美股评论：科技投资者要的是利润
导读：MarketWatch专栏作家里弗斯(Jeff Reeves)撰文指出，进入2014年以来，科技类股整体都表现不佳，这背后的重要原因之一就是投资者对利润和利润率开始更加重视，没有了以前那样的耐心。
以下即里弗斯的评论文章全文：
去年的科技类股行情真是一场盛大派对。
成名已久的微软[微博](MSFT)、亚马逊[微博](AMZN)和谷歌[微博](GOOG)，回报都要好于标准普尔500指数的30%。与此同时，深陷麻烦的雅虎(YHOO)和惠普[微博](HPQ)更令人刮目相看，股价居然翻了一番。
至于下一代科技企业，几乎每个“性感”的领域都有至少一支成功的IPO。社交媒体有推特(TWTR)，大数据有Tableau(DATA)，网络安全有FireEye(FEYE)等。
不过，到了今年，许多去年的成功故事都变成了麻烦故事，而且，若干名头响亮的玩家第一季度业绩都令人失望，也引发了大家对整个科技板块的担心。
为什么会有那么多科技股票都遇到大麻烦呢？原因如下。
企业科技步履艰难
企业科技板块一直以来都在遭受损害，哪怕在2013年那样的涨势中，这一领域的大玩家们也跟不上潮流。思科(CSCO)当年表现不及大盘，但这也好过IBM[微博](IBM)，后者其实是跌收。
这种痛楚到了2014年还是没有减轻的迹象。
2月间，思科首席执行官钱伯斯(John Chambers)发出警告，说新兴市场的IT销售疲软，很可能会冲击到公司2014年的表现。
上周，IBM在发布第一财季业绩时，也重复了类似的悲观论调。他们的营收未能达到目标，硬件和系统存储营收都下跌了超过20%。
至于云计算股票，之前倒是在上涨，但是这些企业根本拿不出足以支撑这种涨势的业绩，而华尔街对此也开始注意到了。NetSuite(N)开年以来大跌了20%，WorkDay(WDAY)则是2月间发布财报之后下滑了30%以上。
不过，我仍然确信宏观经济正在好转，而企业科技开支明年前后迟早会开始复苏的进程。
互联网的麻烦
千万别让雅虎上周的涨势给骗了，专注于媒体和广告的互联网股票现在正遭遇重大压力。
尽管雅虎的财报看上去还是相当不错的，但是必须指出的是，他们的数字之所以会理想，几乎全部该归功于他们在阿里巴巴[微博]的股份和后者现在炒得满城风雨的IPO。雅虎的搜索营收仅仅增长5%，而展示广告营收进展更只有2%。
谷歌的核心广告业务表现也一样令人失望。谷歌再次遭遇每点击付费率的下滑。尽管点击总量增长，足以让其有一个得体的营收，但是对于互联网广告利润率的不断被压缩，华尔街还是不能不持续担忧。
其实，对于数字媒体而言，这个故事早就已经非常熟悉了，而我作为这个行业中的一分子，我可以明确地说，这一广告利润率下滑的趋势短期内都很难改变。
对于雅虎和谷歌这种靠着网络流量和广告赚钱的企业而言，这就意味着压力将持续存在。
电子商务利润荒
亚马逊的麻烦更是尽人皆知了。1月间，他们发布财报称，尽管假期购物季节的营收增长依然强势，但是公司的盈利却没有达到华尔街的预期。于是乎，该股开年至今的跌幅已经接近20%。
一位分析师在财报发布之后对《华尔街日报》的记者表示：“在盈利方面，很长时间他们都得到了投资者的豁免，或许现在，这样的时间已经结束了。”
大家开始专注于利润，这样的变化不但打击到了亚马逊，其他许多电子商务公司也不能幸免。
比如说eBay[微博](EBAY)，该股在过去十二个月当中其实是下跌了，尽管同期之内，股市却上演了波澜壮阔的涨势。之所以会出现这种情况，是因为尽管eBay的海外营收一路走高，而且贝宝移动支付也发展向好，但是从2012财年到2013财年，他们核心的市场部门销售额增长幅度只有11%，净所得增长更是只有9%。根据这样的数字，投资者实在难以找到理由相信他们配得上高得离谱的市盈率，因此他们自然也就不愿意推动该股继续走高了。
各种专门的电子商务公司也面对着类似的，需要提升利润的压力。度假租赁公司Home Away(AWAY)2月间发布财报称公司盈利止步不前，该股之后下跌了26%之多。事实上，哪怕是在大跌之后的现在，他们的市盈率也在40左右，因此尽管销售额增长得体，市场依然难以对其有更大的信心。
哪怕是刚上市不久的零售商Zulily(ZU)现在也开始感觉到怀疑的压力。Zulily去年11月上市时的发行价格是每股22美元，第一个交易日就上涨到了30美元以上，而在乐观情绪的推动下，2月间更是越过了70美元关口。
可是你猜现在怎样？动能退去后，大约两个月时间当中，股价下滑了35%。
总而言之，那些线上零售商曾经享受过很高的市盈率，因为投资者总是能够保持耐心，相信只要他们营收增长了，市场份额扩大了，盈利就不必着急。
但是现在，投资者已经没有那么慷慨了。(子衿)
