手机回收商「闪回科技」再次递表，小米持股6.83%_

来源：活报告

摘要：闪回科技于2024年9月17日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第2次递交上市申请，独家保荐人为清科资本，公司是一家手机回收服务商。2023年收入11.58亿元，净亏损为0.98亿元，2024年前6个月收入0.77亿元，净亏损0.4亿元。公司于2024年3月20日在证监会备案，目前暂未获取备案通知书。

LiveReport获悉，来自浙江湖州安吉县的闪回科技有限公司（以下简称“闪回科技”）于2024年9月17日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市，这是该公司第2次递交上市申请，独家保荐人为清科资本。

公司是一家手机回收服务商，根据弗若斯特沙利文的资料，以2023年自消费者端回收交易总额计，公司是中国最大的专注于线下以旧换新的手机回收服务提供商，亦是中国第三大手机回收服务商，市场份额分别约为7.4%及1.4%。

按自消费者回收的手机销售金额计，公司是中国第三大手机回收服务商。

业务模式：凭借公司专有检测、分级及定价技术以及回收及销售平台，以及公司与上游资源合作伙伴（包括主流消费电子品牌及其指定分销商、中国消费电子产品的大型商户及大型移动网络运营商）的战略合作，公司一直致力于提供一体化的综合解决方案，从以旧换新的方式启动回收并促成新机的销售，对采购的二手手机进行标准化转售。

公司已建立并发展了两个核心企业品牌，即「闪回收」及「闪回有品」。「闪回收」是公司开展线下回收业务，通过上游资源合作伙伴从个人消费者回收二手消费电子产品的主要品牌。「闪回有品」是公司在自有在线平台及╱或于公司在第三方电子商务平台上的自有网店向客户销售采购的二手消费电子产品的主要品牌。

来源：招股书

财务分析

截至2023年12月31日止三个年度2021、2022、2023及2023、2024年前6个月：

收入分别约为人民币7.5亿元、9.19亿元、11.58亿元、5.18亿元及5.77亿元，年复合增长率为24.30%；

毛利分别约为人民币0.61亿元、0.56亿元、0.78亿元、0.4亿元及0.3亿元，年复合增长率为12.89%；

行政开支分别约为人民币-0.42亿元、-0.46亿元、-0.57亿元、-0.28亿元及-0.3亿元，年复合增长率为16.74%；

净利润分别约为人民币-0.49亿元、-0.99亿元、-0.98亿元、-0.69亿元及-0.4亿元，年复合增长率为42.04%；

毛利率分别约为8.20%、6.06%、6.76%、7.81%及4.49%；

行政开支占亏损比分别约为86.56%、46.11%、58.47%、40.89%及80.96%。

来源：LiveReport大数据

公司近三年营收稳定增长，但毛利较低，且目前公司处于亏损状态，亏损有扩大趋势，公司销售成本占比很高，主要源于手机采购量的增加，采购成本增加；毛利率近两年均有下降，公司表示是二手手机采购成本增长速度较快，竞争加剧。

截至2024年6月30日，公司存货0.26亿，贸易及其他应收款1.18亿，账上现金0.61亿，经营活动现金流首次转正，为0.13亿。

行业前景

过去五年，中国二手消费电子产品的交易市场快速发展。由2019年至2023年，

按流转交易额（包括消费者与消费者、消费者与商户、商户与商户之间的消费电子产品的交易额）衡量，市场由人民币1,988亿元增长至人民币5,567亿元，复合年增长率为29.4%，至2028年可望达到人民币16,645亿元，预测期内的复合年增长率为24.5%。

来源：招股书

行业地位

按手机装置的总交易额计，五大市场参与者占2023年中国手机回收市场的21.0%市场份额。按2023年手机装置的总交易额计，公司是第三大手机回收服务提供商，交易额为人民币9亿元，占市场的1.4%。

来源：招股书

同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：万物新生（RERE.O）

万物新生成立于2011年，是一家“互联网+环保”类型的循环经济企业，中国最大的二手3C产品交易与服务平台，是京东生态企业矩阵的重要企业。万物新生集团旗下四大业务，包括电子产品回收及环保处置平台"爱回收"，全球二手3C产品线上交易平台"拍机堂"，二手产品销售平台"拍拍"，以及海外业务AHS DEVICE。