农民日报：理赔仪式上的“感谢信” 来源：农民日报 记者 孙鲁威 1月28日上午，辽宁大连市会展路上的期货大厦里熙熙攘攘，大家都说“今天是个好日子”。28日是农历“小年”，又是大商所玉米期权上市的日子。而来自普兰店区丰荣街道朝阳村民委员会的一名干部趁“大连普兰店区玉米‘保险+期货’扶贫项目理赔仪式”开始前，在期货大厦第50层的会议室里发放“感谢信”。他说，是“保险+期货”给农民带来了“好日子”。 感谢信里说，朝阳村是普兰店43个低收入村之一。全村984户2934口人，人均耕地4.5亩，其中玉米种植比例达到70%以上。2018年春旱和夏季“温比亚”台风使玉米严重损失。但在“保险+期货”试点中，有873户8700亩玉米参保，亩获理赔260元。2018年12月26日户均拿到2600元，人均870元；玉米平均收成40%，每亩收回约288元。加上玉米补贴、地力补贴和结草收入，亩均480元。再加上260元的理赔款，每亩收入达到740元，基本与正常年份收入持平。 理赔仪式主持人、普兰店区区长申守勃介绍了项目实施情况，在大连市证监局推动下，经大连商品交易所2018年“农民收入保障计划”备案，永安期货、国投安信期货携手中华联合保险、太平洋保险共同推出了两个玉米收入险试点项目，该项目为大连市普兰店区20个村的1.25万余低收入玉米种植户和瓦房店市5家低收入合作社共4万吨玉米提供收入险保障，涉及种植面积达10万余亩，共计赔付近1400万元。 据大连市证监局局长于海联介绍，2018年，该局指导永安期货和国投安信期货公司组成两个金融联合体助推普兰店区精准扶贫，参与了大商所的玉米“保险+期货”试点项目。项目覆盖普兰店区47%的低收入村。由期货公司垫付的370万元保费和区财政投入的77万元扶贫资金，撬动了8000万元左右的保险总价值，为农民提供了坚实的“价量双保”屏障。两个金融联合体共赔付1371万元，其中永安期货和中华联合保险赔付919万元，国投安信期货和太平洋保险赔付452万元。帮助项目内的农民完全对冲掉了灾害风险，确保农民玉米种植收入不低于正常年景水平。 太平洋产险大连分公司总经理李宁介绍，2018年普兰店地区遭遇了罕见的灾害天气，公司成立了专业的项目服务小组，聘请国内相关领域的专家，借助“E农险”全新的农业保险运营管理体系以及高科技手段对承保区域实施卫星遥感、农业气象数据分析、地理信息数据建模，从而建立起当地基础农业数据，科学、客观、准确地反映出灾害造成的损失情况，维护了种植户利益。 “保险+期货”试点在2019年应该怎么做？业内方方面面都存在模糊认识。59岁的普兰店区丰荣街道朝阳村前线石第六村民组村民王英杰的发言让与会者眼前一亮，把理赔仪式的气氛推向高潮。她用质朴的语言讲述了“保险+期货”给农民带来的觉醒。 王英杰说，2018年6月我们村书记带着人来讲“保险+期货”的时候，我们的参保积极性并不高。听说，每亩45元的保费有大商所、永安期货、中华财险给我们垫付了，那我们也就参加了。没想到，大灾后亩产只有400斤左右，质量差也卖不上价，种18亩玉米要损失1800元。更没想到的是，玉米“保险+期货”理赔了，18亩玉米给了我4680元。灾后获赔，家家户户都像捡了宝一样高兴，可以美美地过年了，让我们种粮的信心又回来了。 王英杰发言后，金融联合体代表为她颁发了理赔支票。大连商品交易所党委书记、理事长李正强表示，此次普兰店区玉米“保险+期货”扶贫项目顺利理赔，表明监管机构、交易所和金融机构秉持诚信服务的理念，成功运用金融衍生工具服务“三农”和实体经济。大商所2018年提出了“农民收入保障计划”，就是在已有经验的基础上，推出了涵盖“保险+期货”、场外期权、基差贸易等多种业务模式，支持多类金融机构能够共同参与到“农民收入保障计划”中。该计划2018年试点备案项目107个，涉及全国16个省区、覆盖约630万亩土地，为500多个合作社、13万农户提供了风险管理服务。随着玉米期权上市，2019年的“保险+期货”又增加了一个风险转移渠道与工具。大商所将推动“保险+期货”项目不断实现新的突破，在服务“三农”、脱贫攻坚和乡村振兴战略中发挥更大作用。[详情]

　　1月28日，玉米期权登陆大连商品交易所（简称“大商所”），大商所服务玉米产业、丰富期权产品又出新成果。 据了解，玉米是我国第一大粮食品种，近几年的年产量和消费量都在2亿吨以上。玉米用途广泛，处于产业链顶端，其市场供求和价格平稳运行对于保障国家粮食安全、促进产业健康发展具有重大意义。 “大商所玉米期货经过15年稳定运行，为玉米产业提供了有效的避险工具。”中国证监会期货监管部副主任严绍明28日在参加玉米期权上市仪式时表示，玉米期权的推出将为相关产业企业提供更精细的风险管理工具，在保障农民收入、提升“保险+期货”水平、探索农业发展新模式等方面发挥积极作用。 大商所党委书记、理事长李正强表示，玉米期权的上市有利于完善玉米衍生品市场的层次结构和运行机制，促进玉米市场化改革、更好地服务“三农”和乡村振兴战略。[详情]

　　三大商品期权平稳上线 中国证券报 □南华期货研究所副所长 曹扬慧  1月28日，玉米期权、天然橡胶期权和棉花期权迎来集中挂牌交易，上市首日运行情况平稳。 具体来看，棉花期权方面，28日总成交量22208手，总持仓量12502手，延续白糖期权上市首日平稳运行表现。棉花期权共有4个月份合计104张期权合约可供投资者按需进行交易，200元/吨的执行价格间距设置相对合理，通过对各个合约的具体分析可以看出，期权合约的成交量明显集中于主力月份的期权合约。  天然橡胶期权方面，28日总成交额为48404780元，成交量为11210手，其中看涨期权成交7474手，看跌成交3736手，成交CPR为2；总持仓为7246手，其中看涨期权持仓4788手，看跌期权持仓2458手，持仓CPR为1.95。从成交持仓量来看，显然看涨期权更为活跃。天然橡胶期权上市首日总成交量占期货总成交量比重为3.43%，持仓量占比为1.5%。 玉米期权方面，28日总成交67348手，总持仓量为47992手，总成交额1823.92万元，成交名义本金12.56亿。挂牌上市5个期权系列合约，分别为C1905、C1907、C1909、C1911、C2001。总合约数量为132个，其中看涨期权66个，看跌期权66个。主力期权C1905系列合约总成交48006手，总持仓33346手，看涨看跌期权成交比0.94，看涨看跌期权持仓比0.93。 总体来看，按结算价计算，棉花期权成交名义价值（双边，下同）16.97亿元，三者中最高；橡胶期权成交名义价值13.37亿元、玉米期权成交名义价值12.56亿元。整体来看，三大期权上市首日运行稳定，日后交易量应该会稳步上升。[详情]

　　 1月28日上午9时整，大商所党委书记、理事长李正强与大连市副市长靳国卫一同为玉米期权鸣锣开市，玉米期权正式登陆大商所。来自国家有关部门、地方政府、行业协会、产业界、金融界的嘉宾共同出席并见证。大商所党委副书记、总经理王凤海主持了当日的上市仪式。 中国证监会期货监管部副主任严绍明表示，玉米、天然橡胶和棉花三个商品期权在三个商品期货交易所同时推出，拉开了我国期货市场2019年品种上市的序幕。玉米是我国产量最大的粮食品种，处于产业链的顶端，覆盖鸡蛋、生猪、淀粉、酒精等产业，玉米期货经过15年的稳定运行，为玉米产业提供了有效的避险工具。玉米期权的推出，将为相关产业企业提供更精细的风险管理工具，在保障农民收入、提升“保险+期货”水平、探索农业发展新模式等方面发挥积极作用，为服务乡村振兴战略和农业供给侧结构性改革提供有力的保障。他指出，新的一年里，期货监管部将围绕服务实体经济这一主线，强化风险防范，强化依法全面从严监管，强化制度建设。持续增加市场供给，持续提升市场质量，持续加快对外开放，顺势而为、有所作为，积极引导期货及衍生品市场健康发展。 靳国卫在致辞中指出，玉米期权的上市将更好的满足相关产业风险管理需要，丰富大商所及国内商品期货市场的产品工具种类，对于增强大连期货市场服务实体经济能力，加快建设国际重要衍生品交易中心，促进大连市区域性金融中心及“两先区”建设都具有十分重要的意义。他表示，大连市紧靠东北玉米主产区、是我国重要的玉米集散地和外贸口岸。大商所目前所拥有和提供的玉米行业风险管理经验和能力，将进一步提升大连在玉米仓储和贸易中的重要地位，这对保证国家粮食安全和东北地区振兴发展无疑也具有突出的意义。大连市政府将以前所未有的措施支持大商所发展壮大，发挥大商所的龙头带动作用，大力发展、做大做强做优期货市场，为中国期货市场改革发展做出更多大的贡献。 中国粮食行业协会副会长任智在致辞时表示，玉米作为重要的原粮品种，对农业经济的发展和农民生活的改善有着不可或缺的作用。从我国实际情况看，玉米是第一大粮食品种，近几年的年产量和消费量都在2亿吨以上。玉米用途广泛，深加工潜力很大，是粮食行业产业链最长品种。其市场供求和价格的平稳运行对于保障国家粮食安全、促进产业健康发展具有重大意义。在玉米收储政策调整后，随着“市场定价，价补分离”的新机制逐步形成，企业对价格走势更加关注。玉米现货企业热切期盼玉米期权早日上市，为企业增加一个更加精细化的风险管控工具。 李正强在致答谢词时表示，玉米期权是大商所第二个期权产品，是在总结豆粕期权上市经验基础上、逐步丰富期权产品的重要成果，是总结玉米期货和玉米淀粉期货发展经验，探索服务玉米产业新工具、新方法的重要成果。玉米期权的上市，有利于完善玉米衍生品市场的层次结构和运行机制，有利于构建期货市场与期权市场、场内市场与场外市场、现货市场与衍生品市场互连互通、相互促进的市场体系，有利于机构投资者的培育和参与、进一步优化市场参与者结构，有利于产业企业降低成本、更加便捷地利用衍生品市场改善生产经营，有利于促进玉米市场化改革、更好地服务“三农”和乡村振兴战略。 他强调，新的一年，大商所将牢记习近平总书记重要嘱托，深入学习贯彻党的十九大精神，按照“巩固、充实、提升”的工作方针，不断巩固战略转型发展成果，不断充实多元开放发展内涵，不断提升服务实体经济的核心竞争力，着力解决与实体经济巨大的风险管理需求不适应、与多元开放发展新形势不适应的两大主要矛盾，改革创新、开拓奋进，争取早日建成全球大宗商品定价中心和风险管理中心。 中国证监会期货监管部综合处处长国梁宣读了批复文件。会后，大商所举办了“玉米期权服务实体经济座谈会”。[详情]

　　新浪财经讯 1月28日消息，玉米期权今日正式在大商所挂牌上市。新浪财经全程直播。大商所党委书记、理事长李正强出席上市仪式并致答谢辞。 大商所党委书记、理事长李正强 李正强表示，玉米期权的上市，有利于完善玉米衍生品市场的层次结构和运行机制，有利于构建期货市场与期权市场、场内市场与场外市场、现货市场与衍生品市场互连互通、相互促进的市场体系，有利于机构投资者的培育和参与、进一步优化市场参与者结构，有利于产业企业降低成本、更加便捷地利用衍生品市场改善生产经营，有利于促进玉米市场化改革、更好地服务“三农”和乡村振兴战略。 以下为致辞实录： 尊敬的各位领导、各位来宾，女士们、先生们，朋友们： 大家上午好！很高兴在这处处张灯结彩、喜迎新春的小年时节，迎来玉米期权上市！首先，我代表大连商品交易所，对各位领导、各位嘉宾的到来，表示热烈的欢迎和衷心的感谢！今天，也是天胶期权、棉花期权同步上市的日子，我们向上海期货交易所和郑州商品交易所表示热烈的祝贺！ 玉米期权是大商所第二个期权产品，是我们在总结豆粕期权上市经验基础上、逐步丰富期权产品的重要成果。玉米期权也是我们总结玉米期货和玉米淀粉期货发展经验，探索服务玉米产业新工具、新方法的重要成果。玉米期权的上市，有利于完善玉米衍生品市场的层次结构和运行机制，有利于构建期货市场与期权市场、场内市场与场外市场、现货市场与衍生品市场互连互通、相互促进的市场体系，有利于机构投资者的培育和参与、进一步优化市场参与者结构，有利于产业企业降低成本、更加便捷地利用衍生品市场改善生产经营，有利于促进玉米市场化改革、更好地服务“三农”和乡村振兴战略。 上市玉米期权是众望所归，是产业界、期货行业和决策层多年来的共同心愿！也使我们豆粕期权不再感到孤单！在前期的合约设计、规则制订、意见交流、审核审批以及市场培育等各项工作中，我们得到了中国证监会、相关各部委、行业协会、地方政府的重要指导，得到了会员单位、金融机构、产业企业等相关各方的大力支持。对此，我们表示衷心的感谢和崇高的敬意！ 冬去春来、万物生长。今天，玉米期权的种子刚刚播种，未来成长的道路还很漫长。我们将按照中国证监会部署，与相关各方一道，坚决维护市场稳定，努力把玉米期权市场建设好，促进市场功能有效发挥。 各位嘉宾，各位朋友，2018年是大商所成立二十五周年，是习近平总书记视察大商所五周年，也是大商所实现从单一、封闭的商品期货交易所向多元、开放的综合性衍生品交易所战略转型的决胜之年。新的一年，大商所将牢记习总书记重要嘱托，深入学习贯彻党的十九大精神，按照“巩固、充实、提升”的工作方针，不断巩固战略转型发展成果，不断充实多元开放发展内涵，不断提升服务实体经济的核心竞争力，着力解决与实体经济巨大的风险管理需求不适应、与多元开放发展新形势不适应的两大主要矛盾，改革创新、开拓奋进，争取早日建成全球大宗商品定价中心和风险管理中心。让我们共同努力，为期货市场更好地服务实体经济，不断做出新的贡献！ 谢谢大家！[详情]

　　新浪财经讯 1月28日消息，玉米期权今日正式在大商所挂牌上市。新浪财经全程直播。中国粮食行业协会副会长任智出席上市仪式并发表致辞。 中国粮食行业协会副会长任智 任智表示，2018年度，我国粮食行业运行总体上保持平稳态势。但我们也看到，中美贸易摩擦，冲击到了我国诸多粮食品种的价格，与之相比，作为价格发现、风险管理的期货市场，保障国家粮食安全的风险管理体系还不够完善，尤其缺乏精细化的管控工具，无法有效满足粮食企业及相关产业链下游企业规避价格风险、稳定预期收益以及套期保值等实际需求。 以下为致辞实录： 各位领导，各位嘉宾： 大家上午好！ 在一年一度的新春佳节即将来临之际，非常高兴来到美丽的滨海城市——大连，与各位嘉宾共同见证玉米期权挂牌上市。我谨代表中国粮食行业协会及于旭波会长对玉米期权上市表示热烈的祝贺！ 玉米作为重要的原粮品种，对我国农业经济的发展和农民生活的改善有着不可或缺的作用，和人民生活息息相关，尤其在东北玉米主产区更是如此。从我国的实际情况来看，玉米已成为第一大粮食品种，我国已成为玉米的生产和消费大国，近几年的年产量和年消费量都在2亿吨以上。玉米用途广泛，深加工潜力很大，覆盖了种植、养殖、食品、化工、医药等诸多领域，是粮食行业产业链最长品种。其市场供求和价格的平稳运行对于保障国家粮食安全、促进产业健康发展具有重大意义。在玉米收储政策调整后，随着“市场定价，价补分离”的新机制逐步形成，企业对价格走势更加关注。玉米现货企业热切期盼玉米期权早日上市，为企业增加一个更加精细化的风险管控工具。 从2015年开始，大商所就联合多家期货公司开展了“保险+期货”试点项目，对农户面临的价格下行风险提供保险。中央一号文件自2016年开始连续三年提到稳步扩大农产品期权和“保险+期货”试点，2018年中央一号文件更是明确指出“深入推进农产品期货期权市场建设，稳步扩大“保险+期货”试点，探索“订单农业+保险+期货（权）”。如果场内玉米期权上市，利用“保险+期货”或场外期权等支持农业发展的相关模式，可以直接通过场内期权进行风险对冲，将大幅降低期货及期权支持农业发展模式的运营成本与业务成本，从而能够更好地实现服务“三农”。 2018年度，我国粮食行业运行总体上保持平稳态势。但我们也看到，中美贸易摩擦，冲击到了我国诸多粮食品种的价格，与之相比，作为价格发现、风险管理的期货市场，保障国家粮食安全的风险管理体系还不够完善，尤其缺乏精细化的管控工具，无法有效满足粮食企业及相关产业链下游企业规避价格风险、稳定预期收益以及套期保值等实际需求。 为此，我们热切期盼着大商所围绕我国的粮食品种，加强与行业深度的合作，进一步加快期权新品种的上市步伐，为粮食相关产业构建全面的价格风险防控体系做出新的更大的贡献。 最后，预祝大连商品交易所玉米期权上市圆满成功，祝愿大连商品交易所在金融服务实体产业中取得新的佳绩！ 在这里，提前给大家拜年啦！衷心祝福各位：新春吉祥，万事如意！ 谢谢大家！[详情]

　　新浪财经讯 1月28日消息，玉米期权今日正式在大商所挂牌上市。新浪财经全程直播。大连市靳国卫副市长出席上市仪式并发表致辞。 大连市靳国卫副市长 靳国卫表示，今天玉米期权的成功上市，表明大商所具备了更加完备的玉米产业风险管理工具，将更加有利于降低玉米行业企业风险管理成本，提高风险管理效率，大连市紧靠东北玉米主产区、是我国重要的玉米集散地和外贸口岸。大商所目前所拥有和提供玉米行业风险管理经验和能力，将进一步提升大连在玉米仓储和贸易中的重要地位，这对保证国家粮食安全和东北地区振兴发展无疑也具有突出的意义。 以下为致辞实录： 各位来宾，同志们、朋友们： 大家上午好！ 今天大连商品交易所玉米期权上市，这是大商所送给大家的一份丰厚的新年贺礼。在此，我谨代表大连市人民政府向玉米期权的上市表示热烈祝贺；向大商所全体同志的辛勤努力表示由衷的敬意，向长期以来关心支持大商所及大连市各项事业发展的各位领导、各方嘉宾表示衷心的感谢。 2018年，大商所喜事连连，收获满满。铁矿石期货正式对境外交易者开放，乙二醇期货挂牌上市，为大连经济社会发展和区域性金融中心建设做出了重要贡献。新年伊始，大商所又成功实现玉米期权上市，不仅为大商所实现了新年开门红，也为全市经济实现开门红，增添了浓重的一笔，为日益浓厚的节日氛围增加了洋洋的喜气！玉米期权的上市将更好的满足相关产业风险管理需要，丰富大商所及国内商品期货市场的产品工具种类，对于增强大连期货市场服务实体经济能力，加快建设国际重要衍生品交易中心，促进大连市区域性金融中心及“两先区”建设都具有十分重要的意义。 大商所在2004年即实现玉米期货上市，2014年实现玉米淀粉期货上市，自2007年起连续举办11届玉米产业大会。今天玉米期权的成功上市，表明大商所具备了更加完备的玉米产业风险管理工具，将更加有利于降低玉米行业企业风险管理成本，提高风险管理效率，大连市紧靠东北玉米主产区、是我国重要的玉米集散地和外贸口岸。大商所目前所拥有和提供玉米行业风险管理经验和能力，将进一步提升大连在玉米仓储和贸易中的重要地位，这对保证国家粮食安全和东北地区振兴发展无疑也具有突出的意义。 中央经济工作会议强调，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。大连市政府在大力活跃本地资本市场的过程中，将以前所未有的措施支持大商所发展壮大，使其成为全球重要的大宗商品定价中心和风险管理中心，并发挥大商所的龙头带动作用，大力发展、做大做强做优期货市场，为中国期货市场改革发展做出更大的贡献。 小年喜事报，共说此年丰！在今天这个特殊的日子里有这样的喜事，预示着一年的良好收成！祝大商所不断有新品种、新工具上市，稳步推进国际一流衍生品交易所建设。祝愿大家新春快乐，阖家幸福！ 谢谢大家！[详情]

　　新浪财经讯 1月28日消息，玉米期权今日正式在大商所挂牌上市。新浪财经全程直播。证监会期货部严绍明副主任出席上市仪式并发表致辞。 严绍明表示，玉米期权的推出，将为相关产业企业提供更精细的风险管理工具，在保障农民收入、提升“保险+期货”水平、探索农业发展新模式等方面发挥积极作用，为服务乡村振兴战略和农业供给侧结构性改革提供有力的保障。 以下为致辞实录： 各位来宾，女士们、先生们： 大家上午好！ 新年伊始，万象更新，今天玉米期权在大连商品交易所上市交易。此时此刻，上海和郑州也在进行着天然橡胶和棉花期权的上市仪式。三个商品期权在三个商品期货交易所同时推出，拉开了我国期货市场2019年品种上市的序幕。在此，受方星海副主席的委托，我代表中国证监会对大连商品交易所表示热烈祝贺！对国务院相关部门、大连市委市政府、相关行业协会，以及长期以来关心、支持期货市场发展的各位领导和各界朋友们表示衷心的感谢！ 玉米是我国产量最大的粮食品种，处于产业链的顶端，覆盖鸡蛋、生猪、淀粉、酒精等产业，玉米期货经过15年的稳定运行，为玉米产业提供了有效的避险工具。玉米期权的推出，将为相关产业企业提供更精细的风险管理工具，在保障农民收入、提升“保险+期货”水平、探索农业发展新模式等方面发挥积极作用，为服务乡村振兴战略和农业供给侧结构性改革提供有力的保障。大连商品交易所要加强市场监管，牢固树立风险意识，积极引导产业企业利用期权管理风险，促进玉米期权功能有效发挥。 过去一年，在证监会党委的正确领导下，期货部以习近平新时代中国特色社会主义思想和十九大精神为统领，贯彻落实依法全面从严的监管理念，牢牢坚持服务实体经济的宗旨，牢牢守住不发生系统性风险的底线，市场发展和监管工作发生了一些积极的变化，取得了较好的成绩：一是上市品种多，花色全。全年推出了以原油期货为代表的7个品种，实现对现有类别的全覆盖。二是市场作用得以发挥，服务实体能力得以增强。以豆类为代表的期货品种在服务实体企业避险需求、维护国家粮油安全方面发挥了积极作用。“保险+期货”试点扩面，项目数量和支持力度不断扩大。三是市场质量不断提升，功能不断增强。年中评估显示，全市场套保效率为84%，同比增长1.4个百分点；期现价格相关性为85%，同比增长3.3个百分点；截至去年末，法人客户持仓占比为32.7%，同比增长5.3个百分点。四是风险管控及时有效，市场运行稳健。全年持续监测指标触发预警36次，较去年减少73%。对某些波动剧烈、投机过热的品种及时果断采取措施予以抑制。五是对外开放成果斐然，“三箭齐发”态势良好。原油期货、铁矿石、PTA国际化成功推出，《外商投资期货公司管理办法》发布实施，境外投资者参与途径逐渐拓宽。 在新的一年里，我们将继续以习近平新时代中国特色社会主义思想和十九大精神为统领，坚决贯彻落实证监会党委的各项部署和要求，围绕服务实体经济这一主线，强化风险防范，强化依法全面从严监管，强化制度建设。持续增加市场供给，持续提升市场质量，持续加快对外开放，顺势而为、有所作为，积极引导期货及衍生品市场健康发展。 最后，预祝玉米期权上市圆满成功！春节将至，在这里给大家拜个早年，祝各位来宾工作顺利、身体健康、阖家幸福！谢谢大家！[详情]

　　近年来，国内期货市场逐渐成熟，期货基础标的市场发展日渐完善，这为期权产品的推出奠定了良好的市场基础。商品期权新品种天然橡胶、棉花、玉米期权于1月28日分别在上期所、郑商所、大商所正式挂牌交易，同一天上市3个新期权品种，前所未有。期权上市的提速预示着未来会有更多主要的期货品种配套期权产品陆续上市，期权市场发展步入常态化。 A场内期权整体运行平稳 2017年为中国商品期权元年，豆粕、白糖期权分别在大商所、郑商所成功上市，开启了中国商品期权新里程。豆粕、白糖期权上市的一年多来，市场活跃度不断上升，市场功能逐步发挥。2018年豆粕期权日成交量为10.5万手，日持仓量为46万手，豆粕期权主力平值合约的买卖价差和市场深度都已接近成熟市场水平。白糖期权上市以来规模稳步扩大，2018年白糖期权日成交量为3.8万手，日持仓量为23.3万手，国内几十家企业已参与到白糖期权市场的交易中，一些“保险+期货”项目也积极利用场内期权对冲和管理风险。 2018年9月，铜期权作为我国首个工业品期权登陆上期所，虽然自上市以来仅有短短几个月时间，但是表现不俗，铜期权日均成交量为2.9万手，日均持仓量达到3.5万手，其中机构客户持仓占比达到87%，成交占比高达92%。同时，价格运行也非常合理，隐含波动率大致在17%—18%，与历史波动率基本保持一致。 上证50ETF期权合约品种于2015年2月9日在上交所正式上市交易，这是我国第一个场内期权品种。自上证50ETF期权上市以来，其市场规模呈快速增加之势，成交量也迅速增加。2015年股市发生异常波动，中金所出台股指期货限制政策，保证金、高手续费和日内开仓数量都受到极大限制，其市场容量已无法满足市场的风险管理需求。然而，ETF期权具备与股指期货类似的风险转移功能，可满足投资者包括风险对冲、资产配置等多样化的投资需求，对丰富投资者的风险管理工具、完善和加强资本市场功能具有重要意义。 2018年，在股指期货受限的情况下，上证50ETF期权凭借其独有的特性，在对冲风险和套期保值中发挥巨大的作用。2018年10月19日，上证50ETF期权成交量首次突破300万手，至332.6万手，创历史新高。2018年全年，上证50ETF股票期权日成交量为129万手，日持仓量为177万手。按ETF期权品种排序，目前上证50ETF期权交易量约可排至全球第4位。 B为企业提供风险管理工具 商品期权作为期货市场的一个重要组成部分，是当前资本市场最具活力的风险管理工具之一。商品期权的推出，丰富了我国期货市场的交易方式，对市场风险管理具有重要意义；丰富了涉农企业风险管理工具，更好地满足农业企业精细化、多样化的风险管理需求；有助于期货市场价格发现功能更充分地发挥；又为机构投资者提供了更精巧的投资工具，建立起现货、期货与期权价格之间的网状关系，以及三个市场价格之间的内在联系和相互影响，使价格发现和资产配置效率得到进一步提高。 “保险+期货”试点已经在涉农企业中积极推进，共有数十家期货公司与保险公司合作，围绕大豆、玉米、鸡蛋、白糖、棉花等农产品开展了上百个试点项目，覆盖农业种植面积数百万亩，最终为农户理赔数千万元。农产品期权还为管理农产品价格风险提供了重要工具，期货公司利用农产品期权可以进一步发展风险管理业务。 期权产品的推出，还可以积极尝试“保险+期权”模式。保险公司通过购买看跌期权来分散保险的巨额赔付风险，保险公司给农民承保就相当于卖出看跌期权，承担了农产品价格下跌风险，同时购买与承保品种相同的看跌期权来对冲承接风险。当保险标的价格上涨时，保险公司的保费收入可以支付期权费用；当保险标的价格下跌时，保险公司通过选择期权行权所获得的盈利来弥补保险赔款支出，达到规避价格保险面临巨额赔付风险的目的。目前，期货行业已经探索出“保险+期货”“保险+期权”“保险+期货+期权”“场外期权+期货”等各具特色的服务实体经济的新模式。 企业在运用期权产品进行套期保值时可以更加灵活，手段也日益多元化。相比期货交易，期权购买方面临的风险仅限于所支付的权利金，风险相对可控。期权是一种相对灵活的风险管理工具，不需要逐日盯市，也无需依行情追加保证金，保值者可根据行情变化的情况来决定是否行权。在行情发生重大变化时，特别是在出现可观的浮动盈利时，套期保值者还可利用期权工具，在进行保值的同时灵活地实现部分市场收益。 期权这一衍生工具还凭借其非线性的损益结构，使得投资者可对不同期权或是期权与其他投资工具进行组合管理，构造出差异化的风险收益状况的投资组合，以对单一的多头或空头头寸对冲，起到锁定风险的作用。期权灵活、简单易行的特点对中小投资者保值更实用。 C期权能有效度量和管理市场波动风险 对资产管理者来说，方向性风险可使用期货进行管理，只要有足够的保证金并加以日常认真管理，就可以锁定未来的收益或控制未来的建仓成本。不过，期货价格主要由现货价格绝对水平决定，而不能很好地反映现货价格的波动情况，所以还不是管理波动性风险的理想工具。 Black—Scholes期权定价公式的诞生，使得通过市场价格来度量市场波动成为可能。期权的权利金价格中包含了时间、利率以及反映资产价格波动性风险的因素，包含了投资者对未来现货价格波动的预期，从而使得期权在管理方向性风险的同时，更适合管理波动性风险。 由于期权价格包含了投资者对未来市场波动的预期，期权市场已成为一些国家宏观决策部门重要的信息来源，是相关机构观察市场信心的“望远镜”。在预期价格波动水平基础上编制出来的波动率指数，也成为政府观察金融市场压力的先行指标。 D期权是期货及衍生品市场的重要补充 期货是规避现货供求风险的市场，期权是平衡期货头寸风险的市场，期权的上市交易意味着期货市场体系从布局上得以延伸和健全，而一个有效的期权市场可以降低相关市场的价格上下波动幅度，并增加对底层资产进行投资的吸引力。期货期权作为期货的衍生品，有助于推进期货衍生品市场结构多层次和产品多元化，期权交易催化金融产品多维立体化，是期货市场的有益补充。 期权交易可供投资者选择的投资策略越来越多，在增强了市场流动性的同时，还分散了金融风险，有助于强化金融市场整体抗风险的能力，增强了金融系统的稳定性。随着我国市场经济的进一步推进、利率市场化的提高、浮动汇率制的实施、资本市场的完善，各种期权交易必然在资本市场中扮演不可或缺的角色。 E对完善我国期权市场的几点建议 经过近几年的发展，我国期权市场已经初具规模，业务类型、监管体系和功能定位基本成形，但是我国期权市场仍处于萌芽阶段，在监管、做市商制度、准入门槛设计、期权品种体系等方面尚存在不足，还有待进一步完善。 完备成熟期权市场要素 目前，国内期权市场尚不成熟，完善的法律体系、监管适当、基础设施完备、投资者结构合理等是成熟期权市场的必备要素，我国期权市场还需加快完善上述基本要素。 目前，我国尚没有关于期权的专门的法律法规，《证券法》也没有明确涉及期权产品，而适当的立法能够让投资者了解到他们的权利能够得到保护，也利于期权市场合规发展。为了保障期权交易的高效运行，应打造满足交易者需求的技术基础设施，满足高频交易需求以及风险管理和清算需求，从而能够应对市场风险和金融风险；为了维持期权市场的健康运行，期权市场应保持合理的投资者结构，代表实体经济的交易者、套利者、投机者、套保者、高频交易者以及传统投资者应保持健康的配比，使得期货市场保持足够的流动性和深度。目前，我国的监管模式仍以外部的行政监管为主，实行的是一线多头的监管模式，忽略了期权市场内部的监管，应尝试政府监管与自律监管相结合的监管方式，通过行业自律方式更有效地激发市场活力，维持市场秩序。 不断完善做市商制度 全球绝大多数交易所的期权交易都采用做市商制度。期权交易的做市商主要有三大功能：一是价值发现功能，做市商通过专业估值促使期权价格更趋近其实际价值；二是增强流动性，能让市场交投活跃起来；三是稳定市场，做市商通过双向报价和交易平抑期权价格波动，增强市场稳定性。具有强大资金实力的做市商，可凭借其较高的信用水平、风险控制能力以及专业知识水平，根据投资者的需求设计出多样化的产品，降低市场的波动风险，减少市场的投机情绪，使市场运行更加理性化。 作为最成熟的期权交易市场，美国的九大期权交易所无一例外地引入了做市商制度。然而，我国做市商制度还在摸索发展中，期权做市商也是从无到有，做市商的人才队伍建设、经营水平、制度管理同国外发达市场相比仍有不小的差距。在我国期权做市商的形成过程中，交易所的作用有时甚至大过市场的作用，这也不利于调动金融机构的积极性。一方面，应当丰富做市商类型，吸引更多做市商参与期权市场，提高竞争，让市场发挥决定性作用；另一方面，也应当健全相关监管机制，严防做市商违规行为的发生，打造公平、公正的交易环境。 降低期权交易准入门槛 我国期权参与者门槛较高，如上证50ETF期权投资者要求具备两融及金融期货交易经历，在资产方面也有一定门槛限制，相关的资质考试也很严格，这些规定在维护期权市场稳定发展、保护投资者利益的同时，也使得部分中小投资者被拒之门外，这在一定程度上使得市场活跃度受限，并限制了市场规模与产品流动性，也不利于期货和期权市场的对外开放。 设计合理的准入门槛直接关系到市场的流动性和平稳运行，并降低了交易成本。在期权推出初期，设置中等偏高的门槛限制了散户投资者，并鼓励机构投资者进入，有利于稳定期权交易市场的运行风险。随着期权市场的发展逐步深化、期权市场逐渐成熟，可适当放低准入门槛，允许更多的投资者进入市场，提高合约交易的流动性，促进期权的价格发现功能。 丰富期权品种体系 相较于成熟的海外期权市场，我国期权市场尚处于起步阶段。迄今为止，国内仅上市了4个场内期权品种，加之此次上市的3个期权产品，也才有7个场内期权品种。大部分金融产品、农产品和大宗商品都缺乏相应的期权品种，品种的匮乏限制了期权市场与期货、股票等市场联系的紧密度，制约了投资组合的构造和对头寸的风险缓释，无法满足特定投资组合的对冲需求。期权品种的创新应当结合我国期货市场的发展情况来决定，现阶段应尽快推出国内比较成熟、市场需求比较强烈的品种。 继天然橡胶、玉米、棉花期权新品种的同期上市，期权市场发展步入常态化，我国期权市场还有望进一步扩容，更多期权新品种呼之欲出。郑商所表示在2021年前后争取PTA、甲醇、菜油、菜粕、动力煤等主要品种进行配套期权上市；大商所也向证监会提出了上市铁矿石期权的申请；上期所则表示将推动有色金属和贵金属中的黄金、白银、镍、锌、铝等配套期权品种的上市。此外，还可以研究一批国外没有、国内独有的成熟期权品种。 从国际经验来看，金融期权的发展远超商品期权，我国目前金融期权品种严重匮乏，未来可分步推出股指期权、外汇期权和利率期权等金融衍生工具，其中股指期权的推出尤其重要。股指期货交易自2015年受限以来，成交量和持仓量大幅萎缩，流动性骤然下降，市场功能无法有效发挥，资本市场缺少足够完备的风险对冲工具，投资者风险管理需求无法得到满足，随着近年来股指期货的三次松绑，股指期货常态化逐步恢复。此外，A股相继纳入MSCI指数和富时罗素指数，A股对外开放程度进一步提升，未来将有更多的境外投资者参与到我国资本市场中来，股指期权的推出已是大势所趋。[详情]

　　提高玉米期权推广技巧 提高产业服务能力 ——大商所举办期货大讲堂之玉米期权讲师培训 日前，为期2天的大连商品交易所“期货大讲堂”玉米期权讲师培训在上海成功举办，培训旨在加强大商所会员单位玉米期权培训师资力量建设，培育出一批兼具玉米期权业务知识和市场推广营销能力的优秀讲师，进一步提升期货公司的市场服务能力。来自江浙沪地区31家期货公司相关业务骨干共65人参加了本次活动。据介绍，本批次学员多为农产品或期权领域研究人员、投教人员，业务水平普遍较高。 大商所相关部门负责人表示，随着我国玉米市场化程度日益加快，现货价格波动的加剧使得实体企业运用期货、期权工具对冲价格风险的需求激增。玉米期权作为一种非线性的风险对冲工具，其上市将直接为市场提供更低成本、更高效率、更为灵活的套保策略，同时也将进一步降低“保险+期货”及场外期权成本。 据了解，自2016年玉米临时收储政策调整为“市场化收购”加“补贴”的新机制后，玉米现货产业链被有效激活，对上游种植者、贸易商、下游饲料养殖以及深加工企业均提出了新的挑战。玉米期权行权方式灵活、资金占用率低等特性，不仅适合风险承受能力低、资金水平有限的农村合作社，也更易于被大型企业理解和应用。和已上市期权的豆粕、白糖品种特点不同，玉米作为农业基础产品，不论是上游的种植户和相关农业保险企业，还是下游贸易商和产业主体对于其相关产业应用实务、期权交易策略等专业技能的培训需求均十分强烈，急需一大批专业培训人员作为先行者投身市场投教工作，提高市场各方对期权工具的认识和把握能力，引导市场各方客观、理性地参与交易。 本次活动以“牢抓业务、提升技巧”为核心理念，由来自大商所、期货公司、专业机构的讲师分别就玉米期权合约规则、投资者适当性规则，玉米期权交易策略与案例分析、期权讲师营销推广技巧等方面进行讲解并通过现场实战演练等授课方式，提高学员参与度和培训效果，让玉米期权的推广更贴合实际、更接地气，进一步提升期货市场产业服务水平。 本次活动讲师永安期货期权业务部负责人张嘉成表示，由于有豆粕期权基础， 玉米期权的上市对于存量期权客户而言相当于直接取得了交易权限，等于直接从豆粕期权水平起步，两者仅在标的物与合约本身有些微的差异。但与此同时，针对玉米产业客户的投资者教育工作，依然是一个必须花费大量资源进行的长期工作。张嘉成提醒，玉米期权的权利金绝对价格相对其他品种比较低，同时提到玉米期货的波动率也较低，可能会造成权利金的波动不大，所以各类投资者进行投资之前，对于行权价的选择，必须更加精准，才能有效发挥功能。 期货公司参会学员代表表示，玉米期权对于套保客户和投机客户都有一定吸引力，微观来看有助于提升玉米期货市场参与度及流动性，同时对于上游种植户也可降低风险管理成本。宏观来看可以进一步透明化玉米市场定价机制，提升期货市场支农扶贫的能力和水平。各公司已将玉米期权作为今年服务“三农”的主要推动工具，着手培养专业的市场培育队伍，加强投教师资力量。下一步将在玉米的主要产销区举办培育活动，通过走进产业、走进农户等方式，更好地进行推广工作。[详情]

　　“玉米期权规则解读”系列报道之二 在豆粕期权上市近两年之际，大商所第二个期权品种——玉米期权即将推出。大商所交易部相关负责人在接受期货日报记者采访时表示，玉米期权在合约参数设计上充分借鉴了国际期权市场的发展经验，沿用了豆粕期权的设计思路，并根据标的期货的运行情况和特点进行了有针对性的设计，方便市场理解和操作，与玉米期货相结合，更好地发挥期权服务实体经济的作用。 据该负责人介绍，大商所2017年3月成功上市国内首个商品期权——豆粕期权，经过近两年的平稳运行，期权合约规则、技术系统等方面都得到了充分有效的检验，为玉米期权的研发奠定了坚实的基础。玉米期权在合约参数设计方面仍遵循“稳健性、可操作性、一致性”原则，设计的思路与豆粕期权基本一致。玉米期权合约类型包括看涨期权和看跌期权，涨跌停板幅度为标的期货合约涨跌停板幅度，合约月份、交易时间和报价单位与标的期货一致，最小变动价位为标的期货的一半，最后交易日和到期日与豆粕期权相同，行权方式继续采用国际商品期权通行的美式行权方式，交易代码由标的期货合约代码、合约月份、看涨（跌）期权代码和行权价格组成。 同时，由于标的期货自身特点的不同，玉米期权合约与豆粕期权也存在差异。一是玉米期权合约标的为玉米期货合约，交易单位为一手（10吨）玉米期货合约。二是由于玉米期货无夜盘交易，玉米期权也无夜盘交易。三是玉米和豆粕期货的合约月份不同，两品种期权合约月份也有差异。四是根据玉米期货价格区间和波动情况，有针对性地设置玉米期权行权价格间距。 在合约月份设计上，上述负责人表示，为更好地发挥期权产品的避险功能，玉米期权的合约月份与玉米期货一致，为1、3、5、7、9、11月。这主要考虑到每一个期货合约都有可选择的期权合约进行套期保值和策略组合，可以充分发挥期权对基础产品的价格发现与风险管理作用。 在最后交易日与到期日设计上，他说，大商所玉米期权沿用了豆粕期权的设计，最后交易日为标的期货合约交割月份前一个月的第五个交易日，到期日同最后交易日。这主要是考虑了我国期货市场的实际情况：一是尽量靠近标的期货合约到期月份，在交易时间上应尽可能长地覆盖标的期货合约的生命周期，以便充分发挥对冲和管理风险的作用；二是考虑期权合约行权后将在相应的期货合约上形成仓位，如果投资者不愿意进行实物交割，需要时间去平仓期货头寸，因此，到期日的设计要为期权行权后期货平仓提供充裕的时间。 在行权价格设计上，为确保期权行权价格能覆盖标的价格波动，即使在期货价格达到涨跌停板时仍能给市场提供平值、实值和虚值期权，大商所设计的行权价格覆盖玉米期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。同时，根据标的期货价格范围和波动情况，以1000元/吨和3000元/吨为分界点，分别设置10元/吨、20元/吨和40元/吨行权价格间距。一方面利于客户根据自身需求选择不同行权价格的合约，满足多样化需求；另一方面确保不因行权价格间距过小，期权合约数量过多，分散流动性。 考虑到国际成熟期权市场上农产品期权基本都为美式期权，我国玉米期权的行权方式仍为美式行权方式。为保障玉米期权市场的稳定运行，玉米期权在交易参数设置上也充分参考豆粕期权的经验。如玉米期权合约在上市初期仅提供限价指令和限价止损（盈）指令，且每次最大下单数量为100手。这些要求将对保障市场平稳运行以及防范市场风险具有一定作用。[详情]

　　新浪财经讯 1月21日消息，大商所发布有关玉米期权上市交易有关事项的通知，玉米期权合约自2019年1月28日（星期一）起上市交易，上市当日8：55-9：00集合竞价，9：00开盘，交易时间与玉米期货合约一致，不进行夜盘交易。 以下为通知全文： 关于玉米期权上市交易有关事项的通知 大商所发〔2019〕30号 各会员单位及相关主体： 中国证监会已正式批准大连商品交易所（以下简称“本所”）开展玉米期权交易。为确保玉米期权上市交易平稳运行，现将有关事项通知如下： 一、上市交易时间 玉米期权合约自2019年1月28日（星期一）起上市交易，上市当日8：55-9：00集合竞价，9：00开盘，交易时间与玉米期货合约一致，不进行夜盘交易。 二、上市交易合约月份 首批上市交易的玉米期权合约月份为2019年5月、7月、9月、11月和2020年1月，对应的标的期货为C1905、C1907、C1909、C1911和C2001，共5个期权合约系列。 三、挂盘基准价 本所根据BAW美式期货期权定价模型计算新上市期权合约的挂盘基准价。模型中的利率取一年期定期存款基准利率，为1.5%，波动率取标的期货合约90天的历史波动率。新上市合约的挂盘基准价于上市前一个交易日结算后，通过会员服务系统随结算数据一同发布，也可通过本所网站查询。 四、交易指令 期权合约上市初期本所仅提供限价指令和限价止损（盈）指令，每次最大下单数量为100手。 五、行权与履约 在每个交易日的交易时间以及到期日的15：00-15：30，客户可以提交“行权”、“双向期权持仓对冲平仓”、“行权后双向期货持仓对冲平仓”和“履约后双向期货持仓对冲平仓”申请。 在到期日的交易时间以及到期日的15：00-15：30客户可以提交“取消期权自动行权申请”。 六、持仓限额管理 期权合约与期货合约不合并限仓。非期货公司会员和客户持有的某月份期权合约中所有看涨期权的买持仓量和看跌期权的卖持仓量之和、看跌期权的买持仓量和看涨期权的卖持仓量之和，在上市初期分别不超过10000手。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。 七、相关费用 玉米期权合约交易手续费标准为0.6元/手；玉米期权行权（履约）手续费标准为0.6元/手；本所可以根据市场情况对手续费标准进行调整并公布。 八、期权交易权限开通 投资者可以根据《大连商品交易所期权投资者适当性管理办法》向期货公司申请开通期权交易权限，期权交易权限不区分品种，已经开通期权交易权限的投资者可以直接参与玉米期权交易。 九、合约询价 本所期权交易实行做市商制度。非期货公司会员和客户可以在非主力合约系列的期权合约上向做市商询价。非主力合约系列的期权合约是指除主力合约系列以外的所有期权合约，主力合约系列以本所网站及会员服务系统发布为准。询价请求应当指明期权合约代码，对同一期权合约的询价时间间隔不应低于60秒。 请各会员单位及相关主体做好玉米期权上市的各项准备工作，注意风险防范，确保市场平稳运行。 特此通知。 大连商品交易所 2019年1月21日[详情]

　　1月21日，大连商品交易所（下称“大商所”）向市场正式发布了《大连商品交易所玉米期货期权合约》及《关于玉米期权上市交易有关事项的通知》，意味着市场期盼已久的玉米期权上市在即。 2018年的最后一个交易日，大商所公开就玉米期权合约向市场征求意见，让市场接收到了玉米期权将上市的信号。玉米期权合约征求意见稿得到了市场的普遍认可，认为合约条款设计合理，贴近市场实际，便于市场理解和操作。因此，此次正式公布的玉米期权合约与征求意见的方案完全相同。 国泰君安风险管理有限公司总经理魏峰表示，玉米期权沿用美式期权的行权方式，灵活便利，方便现货企业进行风险管理；合约月份与标的期货一致，投资者针对每个期货合约都能选择对应的期权合约构建组合策略；行权价格覆盖1.5倍涨跌停板十分合理，能很好的满足不同风险管理需求。整体看，玉米期权合约设计既充分参考了豆粕期权的成功经验，又根据玉米品种特点进行了有针对性的设计，既能保障市场的平稳运行，又能促进功能的有效发挥。 同日，大商所还发布了玉米期权上市初期的相关参数设置，包括上市交易时间、交易合约月份、挂盘基准价、交易指令、持仓限额管理、相关费用以及期权交易权限开通等内容，方便市场提前做好各项业务准备。 在上市交易时间方面，据通知，大商所将自1月28日起挂牌交易玉米期权合约，交易时间与玉米期货合约交易时间一致，不进行夜盘交易。 在上市交易合约月份方面，首批上市交易的玉米期权合约月份为2019年5月、7月、9月、11月和2020年1月，共5个期权合约系列，对应的标的期货为C1905、C1907、C1909、C1911和C2001。 在挂盘基准价方面，大商所根据BAW美式期货期权定价模型计算新上市期权合约的挂盘基准价。据通知，新上市合约的挂盘基准价将于上市前一个交易日结算后，通过会员服务系统随结算数据一同发布，也可通过大商所网站查询。 在交易指令方面，与豆粕期权相同，玉米期权合约上市初期仅提供限价指令和限价止损（盈）指令，每次最大下单数量为100手，暂不提供期权市价单指令。 在持仓限额管理方面，期权合约与期货合约不合并限仓。非期货公司会员和客户持有的某月份期权合约中所有看涨期权的买持仓量和看跌期权的卖持仓量之和、看跌期权的买持仓量和看涨期权的卖持仓量之和，上市初期分别不超过10000手。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。 在相关费用方面，大商所规定玉米期权合约交易手续费标准为0.6元/手；玉米期权行权（履约）手续费标准为0.6元/手，玉米期权交易手续费在上市初期不区分日内交易和非日内交易，按统一标准收取。交易所可以根据市场情况对手续费标准进行调整并公布。 在期权交易权限开通方面，投资者可以根据《大连商品交易所期权投资者适当性管理办法》向期货公司申请开通期权交易权限，大商所期权交易权限不区分品种，已开通大商所期权交易权限的投资者可以直接参与玉米期权交易。 市场人士表示，大商所完善的期权规则制度体系以及和合理的合约参数设计将为玉米期权上市后的稳定运行提供保障，防范风险，确保玉米期权市场的健康稳健发展。[详情]

　　编者按 1月28日，玉米期权将在大连商品交易所挂牌上市。为使市场充分了解玉米期权规则制度特点，更好地参与市场交易，即日起，本报将推出“玉米期权规则解读”系列报道，敬请关注。 玉米期权是大商所推出的第二个农产品期权品种。相较于期货，期权的交易方式更为灵活多样，对标的期货的市场规模和流动性等指标也有较高的要求。只有具备一定发展规模、且市场避险或套利需求较强的商品期货才具有推出相应期权合约的条件，进而满足市场需要，发展成为具有一定活跃度的期权产品。大商所参照国际经验，并结合我国期货市场发展的实际情况，依据期货品种的流动性、波动率、现货市场情况及客户基础等因素，对大商所上市的期货品种进行了严格的筛选分析，最终选择玉米作为继豆粕之后的第二个期权品种。 据大商所相关负责人介绍，在国际成熟的期权市场上，流动性和价格波动性是交易所判断期货品种是否适合开展期权交易的两大关键因素。根据CME开发期权产品的经验，商品期货期权的标的期货品种日均持仓量通常需达到5万手，日均交易量达到5千至1万手，这也是国际公认的衡量期货品种能否开展期权交易的一个明确量化指标。价格波动性尽管在指标上没有明确的数量标准，但CME和CBOE等交易所在开发期权产品时，基于波动率指标有一个大致的评估原则，即期货品种的价格波动性越强，该品种开展的期权交易就越活跃。 据了解，大商所目前已上市17个期货品种，豆粕期权也于2017年成功上市。在其他品种中，玉米的期、现货市场均有较好的发展基础，具有开展期权交易的显著优势。同时，玉米作为我国重要的原粮品种，上市期权交易将在服务“三农”、促进玉米产业转型发展等多个方面发挥重要作用。 在“流动性波动率”指标上，根据2016年至2018年的统计数据，大商所玉米期货日均成交量约43万手（单边，下同）、日均持仓量约101万手，交易规模在大商所农产品期货中排名第二。在国际市场上，玉米期货品种也具有较强的竞争力，在FIA公布的2017年全球农产品期货期权交易量排名中，大商所玉米期货位列第2位。同时，玉米临时收储政策退出后，2016年玉米期货年化价格波动率上升至24.6%，虽然2017、2018年有所回落，但市场面临的价格波动风险仍然较大。 在服务实体经济及市场需求方面，近年我国玉米年产量均在2亿吨以上，玉米品种与我国农业产业发展有着较强的关联性。随着玉米收储制度改革的推进，玉米价格的波动幅度扩大，农民及产业链上下游生产经营主体面临的市场风险增加，推出玉米期权将为相关产业主体开展精细化风险管理、进一步推广“保险+期货”模式、探索支持农业发展的更优方式和路径提供重要工具。 此外，关于玉米期权的客户基础，该负责人说，玉米期货上市10多年来，已经积累了大量的产业客户。目前，玉米产业链全部大型贸易企业、50%的全国30强饲料企业集团以及75%的玉米淀粉加工企业利用玉米期货规避现货价格风险。据统计，2016至2018年，年均参与玉米期货交易的单位客户数约6000家，这为玉米期权上市后更有效的发挥市场功能提供了重要支持。[详情]

　　衍生品多元化持续发力 玉米期权学习掀热潮 大商所在上海举办玉米期权培训 为配合玉米期权上市，促进会员单位业务人员更好地了解玉米期权相关规则，大商所于1月11日在上海举办玉米期权培训，讲解玉米期权合约规则、交流设计理念。来自江浙沪会员单位、风险子公司，产业企业、投资机构的相关负责人及业务人员共约150人参加活动。 大商所相关业务负责人表示，作为具有较为成熟标的的市场，玉米期权的上市有望为产业提供“保险”新工具。首先，实体企业买入期权套期保值在规避现货价格风险的同时，出现亏损的最大值仅为支付的权利金，而卖出期权套期保值则可获得权利金用于对冲可能的亏损。其次，期权没有保证金追加，实体企业用期权进行套期保值的资金成本更低。再次，期权工具的使用方式多样、策略更为灵活，实体企业可以更精准地实现套保目标。此外，实体企业也可以利用期权、期货、现货形成多样化的套保组合，进一步降低市场风险。 据了解，玉米期货2004年在大商所上市以来，市场运行平稳，投资者参与程度高，期货功能不断深化，市场日益成熟。目前，国内主要的贸易、加工和饲料养殖企业均已利用玉米期货规避现货价格风险，包含全数产业链大型贸易企业、半数全国30强饲料企业集团以及75%的玉米淀粉加工企业。加之2016年3月开始玉米临储政策调整为“市场化收购”加“补贴”，玉米现货逐渐转向市场定价的机制，玉米期权的上市将为玉米及相关产业上下游的市场参与主体提供更为丰富、灵活的风险管理手段和交易策略。 来自大商所交易部的期权专家从玉米期权的合约设计、交易规则、结算及行权规则、风险管理规则、投资者适当性规则等方面为学员进行培训，并在会后同与会人员进行深入交流。期货公司参会学员表示，玉米场内期权的上市可以很好地对冲波动率风险等场外期权风险，有效降低场外期权风险对冲成本，减小场外期权的买卖价差，实体企业参与的需求十分强烈，拓宽了期货公司服务实体经济的渠道。 据悉，除全国范围内的系列培训外，大商所还将在上海陆续开展玉米期权讲师培训、联合上海市期货同业公会举办“期乐杯”玉米期权知识竞赛等活动，形成持续性期权学习风潮，助力玉米期权上市推广工作和衍生品多元化进程。[详情]

　　农业种植靠补贴渐成“过去时” 玉米期权勾勒惠农路径 ■本报记者 王 宁  “三农”问题是关系国计民生的根本性问题。曾经在东北地区执行八年的临时收储政策虽然保障了农民种粮的积极性，保证了粮食安全，但也使国家承受了较大的财政负担，市场效力大幅降低。 而商品期货期权的推出，不仅能够为种植者提供了规避价格波动风险的有效工具，也将为探索适合中国国情的农业补贴政策提供新的选择。 玉米期权助种植者勇敢“破题” 2016年，东北三省一区取消了执行8年的玉米临时收储政策，调整为“市场化收购”加“补贴”的新机制，有效激活了现货产业链，但也使玉米种植者直接面临现货价格波动风险。统计数据显示，临储政策取消后的首年，长春地区玉米收购价格便从2016年初的1800元/吨持续下跌至2017年春节前的1160元/吨，跌幅超过35%。 中国玉米网首席分析师冯利臣表示，2016年之前国内玉米市场呈现明显的“政策市”特征，定价逻辑以临储玉米收购价格为核心，农民无需考虑秋收后玉米市场价格变动情况。随着农业供给侧结构性改革的深化，国内玉米市场正逐步走出政策过渡期。“曾经2.78亿吨的天量临储玉米库存当前仅剩不足8000万吨。期间，国家通过发放生产者补贴的方式弥补农民因价格下跌造成的损失。但不难发现，补贴力度正逐年下降，比如黑龙江省玉米种植户的生产者补贴金额由2016年、2017年的152元/亩、133元/亩减少至2018年的25元/亩，2019年玉米种植的生产者补贴可能不再有。单纯依靠国家保护价和补贴过日子的种植时代已经过去了，新型玉米种植者必须顺应市场化发展需求，勇敢破题，积极主动学习并利用风险管理工具来保障自身种植收益。”他说。 在冯利臣看来，受教育程度低、风险防控意识较弱的普通农户不适合直接参与期货交易，但期权工具有着非线性收益的特征，期权买方支付权利金，在防范市场风险的基础上，获得价格向其有利方向变动的收益，最大的亏损是前期支付的权利金，更易被种植者接受和使用，为其提供更有效的保障。他介绍说，如果合作社预期2019年上半年玉米市场整体供过于求，可以直接购买玉米看跌期权，若后期玉米价格上涨，看跌期权不行权，仅损失少量权利金，却能获得现货销售价格提升的收益；若玉米价格下跌，玉米看跌期权给了合作社以较高价格出售玉米的权利，从而实现种植收益的提前锁定。“这就像保险，支付一定的保费，获得销售收益的保障。”他说。 “此外，合作社也可以在购买看跌期权的同时，卖出深度虚值的玉米看涨期权，以降低权利金的整体支出，相当于支付的‘保费’更便宜些。”他进一步介绍说，深度虚值期权行权价格较高，被行权的概率较低，即使后来玉米价格意外的大幅上涨导致合作社被迫行权，也只相当于合作社以较高的价格卖出了现货，对合作社来说也可以接受。 借鉴国际经验探索支农惠农新路径 玉米上、中、下游产业市场化程度的提高将令市场机制发挥了灵活有效的作用，“市场决策”优于“拍脑袋”已深入人心。随着玉米市场供给侧结构性改革的深入推进，调整完善农业补贴政策、改进补贴方式、提高补贴效率，探索建立市场化的新型农业支持保护政策体系成为新时期农业产业改革的焦点。 农业风险管理是一项覆盖面广、环环相扣的系统工程。目前临时收储政策取消，新时期的补贴模式尚未确定。而因为政府对农民的最低保护价支持本质上可以被看作一种保险，期权和农业补贴便有着天然的联系，市场人士表示，利用期权权利金进行补贴将是一种有益的尝试。 据了解，国际上美国、加拿大、墨西哥、巴西等国家政府都曾通过补贴期权权利金和交易费用等方式开展过支持本国农业发展的试点。其中，墨西哥期权补贴农业的项目一直沿用至今。 冯利臣说，在玉米临储时期，包含收购、做囤、保管、资金利息等费用的农业补贴支出每年约252元/吨，投入巨大。而以2015/2016年度的收储价2000元/吨作为行权价格，如果通过玉米期权对种植农民进行补贴，理论上国家每吨只需要补贴119元。“以农产品期权方式补贴农业，在减轻单纯补贴带来的财政负担的同时，可以提高农民的价格风险抵御能力，保障农民收入，提升农业补贴效率。”他说。 更重要的是，对期权权利金补贴的做法不影响玉米价格形成机制。他指出，“作为一种高度市场化的补贴方式，玉米期权的上市将为我国探索更优的农业支持路径提供更多的选择。” 浙江物产化工粮化部总经理助理庞冲也表示，“通过场内期权对冲农产品价格风险已是国外市场的成功做法。政府以权利金、类似保险费的方式补贴农民，既不影响玉米市场价格形成机制，又能减轻财政补贴负担，这对我国农业市场化改革具有重要意义。” 庞冲指出，我国已成为农产品大国，但是距离农产品强国还有相当的距离，除了生产设备和技术“硬件”上的差距之外，我国在农产品生产管理的“软件”上与发达国家还有一定差距。有必要借鉴国外经验并结合我国国情，研究探索利用农产品场内期权开展农业补贴的可行性和具体实施路径，帮助农民锁定最低销售收入，完善农业支持政策。[详情]

　　服务三农添“利器” 支农路径增新解 中国证券报 □本报记者 马爽  曾经在东北地区执行八年的临时收储政策取消后，一线种植农户直面市场价格波动风险，如何有效管理农产品价格风险的支农惠农路径是新时期服务“三农”发展的重要课题。 业内人士表示，上市玉米期权不仅为玉米种植者提供规避价格波动风险的有效工具，也将为探索适合中国国情的农业补贴政策提供新的选择。 助种植者勇敢“破题” 2016年，东北三省一区取消执行8年的玉米临时收储政策，调整为市场化收购+补贴的新机制。统计显示，临储政策取消后的首年，长春地区玉米收购价格便从2016年初的1800元/吨持续下跌至2017年春节前的1160元/吨，跌幅超35%。 中国玉米网首席分析师冯利臣表示，2016年之前国内玉米市场呈现明显的“政策市”特征，定价逻辑以临储玉米收购价格为核心。随着农业供给侧结构性改革深化，国内玉米市场正逐步走出政策过渡期。“曾经2.78亿吨的天量临储玉米库存当前仅剩不足8000万吨。期间，国家通过发放生产者补贴方式弥补农民因价格下跌造成的损失。但不难发现补贴力度正逐年下降。单纯依靠国家保护价和补贴过日子的种植时代已经过去了，新型玉米种植者必须顺应市场化发展需求，勇敢破题，积极主动学习并利用风险管理工具来保障自身种植收益。”  在冯利臣看来，教育程度低、风险防控意识较弱的普通农户不适合直接参与期货交易，但期权工具有着非线性收益特征，期权买方支付权利金，在防范市场风险的基础上，获得价格向其有利方向变动的收益，最大亏损是前期支付的权利金，更易被种植者接受和使用，为其提供更有效的保障。 探索支农惠农新路径 临时收储政策取消，新时期的补贴模式尚未确定。而因政府对农民的最低保护价支持本质上可以被看作一种保险，期权和农业补贴便有着天然的联系，市场人士表示，利用期权权利金进行补贴将是一种有益的尝试。 冯利臣告诉记者，在玉米临储时期，包含收购、做囤、保管、资金利息等费用农业补贴支出每年约252元/吨，投入巨大。而以2015/2016年度收储价2000元/吨作为行权价格，如果通过玉米期权对种植农民进行补贴，理论上国家每吨只需要补贴119元。“以农产品期权方式补贴农业，在减轻单纯补贴带来的财政负担的同时，可以提高农民价格风险抵御能力，保障农民收入，提升农业补贴效率。”  更重要的是，对期权权利金补贴的做法不影响玉米价格形成机制。 浙江物产化工粮化部总经理助理庞冲也表示：“通过场内期权对冲农产品价格风险已是国外市场成功做法。政府以权利金、类似保险费方式补贴农民，既不影响玉米市场价格形成机制，又能减轻财政补贴负担，这对我国农业市场化改革具有重要意义。”[详情]

　　1月4日，证监会发布通知，批准上海期货交易所开展天然橡胶期权交易、批准郑州商品交易所开展棉花期权交易、批准大连商品交易所开展玉米期权交易，并确定天然橡胶、棉花和玉米期权合约正式挂牌交易时间为2019年1月28日。 据期货日报记者了解，近年来，天然橡胶、棉花和玉米现货价格波动频繁。上市相关期权品种，可有效满足实体企业个性化和精细化风险管理需求，进一步降低套保成本。同时，有助于降低“保险+期货”试点中农户保费支出，更好服务“三农”和乡村振兴战略。 已推出期权合约要素对比 即将上市的三个期权品种合约要素对比 上期所：天然橡胶期权推出正当其时   1月4日，上期所召开新闻发布会，相关负责人就天然橡胶期权上市答记者问。 对于为什么要推出天然橡胶期权，相关负责人表示，从国内市场来看，一方面天然橡胶价格波动较为剧烈，在上市农产品期货品种中具有较高的波动水平，产业企业对于风险管理的需求巨大而迫切。另一方面，2016年以来，“保险+期货”连续三年被写入中央一号文件，天然橡胶“保险+期货”项目试点不断推出，为橡胶种植农户提供了一个管理价格风险的有效手段，本次天然橡胶期权的推出可以与期货相结合，补齐风险转移机制的最后一块拼图。 从国际市场看，天然橡胶尚无场内期权产品，上市天然橡胶场内期权将成为世界范围的一个创新。同时，行业专家指出，在当前期货市场发展的新局面下，上市天然橡胶期权不但可以满足橡胶种植农户、橡胶产业企业的风险管理需求，还可以丰富我国期货市场天然橡胶产品系列，进一步扩大天然橡胶期货市场规模、促使天然橡胶期货市场发现更真实的价格。 其表示，在“一带一路”倡议和海南省建设自由贸易港的政策背景下，推出天然橡胶期权能够提升我国天然橡胶期货市场的国际影响力，增强大宗商品定价能力。 此外，天然橡胶主产区在云南、海南两省，属于贫困县集中的地区，推出天然橡胶期权将助力打赢脱贫攻坚战。 当然，天然橡胶期权上市离不开成熟的标的市场。上期所相关负责人表示，天然橡胶期货经过二十多年的发展，市场运行平稳，总体风险可控，较好地发挥了价格发现和套期保值的功能，为产业发展做出了积极贡献。同时，上期所天然橡胶期货与境外天然橡胶期货价格相关性高、与现货价格联动性强，有效发挥了价格发现功能。目前，上期所天然橡胶期货价格已成为国内现货市场主要的定价参考基准。 此外，上期所天然橡胶期货交割量显著提升，有效发挥了套期保值功能。近五年来，上期所天然橡胶期货交割量从2014年的17.7万吨增长至2018年的22.3万吨，增幅26%，累计交割117万吨。 值得注意的是，在去年12月28日公布的征求意见稿中，上期所天然橡胶期权采用美式行权方式。 对此，相关负责人表示，本次橡胶期权行权方式的具体选择是综合品种特性、行权方式特点以及产业客户需求等因素确定的。 首先，依照国际经验，农产品期权大多为美式期权；其次，由于美式期权更为灵活，可在到期日前任意交易时间选择行权，对于期权买方，其可在市场有利或实际需要时随时获得期货头寸。对于上市初期可能不够活跃的期权市场，期权行权能够为投资者退出市场提供另外途径，投资者可在特定情况下通过提前行权实现特定的投资目的。其三，是为满足产业客户需求，在调研中，海南天然橡胶产业集团股份有限公司、云南天然橡胶产业集团有限公司、广东省广垦橡胶集团销售有限公司、中化国际（控股）股份有限公司等绝大多数大型天然橡胶企业表示，采用美式期权更符合天然橡胶企业的需求。 相关负责人表示，为了确保天然橡胶期权平稳上市运行，上期所进行了较为充分、全面的准备。一是立足创建国际一流交易所的视角，坚持把国际标准同本土优势结合起来，科学设计天然橡胶期货期权合约规则；二是充分进行市场调研，走访了天然橡胶产业链客户、期货公司及协会等机构，广泛听取各方意见和建议；三是通过天然橡胶“保险+期货”场外期权试点的开展，培育了市场，普及了期权方面的相关知识。同时，将继续开展多层次、多样化的市场培训和投资者教育，让市场投资者熟悉合约规则；四是铜期权上市运行平稳，挂牌上市、交易、结算、行权等流程全走通，各业务环节运转正常，上期所期权技术系统运行的稳定性得到了市场检验，为上市天然橡胶期权打下坚实的基础。 下一步，上期所将继续严格按照“高标准、稳起步”的要求，逐一落实各项工作，为天然橡胶期权上市做好充分准备，确保交易的平稳开展和稳健运行。 棉花期权将成为郑商所推出的第二个期权品种   1月4日，郑商所棉花期权上市申请已获证监会批复同意。继白糖期权后，棉花期权将成为郑商所推出的第二个期权品种。这是郑商所贯彻落实中央一号文件关于“深入推进农产品期货期权市场建设”政策精神的重大举措，将进一步提升期货市场服务实体经济的能力和水平。 郑商所相关负责人表示，郑商所将按照证监会统一部署，加强统筹协调，认真做好市场组织、规则制定、技术系统准备、投资者教育等各项工作，切实完善市场监管和风险防范制度，做好市场培训和宣传工作。 近年来，郑商所积极开展商品期权市场建设，服务实体经济高质量发展。在白糖期权平稳运行的基础上，郑商所结合实体经济需求和期现货市场基础等实际情况，将棉花作为第二个商品期权品种。2018年，郑商所扎实开展各项上市准备工作，已完成合约草案设计、规则梳理、技术测试、做市商选拔等工作，并通过“期权讲习所”、“三业”活动及视频讲座等方式，积极做好涉棉企业期权知识培训，共培训涉棉企业750家次和3063人次。此外，棉花期权仿真交易也正在持续进行中。 近期，在郑商所组织的棉花期权论证活动中，中纺集团、路易达孚、河南同舟棉业等企业表示，更为灵活多元的避险工具，有助于涉棉企业的稳健和精细化经营，实现棉花产业提质增效和实现高质量发展，并呼吁尽快推出棉花期权。 据河南同舟棉业董事长魏刚民介绍，我国棉花市场年度为当年9月至次年8月，在当前中美贸易摩擦和新棉集中购销期的背景下，棉农、轧花厂、贸易商及棉纺企业面临棉花销售或采购风险，市场各方利用棉花期权规避风险的需求较为强烈，希望郑商所能够尽快上市棉花期权。 市场人士表示，棉花期权上市后，一是有利于创新工具和手段，为现行补贴政策提供有益参考和补充，进一步稳定棉农种植收益。二是有利于涉棉企业风险管理。买入期权不存在资金追加风险，我国棉花产业链主体，尤其是中下游轧花厂、贸易商和棉纺企业，资金周转压力大，抗风险能力较弱，更适宜利用棉花期权管理价格风险，有利于形成“政策保农民，工具保产业链”的协同效果。三是有利于完善棉花“保险+期货”试点，探索棉花“保险+期权”模式。开展棉花期权交易，可以为“保险+期货”试点提供场内期权对冲工具，降低风险对冲成本，增强保险能力，丰富风险控制手段，减少棉农保费支出，从而提升“保险+期货”试点运行效率。保险公司与期货公司风险管理子公司也可以直接利用棉花场内期权设计价格保险或收入保险产品，探索成本更低的“保险+期权”模式。 郑商所相关负责人表示，下一步郑商所将按照证监会统一安排部署，加强统筹协调，积极做好各项上市准备工作。根据市场反馈，完善棉花期权合约；认真开展技术系统联测联调，确保技术系统安全运行；完成做市商选拔和协议签订，扎实开展投资者教育等，确保棉花期权顺利推出和平稳运行。 大商所：我国农产品期权品种进一步丰富   1月4日，证监会召开新闻发布会，宣布批准大商所自2019年1月28日起开展玉米期权交易，这意味着继豆粕、白糖期权后，我国农产品期权品种将进一步丰富。 同时，为使期货公司深入了解和掌握玉米期权相关知识，同时提升行业利用期权工具服务实体经济的能力，大连商品交易所联合上海市期货同业公会在上海地区启动了“期乐杯”玉米期权知识竞赛活动，共同助力玉米期权上市推广工作。 据了解，2004年玉米期货上市以来，市场运行平稳，合约规则不断完善，投资者参与程度逐步提高，功能持续深化。目前，玉米产业链全部大型贸易企业、50%的全国30强饲料企业集团以及75%的玉米淀粉加工企业利用玉米期货规避现货价格风险。2016年3月，我国将玉米临时收储政策调整为“市场化收购”加“补贴”，并逐渐转向市场定价的机制。随着我国玉米相关农业政策的不断调整，玉米市场价格波动加剧，相关主体和涉农企业对玉米价格的避险需求不断增加，对精细化管理风险的需求日益增强，迫切需要新的风险管理工具、更加灵活的风险管理手段和多样化交易策略支持。从国际经验看，期权产品有助于丰富交易主体的风险管理手段，降低市场整体运行风险，优化投资者参与结构。 市场人士普遍表示，上市玉米期权品种，将有助于市场为玉米产业的中下游企业开发出量身定制的风险管理产品，对冲价格波动风险，促进企业发展，提升产业客户特别是下游玉米深加工企业的风险管理水平，推动玉米产业的优化和转型升级。 此外，玉米作为我国重要的原粮品种，与我国农业产业发展有着较强的关联性。2018年我国玉米总产量约2.5亿吨，长期以来，我国政府通过最低保护价、临时收储等政策支持农业生产，虽然保护了农民种粮积极性，保证了粮食安全，但也使国家承受了较大的财政负担。目前随着收储政策逐渐退出历史舞台，我国需要探索一条既能保障农民收益，又不影响市场定价机制的农业支持路径。 围绕服务实体经济与中央一号文件精神，近年期货市场不断探索农业风险管理新路径，在服务“三农”、为农民提供避险服务等领域进行了场外期权、“保险+期货”等诸多有益尝试，玉米期权上市后，利用期货和期权等工具支持农业发展的相关模式可以直接通过场内期权进行风险管理，从而大幅降低运营成本和业务成本，这将有助于场外期权、“保险+期货”模式在更广范围的推广。 “通过场内期权对冲农产品价格风险已是国外市场的成功做法。政府以权利金、类似保险费的方式补贴农民，既不影响玉米市场价格形成机制，又能减轻财政补贴负担，这对我国农业市场化改革具有重要意义。” 浙江物产化工粮化部总经理助理庞冲说。 记者了解到，目前，大商所已对玉米期权进行了全面、深入地研究，已完成玉米期权合约、参数设计以及技术系统的升级、优化等工作。下一步，大商所将结合市场对玉米期权合约的意见和建议，稳步推进上市各项准备工作，确保玉米期权顺利推出。 同日，大商所正式发布玉米期权做市商名单，12家公司成为大商所玉米期权的做市商。 据公告，此次成为大商所玉米期权做市商的12家公司分别为银河德睿资本管理有限公司、上海海通资源管理有限公司、招商证券股份有限公司、中粮祈德丰投资服务有限公司、浙江南华资本管理有限公司、中信证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、金瑞前海资本管理（深圳）有限公司、东证润和资本管理有限公司、西部证券股份有限公司、国泰君安风险管理有限公司和上海新湖瑞丰金融服务有限公司。 记者注意到，12家玉米期权做市商中，银河德睿资本管理有限公司、上海海通资源管理有限公司、招商证券股份有限公司、中粮祈德丰投资服务有限公司、浙江南华资本管理有限公司5家公司也是豆粕期权做市商。同时，玉米期权做市商中包括8家期货公司风险管理子公司和4家证券公司，其中证券公司比例高于豆粕期权，做市商结构进一步优化。 据期货日报记者了解，做市商管理办法中对做市商资格申请条件、做市交易以及做市商监督管理机制作出了明确规定，还规定了做市商的权利和义务，并指出交易所将对做市商的义务完成情况进行评价。无法满足相关义务要求的，将被取消做市商资格。 大商所相关负责人表示，做市商制度在保障豆粕期权市场平稳运行中发挥了重要作用。下一步，大商所将根据市场情况，进一步优化相关制度安排，为市场提供更优质的流动性，更好的促进期权市场功能发挥。 据了解，目前玉米期权做市商正在积极开展相关准备工作。自玉米期权上市首日起，做市商将对玉米期权合约提供双边报价，通过持续报价和回应报价为市场提供流动性，满足投资者的交易需求。（本文由期货日报记者董依菲、乔林生、姚宜兵执笔） [详情]

　　相关阅读： 郑商所棉花期权上市申请获批 2019年1月28日正式挂牌 大商所玉米期权将于1月28日上市 上期所相关负责人就天然橡胶期权上市答记者问 新浪财经讯 1月4日消息，证监会已于近日批准上海期货交易所开展天然橡胶期权交易、批准郑州商品交易所开展棉花期权交易，批准大连商品交易所开展玉米期权交易。天然橡胶、棉花和玉米期权合约正式挂牌交易时间为2019年1月28日。 天然橡胶、棉花和玉米是我国重要的农业品种，相关期货合约自上市以来，市场运行总体平稳，产业客户参与广泛，功能发挥较为显著。近年来，天然橡胶、棉花和玉米现货价格波动频繁。上市相关期权品种，可有效满足实体企业个性化和精细化风险管理需求，进一步降低套保成本。同时，有助于降低“保险+期货”试点中农户保费支出，更好服务“三农”和乡村振兴战略。 证监会将督促相关期货交易所继续做好各项准备工作，确保天然橡胶、棉花和玉米期权的平稳推出和稳健运行。 附件： 关于同意上海期货交易所开展天然橡胶期权交易的批复 上海期货交易所： 你所报送的《关于申请天然橡胶期货期权上市的请示》（上期发〔2018〕151号）收悉。根据《期货交易管理条例》和《期货交易所管理办法》（证监会令第42号）有关规定，现批复如下：同意你所组织开展天然橡胶期权交易，请做好各项监管工作，确保天然橡胶期权平稳运行和健康发展。 中国证监会 2019年1月3日 关于同意郑州商品交易所开展棉花期权交易的批复 郑州商品交易所： 你所报送的《关于棉花期权上市的请示》（郑商发〔2018〕109号）收悉。根据《期货交易管理条例》和《期货交易所管理办法》（证监会令第42号）有关规定，现批复如下：同意你所组织开展棉花期权交易，请做好各项监管工作，确保棉花期权平稳运行和健康发展。 中国证监会 2019年1月3日 关于同意大连商品交易所开展玉米期权交易的批复 大连商品交易所： 你所报送的《关于大连商品交易所申请玉米期权上市的请示》（大商所发〔2018〕243号）收悉。根据《期货交易管理条例》和《期货交易所管理办法》（证监会令第42号）有关规定，现批复如下：同意你所组织开展玉米期权交易，请做好各项监管工作，确保玉米期权平稳运行和健康发展。 中国证监会 2019年1月3日[详情]