来源：活报告
2024年12月20日，TechStar(SPAC公司，7855.HK)在港交所发布公告，已与SeyondHoldings Ltd.（目标公司，简称“图达通”）达成业务合并协议，合并后图达通将通过De-Spac方式在港上市。
SPAC公司
TechStar于2022年12月23日在港交所挂牌上市，为香港第五家上市的SPAC公司，发起人为信银资本、清科集团、清科资本、倪正东、李竹及刘伟杰，联合保荐人为清科资本和中信建投。
值得注意的是，目前恰是TechStar发布并购公告的最后日期。自港交所2022年推出SPAC制度后，首单成功De-SPAC的案例是狮腾控股(2562.HK)借壳汇德收购并于2024年10月30日在港上市，但其余几只SPAC的并购交易却不顺利。
2024年12月9日，找钢网在港交所更新招股书，计划通过Aquila(7836.HK)合并方式上市，这是其第三次提交申请。若交易顺利完成，找钢网有望成为第二家通过De-SPAC路径在港上市的公司。
Vision Deal(7827.HK)与趣丸集团的De-SPAC因未能于经延长最后截止日期前达成(或获豁免)，2024年12月9日宣告终止；Interra(7801.HK)因股份赎回导致公众持股量降至约11%，低于上市规则要求，2024年11月1日已停牌。
目标公司
图达通是设计、开发及生产车规级激光雷达解决方案的全球领导者，为自动驾驶以及其他汽车及非汽车应用场景提供车规级激光雷达解决方案。公司为首家实现量产的车规级高性能激光雷达解决方案供货商，2023年乘用车激光雷达解决方案销售收入全球排名第一。
公司自主开发的软件OmniVidi具有高分辨率三维点云及先进的感知算法，结合目标集团的激光雷达硬件，可为客户提供完全一体化的激光雷达解决方案，在确保高度安全性及自主性方面也发挥着至关重要的作用。
公司于2022年开始量产及交付安装在蔚来集团多款车型中的猎鹰系列激光雷达解决方案，并于2023年及截至2024年6月30日止六个月开始量产及交付安装在其他车型中的猎鹰系列激光雷达解决方案。
其他主机厂及ADAS或自动驾驶公司亦已选择目标集团的激光雷达解决方案，用于集成到其多款车型或ADAS系统中，有关解决方案已开始量产及交付。
于2021年、2022年、2023年及截至2024年6月30日止六个月，公司总收入4.6百万美元、66.3百万美元、121.1百万美元及66.1百万美元，年度/期间亏损113.8百万美元、188.2百万美元、219.0百万美元及78.7百万美元。
此番De-SPAC若成功完成，图达通或成为继禾赛、速腾聚创之后又一家上市的激光雷达企业。
在此之前，图达通曾在2023年8月通过中国证监会境外上市备案，计划赴美国纳斯达克上市，但却迟迟未能推进上市进程，目前备案通知书已过期。
De-SPAC细节
图达通的议定估值为117亿港元，TechStar及图达通已与3名PIPE投资者（黄山建投资本、富策、珠海横琴华盖）签订PIPE投资协议，投资金额为5.513亿港元。
黄山建投资本为黄山建投集团（安徽国资）的全资附属公司，具有丰富的并购和境内外投资经验，例如光洋股份(002708.SZ)的收购及作为瑞昌国际控股(1334.HK)香港IPO的基石投资者。
富策由清科创业(1945.HK)非执行董事龚虹嘉先生全资拥有，持有清科创业3.76%股权，并控制TechStar的24.71%股份。截至2024年6月30日，多元化投资组合规模超过80亿港元，直接或间接投资生命科学、医药、教育、TMT行业。
珠海横琴华盖为华盖资本的全资附属公司，华盖资本主要投资于新兴成长型公司，重点关注医疗保健及科技行业，截至2024年6月30日，在管资产总额超过人民币100亿元。
此外，自业务合并协议日期起直至生效时间，TechStar及图达通可与一名或多名专业投资者订立一份或多份格式与PIPE投资协议基本一致的获准许股权认购协议，及/或与一名或多名配售代理签立一份配售协议，以配售继承公司最多5亿港元股份（每股10.00港元），而这将构成获准许股权融资。
目标公司主要股东
并购交易完成前目标公司的股权架构：
控股股东鲍君威博士通过Phthalo Blue LLC及High Altos Limited合计持股16.65%，李义民博士持股2.22%，委托股东持股1.04%，雇员持股计划委托授出人持股3.47%，其他现有目标公司股东持股76.62%。
紧随交割后的预期股权结构：
1）假设资本重组已完成，概无TechStar A类股东行使其赎回权，概无TechStar A类股东行使其请求权，55,130,000股继承公司股份已根据PIPE投资协议发行予PIPE投资者，及并无获准许股权融资：
鲍君威博士通过Phthalo Blue LLC及High Altos Limited合计持股12.66%，李义民博士持股1.69%，Enlightning Limited持股1.08%，委托股东持股1.06%，其他现有目标公司股东持股69.52%，PIPE投资者持股4.06%，TechStar发起人持股1.84%，TechStar A类股东持股8.09%。
2）假设悉数赎回TechStar A类股份，及建议特殊目的收购公司并购交易前概无发行目标公司新股份：
鲍君威博士通过Phthalo Blue LLC及High Altos Limited合计持股13.78%，李义民博士持股1.84%，Enlightning Limited持股1.17%，委托股东持股1.15%，其他现有目标公司股东持股75.65%，PIPE投资者持股4.06%，TechStar发起人持股1.84%，TechStar A类股东持股8.09%。
目标公司上市前投资
公告文件显示，于2023年的最近一轮上市前投资中，目标公司自四位投资者共募得资金144百万美元，于此轮投资后的投后估值为109亿港元。
据天眼查数据，图达通在上市前曾获多轮融资，投资方包括蔚来资本、淡马锡、富达投资、高榕创投、斯道资本、华创资本、愉悦资本、顺为资本、国泰君安创投、BAI资本、F-Prime资本等多家知名机构。
目标公司行业情况
全球激光雷达解决方案的市场规模预计于2024年将达到40亿美元，并于2030年进一步增长至652亿美元，复合年增长率为59.5%。全球针对ADAS应用的激光雷达解决方案的市场规模预计于2024年将达到19亿美元并于2030年达到232亿美元，复合年增长率为52.4%。全球针对自动驾驶应用的激光雷达解决方案的市场规模预计于2024年将达到9亿美元并于2030年进一步增至286亿美元，复合年增长率为78.8%。
公司2023年乘用车激光雷达解决方案销售收入全球排名第一，于往绩记录期间有超过90%的收入来自中国。公司的车规级激光雷达解决方案主要服务于当前的全球L2+ ADAS市场，随着技术不断成熟，也有可能服务于全球自动驾驶市场。
继承公司管理团队
继承公司董事会预期将由五名董事组成，两名执行董事将为鲍君威博士及李义民博士，三名独立非执行董事将为陈长龄女士、Costas John Spanos先生及Maximilian Ibel先生。
据了解，图达通创始人兼CEO鲍君威曾于2014年加入百度，任百度自动驾驶事业部主管，2016年其与同在百度负责传感器技术的李义民一起辞职，并创立图达通，后者任图达通CTO。
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