来源：花椒财经
文| 鸟叔
金融圈里，有很多马拉松爱好者。
最知名的一位叫沃伦·巴菲特，每年巴菲特股东大会，5公里的长跑都是保留节目。
国内金融圈，也有很多人自诩热爱长跑。
比如诺安基金顶流基金经理蔡嵩松就有个坚持多年的跑步习惯，每年他都会跑几场马拉松。
但在公募这个赛场，蔡嵩松没能坚持跑下去。
最近，蔡嵩松从所有在管诺安基金产品卸任。
从2019年2月20日管理第一只产品诺安成长开始到卸任，蔡嵩松的从业年限，定格在了4年又222天。
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蔡嵩松人生的前20多年，与金融圈没有半毛钱关系。
作为15岁就考入中科大少年班的神童，蔡嵩松学生阶段学的是计算机、芯片设计。毕业后又在半导体企业实实在在干了几年。
但比起枯燥的芯片设计，蔡嵩松更热爱的事业，还是投资。
公开信息中，蔡嵩松在资本市场的第一次露面是2016年5月，他以华泰证券研究员的身份，参与了对中科曙光的调研。
此时距离他第一次操盘基金，还有三年多。
2019年2月20日，从华泰证券跳槽到诺安基金一年多后，蔡嵩松被增聘为诺安成长混合基金经理，和诺安基金老人王创练搭档。
蔡嵩松和广发基金刘格菘等，是基金圈里押注式投资的代表。
专业出身的蔡嵩松，选择把鸡蛋全部放在半导体的篮子里。刘格菘也同样选择了半导体和新能源。
刚开始，他们都赌对了。
刘格菘轻松拿到了2019年公募收益率冠军。而诺安成长2019年的净值也增长了86%，次年再增159%。
虽然从2019年2月到2020年的5月，诺安成长一直是由王创练和蔡嵩松共同管理，但市场只记住了蔡嵩松的名字。
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巅峰期的蔡嵩松足以让粉丝癫狂。
和易方达张坤、广发基金刘格菘、景顺长城刘彦春等基金经理一样，蔡嵩松不仅有自己的微博超话，甚至有明星才有的“粉丝后援会”。
蔡嵩松真正的高光时刻出现在2021年7月，诺安成长净值攀上顶峰。
当年7月20日，蔡嵩松被邀请参加央视财经融媒体《财访》，访谈的主题围绕着为什么选择半导体赛道等内容展开。
蔡嵩松再次表达了自己对半导体的看好。但访谈过后没几天，半导体的行情，突然结束了。
2021年8月起，伴随着半导体板块大幅回调，诺安成长的净值也大幅回撤。2021年8月3日，这只基金单日大跌6.2%。
实际上，2020年下半年，诺安成长就有过回调和横盘。
也就是在这时，基民对蔡嵩松的称呼，从“蔡总“变成了”菜狗“。
彼时还乐于对外发声的蔡嵩松曾袒露，2020年第四季度是自己压力最大的时候。
好在2021年上半年的行情，拯救了蔡嵩松。但到了2021年下半年，蔡嵩松期盼的反弹没能到来。
即便如此，有着极强专业背景的蔡嵩松，不曾为自己的投资选择后悔过。
蔡嵩松曾直言，“我希望控制波动率，但这并不是我的首要目标“。
2019年至今，蔡嵩松管理的产品波动远大于同期沪深300及同类基金产品。期间诺安成长、诺安和鑫灵活配置基金的最大回撤都超过了55%。
买他的产品不仅要掏钱，还得有勇气。
蔡嵩松有一个经典的“矛盾理论“。
他认为回撤相对较少的消费、食品饮料行业是“坚固的盾”。但他的目标不是“盾”，而是成为“锋利的矛“，瞄准的是高风险背后的超额收益。
蔡嵩松极少理会投资者的要求。
尤其是2020年之后，随着基金规模快速膨胀，蔡嵩松已经不缺追随者。
与其让投资者对自己管理的基金提要求，倒不如先给投资者提点要求。
蔡嵩松说，高波动是自己投资风格的一部分，希望投资人均衡配置资产，把一部分钱配置在“矛”上，另一部分钱配置在“盾”上。
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对蔡嵩松的投资风格，有人推崇备至。也有不少人感到困惑，其中不乏同行。
2020年，有同行在管理的基金半年报中隔空提问蔡嵩松：全仓半导体，这样真的好吗？
这位基金经理还隐晦地表示，投资盈利遵从二八甚至一九原则，少部分人赚钱绝大部分人埋单，只是每个人都觉得自己是极少数人。
蔡嵩松的确没能成为“极少数人”，反而留下了一些尴尬的数字和记录。
比如他的代表作诺安成长混合近两年的回报是-39.29%。
2020年5月14日至2023年2月17日，蔡嵩松真正独立操盘这只基金期间的回报是-15.9%。
蔡嵩松操盘的其他基金，诺安积极回报、诺安创新驱动在他任期内的回报均为负值。
蔡嵩松离任，欢送他的也不是鲜花和掌声，而是一连串的质疑。
最刺眼的莫过于经典的亏损额与管理费的对比。
媒体统计，蔡嵩松卸任的3只产品自任职日以来首个完整报告期至2023年二季度末累计亏损12.36亿元，却为诺安基金贡献了逾15亿元管理费。
和蔡嵩松一样处境的，还有广发基金曾经的“顶流”刘格菘。
这位同样喜爱押注式投资的基金经理，最近两年频繁被质疑是实至名归，还是徒有其表。
基金投资，有人博短期收益，但更多的人希望基金经理有穿越牛熊的能力。
仅有短短4年投资经历的蔡嵩松，甚至都还没有跨过完整的牛熊周期，就撂下了挑子。
今年6月，新浪财经给蔡嵩松颁发了“致敬公募25周年评选基金行业功勋人物”奖项。
一同获奖的还有张坤、陈光明、刘彦春、李迅雷等。
但短短三个月后，这位“公募功勋人物”，传来了“奔私”的消息。
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蔡嵩松离任早有风声。今年2月，诺安基金就为诺安成长增聘了基金经理。
但不同于一些基金经理的部分卸任，蔡嵩松走得很干脆。
诺安基金选择的公告时间很考究：9月29日清晨6点——大部分人的中秋国庆长假刚刚开始。
公告后的1分钟，诺安基金又在公众号发布了公开信。信的内容总结起来就是：蔡嵩松走了，对诺安基金和投资者都没有影响。
但为基金经理离任专门发一封公开信，本身就说明事情不小。
诺安基金是蔡嵩松成名的最大的受益者之一。
得益于蔡嵩松的爆火，诺安基金的权益基金规模在近几年上升到了行业中游水平。
截至目前，诺安基金旗下权益类基金规模约有500亿元。9月29日前，蔡嵩松管着其中大概300亿元。
过去几年，行业内对明星基金经理的夸张说法是“一个人养活一家基金公司”。诺安基金可能也是其中之一。
蔡嵩松离任后，诺安基金派来的接任者，同样资历尚浅。
诺安成长基金经理刘慧影，仅有1年2个月的基金管理经验。
但她目前的管理规模高达250亿元，几乎是诺安基金权益类的“半壁江山”。
诺安和鑫基金经理邓心怡，也只有1年3个月的从业经验。
按照计划，诺安成长将延续产业投资理念，继续布局芯片板块。
虽然风格“依旧蔡嵩松”，但投资者愿不愿意留下，要靠业绩说话。
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