紧盯7月两大会议【国盛宏观|政策半月观】_

来源：熊园-国盛证券首席经济学家

国盛证券宏观分析师，朱慧

近半月，深改委五次会议继续聚焦改革，陆家嘴金融论坛召开，央行、金监总局、证监会等积极表态。我们对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2024.6.11-6.23）的政策跟踪。

核心观点：总体看，近半月延续聚焦稳增长、稳地产、促改革、稳信心、强科技，具体有6大焦点，尤其是：总书记青海、宁夏考察，6.11深改委五次会议重提“产权清晰、政企分开”，6.20住建部再部署收购存量房作保障性住房工作，国税总局明确没有倒查20年、30年的安排，陆家嘴金融论坛一行一局一会负责人讲话，证监会推进新一轮科创板改革，发改委将出台粗钢、炼油、合成氨、水泥等行业节能降碳专项行动计划等。其他可关注，商务部支持拓展跨境电商出口、推进海外仓建设。继续提示：当前经济下行压力仍存，政策重心也已转向稳地产、稳需求、促改革，紧盯7月两个重要会议：一是三中全会，按惯例，近一两周有望公布具体开会时间，关注各部门围绕进一步全面深化改革可能的讨论；二是年中政治局会议，按惯例将在7月底召开，关注近期国常会、各部委的相关表态。此外，也需跟踪地产增量政策（北京进一步放松/下调5年期LPR/增加收储资金规模）、再降准降息、专项债发行进度等。

1、总体看，近半月延续聚焦稳增长、稳地产、促改革，有6大焦点：

>一、促改革，6.11深改委五次会议继续聚焦改革，相关要点也应会在7月三中全会继续强调，包括重提中国特色现代企业制度16字方针、尤其是“产权清晰、政企分开”，也继续强调建设具有全球竞争力的科技创新开放环境；

>二、稳地产，6.20住建部召开收购已建成存量商品房用作保障性住房工作视频会议，重申“政府主导、市场运作”、自主决策、自愿参与、以需定购，也需防范各类风险，地方也在继续松地产，但北京等尚未跟进，高频数据也显示517地产新政效果仍偏弱，后续地产仍可能继续放松；

>三、稳信心，6.18国税总局明确没有组织全国性、行业性、集中性的税务检查，更没有倒查20年、30年的安排，6.19国务院发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，6.14财政部等发布《关于进一步支持专精特新中小企业高质量发展的通知》；

>四、陆家嘴金融论坛，关注央行、金监总局、证监会等发言的3大信号（详见正文），尤其是将继续坚持支持性的货币政策立场、逐步将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱、未来可考虑以某个短期操作利率（点名7天逆回购操作利率）为主要政策利率、积极创造条件吸引更多中长期资金进入资本市场等；

>五、科技创新，6.20国资委启动第三批央企创新联合体建设，6.19证监会发布新一轮科创板改革8条举措，“硬科技”、新质生产力是关键；

>六、节能降碳，6.18发改委表示目前有粗钢、炼油、合成氨、水泥产能能效尚未达到基准水平，后续将抓紧4行业以及电解铝、数据中心、煤电低碳化改造和建设等其他重点行业节能降碳专项行动计划。

>其他可关注，总书记青海、宁夏考察，中方与马来西亚、澳大利亚互为免签国，中央军委政治工作会议要求推进政治建军，商务部支持拓展跨境电商出口、推进海外仓建设。

2、具体看，近半月（2024.6.11-6.23）重大政策如下：

>重要会议与政策：聚焦稳增长、促改革，关注陆家嘴金融论坛、深改委五次会议、深化科创板改革；

>地方政策：地方继续稳经济，多地部署下半年经济工作，海南要求以超常规举措“拼经济、抢发展”；

>行业与产业政策：517地产新政提振效果偏弱、政策仍可能放松；支持跨境电商出口、海外仓建设。

风险提示：外部环境、政策力度、地缘博弈等超预期变化。

报告摘要：

一、重要会议与政策：聚焦稳增长、促改革，关注陆家嘴金融论坛、深改委五次会议、深化科创板改革。

1、重要会议：关注住建部工作视频会、陆家嘴金融论坛、发改委新闻发布会、深改委五次会议的信号。

>6.18-20总书记在青海、宁夏考察，总体看，除了强调发挥自身优势外，对青海、宁夏要求的共同点在于，均要坚持深化改革和改革开放、民族团建、生态保护和绿色发展。

>6.20住建部召开收购已建成存量商品房用作保障性住房工作视频会议，重申根据地区商品房库存、保障性住房需求等，“政府主导、市场运作”思路，自主决策、自愿参与、以需定购，也需防范各类风险。

>2024年陆家嘴论坛召开，关注央行、金监总局、证监会等发言的3大信号：1）央行将继续坚持支持性的货币政策立场，逐步将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱，未来可考虑以某个短期操作利率为主要政策利率、并点名7天逆回购操作利率已基本承担了这个功能；2）金监总局发言重点落在保险业，包括回归本源、专注主业、做好“五篇大文章”，也要降本增效、强化资产负债联动、营造良好市场环境；3）重点关注证监会后续3项举措：一是积极创造条件吸引更多中长期资金进入资本市场，二是将发布深化科创板改革的8条措施，三是将进一步引导上市公司树立积极主动回报投资者的意识。

>6.18发改委新闻发布会，回应设备更新、消费品以旧换新、新能源汽车发展、节能降碳等热点，关注3点：1）截至5月末，去年增发1万亿国债项目开工率已超过80%；2）围绕新能源汽车，今年将继续优化完善网络布局、在下乡活动中组织充换电服务协同下乡等；3）节能降碳方面，目前有15%的粗钢产能、15%的炼油产能、11%的合成氨产能、16%的水泥产能能效尚未达到基准水平，后续将抓紧出台该4个行业以及电解铝、数据中心、煤电低碳化改造和建设等其他重点行业节能降碳专项行动计划。

>6.11深改委五次会议继续聚焦改革，相关要点也应会在7月三中全会继续强调，重点关注：一是完善中国特色现代企业制度、此次重提“产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学”16字方针；二是建设具有全球竞争力的科技创新开放环境，应是围绕加快形成新质生产力的相关部署。

>其他可关注：6.19中央军委政治工作会议，强调当前“世情、国情、党情、军情都在发生复杂深刻变化，要牢牢把握政治建军时代要求，一刻不停推进政治建军”；6.18国税总局回应近期企业纳税问题，明确没有组织全国性、行业性、集中性的税务检查，更没有倒查20年、30年的安排。

2、部委政策：关注新一轮科创板改革、第三批央企创新联合体建设、专精特新中小企业高质量发展。

>6.21据证券时报，金监总局向部分信托公司、银行理财子公司、保险资管公司下发《资产管理产品信息披露管理办法（征求意见稿）》，总体是加强资管产品信息披露，包括产品募集期、存续期信息。

>6.20国资委启动第三批央企创新联合体建设，围绕战略性新兴产业和未来产业等重点领域，在工业软件、工业母机、算力网络、新能源、先进材料用等方向组织央企续建3个、新建17个创新联合体。

>6.19证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，“硬科技”、新质生产力是新一轮科创板改革关键词，除了支持优质未盈利科技型企业在科创板上市外，还将优化新股发行定价机制、优化科创板上市公司股债融资制度、严格执行退市制度等。

>对外关系持续改善：一是6.20中方同意延长对马来西亚公民免签政策至2025年底，作为互惠安排，马方将延长对中国公民免签证政策至2026年底；二是6.21中澳两国互为对方国家符合条件的商务、旅游、探亲人员颁发有效期最长为5年、可多次入境、每次停留不超过90日的签证。

>其他可关注：6.19国务院发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，涵盖募、投、管、退等全链条，支持创业投资高质量发展；6.14财政部等发布《关于进一步支持专精特新中小企业高质量发展的通知》，聚焦重点产业链、工业“六基”及战略性新兴产业、未来产业领域，通过财政综合奖补方式，分三批次重点支持“小巨人”企业高质量发展，今年内首批先支持1000多家“小巨人”企业。

二、地方政策：地方继续稳经济，多地部署下半年经济工作，海南要求以超常规举措“拼经济、抢发展”。

地方继续稳经济，多地部署下半年经济工作。时值年中，各地开启当前经济形势分析与下一阶段工作部署，包括广州召开经济形势分析调度会，强调继续落实好设备更新、消费品以旧换新、大力支持企业出海、紧抓重大项目建设等，海南要求以超常规举措“拼经济、抢发展”。此外，西安细化设备更新、消费品以旧换新方案，湖南、内蒙古跟进发布支持低空经济高质量发展若干政策举措。

三、行业与产业政策：517地产新政提振效果偏弱、政策仍可能放松；支持跨境电商出口、海外仓建设。

1、各地继续加码松地产，517新政对地产销售提振效果仍偏弱，政策仍可能放松。包括广东建立促进商品房流通消费平台，常州不再新增安置房用地供应、采取直接购房或房票购买商品房用于安置房，横琴不再审核购房人资格、取消限售等。从高频数据看，5.17央行稳地产相关政策对地产销售有所提振、但仍偏弱，政策仍有可能继续放松，尤其是本轮地产新政北京等尚未跟进。

2、拓展跨境电商出口、推进海外仓建设。6.11商务部等发布《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》，从积极培育跨境电商经营主体、加大金融支持力度、加强相关基础设施和物流体系建设等5方面部署15条措施，拓展跨境电商出口，优化海外仓布局，加快培育外贸新动能。

正文如下：

一、重要会议与政策：聚焦稳增长、促改革，关注陆家嘴金融论坛、深改委五次会议、深化科创板改革。

1、重要会议：关注住建部工作视频会、陆家嘴金融论坛、发改委新闻发布会、深改委五次会议的信号。

中共中央：总书记青海、宁夏考察

事件：6月18日-20日，总书记先后在青海、宁夏考察。

主要内容：

青海考察：要认真贯彻党中央决策部署，完整准确全面贯彻新发展理念，牢牢把握青海在全国发展大局中的战略定位，充分发挥自身优势，坚持深化改革、扩大开放，坚持生态优先、绿色发展，坚持民族团结、共同富裕，在推进青藏高原生态保护和高质量发展上取得更大进展，奋力谱写中国式现代化青海篇章。

宁夏考察：要深入贯彻新发展理念，坚持稳中求进工作总基调，以铸牢中华民族共同体意识为主线，以黄河流域生态保护和高质量发展先行区建设为牵引，统筹推进高质量发展和高水平保护、全面深化改革和扩大开放、新型城镇化和乡村振兴、民族团结和共同富裕等工作，加快建设经济繁荣、民族团结、环境优美、人民富裕的美丽新宁夏，奋力谱写中国式现代化宁夏篇章。

简评：总体看，除发挥自身优势外，对青海、宁夏要求的共同点在于均要坚持深化改革和改革开放、民族团建、生态保护和绿色发展。

住建部：收购已建成存量商品房用作保障性住房工作视频会议

事件：6月20日，住建部召开收购已建成存量商品房用作保障性住房工作视频会议。

主要内容：市县根据本地区房地产市场情况，综合考虑保障性住房实际需求、商品房市场库存水平等因素，按照“政府主导、市场化运作”的思路，自主决策、自愿参与。要坚持以需定购，准确摸清需求，细致摸排本地区保障性住房需求底数和已建成存量商品房情况，合理确定可用作保障性住房的商品房房源，提前锁定保障性住房需求。要坚持规范实施，防范各类风险，做到收购主体规范、收购过程规范、配售配租规范，做到收购的已建成存量商品房户型面积合适、价格合适、位置合适。要坚持用好金融支持政策，实现资金可平衡、项目可持续。

简评：总体是重申根据地区商品房库存、保障性住房需求等，“政府主导、市场运作”思路，自主决策、自愿参与、以需定购，也需防范各类风险。

央行等：2024年陆家嘴论坛最新信号

6月19日至20日，2024年陆家嘴金融论坛在上海召开，关注央行、金监总局、证监会等发言的3大信号：1）央行将继续坚持支持性的货币政策立场，逐步将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱，未来可考虑以某个短期操作利率为主要政策利率、并点名7天逆回购操作利率已基本承担了这个功能；2）金监总局发言重点落在保险业，包括回归本源、专注主业、做好“五篇大文章”，也要降本增效、强化资产负债联动、营造良好市场环境；3）重点关注证监会后续3项举措：一是积极创造条件吸引更多中长期资金进入资本市场，二是将发布深化科创板改革的8条措施，三是将进一步引导上市公司树立积极主动回报投资者的意识。

中共中央：中央军委政治工作会议

事件：6月17-19日，中央军委政治工作会议在延安召开。

主要内容：当前，世情、国情、党情、军情都在发生复杂深刻变化，我军在政治上面临的考验错综复杂。要牢牢把握政治建军时代要求，一刻不停推进政治建军，确保人民军队永葆性质宗旨、始终敢打必胜、始终团结奋斗、始终人才辈出、始终纯洁光荣、始终法纪严明，在新的时代条件下不断增强我军政治优势。

发改委：回应设备更新、消费品以旧换新、新能源汽车发展、节能降碳等热点问题

6月18日，发改委6月新闻发布会回应设备更新、消费品以旧换新、新能源汽车发展、节能降碳等热点，关注3点：1）截至5月末，去年增发1万亿国债项目开工率已超过80%；2）围绕新能源汽车，今年将继续优化完善网络布局、在下乡活动中组织充换电服务协同下乡等；3）节能降碳方面，目前有15%的粗钢产能、15%的炼油产能、11%的合成氨产能、16%的水泥产能能效尚未达到基准水平，后续将抓紧出台该4个行业以及电解铝、数据中心、煤电低碳化改造和建设等其他重点行业节能降碳专项行动计划。

国税总局：没有倒查20年、30年的税务检查安排

事件：6月18日，国家税务总局回应近期企业纳税问题。

主要内容：税务部门没有组织开展全国性、行业性、集中性的税务检查，更没有倒查20年、30年的安排。近期反映的有关查税补税，有的是对企业以前年度欠税按程序进行催缴，有的是对企业存在的税收政策适用风险按程序予以提示告知，均属税务部门例行的依法依规正常履职行为。

中共中央：深改委五次会议

事件：6月11日，中央深改委五次会议审议通过了《关于完善中国特色现代企业制度的意见》、《关于健全种粮农民收益保障机制和粮食主产区利益补偿机制的指导意见》、《关于建设具有全球竞争力的科技创新开放环境的若干意见》等文件。

主要内容：完善中国特色现代企业制度，必须着眼于发挥中国特色社会主义制度优势，加强党的领导，完善公司治理，推动企业建立健全产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学的现代企业制度，培育更多世界一流企业。稳定粮食生产，确保粮食安全，必须保护和调动农民种粮和地方抓粮积极性，健全种粮农民收益保障机制和粮食主产区利益补偿机制，提高政策精准性、实效性，夯实粮食安全根基。要坚持以开放促创新，健全科技对外开放体制机制，完善面向全球的创新体系，主动融入全球创新网络，突出重点领域和关键环节，补齐开放创新制度短板。

简评：深改委五次会议继续聚焦改革，相关要点也应会在7月三中全会继续强调，重点关注：一是完善中国特色现代企业制度、此次重提“产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学”16字方针；二是建设具有全球竞争力的科技创新开放环境，应是围绕加快形成新质生产力的相关部署。

2、部委政策：关注新一轮科创板改革、第三批央企创新联合体建设、专精特新中小企业高质量发展。

金监总局：资管产品加强信息披露

事件：6月21日，据证券时报，国家金融监督管理总局向部分信托公司、银行理财子公司、保险资管公司下发《资产管理产品信息披露管理办法（征求意见稿）》（以下简称“意见稿”）。

主要内容：意见稿明确信息披露一般规定，对产品募集期的信息披露相关要求进行具化，明确产品存续期信息披露规定，提及产品管理人要在每个季度结束起十五个工作日内披露产品季度运作报告，在8月31日之前披露产品的半年度运作报告，在每年4月30日之前披露上一年的年度报告。

中共中央：中方与马来西亚延长免签，与澳大利亚互为对方旅游、商务、探亲人员颁发五年多次签证

事件：6月20日，中共中央和马来西亚政府共同发布《关于深化提升全面战略伙伴关系、共建中马命运共同体的联合声明》；6月21日，据新华社，中澳两国自即日起互为对方国家符合条件的商务、旅游、探亲人员颁发有效期最长为5年、可多次入境、每次停留不超过90日的签证。

主要内容：其中，中方同意延长对马来西亚公民免签政策至2025年底，作为互惠安排，马方将延长对中国公民免签证政策至2026年底。此外，中国宣布将澳大利亚纳入单方面免签国家范围，双方同意互为旅游、商务、探亲人员审发3至5年多次入境签证。

国资委：启动第三批中央企业创新联合体建设

事件：6月20日，据新华社，国资委启动第三批中央企业创新联合体建设。

主要内容：围绕战略性新兴产业和未来产业等重点领域，在工业软件、工业母机、算力网络、新能源、先进材料、二氧化碳捕集利用等方向组织中央企业续建3个、新建17个创新联合体。

国务院：促进创业投资高质量发展

事件：6月19日，国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》。

主要内容：共六项、十七条细则，涵盖募、投、管、退等全链条，支持创业投资高质量发展。《政策措施》提出，鼓励行业骨干企业、科研机构、创新创业平台机构等参与创业投资，重点培育一批优秀创业投资机构；加大高新技术细分领域专业性创业投资机构培育力度；支持国际专业投资机构和团队在境内设立人民币基金；发挥政府出资的创业投资基金作用，通过“母基金+参股+直投”方式支持战略性新兴产业和未来产业；对突破关键核心技术的科技型企业，建立上市融资、债券发行、并购重组绿色通道；加快解决银行保险资产管理产品投资企业的股权退出问题；鼓励符合条件的创业投资机构发行公司债券和债务融资工具；支持符合条件的上市公司通过发行股票或可转债募集资金并购科技型企业。

证监会：新一轮科创板改革

事件：6月19日，证监会《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》。

主要内容：优先支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的“硬科技”企业在科创板上市，支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业在科创板上市；优化新股发行定价机制，试点调整适用新股定价高价剔除比例，完善科创板新股配售安排，提高有长期持股意愿的网下投资者配售比例；优化科创板上市公司股债融资制度，更大力度支持并购重组；将科创板ETF纳入基金通平台转让，研究适时推出科创50指数期货期权；支持科创板上市公司依法依规豁免披露商业秘密等敏感信息，严格执行退市制度，坚决防止“害群之马”“僵尸空壳”在科创板出现。

简评：“硬科技”、新质生产力是新一轮科创板改革关键词，除了支持优质未盈利科技型企业在科创板上市外，还将优化新股发行定价机制、优化科创板上市公司股债融资制度、严格执行退市制度等。

财政部等：支持专精特新中小企业高质量发展

事件：6月14日，财政部、工信部发布《关于进一步支持专精特新中小企业高质量发展的通知》。

主要内容：2024-26年，聚焦重点产业链、工业“六基”及战略性新兴产业、未来产业领域，通过财政综合奖补方式，分三批次重点支持“小巨人”企业高质量发展。2024年首批先支持1000多家“小巨人”企业。新一轮专精特新中小企业奖补政策拟沿用此前奖补标准，即按照每家企业连续支持三年，每家企业合计600万元测算对地方的奖补数额。

二、地方政策：地方继续稳经济，多地部署下半年经济工作，海南要求以超常规举措“拼经济、抢发展”。

三、行业与产业政策：517地产新政提振效果偏弱、政策仍可能放松；支持跨境电商出口、海外仓建设。

联系人：熊园，国盛证券首席经济学家；朱慧，国盛宏观分析师；刘新宇，国盛宏观分析师；杨涛，国盛宏观分析师；刘安林，国盛宏观分析师；穆仁文，国盛宏观分析师；薛舒宁，国盛宏观研究员。

[3]实物工作量的积极变化没能延续，2024-06-16

[4]5月社融怎么看、怎么办？，2024-06-14

本文节选自国盛证券研究所已于2024年6月23日发布的报告《政策半月观—紧盯7月两大会议》，具体内容请详见相关报告。

朱慧 S0680523090002 zhuhui3@gszq.com

特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券客户中的专业投资者。请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非国盛证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接受或使用本资料中的任何信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。

重要声明：本订阅号是国盛证券宏观团队设立的。本订阅号不是国盛宏观团队研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可在不发出通知的情形下做出更改，读者参考时还须及时跟踪后续最新的研究进展。

本资料不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见，普通的个人投资者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。因此个人投资者还须寻求专业投资顾问的指导。本资料仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。

特别声明：以上内容仅代表作者本人的观点或立场，不代表新浪财经头条的观点或立场。如因作品内容、版权或其他问题需要与新浪财经头条联系的，请于上述内容发布后的30天内进行。