欧央行明年起缩减QE规模：每月300亿欧元

　　维持三大利率不变，将每月资产购买规模从600亿欧元减少至300亿欧元 欧洲央行为退出量化宽松铺路 本报驻比利时记者 吴 刚 《 人民日报 》（ 2017年11月01日   22 版） 欧洲央行10月26日在召开货币政策会议后宣布，资产购买计划将在今年12月到期后再延长9个月，并且从2018年1月起，缩减每月600亿欧元的资产购买规模。这也是欧洲央行第三次延长量化宽松实施期限。有分析指出，此举传达出了欧洲央行在退出非常规货币政策上的谨慎态度：欧洲央行既希望能让欧元经济逐步摆脱对刺激政策的依赖，但又不想给逐渐转好的经济复苏势头带来伤害。 缩减购债规模是对欧元区经济前景信心增强的信号 在当天的新闻发布会上，欧洲央行行长德拉吉表示，自2018年1月起，每月资产购买规模将会缩减一半，从目前的600亿欧元降至300亿欧元，实施期限延长至2018年9月底。欧洲央行的这一决定也令其购债总规模比最初计划的规模超出了一倍，增加至2.5万亿欧元以上，约占欧元区2016年国内生产总值的23%。与此同时，欧洲央行决定维持主要再融资零利率不变，维持隔夜贷款利率0.25%不变，维持隔夜存款利率负0.40%不变。欧洲央行认为，在未来经济扩张期间，欧洲央行仍会在“相当长时间内”将利率维持在目前的水平。 关于资产购买计划的结束日期，欧洲央行此次依然没有作出具体承诺。德拉吉表示：“如有必要，欧洲央行不排除届时再度延长期限的可能，直到区域内通货膨胀率持续向目标调整。”欧洲央行在声明中称，如果欧元区经济前景出现转黯迹象，或者经济环境与目前通货膨胀持续改善的状态不一致的话，欧洲央行还“可以随时扩大资产购买规模并延长持续期限。” “缩减每月购债规模是对欧元区经济前景信心增强的信号，但欧洲央行依然保持了谨慎的态度。”比利时布吕格尔经济研究所高级研究员索特·兹瓦特对记者表示，量化宽松持续时间已近三年，在欧元区经济复苏势头得到确认的情形下，欧洲央行缩减每月购债规模的同时延长购债期限，试图让市场理解调整货币政策的步调依旧和缓。 欧元区今年下半年的经济增长势头只会有增无减 为刺激经济增长，欧洲央行于2015年正式推迟量化宽松政策。相对于新兴经济体，欧元区调整周期较长，复苏进程相对缓慢。今年以来，区域内各主要经济指标持续向好，经济增长取得了亮丽成绩。最新数据显示，欧元区经济今年第二季度环比增长了0.7%。“最新数据和调查结果显示，欧元区今年下半年的经济增长势头只会有增无减，欧洲央行的货币措施有助于去杠杆化，并持续刺激国内需求的释放。”索特·兹瓦特说。 在欧元区通货膨胀率方面，此前曾多次降至负值的超低通货膨胀率得到了明显改善。从欧盟统计局的数据来看，欧元区今年9月通胀率为1.5%，同比增长了1.1个百分点。特别需要指出的是，今年2月和4月的欧元区通胀率更是实现了欧洲央行“接近但略低于2.0%”的通货膨胀目标，分别达到了2.0%和1.9%，这也是近4年来最高水平。 此外，公布的失业率数据也验证了欧元区的经济形势持续好转的趋势。数据显示，欧元区的失业率已经降至欧洲债务危机前的水平。今年7月，欧元区的失业率环比持平，为9.1%，同比下降了10个百分点。这也是2009年2月以来欧元区的最低水平。此前一直饱受失业率困扰的西班牙、葡萄牙的失业率也都分别同比下降了2.5个百分点和1.8个百分点。包括欧元区10月综合采购经理人指数也维持在较高位置，德国10月企业信心更是创下历史新高。这都表明对欧元区未来的经济展望良好，优于预期的经济发展可能会促使央行在未来加快政策脚步。 此间有分析认为，此次货币政策会议作出的决定是量化宽松政策实施以来，欧洲央行对其作出的最为重大的改变。尽管欧元区目前仍没有完全摆脱经济增长风险，但经济形势的不断改善，成为欧洲央行缩减购债规模的主要支撑，延长购债期限也能够提供缓冲时间并阻止欧元快速升值。欧洲央行更不愿看到逐步复苏的经济因此而遭受打击。 强劲的经济持续增长成为未来削减量化宽松的基础 尽管德拉吉在当天的发布会上一再表示，此次的决定是继续维持开放性的购债计划，该计划不会突然终止，欧洲央行从不认为量化宽松政策会突然终止。相关的改变也仅仅是“减小规模”，而不是“逐步缩减”量化宽松。但市场仍有分析认为，在经济前景不断转好的背景下，这依然说明了欧洲央行对待量化宽松政策态度较以往发生了重要改变。 分析认为，欧元区下一阶段的经济会继续呈现出积极态势。无论是从内部还是外部条件来看，支撑欧洲央行逐步退出量化宽松政策的条件都在形成。 “欧元区就业形势的不断改善，对拉动私人消费增长形成了支撑。而得益于有利的融资条件和不断提升的企业盈利能力，商业投资在未来一段时间内的扩张态势也将会持续。”欧洲政策中心分析师罗宾·诺艾尔说，以私营部门贷款为例，近三年来，欧元区私营部门贷款保持持续增长势头。据欧盟公布的数据显示，到2017年9月，非金融企业贷款年增长率达到2.5%，家庭贷款年增长率也保持在2.7%的水平。而对2017年第三季度的欧元区银行贷款的调查显示，区域内的各类贷款需求都在持续增加。与此同时，欧元区内的基础设施投资也在逐步增长。 罗宾·诺艾尔还认为，随着世界主要经济体经济逐渐恢复，欧元区出口也将重拾动力。“还有一个不可忽视的现象，那就是全球其他主要央行已开始准备逐渐结束其宽松的货币政策。这些都有可能成为推动欧洲央行进一步缩减量化宽松政策的重要依据。” “欧洲央行的这一举措说明欧元区经济不再像以前那么依赖央行超宽松货币政策的支持。”荷兰国际集团的经济学家卡斯滕·布莱斯基表示，欧洲央行这一举措是量化宽松政策“非常温和退出程序”的开始，“欧洲央行希望尽可能谨慎地开始退出，但决不能因此引起经济转向，理想状况是甚至不会出现欧元升值或债券收益率上升的情况。” 还有分析认为，调查显示欧元区经济将在2018年继续复苏，国际货币基金组织也不断上调欧元区今明两年经济预期。强劲的经济持续增长将成为欧洲央行未来进一步削减量化宽松基础。预计欧洲央行明年削减量化宽松的幅度和速度将有可能还会加速。 （本报布鲁塞尔10月31日电）  [详情]

　　德拉吉决定明年起债券购买规模减半，但是量化宽松（QE）将至少持续至明年9月。这让一些货币政策鹰派人士感到意外。 欧央行行长德拉吉（资料图） 新浪美股 北京时间27日晚FT讯 欧洲央行（ECB）周四称，拟将经济刺激计划延长到至少明年9月，让货币政策鹰派人士感到意外。此举压低了欧元汇率，投资者在咀嚼行长德拉吉拒绝宣布终止危机时期措施的涵义。 欧洲央行表示，明年开始，旨在刺激经济的债券购买将减少一半规模，至每月300亿欧元，但承诺保持该计划的持续运行，这推高了欧洲股市，因为市场预期廉价资金的供应将持续更久。 此前，外界对欧洲央行此次决策翘首以盼。随着有迹象显示欧元区的增长已变得更强劲更持久，鹰派人士颇多的德国有很多人敦促德拉吉设定终结2.1万亿欧元刺激计划的具体日期。自这个量化宽松计划2015年初启动以来，欧洲央行一直是欧元区债券市场上最活跃的投资者。 根据昨日达成一致意见的计划，央行官员在今年余下时间将继续每月支出600亿欧元买入债券（主要是政府债券，也有一些公司债），之后将购买规模减半。 但是，欧洲央行非但没有宣布债券购买计划的结束日期（该央行在欧元区危机之前从未买入债券），反而表示准备将量化宽松延长至明年9月以后，甚至还会在条件再度恶化的情况下加大购买规模。欧洲央行还重申，把利率保持在创纪录低位的时日将“远远超出”量化宽松的持续时间。 对此，德国的反应低调得出人意料；持续多年的负利率和刺激措施，已在德国导致担心通胀的经济学家们及面对微薄回报率的储蓄者们越来越气愤。柏林方面最近降低了批评德拉吉的调子，其背景是德国央行行长魏德曼（Jens Weidmann）有望在2019年接替他。 德拉吉表示，相关改变不是“逐步缩减”，而是“减小规模”，他补充说，量化宽松“不会突然停止”。 他承认，欧洲央行管理委员会中有一些人希望更快退出刺激计划。据两位熟悉审议情况的人士透露，在管理委员会的25名成员中，有4人希望在何时终止量化宽松的问题上要更明确。 荷兰国际直销银行（ING-DiBa）的经济学家卡斯滕•布雷斯基（Carsten Brzeski）表示，这一“非常温和的”退出计划表明，“欧洲央行希望尽可能谨慎地开始退出，理想情况是没有出现欧元升值或债券收益率的上升”。 欧元汇率下降1%，至略低于1欧元兑1.17美元。主权债券再度受到追捧，10年期德国国债收益率下降7个基点，至0.41%。欧洲各国股票上涨，泛欧斯托克600指数攀升1.1%。 欧洲央行缓慢缩减量化宽松的政策似乎表明，它将把创纪录低位的利率保持到2019年，突显欧元区和美国之间的政策鸿沟；在美国，美联储已开始提高利率。欧洲央行表示，利率将保持在目前水平“相当长时期，将远远超出净资产购买计划的持续时间”。译者/和风[详情]

　　新浪美股讯 北京时间27日彭博称，知情人士透露，欧洲央行决策官员隐约假设，只要通胀前景好转，新延长的购债计划将在明年底前逐步减码到结束。 以事属机密为由而不愿具名的知情人士表示，管理委员会周四开会，重点放在明年前九个月的量化宽松计划，而没有正式讨论9月以后的选项。其中一位知情人士称，虽然说可能减码，但是如果通胀的进步不足，延长购债计划而不改变购债步调也是可接受的选择。 决策官员同意每月的购债额度减半至300亿欧元（350亿美元），欧洲央行行长德拉吉说，“绝大多数”决策官员赞成这次货币政策的决定，包括必要时再度延长购债的承诺。他强调购债计划不会戛然而止。 知情人士指出，管理委员会的委员周三在讨论会上得知几种可能情况后，做了上述决定。会中提出可能的情况包括1-6月份每个月购债额度降到400亿欧元，以及12个月的减码购债直到明年12月份，类似美联储的退出政策。其中一位知情人士表示，后者未被考虑为可行的政策选项。 另外一位官员说，管理委员会的成员还考虑了三个月的情况，即9月份以后的每月购买量将逐步缩小到200亿欧元，100亿欧元和50亿欧元。 欧洲央行发言人不愿对此置评。[详情]

　　欧洲央行在周四（10月26日）终于犹抱琵琶半遮面地推出了其自2014年以来实施至今的“量化宽松”购债行动的退出计划，然而，其力度水准却令投资者大失所望，而此后行长德拉基在新闻发布会讲话中留足余地，甚至暗示QE可能仍无确切终结时间节点的不确定性措辞，也与此前美联储主席耶伦在加息和缩表议题上的坚定态度构成了鲜明反差。 于是，市场反应可想而知，欧元兑美元在周四日内录得200点大跌。除了欧洲央行政策言辞不给力之外，美国众议院通过预算协议，避免了政府在12月再度面临停摆，也让投资者的信心又回到了美国这一边。当天科技股巨头亚马逊和谷歌业绩大幅向好，外加市场仍对即将出炉的美国三季度GDP数据看好，也助长了汇市情绪的反转。 欧银QE退出计划无甚亮点，德拉基鸽派言论重挫欧元 北京时间周四（10月26日）19：45，欧洲央行公布利率决议，维持利率不变，并宣布将延长量化宽松（QE）购债进程9个月，且明年1月起每月购债规模削减至300亿欧元。这一政策决定基本符合市场此前的预期。然而，欧洲央行却在宣布缩减QE力度进程的同时，却给自己留下了不止一扇后门，这让看多欧元的投资者顿感无比失望。 （欧元兑美元近两日分时图，欧银决议后重挫） 欧银在声明中强调，将保留在必要情况下提高购债规模或延长期限的选择。并且预计利率将在当前水平维持较长时间，可能超过净资产购买计划的时间。这意味着在当前欧元区通胀率依旧低启的背景下，货币政策继续宽松的基调不会发生改变。而欧元汇率想延续今年上半年的反弹势头也基本是困难无边。 这在此后欧洲央行行长德拉基的政策讲话中得到了进一步的凸显。虽然，德拉基确实也信誓旦旦地认为，欧元区通胀率在未来可能出现“V型反弹”，但他却没有对此预期给出能够令投资者信服的理由。与此同时，他还在讲话中透露，欧洲央行绝大多数委员支持QE开放性结局，支持不为QE设定具体结束期限，他因此强调，QE不会夏然而止！ 这一言论直接对欧元汇率走势起到了当头一棒的打击。对比来看，此前美联储主席耶伦在讲话反复强调的却是“未来一年间至少加息三次仍是有必要的”！于是，虽然看起来欧洲央行开始缩减QE，是在政策紧缩“正常化”步伐上开始赶超美联储，但是实际上，双方的政策落差却正在变得越来越大。这意味着在欧洲央行强化紧缩基本落空的背景下，美元走升而欧元走贬仍是大势所趋。 除了欧洲央行不给力的决议之外，欧元走势还受到了持续发酵的加泰罗尼亚局势危机的冲击。周四，加泰罗尼亚领导人普伊格蒙特放弃了重新选举地区议会的企图，打算坚守阵地与马德里中央政府顶牛到底，即使此举可能令他身陷囹圄。而这也更加加剧了投资者对欧元区经济前景的看衰。原本，西班牙近年来的强势复苏已令其成为欧元区的经济明星，但在加泰罗尼亚危机爆发后，分析机构已经迫不及待又下调了该国今明两年的GDP预期值。 美元指数筑底大业接近完成，静待GDP最后一击 在欧元重挫200点的同时，美元指数则借着最主要对手盘的沉论，靓丽地向上突破，逼近了近半年来从未触及过的95关口，而从均线图上来看，本周美元指数在完成30均线上破60均线的“金叉”形态后，已经形成了完美的均线顺序发散排列，这意味着中期走势牛熊反转的势头已经确立，后市的目标或将重指100关口。 （美元指数日线呈现均线组过多顺序发散排列状态） 在开年之初，投资者曾对年内美国市场延续股汇齐涨的“特朗普行情”充满信心，然而令大家一度万万没有想到的却是今年上半年，在美联储加息两次，美股高歌猛进且美国经济整体表现向好的背景下，美元指数却意外大幅走软跌至近三年新低，兑欧元的贬值幅度一度高达15%。对此意外行情的解释除了“特朗普新政”一度在医改和财政等问题上陷入僵局之后令投资者担心之后，就还在于市场担心其他全球央行如欧洲央行、英国央行和加拿大央行在紧缩力度上超过美联储。 但当前的局面却显示，美联储至少在本轮全球发达经济体货币政策紧缩周期中仍处于领跑位置，之前特朗普对共和党议员进行的私下咨询也显示，多数国会议员能够并乐意接受一位在货币政策上更偏向鹰派的美联储新主席，而周四日内更有消息称，美联储现任主席耶伦已经从新任新主席的“卡位战”中出局，而“泰勒规则”的发明人斯坦福大学教授泰勒则重新领抱，这强化了市场看多美元的预期。 此外，美元与美股在近期也再现了同步涨落共进退的局面，周四在美元走强的同时，美股也在谷歌母公司Alphabet和亚马逊等重磅科技股的引领下大幅反弹。分析人士指出，在财报季业绩显示美国上市公司的盈利水平仍然高于其欧洲和日本同僚的状况下，国际投资资金将会从其他市场转出进一步流入美国市场，令对美元资金的需求有增无减。 在此状况下，在财报季结束前，美元仍会得到来自股市利多消息的助推，而在此状况下，投资者对“特朗普新政”的顾虑可能是少有仅存的不确定前景。本周，关于国会对“税改”可能不甚配合的传闻一度令美元承压，但好消息则在于，美国国会众院周四批准了一项预算法案，这将有望避免美国在12月再度陷入政府停摆风波，而这也将为税改的最终成行铺平道路。 对短线汇市走势可能构成影响的另一消息因素则是美国方面在周五稍后发布的三季度GDP初值数据。业内投行对此数据普遍看衰，认为美国三季度GDP同比增幅或不足2%，但正如美国9月非农就业人数录得负增长，却被市场轻描淡写一样，此次GDP数据即使逊色，问题也仍会由8-9月份肆虐墨西哥湾沿岸经济重镇的那两场超级飓风来背锅，因此，这仍不致于在投资情绪方面造成过大的恐慌。[详情]

　　新浪外汇讯 10月27日，人民币兑美元中间价报6.6473，较上日贬值185个基点，创逾五周最大调降幅度；人民币兑欧元中间价大升1004个基点。 隔夜市场，美元指数大涨并一举冲上94.80，因欧银鸽派决议致欧元暴跌。昨日晚间，欧洲央行宣布于明年起缩减每月购债规模至300亿欧元，延长购债期限至明年9月，并且不排除此后延续QE政策，且将保持目前利率水平较长时间。虽然购债规模以及期限延长均在此前市场预期之内，但之后关于延续QE政策以及维持低利率的立场，被视为明显的鸽派论调。欧元兑美元重挫近200个基点，录得16个月来最糟糕单日表现。 人民币短期偏弱 但双向波动格局料将延续 分析人士认为，未来人民币仍将受到美元走势的影响，短期来看，考虑到特朗普税改新进展、市场对美联储12月加息的预期较高，若美元指数继续反弹，人民币兑美元汇率相应表现可能偏弱。 但也有分析人士指出，近期美元指数持续偏强震荡，但中期仍缺乏进一步扬升的动力。而国内经济基本面整体良好，市场预期仍大体稳健。整体来看，在经济基本面等因素支撑下，中短期内人民币汇率预计都没有显著走弱的风险，整体仍将有望延续偏强震荡。 交通银行首席经济学家连平最新撰文指出，综合考量，人民币兑美元中间价四季度波动区间可能位于6.4-6.8之间。而这一区间也可能是未来一年波动的中枢区间，人民币兑美元汇率有可能在这个中枢区间上下波动。人民币汇率既难以再现过去曾经有过的大幅升值，也很难出现年度10%以上的贬值；未来在均衡汇率水平上阶段性地双向波动的可能性较大，同时弹性会增大。[详情]

　　美东时间周四，欧洲股市集体高歌，德股刷新收盘新高，道指小幅收涨。据新华网报道，欧洲央行维持欧元区现行的零利率政策不变，但将把每月购债规模缩减一半。分析人士认为，此举表明欧央行审慎开启了退出超宽松货币政策的序幕，受此影响，欧元暴跌，美元创年内最大单日涨幅，金价跌近10美元。趣店首次跌破发行价。 欧美股市：泛欧STOXX 600指数涨1.07%，报391.27点；德国股市DAX涨1.39%，报13133.28点；标普500指数涨0.13%，报2560.40点；纳斯达克指数跌0.11%，报6556.77点；道琼斯指数涨0.31%，报23400.86点。 大宗商品：美国COMEX 12月黄金期货跌9.40美元，跌幅0.7%，报1269.60美元/盎司。美国WTI原油12月期货涨0.88%，报52.64美元/桶。 外汇市场：截至04：30发稿，美元指数涨1.08%，报94.6422；欧元兑美元跌1.36%，报1.1654；英镑兑美元跌0.80%，报1.3155；美元兑日元涨0.30%，报114.0300；美元兑人民币涨0.03%，报6.6391． 道指收盘小幅上涨 趣店首次跌破发行价收跌逾13% 美东时间周四，道指小幅上涨，企业财报相继来袭，相关公司股价波动明显，新东方股价跌近7%，推特股价涨逾16%。“股市现在的主要推动力是企业财报。”信托基金Bryn Mawr Trust的首席投资官欧尼·赛西莉亚（Ernie Cecilia）说道。“而财报数据的表现是相当好的。” 中国概念股多数下跌 趣店首次跌破发行价 趣店收跌13.60%，报22.80美元，跌破发行价24美元。因现金贷业务饱受争议，上市7个交易日以来趣店股价波动巨大。 欧洲股市集体收涨 德国股指再刷纪录新高 欧洲股市周四（10月26日）从四周低位上涨，泛欧STOXX 600指数涨逾1%，多数板块大幅上涨，德股DAX指数劲升1.4%，触及纪录收盘新高。受欧洲央行决定延长刺激计划和对加泰罗尼亚危机将有突破的希望提振，个股也受到第三季业绩消息的影响。 金价跌近10美元 创8月初以来新低 美东时间周四，金价跌近10美元，创8月初以来新低。欧洲央行表现出鸽派立场，而且市场猜测下一任美联储主席可能会倾向于鹰派，推动美元上涨，给金价造成压力。 中东原油供应受阻提供支撑 油价收涨 美东时间周四，油价小幅收涨，沙特能源部长的积极言论和中东供应受阻依然为油价提供着强势支撑，同时美国预算决议通过后市场风险情绪大幅提升，这为原油等风险资产带来利好。美国WTI原油期货价格盘中最高触及51.91美元/桶。 美元创年内最大单日涨幅 欧元兑美元暴跌 美东时间周四，美元指数触及三个月高位的94.717，录得去年12月以来最大单日涨幅。欧元兑美元则急挫，录得16个月来最糟糕单日表现，因欧洲央行将购债计划延长至2018年9月，降低了该行明年升息的可能性。[详情]

　　FX168财经报社（香港）讯 10月26日22：30至10月27日06：30汇市综述：欧元兑美元日内急挫，录得16个月来最糟糕单日表现，因欧洲央行将购债计划延长至2018年，降低了该行明年升息的可能性。在欧洲央行将购债计划延长九个月至明年9月，并保留此后继续购债的可能性后，交易员抛出欧元。央行称，将开始减少月度购债规模，从1月开始将月度购债规模减半至300亿欧元。 德拉基在记者发布会上对欧元区经济增长表示了些许乐观情绪，但对该地区的通胀迟滞仍持谨慎态度，可能需要欧洲央行以量化宽松形式继续提供大量刺激。在欧洲央行作出此决定前五周，美联储宣布从本月开始缩减经过三轮量化宽松政策后膨胀至4.5万亿美元的资产负债表。欧元跌至1.1651美元，较周三尾盘下跌近1.4%，根据路透数据，这是2016年6月以来欧元兑美元的最大单日跌幅。但欧元兑美元自去年年底以来仍大涨了近11%。 美元近日上涨，受对即将推出联邦减税计划和美国总统特朗普选择的美联储新主席会比现任主席耶伦更快速度升息的揣测提振。Politico周四援引消息人士报导称，特朗普考虑的下任美联储主席人选只剩下美联储理事鲍威尔和斯坦福大学经济学家泰勒。特朗普预计将在11月初出访亚洲之前宣布美联储新任主席提名人。美元指数触及三个月高位的94.668，此前突破一关键技术阻力位。今日升1%，录得12月15日以来最大单日升幅。 焦点、风向标： 经济数据 08：30 澳大利亚第三季度生产者物价指数（年率） 20：30 美国第三季度个人消费支出物价指数初值（年化季率） 20：30 美国第三季度实际GDP初值（年化季率） 22：00 美国10月密歇根大学消费者信心指数终值 事件 15：15 德国法兰克福 欧洲央行首席经济学家普雷特在第五届法兰克福金融市场政策会议发表主旨演讲 18：30 俄罗斯莫斯科 俄罗斯央行公布利率决定 18：45 德国法兰克福 欧洲央行执委Ignazio Angeloni在第五届法兰克福金融市场政策会议参与小组讨论 19：00 法国巴黎 欧洲央行管委暨德国央行行长魏德曼发表讲话 主要货币走势分析： 欧元/美元：该时段开于1.1720，时段内承压重挫，尾盘交投于1.1651附近。从技术面看，MACD绿色动能柱大幅拉伸，KDJ指标下行进入超卖区域，预示汇价短线下行压力再度加大。上行初步支阻力于1.1777，进一步阻力位于1.1905，更关键阻力位于1.1974；汇价下行的初步支撑位于1.1580，进一步支撑位于1.1511，更关键支撑位于1.1383。 英镑/美元：该时段开于1.3177，时段内适度下挫，尾盘交投于1.3150附近。从技术面看，MACD绿色动能柱小幅收缩，KDJ指标中线下方拐头向上，显示汇价近期走势仍将保持震荡。汇价上行的初步阻力位于1.3244，进一步阻力位于1.3329，更关键阻力位于1.3378；汇价下行的初步支撑位于1.3110，进一步支撑位于1.3061，3更关键支撑位于1.2976。 美元/日元：该时段开于113.79，时段内获得提振，尾盘交投于114.07附近。从技术面看，MACD红色动能柱适度扩张，KDJ指标高位继续上行，表明汇价上行势头仍将延续。汇价上行初步阻力位于114.25，进一步阻力位于114.53，更关键阻力位于114.99；汇价下行的初步支撑位于113.51，进一步支撑位于113.05，更关键支撑位于112.77。 校对：夏洛特[详情]

　　文：申万宏源宏观 李一民、汤莹 结论或投资建议： 10月26日，欧央行宣布利率决议，维持三大基准利率不变。同时欧央行宣布从2018年1月到9月底，每月购债300亿欧元；且如果需要，购债计划还会延长，直到通胀路径符合欧央行的目标。利率决议发布后，欧元兑美元大跌，在德拉吉讲话期间先略回调，后又大跌，在北京时间0点左右跌破1.17。美元指数则突破94点，并有持续上涨趋势。COMEX黄金先跌后涨。德国10年期国债利率跌破0.45%。美国标普500和道指均开盘上涨，德国DAX、欧洲STOXX50指数均在利率决议发布时出现短线上扬。    并没有给出明确的退出时点，而是做出了一个开放性决策。之后的货币政策决策仍要看经济和通胀形势，甚至可能还会延长购债计划。 德拉吉在讲话中强调，欧元区目前仍需要“非常宽松”的货币政策，在QE完结的“很长”一段时间后再做加息，并认为“美国复苏情况远超于欧洲”。从引号中可以看出德拉吉极度偏鸽，十分关注经济复苏的情况，希望等整个经济稳固通胀出现明显上行之后再做货币收紧。潜在通胀指标表明通胀上升，但核心通胀率仍未表现出令人信服的持续上行趋势。欧元区经济扩张将是稳固的，但受外汇市场与全球因素的影响，经济下行风险依旧存在，仍需要欧洲央行的持续支持，目前利率水平将持续至QE结束之后。我们认为这是此次比较低于市场预期的一点，也就是说市场预计到2018年，美欧短端利差开始收敛的想法落空。 总体说来，此次会议内容明显偏鸽，欧元区离“缩表”还尚有一段距离，而非常态的再融资操作方式，仍将持续到2019年底。此外，此次会议延长了购债计划，且并没有为QE结束设定硬性期限。即使在QE结束之后“很久”再上调利率，也极为鸽，这直接导致市场之前预期的2018年上半年美欧短端利差开始收敛的想法落空，因此这个时点会继续支撑美元继续反弹向上。 1 欧央行削减QE计划偏鸽派，美元上涨 10月26日，欧央行宣布利率决议，欧央行决定： 1） 维持三大基准利率不变。再融资利率、隔夜贷款利率和隔夜存款利率分别为0.0%，0.25%和-0.4%。并且欧央行预期，在资产净购买结束之后一段时间，主要利率仍会维持在目前的水平。 2） 欧央行宣布从2018年1月到9月底，每月购债300亿欧元；且如果需要，购债计划还会延长，直到通胀路径符合欧央行的目标。目前的购债计划为每月600亿欧元，持续到今年12月底，此次将购债计划减为一半，但延长了购债期限。欧央行还提到如果未来经济形势恶化，可能会增加购债的数量和期限。 3） 到期债券的收益再投资会持续到净资产购买结束之后很长的时间，来为市场提供流动性和保证货币政策稳定性。 4） 要再融资和长期再融资操作，会继续以目前固定利率招标的方式，至少持续到2019年最后一个“准备金维护期”（Reserve MaintenancePeriod）。 在之后的新闻发布会上，德拉吉承认核心通胀尚未出现上行趋势，但认为中期而言通胀会继续上升。他还表示，全球复苏支持欧元区出口，欧元区经济增长的风险是平衡的。但随后，德拉吉又说，欧洲目前仍需要“非常宽松”的货币政策，在QE完结的“很长”一段时间后再做加息，“美国经济的复苏程度远胜欧洲”。 利率决议发布后，欧元兑美元汇率大跌，在德拉吉讲话期间一开始先有回调，但在德拉吉说“美国经济的复苏程度远胜欧洲”之后，欧元兑美元汇率再次大跌，在北京时间0点左右跌破1.17。美元指数则突破94点。COMEX黄金震荡下跌。受到利率决议刺激，欧股欧债均向好，德国DAX指数、欧洲STOXX50均出现上涨，德国10年期国债利率在利率决策之后下降，跌破0.45%。 在12号，有匿名的欧央行官员称，购债规模将会缩减到300亿欧元/月，并持续9个月，此后市场及时更新了自己的预期。因此，此次公布的缩减QE计划是比较符合预期的。 但会议公布的其他信息是低于预期的部分。此次会议表示，在资产净购买结束之后一段时间，主要利率仍会维持在目前的水平。此次会议延长了购债计划至2018年9月，且并没有为QE结束设定硬性期限。即使到了9月不再延长资产净购买，加息也远在在2018年9月之后，这直接导致市场之前预期的2018年上半年美欧短端利差开始收敛的想法落空。 会议纪要还显示，停止对到期债券再投资，也就是实质上“缩表”，会在资产净购买结束之后，再过一段很长的时间；欧央行在金融危机之后使用的“固定利率招标”的再融资方式，也将持续到2019年底。 如果我们再结合德拉吉在新闻发布会上的表述，可以看出此次欧央行议息会议内容明显偏鸽。欧央行的政策在这个时点会继续支撑美元继续反弹向上。 2 欧央行QE的历史进程 金融危机后欧央行的量化宽松政策分为两个阶段，第一阶段2009-2014年，主要政策手段为旨在提供流动性的非常规长期再融资操作（LTRO）和资产担保债券购买计划（CBPP1 和CBPP2）。尽管第一阶段宽松政策一定程度缓解了政府债务纾困的问题，但未从根本上解决通缩困境。 2014年欧央行不得不启用更为激进的宽松政策，即第二阶段量化宽松，内容包括：（1）负利率政策（将存款便利工具利率由0降至-0.40%）；（2）目标长期再融资操作（TLTRO）（旨在重建私人部门的融资能力）；（3）资产购置计划（Asset purchase programmes，APP）（每月购买约 600亿-800 亿欧元的不同类型的债券资产）。 目前，欧央行持有资产购置计划的头寸合计为2.1万亿欧元，各项资产购买计划的头寸占比分别为“资产支持证券”（1.1%）、“资产担保购买债券计划3”（10.9%）、“企业部门购买计划”（5.41%）、“公共部门购买计划”（82.5%）。 目前市场对欧元区经济增长前景乐观，但核心通胀率依然不及预期的2%，年底预计核心通胀率有小幅下滑趋势，同时受外汇市场与全球因素影响的经济下行风险依旧存在，仍需要欧洲央行的持续支持，目前利率水平将持续至QE结束之后。我们认为这是此次比较低于市场预期的一点，也就是说市场预计到2018年，美欧短端利差开始收敛的想法落空。 [详情]

　　周四（10月26日）西太平洋银行的分析师表示，在欧洲央行发布稳健的缩减声明后，欧元大幅下跌，提振了美元。美国国债收益率略有上升，股市也是如此。 10年期美国国债收益率最初从2.41%上升到2.46%，而2年期国债收益率最初从1.58%上升到1.62%。美联储基金期货收益率仍然居高不下，这使在12月加息的可能性达到95%。 美元指数当日上涨0.9%，在欧洲央行逐渐缩减决定后，欧元骤跌至三个月低点，价格从1.1815跌至1.1640才有所支撑，目前价格在1.1653附近。 欧洲央行的决定与预期相符，其量化宽松计划的缩减已经公布。资产购买计划从每月的600亿欧元减少到300亿欧元，并延长了为期9个月，到2018年9月的期限。 不过，德拉吉也发表了一份鸽派的声明。尽管经济前景大有改善，欧洲央行对投资领域的发展，特别是创造就业领域的发展越来越乐观，但它仍然认为，这取决于持续的刺激措施。 目前还没有承诺净资产购买计划的结束日期，欧洲央行坚持认为，如有必要，量化宽松政策仍可以扩大规模或持续时间。欧洲央行的购买存量将维持到9月以后，宽松的政策利率也将保持不变。 技术分析 FXStreet的首席分析师瓦莱里娅·贝德纳里克解释说，从技术上讲，尽管自欧洲央行之前的水平以来，这波剧烈的下跌超过150个点，但它已准备好延续其下跌势头。下跌幅度或将进一步延长至远低于4小时图表中的所有移动平均线，同时上述时间段内的技术指标在熊市和接近超卖的水平下大幅走低。 在1.1660的水平之下，应该积累大量止损，因此将导致进一步下降。一旦价格再次下破1.1640并继续向下，下方1.1620将是重要支持位。这波大跌在大概率上为之后价格的运动定了方向，以回调空为主。 目前下方支撑位依次在：1.1640、1.1620和1.1585。而上方的压力位看：1.1720、1.1770和1.1825。[详情]

　　见习记者 周智宇 深圳报道 导读 欧洲央行在决议中表示，将维持目前每个月600亿欧元购债规模至2017年12月，并从2018年1月起将每月的购债规模削减至300亿欧元，如果有必要的话，将会维持购债规模直至达到通胀目标。在市场看来，欧洲央行的操作组合偏向鸽派。在决议公布后，欧元兑美元汇率直线跳水，一度下跌超过0.63%，达1.1739。 10月26日，欧洲央行召开了其“关键会议”，宣布将每月购债规模削减至300亿欧元，2018年1月起施行，维持9个月，并表示在必要情况下将维持更长时间。 此外，欧洲央行维持主要再融资利率、隔夜贷款利率及隔夜存款利率不变。 欧洲央行行长马里奥·德拉吉（Mario Draghi）在随后的新闻发布会上表示，货币政策决定是为了保持通货膨胀持续回升至接近2%的水平。 德拉吉认为，目前欧元区经济情况向好，就业人数上涨、工资增加，使得会议“气氛非常好”，也做出了目前关于QE的决定，尽管存在“一些差异”。 德拉吉强调，这是“重新校准”债券购买计划，而不是“逐渐减少（QE）”。 欧元直线跳水 300亿欧元，9个月。 在“意外”泄露货币政策后，欧洲央行果不其然地在削减QE（量化宽松）和维持宽松货币环境之间选择了一个折中方案。 欧洲央行在决议中表示，将维持目前每个月600亿欧元购债规模至2017年12月，并从2018年1月起将每月的购债规模削减至300亿欧元，如果有必要的话，将会维持购债规模直至达到通胀目标。 欧洲央行表示，如果展望恶化，或者经济状况与通货膨胀的发展趋势和通胀目标相悖，欧洲央行准备随时在规模或者时间上做出调整。 德拉吉在新闻发布会上表示，“尽管政策声明非常重要，但在我看来，市场的反应非常柔和，说明我们的沟通是非常有效的。” 而在市场看来，欧洲央行的操作组合偏向鸽派，这使得近两周来欧元兑美元汇率走弱。 在决议公布后，欧元兑美元汇率直线跳水，一度下跌超过0.63%，达1.1739。这也是欧洲央行在通胀和汇率之间所作出的抉择。 德拉吉在10月26日的新闻发布会上表示，欧元区的经济增长将继续“有增无减”。商业投资出现了增长、基建投资也有所改善，得益于全球经济状况的改善，欧元区出口得到了提振。 根据欧洲央行的数据，这场始于2015年3月的QE政策让欧洲央行在今年年底前购买了超过2万亿欧元的债券及其他资产，提振了欧元区国家的经济和市场环境。 德拉吉认为，这项政策仍将对经济产生重大影响。目前美国的经济复苏情况优于欧洲，而欧洲的通胀前景相对落后，因此也没有像美联储一样削减QE规模的计划。 德拉吉指出，目前委员会在是否设定QE结束时间上仍存在分歧，但是可以确定的是，QE计划将会是“开放式的”，不会在2018年10月突然停止。 而欧洲经济也存在一定的下行风险，德拉吉认为，这包括“全球因素”和“外汇”效应（指欧元走强）。 尽管欧洲近期“黑天鹅”频出，对欧洲经济产生一定影响，但分析师认为这些不安定因素已经相对温和。 野村证券认为，当前政局对欧元的影响将较为温和，欧元对外围利差的敏感度已大幅降低，随着欧洲央行即将开始正常化货币政策，欧元对利差和经济数据的敏感度进一步提高，相对欧元区以外地区而言，欧元对西班牙和意大利国债的风险敞口较小，对欧元维持看涨立场。 海通证券宏观分析师姜超则认为，如果按目前的步伐，欧元区年内要可持续地达到2%的通胀也不容易。宽松政策的转向要根据通胀表现且行且看，这使得延长购买计划、同时调整规模的措施被再度采用。 华创证券债券团队则指出，欧洲央行如期缩减QE，市场解读偏鸽，但逐步收紧的趋势不变。从长期来看，如果经济持续向好，欧央行存在进一步缩减QE的可能性，这将支撑欧元。随着欧央行逐步退出QE，美国再次加息临近，全球流动性加速趋紧。 地区差异拖慢步伐 对于欧洲央行而言，要做出退出QE的决定并不容易。 欧元区由于国家经济基础和发展程度的差异，导致19个欧元国家在债务水平上存在极大的差异。根据BIS（国际清算银行）数据，目前爱尔兰、葡萄牙和西班牙等过虽然债务水平很高但正在去杠杆，而法国仍在加杠杆，意大利杠杆率则基本维持稳定。 这使得欧元区国家分成了四类，一类是像爱尔兰、葡萄牙和西班牙这样通过QE和低利率去杠杆，一类是希腊和意大利这样仅依靠QE，法国则在加杠杆，而奥地利和德国仍然是欧洲其他国家的储蓄人和贷款人，德国在2016年的总体杠杆率更是滑落至金融危机前的低点附近。 杠杆去化显著的国家其经济反弹的力度也最为强劲，2016年6月至2017年6月，德国、西班牙、葡萄牙和爱尔兰的平均经济同比增速分别为1.9%、3.1%、2.0%以及3.3%，而同期欧元区经济同比增速为1.9%。 这样的差异使得欧洲央行在做出货币政策时不得不左右兼顾。意大利公共债务债台高筑，以至于国民生产总值的4%被用以支付利息。而德国包括法兰克福在内的城市近年来房地产价格涨幅之大、欧洲股市处于历史高点等问题，也让市场人士担心在退出QE之后，是否能够有足够的经济来支撑。 以至于德意志银行在一份报告中表示，欧洲央行的经济支持的撤出，将会是引发经济崩溃的一个因素，为了避免引发新一轮的动荡，欧洲央行必须谨慎做出决定。 德拉吉在10月26日的新闻发布会上表示，为了让欧元区国家从货币政策中充分获益，其他各方也需要采取行动，这包括“大幅度”加快“所有欧元区”的结构性改革的措施，以及“更加增长友好型”的财政政策。 此外，在马斯特里赫特条约（即“欧洲联盟条约”）中，为避免欧洲央行成为欧元区国家的主要债权国，规定欧洲央行不应该购买任何欧元区国家三分之一以上的国债。 “如果按照此前600亿欧元每月的购债速度，欧洲央行将会在2018年的夏季持有超过三分之一的德国国债。这也是欧洲央行必须在多大程度上减少购债规模的问题上做出决定的原因。”德国商业银行（Commerzbank）的首席经济学家约克·克雷默（Jörg Krämer）在本周最新的一份分析报告中表示。 克雷默认为，欧元区最重要的一个问题是国家、公司和私人家庭的一般负债过重，这个现象不仅没有得到解决，而且近几年也有所增加，这使得欧元区经济风险仍然很高，“欧洲央行拖延的时间越长，很多风险在做出改变之前会变得更加可怕”。 克雷默指出，尽管欧洲央行必须在收紧其QE的步伐上放缓，但是也必须做好在必要时候加息的准备。 （编辑：赵海建）[详情]

　　QE“瘦身” 欧央行购债规模将减半 中国证券报 □本报记者 张枕河 欧洲央行在26日结束的10月货币政策会议上宣布，继续维持三大利率和月度购债规模不变，与市场此前预期一致。令市场较为关注的是，欧洲央行同时宣布将量化宽松（QE）货币政策延长9个月，从明年1月份起缩减每月购债规模至300亿欧元，持续至明年9月。 分析人士指出，欧洲央行为QE进行“瘦身”，从明年开始削减月度购债规模，一定程度上反映出欧元区经济复苏势头良好，但其期限继续延长则说明欧元区经济仍需要流动性刺激，欧元区整体的货币流动性仍然将偏宽松。 明年削减QE规模 欧洲央行在26日结束的议息会议后宣布，继续维持边际贷款机制利率在0.25%不变，维持存款机制利率在-0.4%不变，维持再融资利率在0%不变，月度购债规模保持在600亿欧元不变。 欧央行行长德拉吉在会后召开的新闻发布会上表示，欧洲央行对通胀前景进行了充分评估，欧元区通胀压力仍旧低迷。目前利率水平将持续至QE结束之后。欧洲央行将自明年1月起降低购债规模至300亿欧元，将持续购债至少到9月。在需要时，欧洲央行将提高购债规模和延长购债时间。 他指出，全球复苏将支持欧元区出口。该区域经济广泛稳定复苏，经济前景继续受到欧洲央行的支持。核心通胀率尚未体现令人信服的上行趋势，核心通胀在中期内将逐渐升高，工资增速有所提高。 欧洲央行在声明中还表示，净购买将和到期资产再投资同时进行，预计当前利率水平将持续到QE结束之后很久。若前景恶化或融资环境与通胀可持续性调整路径不一致，该央行管委会将在期限和规模方面增加QE。具体而言，QE将持续直至通胀路径实现可持续的调整。欧洲央行保留在必要情况下提高购债规模或期限的选择。欧洲央行将在QE到期后较长时期内对到期债券进行再投资。 整体流动性仍偏宽松 分析人士指出，欧元区整体流动性仍偏宽松，欧央行的最新举措完全在市场预料之中，因此欧元汇率不涨反跌。 当日盘中的金融市场上，由于欧洲央行宣布将QE延长9个月，自明年1月起购债规模削减至每月300亿欧元这一结果与此前多数市场调查预期相符，属于利好出尽，导致欧元兑美元短线下挫。 丹麦丹斯克银行策略师表示，欧洲央行为逐步退出实行数年之久的宽松货币政策迈出迄今为止最大的一步。然而，欧洲央行仍在为低通胀苦恼。将购债计划的时间进一步拉长也是迫不得已之举。而在当前的环境下，只有欧洲央行政策立场发生令人吃惊的转变，才会推动欧元从这些水准上涨。 富兰克林邓普顿在最新报告中指出，总体来看欧元区货币政策仍偏向宽松，加之其失业率处于八年低位，同时制造业领先指标处于六年高位，这个环境有助于巩固刚开始复苏的企业盈利增长。展望未来，预期投资者会把焦点转向周期性较强的公司。[详情]

　　 新浪美股讯 北京时间27日凌晨消息，欧洲央行行长德拉吉周四宣布，将降低每月购买债券的额度，但购债计划将会持续更长时间。 这就是欧洲央行周四在法兰克福决定的2018年货币政策计划的核心要点。 从1月份开始，每月的购债额度将减半至300亿欧元（350亿美元），并持续到9月份。德拉吉表示，即使到了9月份也不会“戛然而止”，而且他认为这种转变甚至不应称为减码。 欧洲央行管理委员会绝大多数委员都赞成保持QE的开放式结尾，以防羽翼未满的经济扩张受挫或通胀依然低迷。这个消息帮助打压了欧元、推高了股市。彭博经济学家预计，若工资增长依然低迷，欧洲央行在9月之后将以每月150亿欧元的步伐再实施6个月QE。 除此之外，我们还可从德拉吉那里知道如下一些事： 没有实际限制 虽然一些决策者认为，按照欧洲央行目前的规定，剩下可供欧洲央行购买的合格证券只有约2，000亿欧元规模，但德拉吉说，欧洲央行不受限制： “我们的计划足够灵活，我们可以调整其规模。我们可以平稳进行，就像我们一直以来做的那样。” 欧洲央行仍然可以提高购债规模或延长期限，并将继续对到期证券进行再投资。德拉吉说，这可能是“巨大的”。荷兰银行策略师Kim Liu估计，这种再投资可能相当于每月150亿到200亿欧元的实际购买。 欧洲央行也致力于继续以固定利率、全额分配方式向银行提供贷款，直至至少2019年，为市场提供更多流动性。 不是一致同意 并非管理委员会所有25名成员都同意周四的决定。德拉吉说，在一些问题上有广泛共识，在其它问题上则是少数服从多数。 他还说，审慎态度促使“绝大多数”决策者赞成开放式结尾，这意味着也有少数人希望对此设定限制。这个争议可能在2018年再次爆发，届时他们必须决定下一步怎么走。 “远超” 德拉吉说，利率将在目前水平保持较长时间，“远超我们净资产购买的时限。” 保持这种说法，意味着欧洲央行在2019年之前可能不会加息。德拉吉将于当年10月任期届满，所以可能会努力坚持到自己卸任，甚至可能在任期内根本不会加息。 通货膨胀终于来了 尽管证据指向相反方向，但欧洲央行仍然相信，欧元区通货膨胀率正在迈向略低于2%的目标。德拉吉说，这是受内需和“日益强劲和广泛的经济扩张”的推动。这跟美联储主席耶伦对美国通胀将会加速的“最乐观猜测”如出一辙。 但目前而言，欧元区内的价格压力低迷，依然依赖于“充足的”货币刺激。这跟上次会议有所不同，当时德拉吉说的是需要“非常大量”的支持。不过，他重申需要耐心、恒心和审慎。 没讨论的事项 管理委员会没有考虑改变QE计划的参数或可能退出的顺序。他们也没有讨论购债对象的构成；一旦公债开始枯竭，这项辩论或将不可避免。 虽然德拉吉几乎没有提到欧元（欧元兑美元今年上涨了12%），但他大费周章强调的最重要话题却是一个根本没有提及的词汇：减码。[详情]

　　10月26日，欧洲央行行长德拉基周四就央行的货币政策决定发表了讲话，决定削减每月购买债券的水平，并延长其缩减计划的执行时间。 欧洲央行正式宣布，将在2018年实施更长期的量化宽松政策。从明年1月开始，它的每月购买量将从600亿欧元降至300亿欧元。欧洲央行表示，将把购债计划延长至明年9月。 这与此前经济学家们的的预测相吻合，欧洲央行今天的承诺是，量化宽松将在通胀路径可持续调整之前运行，这也增加了未来可能出现再次扩张的可能性。尽管今天的决定与预期大体一致，但有关未来利率的鸽派基调已经对欧元产生不利影响。 欧洲央行在资产购买规模和持续时间方面提供了市场预期，欧洲央行最初的声明还包括对非正统货币政策程度的鸽派提醒。固定利率报告的全部分配将在必要时继续。到期债券的收益将在较长时期内进行再投资，利率将保持在当前水平，远远超过资产购买的结束。 “较低且较长的削减购债计划”场景似乎是欧洲央行的鸽派胜利，这与德拉基呼吁“耐心和坚持”的做法是一致的。德拉吉似乎有意鼓励市场定价第一次加息及时推出。 固定利率和再融资操作的全部配置将至少持续到2019年年底。欧洲央行可以提高其负存款利率，而固定回购利率的全部配额仍在继续，但似乎不太可能在2019年初的市场预期中实现。 自全球金融危机和欧元区主权债务危机以来，欧洲央行一直保持超宽松的状态。除了创纪录的低利率，它还引入了美国式的量化宽松政策，购买资产以刺激借贷，这种政策被用来刺激通货膨胀和提振经济。[详情]

　　10月26日，在德国法兰克福的欧洲中央银行总部，欧洲央行行长德拉吉（右）与副行长康斯坦西奥出席新闻发布会。新华社记者 罗欢欢 摄 欧洲央行开始退出超宽松货币政策 经济参考报 欧洲央行26日宣布，维持欧元区现行的零利率政策不变，同时将月度购债计划从600亿欧元削减至300亿欧元，并从2018年1月起延续九个月。此举意味着欧元区超宽松货币政策时代正在终结，但长期徘徊在低位的通胀率依然是未解难题。 欧洲央行主要再融资利率、隔夜贷款利率、隔夜存款利率分别维持在0.0%、0.25%、-0.4%。欧洲央行的决定符合市场预期，决议宣布后，欧元兑美元汇率迅速下降到1.176。市场广泛解读为欧洲央行此举为进一步结束超宽松货币政策。 谈及此次决议的原因，欧洲央行行长德拉吉在当天新闻发布会上表示，由于商业投资增加、基建投资改善、出口受益于外部环境回暖，欧元区经济持续增长势头未减。他说，此次货币政策决议是为了保持充裕的融资环境，已实现令通胀率接近但低于2%的目标。 德拉吉同时指出，经济下行风险并未消除，包括国际环境和汇率因素。他呼吁所有欧元区国家继续抓紧实施结构性改革，并执行匹配“友好型增长”的财政政策。他还表示，欧洲央行将密切关注西班牙加泰罗尼亚局势。 对于欧洲央行此次缩减购债规模，路透社文章评价为“逐步退出实行数年之久的宽松货币政策迈出迄今为止最大的一步”。文章分析称，欧元区经济复苏已进入第五个年头。与此同时，其他主要央行也正在准备加息，譬如美国和英国的央行。 近期公布的多项数据显示，欧元区经济维持了较强动能。IHS Markit24日公布数据显示，欧元区10月制造业PMI初值58.6，为2011年2月来最高，预期为57.8，前值为58.1。欧元区10月服务业PMI初值54.9，预期55.6，前值55.8。欧元区10月综合PMI初值55.9，预期56.5，前值56.7。尽管欧元区10月综合PMI不及预期和前值，但仍然高于近几年的平均水平。 IHS Markit报告显示，企业投入成本增速为六个月最高，制造业和服务业层面的通胀均出现增长。需求持续改善，意味着企业有能力将成本压力传导给客户。最终结果是产出价格通胀连续第三个月加速上升，目前升至2011年6月以来最高水平。 IHS Markit经济学家哈克尔在报告中指出，数据显示欧元区复苏情况乐观，是欧元区经济更为积极的信号。新增就业是此次数据的关键亮点，企业招聘员工的速度为逾十年来最快，反映了工作量的增长和产能压力的增加，制造业部门就业率再度创新高。若能保持当前趋势，预计第四季度欧元区经济增速为0.6%至0.7%，高于此前预期。 分析人士表示，欧元区整体前景为全球金融危机发生以来最佳。不间断的连续增长，创造了700万个就业岗位，在内部消费的带动下，目前的扩张是能够自力维持的。银行业者资本状况更好，放贷增长，核心与二线国家背离的情况似乎已经停止。 超宽松货币政策下，欧洲央行购债规模超过2万亿欧元。然而，欧洲央行仍在为低通胀苦恼。这也是市场认为欧洲央行延长购债计划周期的原因。欧元区9月的通胀率为1.5%，预计到2019年年底前不会达到2%的目标。富达国际经济学家斯图皮兹卡评论道，欧洲央行决议反映了欧元区广泛国家和产业的复苏正在巩固，但尚不足以摆脱低通胀和就业难的状况。[详情]

　　 新浪美股讯 北京时间26日晚彭博消息，欧洲央行行长德拉吉警告说，欧洲央行仍将保持谨慎，即使他在引领具有其鲜明特征的刺激措施走向退出之际。 欧洲央行计划从1月份起缩减购债规模，标志着欧洲央行为防止欧元区分崩离析和避免通货紧缩而采取了一系列前所未有的举措之后，进入一个新阶段。明年也将是德拉吉在任第六年。约两个月之后，欧洲央行官员们将迈出结束一个最具争议的政策工具的第一步，将每月购买的公共和民间债券规模缩减至300亿欧元（350亿美元），即当前购买规模的一半。 德拉吉淡化了其措辞，称欧元区仍然需要“充足的”刺激措施，而不是以前声明中的“大量”支持，但他强调，只要欧元区通胀依然疲软，就需要谨慎行事。目前来看，量化宽松总规模将至少达到2.55万亿欧元，并且必要时将进一步延长。 “国内价格压力总体上依然低迷，经济前景和通胀路径取决于货币政策支持，”德拉吉周四在欧洲央行管委会会议后的新闻发布会上说。“充足的货币刺激措施仍有必要”。 德拉吉表示，欧元区复苏面临的其他风险包括欧元强势，这可能压制价格压力，削弱出口竞争力。欧元兑美元今年迄今升值近12%。周四在欧洲央行宣布决策后，截至法兰克福当地时间14：52，欧元下滑0.5%，至1欧元兑1.1753美元。 德拉吉还重申，政府需要大幅度加快结构改革，在撤出货币刺激政策之际，这可能是欧元区面临的一个关键风险。[详情]

　　欧洲央行又宣布了月度购债缩减规模：从600亿降至300亿！ 周艾琳 市场终于迎来了关键的10月。10月26日，欧洲央行宣布从2018年1月开始，月度购债规模从600亿欧元减少为300亿欧元，并维持到2018年9月，符合市场预期。此前一次的调整是在今年4月，月度购债规模从800亿欧元降为600亿欧元。 不过，欧洲央行一贯以“鹰鸽兼备”著称。此次，欧洲央行明确表示，如果情况有变，购债的时间将会进一步延长。同时，市场更想知道的其实是欧洲央行何时开始加息，但该行并未具体说明，只是表示目前的利率水平将维持较长一段时间。目前，欧元区的存款利率为-0.4%，仍维持负利率状态。 其实，早在几周前就有媒体走漏了风声，称“欧洲央行可能自明年1月起削减月度资产购买规模到300亿欧元，同时，将量化宽松的推行时间再延长9个月。”10月26日消息确认后，欧元兑美元短线跳水，截至同日20：32，欧元/美元报1.1754，较消息公布前大跌60多个基点。 法国兴业银行分析师Guy Stear对记者表示，预计欧洲央行会在2019年3月和6月加息，彻底结束负存款利率时代。如今，欧洲央行与市场沟通的重点主要转向了描述一个经济增长的积极故事，同时呼吁市场要有耐心，目前仍有维持宽松货币政策的必要性。 欧洲央行行长德拉吉表示，“仍需要非常宽松的货币政策，潜在通胀指标表明通胀上升，欧元区内物价压力依旧温和。 经济扩张将是稳固的，经济前景仍将以欧洲央行的持续支持为条件。”欧元区通胀率HICP目前为1.5%，仍低于2%的目标。 对于这种“鹰鸽并存”的模糊态度，嘉盛集团研究主管Kathleen Brooks则对第一财经记者解释称，欧央行做决定前必须考虑多个因素。“经济正在稳固，近期数据表现强劲，季度GDP增长跑赢美国和英国。但政治问题再度为欧元区构筑威胁：加泰罗尼亚独立和西班牙分裂/混乱风险，明年的意大利大选可能导致反欧盟党派主政罗马。因此，欧央行此次会议上必须小心行事。” “资产购买计划（APP）自每年7200亿欧元缩减至最多3000亿欧元代表了欧央行政策的鹰派转变。鉴于此，央行的QE削减规模才是关键所在，这也将成为欧元区资产价格的最终推手；另一个可能影响欧央行决议的因素为欧元。欧央行似乎对欧元兑美元近几个月突破1.18感到不安，但是，如果央行强硬削减QE，欧元将重回1.20甚至更高价位。因此，欧央行需要在容忍货币升值，或保护货币同时接受债市动荡之间做出决定。” Kathleen Brooks称。 欧元在过去一年对美元升值超过10%，而这可能打击欧元区的出口，德拉吉很可能因此避免过于鹰派的措辞。 值得注意的是，欧洲央行其实接近“无债可买”的窘境。“鉴于供应不足，欧央行明年可能仅剩下3000亿欧元的合格债券可以购买。央行可以降低标准，接受较低质量资产或者购买更多公司债券，但是，这将威胁到欧央行资产负债表的神圣性，同时还可能招致鹰派人士（尤其德国方面）的抨击。”Kathleen Brooks告诉记者。 因此，也有机构预计，欧洲央行可能不得不在2018年10月前彻底退出QE。 除了欧元区，市场下一阶段的关注点可能会落在英国。数据显示，英国经济第三季度以快于预期的速度增长，英镑兑美元大幅上扬。第三季度英国GDP环比增长0.4%，推升了英国央行11月份加息预期。机构预计英镑短线有望继续上涨，但涨势受限于持续的退欧不确定性。 “市场普遍预期英国央行将在11月份上调利率25个基点，但这可能是一次鸽式加息。经济基本面疲软、退欧不确定性仍将拖累市场人气，11月以后的加息之路依然不确定。”FXTM富拓研究分析师Lukman Otunuga对记者表示。[详情]

　　 新浪美股讯 北京时间10月26日晚间，欧洲央行公布利率决议，维持三大利率不变，将月度购债规模从600亿欧元削减至300亿欧元，明年1月起执行，持续至9月份。 德拉吉在决议公布后的新闻发布会上称，欧央行对QE的设计足够灵活，能够应对任何限制。 他说，今日决议并非一致通过。在一部分问题上达成了广泛共识，在其他问题上大多数人达成共识。 德拉吉表示，欧元区核心通胀率尚未体现令人信服的上行趋势，对QE的重新校准体现了对欧元区通胀的信心，欧洲央行有详尽的计划实现通胀目标，调整量化宽松反映了对价格的信心。德拉吉表示，潜在通胀指标表明通胀上升，欧元区内物价压力依旧温和。 德拉吉在讲话中称，所有管委均强调了整体环境以及增长势头的改善，欧洲央行预计通胀将呈现V型形态。 德拉吉在讲话中强调，欧央行的政策经验与美联储的有很大差别。欧央行对QE的设计足够灵活，能够应对任何限制；欧央行并未讨论缩减QE，降低月度购债规模不属于减码（tapering）。对QE持有资产的存量已经变得更加重要，QE不会突然结束，欧洲央行不会突然停止资产购买。 德拉吉还提到，欧元区经济扩张将是稳固的，但经济前景以欧洲央行的持续支持为条件，目前利率水平将持续至QE结束之后。 德拉吉还称，全球复苏将支持欧元区出口，欧元区内经济增长面临的风险大体平衡，经济下行风险依旧与全球因素和外汇市场有关。[详情]

　　 新浪美股讯 北京时间26日 该行认为，今日欧央行缩减购债计划虽然代表欧洲央行有所转变，但是明显较为温和；此次缩债规模展示出欧洲央行希望以尽可能谨慎的方式退出宽松，最理想的是不会带来欧元升值或债券收益率走高。 国际文传电讯认为，欧银与美联储政策分歧将持续更长时间。 国际文传电讯表示，欧洲央行延长购债期限9个月，并会在明年1月削减购债规模至300亿欧元；这与我们一直在寻找的结果类似，故长期政策风险较低； 另一方面，欧元走低，因为市场预期欧洲央行与美联储政策之间的分歧将持续更长时间；除此之外，欧洲央行还加强了再投资的远期指导，称政策利率仍将维持低位，再投资将持续，直至QE计划结束“很久之后”。 丹麦丹斯克银行的汇市策略师Christin Tuxen表示：“在当前的环境下，只有欧洲央行政策立场发生令人吃惊的转变，才会推动欧元从这些水准上涨，即便我们仍然看好欧元的2018年前景。”[详情]

　　汇通网讯——北京时间周四（10月26日）19：45，欧洲央行公布利率决议，维持利率不变，并宣布将延长购债进程9个月，且明年1月起每月购债规模削减至300亿欧元，各项政策参数符合市场预期。截止发稿，欧元利好出尽，下挫逾60点至1.1752，日内跌幅扩大到0.52%；黄金下挫6美元至1272.74美元/盎司。 具体数据显示，欧洲央行维持-0.40%存款机制利率、0%主要再融资利率及0.25%边际借贷利率不变。同时维持每月600亿欧元购债规模不变。 在随后公布的政策声明中，欧银宣布将原本定于今年年底到期的购债进程进一步延长9个月至2018年9月份，同时从明年1月份起削减每月购债规模至300亿欧元。 欧银声明表示，预计利率将在当前水平维持较长时间，可能超过净资产购买计划的时间。 声明强调，欧银保留在必要情况下提高购债规模或延长期限的选择。 声明还指出，净资产购买和到期资产再投资同时进行，并且到期债券再投资将在QE到期后继续进行。而QE则将持续到通胀路径实现可持续调整为止。 欧洲央行为逐步退出实行数年之久的宽松货币政策迈出迄今为止最大的一步。然而，欧洲央行仍在为低通胀苦恼。将购债计划的时间进一步拉长也是迫不得已之举。 丹麦丹斯克银行的汇市策略师Christin Tuxen表示：“在当前的环境下，只有欧洲央行政策立场发生令人吃惊的转变，才会推动欧元从这些水准上涨，即便我们仍然看好欧元的2018年前景。” 仓位指标显示市场依然看多欧元。最新的美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，欧元净多仓从纪录高位回落，不过仍接近在130亿美元上方的多年高点。 今年做多欧元是表现最好的汇市交易策略之一，该货币对年内迄今上涨了近13%，不过欧元最近几周面临一些压力，因投资者担心欧洲央行利率保持在纪录低位的时间大大长于美国。[详情]

　　欧洲央行终于“行动”了 欧元/美元短线急挫超过50点 FX168财经报社（香港）讯 周四（10月26日），欧洲央行宣布维持三大利率不变，同时宣布从2018年1月起将月度QE规模从600亿欧元降至300亿欧元，持续九个月。 欧洲央行（ECB）宣布维持隔夜存款利率在-0.40%不变，符合市场预期；维持主要再融资利率在0不变；维持隔夜贷款工具利率至0.25%不变。 欧洲央行还在货币政策声明中称，QE将持续直至通胀路径实现可持续的调整。 声明表示，若前景恶化或融资环境与通胀可持续性调整路径不一致，管委会将在期限和规模方面增加QE。 该行还在声明中指出，预计关键利率将在较长的时间内维持现有水平，并超过净资产购买计划的时间。 分析人士指出，欧洲央行的这一“行动”，似乎意味着大放水时代的终结。在利率决议出炉之后，欧元/美元短线下挫超过50点，最低跌至1.1756．．． （欧元/美元5分钟走势图 来源：FX168财经网） 除了欧元急跌之外，现货黄金短线也是快速走低，最低触及1275.06美元/盎司．． （现货黄金5分钟走势图 来源：FX168财经网） 北京时间20时30分，欧洲央行行长德拉基将召开记者会！针对购债规模，以及购债时间，市场分析师预计德拉基很可能利用后续的新闻发布会释放更多的消息。 校对：JOE[详情]

　　 新浪美股讯 北京时间26日欧洲央行周四宣布维持边际贷款机制利率在0.25%不变； 维持存款机制利率在-0.4%不变，再融资利率在0%不变。 欧洲央行宣布将QE延长9个月，从明年1月份起缩减每月购债规模至300亿欧元，持续至明年9月。 欧洲央行表示，若前景恶化或融资环境与通胀可持续性调整路径不一致，管委会将在期限和规模方面增加QE；预计关键利率将在较长的时间内维持现有水平，并超过净资产购买计划的时间。 欧洲央行称，净购买将和到期资产再投资同时进行；预计当前利率水平将持续到QE结束之后很久。 欧洲斯托克600股指触及日高，日内上涨0.6%。 欧洲央行表示，QE将持续直至通胀路径实现可持续的调整。 欧洲央行保留在必要情况下提高购债规模或期限的选择。 欧洲央行将在QE到期后较长时期内对到期债券进行再投资。 欧洲央行宣布将QE延长9个月，自明年1月起购债规模削减至每月300亿欧元，这一结果与此前彭博调查预期相符，利好出尽，导致欧元兑美元短线下挫。[详情]

　　新浪美股 北京时间26日晚讯 欧央行宣布，当前每月的资产净采购额维持在600亿欧元不变，持续时间仍维持至2017年12月。但从明年开始至明年9月底，每月的资产净采购额将降至300亿欧元。与此同时，欧央行的三大利率：主要再融资操作利率、边际贷款及存款利率依次维持在0.00%、0.25%和-0.40%不变。 以上是一个被市场视为略鸽至中性之间的政策，欧元闻讯跳水，跌幅骤增0.4个百分点以上。 附：欧央行宽松政策大事记 2014年6月5日，欧洲央行历史上首次推出负利率。当天欧央行宣布，将欧元区主导利率：主要再融资操作利率从0.25%降至0.15%，将边际贷款利率从0.75%降至0.40%，将边际存款利率从0%降至-0.1%。边际存款利率为商业银行在欧央行存款，欧央行将依照这一利率收取而不是支付利息，这就是所谓负利率。 2014年9月4日，欧洲央行宣布全线降息10个基点，将主导利率：主要再融资操作利率从0.15%降至0.05%，边际贷款利率从0.40%降至0.30%，边际存款利率从-0.10%降至-0.20%。欧央行收取存款利率旨在进一步刺激银行放贷。 2015年1月22日，欧央行宣布正式启动QE（量化宽松），将每个月资产采购的额度增到600亿欧元，同时将范围扩大到公共证券领域。每月新增的资产采购额为500亿欧元，据2015年3月1日启动并持续到2016年9月底计，欧央行新增的QE火力为9500亿欧元，总额达1.14万亿欧元。 2015年12月3日，欧央行第三次降息，主导利率：主要再融资操作利率0.05%，以及边际贷款利率0.30%均保持不变，而边际存款利率从-0.20%降至-0.30%。当天除降息外，欧央行还宣布将资产采购计划（QE）延长6个月至2017年3月，这意味着新增QE额度3600亿欧元，QE总规模达到1.5万亿欧元。 2016年3月10日，欧央行在负利率时代第四次降息，主要再融资操作利率从0.05%降至0%，边际贷款利率从0.30%降至0.25%，而边际存款利率从-0.30%降至-0.40%，同时将QE月规模从600亿欧元增至800亿欧元，QE总规模达1.74万亿欧元。 2016年12月8日，欧央行宣布，三大利率不变，QE的月规模800亿欧元及预定的执行时限至2017年3月均不变，但从2017年4月开始至12月，追加执行每月QE 600亿欧元。QE的总额度因此增加5400亿欧元，总额增至约2.28万亿欧元。 2017年10月26日即今天，金融危机以来一直加码超宽松政策的欧央行开始朝政策正常化迈出第一步，宣布明年开始缩减QE的月增加规模。（立悟/编译）[详情]

　　 人民币兑美元即期周四(10月26日)小幅收升，中间价亦小升。交易员表示，月末客盘结售汇基本均衡，同时人民币波动依旧参考国际美元波动，而短期美元指数缺乏方向，人民币料延续宽幅波动。而进入四季度各家做市商为了年底排名有积极做市的趋势，市场流动性较好。 他们并表示，市场聚焦今晚欧央行会否明确缩减购债计划，另外下任美联储主席人选亦存不确定，在美元指数打破当前区间波动前，人民币估计会维持在6.6-6.65元区间震荡。 “今天客盘比较均衡，交易也比较平淡。到了四季度有的银行为了冲排名积极做市，市场流动性比较好，点差都不大。而且由于市场波动比较小，有些银行也适当放大了单边敞口。”一中资行交易员称。 香港财资协会公布的数据显示，10月16日美元/人民币(香港)即期汇率定盘价为6.6357。 有外资行交易员表示，央行退出干预，人民币汇率基本跟着外盘走，市场关注周四晚间欧洲央行会做什么动作。 全球汇市方面，欧元周四持于一周高位附近，等待欧洲央行稍晚决议。预计欧洲央行决策者将概述缩减购债计划，分析师预期如果没有任何鹰派意外，则欧元涨势将暂歇。 中国外汇交易中心今日更新的16点人民币兑美元参考汇率为为6.6324元；人民币兑欧元、日元和英镑的参考汇率分别为7.8396元、5.8305元和8.7767元。 离岸市场上，1年期美元/人民币无本金交割远期报人民币6.7895元。 中国央行2015年8月11日完善人民币兑美元汇率中间价报价，并一次性贬值近2%，同年12月引入参考“收盘价+一篮子货币汇率”的中间价形成机制。中国外汇交易中心2016年1月起每日公布12次人民币兑美元参考价，同年8月底新增每日公布两次人民币兑欧元、日元和英镑参考价。 [详情]

　　新浪美股 北京时间26日晚讯 今晚可能是见证全球市场历史的一个重要时刻！这里给大家总结了今晚欧洲央行削减QE的五种可能（越鹰派代表削减购买欧债的规模较小、购债持续的时间短，可能推动欧元上涨、10年期德国国债收益率上涨；越鸽派代表削减欧债采购的规模较大、购债持续时间长，可能推动欧元下跌、10年期德国国债收益率下跌）。 非常鹰派（可能性小）： 将月债券购买规模削减200亿欧元及以下，并承诺购债计划持续至2018年6月，欧元/美元可能会跳升至1.23附近，德债收益率上涨20个基点左右。 较鹰派（较可能）： 将月度债券购买规模削减200亿欧元，并承诺购债计划将持续至2018年9月；或将月度债券购买规模削减300亿欧元，并承诺购债计划将持续至2018年6月。欧元/美元可能温和上涨至1.21附近，德债收益率上涨10个基点左右。 中性（颇为可能）： 将月度债券购买规模削减200亿欧元，并承诺购债计划将持续至2018年12月。欧元/美元可能以1.17-1.19附近为主要波动范围，德债收益率-10至+10左右为主要波动范围。 较鸽派（较可能）： 将月度债券购买规模削减400亿欧元，并承诺购债计划将持续至2018年6月；或将每月的债券购买量减少300亿欧元，并承诺购债计划将持续至2018年12月。欧元/美元可能跌至1.15附近，德债收益率下跌10个基点左右。 非常鸽派（可能性小）： 将月度债券购买规模削减400亿欧元及以上，并承诺购债计划将持续到2018年9月或12月。这种情况下，德拉吉可能会强调他对欧元汇率的担忧，并称经济增长前景依然面临风险。欧元/美元下跌至1.13附近，德债收益率下跌20个基点左右。[详情]

　　本文来源：黄金头条 北京时间今晚19：45，欧洲央行将公布利率决议，而之后的20：30，欧洲央行行长德拉基（Mario Draghi）将召开新闻发布会。 这毫无疑问将是本交易日市场所关注的焦点，在今年9月，德拉基就表示过有关资产购买计划的大部分觉得都可能在10月份作出。 荷兰国际集团（ING）分析师团队在一份报告中写道：“最理想的情况是，欧洲央行希望尽可能不引发市场动静地宣布缩减购债，从而将利率和欧元的任何上行走势限制在最低限度。” 自金融危机和欧元区主权债务危机以来，欧洲央行一直保持着极度宽松的状态，购买资产以刺激放贷，用来刺激欧元区通胀和提振经济。 在2015年，欧洲央行开始以600亿欧元的速度购买政府债券，以结束欧元区的通缩。在2016年4月，购债规模被增加至每月800亿欧元，随后在2017年4月缩减至每月600亿欧元。 对德拉基而言，眼下可以说正在十字路口，一方面他面对的是主权债券危机，以及欧元区接近0的通胀水平，另一方面，到2019年10月就将任满的他，可能无法达到欧洲央行通胀目标，也无法加息。 目前市场预计此次欧洲央行将宣布削减月度购债规模，并且尽可能延长刺激措施的期限。 荷兰国际集团认为，随着周四欧洲央行的意图明确，欧元走势将会遭到撼动，可能出现四种情况。 十字路口的欧洲央行 想想德拉基的前任特里谢（Jean-Claude Trichet），在自己任内最后几个月里加了两次息，但德拉基上任后很快就逆转了他的决定，后者自然是不会想要犯同样的错误。 调查显示，经济学家们预计欧洲央行会延长QE达9个月，每个月的购债规模为300亿欧元，从明年1月开始。 欧洲央行内部对于削减购债规模以及延长期限等问题存在分歧，但一个选择就是在需要的情况下，延长目前的项目或者增加每月购债规模。 此外，欧洲央行还在考虑相关措施，譬如在债券到期后再投资。到2018年，这些额外的支出将在平均每个月150亿欧元的水平，并且可能持续数年，在刺激手段削减的情况下，这一方法可能吸收任何市场出现的担忧。 对于利率，经济学家们预计前瞻指引不会有任何改变，将仍然维持，在资产购买完全结束之前不会有变化。经济学家们预期加息最早将在2019年上半年到来，而这将是德拉基任内的第一次。 对欧洲央行而言，一个很关键的问题在于在其自身规则下，其还可有更多债务，一些官员认为，到2018年，还有多于2000亿欧元的资产可被购买，那么其总持有量就将达到2.5万亿欧左右。 在欧元区中，德国占有最大比重的QE，但从该国的预算结余来看，其债务正在减少。 对于欧洲央行而言，必须要谨慎对待购债规模的下降，过快的退出QE可能影响欧元和德国债券的表现。在过欧洲央行管理委员会过去两个会议上，欧洲央行的官员们表达了对欧元/美元快速上涨的担忧，认为这可能会抑制通胀，打压出口，继而影响欧元区的复苏。 当然，好消息是欧元区的经济正在10年内最快速的扩张中，对于小幅的意外应当完全能应对。 通胀远未达到目标 就通胀水平而言，上个月其通胀只有1.5%，也就难怪欧洲央行一直表示通胀还未达标，并且预计最快要到2019年末才能达到接近2%的水平。 然而通胀并不是依赖于货币刺激的，也不是像原油和食品价格那样会有波动，并且目前通胀改善的信号才刚刚出现。 对欧元区的通胀而言，关键就缺了工资增长这一块。虽然在过去四年，欧元区的失业率在比较大的下降，但工资却几乎没有什么增长。一个解释就是衡量失业的工具低估了失业的程度。欧洲央行此前开发出了一个更为广泛的衡量工具，可以计算出那些实际工作时间低于自己期望时间的人，而由此工具可看出，失业率近乎翻番。 虽然欧洲央行委员会成员的发言表明，在购债项目接近结束的情况下，并无太大异议，德拉基也曾经表示过，要在这一次的会议上达成很多决定。不过对于这19名各国央行行长以及6名执行委员会成员，达成统一并不会那么简单。如果出现问题，那么恐怕就要看向12月14日的下一次会议了。[详情]

　　中国证券网讯（记者 金苹苹）2017年四季度正式拉开帷幕，金价也在经历了三季度较大幅度的涨跌波动后，开始又一轮的震荡徘徊。 而本周，欧央行的利率决议发布在即。市场人士认为，如果欧洲央行的决议出现“鹰派”迹象，则欧元兑美元可能上涨，短线金价或获得支撑。 三季度以来，欧元区经济继续保持高位，从工业产值、制造业PMI数据、失业率和消费数据均好于和符合预期，显示欧元区经济在量化宽松政策的加持下延续稳健的趋势。另外，欧央行将2017年经济增长预期上调0.3%至2.2%，为2007年以来新高。 而欧洲央行行长德拉吉此前也曾表示，有关货币政策立场变化的讨论将于今年秋季开始。市场预计这一决定将在10月份做出，因此欧洲央行在本周四宣布的决定也备受市场关注。 民生银行金融市场部分析师汤湘滨认为，目前欧元汇率震荡上行的趋势主要受到两个逻辑的支撑：首先是弱势美元受到了美国政府的明确支持，在美元尚未反转的背景下，欧元汇率仍有支撑。其次是近年来外汇市场善于利用主要央行的前瞻性指引进行交易。由于美联储在缩表的时间和规模上已经相对明确，而欧元区央行对于调整QE的前瞻性指引依然模糊，如果欧元区央行在10月的议息会议上偏向“鹰派”，明确了结束量化宽松的具体时间或路径，这将有利于短期外汇市场延续欧元的多头交易。 对于欧洲央行会议决议的影响，市场人士的预判也与汤湘滨趋同，认为偏“鹰派”的决议将使得欧元兑美元走高，因而金价短期或将获得支撑。 截至记者发稿，10月26日亚市盘中数据显示，国际现货金价报1280.03美元/盎司，比前一个交易日微涨0.22%。[详情]

　　周三美股意外出现大跌行情，令市场避险情绪有所回升，黄金刷新新低后展开反弹，日元亦有所走高。不过市场的趋势性还是有待于周四晚间的ECB决议才能决定，目前普遍看法是欧央行将正式宣布削减购债的计划。若计划力度较为强劲，则将利好欧元，反之则利好美元继续扩大反弹。 加拿大央行于10月25日公布货币政策声明，结果如市场预期维持利率不变，并称尽管随着时间的推移可能需要较少的货币刺激，但鉴于经济面临的风险和不确定性，央行在作未来调整时将会“谨慎行事”。 加拿大央行行长波洛兹在新闻发布会上表示，加拿大经济增速将保持在潜在增长水平之上，当前的情况是通胀低于目标，加拿大央行越发关注通胀下行风险。 EIA原油库存不减反增85.6万桶，预期减少257.8万桶，前值减少573.1万桶；但汽油和精炼油库存均大降500余万桶，降幅远超预期； 西班牙驻加泰罗尼亚的官方代表告诉媒体称，对于那些不服从马德里直接统治的加泰罗尼亚人，西班牙中央政府已经准备“好好收拾他们”了。这位名叫恩里克·米洛的官员表示，如果有哪位官员拒绝接受指令，那么西班牙政府有义务进行“纪律管教”。 英国三季度GDP季率初值实际录得0.40%，好于前值和预期值0.1个百分点。英国三季度GDP年率初值实际录得1.50%，持平前值和预期值。 澳洲第三季消费者物价指数（CPI）意外仅增长0.6%，核心通胀连续第七季低于目标水准，投资者因此进一步降低对澳洲联储很快加息的可能性。 周四虽然数据众多，但是毫无疑问唯一看点就是欧洲央行利率决议及其新闻发布会。目前判断最终结果并不容易，市场处于五五开的状况之中，静待最终结果出炉为宜。 数据看点： 10月26日 德国11月Gfk消费者信心指数 欧元区10月欧洲央行主要再融资利率 美国截至10月21日当周初请失业金人数 美国9月批发库存月率初值 美国9月季调后成屋签约销售指数月率 技术面分析 美元指数 短期趋势 → 中期趋势 ↓ 关键支撑 91.00/90.00 关键阻力 94.20/97.70 美元指数周三明显冲高反转回落，孕线组合先涨后跌暗示上行。虽然周末消息传来相对利好，不过近期多头面对94关口的压制，整体压力依然较大。在非美整体乏力的大背景下美元指数数度有所企稳，但数据能否维持强势还是决定美元中期方向的关键。特朗普税改和美联储新主席相关问题能否妥善解决则可能对中期趋势有较大意义。 技术走势上，美元周三外包吞噬阴线走低，如果今夜ECB之后美元指数无法新高的话，则将意味着二度下行的开启。此前提及，美元近期反弹之下，中期趋势未变，因此反弹完成之后，市场可能再度启动下行趋势。不过结束反弹之前，头肩底的机会依旧存在。而再度确认下破92则将有机会下探90水平。100整数关口开始转为中期强力压制水平，在那之前则会有94.20的挑战。任何反转信号出现之前，空头保持优势。 欧元兑美元 短期趋势 → 中期趋势 → 关键支撑 1.1700/1.1670 关键阻力 1.1850/1.2000 欧元周三意外显著回升，汇价收复了1.18水平。尽管多头处于反弹之中，但是两大风险事件面前，涨势依然不太靠谱。短期还是西班牙局势的预期主导汇价波动，若独立出现的话，欧元可能面临一定的压力。同时考虑到周内欧央行决议也将公布，因此欧元可能在周四迎来重要的转折和考验。 技术走势上，欧元兑美元周三中阳线反弹，但是依旧处于邮件形态之中，整理迹象比较明显。从大周期来看，市场还未摆脱大型头肩顶的风险，主要压制见于1.19附近，而此前小级别的压制则位于1.1870一线。短期焦点支撑转向1.1670区域。支撑完好的情况下，多头节奏料将保持。 英镑兑美元 短期趋势 → 中期趋势 → 关键支撑 1.3100/1.3000 关键阻力 1.3260/1.3400 英镑本周走势异常激荡。在周二出现吞噬阴线后，周三多头依靠利好的经济数据展开强劲反击，完成反向多头吞噬，暗示下方低位的承接盘还是比较活跃。此前曾经提及，政治因素对于英镑的压制还是比较明显的，近期有关退欧谈判的进展可能还存在波折。不过11月加息如果能够得到兑现的话，英镑很有可能在短期脱颖而出。 技术走势上，英镑兑美元周三外包吞噬阳线明显走高，暗示相对低位已经形成，多头有机会重新开启反弹。围绕1.32多空震荡之后，短期快速跌破1.30的风险较低。不过政治层面的不稳定成为了英镑的关键杀手，而这种不稳定还远未结束。随着1.34的下破，多头已经失去了对于局面的控制，该位置也开始转为反压。若进一步打穿1.30的话，趋势或重回熊市之中。收复1.34之后，多头才有机会更上一层楼。 美元兑日元 短期趋势 ↑ 中期趋势 → 关键支撑 110.60/107.00 关键阻力 113.60/114.20 美元兑日元周三先涨后跌，未能有效突破主要的趋势线压制，但是多头还是维持高位震荡的强势。和之前的判断一致，在美联储缩表和加息时间确定的情况下，汇价的支撑动能很难快速消退，但继续走高还是需要更多利好。时不时出现的地缘政治因素也会打压汇价走低。另外需要注意的是，汇价的缺口在108下方还是存在的。 技术走势上，美元兑日元周三冲高回落，留下了比较明显的上下影线，最终形成十字星震荡态势。能否有效突破趋势线压制，从而开启新一轮的涨势意义重大。继续关注未来几个交易日的表现，冲高回落形成假突破的话，则可能导致汇价的转弱。整体而言，114上方的难度和挑战还是颇大。 美元兑加元 短期趋势 ↑ 中期趋势 → 关键支撑 1.2720/1.2500 关键阻力 1.2870/1.3010 美元兑加元周三大幅走高，因加拿大央行选择按兵不动并传递了相对谨慎的态度。对于加元而言，比较大的挑战在于，本国数据能否一直维持强势，以及最近两次加息是否过早过急。随着通胀等核心数据的放缓，加元的强势预计很难延续到年末。 技术走势上，美元兑加元周三大阳线上行，多头一举突破多个整数关口，开始向1.30及200日均线运行。刷新反弹新高意味着进一步上行空间的开启，而前期压制1.2700一线则将转为支撑。不过扭转局面的难度还是相对较大。对于多头而言，中长期趋势已经明显逆转，1.30成为了无法逾越的障碍。 澳元兑美元 短期趋势 ↓ 中期趋势 → 关键支撑 0.7700/0.7670 关键阻力 0.7840/0.8000 澳元兑美元周三继续扩大跌势，由于日内数据不佳，汇价开始出现加速下行，一度跌破0.77，现在已经开始测试200日均线。和之前观点一致：0.80大关这一水平的突破和站稳将是必要的牛市条件，有效上破之后，有望看涨至0.83水平。无法站稳并进一步有效跌破0.77一线的话，则可能导致趋势转为下行。 技术走势上，澳元兑美元周三大阴线下行，直接测试了200日均线的支撑，并且毫无反弹力度，暗示空头力量显著。从中期来看，多头在无法收复0.80的情况下依然相对负面，0.8依然是主要的多空分水岭，无法上行突破则很难打开上涨空间。下方主要支撑0.7700如果收盘有效失守的话，则将转为看跌。 现货黄金 短期趋势 → 中期趋势 → 关键支撑 1277/1273 关键阻力 1305/1315 黄金周三探底回升，但实际的反弹力度和波动区间依然比较有限。9月FOMC之后，随着美联储货币政策正常化的明确，在没有其他诸如避险等需求的推动下，金价整体亦会相对承压，因此短中期再创新高难度相对较大。但如果市场局势突然恶化的话，金价依然会成为最大赢家。 技术走势上，黄金日线周三十字星走势，留下了一定的下影线。近期虽然有所反复，但是空头依然控制主了局面。而多头未能收复1300意味着多空可能会陷入一段时间的压制。若能快速刷新反弹新高的话，多头有机会进一步测试1313的压制，突破后则可看1300的高位。下方若1274有效失守，焦点则会开始转向1263一线此前多空争夺位和61.8%回档水平。 美原油 短期趋势 ↑ 中期趋势 → 关键支撑 50.50/48.70 关键阻力 52.20/54.00 美原油周三虽然有所回落，但是依旧处于52上方并保持了高位震荡并上行的压力。基本面上目前未出现巨大的改变，但是此前美国原油产能接近或者到达极限的猜测或令油价受益。中长期而言，全球经济复苏程度还是会决定油价反弹高度。 技术走势上，原油周三孕线组合展开回调，整体的波动并不显著，油价在相对高位的进展依然较为缓慢，短期难有大幅上涨的动能。虽然尚未完全确认有效突破52水平的压制，但是周线级别上强劲的逆转还是意味着多头已经开始控制主动权。调整完毕之后，有机会再创新高。短期主要支撑见于48附近，进一步的压制则看54水平。[详情]

　　图解：欧洲央行缩减超宽松政策过程中的五大疑问 欧洲央行可能在周四就2.3万亿欧元刺激措施的命运做出决定，这次是数月以来最受关注的欧洲央行政策会议。经济数据表现稳健，意味着特别刺激措施告一段落指日可待，不过通胀不振成了尽可能延长购买资产计划的理由。 欧洲央行如何拿捏分寸，已经成为各市场的关注焦点，外界正试图评估该行将如何缩减刺激措施。以下是投资人希望得到答案的几个问题： 1． 欧洲央行缩减购买资产的幅度？ 许多分析师预期，欧洲央行将宣布自1月起将月度购买资产规模从600亿欧元降至300亿，持续九个月；此前多个引述消息人士说法的报导指出，决策官员倾向“减少购买资产、拉长购买时间”的选项。 更大争议点是，该行是否会以设定缩减购买资产六个月或九个月的方式，不对购债计划设定终止期限，还是会乾脆宣布该计划的到期日；现行购买资产计划的到期日为12月。 分析师并不排除再展延12个月、并将购债规模进一步缩减至每月200-250亿欧元的可能性。 图表：欧洲央行量化宽松计划图表 2． 欧洲央行会改变前瞻指引吗？ 欧洲央行声明中料继续保留这样的说法：即政策利率仍将维持低位、直至量化宽松计划结束“很久之后”。 欧洲央行货币刺激维持的时间越长，投资者对其升息时机的预期就越会往后推。货币市场不再预估欧洲央行2018年会升息，而且很多分析师预计2019年之前升息无望。欧洲央行可能还会重申将对债券到期所回收资金进行再投资，向外界发出明确信号，该行一段时间内仍将活跃于债市。 图表：欧洲央行债市再投资 3． 欧洲央行还担心欧元强势吗？ 与9月初上次欧洲央行会议后所及高于1.20美元的逾两年半高位相比，欧元现在已下滑近3%，但有关欧元强势的担忧仍萦绕决策者心头。 市场数据显示，投资者仍预期欧元还有进一步上涨空间。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）周度数据，欧元多仓接近纪录高位，而央行和主权财富基金等长线投资者对欧元的持仓仍处于低配状态。 根据野村的分析，在欧洲央行总裁德拉吉上次的新闻发布会上，“汇率”一词出现了25次，这在德拉吉或其前任特里谢的所有发布会中属于出现频率最多的一次。 图表：欧元/美元及仓位调整 4． 如何解决债市可购债券稀缺？ 符合欧洲央行刺激计划购买条件的公债十分稀缺，让央行缩减购债的理由更为充分。央行可能因为一些技术上的限制而被质疑，尽管分析师认为这一问题的更多细节在12月份披露的可能性更大。 有一种观点认为，欧洲央行缩减公司债购买规模的速度可能慢于缩减公债购买的速度，以避免触及自己设置的购买上限。 为弥补包括德国在内许多欧元区国家公债短缺的问题，欧洲央行资产购买一直向法国和意大利倾斜。这有助于我们理解，近期有关欧洲央行缩减购债可能是一个长期过程的谈论，令意大利公债最为受益。 图表：意大利-德国公债收益率差 5． 银行业是否强劲，足以承受缩减购债的影响？ 虽然宏观经济指标或许让决策者相信，他们可以收紧金融条件，但欧元区银行业仍然被疑云所笼罩。因此投资者将会仔细聆听德拉吉讲话，看他如何解决意大利等地不良贷款堆积的问题。欧洲央行面临两难，既要说服银行为这类遗留问题提列拨备，又要拿出足够的资金放贷。 决策者们需要确认，一旦央行退出，民间部门将有能力提供足够的信贷，维持欧元区经济的复苏。 图表：欧元区放贷增加，坏账减少 [详情]

　　 新浪美股讯 北京时间25日凌晨消息，欧洲股市泛欧STOXX 600指数周二收低，但各国股市则涨跌互见，因投资人静待本周稍晚欧洲央行货币政策会议。晶片商AMS强劲业绩带动苹果供应商个股走强。  泛欧STOXX 600指数收低0.4%，但德国、法国、意大利和西班牙股市均收高。 英国富时100指数微涨0.03%，报7526.56；德国DAX30指数涨0.08%，报13013.19点；法国CAC40指数涨0.15%，报5394.8点。西班牙IBEX 35指数收涨0.44%，报10205.7点。 除了业绩消息带动的个股走势外，其他交投保持温和，因投资人静待下一个市场催化剂：周四欧洲央行会议。  “市场期待欧洲央行会强调一些政策倾向，即缩减购债规模，但延长购债计划时间，这对股市有支撑作用。”瑞信分析师Bose表示，“如果欧洲央行的鹰派倾向略微增强，则股市升势动能可能会有所消退。”  iPhone部件供应商AMS暴涨22%，此前该公司公布的第三季营收略低于预期，但分析师表示，其第四季财测强劲，抵消了第三季业绩不及预期的影响。  其他iPhone X部件供应商股价也走强，Dialog Semiconductor升2.8%，意法半导体收高1.3%。  Banco Sabadell 、Caixabank和西班牙桑坦德银行在西班牙股市领涨，此前Caixa报告，在该行将总部搬离加泰罗尼亚后，存款流出的情况已经放缓。  欧元区银行股升1.3%，为逾两周最大单日升幅，因德国商业银行大涨6%。 [详情]

　　中国证券网讯（记者 王宙洁）根据IHS Markit于24日发布的数据，欧元区10月制造业PMI初值从上个月的58.1猛增至58.6，为2011年2月以来最高位。欧元区10月服务业PMI及综合PMI则都小幅下跌。 受制造业PMI表现亮眼提振，欧洲主要市场基准股指小幅上扬。北京时间24日19时08分，英国富时100指数、德国DAX 30种股价指数以及法国CAC40指数的涨幅在0.02%至0.25%不等。欧元对美元汇率报1.1760美元，涨幅0.1%。 但嘉盛集团研究主管Kathleen Brooks认为，在北京时间本周四晚欧洲央行政策决议揭晓前，欧洲股市仍然陷于危险中。 他指出，欧洲股市看起来不再便宜。Eurostoxx 50指数的市盈率远高于10年均值，对投资者可能不具有吸引力。目前处于全球股市反弹的成熟期，高市盈率不受投资者欢迎，可能要到欧洲股市下跌、重新又具有价值，需求才会出现。而如果欧洲央行会议促使欧元再涨一轮，则欧洲股市可能会如年初那样面临危险。[详情]

　　 新浪美股讯 北京时间20日晚彭博称，在量化宽松方面，欧洲央行可能会落入“贪多嚼不烂”的境地。 据德意志银行经济学家Torsten Slok的计算，欧洲央行现在的购债规模是欧元区国家净发债规模的七倍。从该角度看，日本央行的购债规模目前达到新债发行规模的三倍。自2002年中以来，美联储的购债需求尚未超过供应。 总体而言，德意志银行估计，由于央行积极购债，全球约8万亿美元债券的在零利率以下，约占全球未偿付债券总量的17%。 “这显示了每家央行向市场投入了多少额外‘火力’，力争降低长期利率、缩窄信贷利差、提振股票市场，”Slok在报告中表示。“这三大经济体在量化宽松幅度方面的差异，是欧洲央行退出QE可能对市场影响更大的一个重要原因。” 就欧洲央行的情况而言，欧元区一些最大的经济体尝试降低债务水平的举措，加剧了这一不对称局面。德国国债在欧元区各国中获得的量化宽松单月购买配额最大，而德国自2014年以来一直实现预算盈余。荷兰去年的收入也超过了支出。这两国现在都可以以负利率发行债券。意大利、葡萄牙和西班牙等预算赤字国家的借款成本也有所下降，使其可以用较低的利率对债务进行再融资。 10月26日，欧洲央行将公布2018年的购债计划。该计划到2017年底将达到2.28万亿欧元（2.7万亿美元），明年购债或仅有空间略微超过2000亿欧元。 同时，欧洲央行有可能通过对即将到期的债券再投资来维持大规模的资产负债表。这应稍微缓解QE火力减弱带来的冲击。[详情]

　　欧洲央行10月会议料宣布小幅缩减购债规模 谨慎释出讯息 新浪美股讯 10月19日路透调查显示，欧洲央行10月26日料表示其将在1月开始缩减每月资产购买规模，从600亿欧元降至400亿欧元。 他们对于在这之后，购买计划是要持续六个月或九个月则看法分歧。 “10月的会议可能是欧洲央行史上最大的权衡行动。欧洲央行将必须缩减其购债规模以解决其债券稀缺问题；同时还要维持政策宽松到足以达成通胀目标，”ING首席欧元区分析师Peter Vanden Houte表示。 “必须避免让市场把此决定误读为过度鹰派，使得缩减刺激变成一项棘手的行动。” 路透在10月11-17日针对逾100位分析师所做的调查显示，和前几次调查相比，大多数分析师调高了经济成长展望。但欧元区经济成长明年料将放缓，通胀预测则充其量维持不变或被调降。 在最新调查中回答额外问题的45位分析师，均表示欧洲央行料将在10月会议上宣布削减资产购买计划。 分析师对从1月开始的每月购买规模减少幅度的预期范围宽泛，从减少50亿欧元到400亿欧元不等，预期中值为减少200亿欧元。 **延长多久？** 对于欧洲央行将把资产购买计划在12月到期后延长多久，分析师的看法各异。而对于该央行是否会不设定固定时限，分析师也没有明确的看法。 32位预计该计划将延长到特定时间的分析师中，有14位表示将延长到6月底。另外13位分析师认为将延长九个月，至9月底。 仅有五位分析师表示，他们预计将延长到明年12月底。 最新调查中的受访者还称，欧洲央行最有可能在明年底完全结束量化宽松计划。 虽然这与试图退出超宽松货币政策的其他主要央行一致，但欧洲央行料将暗示通过在更长时间内维持利率在纪录低位，来保持政策宽松。 事实上，调查中的受访分析师大多预计，欧洲央行将等到2019年才会将指标利率从纪录低位上调，而只有很少数分析师预计最早会是在明年。[详情]

　　 新浪美股讯 北京时间10月16日早间彭博消息，据了解情况的欧央行官员称，欧洲央行部分决策者已经为依据当前规则实施的量化宽松（QE）计划确立了一个略高于2.5万亿欧元（3万亿美元）的上限。 因事项没有公开而要求匿名的知情人士称，随着购买规模到今年底将达到2.28万亿欧元，现在讨论的焦点是如何在时间上分配剩余的数额。对于是否为QE计划的结束设定一个时间，管理委员会高度分歧。 决策者尚未正式讨论如何延长该计划，欧洲央行的执委会尚未向管理委员会提出建议。欧洲央行一位发言人不予评论。 部分决策者赞成承诺逐步退出资产购买计划，称账面存量资产是刺激的主要来源；另外一些人则认为，每个月的流量必须持续下去，直到欧元区通胀显著站稳脚跟。央行在10月26日的决定是下一次达成妥协的机会。 欧洲央行曾承诺每月以600亿欧元的速度购买债券，直到2017年12月。彭博上周五报道，欧洲央行官员正在考虑从明年1月份开始把每个月的债券购买规模减少至少一半，把购债计划持续至九月--并附带在必要时可延长的条款。[详情]

　　美联储与欧央行实施货币紧缩政策，新兴市场风险上升 标准普尔全球评级机构在周五（10月13日）警告说，许多新兴市场经济体，尤其是土耳其和南非，没有充分利用全球流动性来处理它们的主权资产负债表。 评级机构全球主权首席评级官莫里茨．克雷默表示：“一些国家政府一直在利用这个宽松的融资时间，将目光从宏观经济稳定的问题上移开，更多地关注在国内能带来更直接政治回报的政策。”他指的是全球各国央行宽松的货币政策。 克雷默在华盛顿国际货币基金组织（IMF）会议期间向CNBC表示，国内政治风险存在于几个发展中国家，这些国家没抓住机会解决杠杆问题和债务。他说，土耳其和南非是两个最显著的例子。 克雷默说：“部分原因在于目前全球的政策很温和，所以你可以不受影响。在利率如此之低的情况下，很多国家还需要继续积累债务，这是我们所担忧的问题。” 克雷默指出，葡萄牙就是一个典型，里斯本方面利用这些时间作出有效经济结构调整，促使自身可持续发展。结果，标普在5年半后将葡萄牙的信用评级从垃圾给调升回投资级。 随着美联储和欧洲央行逐渐开始实施货币紧缩政策，预计新兴市场将面临更大的压力。美联储已经暗示将致力于货币紧缩，而欧洲央行在上个月开始讨论缩减开支。对此，克雷默表示，对新兴市场而言，资产流动性可能不会像之前那么宽裕了，时间会证明这点。[详情]

　　 新浪美股讯 北京时间5日晚据彭博消息，欧洲央行上个月启动了如何在明年调整货币刺激的讨论，决策者对欧元快速升值表示了担忧。 官员就“资产收购计划未来重新校准的各种场景中的一些大致的利弊，特别是资产收购步伐与预期持续时间之间的选择”交换了意见，欧洲央行周四公布的9月6-7日政策会议的纪要显示 。“在管理委员会前瞻指引这个框架内，较长购买期限与每月购买金额较大幅度下调这种结合的好处，与较短购买期限和较大月度购买量这种结合，进行了相比。” 有人指出，官员需要注意投资者的预期，以及在制定未来政策路径的过程中金融市场形势收紧的风险。 纪要表示：“货币政策立场的重新评估应该以一种非常渐进和谨慎的方式进行，同时保持足够的灵活性。”官员们“广泛认同”仍然需要大量的政策支持，以确保通货膨胀回到目标。 官员们对汇率的强势表示了担忧，并同意需要对其加以监控。[详情]