来源：赵伟宏观探索
作 者：
赵伟 申万宏源证券首席经济学家
陈达飞 首席宏观分析师
赵宇 高级宏观分析师
研究支持：
浦聚颖 助理宏观分析师
联系人：
赵宇
近年来，美国政界连续抛出提案要求取消中国最惠国待遇（MFN），今年呼声再次加强。相比于一般关税措施，最惠国待遇涉及面更广。若美国取消MFN，或产生哪些影响？
一、热点思考：如果美国取消中国“最惠国待遇”？
（一）取消中国最惠国待遇？美国政界呼声渐强
美国议员再次提出取消中国最惠国待遇。2024年9月，共和党议员汤姆·科顿、马尔科·卢比奥和乔什·霍利共同发起了取消中国最惠国待遇的法案。这是2022年以来，美国政界连续第三次要求提出取消中国最惠国待遇。今年，取消中国最惠国待遇也被纳入共和党的竞选纲领之中。
取消中国最惠国待遇，法律实施流程上独立于总统选举结果，两党均有可能实施。取消中国最惠国待遇的法律流程适用于美国国内普通法，仅需过参众两院半投票即可通过。美国可以选择取消部分产品的最惠国待遇，也可恢复年度审核制，进而大幅提升美国对华加征关税的自由度。
（二）中国享受美国最惠国待遇现状？半数产品已实质上不再享受最惠国待遇
当前，美国最惠国关税税率平均约为2.2%，处于全球较低水平。然而特朗普政府认为，美国长期以来对外国商品实施的关税较低，而其他国家却对美国商品设置更高的关税壁垒，比如欧盟、中国和印度的MFN关税税率分别为2.4%、2.9%和12.1%，形成对美国的不公平贸易环境。
中国出口至美国的商品总额里，约48%的产品已实质上不再享受最惠国待遇税率。截至2023年，中国被美国额外加征关税的产品规模占比约为48%。截止到2023年6月，美国从中国进口的应税商品的平均关税税率约为19.3%，远高于2018年初的2.3%（最惠国关税税率）。
（三）取消中国最惠国待遇的影响？平均关税税率将升至60%以上
若美国取消中国最惠国待遇，美国非最惠国关税平均税率为42%，叠加301框架下约20%的关税，对华平均关税将升至60%以上。取消中国最惠国待遇或对中美双边贸易规模、总产出、就业等均有不同程度的负向冲击，或导致美国总出口减少0.2%、总进口减少6%。
取消最惠国待遇后，中国出口至美国适用的关税将从第一栏变为第二栏，中国出口至美国规模最高的前20类产品税率均不同程度提升，其中机械设备及零件、车辆机器零附件、集成电路半导体器件，以及矿物与金属及制品的适用税率提升幅度较大。
风险提示：地缘政治冲突升级；美国经济放缓超预期；美联储再次转“鹰”
近年来，美国政界连续抛出提案要求取消中国最惠国待遇，今年呼声再次加强。相比于一般关税措施，最惠国待遇涉及面更广。若取消，或对中国、美国产生哪些影响？
一、热点思考：如果美国取消中国“最惠国待遇”？
（一）取消中国最惠国待遇？美国政界呼声渐强
美国议员再次提出取消中国最惠国待遇。2024年9月25日，由共和党参议员汤姆·科顿（Tom Cotton）牵头，佛罗里达州共和党参议员马尔科·卢比奥（Marco Rubio）和共和党参议员乔什·霍利（Josh Hawley）共同发起了取消中国PNTR的法案。这是2022年来美国政界第三次提出取消中国最惠国待遇。取消最惠国待遇也被纳入共和党2024年的政策纲领之中。
最惠国待遇是国际贸易中普遍适用的原则，指一国给予另一国在关税和贸易待遇上不低于任何其他国家的优惠条件。在2001年加入世界贸易组织（WTO）前，通过总统每年签署的行政令，美国给予中国“正常贸易伙伴关系”及其附带的最惠国待遇。2001年之后 ，在WTO框架下，美国将正常贸易伙伴关系“永久化”，不再需要年度审核及续签，但疫情后，美国国会议员不断发起取消中国最惠国待遇的挑战。
取消中国最惠国待遇，两党都可能实施，法律流程上不受总统选举结果影响。参考美国立法流程，取消中国最惠国待遇为美国国内法律行为，受大选影响较低，两党均有可能实施。投票方面，取消中国最惠国待遇的法律流程适用于普通法，仅需过半投票即可通过。美国方便可以选择取消部分产品的最惠国待遇，也可恢复年度审核制度，进而大幅提升美国对华加征关税的自由度。
（二）中国享受美国最惠国待遇现状？半数产品已实质上不再享受最惠国待遇
当前，美国最惠国关税税率平均约为2.2%，处于全球较低水平。特朗普政府认为，美国长期以来对外国商品实施的关税较低，而其他国家却对美国商品设置更高的关税壁垒，比如欧盟、中国和印度的MFN关税税率分别为2.4%、2.9%和12.1%。因此，通过加征10%的关税，美国试图实现贸易上的公平和对等，以迫使这些国家降低关税，进而减少美国的贸易逆差，并提升本国经济的竞争力和安全性。
经过第一轮贸易摩擦后，中国出口至美国的总规模中，约48%的产品已不再享受最惠国待遇税率。2018年，特朗普启动第一轮贸易战，分批对对美国进口（主要是中国）的商品加征10%-25%不等的关税。截至2023年，中国被额外加征关税产品规模占比约为48%，实质上已未享受最惠国税率。截止到2023年6月，美国从中国进口的应税商品的平均关税税率约为19.3%，远高于2018年初的2.3%（最惠国关税税率）。
（三）取消中国最惠国待遇的影响？平均关税税率将升至60%以上
如果美国取消中国最惠国待遇，影响几何？美国《协调关税表》（HTS）的第一栏关税适用于享有最惠国待遇的WTO成员国，税率较低；第二栏适用于没有最惠国待遇的国家，税率较高。取消中国最惠国待遇，适用于中国的关税将从第一栏变为第二栏，各类商品的关税税率都将大幅提升，特别是机械设备及零件、车辆机器零附件、集成电路半导体器件，以及矿物与金属及制品。综合而言，美国非最惠国关税平均税率为42%，叠加301框架下约20%的关税，对华平均关税将升至60%以上。
如果特朗普关税政策落地，对中美经济和全球贸易意味着什么？国际贸易领域估算关税宏观经济冲击最常用的模型之一是全球贸易分析模型（Global Trade Analysis Project，GTAP）。为了考察取消最惠国待遇对中、美宏观经济的影响，我们与英飞咨询公司合作利用GTAP模型进行了模拟，宏观层面主要考察关税对经济增长、就业和通货膨胀的影响，还从中观层面考察了对各行业的冲击（未考虑转口贸易的情况）。本文选用的是静态闭合GTAP模型，假设工资水平不变，以考察关税的“短期”冲击（不同于“一年内”的概念）；值得强调的是，模拟中假定所有关税一次性落地，与实际情形（分批落地、有豁免）有区别，结果可能存在高估。
本报告模拟了三种关税场景：（1）美国取消中国最惠国待遇（美国对中国全面征收60%关税）；（2）美国对中国征收60%全面关税，对其他国家征收10%全面关税；（3）美国对中国征收60%关税，对其他国家征收10%关税，中国反击、对美全面征收60%关税。图表中显示的测算结果均是“缺口”概念，即相对于不加关税场景下“水平值”的差距（%）。
模拟结果显示，三种场景下关税对中美进出口有不同程度的负向冲击，冲击力度趋强，对进口的冲击大于出口：（1）场景一中，中国总出口减少5.7%、总进口减少10.2%，美国总出口减少0.2%、总进口减少6%；（2）场景二中，中国总出口减少6.9%、总进口减少8.4%，美国总出口减少4.4%、总进口减少21.3%；（2）在场景三中，中国总出口减少8.8%、总进口减少10.8%，美国总出口减少3.6%、进口减少23.4%。
在场景一中，中国各项经济指标均受到显著负面影响，美国GDP增速和就业率等指标虽也下降，但贸易平衡显著改善，物价水平略有上升。比较而言，场景一关税对中美GDP的冲击基本持平。具体来看，中国GDP缺口为2.1个百分点，总出口和总进口缺口为-5.7%和-10.2%，贸易差额减少102.2亿美元，非熟练/熟练就业缺口为-2.6%和-3.0%。相较之下，美国的GDP缺口为-1.8%，总出口和总进口缺口为-0.2%和-6.0%，但贸易差额增加129.8亿美元，物价水平略微上升0.1%，非熟练/熟练就业缺口为-1.9%和-2.0%。在前两种场景下，关税与美国会产生通胀效应，于中国则会产生通缩效应。
1、地缘政治冲突升级。俄乌冲突尚未终结，巴以冲突又起波澜。地缘政治冲突或加剧原油价格波动，扰乱全球“去通胀”进程和“软着陆”预期。
2、美国经济放缓超预期。关注美国就业、消费走弱风险。
3、美联储再次转“鹰”。若美国通胀展现出更大韧性，可能会影响美联储未来降息节奏。
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