从石油时代到焦耳时代_新浪财经

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本周焦点

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如果你和我们一样参加了上周的CERAWeek，一定希望找到一种方法，来解析这个日益复杂的世界。我们发现凯雷集团发布的一份引人注目的新报告，提出了一套全新的框架，正是为此而生（by the way, 我们CTVC一直钟情于各类框架分析）。凯雷集团能源路径首席战略官 Jeff Currie 推出了题为《全新焦耳秩序（The New Joule Order）》的报告——在深入研读后，我们迫不及待地想与大家分享其中的一些见解。

全球乱局中的新秩序

报告指出，在全球种种混乱局势中，一种全新的能源世界秩序正悄然崛起。各国正依据安全性、经济性及气候变化的考量，重新排列优先顺序，从而推动着从石油时代向焦耳时代的转型。报告认为，这一转型仍在持续进行中，甚至可能加速发展，因为安全因素促使能源系统优先利用本土资源和非交易性燃料，从而降低因地缘政治波动带来的风险。Currie 进一步指出，尼克松的“独立计划”曾引发美国首次清洁能源转型，其推动力可与 2010 年代的气候政策相媲美。

资料来源：凯雷集团分析；能源研究所。

重点概要：

“石油贸易”已达到顶峰Currie 指出，化石燃料贸易在 2017 年已达到峰值，各国现正把能源安全放在首位，致力于降低对石油和天然气进口的依赖——包括近年来转为净出口国的美国。在地缘政治动荡和贸易中断风险日增的背景下，各国领导人愈发倾向于自主生产能源。
能源安全成为首要考量Currie 强调，中国的绿色转型并非仅仅为了降低排放，更是出于保障能源安全的需要。地缘政治紧张和气候变化带来的不确定性，使得确保稳定、可靠的国内能源供应显得尤为关键。这不仅使中国优先发展可再生能源和核能，同时也促使美国等国在天然气等化石燃料领域保持竞争力。
可再生能源亟需更高灵活性过去十年加速的脱碳进程虽令可再生能源具备更强的成本竞争力，但系统瓶颈和基础设施短板依然存在。未来的能源之路不仅在于清洁技术本身，更在于构建能够灵活应对间歇性问题的稳健系统。否则，凭借可靠性与安全性的天然气乃至煤炭可能重新获得竞争优势。
全新焦耳秩序催生全新资本结构随着利率和通胀上升，投资者逐步适应更为挑剔的投资环境。曾在零利率时代较为简单的“棕色”与“绿色”资产之分，如今已变得更为复杂。固定回报资产（如可再生能源和核能）受益于信贷市场，而天然气发电和电池等变动性资产则更多依赖股权融资。随着资本成本不断攀升，具有较高绿色溢价或首创风险（FOAK）的资产风险显著上升，这些风险也转化为所谓的“安全溢价”。

未来展望：

随着人工智能和电气化带来的能源需求不断上升，正如 Currie 所言，“焦耳”的交付变得愈加重要。然而，电力仅是能源方程式的一部分。国际能源署（IEA）的数据显示，2019 年全球能源消费中，电力仅占 20%。虽然电气化对减少碳排放至关重要，但它并非万应灵药。

实现全面电气化能源系统的道路依然充满挑战——尤其是在那些难以电气化的领域，例如高强度钢材的生产。而这些行业对一个国家的安全同样至关重要。真正的能源独立不仅在于发电量的提升，更在于确保电力能够满足重工业和关键供应链的复杂需求。这必然需要对新技术和新资产进行大规模投资。虽然气候政策早已指向这一方向，但在安全至上的世界里，这一逻辑同样站得住脚。

热点新闻

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上周交易

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成长期/扩张期

⚡ Noble Gas Systems位于密歇根州 Wixom 的氢气储罐供应商 Noble Gas Systems 完成了 B 轮融资，初步募集资金 400 万美元，由 AP Ventures、Air Liquide Venture Capital（ALIAD）以及圣戈班旗下 NOVA 领投。

早期阶段

⚒️ Summit Nanotech总部设在加拿大卡尔加里的直接锂提取服务提供商 Summit Nanotech 在 A 轮融资中共募集资金 2600 万美元，投资方包括 Evok Innovations、BDC Capital、Capricorn Investment Group、LG Technology Ventures、三井金属-SBI 材料创新基金以及其他机构。

⚡ BetterFleet来自澳大利亚悉尼的车队电气化解决方案平台 BetterFleet 完成 A 轮融资，获得 2400 万美元，由 Aligned Climate Capital、Ecosystem Integrity Fund 和 Remarkable Ventures 领投。

🧪 C1 Green Chemicals德国柏林的低碳化工工艺开发商 C1 Green Chemicals 在种子轮融资中获得 1600 万美元资金，主要投资者为 denkapparat、Maersk Growth、Planet A Ventures 以及 Squareone。

⚡ Novatron瑞典斯德哥尔摩的核聚变能源生产公司 Novatron 完成 A 轮融资，共募集 1100 万美元资金，投资方包括 St1 Nordic、Axon Partners Group、Climentum Capital、Granitor、Industrifonden 等。

🏠 Two fifty seven总部位于美国加州旧金山的住宅能源数据平台提供商 Two fifty seven 在种子轮融资中募集了 900 万美元，由 F2 Venture Capital 领投。

🔋 PULSETRAIN德国慕尼黑的人工智能驱动电池管理技术开发商 PULSETRAIN 在种子轮融资中获得 700 万美元资金，主要投资者包括 Planet A Ventures、Vsquared Ventures 和 Climate Club。

🏭 Resilco意大利 Lomagna 的创新型工业废物回收服务商 Resilco 在 A 轮融资中募集了 500 万美元资金，投资方包括 360 Capital、CDP Venture Capital 和 Tech4Planet。

⚡ Capalo AI芬兰库奥皮奥的能源存储系统平台 Capalo AI 在种子轮融资中获得 400 万美元资金，主要投资机构为 PROfounders、VentureFriends、Inventure 和 Innovestor。

🛵 Evera法国巴黎的电动车租赁解决方案提供商 Evera 在种子轮融资中募集 200 万美元资金，投资方包括 Baltis – Groupe Magellim、M Capital Partners、Newfund 以及 astorya.vc。

⚡ Withthegrid荷兰乌得勒支的能源资产技术供应商 Withthegrid 在 A 轮融资中获得 200 万美元资金，投资方为 Move Energy。

⚡ Phnxx澳大利亚墨尔本的微电网开发商 Phnxx 在种子轮融资中募集了 200 万美元资金，投资者包括 ENGIE Factory、LaunchVIC、Pacific Channel 以及 Synertec。

🛰 Catchwise挪威奥斯陆的人工智能渔业效率平台 Catchwise 在前种子轮融资中获得 100 万美元资金，主要投资方为 Dreamcraft Ventures、Impact Ocean Capital 和 Sondo Capital。

其他

⚡ Peregrine Energy总部位于美国科罗拉多州博尔德的可再生能源与储能开发商 Peregrine Energy 通过债务融资获得 1.15 亿美元资金，主要融资方为 First Citizen Bank 和 Nomura。该公司还通过项目融资募集了 5300 万美元，资金由 Bildmore Clean Energy 提供。

🏠 tado°德国慕尼黑的智能恒温器制造商 tado° 通过企业战略投资获得 3300 万美元资金，投资方为 Panasonic Heating & Cooling Solutions Europe。

🔋Coreshell Technologies美国加州伯克利的纳米层涂层开发商 Coreshell Technologies 获得了 2400 万美元企业战略融资，投资方包括 Ferroglobe、Zeon Ventures、Asymmetry Ventures、Entrada Ventures、Foothill Ventures 及其他机构。

🧪 C1 Green Chemicals柏林的低碳化学工艺开发商 C1 Green Chemicals 还获得了 500 万美元的赠款融资。

⚡ Withthegrid荷兰乌得勒支的数字资产监控平台公司 Withthegrid 同时从 Nationaal Groenfonds 和 Rabobank 获得了 200 万美元债务融资。

新基金

Just Climate
总部位于英国伦敦的投资机构 Just Climate 为其自然气候解决方案基金募集了 1.75 亿美元，专注于支持以土地利用转型为核心，助推全球实现净零排放与生态正向目标的企业，主要资金来源包括微软和 CalSTRS。

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(SFI可持续金融学院)

（转自：SFI可持续金融学院）

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