中国一季度GDP增长超预期

德意志银行中国区首席经济学家熊奕近日发布研究报告，解读中国一季度经济数据和三月份经济活动，并结合目前经济形势展望年内经济走势。

熊奕表示：“受工业生产的强劲增长及较好的服务业增势提振，中国一季度GDP超预期同比增长5.3%。在假期出行需求旺盛的提振下，预计未来中国第二季度服务业产出将保持5%以上的增长。目前消费意愿已稳步改善，同时储蓄率也有所降温，预计这一积极势头还将持续。”综合各项因素考虑，德意志银行将中国2024年全年GDP增长预测上调0.5个百分点至5.2%。

一季度增速超预期

2024 年第一季度中国GDP同比增长 5.3%，较2023年第四季度环比增长1.6%，增速超预期，得益于全国规模以上工业增加值实现同比6%的强劲增长，同时服务业适度扩张，同比增长5%，为一季度经济开局形势提供了良好的支撑。

今年三月份多数经济分项增速较一、二月有所放缓，基数效应减弱。工业生产、服务业产出和零售销售数据不及预期，但固定资产投资基本符合市场预期。

三月份工业产出同比增长4.5%，较 1-2月份的5.0%有所放缓。中游行业的生产活动均有所放缓，尤其是纤维、橡胶和金属制造业。一季度产能利用率下降至73.6%。工业需求仍有待逐步恢复。

三月份服务业产出同比增长放缓至5%。鉴于清明和“五一”假期出游热度的利好，德意志银行预计中国第二季度服务业产出将保持5%以上的增长。

社会消费品零售总额同比增长减缓至3.1%。虽不及预期，但实际表现基本符合季节性特征，其中餐饮收入、体育、娱乐用品类消费仍保持两位数的强劲增长。

固定资产投资同比增长略升至4.5%。房地产投资依然低迷，基础设施和制造业投资继续改善，分别同比增长6.6%和10.3%。

上调全年经济增长预测

德意志银行研究预计，在未来几个季度，中国经济环比增长有望略高于1%。考虑到基数效应减弱，价格端和需求端的下行压力犹存，工业产出增长或将有所放缓。目前消费意愿已稳步改善，同时储蓄率也有所降温，预计这一积极势头还将持续。

德意志银行预计中国人民银行今年降息两次，共计 20个基点，其中年内首次降息预计将在6 月或之后。

基于上述趋势，德意志银行将中国2024年全年 GDP增长预测上调 0.5个百分点至 5.2%。（来源：德意志银行）

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