传言突袭铜铝暴跌中国因素左右国际期货价格

http://finance.sina.com.cn 2004年10月13日 13:32 新华网

　　周二上海期货交易所的金属期货风云突变，随着交易商获利平仓，上海铜(资讯论坛)期货价格早盘跌停，虽然中盘一度反弹，但是最终仍然收于跌停。2004年12月交货的铜期货下跌970元，报收每吨29620元，沪铝(资讯论坛)期货也是全线跌停。周二伦敦金属交易所铜期货从16年高点回落，截止到格林尼治0630，伦敦三月铜报每吨3085到3090美元，比周一的收盘价格下跌了55美元。由于供需基本面并未出现巨大变化，周二的行情下跌被市场归结于传言人民币升值以及技术面的压力。

　　由于昨日一年期美元兑人民币无本金交割远期外汇(NDF)走势暗示人民币在未来12个月的汇率将会提高3%，市场传言中国人民币近期可能升值，引发今日铜市抛盘如潮。

　　但是经过分析不难看出，人民币近期升值与否仍属传言，反倒是扩大人民币汇率波动区间的可能性更大一些。而且汇率因素难以改变商品价格长期走势，周二的暴跌行情，与其归结于人民币升值，不如说是在升值传言的诱发下的一波技术调整。

　　周一，伦敦三月铜价一度达到3177.50美元，也是1989年1月份以来的最高点。如果从9月份的双底2684美元算起来，不到一个月里铜价涨幅已经超过18个百分点，因此如果人民币升值传言未能证实，周二的暴跌实际上起到了洗盘的效果，并且让获利丰厚的多头落袋为安。

　　中国争夺金属市场定价权

　　本周伦敦金属交易所的研讨会上，一些机构的分析师对于铜市做了十分乐观的预测。巴克莱资本公司分析师斯特恩贝称，由于铜库存位于较低水平，消费者需求强劲，而且生产商应对滞后，有望推动铜价挑战3500美元/吨。

　　外电报道称，由于上海铜库存很低，中国最终将会将空头部位回补，所以大多数LME经纪商作多，推高铜价。

　　现货市场上，近期全球最大铜产商Codelco将2005年发往欧洲鹿特丹的铜升水定为每吨115美元，基准为LME现货铜价，2004年的升水为60美元。Codelco尚未确定明年对亚洲发货的升水，我国贸易商预期发往上海港的长期合同A级铜升水将超过每吨115美元，远远高于今年的长期合同升水80至88美元。一些机构指出，由于中国铜供应缺口扩大，因此中国铜进口需求将在2005年保持坚挺，中国买家肯定将为长期合同铜支付更高的价格升水。

　　由于国际铜市是以伦敦金属交易所三月铜作为定价基准，因此投机资金通过炒作伦敦铜价，理论上就可以影响到我国进口铜的成本价格。截至10月5日的一周，基金在COMEX铜上持有的净多单又提高了4212手而至28,247手，这是今年2月份以来基金单周增持多单幅度最大的一次。

　　但是由于中国期货市场的影响力与日俱增，周二伦敦金属交易所的铜铝期货却并没有像国外分析师预测的那样继续创出新高，而是随着中国基础金属期货价格的暴跌也盘级而下。

　　当国际贸易商笃定中国买家将会扩大进口，从而拉高铜价高位牟利的时候，却不得不面对这样一个现实，那就是中国铜铝期货走势正在对国际金属市场发挥着越来越大的影响力。由于中国需求坚挺，我国买家迫切需要在国际市场上拥有更大的发言权，以便采购时获得更有利的价格，而上海期货交易所的铜铝期货，无疑成为中国买家影响世界金属价格的最佳阵地。

　　后市仍有继续上涨潜力

　　展望后市，周二的暴跌并未消除铜市的上涨潜力，由于LME全球库存将至历史低点附近，加上世界最大铜矿罢工加剧市场对供应中断的担忧，因此铜市今后仍有继续升高的可能。

　　BME矿业经济公司在其最新一期铜工业季度报告中称，2005年1月至2006年初，LME铜库存将维持在40,000吨至80,000吨之间。目前该库存约为100,000吨，而一年前为560,000吨。该机构称，从2004年末到2005年中，由于市场持续供不应求，将主要消耗交易所以外的库存。

　　尽管过去数月中国铜用量增长减缓，但目前中国需求正在恢复。今年1-6月份，中国铜用量比去年同期提高17.2%而至164.8万吨。预计2005年中国铜需求将会以更快速度增长。澳大利亚西太平洋银行指出，预计2004年全球精炼铜用量增长将会超过7%，其中中国的用量增长将会超过14%。预计2005年全球精炼铜用量增长将会降至3%。国际铜研究组织指出，2004年和2005年亚洲铜需求增长仍旧保持强劲，而北美铜需求在2004年将强劲增长，但预计2005年北美地区铜需求增长将会放缓。

　　由于强劲的需求增长，尤其是来自亚洲强劲的铜需求将会继续使得精炼铜供应保持紧张的状态，未来全球铜矿出现的任何生产中断都会使明年全球精炼铜供应出现更大的缺口，全球精炼铜供应紧张的局面将持续至2005年上半年，这意味着铜价将会在2004年的剩下时间内继续运行在较高的区间。(李磊中国证券报)

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