来源：投基记
文/青妍
在这个时代，现在或未来，如果要挑选一个极具潜力的行业，那人工智能（AI）当之无愧。最近两年，AI正以惊人的速度发展，成为推动全球变革的强大引擎。身处这个科技浪潮的企业们，无疑是这个时代的弄潮儿。
那么我们该如何分享AI产业爆发的红利，又该如何把握数字经济中的机会呢？
一方面，数字经济中最具代表的TMT（通信、媒体、科技）行业相较传统行业，变化快，公司和技术不断迭代和创新；同时，细分领域多，概念新、变革新、业务层出不穷，公司参差不齐，业绩弹性大，业绩走势差异明显。
行业的特殊性，对其投资自然就有了更高的专业性要求。
如果希望投资这类基金，那么选择一个专业背景强的基金经理尤为重要。因为数字经济领域的相关投资，对基金经理的专业背景和对科技领域的前瞻能力等都是非常严峻的考验。
华商基金的刘力无疑就是一位这样的专业人选。他是北京大学微电子专业硕士，曾担任TMT行业研究员，目前具有7.7年证券从业经历（5.3年证券研究+2.4年证券投资），投资能力较强，是最近一批新锐基金经理中的佼佼者之一。
另一方面，从估值角度看，整体TMT四大板块的PE值大多处在历史低位，板块业绩或正处于复苏通道中，未来或可乐观看待。
图为申万一级TMT四大板块估值
数字经济是实现产业升级的必由之路。近年国内政策持续发力，将数字经济定位为推动我国经济高质量发展的重要抓手。例如5月17发行的超长期特别国债，预计将聚焦加快实现高水平科技自立自强等方面的重点任务，也将推动科技需求。
当下布局一只数字经济类基金，或是投资的远见，正如华商基金正在发行的华商数字经济混合基金（A类020408 / C类020409）。
01
投研内部崛起的成长实力选手
华商基金在主动权益方面，管理能力比较强，这些年，主动权益产品频频创出佳绩。截至今年一季度末，据海通数据显示，华商基金近5年、近3年主动权益类基金绝对收益排名分别为5/126、8/148。
刘力便是华商基金内部培养出来的成长实力选手。
华商数字经济混合拟任基金经理 刘力
硕士毕业于北京大学微电子专业的刘力，于2016年7月加入华商基金，期间一直担任TMT行业研究员，5年行业研究背景，为他之后的投资生涯打下扎实的基础。
与此同时，在华商基金成熟完善的投研培养体系下，刘力不仅积累了丰富的投资经验，更不断扩大着自己的能力圈，涉足了计算机、电子、军工、通信、新能源等多个领域。
02
在正确的赛道上 做正确的事
沃伦·巴菲特曾有一句至理名言：“投资并不需要极度聪明的大脑，它需要一个正确的方向。”同样地，刘力也始终相信，坚持在长坡厚雪的赛道中，投资符合产业趋势的高成长优秀企业，才有望在长周期获得丰厚回报。刘力的“正确的方向”大致分为两种。
第一、紧扣时代主题 力争提升组合进攻性
刘力坚持紧扣时代主题，在经济发展的新动力中寻求投资机会，挖掘自主可控、制造业升级、商业模式的创新等机会。他关注市场空间、渗透率、增速、壁垒等核心指标，优选市场空间广阔、高壁垒、处于低渗透率且渗透率开始加速提升阶段的细分赛道进行重点布局，结合景气趋势的变化，将部分仓位布局于热点领域，力争提升组合的进攻性。
他认为，尽管市场充满不确定性，但坚持投资于符合产业政策鼓励的方向，选择那些具有高成长潜力的优秀企业，是实现长期丰厚回报的关键。面对外部环境的错综复杂，以及国内经济弱复苏的态势，刘力保持着清醒的认识和坚定的信念。
第二、敢于左侧布局 长坡厚雪赛道优选标的
如何在长坡厚雪的赛道中，寻找到投资符合产业趋势的高成长优秀企业，提升投资组合的进攻性，这也是一个投资难题。
整体来说，刘力在行业配置重视左侧布局。如前述，他会筛选那些空间广阔、高壁垒、处于低渗透率且渗透率开始提速成长的行业，进行重点布局。
此外，刘力也非常重视个股筛选。他主要采用定性分析和定量筛选相结合的方法，对公司进行全面评估和筛选。
在定量指标上，他关注研发投入、财务质量和估值水平等关键数据，以确保投资决策的科学性和合理性。
在定性分析中，他看重企业家精神、公司商业模式、产品技术含量和研发成果的转化能力，由此筛选出所布局细分赛道中的优质龙头公司。
正如本杰明·格雷厄姆所说：“最成功的投资者是那些对投资对象有深刻理解的人。”正是刘力这种淡化择时，重视行业配置和个股筛选的投资体系，里里外外深入到公司本质的研究的定力，才有敢于左侧布局的信心和勇气。
通常来说，逆向投资，需要长久的忍耐和等待，需要克服市场的各种干扰，但往往，具备这种素质的投资人，也更有可能拿到大结果，守得云开见月明。
03
将正确持续复制
正如投资大师彼得·林奇所言："投资你所了解的。"
刘力也正是凭借自己对行业和个股的深度研究和挖掘，形成了自己坚固的能力圈。
刘力在TMT行业拥有深厚的积累，也相信正因为如此，他才能在复杂多变的专业细分市场中捕捉到具吸引力的机会。
因此，刘力最近正在发行的新基金——华商数字经济混合基金才更加值得关注。该基金主要投资于数字经济主题相关股票。
所谓数字经济，就是指以数据资源作为关键生产要素、以现代信息网络作为重要载体、以信息通信技术的有效使用作为效率提升和经济结构优化的重要推动力的一系列经济活动。主要涵盖软件、半导体、工业控制、数据要素等国家战略新兴产业。
可以看出，这些行业又是刘力最擅长的击球区。刘力也相当关注当前数字经济方向的投资机会，他认为：
2023年三季度软件行业拐点出现，2024年一季度季报显示U型复苏趋势可能进一步明确；
2024年一季度服务器和工业库存去化基本完成，汽车电子可能处于去库存尾声；
2024年创新将全面开花（AI终端、应用、MR、卫星互联网、国产化）；
TMT板块PE处于历史低位，板块业绩或处于复苏通道中，或可乐观看待。
在股神巴菲特的办公室里，悬挂着一张泰德·威廉姆斯的照片，这位“史上最伟大的击球手”以他严谨的击球哲学影响了无数人。
泰德·威廉姆斯在所著的《打击的科学》中，提出了一个简单却深刻的观点：只在最佳区域挥棒。这一理念，被巴菲特内化为自己的“棒球理论”，在投资领域中，它意味着耐心等待最佳的投资机会。
经过一段时间的调整，数字经济板块似乎已经进入了一个新的活跃期。刘力凭借其敏锐的市场嗅觉，或许已经发现了数字经济板块的“最佳击球区”。他不会盲目挥棒，也不会错过真正的机会。在数字经济的快速发展中，刘力和他的新基金正准备迎来一个漂亮的赛季。
数据说明：华商数字经济混合基金的募集期为2024年6月3日至2024年6月21日。文中权益类基金绝对收益评价数据来自海通证券2024.03.31发布，该评价及收益率数据出自基金评价机构海通证券根据《证券投资基金评价业务管理暂行办法》进行评价。公募基金净值均由托管人复核后公布。基金管理公司绝对收益是指基金公司管理的主动型基金净值增长率按照期间管理资产规模加权计算的净值增长率。期间管理资产规模按照可获得的期间规模进行简单平均。主动权益类基金包含主动股票开放型、强股混合型、科创强股混合型、偏股混合型、平衡混合型、灵活混合型、灵活策略混合型和主动混合封闭型基金，不含指数型、生命周期混合型、偏债混合型基金、港股灵活策略混合型、港股偏股混合型、港股强股混合型和QDII基金。截至2024.03.31，刘力具有7.7年证券从业经历（5.3年证券研究经历，2.4年证券投资经历）。刘力历任基金——华商策略精选灵活配置混合20211026-20230105、华商新动力混合A类20220519至今、华商新动力混合C类20230220至今、华商改革创新股票A/C类20230110至今。以上内容仅代表基金经理投资理念，具体投资策略详见基金法律文件。
风险提示：华商数字经济混合基金的首募规模上限为20亿元，若基金募集过程中规模超过上限，基金管理人将采取末日比例确认的方式实现规模的有效控制。本基金管理人承诺以诚实信用、恪尽职守、谨慎勤勉的态度管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金若投资港股通标的股票，还需承担汇率风险以及境外市场的风险。投资者购买本基金时，请认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件。以上观点不代表投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。敬请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。
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