主攻伤口愈合的「华芢生物」再次递表，投后估值33亿_

来源：活报告

摘要：华芢生物于2024年11月22日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第2次递交上市申请，联席保荐人为华泰国际和中信证券，公司是研发伤口愈合的蛋白质药物的创新生物医药公司。

公司未实现商业化，所以2023年其他收入为47.2万元，净亏损为1.05亿元，研发开支3991.5万元，2024年前9个月，公司其他收入99.6万，研发开支6976.3万元，净亏损1.64亿元。

LiveReport获悉，2012年成立的华芢生物科技（青岛）股份有限公司B&K CORPORATION LIMITED（以下简称“华芢生物”）于2024年11月22日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市，这是该公司第2次递交上市申请，联席保荐人为华泰国际和中信证券。

公司主攻发现、开放和商业化伤口愈合的多功能疗法，目前重点开发血小板衍生生长因子（「PDGF」）药物。

公司的管线包含十款候选产品，其中两款为核心产品，即Pro-101-1及Pro-101-2，是重组人血小板衍生生长因子-BB（「rhPDGF–BB」）药物，目前正于中国分别针对两个适应症进行II期及IIb期临床试验。

根据弗若斯特沙利文报告，Pro-101-1是中国治疗烧烫伤临床开发进度最快的PDGF候选药物，有望成为中国首款用于该适应症的商业化的PDGF产品。就Pro-101-2而言，公司是有望在中国率先实现治疗糖尿病足溃疡（「糖足」）的PDGF药物商业化的领先生物制药公司之一。

来源：招股书

财务分析

公司未商业化，收入较少，2023年收入47.2万，研发开支3991.5万，净亏损1.05亿元；

2024年前9个月，公司其他收入99.6万，；研发开支6976.3万元，净亏损1.64亿元。

截至2023年12月31日，公司经营活动现金流为负7300.8万，账上现金为1.61亿。

行业前景

中国生长因子药物市场规模

全球生长因子药物市场自2018年至2033年呈稳步扩张态势。市场规模自2018年的人民币132亿元增至2023年的预计人民币153亿元，期间复合年增长率为3.0%，主要受生长因子疗法需求上升及新应用开发所推动。

预期市场自2023年到2027年将继续保持上升趋势，预期复合年增长率为5.3%，到2027年将达至人民币188亿元，主要是由于人源生长因子产品的采用率增加以及向新治疗领域的扩展。

展望未来，自2027年至2033年，市场预期将以4.4%的复合年增长率保持增长趋势，到2033年达至人民币243亿元。这种持续增长趋势可能得益于该等产品的持续渗透及创新治疗应用的不断开发。

来源：招股书

行业地位

国际上，FDA仅批准了三种生长因子药物，其中只有一种是PDGF药物。

来源：招股书

在中国，生长因子药物市场由FGF、EGF和NGF药物组成，其中FGF药物占2021年的最大市场份额，为64.5%，其次是EGF和NGF，分别为19.1%和16.3%。皮肤创面、眼科及神经系统是于中国获批的生长因子药物的主要适应症，市场份额为64.7%，主要为EGF和FGF，用于治疗皮肤创面，如烧伤、慢性创面和新鲜场面等。截至最后实际可行日期，并无获中国相关监管机构审批的PDGF药物。

来源：招股书

同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：海特生物（300683.SZ）

公司是一家以创建一流生物创新药企业为目标的湖北省高新技术生物制药企业。主营业务为生物制品(注射用鼠神经生长因子冻干粉针剂、注射用抗乙肝转移因子冻干粉针剂)、凝血酶和其他化学药品的研发、生产和销售。主导产品金路捷——注射用鼠神经生长因子属国家一类新生物制品，为全球第一个获得政府批准上市的神经损伤类疾病用药。