来源：活报告
摘要：「颖通控股」于2024年7月18日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为BNP Paribas、中信证券。
公司是中国内地及港澳综合市场领先的香水品牌管理公司，截至2024年3月31日年度收入为人民币18.64亿元（同比增长9.71%），净利润2.06亿元（同比增长19.08%），毛利9.38亿元（同比增长9.58%）。
不过目前化妆品零售市场低迷，“小仙女”们都不买化妆品了。国家统计局刚刚发布的数据显示，2024年6月化妆品零售额为405亿元，同比下降14.6%。
LiveReport获悉，位于香港特别行政区的香水品牌管理公司颖通控股有限公司（Eternal Beauty Holdings Limited，简称“颖通控股”）于2024年7月18日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市，这是该公司首次递交上市申请。
公司主要管理及销售各种价位的香水，包括入门高端香水（价格为每50毫升人民币599元或以下）、高端香水（价格介乎每50毫升人民币600元至人民币1,199元）及奢侈香水（价格为每50毫升人民币1,200元或以上）。
公司拥有庞大且多元化的品牌组合，不仅包括香水，还包括彩妆、护肤品、个人护理产品、眼镜及家居香氛。
「颖通控股」管理的品牌总数为63个，包括Hermès（爱马仕）、Van Cleef & Arpels（梵克雅宝）、Chopard（萧邦）、高端日本护肤品牌Albion、Laura Mercier、Elegance等。
除外部品牌和产品外，公司亦管理自有品牌Santa Monica的香水和眼镜。公司自1999年开始以Santa Monica品牌提供眼镜，于2022年再以该自有品牌推出五款香水。
公司管理及运营全球品牌涵盖整个业务流程，包括品牌及产品的战略选择、市场进入和扩张计划的制定、产品采购、库存管理、物流、仓储、营销、销售及分销以及CRM。
公司提供全面的销售及分销网络，在中国内地、香港及澳门逾400个城市拥有7,500余个线下销售点。除线下销售渠道外，公司亦通过中国内地、香港及澳门的知名电商平台及社交媒体平台线上销售产品。
根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年零售额计，「颖通控股」是中国内地、香港及澳门综合市场第三大香水集团，是中国内地、香港及澳门综合市场最大的香水品牌管理公司，同时也是中国内地市场以及中国内地、香港及澳门综合市场的五大香水集团当中唯一的香水品牌管理公司。
财务分析
截至2024年3月31日止的3个财年：
收入分别约为人民币16.75亿、16.99亿及18.64亿，年复合增长率为5.50%；
毛利分别约为人民币8.61亿、8.56亿及9.38亿，年复合增长率为4.36%；
净利润分别约为人民币1.71亿、1.73亿及2.06亿，年复合增长率为9.92%；
毛利率分别约为51.44%、50.38%及50.34%；
净利率分别约为10.20%、10.19%及11.08%。
来源：LiveReport大数据公司截至2022年3月31日年度、2023年3月31日年度的财务状况基本持平，未有明显增长。截至2024年3月31日，公司收入同比增长9.71%，净利率小幅上升，毛利率与上一年度基本持平。
当前，公司收入大部分依然来自其香水业务。
来源：招股书公司在招股书中特别提示，其可能在维持、扩大或优化销售及分销网络方面遇到困难。公司依赖全方位分销网络推广及销售产品。向分销商及零售商的销售额占总收入的一大部分。截至2022年、2023年及2024年3月31日止年度，公司总收入的74.9%、78.2%及75.4%产生自向分销商及零售商的销售。
公司缓慢增长的业绩或许与当前疲软的化妆品消费市场有关。根据国家统计局7月15日发布的数据，2024年6月化妆品零售额为405亿元，同比下降14.6%，1-6月零售额为2168亿元，同比微增1%，且没有跑赢大盘。
来源：国家统计局行业前景
根据弗若斯特沙利文的资料，「颖通控股」主要业务所在的中国内地、香港及澳门香水零售市场规模由2018年的人民币146亿元增加至2023年的人民币261亿元，复合年增长率约为12.3%，预计2028年将进一步增长至人民币477亿元，2023年至2028年复合年增长率约为12.8%。
来源：招股书行业地位
在中国香水市场，按2023年零售额计，公司是中国第四大香水集团，市占率约为8.1%，并于2023年就香水产品零售额在品牌管理公司中排名第一。
来源：招股书在中国内地、香港及澳门综合香水市场，以2023年零售额计，公司是中国内地、香港及澳门综合市场第三大香水集团，市占率约为9.3%。
来源：招股书同业对比
此次选取的公司的同行业IPO对比公司为：雅诗兰黛（EL.US）
雅诗兰黛集团于1995年11月16日在纽交所上市，主要从事护肤、彩妆、香水和护发产品的生产和销售，拥有品牌：雅诗兰黛、M.A.C、Tom Ford、香水品牌祖·玛珑及Le Labo等。据「颖通控股」招股书显示，雅诗兰黛在中港澳香水市场份额为8.3%。
来源：LiveReport大数据管理团队
来源：招股书主要股东
IPO前，公司由颖通国际拥有，而颖通国际由刘钜荣先生及刘太太陈慧珍女士分别持有90%及10%。根据上市规则，颖通国际、刘先生及刘太太因此将被视为公司的控股股东。
来源：招股书中介团队
据LiveReport大数据统计，颖通控股中介团队共8家，其中保荐人2家，分别为巴黎证券（亚洲）、中信证券，二者近10家保荐项目数据表现中规中矩；公司律师共计2家，综合项目数据平平无奇。整体而言中介团队历史数据表现中规中矩。
来源：LiveReport大数据特别声明：以上内容仅代表作者本人的观点或立场，不代表新浪财经头条的观点或立场。如因作品内容、版权或其他问题需要与新浪财经头条联系的，请于上述内容发布后的30天内进行。
