来源：国际投行研究报告
掉身价！发不出年报！孙宏斌走的路杨惠妍也要走一遍
“曾经的风光无限，现在的处境艰难。”这句话用来形容两年前的女首富杨惠妍再合适不过。
她曾经很有钱，刚刚被上交所通报批评，最坏的情况是，有可能影响地产的债务重组。
翻看胡润百富榜，过去十年，女首富之位长期被房地产行业“霸占”，从2014年到2023年，碧桂园董事会主席杨惠妍七次成为女首富，其他三次被其他富豪周群飞、陈丽华、邝肖卿分占一年。
杨惠妍在女首富之位上待的时间最久。
她很年轻啊。1981年出生于广东顺德，是原来碧桂园主席杨国强的二女儿。2007年，碧桂园上市前夕，杨国强决定将所持70%的股份转让给刚刚踏出校门的她——杨惠妍，并对外宣称，“将股权转让给女儿，是希望训练她成为碧桂园继承人”。
彼时的她，才27岁，虚岁27。那一年，碧桂园上市了，杨惠妍坐上了首富宝座，身价1300亿。
高光时刻是在2020年，当时，碧桂园39岁的杨惠妍财富增长500亿元，以2250亿元连续四年蝉联中国女首富。
2250个小目标啊。谁能想到今天呢？
今年的数字就有点惨。由于房地产持续低迷，碧桂园的杨惠妍家族财富仅剩440亿元，缩水幅度达60%，是国内下降最多的企业家之一，后来到10月份跌到了420亿。
我们什么都没有做，跟女首富的身价差距就减少了将近两千亿。
关关难过关关过，今年的碧桂园，比往年来得更为艰难。第一，股票暂停交易了，第二，年报难产了。
这两个事情其实是一个事情，碧桂园的股票4月在香港证券交易所暂停交易。这也不是第一家暂停交易的地产公司，他们的前辈融创也曾经暂停过很久，但这是一个不好的信号，至少暂停过交易，哪怕后来又复盘的地产公司，至今都没有任何复苏，甚至“鲤鱼打挺”的迹象。
都在苦苦死撑。
年报难产还不算，公司多位高管被上交所发监管函。
碧桂园公告说，披露其公司执行董事及主席杨惠妍、执行董事及总裁莫斌、执行董事及财务负责人伍碧君于近期收到上海证券交易所通知，由于公司未能按照上交所的相关债券上市规则等规定按时披露本公司2023年年度报告，上交所分别对碧桂园、上述三位高管以及其他具名人士作出自律监管措施决定。
据此，上交所对碧桂园、杨惠妍、莫斌及伍碧君予以通报批评，并记入诚信档案。
这个怎么解读呢？
他们是在香港上市的公司，根据港交所的规则，上一年财年的年报要在4月底前发布，也就是说2023年的年报本应在今年4月底前发布，如今都12月了，但碧桂园的年报还没有发布。
也就是说，他们已经延期了8个月之久。
香港上市公司为何会被上交所通报批评？这是因为碧桂园发行了债券，在上交所和深交所都有债券上市交易。
碧桂园如果发布年报，那么需要在港交所和沪深交易所同时发布，因为财报只有一份，财报也是投资者直接了解公司经营情况和财务数据最直接的方法，但如今碧桂园2023年财报难产，投资者对碧桂园的实际经营情况一无所知，无从判断。
这个就很尴尬了。就像小学生今天要交数学作业，交数学作业的前提是做完100道数学题，现在数学作业交不上来，大家在猜是本子丢了，还是小学生转学了？
总之，是没有发布。
对于上交所的监管函，我翻译一下，碧桂园表示，鉴于相关违规乃由于本集团未能及时完成对2023年度业绩的审计等客观原因导致，高管们还是能“履职尽责”的，所以就表个态。
事实上，上市公司控制人被监管，通常意味着该控制人可能涉及某些违规行为或管理问题，需要依据相关法律法规进行处理。
里昂在近期发布的一份报告中称，尽管近期内地放宽房地产政策，但碧桂园合约销售仍然缓慢，资产价值依然低迷。该行认为，委任新核数师或可加快复牌，并需要进行债务重组，以避免清盘、减轻债务负担及保障资产价值。
委任新核数师这剧本，不但地产公司熟，物业公司也熟，背后的代价大家都懂。
里昂预计，碧桂园在2023至2025财年期间会有较大的财务亏损，将期内亏损预测由186亿元、60亿元及25亿元上调至728亿元、506亿元及160亿元。
碧桂园表示，鉴于相关违规是由于集团未能及时完成对2023年度业绩的审计等客观原因导致，并非因相关人士怠于履职尽责。碧桂园2023年度业绩已在审核中，境外债务重组也在持续推进中。
汇生国际资本总裁黄立冲表示，这直接影响了公司的市场声誉和信用评级。诚信档案的记录可能会进一步削弱投资者和债权人对公司的信任，增加未来融资的难度。
嗯，最后一句话直击靶心，本来就挺难的，未来更难。你看，前辈孙宏斌走过的路，杨惠妍一样要走一遍。掉身价！发不出年报！多人下副本爆装备啊！
2023年，碧桂园面临“自创办以来的最大困难”，经过10余年培养的“地产二代”杨惠妍在碧桂园的艰难时刻登场。去年3月，杨惠妍接过碧桂园董事局主席的位置，为碧桂园还债、保交楼疲于奔命。杨惠妍曾表示：“家族肯定会砸锅卖铁支持公司。”
最新数据是，过去两年共交付约100万套。这个数据什么概念？大概是保交楼大户融创的两倍，融创在过去的两年里，差不多交付了50万套左右。
碧桂园为此占据的资金压力可想而知。混乱不是深渊，混乱是阶梯。碧桂园最新的财务数据还停留在2023年6月末，现金及现金等价物为1011.15亿元，总负债为13641.6亿元，在房企负债中排第二。
不知道走到2024年12月的今天，同样也冷空气袭人的广州，杨惠妍会觉得现在难，过去难，还是未来更难。
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