国际市场的利率在相对高位已经稳定了一段时间，目前令人关注的是它是否已经到了一些人、特别是资本市场中人士所希望的逆转下调的时候。分析家认为，美国经济真的进入了着陆，但落地是“软”是“硬”现在反而成了人们更多关注的焦点。随着美国经济的终于冷却，亚洲以及对美国的贸易顺差在今年前9个月已达203亿欧元的欧盟，最近的形势在仅仅好了没有多少天后也出现逆转迹象，以至时逢全球经济预测之时，各国际组织普遍调低对明后两年的增长估计。

　　在今年的9、10月间，分析家曾经预测，各主要国家中央银行在短期基准利率的操作上将暂停一段时间，事实上这期间及之后，美联储及欧洲央行已经在近几个月的数次货币政策委员会会议上未对利率有所动作，同时，欧元对美元也终于止住了它近两年的持续跌势。基于此，分析家进一步认为：

　　主要发达国家地区持续的紧缩货币政策、竞升利率时期已经结束。目前，我们正处在一个有助于各国消除油价上涨压力、调整经济热度和增长环境的稳定国际利率时期；

　　虽然格林斯潘一反常态地早早宣称准备开始降息，尽管美联储已经在为防止美国经济的硬着陆而试图释缓美国资本市场紧绷的神经，但就近期的美、欧、英央行基准利率看，除非出现跳水式的行市崩盘或过硬的经济着陆，在明年的第二季度之前，国际市场的利率应当有望稳定数月；

　　相应地，美联储近在眼前的12月19日公开市场委员会会议即刻进行减息操作的可能性不大，明年第一季度各发达国家进行同向显著幅度减息的操作看来还为时过早。

　　根据何在？分析家以为，首先，美国的通货膨胀威胁并未消失，美国的消费价格指数自1996年以来的持续上升并未见明显逆转，而国际石油仍然处在较高价位，冬季的油价走势更不确定，美联储即便想要减息，也还为时尚早；其次，欧元区通货膨胀程度在各成员国间差异颇大，平均指数第三季度以来的明显上升相当程度是源于前一时期石油价格的急剧上升和疲软欧元引入的通货膨胀压力；再次，美、欧企业，特别是美国企业的劳动生产率仍然处在多年来的最高年增幅水平，最新公布的第三季度数据再次确认了这一点；第四，美国资本市场的危险性因素仍然相当突出，央行绝不会为挽救下行的股指而匆忙降息；最后，恐怕也是更重要的，是GDP增长预期处在3%—3.5%适度或稳健增长区间的发达国家和地区，需要一段有利于各方经济调整的相对稳定时期。在财政政策尚未统一但却又都失去了独立的货币政策的这些各成员国，稳定一个时期的较高基准利率确实是必要的。(特约评论员 张纪康)