产能过剩打击农药龙头，润丰股份加码高毛利业务应对业绩下滑|润丰股份_新浪财经

2024年，润丰股份迎来关键一年不仅是中期战略规划最后一年，同时今年7月，还将迎来首发限售股解禁。值得注意的是，当下农药行业产能过剩，润丰股份也面临业绩下滑的压力。

2023年，润丰股份实现营业收入115 亿元，同比下滑21%；实现归母净利润7.7亿元，同比下滑45%；实现扣非后归母净利润7.6亿元，同比下滑46%。

实际上，润丰股份曾在业绩快报中表示，2023年全年发货量较去年同期增长在20%以上。然而由于全球各主要市场处于降库存期，叠加过去三年农药产能的扩张及释放，使得大部分原药品种将持续处于供大于求的状况，导致部分原药品种的价格出现较大幅度下降。公司主要产品价格也出现不同程度的下降，导致公司全年业绩下降幅度较大。

2024年第一季度，润丰股份虽实现了营业收入的增长，但净利润依然持续下滑，一季度，实现营业收入27亿元，同比增长21%；实现归母净利润为1.5亿元，同比下降16%。

与此同时，润丰股份负债水平也快速提高，截至2023年12月31日，资产负债率增长至54.09%，同比增长20.35%，到2024年3月31日，下滑至52.81%，同比增长了34.42%。

在行业产能过剩的背景下，润丰股份还有多个项目正在建设之中，这也引起了投资者的注意。有投资者提出，目前烯草酮产能国内严重过剩。建议取消或者变更8000吨烯草酮项目

值得注意的是，上述项目为润丰股份计划定增募集资金投资的项目。2023年11月16日，润丰股份公告表示，定增募资获证监会同意注册批复，拟定增募资不超25.47亿元（含本数），扣除发行费用后，募集资金拟投资于以下项目：年产8000吨烯草酮项目、年产6万吨全新绿色连续化工艺2,4-D及其酯项目、年产1000吨二氯吡啶酸项目、年产1000吨丙炔氟草胺项目、全球运营数字化管理提升项目、补充流动资金。

对此，润丰股份曾在4月的投资者关系活动中表示，公司运营团队及公司董事会在定增完成后，继续审视并审慎决策，届时如有调整，会按照流程予以公告。

不过，润丰股份此前募投项目建设并不顺利。

2021年7月28日，润丰股份在深交所创业板上市，共募集资金15.22亿元，扣除不含税发行费用后，实际募集资金净额为14.29亿元。公告显示，润丰股份募集资金主要投向“农药产品境外登记项目”、“年产9000吨克菌丹项目”等10个项目。

不过，润丰股份于2022年10月14日、11月2日审议通过了《关于变更部分募集资金投资项目的议案》，涉及多个募投项目变更。

对此，润丰股份曾解释，募集资金投资项目于2016至2017年立项，是基于当时的经营状况、业务结构、发展阶段所做出的决策。随着农药行业的发展，市场需求、产品价格等客观因素有所变化，公司的经营战略规划也在逐步调整和优化。

2023年，润丰股份还公告了多个募投项目延期。2023年年报显示，润丰股份已累计使用募集资金总额62603.08万元，尚未使用募集资金总额84433.83万元，2023年度募集资金使用情况及结余情况显示，公司募投项目实际使用募集资金36175.39万元。

与此同时，润丰股份还在加速全球营销网络建设，其中北美和欧盟市场是目前润丰股份的投资重点。

2024年3月，润丰股份曾宣布，公司刚完成收购了一家位于美国德克萨斯州休斯顿附近的农化制剂工厂，在中国之外已拥有阿根廷, 西班牙, 美国三处生产场所。

润丰股份曾表示，具体在进一步完善全球营销网络方向上，北美和欧盟市场系全球重要作物保护品市场中公司尚未完成或尚未启动“快速进入市场平台”投资建设的区域市场。而美国目前对于进口产自中国的作物保护品中的制剂产品均有25%的特殊附加关税，这决定了进入美国市场就必须实现制剂产品本土化。

不过，目前北美和欧盟市场尚处在投入期，登记获得周期往往为2-4年，在取得商业上的回报之前，润丰股份仍需面对业绩压力，并开始向高毛利业务倾斜。

2023年，杀虫剂和杀菌剂占营收的比重从2022年的12.45%上升到25.41%，杀虫剂和杀菌剂的毛利率高于除草剂。

此外，润丰股份还于2023年持续加码Model C业务。Model C业务即公司通过自建团队或合资，基于自身登记的 B to C业务。