的量子精密测量产品主要包括冷原子重力仪、飞秒激光频率梳、单光子成像等设备，以及光学传感器、单光子探测器等组件，并提供量子精密测量相关技术服务。

　　2023年，国盾量子量子精密测量业务实现营业收入1772.19万元，2024年上半年该业务保持高增，营收同比增长215.51%。国盾量子中报称，公司冷原子重力仪产品根据用户需求进一步优化升级，远距离单光子成像系统及非视域成像系统正在进行技术导入和产品定型。

　　ICV预测，全球量子精测量密市场规模将从2023年的14.7亿美元增长到2035年的39.0亿美元，年复合增长率为7.79%。

　　量子保密通信技术面临挑战，研发支出高企拖累盈利

　　量子计算机的快速发展使保护用户隐私和国家关键信息的加密系统面临巨大威胁，通过量子保密通信技术构建我国自主的信息安全体系迫在眉睫。

　　现阶段，我国量子保密通信主要是利用量子密钥分发（QKD）网络实现密钥的安全分发，再与对称密码技术相结合，进而保证信息的安全传输。目前，通过超12000公里的地面光纤网络，结合“墨子号”等量子卫星，我国已构建全球领先的“天地一体”广域量子保密通信网络。

　　国盾量子量子通信业务主要是向量子通信网络系统集成商销售量子通信产品用于量子保密通信骨干网、城域网和局域网的建设，核心设备主要包括QKD产品和信道与密钥组网交换产品。

　　由于量子保密通信业务需求主要来源于国家及地方政府推动的骨干网、城域网等量子保密通信网络建设项目，虽然国家和多省份将量子保密通信网络建设列入了发展规划，但具体推进的时间和进度存在不确定性。

　　与此同时，QKD技术目前仍面临传输距离和成本等问题，业内专家在接受第一财经采访时表示，QKD传输距离限制（或需要使用卫星来克服）、点对点性质以及对通道物理的依赖性，使得其大规模部署极为复杂且成本很高。

　　此外，QKD技术并不是唯一一种量子保密通信技术，量子安全直接通信（Quantum Secure Direct Communication， QSDC）等技术也在快速发展。

　　因此，国盾量子在量子通信领域加速商业化应用布局的同时，需要持续投入研发降低核心设备成本，推动量子密钥分发（QKD）设备进一步朝着高速率、远距离、小型化的方向发展。

　　总体看，由于量子科技目前处于技术发展期，量子计算、量子保密通信等各细分领域的关键技术仍需要突破，量子科技公司需要持续的高研发投入。根据Wind数据，国盾量子2020年到2023年研发支出（费用化研发支出与资本化研发支出合计）分别为6089万元、9102万元、1.36亿元、1.29亿元，占营业总收入的45.39%、50.81%、100.76%、82.51%。近两年高研发投入也成为国盾量子迟迟不能扭亏的关键因素之一。