1月28日，全球首个天然橡胶期权在上海期货交易所（简称“上期所”）挂牌交易。中国证监会期货监管部副主任程莘表示，天然橡胶期权上市后，将为相关企业提供更精细的风险管理工具，有助于降低天然橡胶“保险+期货”项目的成本，更好地服务国家脱贫攻坚战略和乡村振兴战略。 上期所理事长姜岩表示，上海天然橡胶期货已成为全球交易规模最大的天然橡胶期货市场，在服务相关行业价格发现、套期保值方面发挥了积极作用。作为国际上首个以天然橡胶期货为标的的期权产品，天然橡胶期权的上市，将进一步丰富上期所以“一主两翼”为核心的产品多元化战略内涵，进一步提升服务实体经济能力。上期所将强化一线监管职责，防范市场风险，确保天然橡胶期权平稳上市和稳健运行。同时，扎实做好市场推广和培训投教工作，推动天然橡胶“保险+期货”精准扶贫不断深化，以优异的成绩迎接中华人民共和国70周年华诞。[详情]

　　三大商品期权平稳上线 中国证券报 □南华期货研究所副所长 曹扬慧  1月28日，玉米期权、天然橡胶期权和棉花期权迎来集中挂牌交易，上市首日运行情况平稳。 具体来看，棉花期权方面，28日总成交量22208手，总持仓量12502手，延续白糖期权上市首日平稳运行表现。棉花期权共有4个月份合计104张期权合约可供投资者按需进行交易，200元/吨的执行价格间距设置相对合理，通过对各个合约的具体分析可以看出，期权合约的成交量明显集中于主力月份的期权合约。  天然橡胶期权方面，28日总成交额为48404780元，成交量为11210手，其中看涨期权成交7474手，看跌成交3736手，成交CPR为2；总持仓为7246手，其中看涨期权持仓4788手，看跌期权持仓2458手，持仓CPR为1.95。从成交持仓量来看，显然看涨期权更为活跃。天然橡胶期权上市首日总成交量占期货总成交量比重为3.43%，持仓量占比为1.5%。 玉米期权方面，28日总成交67348手，总持仓量为47992手，总成交额1823.92万元，成交名义本金12.56亿。挂牌上市5个期权系列合约，分别为C1905、C1907、C1909、C1911、C2001。总合约数量为132个，其中看涨期权66个，看跌期权66个。主力期权C1905系列合约总成交48006手，总持仓33346手，看涨看跌期权成交比0.94，看涨看跌期权持仓比0.93。 总体来看，按结算价计算，棉花期权成交名义价值（双边，下同）16.97亿元，三者中最高；橡胶期权成交名义价值13.37亿元、玉米期权成交名义价值12.56亿元。整体来看，三大期权上市首日运行稳定，日后交易量应该会稳步上升。[详情]

　　新浪财经讯 1月28日消息，天然橡胶期权今日正式在上海期货交易所挂牌上市。新浪财经全程直播。上海期货交易所理事长姜岩出席并致答谢辞。 上海期货交易所理事长姜岩 姜岩表示，上市基于天然橡胶期货的期权，将有助于满足实体企业多元化、精细化、个性化的风险管理需求，有助于提升我国天然橡胶期货市场的国际影响力，也有助于我国橡胶主产区海南、云南两省打赢脱贫攻坚战。 姜岩还表示，天然橡胶期权的上市，将进一步丰富上期所以“一主两翼”为核心的产品多元化战略的内涵，进一步提升了服务实体经济的能力。上期所将强化一线监管职责，防范市场风险，确保天然橡胶期权的平稳上市和稳健运行。同时，扎实做好市场推广和培训投教工作，推动天然橡胶“保险+期货”精准扶贫不断深化。 姜岩表示，在中国证监会领导下，上期所将深入贯彻中央经济工作会议精神，主动对接国家战略，把为实体经济服务、支持供给侧结构性改革、服务“一带一路”建设作为出发点和落脚点，以市场需求为导向，不断开发和上市新的衍生品，进一步丰富产品层次，加快推进期货市场国际化进程，努力建成规范、开放、富有国际竞争力的世界一流交易所。 以下为致辞实录： 尊敬的程莘副主任、李军副局长，郑文荣副会长，各位领导、各位来宾，女士们、先生们： 上午好！ 新的一年，新的起点，新的征程。今天，各位领导和嘉宾欢聚一堂，共同见证天然橡胶期权上市这一重要时刻。在此，我谨代表上海期货交易所，向拨冗出席天然橡胶期权上市仪式的各位领导、嘉宾们表示热烈的欢迎！ 天然橡胶是国家重要的战略性农产品。中国是世界天然橡胶最大的消费国和进口国，在全球橡胶市场占有举足轻重的地位。上海天然橡胶期货挂牌运行了26年，已成为全球交易规模最大的天然橡胶期货市场，在服务相关行业价格发现、套期保值方面发挥了积极的作用。今天，上市基于天然橡胶期货的期权，将有助于满足实体企业多元化、精细化、个性化的风险管理需求，有助于提升我国天然橡胶期货市场的国际影响力，也有助于我国橡胶主产区海南、云南两省打赢脱贫攻坚战。 在中国证监会的领导下，上海期货交易所研究推出天然橡胶期权过程中，得到了上海市、国家相关部委、天然橡胶行业协会及橡胶产业企业、交易所会员单位、市场机构、指定存管银行以及新闻媒体和社会各界的指导、支持和帮助。在此，向关心和支持天然橡胶期权上市的各有关方面的领导、同仁们、朋友们致以最诚挚的谢意！ 作为国际上首个以天然橡胶期货为标的的期权产品，天然橡胶期权的上市，将进一步丰富上期所以“一主两翼”为核心的产品多元化战略的内涵，进一步提升了服务实体经济的能力。我们将强化一线监管职责，防范市场风险，确保天然橡胶期权的平稳上市和稳健运行。同时，扎实做好市场推广和培训投教工作，推动天然橡胶“保险+期货”精准扶贫不断深化。 各位领导、各位来宾，2019年是新中国成立70周年，是决胜全面建成小康社会的关键之年，又恰逢上期所建所20周年，我们将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，在中国证监会的领导下，深入贯彻中央经济工作会议精神，主动对接国家战略，把为实体经济服务、支持供给侧结构性改革、服务“一带一路”建设作为出发点和落脚点，以市场需求为导向，不断开发和上市新的衍生品，进一步丰富产品层次，加快推进期货市场国际化进程，努力建成规范、开放、富有国际竞争力的世界一流交易所，为国民经济发展、为上海国际金融中心建设做出应有的贡献，以优异的成绩迎接中华人民共和国70周年华诞。 再次感谢各位领导和嘉宾莅临天然橡胶期权上市仪式！提前给大家拜年，祝大家新春快乐，吉祥如意！谢谢！[详情]

　　新浪财经讯 1月28日消息，天然橡胶期权今日正式在上海期货交易所挂牌上市。新浪财经全程直播。中国天然橡胶协会副会长郑文荣出席并发表致辞。 郑文荣表示，上海期货交易所隆重推出天然橡胶期权，是服务实体经济的又一次重大举措。为进一步完善期货市场功能，拓展交易视野，满足企业精细化、多元化需求，服务产业链搭建了重要的避险平台。为此，天然橡胶期权上市是市场的需求和产业的期待及新时代发展的需要。 以下为致辞实录： 尊敬的各位来宾，女士们、先生们： 大家上午好！在国家证监会的领导和重视下，通过上海期货交易所的辛勤耕耘和努力，我国天然橡胶期权交易今天上市了。在此，我受农业农村部农垦局局长、中国天然橡胶协会会长邓庆海同志委托，代表中国天然橡胶产业对上海期货交易所天然橡胶期权上市表示热烈祝贺！ 天然橡胶既是重要的工业原料，又是一种环境约束型战略资源。不仅在当今世界政治经济贸易发展过程中起重要作用，而且是市场上的活跃商品，价格波动较为剧烈，产业对驱避风险的需求非常迫切。上海期货交易所上市天然橡胶期货以来，在指导我国天然橡胶生产、提示经营风险，为生产者稳定收入、经营者套利避险，推进产业强身升级，践行经济发展等都发挥了不可估量和不可替代的作用。利用期货市场，植胶区在锁定利润、资金风险管理、发现价格、指导企业经营、促进胶农增收等方面也都收到了显著效果。 在天然橡胶连续受全球各国的经济政策、货币政策、大宗商品和地缘政治多重影响的今天，上海期货交易所隆重推出天然橡胶期权，是服务实体经济的又一次重大举措。为进一步完善期货市场功能，拓展交易视野，满足企业精细化、多元化需求，服务产业链搭建了重要的避险平台。为此，天然橡胶期权上市是市场的需求和产业的期待及新时代发展的需要。 最后，预祝天然橡胶期权上市交易圆满成功，祝各位嘉宾生活愉快。 谢谢大家！[详情]

　　新浪财经讯 1月28日消息，天然橡胶期权今日正式在上海期货交易所挂牌上市。新浪财经全程直播。上海市地方金融监督管理局副局长李军出席并发表致辞。 李军表示，目前，上海正全力以赴落实党中央交给上海的“三项新的重大任务”，力争在推进国际金融中心资源配置功能上取得新突破，加快提升上海国际金融中心能级，全面推进上海国际金融中心建设。 以下为致辞实录： 尊敬的程莘副主任、姜岩理事长，女士们、先生们： 上午好！ 今天我们共聚一堂，非常高兴地迎来天然橡胶期权上市，我代表上海市金融工作局对天然橡胶期权挂牌上市表示热烈的祝贺，对出席仪式的各位领导、各位来宾表示诚挚的欢迎，也借此机会，对中国证监会等部门以及各界人士长期以来给予上海国际金融中心建设的关心和支持表示衷心的感谢。 上海国际金融中心建设已经进入了最后冲刺阶段。近期发布的《上海国际金融中心建设行动计划（2018-2020）》，进一步坚定以金融市场体系建设为核心，以金融改革创新和营造金融环境为重点，加快市场化、国际化和法治化步伐的国际金融中心的发展路线。目前，上海正全力以赴落实党中央交给上海的“三项新的重大任务”，力争在推进国际金融中心资源配置功能上取得新突破，加快提升上海国际金融中心能级，全面推进上海国际金融中心建设。 上海期货交易所是金融市场体系的重要一员，经过二十多年的发展，市场运行平稳，功能发挥良好，已经成为相关实体产业企业重要的风险管理工具。作为全球范围内的第一个天然橡胶期权，它的上市，推动我国场内衍生品创新发展又向前迈进一步，将为相关产业链实体企业和机构提供更加丰富和灵活的金融衍生工具，对完善期货市场价格发现功能、提升定价能力、增强上海国际金融中心的辐射力和全球影响力都具有重大的意义。 我们将一如既往地支持上海期货交易所的健康发展。衷心希望上海期货交易所以天然橡胶期权上市为契机，继续发挥自身优势，加强平台建设，始终围绕服务实体经济，推动期货市场持续健康发展，保障天然橡胶期权平稳运行，为金融市场参与各方营造良好的环境，为我国经济高质量发展和上海国际金融中心建设做出更多的贡献。 最后，预祝天然橡胶期权上市交易取得圆满成功，祝各位嘉宾幸福安康。 谢谢大家！[详情]

　　新浪财经讯 1月28日消息，天然橡胶期权今日正式在上海期货交易所挂牌上市，新浪财经全程直播。上海期货交易所总经理席志勇出席并主持上市仪式。 上海期货交易所总经理席志勇[详情]

　　新浪财经讯 1月28日消息，天然橡胶期权今日正式在上海期货交易所挂牌上市。新浪财经全程直播。中国证监会期货监管部副主任程莘出席并发表致辞。 中国证监会期货监管部副主任程莘 程莘表示，天然橡胶市场价格波动大、影响范围广，相关产业企业的风险管理需求较为强烈。天然橡胶期货经过二十多年的发展，总体运行平稳，功能有效发挥，为我国天然橡胶产业提供风险管理工具，并成为现货产业重要的定价参考。天然橡胶期权上市后将为相关企业提供更精细的风险管理工具，有助于降低天然橡胶“保险+期货”项目的成本，更好地服务国家脱贫攻坚战略和乡村振兴战略。上海期货交易所要加强市场监管，牢固树立风险意识，积极引导产业企业利用期权管理风险，促进天然橡胶期权功能有效发挥。 以下为致辞实录： 各位来宾，女士们、先生们： 大家上午好！ 新年伊始，万象更新，今天天然橡胶期权在上海期货交易所上市交易。此时此刻，郑州和大连也在进行着棉花和玉米期权的上市仪式。三个商品期权在三个商品期货交易所同时推出，拉开了我国期货市场2019年品种上市的序幕。在此，受方星海副主席的委托，我代表中国证监会对上海期货交易所表示热烈祝贺！对国务院相关部门、上海市委市政府、相关行业协会，以及长期以来关心、支持期货市场发展的各位领导和各界朋友们表示衷心的感谢！ 天然橡胶市场价格波动大、影响范围广，相关产业企业的风险管理需求较为强烈。天然橡胶期货经过二十多年的发展，总体运行平稳，功能有效发挥，为我国天然橡胶产业提供风险管理工具，并成为现货产业重要的定价参考。天然橡胶期权上市后将为相关企业提供更精细的风险管理工具，有助于降低天然橡胶“保险+期货”项目的成本，更好地服务国家脱贫攻坚战略和乡村振兴战略。上海期货交易所要加强市场监管，牢固树立风险意识，积极引导产业企业利用期权管理风险，促进天然橡胶期权功能有效发挥。 过去一年，在证监会党委的正确领导下，期货部以习近平新时代中国特色社会主义思想和十九大精神为统领，贯彻落实依法全面从严的监管理念，牢牢坚持服务实体经济的宗旨，牢牢守住不发生系统性风险的底线，市场发展和监管工作发生了一些积极的变化，取得了较好的成绩：一是上市品种多，花色全。全年推出了以原油期货为代表的7个品种，实现对现有类别的全覆盖。二是市场作用得以发挥，服务实体能力得到增强。以豆类为代表的期货品种在服务实体企业避险需求、维护国家粮油安全方面发挥了积极作用。“保险+期货”试点扩面，项目数量和支持力度不断扩大。三是市场质量不断提升，功能不断增强。年中评估显示，全市场套保效率为84%，同比增长1.4个百分点；期现价格相关性为85%，同比增长3.3个百分点；截至去年末，法人客户持仓占比为32.7%，同比增长5.3个百分点。四是风险管控及时有效，市场运行稳健。全年持续监测指标触发预警36次，较去年减少73%。对某些波动剧烈、投机过热的品种及时果断采取措施予以抑制。五是对外开放成果斐然，“三箭齐发”态势良好。原油期货、铁矿石、PTA国际化成功推出，《外商投资期货公司管理办法》发布实施，境外投资者参与途径逐步拓宽。 在新的一年里，我们将继续以习近平新时代中国特色社会主义思想和十九大精神为统领，坚决贯彻落实证监会党委的各项部署和要求，围绕服务实体经济这一主线，强化风险防范，强化依法全面从严监管，强化制度建设。持续增加市场供给，持续提升市场质量，持续加快对外开放，顺势而为、有所作为，积极引导期货及衍生品市场健康发展。 最后，预祝天然橡胶期权上市圆满成功！春节将至，在这里给大家拜个早年，祝各位来宾工作顺利、身体健康、阖家幸福！谢谢大家！[详情]

　　新浪财经讯 1月28日消息，天然橡胶期权今日正式在上海期货交易所挂牌上市。新浪财经全程直播。中国证监会期货监管部四处处长王颖出席并宣读中国证监会《关于同意上海期货交易所开展天然橡胶期权交易的批复》。 中国证监会期货监管部四处处长王颖[详情]

　　 1月28日上午9时，全球首个天然橡胶期权在上海期货交易所（下称上期所）正式挂牌交易。中国证监会期货监管部副主任程莘、上海市地方金融监督管理局副局长李军、中国天然橡胶协会副会长郑文荣、上期所理事长姜岩先后致辞，并共同启动天然橡胶期权上市交易。中国证监会期货监管部四处处长王颖宣读了中国证监会《关于同意上海期货交易所开展天然橡胶期权交易的批复》。上期所总经理席志勇主持上市仪式。 程莘受中国证监会副主席方星海的委托，代表中国证监会对上期所表示热烈祝贺，她表示，天然橡胶期权上市后，将为相关企业提供更精细的风险管理工具，有助于降低天然橡胶“保险+期货”项目的成本，更好地服务国家脱贫攻坚战略和乡村振兴战略。 回顾2018年，程莘指出，期货市场发展和监管工作发生积极的变化，取得了较好成绩：一是上市品种多，花色全。全年推出了以原油期货为代表的7个品种，实现对现有类别的全覆盖。二是市场作用得以发挥，服务实体能力得到增强。 “保险+期货”试点扩面，项目数量和支持力度不断扩大。三是市场质量不断提升，功能不断增强。年中评估显示，全市场套保效率为84%，同比增长1.4个百分点；期现价格相关性为85%，同比增长3.3个百分点；截至去年末，法人客户持仓占比为32.7%，同比增长5.3个百分点。四是风险管控及时有效，市场运行稳健。全年持续监测指标触发预警36次，较去年减少73%。对某些波动剧烈、投机过热的品种及时果断采取措施予以抑制。五是对外开放成果斐然，“三箭齐发”态势良好。原油期货、铁矿石、PTA国际化成功推出，《外商投资期货公司管理办法》发布实施，境外投资者参与途径逐步拓宽。 李军在致辞中表示，上海国际金融中心建设已经进入了最后冲刺阶段，目前，上海正全力以赴落实党中央交给上海的“三项新的重大任务”，力争在推进国际金融中心资源配置功能上取得新突破，加快提升上海国际金融中心能级，全面推进上海国际金融中心建设。随着天然橡胶期权的上市，我国场内衍生品创新发展又向前迈进一步，天然橡胶期权将为相关产业链实体企业和机构提供更加丰富和灵活的金融衍生工具，对完善期货市场价格发现功能、提升定价能力、增强上海国际金融中心的辐射力和全球影响力都具有重大的意义。 郑文荣表示，天然橡胶既是重要的工业原料，又是一种战略资源，上期所天然橡胶期货经过多年发展，在指导我国天然橡胶生产、提示经营风险，为生产者稳定收入、经营者套利避险，推进产业升级等方面都发挥了不可估量和不可替代的作用。近些年来，植胶区利用天然橡胶期货在锁定利润、资金风险管理、发现价格、指导企业经营、促进胶农增收等方面都收到了显著效果。此次推出天然橡胶期权，进一步完善了期货市场功能，满足了企业精细化、多元化需求，是服务产业链中广大企业的又一重要举措，完全符合市场需求和行业期待。 姜岩在答谢辞中表示，上海天然橡胶期货已成为全球交易规模最大的天然橡胶期货市场，在服务相关行业价格发现、套期保值方面发挥了积极的作用。作为国际上首个以天然橡胶期货为标的的期权产品，天然橡胶期权的上市，将进一步丰富上期所以“一主两翼”为核心的产品多元化战略的内涵，进一步提升了服务实体经济的能力。上期所将强化一线监管职责，防范市场风险，确保天然橡胶期权的平稳上市和稳健运行。同时，扎实做好市场推广和培训投教工作，推动天然橡胶“保险+期货”精准扶贫不断深化，以优异的成绩迎接中华人民共和国70周年华诞。 来自上海市、国家相关部委、天然橡胶行业协会及企业、证监会系统单位、上期所会员单位、保证金存管银行、市场机构、新闻媒体近两百名嘉宾出席了仪式。[详情]

　　近年来，国内期货市场逐渐成熟，期货基础标的市场发展日渐完善，这为期权产品的推出奠定了良好的市场基础。商品期权新品种天然橡胶、棉花、玉米期权于1月28日分别在上期所、郑商所、大商所正式挂牌交易，同一天上市3个新期权品种，前所未有。期权上市的提速预示着未来会有更多主要的期货品种配套期权产品陆续上市，期权市场发展步入常态化。 A场内期权整体运行平稳 2017年为中国商品期权元年，豆粕、白糖期权分别在大商所、郑商所成功上市，开启了中国商品期权新里程。豆粕、白糖期权上市的一年多来，市场活跃度不断上升，市场功能逐步发挥。2018年豆粕期权日成交量为10.5万手，日持仓量为46万手，豆粕期权主力平值合约的买卖价差和市场深度都已接近成熟市场水平。白糖期权上市以来规模稳步扩大，2018年白糖期权日成交量为3.8万手，日持仓量为23.3万手，国内几十家企业已参与到白糖期权市场的交易中，一些“保险+期货”项目也积极利用场内期权对冲和管理风险。 2018年9月，铜期权作为我国首个工业品期权登陆上期所，虽然自上市以来仅有短短几个月时间，但是表现不俗，铜期权日均成交量为2.9万手，日均持仓量达到3.5万手，其中机构客户持仓占比达到87%，成交占比高达92%。同时，价格运行也非常合理，隐含波动率大致在17%—18%，与历史波动率基本保持一致。 上证50ETF期权合约品种于2015年2月9日在上交所正式上市交易，这是我国第一个场内期权品种。自上证50ETF期权上市以来，其市场规模呈快速增加之势，成交量也迅速增加。2015年股市发生异常波动，中金所出台股指期货限制政策，保证金、高手续费和日内开仓数量都受到极大限制，其市场容量已无法满足市场的风险管理需求。然而，ETF期权具备与股指期货类似的风险转移功能，可满足投资者包括风险对冲、资产配置等多样化的投资需求，对丰富投资者的风险管理工具、完善和加强资本市场功能具有重要意义。 2018年，在股指期货受限的情况下，上证50ETF期权凭借其独有的特性，在对冲风险和套期保值中发挥巨大的作用。2018年10月19日，上证50ETF期权成交量首次突破300万手，至332.6万手，创历史新高。2018年全年，上证50ETF股票期权日成交量为129万手，日持仓量为177万手。按ETF期权品种排序，目前上证50ETF期权交易量约可排至全球第4位。 B为企业提供风险管理工具 商品期权作为期货市场的一个重要组成部分，是当前资本市场最具活力的风险管理工具之一。商品期权的推出，丰富了我国期货市场的交易方式，对市场风险管理具有重要意义；丰富了涉农企业风险管理工具，更好地满足农业企业精细化、多样化的风险管理需求；有助于期货市场价格发现功能更充分地发挥；又为机构投资者提供了更精巧的投资工具，建立起现货、期货与期权价格之间的网状关系，以及三个市场价格之间的内在联系和相互影响，使价格发现和资产配置效率得到进一步提高。 “保险+期货”试点已经在涉农企业中积极推进，共有数十家期货公司与保险公司合作，围绕大豆、玉米、鸡蛋、白糖、棉花等农产品开展了上百个试点项目，覆盖农业种植面积数百万亩，最终为农户理赔数千万元。农产品期权还为管理农产品价格风险提供了重要工具，期货公司利用农产品期权可以进一步发展风险管理业务。 期权产品的推出，还可以积极尝试“保险+期权”模式。保险公司通过购买看跌期权来分散保险的巨额赔付风险，保险公司给农民承保就相当于卖出看跌期权，承担了农产品价格下跌风险，同时购买与承保品种相同的看跌期权来对冲承接风险。当保险标的价格上涨时，保险公司的保费收入可以支付期权费用；当保险标的价格下跌时，保险公司通过选择期权行权所获得的盈利来弥补保险赔款支出，达到规避价格保险面临巨额赔付风险的目的。目前，期货行业已经探索出“保险+期货”“保险+期权”“保险+期货+期权”“场外期权+期货”等各具特色的服务实体经济的新模式。 企业在运用期权产品进行套期保值时可以更加灵活，手段也日益多元化。相比期货交易，期权购买方面临的风险仅限于所支付的权利金，风险相对可控。期权是一种相对灵活的风险管理工具，不需要逐日盯市，也无需依行情追加保证金，保值者可根据行情变化的情况来决定是否行权。在行情发生重大变化时，特别是在出现可观的浮动盈利时，套期保值者还可利用期权工具，在进行保值的同时灵活地实现部分市场收益。 期权这一衍生工具还凭借其非线性的损益结构，使得投资者可对不同期权或是期权与其他投资工具进行组合管理，构造出差异化的风险收益状况的投资组合，以对单一的多头或空头头寸对冲，起到锁定风险的作用。期权灵活、简单易行的特点对中小投资者保值更实用。 C期权能有效度量和管理市场波动风险 对资产管理者来说，方向性风险可使用期货进行管理，只要有足够的保证金并加以日常认真管理，就可以锁定未来的收益或控制未来的建仓成本。不过，期货价格主要由现货价格绝对水平决定，而不能很好地反映现货价格的波动情况，所以还不是管理波动性风险的理想工具。 Black—Scholes期权定价公式的诞生，使得通过市场价格来度量市场波动成为可能。期权的权利金价格中包含了时间、利率以及反映资产价格波动性风险的因素，包含了投资者对未来现货价格波动的预期，从而使得期权在管理方向性风险的同时，更适合管理波动性风险。 由于期权价格包含了投资者对未来市场波动的预期，期权市场已成为一些国家宏观决策部门重要的信息来源，是相关机构观察市场信心的“望远镜”。在预期价格波动水平基础上编制出来的波动率指数，也成为政府观察金融市场压力的先行指标。 D期权是期货及衍生品市场的重要补充 期货是规避现货供求风险的市场，期权是平衡期货头寸风险的市场，期权的上市交易意味着期货市场体系从布局上得以延伸和健全，而一个有效的期权市场可以降低相关市场的价格上下波动幅度，并增加对底层资产进行投资的吸引力。期货期权作为期货的衍生品，有助于推进期货衍生品市场结构多层次和产品多元化，期权交易催化金融产品多维立体化，是期货市场的有益补充。 期权交易可供投资者选择的投资策略越来越多，在增强了市场流动性的同时，还分散了金融风险，有助于强化金融市场整体抗风险的能力，增强了金融系统的稳定性。随着我国市场经济的进一步推进、利率市场化的提高、浮动汇率制的实施、资本市场的完善，各种期权交易必然在资本市场中扮演不可或缺的角色。 E对完善我国期权市场的几点建议 经过近几年的发展，我国期权市场已经初具规模，业务类型、监管体系和功能定位基本成形，但是我国期权市场仍处于萌芽阶段，在监管、做市商制度、准入门槛设计、期权品种体系等方面尚存在不足，还有待进一步完善。 完备成熟期权市场要素 目前，国内期权市场尚不成熟，完善的法律体系、监管适当、基础设施完备、投资者结构合理等是成熟期权市场的必备要素，我国期权市场还需加快完善上述基本要素。 目前，我国尚没有关于期权的专门的法律法规，《证券法》也没有明确涉及期权产品，而适当的立法能够让投资者了解到他们的权利能够得到保护，也利于期权市场合规发展。为了保障期权交易的高效运行，应打造满足交易者需求的技术基础设施，满足高频交易需求以及风险管理和清算需求，从而能够应对市场风险和金融风险；为了维持期权市场的健康运行，期权市场应保持合理的投资者结构，代表实体经济的交易者、套利者、投机者、套保者、高频交易者以及传统投资者应保持健康的配比，使得期货市场保持足够的流动性和深度。目前，我国的监管模式仍以外部的行政监管为主，实行的是一线多头的监管模式，忽略了期权市场内部的监管，应尝试政府监管与自律监管相结合的监管方式，通过行业自律方式更有效地激发市场活力，维持市场秩序。 不断完善做市商制度 全球绝大多数交易所的期权交易都采用做市商制度。期权交易的做市商主要有三大功能：一是价值发现功能，做市商通过专业估值促使期权价格更趋近其实际价值；二是增强流动性，能让市场交投活跃起来；三是稳定市场，做市商通过双向报价和交易平抑期权价格波动，增强市场稳定性。具有强大资金实力的做市商，可凭借其较高的信用水平、风险控制能力以及专业知识水平，根据投资者的需求设计出多样化的产品，降低市场的波动风险，减少市场的投机情绪，使市场运行更加理性化。 作为最成熟的期权交易市场，美国的九大期权交易所无一例外地引入了做市商制度。然而，我国做市商制度还在摸索发展中，期权做市商也是从无到有，做市商的人才队伍建设、经营水平、制度管理同国外发达市场相比仍有不小的差距。在我国期权做市商的形成过程中，交易所的作用有时甚至大过市场的作用，这也不利于调动金融机构的积极性。一方面，应当丰富做市商类型，吸引更多做市商参与期权市场，提高竞争，让市场发挥决定性作用；另一方面，也应当健全相关监管机制，严防做市商违规行为的发生，打造公平、公正的交易环境。 降低期权交易准入门槛 我国期权参与者门槛较高，如上证50ETF期权投资者要求具备两融及金融期货交易经历，在资产方面也有一定门槛限制，相关的资质考试也很严格，这些规定在维护期权市场稳定发展、保护投资者利益的同时，也使得部分中小投资者被拒之门外，这在一定程度上使得市场活跃度受限，并限制了市场规模与产品流动性，也不利于期货和期权市场的对外开放。 设计合理的准入门槛直接关系到市场的流动性和平稳运行，并降低了交易成本。在期权推出初期，设置中等偏高的门槛限制了散户投资者，并鼓励机构投资者进入，有利于稳定期权交易市场的运行风险。随着期权市场的发展逐步深化、期权市场逐渐成熟，可适当放低准入门槛，允许更多的投资者进入市场，提高合约交易的流动性，促进期权的价格发现功能。 丰富期权品种体系 相较于成熟的海外期权市场，我国期权市场尚处于起步阶段。迄今为止，国内仅上市了4个场内期权品种，加之此次上市的3个期权产品，也才有7个场内期权品种。大部分金融产品、农产品和大宗商品都缺乏相应的期权品种，品种的匮乏限制了期权市场与期货、股票等市场联系的紧密度，制约了投资组合的构造和对头寸的风险缓释，无法满足特定投资组合的对冲需求。期权品种的创新应当结合我国期货市场的发展情况来决定，现阶段应尽快推出国内比较成熟、市场需求比较强烈的品种。 继天然橡胶、玉米、棉花期权新品种的同期上市，期权市场发展步入常态化，我国期权市场还有望进一步扩容，更多期权新品种呼之欲出。郑商所表示在2021年前后争取PTA、甲醇、菜油、菜粕、动力煤等主要品种进行配套期权上市；大商所也向证监会提出了上市铁矿石期权的申请；上期所则表示将推动有色金属和贵金属中的黄金、白银、镍、锌、铝等配套期权品种的上市。此外，还可以研究一批国外没有、国内独有的成熟期权品种。 从国际经验来看，金融期权的发展远超商品期权，我国目前金融期权品种严重匮乏，未来可分步推出股指期权、外汇期权和利率期权等金融衍生工具，其中股指期权的推出尤其重要。股指期货交易自2015年受限以来，成交量和持仓量大幅萎缩，流动性骤然下降，市场功能无法有效发挥，资本市场缺少足够完备的风险对冲工具，投资者风险管理需求无法得到满足，随着近年来股指期货的三次松绑，股指期货常态化逐步恢复。此外，A股相继纳入MSCI指数和富时罗素指数，A股对外开放程度进一步提升，未来将有更多的境外投资者参与到我国资本市场中来，股指期权的推出已是大势所趋。[详情]

　　四十一、投资者如何获取天然橡胶期权交易权限？ 投资者申请开通期权交易权限，应当具有交易所期货交易编码。 投资者申请天然橡胶期权交易权限，可前往期货公司评估其是否满足开通期权交易权限的适当性要求。若符合，则可获取天然橡胶期权交易权限。个人客户、一般单位客户以及特殊单位客户分别适用不同的适当性标准。 四十二、什么是个人客户、一般单位客户、特殊单位客户？ 个人客户，是指自然人客户。 一般单位客户，是指特殊单位客户和做市商以外的单位客户。 特殊单位客户，是指证券公司、基金管理公司、信托公司和其他金融机构，以及社会保障类公司、合格境外机构投资者等法律、行政法规和规章规定的需要资产分户管理的单位客户。其中，期货公司的资产管理业务参照特殊单位客户管理。 四十三、个人客户应符合哪些适当性标准？ 个人客户的适当性标准可以简单概括为“四有一无”，具体包括资金要求、知识要求、经验要求、信誉要求等。 资金要求：开通期权交易权限前5个交易日每日结算后保证金账户可用资金余额均不低于人民币10万元； 知识要求：具备期货、期权基础知识，通过交易所认可的知识测试； 经验要求：具有交易所认可的累计10个交易日、20笔及以上的期权仿真交易成交记录；具有交易所认可的期权仿真交易行权记录； 信誉要求：不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事期货和期权交易的情形； 其他要求：交易所要求的其他条件。 四十四、一般单位客户应符合哪些适当性标准？ 一般单位客户的适当性标准可以简单概括为“五有一无”，具体包括资金要求、知识要求、经验要求、合规要求、信誉要求等。 资金要求：开通期权交易权限前5个交易日每日结算后保证金账户可用资金余额均不低于人民币10万元； 知识要求：相关业务人员具备期货、期权基础知识，通过交易所认可的知识测试； 经验要求：具有交易所认可的累计10个交易日、20笔及以上的期权仿真交易成交记录；具有交易所认可的期权仿真交易行权记录； 合规要求：具有参与期权交易的内部控制、风险管理等相关制度； 信誉要求：不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事期货和期权交易的情形； 其他要求：交易所要求的其他条件。 四十五、对特殊单位客户等投资者在适当性认定方面有哪些豁免规定？ 除法律、行政法规、规章以及中国证监会另有规定外，期货公司会员为特殊单位客户、做市商、最近三年内具有交易所认可的期权真实交易成交记录的客户以及交易所认可的其他特殊类型客户开通期权交易权限，可不再对资金、期权知识储备、仿真交易和行权记录做要求。 四十六、期权知识测试是由哪个机构组织的？ 期权知识测试由中国期货业协会统一组织，投资者可以通过协会的知识测试平台参与测试，上期所认可该测试成绩。 四十七、期权知识测试的具体要求是什么？ 投资者在期权知识测试环节的成绩必须达到规定分数线以上。 四十八、将来上期所上市新期权品种，是否需要重新考试？ 无需重新考试。新期权品种上市认可原来的考试成绩。 四十九、天然橡胶期权在投资者适当性上是否实施互认？ 为方便投资者参与期权交易，简化期权投资者适当性认定流程，上期所在天然橡胶期权投资者适当性中实施互认。具体包括：认可境内交易所商品期权仿真交易经历，认可境内交易所商品期权仿真交易主动行权经历，认可最近三年内境内期权真实交易成交记录。 五十、天然橡胶期权认可的期权真实交易经历是否包括上证50ETF期权真实交易经历？ 包括天然橡胶期权认可的期权真实交易成交记录以加盖期货公司或证券公司合法有效印章的境内交易所商品期权或金融期权交易结算单为准。目前金融期权仅指上证50ETF期权。上证50ETF期权交易结算单应同时具有买入开仓和卖出开仓（不包括备兑）的交易记录。[详情]

　　三十一、投资者提交天然橡胶期权行权申请、放弃申请的渠道有哪些？ 投资者可以通过交易客户端提出行权申请、放弃申请，也可以联系会员单位，通过会服系统提出行权申请、放弃申请。 结算时，对于买方行权申请，交易所按照如下顺序处理买方期权持仓： 三十二、天然橡胶期权如何进行行权配对？ 在提交行权申请时间截止后，交易所按照随机均匀抽取原则进行行权配对。这种配对方式随机确定起始点，然后按照固定步长均匀抽取每个期权卖方交易编码下的持仓。在此原则下，交易所可以抽取任意行权日的数据对行权情况进行重演，重演结果会完全一致。这种配对方式同时兼顾了随机性和按持仓大小的比例性，既体现了公平原则也考虑到投资者的持仓占比，适合当前我国期货市场的现状。 三十三、什么是期权做市商？ 期权做市商是指经交易所认可，为指定期权品种合约提供双边报价等服务的单位客户。做市商是流动性提供者。 三十四、天然橡胶期权是否实行做市商制度？ 是的，天然橡胶期权实行做市商制度。 三十五、什么是持续报价？ 持续报价是指，做市商主动在某些期权合约上进行连续不间断的双边报价。 三十六、什么是回应报价？ 非期货公司会员和客户可以向做市商询价，做市商收到询价请求后，会在规定时间内对相应期权合约进行回应报价。 三十七、投资者如何进行询价操作？ 投资者通过交易客户端进行询价操作，询价以指令形式发送到交易所，该指令性质不同于报价，不包含价格、数量信息。 三十八、投资者询价时有哪些限制？ 对同一期权合约的询价时间间隔不应低于60秒。 当期权合约买卖价差小于等于交易所规定的买卖价差时，投资者在该合约上的询价无效。 三十九、投资者询价后是否一定会收到回应？ 不一定。根据规定，做市商仅需要对一定比例的询价请求进行回应。如果在某笔询价请求上，所有做市商均未回应，则投资者的该笔询价就不会收到回应。 四十、做市商回应报价会存在多长时间？ 根据规定，做市商回应报价持续时间应大于等于10秒，或在10秒内成交。[详情]

　　二十一、期货合约新挂牌的，相应的期权合约什么时候挂牌？ 期货合约新挂牌的，相应期权合约同时挂牌。 二十二、天然橡胶期权合约是如何增挂的？ 期权合约上市交易后，交易所在每个交易日闭市后，根据标的期货合约的涨跌停板幅度和上一交易日结算价格，按照期权合约的规定，挂牌新行权价格的期权合约。到期日上一交易日闭市后，不再挂牌该月份新行权价格的期权合约。 已上市的期权合约可持续交易至摘牌。新挂牌期权合约及挂牌基准价可通过交易所网站及会员服务系统查询。结算数据包新增期权参数表，包括下一交易日新上市的期权合约和挂牌基准价。期货公司可根据系统情况，自行下载使用。 二十三、天然橡胶期权的保证金是如何计算的？ 期权卖方交易保证金的收取标准为下列两者中较大者： （一）期权合约结算价×标的期货合约交易单位+标的期货合约交易保证金-（1/2）×期权合约虚值额； （二）期权合约结算价×标的期货合约交易单位+（1/2）×标的期货合约交易保证金。 其中： 看涨期权合约虚值额=Max（行权价格-标的期货合约结算价，0）×标的期货合约交易单位； 看跌期权合约虚值额=Max（标的期货合约结算价-行权价格，0）×标的期货合约交易单位。 二十四、天然橡胶期权的限仓是如何规定的？ 天然橡胶期权与天然橡胶期货分开限仓，非期货公司会员、客户和做市商的持仓限额采用绝对值，期货公司会员不限仓。具体持仓限额由交易所公布。 二十五、天然橡胶期权的期权自对冲业务是什么？ 非期货公司会员和客户可以申请对其同一交易编码下的双向期权持仓进行对冲平仓。例如投资者A，其交易编码下有RU1911C12500的买持仓和卖持仓，其可以申请交易所对其RU1911C12500的买持仓和卖持仓进行对冲平仓。对于做市商来说，交易所自动对其做市编码下的双向期权持仓进行对冲平仓，做市商可以申请不自动对冲。 二十六、天然橡胶期权买方的期货自对冲业务是什么？ 期权买方（包括做市商）可以申请对其同一交易（做市）编码下行权获得的双向期货持仓进行对冲平仓，也可以申请对其同一交易（做市）编码下行权获得的期货持仓与期货市场原有持仓进行对冲平仓，对冲数量不超过行权获得的期货持仓量。 例如投资者A，其交易编码下RU1911C12500买持仓行权后获得RU1911多头持仓，RU1911P12750买持仓行权后获得RU1911空头持仓，其可以申请交易所对其RU1911的多头持仓和空头持仓进行对冲平仓。如果A在期货市场有RU1911多头或空头持仓，A也可以申请对其同一交易编码下行权获得的期货持仓与期货市场原有持仓进行对冲平仓，对冲数量不超过行权获得的期货持仓量。 二十七、天然橡胶期权卖方的期货自对冲业务是什么？ 期权卖方（包括做市商）可以申请对其同一交易（做市）编码下履约获得的双向期货持仓进行对冲平仓，也可以申请对其同一交易（做市）编码下履约获得的期货持仓与期货市场原有持仓进行对冲平仓，对冲数量不超过履约获得的期货持仓量。 例如投资者A，其交易编码下RU1911C12500卖持仓履约后获得RU1911空头持仓，RU1911P12750卖持仓履约后获得RU1911多头持仓，其可以申请交易所对其RU1911的多头持仓和空头持仓进行对冲平仓。如果A在期货市场有RU1911多头或空头持仓，A也可以申请对其同一交易编码下履约获得的期货持仓与期货市场原有持仓进行对冲平仓，对冲数量不超过履约获得的期货持仓量。 二十八、投资者提交天然橡胶期权自对冲申请的渠道有哪些？ 投资者可以通过交易客户端提出，也可以联系会员单位，通过会服系统提出。 二十九、天然橡胶期权买方可以在什么时候申请行权？ 天然橡胶期权是美式期权，期权买方可在到期日前任一交易日的交易时间提交行权申请；到期日当天，期权买方可在15：30之前提交行权申请、放弃申请。值得注意的是，到期日15：00后，仍有30分钟时间可供投资者提出行权申请、放弃申请。 三十、天然橡胶期权到期日自动行权是什么？ 在到期日，交易所根据天然橡胶期权合约行权价、标的天然橡胶期货合约当日结算价判断该期权合约是否为实值期权。若为实值期权，交易所会自动为该期权执行行权，平值期权和虚值期权自动放弃。 为满足投资者的特殊需求，交易所为投资者留有申请渠道。投资者可以对实值期权提出放弃申请，对平值、虚值期权提出行权申请。[详情]

　　十一、天然橡胶期权的标的物是什么？ 天然橡胶期权的标的物是天然橡胶期货合约，即投资者行权（履约）后获得的是天然橡胶期货合约。如期权合约RU1911C12500的标的物是RU1911期货合约，RU1911C12500的投资者行权（履约）后获得RU1911期货合约。 十二、上期所为什么选择推出天然橡胶期权？ 天然橡胶价格波动较为剧烈，在上市农产品期货品种中具有较高的波动水平，对于风险管理的需求巨大而迫切。2016年以来，“保险+期货”连续三年被写入中央一号文件，这给橡胶种植农户提供了一个管理价格风险的有效手段，而场内期权可以与期货相结合，补齐风险转移机制的拼图。 从国际市场看，天然橡胶尚无场内期权产品。上市天然橡胶场内期权将成为世界范围的一个创新。在当前期货市场发展的新局面下，上市天然橡胶期权不但可以满足橡胶种植农户、橡胶产业企业的风险管理需求，还可以丰富我国期货市场天然橡胶产品系列，进一步扩大天然橡胶期货市场规模、促使天然橡胶期货市场发现更真实的价格。在“一带一路”倡议和海南省建设自由贸易港的政策背景下，推出天然橡胶期权能够提升我国天然橡胶期货市场的国际影响力，增强大宗商品定价能力。此外，天然橡胶主产区在云南、海南两省，属于贫困县集中的地区，推出天然橡胶期权将助力打赢脱贫攻坚战。 十三、天然橡胶期权的交易单位是什么？ 天然橡胶期权的交易单位是一手天然橡胶期货合约。 十四、天然橡胶期权的最小变动价位是什么？ 天然橡胶期权最小变动价位指的是天然橡胶期权合约单位价格变动的最小值。天然橡胶期权的最小变动价位为1元/吨。 十五、天然橡胶期权的涨跌停板幅度是什么？ 天然橡胶期权合约涨跌停板幅度与标的期货合约涨跌停板幅度相同。 涨跌停板幅度=标的期货合约上一交易日结算价×标的期货合约当日涨跌停板比例。 十六、天然橡胶期权合约交易代码中的合约月份是什么？ 天然橡胶期权合约月份为该期权合约对应的标的期货合约的交割月份。目前上期所天然橡胶期货合约的交割月份为1、3、4、5、6、7、8、9、10、11月，相应地，天然橡胶期权的合约月份也是1、3、4、5、6、7、8、9、10、11月。 十七、天然橡胶期权交易时间和天然橡胶期货保持一致吗？ 天然橡胶期权交易时间和天然橡胶期货保持一致，为上午9：00-11：30、下午13：30-15：00及交易所规定的其他时间。 十八、天然橡胶期权的最后交易日是什么？ 天然橡胶期权最后交易日是指期权合约可以进行交易的最后一个交易日，具体是指标的期货合约交割月前一个月的倒数第五个交易日。例如RU1911C12500的最后交易日为2019年10月的倒数第五个交易日，即10月25日。合约规定交易所可以根据国家法定节假日等调整最后交易日。 十九、天然橡胶期权的到期日是什么？ 到期日是期权合约买方可以行权的最后一个交易日。天然橡胶期权是美式期权，期权买方可以在到期日及之前任一交易日行使权利，到期日与最后交易日为同一日。例如RU1911C12500的最后交易日为2019年10月25日，其到期日也是2019年10月25日，期权买方可以在2019年10月25日前的任一交易日的交易时间提交行权申请，也可以在2019年10月25日当日15：30之前提交行权申请、放弃申请。 二十、天然橡胶期权的行权价格是如何设计的？ 天然橡胶期权的行权价格覆盖天然橡胶期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。行权价格≤10000元/吨，行权价格间距为100元/吨；10000元/吨＜行权价格≤25000元/吨，行权价格间距为250元/吨；行权价格＞25000元/吨，行权价格间距为500元/吨。[详情]

　　一、什么是期权？ 期权，也称选择权，期权买方有权在将来某一特定时间以特定价格（行权价格）买入或者卖出一定数量的特定资产（期权合约标的物）。买方需为获取的权利支付权利金，卖方作为履行义务的一方收取权利金。 二、期权合约标的物可以是哪些？ 期权合约标的物可以是现货（实物）、期货（合约）或其他合约规定的资产，其种类可以覆盖商品（能源、贵金属、有色金属、黑色金属、农产品等）、金融产品（股票、债券等）等类型。 三、什么是期权行权？ 期权行权，指期权买方行使期权合约赋予的权利，即在特定时间以特定价格买入或者卖出一定数量的特定资产，卖方有义务配合。 四、什么是期权的行权价格？ 期权的行权价格，指期权合约规定的，期权买方有权在将来某一时间买入或卖出标的物的价格。 五、什么是看涨期权和看跌期权？ 期权买方行权后买入标的物，则该期权称为看涨期权；期权买方行权后卖出标的物，则该期权称为看跌期权。 六、期权买方可以在什么时候行权？期权的行权方式有哪些？ 期权买方可以在期权合约规定的时间内行权。不同行权方式对应不同的行权时间，比较经典的两种行权方式为美式和欧式。美式期权的买方在合约到期日及之前任一交易日均可行使权利，欧式期权的买方只可在合约到期日当天行使权利。 七、什么是平值期权、实值期权、虚值期权？ 按行权价格与标的物价格的关系，期权可以分为实值期权、平值期权、虚值期权。对于看涨期权，如果行权价格低于标的物价格，就是实值期权，高于标的物价格，就是虚值期权，等于（或接近于）标的物价格，就是平值期权；对于看跌期权，如果行权价格高于标的物价格，就是实值期权，低于标的物价格，就是虚值期权，等于（或接近于）标的物价格，就是平值期权。 八、期权卖方的义务是什么？ 期权买方提出行权申请时，期权卖方有履约义务，期权卖方应当按照合约规定的行权价格买入或者卖出一定数量的标的资产。 九、什么是期权权利金？ 期权权利金是期权买方为获取期权合约赋予的权利而支付给卖方的费用，是买卖期权合约的价格。 十、期权的定价方法、模型有哪些？ 计算期权权利金的方法、模型多种多样，较为经典的有蒙特卡洛模拟、二叉树模型、Black Scholes模型、Black模型等。针对不同的期权，可以选择相应的定价方法、模型。[详情]

　　1月19日，上海期货交易所（以下简称上期所）天然橡胶期权（以下简称天胶期权）全市场演练圆满结束。本次演练是上期所为确保天胶期权平稳推出开展的第二次全市场演练。演练内容包括天胶期权上市前一日及上市日的交易、结算、行权等业务场景，总体演练过程顺利，符合预期。 据统计，参加上市当日演练的会员有145家共237个席位参加测试，参与测试客户数435个。 上期所所有品种合约报单291256笔，成交44796笔。按照单边统计，成交量40419手，成交金额18.20亿元，总持仓量4516341手。另外，共有31家会员的33个客户共计申请了565641手套保额度。 天胶期权合约报单264126笔，成交32340笔。按照单边统计，成交量26983手，成交金额3.95亿元，总持仓量13308手，天胶期权做市商报价109978笔，普通客户询价421笔，天胶期权行权量3082手，天胶期权自对冲量2390手，天胶期权行权后的期货自对冲量1490手。 经过本次全市场演练，参与各方更加熟悉了天胶期权的业务规则和业务模式，相关系统也得到了有效验证，为上期所平稳推出天胶期权奠定了基础。[详情]

　　1月21日，上海期货交易所（下称上期所）发布了天然橡胶期权合约及相关规则，相关负责人就天然橡胶期权合约、交易等相关问题接受了媒体采访。 问：请简要介绍天然橡胶期权合约设计的原则和要点？ 答：上期所以服务实体经济为宗旨，以守住不发生系统性风险为底线，以满足市场需求和发挥市场功能为目标，严格遵循两个“兼顾”原则，即兼顾国际经验与本土实际、兼顾风险控制与市场流动性，科学合理设计天然橡胶期权合约。 天然橡胶期权合约标的物为天然橡胶期货合约（10吨），交易单位为1手天然橡胶期货合约，最小变动价位为1元/吨，涨跌停板幅度与天然橡胶期货合约涨跌停板幅度相同，合约月份与天然橡胶期货合约月份相同。 最后交易日是标的期货合约交割月前一个月的倒数第五个交易日，交易所可以根据国家法定节假日等调整最后交易日。到期日与最后交易日为同一日。行权价格覆盖天然橡胶期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围，当行权价格≤10000元/吨时，行权价格间距为100元/吨，当10000元/吨＜行权价格≤25000元/吨时，行权价格间距为250元/吨，当行权价格＞25000元/吨时，行权价格间距为500元/吨。行权方式为美式。 问：与铜期权相比，天然橡胶期权有哪些不同？ 答：与铜期权相比，天然橡胶期权主要有三个不同： 一是行权方式。铜期权行权方式为欧式，买方可在到期日 15：30之前提交行权申请、放弃申请；天然橡胶期权行权方式为美式，买方可在到期日前任一交易日的交易时间提交行权申请，可在到期日15：30之前提交行权申请、放弃申请。 二是行权价格覆盖范围。铜期权行权价格覆盖铜期货合约上一交易日结算价上下1倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围，天然橡胶期权行权价格覆盖天然橡胶期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。与铜相比，天然橡胶价格波动较大，期权的行权价格应当保证在每个交易日，各个月份系列期权合约都有实值、平值和虚值进行交易，保证盘中标的期货停板后，仍有实值和虚值可供交易。 三是期权结算价计算公式不同。天然橡胶期权是美式期权，结算价采用二叉树模型；铜期权是欧式期权，结算价采用BLACK模型。 问：为确保天然橡胶期权平稳上市运行，上期所在防范风险方面做了哪些准备？ 答：上期所按照“高标准、稳起步”的要求，针对天然橡胶期权各种风险情况进行了较为充分、全面的准备。 一是防范期权价格风险。期权价格受多种因素的影响，如标的期货价格、波动率、利率、到期时间等。为防范价格风险，上期所在风控制度上设计了涨跌停板制度，且期权的涨跌停板幅度与标的期货的涨跌停板幅度相同。特别是标的期货发生连续单边市而停市时，期权也停市，这有助于市场理性运作。 二是防范资金结算风险。为防范结算风险，上期所一方面会督促期货公司进行盘中资金风险测算，另一方面自身也会开展盘中风险测算，估算资金不足风险。一旦发现会员资金不足且保证金未追加到位，上期所会根据规则，对相关持仓进行强平，释放保证金。 三是防范期权流动性风险。为防范流动性风险、活跃合约交易，上期所在期权交易中采用做市商制度，通过做市商为市场提供更多流动性，同时，上期所也将不断吸引更多机构参与交易，完善投资者结构。 四是防范行权结算风险。为避免行权结算风险，行权结算后，发现资金不足的，上期所会要求期货公司按时将资金追加到位，同时，也会敦促期货公司提醒客户注意行权相关事项。 五是防范期权市场操纵风险。为防范投资者持仓过大而操纵价格，上期所实行持仓限额制度，特别是进入到期月后，持仓限额会变小，这将有助于化解行权后期货头寸超仓的风险。除此之外，上期所也将加强实时监控，发现异常交易等违规行为时，将及时给予相应处理，同时，上期所也会要求期货公司提醒客户关注持仓情况。 六是防范技术系统故障导致的风险。为保证技术系统安全运行，上期所拟定了详细的工作步骤和推进计划，在期权上市前组织多次全市场系统演练，全面核查技术系统。此外，根据可能出现的突发情况，制定了快速反应机制和应急处理预案。 问：投资者在进行天然橡胶期权交易时应注意哪些问题？ 答：目前上期所在下单指令、行权业务流程及交易系统设计等具体业务上，与其他交易所有所差异，投资者应注意： 一是上期所期权交易支持限价指令、取消指令及交易所规定的其他指令，其中限价指令可以附加FOK和FAK两种指令属性。请投资者在交易时注意指令类型和属性。 二是对提交的行权申请，上期所不进行资金、期货仓位的前端检查。期货公司代客户提交行权（放弃）申请时，应当先检查客户的资金和持仓，再做相应操作，避免为资金不足的客户提交行权申请，期货公司应当关注客户行权后标的期货是否超仓，如有可能超仓，应当提醒客户及早进行期货平仓或期权平仓，否则可能进入期货强行平仓程序。 三是上期所支持投资者通过交易系统和会员服务系统两个渠道提交行权申请、放弃申请。交易系统可以满足投资者正常的行权需求，包括非到期日行权申请和到期日行权申请、放弃申请，建议一般情况下投资者尽可能通过交易系统客户端提出行权申请、放弃申请。会员服务系统作为备用业务通道，主要目的是解决“到期日未成交平仓单闭市后无法通过指令提交行权申请和放弃申请”的问题，也就是说在上述情况下，投资者无法通过交易系统客户端提交行权申请、放弃申请，此时可以联系期货公司，通过会员服务系统提交行权申请、放弃申请。建议期货公司作为应急通道在特殊情况下谨慎使用会员服务系统。 建议投资者认真学习和熟悉相关业务规则和流程，更好地开展天然橡胶期权交易。[详情]

　　上期所1月9日发布通知称，为确保天然橡胶期权顺利上市，上海期货交易所定于1月12日（周六）、1月19日（周六）组织两次全市场演练。[详情]

　　 1月4日，证监会公布称，上海期货交易所（下称“上期所”）的天然橡胶期权交易申请已经获批准，将在1月28日正式挂牌交易。 虽说期权上市在即，但天然橡胶期货已经发展20余年。 近5年来，天然橡胶期货交割量从2014年的17.7万吨增长至2018年的22.3万吨，增幅26%，累计交割117万吨。上期所数据显示，2018年天然橡胶期货成交量为6185万手，成交规模稳居全球天然橡胶期货市场第一。 此外，天然橡胶作为重要的化工原料，一直以来价格波动较为剧烈。对相关产业链企业而言，一方面，天然橡胶期货的良好发展，为产业套期保值提供了充裕的流动性；另一方面，橡胶价格波动剧烈，企业避险需求强烈。在这种情况下，场内期权可以与期货相结合，补齐风险转移机制的最后一块拼图。 从国际市场看，天然橡胶尚无场内期权产品。上市天然橡胶场内期权将成为世界范围内的一个创新。 有业内人士对本报记者表示，对橡胶种植农户、橡胶产业企业来说，上市天然橡胶期权不仅能够满足风险管理需求，还有利于进一步扩大天然橡胶期货市场规模，促使天然橡胶期货市场发现更真实的价格，增强大宗商品定价能力。此外，天然橡胶主产区在云南、海南两省，属于贫困县集中的地区，推出天然橡胶期权将助力打赢脱贫攻坚战。 值得注意的是，此次天然橡胶期权选择的是美式行权方式。至于为何采用美式方式，上期所相关负责人告诉告诉记者，主要包括以下三大因素： 第一，从国际经验来看，农产品期权大多为美式期权，即可以在期权到期前的任一交易日行使权利，而欧式期权只能在期权到期日行使权利； 第二，美式期权的特点是灵活性，可在到期日前任意交易时间选择行权，对于期权买方而言，其可在市场有利或实际需要时随时获得期货头寸。对于上市初期可能不够活跃的期权市场，期权行权能够为投资者退出市场提供另外途径，投资者可在特定情况下通过提前行权实现特定的投资目的； 第三，在产业客户调研中，海南天然橡胶产业集团股份有限公司、云南天然橡胶产业集团有限公司、广东省广垦橡胶集团销售有限公司、中化国际（600500，股吧）（控股）股份有限公司等绝大多数大型天然橡胶企业表示，采用美式期权更符合天然橡胶企业的需求。（国际金融报见习记者 李岚君）[详情]

　　1月4日，证监会发布通知，批准上海期货交易所开展天然橡胶期权交易、批准郑州商品交易所开展棉花期权交易、批准大连商品交易所开展玉米期权交易，并确定天然橡胶、棉花和玉米期权合约正式挂牌交易时间为2019年1月28日。 据期货日报记者了解，近年来，天然橡胶、棉花和玉米现货价格波动频繁。上市相关期权品种，可有效满足实体企业个性化和精细化风险管理需求，进一步降低套保成本。同时，有助于降低“保险+期货”试点中农户保费支出，更好服务“三农”和乡村振兴战略。 已推出期权合约要素对比 即将上市的三个期权品种合约要素对比 上期所：天然橡胶期权推出正当其时   1月4日，上期所召开新闻发布会，相关负责人就天然橡胶期权上市答记者问。 对于为什么要推出天然橡胶期权，相关负责人表示，从国内市场来看，一方面天然橡胶价格波动较为剧烈，在上市农产品期货品种中具有较高的波动水平，产业企业对于风险管理的需求巨大而迫切。另一方面，2016年以来，“保险+期货”连续三年被写入中央一号文件，天然橡胶“保险+期货”项目试点不断推出，为橡胶种植农户提供了一个管理价格风险的有效手段，本次天然橡胶期权的推出可以与期货相结合，补齐风险转移机制的最后一块拼图。 从国际市场看，天然橡胶尚无场内期权产品，上市天然橡胶场内期权将成为世界范围的一个创新。同时，行业专家指出，在当前期货市场发展的新局面下，上市天然橡胶期权不但可以满足橡胶种植农户、橡胶产业企业的风险管理需求，还可以丰富我国期货市场天然橡胶产品系列，进一步扩大天然橡胶期货市场规模、促使天然橡胶期货市场发现更真实的价格。 其表示，在“一带一路”倡议和海南省建设自由贸易港的政策背景下，推出天然橡胶期权能够提升我国天然橡胶期货市场的国际影响力，增强大宗商品定价能力。 此外，天然橡胶主产区在云南、海南两省，属于贫困县集中的地区，推出天然橡胶期权将助力打赢脱贫攻坚战。 当然，天然橡胶期权上市离不开成熟的标的市场。上期所相关负责人表示，天然橡胶期货经过二十多年的发展，市场运行平稳，总体风险可控，较好地发挥了价格发现和套期保值的功能，为产业发展做出了积极贡献。同时，上期所天然橡胶期货与境外天然橡胶期货价格相关性高、与现货价格联动性强，有效发挥了价格发现功能。目前，上期所天然橡胶期货价格已成为国内现货市场主要的定价参考基准。 此外，上期所天然橡胶期货交割量显著提升，有效发挥了套期保值功能。近五年来，上期所天然橡胶期货交割量从2014年的17.7万吨增长至2018年的22.3万吨，增幅26%，累计交割117万吨。 值得注意的是，在去年12月28日公布的征求意见稿中，上期所天然橡胶期权采用美式行权方式。 对此，相关负责人表示，本次橡胶期权行权方式的具体选择是综合品种特性、行权方式特点以及产业客户需求等因素确定的。 首先，依照国际经验，农产品期权大多为美式期权；其次，由于美式期权更为灵活，可在到期日前任意交易时间选择行权，对于期权买方，其可在市场有利或实际需要时随时获得期货头寸。对于上市初期可能不够活跃的期权市场，期权行权能够为投资者退出市场提供另外途径，投资者可在特定情况下通过提前行权实现特定的投资目的。其三，是为满足产业客户需求，在调研中，海南天然橡胶产业集团股份有限公司、云南天然橡胶产业集团有限公司、广东省广垦橡胶集团销售有限公司、中化国际（控股）股份有限公司等绝大多数大型天然橡胶企业表示，采用美式期权更符合天然橡胶企业的需求。 相关负责人表示，为了确保天然橡胶期权平稳上市运行，上期所进行了较为充分、全面的准备。一是立足创建国际一流交易所的视角，坚持把国际标准同本土优势结合起来，科学设计天然橡胶期货期权合约规则；二是充分进行市场调研，走访了天然橡胶产业链客户、期货公司及协会等机构，广泛听取各方意见和建议；三是通过天然橡胶“保险+期货”场外期权试点的开展，培育了市场，普及了期权方面的相关知识。同时，将继续开展多层次、多样化的市场培训和投资者教育，让市场投资者熟悉合约规则；四是铜期权上市运行平稳，挂牌上市、交易、结算、行权等流程全走通，各业务环节运转正常，上期所期权技术系统运行的稳定性得到了市场检验，为上市天然橡胶期权打下坚实的基础。 下一步，上期所将继续严格按照“高标准、稳起步”的要求，逐一落实各项工作，为天然橡胶期权上市做好充分准备，确保交易的平稳开展和稳健运行。 棉花期权将成为郑商所推出的第二个期权品种   1月4日，郑商所棉花期权上市申请已获证监会批复同意。继白糖期权后，棉花期权将成为郑商所推出的第二个期权品种。这是郑商所贯彻落实中央一号文件关于“深入推进农产品期货期权市场建设”政策精神的重大举措，将进一步提升期货市场服务实体经济的能力和水平。 郑商所相关负责人表示，郑商所将按照证监会统一部署，加强统筹协调，认真做好市场组织、规则制定、技术系统准备、投资者教育等各项工作，切实完善市场监管和风险防范制度，做好市场培训和宣传工作。 近年来，郑商所积极开展商品期权市场建设，服务实体经济高质量发展。在白糖期权平稳运行的基础上，郑商所结合实体经济需求和期现货市场基础等实际情况，将棉花作为第二个商品期权品种。2018年，郑商所扎实开展各项上市准备工作，已完成合约草案设计、规则梳理、技术测试、做市商选拔等工作，并通过“期权讲习所”、“三业”活动及视频讲座等方式，积极做好涉棉企业期权知识培训，共培训涉棉企业750家次和3063人次。此外，棉花期权仿真交易也正在持续进行中。 近期，在郑商所组织的棉花期权论证活动中，中纺集团、路易达孚、河南同舟棉业等企业表示，更为灵活多元的避险工具，有助于涉棉企业的稳健和精细化经营，实现棉花产业提质增效和实现高质量发展，并呼吁尽快推出棉花期权。 据河南同舟棉业董事长魏刚民介绍，我国棉花市场年度为当年9月至次年8月，在当前中美贸易摩擦和新棉集中购销期的背景下，棉农、轧花厂、贸易商及棉纺企业面临棉花销售或采购风险，市场各方利用棉花期权规避风险的需求较为强烈，希望郑商所能够尽快上市棉花期权。 市场人士表示，棉花期权上市后，一是有利于创新工具和手段，为现行补贴政策提供有益参考和补充，进一步稳定棉农种植收益。二是有利于涉棉企业风险管理。买入期权不存在资金追加风险，我国棉花产业链主体，尤其是中下游轧花厂、贸易商和棉纺企业，资金周转压力大，抗风险能力较弱，更适宜利用棉花期权管理价格风险，有利于形成“政策保农民，工具保产业链”的协同效果。三是有利于完善棉花“保险+期货”试点，探索棉花“保险+期权”模式。开展棉花期权交易，可以为“保险+期货”试点提供场内期权对冲工具，降低风险对冲成本，增强保险能力，丰富风险控制手段，减少棉农保费支出，从而提升“保险+期货”试点运行效率。保险公司与期货公司风险管理子公司也可以直接利用棉花场内期权设计价格保险或收入保险产品，探索成本更低的“保险+期权”模式。 郑商所相关负责人表示，下一步郑商所将按照证监会统一安排部署，加强统筹协调，积极做好各项上市准备工作。根据市场反馈，完善棉花期权合约；认真开展技术系统联测联调，确保技术系统安全运行；完成做市商选拔和协议签订，扎实开展投资者教育等，确保棉花期权顺利推出和平稳运行。 大商所：我国农产品期权品种进一步丰富   1月4日，证监会召开新闻发布会，宣布批准大商所自2019年1月28日起开展玉米期权交易，这意味着继豆粕、白糖期权后，我国农产品期权品种将进一步丰富。 同时，为使期货公司深入了解和掌握玉米期权相关知识，同时提升行业利用期权工具服务实体经济的能力，大连商品交易所联合上海市期货同业公会在上海地区启动了“期乐杯”玉米期权知识竞赛活动，共同助力玉米期权上市推广工作。 据了解，2004年玉米期货上市以来，市场运行平稳，合约规则不断完善，投资者参与程度逐步提高，功能持续深化。目前，玉米产业链全部大型贸易企业、50%的全国30强饲料企业集团以及75%的玉米淀粉加工企业利用玉米期货规避现货价格风险。2016年3月，我国将玉米临时收储政策调整为“市场化收购”加“补贴”，并逐渐转向市场定价的机制。随着我国玉米相关农业政策的不断调整，玉米市场价格波动加剧，相关主体和涉农企业对玉米价格的避险需求不断增加，对精细化管理风险的需求日益增强，迫切需要新的风险管理工具、更加灵活的风险管理手段和多样化交易策略支持。从国际经验看，期权产品有助于丰富交易主体的风险管理手段，降低市场整体运行风险，优化投资者参与结构。 市场人士普遍表示，上市玉米期权品种，将有助于市场为玉米产业的中下游企业开发出量身定制的风险管理产品，对冲价格波动风险，促进企业发展，提升产业客户特别是下游玉米深加工企业的风险管理水平，推动玉米产业的优化和转型升级。 此外，玉米作为我国重要的原粮品种，与我国农业产业发展有着较强的关联性。2018年我国玉米总产量约2.5亿吨，长期以来，我国政府通过最低保护价、临时收储等政策支持农业生产，虽然保护了农民种粮积极性，保证了粮食安全，但也使国家承受了较大的财政负担。目前随着收储政策逐渐退出历史舞台，我国需要探索一条既能保障农民收益，又不影响市场定价机制的农业支持路径。 围绕服务实体经济与中央一号文件精神，近年期货市场不断探索农业风险管理新路径，在服务“三农”、为农民提供避险服务等领域进行了场外期权、“保险+期货”等诸多有益尝试，玉米期权上市后，利用期货和期权等工具支持农业发展的相关模式可以直接通过场内期权进行风险管理，从而大幅降低运营成本和业务成本，这将有助于场外期权、“保险+期货”模式在更广范围的推广。 “通过场内期权对冲农产品价格风险已是国外市场的成功做法。政府以权利金、类似保险费的方式补贴农民，既不影响玉米市场价格形成机制，又能减轻财政补贴负担，这对我国农业市场化改革具有重要意义。” 浙江物产化工粮化部总经理助理庞冲说。 记者了解到，目前，大商所已对玉米期权进行了全面、深入地研究，已完成玉米期权合约、参数设计以及技术系统的升级、优化等工作。下一步，大商所将结合市场对玉米期权合约的意见和建议，稳步推进上市各项准备工作，确保玉米期权顺利推出。 同日，大商所正式发布玉米期权做市商名单，12家公司成为大商所玉米期权的做市商。 据公告，此次成为大商所玉米期权做市商的12家公司分别为银河德睿资本管理有限公司、上海海通资源管理有限公司、招商证券股份有限公司、中粮祈德丰投资服务有限公司、浙江南华资本管理有限公司、中信证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、金瑞前海资本管理（深圳）有限公司、东证润和资本管理有限公司、西部证券股份有限公司、国泰君安风险管理有限公司和上海新湖瑞丰金融服务有限公司。 记者注意到，12家玉米期权做市商中，银河德睿资本管理有限公司、上海海通资源管理有限公司、招商证券股份有限公司、中粮祈德丰投资服务有限公司、浙江南华资本管理有限公司5家公司也是豆粕期权做市商。同时，玉米期权做市商中包括8家期货公司风险管理子公司和4家证券公司，其中证券公司比例高于豆粕期权，做市商结构进一步优化。 据期货日报记者了解，做市商管理办法中对做市商资格申请条件、做市交易以及做市商监督管理机制作出了明确规定，还规定了做市商的权利和义务，并指出交易所将对做市商的义务完成情况进行评价。无法满足相关义务要求的，将被取消做市商资格。 大商所相关负责人表示，做市商制度在保障豆粕期权市场平稳运行中发挥了重要作用。下一步，大商所将根据市场情况，进一步优化相关制度安排，为市场提供更优质的流动性，更好的促进期权市场功能发挥。 据了解，目前玉米期权做市商正在积极开展相关准备工作。自玉米期权上市首日起，做市商将对玉米期权合约提供双边报价，通过持续报价和回应报价为市场提供流动性，满足投资者的交易需求。（本文由期货日报记者董依菲、乔林生、姚宜兵执笔） [详情]

　　日前，上海期货交易所（下称上期所）天然橡胶期权已获证监会批准上市。相关负责人就天然橡胶期权上市的相关问题接受了媒体采访。 问：为什么要推出天然橡胶期权？ 答：天然橡胶价格波动较为剧烈，在上市农产品期货品种中具有较高的波动水平，对于风险管理的需求巨大而迫切。2016年以来，“保险+期货”连续三年被写入中央一号文件，这给橡胶种植农户提供了一个管理价格风险的有效手段，而场内期权可以与期货相结合，补齐风险转移机制的最后一块拼图。 从国际市场看，天然橡胶尚无场内期权产品。上市天然橡胶场内期权将成为世界范围的一个创新。在当前期货市场发展的新局面下，上市天然橡胶期权不但可以满足橡胶种植农户、橡胶产业企业的风险管理需求，还可以丰富我国期货市场天然橡胶产品系列，进一步扩大天然橡胶期货市场规模、促使天然橡胶期货市场发现更真实的价格。在“一带一路”倡议和海南省建设自由贸易港的政策背景下，推出天然橡胶期权能够提升我国天然橡胶期货市场的国际影响力，增强大宗商品定价能力。此外，天然橡胶主产区在云南、海南两省，属于贫困县集中的地区，推出天然橡胶期权将助力打赢脱贫攻坚战。 问：请介绍下作为标的物的天然橡胶期货的发展情况。 答：天然橡胶期权上市离不开成熟的标的市场，上期所天然橡胶期货经过二十多年的发展，市场运行平稳，总体风险可控，较好地发挥了价格发现和套期保值的功能，为产业发展做出了积极贡献。2018年，天然橡胶期货成交量为6185万手，成交规模稳居全球天然橡胶期货市场第一，为天然橡胶产业套期保值提供了充裕的流动性。 上期所天然橡胶期货与境外天然橡胶期货价格相关性高、与现货价格相关性高，有效发挥了价格发现功能。2014-2018年，上期所天然橡胶期货与东京工业品交易所橡胶期货价格相关系数为0.91，与新加坡交易所天然橡胶期货价格相关系数为0.88，与国内现货价格相关系数为0.96，价格联动性高。目前，上期所天然橡胶期货价格已成为国内现货市场主要的定价参考基准。 上期所天然橡胶期货交割量显著提升，有效发挥了套期保值功能。近五年来，上期所天然橡胶期货交割量从2014年的17.7万吨增长至2018年的22.3万吨，增幅26%，累计交割117万吨。 问：在合约征求意见稿中，天然橡胶期权选择美式行权方式是出于什么考虑？ 答：期权行权方式可以分为美式和欧式，具体的选择一般综合品种特性、行权方式特点和产业客户需求等因素确定。在征求意见稿中，上期所天然橡胶期权采用美式主要基于以下因素： 一是根据国际经验，农产品期权大多为美式期权。 二是美式期权的特点是灵活性，可在到期日前任意交易时间选择行权，对于期权买方，其可在市场有利或实际需要时随时获得期货头寸。对于上市初期可能不够活跃的期权市场，期权行权能够为投资者退出市场提供另外途径，投资者可在特定情况下通过提前行权实现特定的投资目的。 三是在产业客户调研中，海南天然橡胶产业集团股份有限公司、云南天然橡胶产业集团有限公司、广东省广垦橡胶集团销售有限公司、中化国际（控股）股份有限公司等绝大多数大型天然橡胶企业表示，采用美式期权更符合天然橡胶企业的需求。 问：为了确保天然橡胶期权平稳上市运行，上期所做了哪些准备工作？ 答：为了确保天然橡胶期权平稳上市运行，上期所进行了较为充分、全面的准备。一是立足创建国际一流交易所的视角，坚持把国际标准同本土优势结合起来，科学设计天然橡胶期货期权合约规则；二是充分进行市场调研，走访了天然橡胶产业链客户、期货公司及协会等机构，广泛听取各方意见和建议；三是通过天然橡胶“保险+期货”场外期权试点的开展，培育了市场，普及了期权方面的相关知识。同时，将继续开展多层次、多样化的市场培训和投资者教育，让市场投资者熟悉合约规则；四是铜期权上市运行平稳，挂牌上市、交易、结算、行权等流程全走通，各业务环节运转正常，上期所期权技术系统运行的稳定性得到了市场检验，为上市天然橡胶期权打下坚实的基础。 下一步，上期所将继续严格按照“高标准、稳起步”的要求，逐一落实各项工作，为天然橡胶期权上市做好充分准备，确保交易的平稳开展和稳健运行。[详情]

　　相关阅读： 郑商所棉花期权上市申请获批 2019年1月28日正式挂牌 大商所玉米期权将于1月28日上市 上期所相关负责人就天然橡胶期权上市答记者问 新浪财经讯 1月4日消息，证监会已于近日批准上海期货交易所开展天然橡胶期权交易、批准郑州商品交易所开展棉花期权交易，批准大连商品交易所开展玉米期权交易。天然橡胶、棉花和玉米期权合约正式挂牌交易时间为2019年1月28日。 天然橡胶、棉花和玉米是我国重要的农业品种，相关期货合约自上市以来，市场运行总体平稳，产业客户参与广泛，功能发挥较为显著。近年来，天然橡胶、棉花和玉米现货价格波动频繁。上市相关期权品种，可有效满足实体企业个性化和精细化风险管理需求，进一步降低套保成本。同时，有助于降低“保险+期货”试点中农户保费支出，更好服务“三农”和乡村振兴战略。 证监会将督促相关期货交易所继续做好各项准备工作，确保天然橡胶、棉花和玉米期权的平稳推出和稳健运行。 附件： 关于同意上海期货交易所开展天然橡胶期权交易的批复 上海期货交易所： 你所报送的《关于申请天然橡胶期货期权上市的请示》（上期发〔2018〕151号）收悉。根据《期货交易管理条例》和《期货交易所管理办法》（证监会令第42号）有关规定，现批复如下：同意你所组织开展天然橡胶期权交易，请做好各项监管工作，确保天然橡胶期权平稳运行和健康发展。 中国证监会 2019年1月3日 关于同意郑州商品交易所开展棉花期权交易的批复 郑州商品交易所： 你所报送的《关于棉花期权上市的请示》（郑商发〔2018〕109号）收悉。根据《期货交易管理条例》和《期货交易所管理办法》（证监会令第42号）有关规定，现批复如下：同意你所组织开展棉花期权交易，请做好各项监管工作，确保棉花期权平稳运行和健康发展。 中国证监会 2019年1月3日 关于同意大连商品交易所开展玉米期权交易的批复 大连商品交易所： 你所报送的《关于大连商品交易所申请玉米期权上市的请示》（大商所发〔2018〕243号）收悉。根据《期货交易管理条例》和《期货交易所管理办法》（证监会令第42号）有关规定，现批复如下：同意你所组织开展玉米期权交易，请做好各项监管工作，确保玉米期权平稳运行和健康发展。 中国证监会 2019年1月3日[详情]