“每周定投1万”的周克平三季报业绩如何？6只产品悉数回撤，曾对回撤有三层次分析

财联社10月25日讯(记者黎旅嘉)10月24日，周克平管理的华夏复兴混合、华夏科技创新混合、华夏核心科技6个月定开混合、华夏创新未来混合(LOF)、华夏先锋科技一年定开混合、华夏创新视野一年持有混合六只基金公布了2023年三季报。

图片来源：天天基金网

周克平表示，市场震荡下行，外资持续减持，但是另一方面看到了经济政策逐步发力，中国经济数据在逐步改善。他认为这种市场走势与基本面趋势的背离，也出现了更大的逆向投资机会，且处于短期风险出清的尾声和长期转型初具成效的起点。因此在仓位上保持高仓位运行，重点增持了受到反腐错杀的生物医药板块，同时保持了对于新能源、军工、TMT、服务业和机械设备的配置。

高仓位应对回撤

具体来看，三季报显示，周克平管理的六只基金规模均有所下降。其中，华夏复兴混合A三季度末的规模为19.69亿元，较二季度末下降2.66亿元，降幅为11.89%；华夏科技创新混合A三季度末的规模为9.61亿元，较二季度末下降1.21亿元，降幅为11.21%.

年初以来，华夏复兴混合、华夏科技创新混合、华夏核心科技6个月定开混合、华夏创新未来混合(LOF)、华夏先锋科技一年定开混合、华夏创新视野一年持有混合的净值增长率分别为-24.79%、-25.84%、-11.68%、-26.62%、-12.46%和-26.72%。

周克平曾经对回撤进行过细致的分析，他将其分为三个层次：

1、第一层回撤是风险，代表的可能是永久性的本金损失；

2、第二层回撤是波动，这是享受时间价值过程中的必要经历；

3、第三层回撤是试错，是为了获取高回报而承担的一种沉没成本。

对于这三种回撤，第一种是必须要努力避免的，对于第二种回撤则要理性看待，保持耐心与其共处，如果风险承受能力允许，可以在风险可控前提下主动承担一部分第三种回撤，来尽可能博取更高的收益。那么当基金发生大幅回撤时，“早知道”之类的懊悔大可不必，理性思考当下面临的主要是哪一种回撤？

进一步来看，如果所投资的行业以及投资运作本身不存在根本性的逻辑问题，那么短期割肉显然是不够理性的，因为随着后来的市场进入新的周期，优质基金的净值回撤也将得到修复，再创新高。

毫无疑问，这一轮大部分基金的回撤与A股市场的整体弱势相关。因而，三季度周克平管理的产品继续保持高仓位，在持仓结构方面则有所调整。

其中，以华夏复兴混合为例，该产品三季度新增了金博股份和岱勒新材两只重仓股。

根据10月13日岱勒新材的公告，其预计前三季度净利润1.63亿元-1.72亿元，同比增长125.38%-137.82%；本报告期内公司主要产品金刚石线的产能较上年同期已有较大提升，产销量较上年同期大幅提升。

增配生物医药板块

周克平在华夏复兴混合三季报中撰文称，三季度市场震荡下行，外资持续减持，但是另一方面看到了经济政策逐步发力，中国经济数据在逐步改善，他们认为这种市场走势与基本面趋势的背离，给了更大的逆向投资的机会，他们处于短期风险出清的尾声和长期转型初具成效的起点。

有鉴于此，他在仓位上保持高仓位运行，重点增持了受到反腐错杀的生物医药板块，同时保持了对于新能源、军工、TMT、服务业和机械设备的配置。

例如，在华夏科技创新混合三季度末的前十大持仓中澳华内镜、三诺生物的持仓占比相较二季度末时出现显著提升。

周克平本科毕业于华中科技大学集成电路专业，后保送北大光华管理学院，具有“科技+金融”的复合背景。周克平在任职公募基金经理之前，曾在华夏基金专户、社保、QFII和年金部门任TMT研究员、投资经理助理。

年金和社保相关经历培养了周克平严控回撤、追求者绝对收益的投资风格，QFII业务的经理又让其突破纯A股思维，具备国际前瞻视野。这期间的周克平对电子、通信、计算机、传媒、光伏、新能源车等主题有深入跟踪研究，让他对科技成长股投资更具研究优势。

数据显示，周克平在担任华夏复兴混合A基金经理任职期间期间重仓股调仓次数共有36次，其中盈利次数为21次，胜率为58.33%；翻倍级别收益有1次，翻倍率为2.78%。

其中，周克平管理的华夏复兴混合在2019年3季度买入卓胜微，在持有1年又0个季度后在20年3季度卖出。持有期间的估算收益率为172.61%，持有期间卓胜微在2019年到2020年的年报归属净利润增幅达115.78%。

截至目前，周克平自2019年1月24日开始管理的华夏复兴混合基金，在任职期间总回报为71.67%。周克平认为，成长投资的本质是投资企业建立壁垒的过程，而不是去All in某个风口行业。他希望通过不断努力，寻找对股东，对员工，对社会都创造价值的公司，分享他们建立壁垒的成长过程，一起创新未来。

此前，在华夏复兴混合的二季报中，周克平表示，二季度整体上组合依然在顺周期方向做重点布局，拥抱经济复苏中的长期结构性发展方向，聚焦在高质量发展的新兴行业，核心集中在汽车尤其是新能源汽车产业链，半导体中的半导体设计，计算机中的软件和生物医药，以及通用制造业和军工中2023-2024年能业绩加速的方向。

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