网贷观察第5期：乐信登陆美国纳斯达克

　　 1月16日，德银发布投资研究报告，首次给予乐信（NASDAQ：LX）“买入”评级，12个月目标价21美元，较报告发布前一个交易日收盘价存在51%的上涨空间。 德银在报告中表示，看好中国互联网消费金融行业，并认为该行业未来3年可以维持44%的年均复合增长。德银认为，乐信聚焦中国优质高成长人群，实际年化利率较低，且有着良好的线上用户体验，有望获得超出行业平均水平的发展增速。 此外，上述报告中，德银还指出，受制于中国网络借款政策收紧，中国超过2000家P2P平台或将在2018年上半年陆续退出市场。而鉴于乐信的利率合规，且没有“砍头息”等违规行为，德银认为乐信整体受政策影响较小。 2017年12月21日，乐信以9美元的发行价在纳斯达克交易所挂牌，成为“分期电商第一股”。1月16日的美国股市常规交易中，乐信股价报收于14.28美元，较发行价上涨58%。 在德银之前，高盛也发布研究报告，给予乐信“买入”评级，12个月目标价21.8美元。[详情]

　　本报记者 陶力 实习生 牟雅菲 上海报道 年末岁终，互联网金融行业的上市高潮，以“分期电商第一股”乐信上市作为了终结。 12月22日，在登陆纳斯达克第二日后，乐信股价当日大涨32.71%，市值达23.27亿美元。不过，乐信上市前，其融资额也由5亿美元减到了1亿美元。尽管乐信上市表现良好，对于美股股民来说，互金行业仍然处于“乱花渐欲迷人眼”的状态，对其的投资态度相当谨慎。 对于这一现象，乐信CEO肖文杰在内部信中表示，行业高速发展之下，难免出现一些以创新为名的监管套利，泥沙俱下，乱象频发，劣币驱逐良币现象时有发生。“四年来，坚持合法合规经营的理念，给我们带来了稳健发展，也是我们在这个互金寒冬，可以逆势而上的重要因素。”在此之前，信而富、趣店、和信贷、拍拍贷、简普科技、易鑫等已经陆续在海外上市。但是，由于受到国内监管政策影响，这些公司股价遭遇了不同程度的下跌。 盈灿咨询高级研究员张叶霞在接受21世纪经济报道记者采访时认为，互金行业股价遭遇黑天鹅，主要是因为监管政策，一些小的拿不到备案资质的企业必然被淘汰。未来一年，行业会加速洗牌和淘汰，真正有价值的公司一定会再现“二八定律”。 价值修复 乐信对外讲述的故事，一直是“分期电商第一股”。就在上市当日，行业对其的看法依然存在不确定性。第一个交易日结束时，乐信股价报收10.7美元，上涨18.89%，在行业被看衰的当下，交出了一份还算不错的答卷。 招股说明书显示，乐信在2015年还处于亏损中，2016年才开始盈利。2017年，乐信进入全面盈利阶段，截至前三季度，实现净利润1.4亿元。该公司收入包括线上直销服务收入以及金融业务服务收入。公司旗下有消费分期平台分期乐、网络借贷平台桔子理财、金融资产开放平台鼎盛资产三个品牌。 其线上直销与服务，类似京东自营+天猫的网购模式。因此，其收入也包括线上商城直销产品的收入和第三方佣金收入。值得注意的是，乐信的电商业务收入占比在近年下滑，金融服务收入大幅上行。截至2017年第三季度，乐信的金融服务收入从去年同期的10.07亿元增长至21.33亿元，同比增长110%。 事实上，早在今年3月，业内便传出乐信赴美IPO的消息。只不过，趣店抢先一步赴美上市，并引发了关于现金贷的舆论风波，导致监管政策加速出台。校园贷、现金贷、小贷等领域分别迎来严厉的监管，行业开始深度洗牌。网贷之家数据显示，截至2017年11月，正在运营的平台数量有1954家，相比1月减少了453家。 张叶霞认为，乐信逆市而上，体现了国际资本市场对中国金融科技长远发展的信心，市场信心明显修复后，估值也在逐渐修复。P2P备案将成为不少平台的生死线，行业的大平台和一些小的平台会出现两极分化。对于已经上市的互金企业来说，上市意味着将面临更加严格的监管、更透明的信息披露，同时，还需要具备核心的消费场景与科技实力。“有竞争力和价值的平台，一定要业务合规，足够的资金实力，还要有良好的股东背景。” 试水科技 随着监管日益趋严，目前网贷行业已经成功构建“1+3”监管体系，随着行业的合规化，以及备案平台的陆续公布，投资者的投资环境将显著改善，互联网金融公司的盈利能力也被放到了台前。 21世纪经济报道记者梳理数据发现，除了信而富和简普科技两家企业仍处于亏损状态之外，其他几家的盈利水平并不低，甚至高于大部分的互联网公司。从今年第三季度单季情况来看，趣店盈利能力最强，净利润达到6.5亿元。拍拍贷实现营业收入12.5亿元，净利润5.41亿元。宜人贷第三季度总净营收为15.139亿元，净利润为3.04亿元；和信贷的净利润较上一财年同比增长了784.8%；信而富的亏损大幅收窄，预计在今年四季度总体实现盈亏平衡并盈利。 但是，盈利能力并不能给予投资人足够的信心。拍拍贷股价从13美元的发行价下跌至7.09美元，趣店的股价也已较其当初的发行价跌去一半。有分析人士认为，乐信上市股价稳定的重要原因说是因为它的主营业务是分期购物，平台所有产品及服务的分期年化利率均在36%以下。平台的合规性运营，可以大大降低监管的风险。 眼下，对互金平台来说，粗放、迅猛增长的红利期已经结束，风控和技术成为这些上市企业新的角逐点。 据悉，蚂蚁金服、汇付天下、陆金所等平台为代表的互金公司也在云计算、大数据、人工智能等方面进行了多番尝试，以此提高在获客、风控、系统、贷后四个方面的竞争优势。蚂蚁金服董事长彭蕾日前公开表示，蚂蚁金服的风控止损率在百万分之一以下，而借款类信贷金融服务的平均风险率在1%以下。在扶贫中，蚂蚁金服贷款给全国800多个贫困县中的30万个小微企业创业者，不良率在1.7%左右。“风控决定了一家公司能走多远。有些时候信用体系跟贫困没有关系，而是跟技术和人品有关系。关键是用什么方式去识别。” 目前，乐信也研发了分布式大数据仓库、“鹰眼”智能风控引擎、金融资产处理技术平台“虫洞”等多个技术平台，其坏账率保持在2%左右。 在中国电子商务研究中心主任曹磊看来，技术在未来会成为互联网金融巨大的推动力。但是，目前的大数据和人工智能应用还处于非常初级的阶段，并不成熟。可以预见，整个行业未来会加大对技术的投入。 （编辑：黄锴，邮箱：huangk@21jingji.com）[详情]

　　中国金融科技企业乐信于12月21日凌晨在美国纳斯达克交易所正式挂牌上市，成为分期电商第一股。上市当天，乐信开盘价为11.8美元，较发行价上涨了31.1%。次日股价再涨32%，最新收盘价为14.2美元。 而与之形成鲜明对比的是，此前已上市的中国金融科技概念股市值纷纷腰斩；中国监管环境整体趋严之下，不少此前在接触投行，寻求上市的公司也打消了念头。 某网贷平台高管对《国际金融报》记者表示，今年以来他们也曾密集接触多家顶级投行，但随着监管方面针对现金贷、小贷公司和网贷平台的多项政策陆续出台，以及预期中的多项监管政策即将出台，投行方面的态度也变得比较暧昧。 “政策方面最大的影响主要体现在对公司的整体估值上，当然也看资本是如何给企业定性的，金融机构、平台还是科技公司这三者有质的区别。”上述高管表示。 搭上这班金融科技公司赴美IPO的乐信讲的是金融科技细分领域中分期电商的故事。 此次乐信共发行1200万股美国存托股（ADS），每股ADS发行价为9美元，募资规模为1.08亿美元，承销商为高盛、美银美林、德银以及华兴资本。若承销商行使超额配售权，募资规模将为1.24亿美元。 其实，乐信的这条上市之路走得也很艰辛。此前，根据美国证券交易委员会（SEC）官网公布乐信集团递交的IPO招股书显示，乐信计划在纳斯达克上市，股票代码“LX”，当时拟融资的金额为5亿美元。 乐信CEO肖文杰说，上市之后，乐信会加大在金融科技方面的投入，严格执行消费者保护条款，推动消费升级，服务实体经济。 “乐信能上市主要得益于其已经将不同业务拆分成不同子公司。其中，包括分期乐、桔子理财和鼎盛资产。据了解，桔子理财已接入银行存管、分期乐也拿到了网络小贷牌照，这样有利于应对监管可能出台的沙盒式监管。虽然融资额度骤降，但是在这样的大环境下还能成功IPO已经很不容易。”前述高管表示。 不过，乐信的上市或将为这一轮的中国金融科技上市按下一个暂停键。 知情人士对《国际金融报》记者透露，此前有上市意向的不少金融科技公司暂时打消了念头，特别是以现金贷为主要支撑业务的公司。除此之外，金融科技大范围内的细分领域也处于观望阶段，网贷平台因为忙着合规监管，为了得到更高的估值水平也要等靴子落地；第三方服务公司因为主营业务的可持续发展受到质疑也暂无上市打算。 另外，一些已经在香港“借壳成功”的现金贷平台的壳公司方也吃了一个“闷亏”。前述知情人士表示，之前壳公司希望通过现金贷的高额利润填充其财报，但是随着严管现金贷政策下发，已经完成包装上市的公司却因为后续主营业务营收存在不可持续的原因而使得壳公司方陷入了尴尬境地。 （国际金融报记者 黄希）[详情]

　　国内又一家互联网金融公司乐信集团（以下简称“乐信”，股票代码LX）在美上市了，这已是今年的第6家。加上2015年就已成功登陆纽交所的宜人贷，组成了我国互金行业美股市场的“七朵金花”。 但比起其他上市同行，乐信此时正处在一场密集的监管风暴中，因此过程稍显波折。从11月13日递交招股书，到一个月后更新招股书，融资额缩水超过70%，中间还为赴美IPO的计划进行了额外的尽职调查。 最终，乐信还是成功上市了。北京时间12月21日晚上10点半，乐信在美国纳斯达克挂牌上市，发行价9美元。开盘后，乐信的股价一度涨至14.88美元，涨幅高达65%。 上市前后，投资者对乐信业务的合规性与可持续性，以及在资本市场的长期发展非常关注。 分期电商第一股 乐信总部位于深圳，目前旗下业务包括消费分期平台“分期乐”、网络借贷中介服务平台“桔子理财”以及金融资产开放平台“鼎盛资产”三大子品牌。乐信招股书显示，截至2017年9月末，乐信集团有2000万用户，650万授信用户；2017年前三季度，乐信创造了39.9亿元（人民币，下同）营收。 乐信发展的起点——分期乐商城，拥有典型的互联网消费金融场景。截至2017年9月末，分期乐商城拥有72万精选SKU（商品种类），涵盖了与年轻白领品质生活密切相关的14个消费品类。招股书显示，2016年乐信总营收为43亿元，其中分期电商营收为27亿元，占比超过60%。 乐信认为，这种有场景的消费金融运作效率极高，通过将传统的低频信贷需求变成高频的消费行为，金融变得生活化，用户黏性也很高。这成为乐信主打“分期电商第一股”的缘由。 乐信招股书亦首度披露了这种分期电商模式产生的效益。招股书显示，2015年，分期乐整体的用户重复购买率为63%，2016年上升到了74%。其2015年前3个月获取的用户，直到2017年三季度，还有49.5%的人维持着活跃状态。 从交易规模看，自2013年成立至今，乐信总交易规模约为601亿元，呈加速增长态势，尤其是2017年前三季度的交易规模就超过前三年的总和，达到313亿元，同比增长124%。在贷余额方面，截至2017年9月末，乐信促成的在贷余额为159亿元。而这一数字在2014年仅为3.7亿元，2015年为34亿元，2016年继续增至99亿元。 为什么乐信能保持如此显著的业绩高增长态势？在接受《投资者报》记者采访时，乐信方面将其归功于金融科技的成就，称“最前沿的智能金融领域已经产生了可观的经济价值”。 乐信创始人兼CEO肖文杰表示，上市之后，乐信会加大在金融科技方面的投入，用金融科技提升互联网消费金融的效能，让金融更加普惠。 监管风暴中艰难上市 12月1日，现金贷行业的监管骤然而至，其影响从现金贷扩大到整个消费信贷行业，在美上市的同行都遭受了股价重挫的惨象，让乐信的上市之路困难陡生。 11月中旬，乐信递交招股书，计划募资金额为5亿美元。而监管突至后的第三天，即12月4日，有消息称，乐信将为赴美IPO计划进行额外的尽职调查。12月14日，乐信提交新的招股书，募资规模下降到1.08亿美元~1.32亿美元。 一月之间，乐信的融资额就缩水超七成，这是源于现金贷行业的从严监管吗？一位接近乐信的知情人士在接受《投资者报》采访时表示，公司没有开展现金贷业务，融资缩水受政策的影响较小，“主要是因为行情不好，大家对互金行业的信心不足。”他表示，投资市场本来就是看长期表现的，看好乐信的未来。 上市成功后，路透社报道称，乐信上市首日股价飙升，表明投资者已经摆脱近期小额信贷业监管收紧的影响，体现出国际资本市场对于中国金融科技长远发展的信心。 乐信方面亦表示，金融科技是促成乐信业绩高增长的一个重要原因。招股书显示，乐信自主研发的“鹰眼”智能风控引擎应用了大数据、人工智能等前沿科技，另一核心技术“虫洞”系统具备千亿级资产管理能力。此外，目前乐信集团的2566名员工中，风控和研发人员占比超过1/3。 长期发展待观察 在乐信看来，公司可以为那些传统金融覆盖不了的人群提供金融服务，从而打开一个具有无限想象空间的市场。 据统计，在中国，除去18岁以下未成年人群和60岁以上人群，未被传统银行信用服务所覆盖的人群约有6亿，这主要是征信不健全导致的，大量人口在央行没有征信数据。如今，通过大数据征信和智能风控等手段，能够完成对大量信用缺失人群的风险评估，进而扩大消费金融的服务人群，同时也可以有效应对欺诈难题。 从坏账水平来看，乐信招股书显示，自2015年1月至2017年9月，乐信超过180天坏账核销率基本保持在2%以下，低于中国持牌消费金融机构的平均水平。中国银监会披露，去年三季度中国已开业的15家持牌消费金融公司平均不良率为4.11%。 乐信也尽量降低用户获取金融服务的成本。招股书显示，截至2017年三季度，乐信整体实际年化利率为25.3%，低于前期上市的趣店、拍拍贷等平台。 为什么乐信能够实现当前的低费率？乐信相关负责人对《投资者报》记者表示，重点在于通过对智能金融手段的运用，有效降低了资金成本和运营成本。招股书披露，目前乐信与30多家机构达成了资金合作。 乐信此前还发布消息称，正探索区块链技术的落地应用，尝试在公司与合作伙伴之间建立“共享账本”，以节约数据获取、纠错、对账、清算成本。业内人士分析，在互金平台与金融机构合作中，区块链技术大有可为，它可以为平台增信，变相降低资金成本。 一位互金行业资深观察者表示，从首日开盘的形势以及乐信在金融科技领域的探索来看，公司未来应有不错的发展前景。但在国内注重合规的监管环境下，要想取得长足发展，还得经历一系列的合规考验，可能会面临一些不确定性。不过，就目前监管的指导情况来看，经历震荡后应该能迎来互金上市公司的春天。[详情]

　　中新网12月22日电 12月21日，中国领先的金融科技企业乐信正式登陆纳斯达克证券交易所，成为分期电商第一股，股票代码为LX。本次交易共发行1，200万股ADS，募资规模1.08亿美元（不包括超额配股权）。华兴资本在此次交易中担任联席主承销商，其他联席主承销商包括高盛、美银美林和德银。 乐信于2017年12月14日正式启动其美国首次公开发行的全球路演，乐信创始人兼CEO肖文杰表示，上市之后，乐信会加大在金融科技方面的投入，用金融科技提升互联网消费金融的效能，让金融更加普惠；坚持审慎经营原则，倡导绿色消费金融理念，严格执行消费者保护条款，推动消费升级，服务实体经济。 乐信总部位于深圳，以“信用成长成就品质生活”为愿景，目前旗下业务包括品质消费分期平台分期乐、网络借贷中介服务平台桔子理财以及金融资产开放平台鼎盛资产三大子品牌。分期乐商城是中国分期电商行业的开拓者，拥有最典型的互联网消费金融场景。截至2017年9月末，分期乐商城拥有72万精选SKU（商品种类），涵盖了与年轻白领品质生活密切相关的14个消费品类。招股书显示，2016年乐信总营收为43亿，其中分期电商营收为27亿，占比超过60%。 从2014年B轮融资开始，华兴资本长期担任乐信独家财务顾问，帮助公司完成3轮融资，引入京东商城等战略投资者。2016年，华兴资本旗下新经济基金（华晟资本）参与领投乐信D轮系列首笔融资，以投资人身份进一步支持、陪伴公司发展壮大。 华兴资本此次担任乐信美国首次公开发行项目的联席主承销商，再次印证了华兴作为中国高速成长的新经济行业领先者所信赖的投资银行合作伙伴的地位。自2013年至今，华兴资本已陆续参与完成了京东、宜人贷、中通快递、四季教育、阅文等数十家中国新经济企业的海外上市，此次交易同样体现了华兴为客户提供跨境资本市场服务的能力以及华兴团队执行、承销海外资本市场交易的强大实力。[详情]

　　乐信集团成功登陆纳斯达克 距离趣店上市不到一个月，老对手乐信也正式递交了IPO招股书。 不同于趣店在市场的火热，在迎来现金贷监管后上市的乐信显得有些黯淡，融资额也从最初的5亿美元，缩水到了1.08亿美元。 虽然同样起步于校园分期购物，但两家公司的走向相差甚远。 遭遇监管后，趣店宣布退出校园分期业务，发力现金贷，获得巨额利润的同时，却又陷入现金贷最强监管之中。 而乐信的走向完全相反，将校园贷视为培养用户负责任的支出，坚持给在校大学生提供一定额度。另一方面关闭现金贷平台“提钱乐”，将其放在分期乐的其中一个标签。 在此之前，他们在单行道上一路向前，而现在两家公司站在命运的十字路口，一个向左，一个向右。 乐信集团CEO肖文杰 校园分期购物争夺战 2013年10月，分期乐上线并开始在学校做推广，肖文杰设计了第一版传单，在广州大学城发放。 为了传单能达到效果，分期乐甚至将把宿舍作息时间、阿姨打扫卫生时间都记下来，以免做无用功。 发传单收到了成效。当天就有学生下单买了一部三星手机，并由当时的产品总监亲自送货到门。 肖文杰心里明白，分期乐模式可复制性强，必须要有先发优势。可他还是慢了一步。 半年后的2014年3月21日，罗敏的趣分期在北京上线运营，同样在学校里通过发传单来获取首批用户。 但罗敏的速度很快，等到4月分期乐北京营销中心开始筹建的时候，罗敏已将眼光移向了北京之外的地方，6月底已经开通了15个省。 而此时，分期乐才刚刚完成了6个地区的布局。 “你先冲上去，打赢了再想为什么这枪出错了，子弹卡壳了。”罗敏这样解释他的战术。 而在肖文杰看来，创业公司必须先低成本试错，再进行规模化复制。“关于实现可复制增长，有三点很关键：一是小范围“打样”，低成本试错，精确计算投入产出比；二是执行动作标准化；三是规模复制，获取指数级增长。” 随着分期乐攻城掠地，业务量也呈现爆发式增长。2014年下半年，分期乐交易额突然飙升至一个亿，导致整个资金链全线吃紧。最长时候欠了用户20多天的货发不出去，用户把客服电话打爆了，抱怨、投诉蜂拥而至。 肖文杰谈到这件事还显得有些后怕，“每天睁开眼睛第一件事就是看昨天用户还款还了多少，我又可以买多少台手机发货发出去了。”这是一个非常惨重的教训，正是整个市场争夺最关键的时候，由于资金端的供给不足，导致整个公司都出现问题。为此，分期乐做了桔子理财，建立自己的资金渠道。 麻烦一个接着一个。2014年12月，肖文杰再度被逼入绝境。 为了快速抢占市场，罗敏率先发起了价格战。当时业内普遍收取的利率年化都在30%。趣分期直接砍了一半，宣布永久五折。 竞争对手开始大幅降价，分期乐面临巨大压力。犹豫了一个星期，肖文杰决定迎战。理由很简单：如果今天不降价，3-5个月内业务数据可能不会下降，但是市场份额会受到一定影响。在创业早期，一定要尽早占据更大的市场份额。 最终，分期乐降价降的比对手还多，销售额也呈现爆发性增长，并顺利获得了来自DST的B轮融资和京东的C轮融资。 “理直气壮”的校园贷 互相竞争中，校园贷市场不断壮大，由此引发的问题也不断爆发。 2016年，校园贷问题频现，跳楼、裸条将其推向风口浪尖，成为安全、诈骗、经济、民生的重灾区。2016年4月，教育部与银监会联合发布了《关于加强校园不良网络借贷风险防范和教育引导工作的通知》，明确要求各高校建立校园不良网络借贷日常监测机制和实时预警机制，同时，建立校园不良网络借贷应对处置机制。 面临校园贷监管，趣分期和分期乐走了完全不同的两条路。 2016年9月，趣分期宣布退出校园分期市场，专注于非信用卡人群的消费金融业务。当时就有专家分析称“退出市场是校园贷最好的转型”。 而分期乐至今仍未放弃这一主业，而且面临更进一步的监管仍显得“理直气壮”。 2017年6月，银监会等三部门发布《关于进一步加强校园贷规范管理工作的通知》现阶段，一律暂停网贷机构开展在校大学生网贷业务，逐步消化存量业务。 选择“本科在读”后，仍可以顺利在分期乐获得额度 但尽管监管叫停，分期乐仍向大学生提供网络贷款。据《新京报》报道，9月16日，大四学生张丽在分期乐App申请贷款额度时，明确选择了“我未工作”，以及“本科在读”，并按要求填写所在学校和入学时间，仍顺利获得12000元的额度。从申请到获得12000元的额度，张丽仅花了11分钟。 但分期乐似乎并没有将校园贷当成一种问题，反而在招股书中明确写到： “作为培养负责任的支出和借贷行为的一部分，我们不会为大学生客户提供超过人民币12000元的贷款额度。” 谈及对校园贷的争议，肖文杰归结为“有太多猪一样的队友”。他认为，校园贷的一些负面，很多都是民间的放贷造成的，不能把责任全部归于正规经营的校园贷上，学生的需求是不变的，如果有一天正规的校园贷都停止服务，这个市场会比今天更糟糕。 在这件事上，肖文杰和罗敏画了同样的饼，乐信在招股书中提到“与我们受过良好教育的年轻成年客户一起成长，并继续满足日益增长的信贷和消费需求 ”，并且，educated young adult的字样在招股书中一共出现了81次，肖文杰在采访中甚至期待大学生从学生到30岁期间，仍可以使用分期乐提供的金融服务进行租房、买车等等。 被隐去的现金贷 除了在校园贷领域分道扬镳，两家公司现金贷的打法也相差甚远。 趣店的招股书显示，2017年上半年趣店现金贷业务收入暴增，2016年上半年，现金贷收入为3.72亿，一年时间内暴增393%，达到了的18.33亿元。；而另一个主打业务消费贷款所占比例越来越小，2017年第二季度仅仅贡献了1.51亿元。 趣店几乎完全押宝现金贷，监管的风吹草动极大影响着股价。 11月21日，监管层发布“特急”文件，称部分机构开展的“现金贷”业务存在较大风险隐患，要求各级小贷监管部门立即停批网络小贷牌照，禁止新增批小贷公司跨省（区、市）开展小贷业务。 12月1日，央行和银监会联合下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，小额贷款公司监管部门暂停新批设网络小额贷款公司，对于不符合相关规定的已批设机构，要重新核查业务资质。 随着监管政策的出台，趣店股价接连下跌，截止美国东部时间12月20日，趣店报收于12.44美元，对比起24美元的发行价，股价近乎腰斩。 老对手乐信的分期购物收入也在减少，但仍然占到总营收的47%。 乐信招股书财务数据显示，2017年前9个月在线直销和服务收入为18.75亿元，较去年同期减少了7000万元。与此同时，利息收入、贷款服务费等金融服务收入达到21.13亿元，是去年同期的两倍还多，并且超过在线直销和服务收入，成为第一大营收点。 相比起押宝现金贷的趣店，乐信似乎更想把现金贷业务隐藏起来。 在乐信官网的宣传视频中，着重介绍了4个业务平台，分期乐、桔子理财、提钱乐、以及鼎盛资产，但是在乐信的招股书中，只介绍了分期乐、桔子理财、以及鼎盛资产三项业务，提钱乐“凭空消失”了。 新浪科技发现，提钱乐的微博停止在3月30日，微信公众号停止在4月12日，下载App发现页面上显示“提钱乐已全面升级至分期乐”并导流下载分期乐。 官网宣传视频显示，提钱乐于2015年底上线运营， 2016年销售额达到10亿元。但据招股书披露，2016年，乐信集团总营收也只有43.38亿元。 对此，新浪科技致电提钱乐客服，客服人员称公司已经停止提钱乐全部业务，并将优质客户全部转移到了分期乐上，分期乐上的借款业务也比提钱乐更多更全。 但在应用商店里，不少用户在提钱乐App下评论，用了一年无逾期情况，但是还完了就变成不符合借款条件，无法再度获得借款。还有大批用户留言称，注册后扫描上传身份信息后就遭到秒拒，质疑其骗取个人信息。 新浪科技下载分期乐App发现，现金贷业务集中在“乐卡”一栏下，可获得最高5万元的借款额度。 用户评论截图 相比起趣店从现金贷获得巨额利润，乐信则刚刚实现扭亏。据招股书披露，2017年前9个月实现净利润528.2万元，而去年同期的净亏损为1.94亿元。 肖文杰将此前大幅亏损称为“战略亏损”，公司也从初创期过渡到了成长期，整个盈利能力也在持续增强。 不过面对消费金融监管的日益完善，未来乐信又将走向哪个分岔路口？ 新浪科技 张泽宇[详情]

　　作者：孙爽 零壹财经获悉，被曝将于21日登陆纳斯达克的中国金融科技集团乐信IPO股价已定，为9美元/ADS。该消息尚未得到乐信证实。 根据乐信12月14日更新的招股书，其融资方案为：发行1200万股ADS，每ADS代表2股A类普通股，预估的每ADSIPO价格区间为9美元至11美元。因此，乐信IPO的融资规模在1.08亿美元至1.32亿美元之间。乐信还授予承销商超额配售权，即额外发行180万股ADS。如果承销商行使超额配售权，乐信IPO融资规模在1.24亿美元至1.52亿美元之间。 附乐信上市“前传” 2013年8月，分期乐（乐信前身）获得险峰华兴天使轮投资，在深圳成立。 2013年10月，分期乐商城正式上线运营，起步阶段主要在广州开展业务。 2014年3月，分期乐获得经纬中国领投的A轮千万美元融资，并与京东达成战略合作。 2014年4月，分期乐在北京、武汉、重庆、上海建立营销中心，复制在广州建立起的业务模式。至2014年9月，分期乐已覆盖全国近百个城市超千所高校。 2014年7月，互联网理财平台桔子理财上线。 2014年12月，分期乐获Apoletto（DST创始人YuriMilner旗下基金）领投，贝塔斯曼、经纬中国、华兴资本和险峰华兴跟投的1亿美元B轮投资。 2015年3月，分期乐获得京东战略投资。 2015年12月，分期乐资产证券化（ABS）交易正式收到上交所无异议确认函。2016年1月，分期乐ABS正式交割，成为上交所首单互联网消费金融ABS。 2015年底，现金贷服务品牌提钱乐上线运营。 2016年2月，资产管理公司鼎盛资产成立。 2016年3月，分期乐正式加入中国互联网金融协会，成为首批理事单位。 2016年4月，分期乐正式宣布用户群体从大学生向白领拓展，开放蓝领、白领人群注册，开启全人群战略。 2016年1月19日，“嘉实资本-分期乐1号资产支持证券专项计划”正式成立，发行规模为2亿元。 2016年6月，分期乐启动D轮系列融资，华晟资本、共建创投和泰康保险等机构领投首笔金额达2.35亿美元。根据招股书，IPO前，分期乐的几位主要股东及其持股比例为：InstallmentPaymentInvestmentInc（分期乐创始人肖文杰通过JXChen家族信托持有，36.4%）；K2Partnersentities（险峰长青持有，15.3%）；MatrixPartnersChinaIIIHongKongLimited（经纬中国持有，12%）；JD.comAsiaPacificInvestmentLimitedandaffiliates（京东持有，11.9%）；MagicPeakInvestmentsLimited（泰康保险持有，6.6%）；ApolettoAsiaLtd（DST旗下基金持有，6%）。 2016年10月，分期乐宣布升级为乐信集团，主营四大板块：分期乐、桔子理财、提钱乐、鼎盛资产。 2017年11月13日，美国证券交易委员会（SEC）公布乐信集团IPO（首次公开募股）招股书。招股书显示，乐信即将登陆纳斯达克，拟融资5亿美元，承销商为高盛、美银美林、德银和华兴资本，股票代码为“LX”。 2017年11月25日，乐信被曝计划该周周末会见顾问机构，讨论IPO前景。 2017年12月4日，乐信被曝将因IPO赴纳斯达克接受额外的尽职调查，这将拉长IPO进度。 2017年12月14日，乐信更新招股书。？[详情]

　　原标题：乐信今日上市 变相现金贷场景依托被指虚设 分期消费沦为套现者乐园 文章来源：微信公众号“薄荷新金融” 乐信在12月14日更新招股书，将于今日（美国东部时间12月20日）在纳斯达克挂牌上市，股票代码为“LX”。在招股书中还公布了IPO发行价区间，每ADS价格为9至11美元，融资规模为1.2亿美元。 上市前夕，薄荷新金融在调查中发现，乐信的主要产品之一分期乐已成为套现者乐园，变换形式的现金贷场景依托依然形同虚设。 变相现金贷服务的场景依托形同虚设 在12月1日下发的现金贷整顿通知中，将具有无场景依托、无指定用途、无客户群体限定、无抵押等特征的“现金贷”业务划定为此次发文监管重点。《通知》还称，暂停发放无特定场景依托、无指定用途的网络小额贷款，逐步压缩存量业务，限期完成整改。未依法取得经营放贷业务资质，任何组织和个人不得经营放贷业务。 有场景依托成了大批平台合规的救命稻草。然而在现在的业务中，借款平台如何确保借款的流向最终进入了指定场景呢？ 薄荷君下载了乐信旗下的主要产品分期乐，在随后的步骤中，薄荷君开通了乐卡，在填写家人信息和朋友信息时，薄荷君以“张叔叔”、“刘老师”和虚拟电话号码完成了注册。随后，薄荷君获得了1万元的消费额度和5000元的取现额度。 在测试取现环节，确实限制了场景使用范围，其中包括生活开销、学车、运动健身、学艺术班、电商购物、学习进修等。 此外，在借款须知中，分期乐也明确规定借款用途为仅限于约定的个人消费用途。然而对于取现之后用户如何使用，并没有任何监管手段和方法。 薄荷君随意选了一种随后进入了选择分期数环节，还款方式为本息月还，最高可选择36期，最低为一期。如选择推荐的12期还款方式，年利率约为15%，选择一期还款年利率约为30%。 随后，薄荷君致电分期乐客服咨询取现业务。分期乐客服人员表示，取现时选择何种消费用途不重要，只要有额度，就可以提现到银行卡，自由消费。在问及比如我打算取现参加一个培训，分期乐是否会指定相应的培训机构时，该人员表示不会提供，可以自由选择。 分期消费成为套现者乐园 甚至有自称商家参与 分期消费一直都是乐信的主打业务，在乐信招股书中，可以看到在线直销业务收入、利息和金融服务收入是乐信的两大主要营业收入来源。 招股书数据显示，在截至 9 月 30 日的 2017 年前三季度中，乐信集团的总营收为人民币 39.88 亿元（约合 5.99 亿美元），相比之下去年同期为人民币 29.49 亿元。 乐信集团前三季度在线直销业务营收为人民币 18.61 亿元（约合 2.80 亿美元），相比之下 2016 年同期为人民币 19.38 亿元；服务及其他营收为人民币 1380 万元（约合 210 万美元），相比之下 2016 年同期为人民币 340 万元；利息和金融服务收入为 17.87 亿元（约合 2.69 亿美元），相比之下去年同期为人民币 8.94 亿元；贷款撮合费和服务费收入为人民币 1.87 元（约合 2820 万美元），相比之下 2016 年同期为人民币 2930 万元；其他营收为人民币 1.39 亿元（约合 2090 万美元），相比之下去年同期为人民币 8450 万元。 乐信在招股书中定义自己为在线消费金融平台，前身为分期乐，旗下包括分期购物平台分期乐商城，互联网理财平台桔子理财，金融资产开放平台鼎盛资产等业务平台。2013年10月上线，以3C数码分期起步，后拓展至运动户外等多个消费金融场景。 监管层多次提到金融需要有场景依托。场景中的客户资质、消费需求、交易行为、资金流向等信息，可用来对贷款用途的真实性进行判断，防止欺诈、骗贷；对客户资质水平进行评估，预测客户还款能力；同时，控制交易和资金流向，形成了资金、信息、商品的闭环。然而现在的场景分期消费模式却依然存在不少问题。 在调查中发现，不少用户利用虚假成交或者成交后返还商品或者商品转售等方式将场景分期消费变相取现，甚至还有自称是分期产品卖家的角色参与其中。 在某套现者聚集的网站中，分期乐、京东白条、蚂蚁花呗、趣店等都成为套现者的首要目标。 一名自称某金融公司的接待员A对薄荷君表示，如果做套现的话推荐分期乐和爱又米，只要有额度就可以套现。套现的费用是30%，如果有一万额度，他们可以帮套7000现金。在薄荷君询问为何推荐这两家的时候，A表示，比如趣店和一些其他分期平台没有虚拟充值卡，实物套现回款太慢。 A还表示，套现的方式可以有几种，虚拟充值是目前做的最多的也是他们最推荐的。因为方便快捷，也就是所说的秒回款， 主要是通过冲携程礼品卡、盛大在线、征途巨人、话费、QB、中石化加油卡等虚拟充值。目前市面上最多的就是携程礼品卡，市场价为八折。盛大、征途、话费、qb基本也是八折左右，中石化油卡七五折回收。他还给薄荷君展示了几张回款截图。 薄荷新金融在分期乐APP商城中，确实发现了大量的虚拟充值产品，包括话费、游戏、加油卡，甚至还有京东消费卡。 A还表示， 分期手机折现也是主要方式之一。手机套现就是货到回款，货到回款呢就是拍手机折现了，这个类似于京东白条。分期乐部分货是京东直接供货，还有就是分期乐直接发货。物流的快慢决定回款的时间。 针对于套现问题，薄荷君与分期乐客服进行过咨询，对方表示，如果后台检测到异常交易行为，会对账户进行冻结。但是并没有正面回答是否知晓存在商家参与套现的问题。[详情]

　　来源：媒体训练营 乐信向SEC递交更新招股书，公布IPO定价区间，每ADS价格为9至11美元，在承销商行使其超额配售权（绿鞋）前，募资规模为1.08亿-1.32亿美元；如果承销商行使超额配售权，募资规模为1.24-1.52亿美元；融资规模缩减，直接原因是乐信大幅降低了发行比例。 11月14日，乐信首次向SEC递交招股书，冲击中国分期电商第一股。招股书显示，乐信计划在纳斯达克上市，股票代码为“LX”，承销商为高盛、美银美林、德银以及华兴资本。 招股书显示，2016年乐信总营收为43亿，其中分期电商营收为27亿，占比超过60%。分期乐商城在2017年前三季度的整体实际年化利率为25.3% （包括资金方利息、平台服务费等所有费用），显著低于互联网金融行业平均水平，平台所有产品及服务的分期年化利率均在36%以下，早于监管政策之前已经合规，不受此次新政影响。 截至2017年三季度，乐信集团拥有超过2000万用户，其中，授信用户超过650万，活跃用户平均在贷余额约为6000元，平均分期期限在9个月以上。分期电商丰富多样的货品选择，形成了天然的流量入口和吸引力，招股书显示，乐信单个用户的获客成本控制在百元左右，低于互金行业的平均水平；截至2017年三季度，近一半的乐信授信用户，在分期乐商城里分期购物。 招股书显示，上市之后，乐信会加大在金融科技方面的投入，用金融科技提升互联网消费金融的效能，坚持审慎经营原则，倡导绿色消费金融理念，执行业内最高标准的消费者保护条款，推动消费升级，服务实体经济，为解决人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾贡献力量。[详情]

　　格隆汇14日讯，美国纳斯达克网站显示，乐信公布了IPO新股发行价区间为9美元到11美元，发行股票数量为1200万股，融资规模1.2亿美元。按中位数价格计算，乐信公司的估值16亿美元。[详情]

　　 新浪美股讯 北京时间14日凌晨华尔街日报引述知情人士消息称，在中国收紧现金贷监管导致网贷股下挫之后，乐信金融控股正缩减此次赴美上市的筹资目标。 知情者表示，公司计划最早在周三启动的IPO中募集1亿美元。而上个月乐信提交的招股说明书中曾寻求募集5亿美元，并曾预期下周进行招股定价。 该公司发言人表示，将“确保及时遵守适用于其业务的现行和新的法律和法规”。 本月初，路透援引消息人士报道称，乐信将为赴纳斯达克上市进行额外的尽职调查。 而更早在11月中旬，有媒体报道，乐信会见了顾问机构，讨论其拟5亿美元美国IPO的前景。据当时的消息，乐信希望确定未来是立即启动IPO路演，还是等待市场信心的改善。[详情]

　　澎湃新闻记者 周炎炎 来源：澎湃新闻 第六家将在美国上市的中国互联网金融公司是乐信集团。 美东时间11月13日，美国证券交易委员会（SEC）公布了中国金融科技公司乐信集团的IPO（首次公开募股）的招股书。招股书显示，乐信即将登陆纳斯达克，拟融资5亿美元，承销商为高盛、美银美林、德银以及华兴资本，股票代码为“LX”。 此前在美国上市的互联网金融公司有宜人贷（NYSE：YRD）、信而富（NYSE：XRF）、趣店（NYSE：QD）、和信贷（NASDAQ：HX）、拍拍贷（NYSE：PPDF）。 有意思的是，乐信集团正是前段时间引起舆论轩然大波的趣店集团的多年竞争对手，后者刚刚于10月18日在美国纽约证券交易所上市。巧合的是，两家公司的创始人肖文杰（乐信）和罗敏（趣店），也都是出生于1983年的江西人。在中国监管部门勒令网贷机构禁止从事校园贷之前，两家公司也都涉足该业务。 在趣店上市市值突破100亿美元之际，其投资人周亚辉对外公开了自己的投资笔记，也提到2014年趣店（当时叫趣分期）创业初期，直面的对手是已经成立半年的乐信集团的分期乐，在DST（此前是Facebook、京东和小米的投资方）投资了分期乐之后，趣店甚至一段时间融不到资。此后，两家公司更是在校园市场推广、争抢投资人和融资节奏上多次正面较劲。 校园贷被监管之后，趣店调整主要方向为现金贷，乐信则走有场景的消费分期路线，究竟选对路，可以从财报中一窥究竟。 趣店利率高，乐信扭亏慢 乐信发端于分期乐，上线于2013年8月，是国内成立最早、规模最大的分期购物在线商城。 招股书中显示，乐信把自己定位为在线消费金融平台，目标客户群体是18-36岁的中国受过良好教育的年轻人，特点是收入高、教育程度高、消费需求高，截至2017年9月30日，这个目标客户群占乐信客户群的90%以上。 乐信和趣店招股书及财报中可以看到这些数据对比： 1．从用户量的维度，截至2017年9月30日，乐信有2000万注册用户，超过650万获得贷款授信的用户。根据其竞争对手趣店11月14日发布的三季报，2017年第三季度趣店交易用户数达750万。 2．从交易规模来看，从成立以来，乐信扩大平台规模很迅速，自2013年8月成立至2017年9月30日，累计发放贷款601亿元人民币，2016年这一年是222亿元人民币，2017年前9个月是313亿元人民币。 但搭上支付宝流量通道的趣店扩张更快，据其三季报，光是一个季度，交易总额就达到了256亿人民币，加上上半年382亿元，前9个月加起来是638亿元。 3．从营业收入来看，乐信总营业收入在2015年是25.55亿元，2016年是43.39亿元，今年前9个月是39.88亿元。趣店对应的是2.35亿元、14.43亿元和32.84亿元。 从中不难发现，原本在2015年营收远不及乐信的趣店，从2016年开始迎来大幅增长，这与蚂蚁金服进入趣店的时间段有一定的吻合度。 4．从盈利水平来看，乐信盈利的脚步比趣店要慢一些。该公司在2015年亏损了3.1亿元人民币，2016年缩小为1.18亿元，而在2017年前9个月成功扭亏，盈利1.4亿元。 而趣店2015年亏损2.33亿元，2016年就开始扭亏为盈，净利润为5.77亿元，今年前9个月是16.35亿元。相比于乐信，趣店的利润率惊人，2017年1-9月这项数据已经逼近50%。 5．从借款期限来看，乐信平均借款期限在2016年是10个月，2017年缩短到9.4个月。趣店现金类和商品分期类借款产品的平均借款期限分别为2.4个月和8.7个月，较乐信更短。 6．从人们最关心的利率来看，趣店CEO罗敏曾表示趣店所有贷款利率均低于国家法律保护的年化36%，据招股说明书，趣店在2017年下调了服务费率，目前现金贷的最高费率正好满足借款人APR（annual percent rate，年化利率）=36%上限的要求。当然，这里是没有计算上借款人逾期之后的罚息的。乐信的招股书显示，贷款有效年利率（包括资金方利息、平台服务费等所有费用）为25.3%，根据用户风险等级也会做差异化调整，最低为18%。需要多说一句的是，18%也差不多是银行信用卡的利息水平。 7．坏账方面，乐信招股书称，自2015年1月至2017年9月期间，180天坏账率基本保持在2%以下；趣店招股书显示，2014年、2015年、2016年、2017年上半年，趣店30天以上逾期金额占待偿本金总额的比例分别为0.05%、0.92%、1.29%和1.14%。 由于口径不同，此处不好参照，但如果真实情况与招股书一致，那么坏账率都低于行业平均水平。 8．资金来源方面，乐信的分期乐商城为主要的资产端，资金来源较为多元化，包括乐信旗下的桔子理财、金融机构直接贷款以及资产证券化。 细分来看，乐信称截至今年9月末，有30多家资金合作伙伴，包括商业银行、消费金融公司、其他持牌金融机构和P2P网贷平台，并已发行了4单资产证券化产品。2016年和2017年9月前，乐信称近主要资金来源是桔子理财的超过10万人的用户，占比六成。机构融资余额方面，2015年是10亿元，2016年是37亿元，2017年前9月是62亿元。 趣店的实际放贷主体包括赣州快乐生活网络小额贷款有限公司、新网银行、渤海信托和四川信托等，其借利率在年化8.5%~15%。据网贷之家统计，虽然不同机构的借款利率不同，但来分期都通过收取不同的服务费来统一借款人的借款成本。以新网银行为例，其借款利率为年化8.5%，来分期就收取年化27.5%的服务费率；渤海信托的出借利率在12%，来分期就收取年化24%的服务费率。也就是说，无论新借款人申请的金额是多少、放贷主体是哪家机构，其借款的APR都为36%，即民间借贷利率约定上限。 阿里系VS京东系 如果说趣店背后是阿里，那么乐信的背后是京东。 趣店IPO前，蚂蚁金服全资子公司云鑫投资以12.5%的持股位列趣店上市前第五大股东。 乐信也有京东参股。在股权架构方面，在开曼群岛建立了乐信控股集团，在香港设子公司，再控股国内子公司，是个典型的VIE结构。在乐信集团首次公开招股之前，公司所有董事和高管总共持有1.15亿股股票，持股比例为37.3%，其中集团创始人、首席执行官肖文杰持有1.12亿股股票，持股比例为36.6%。此外，险峰长青（K2 Partners entities）持股比例为15.3%；经纬中国旗下Matrix Partners China III Hong Kong Limited持股比例为12.0%；京东亚太投资有限公司（JD.com Asia Pacific Investment Limited）及其附属机构持股比例为11.9%；泰康保险旗下Magic Peak Investments Limited持股比例为6.6%；DST旗下基金管理公司Apoletto Asia Ltd持股比例为6.0%。 在业务上，趣店在校园贷之后着重发展现金贷——“来分期”，借势股东蚂蚁金服，后者为其提供流量入口和风控措施。 从乐信与京东的关系来看，旗下深圳市分期乐网络科技有限公司股东为深圳市信杰投资有限公司、创始人肖文杰和京东集团首席执行官刘强东，分别持股73.33%、26.55%和0.11%。而大股东信杰投资股东为肖文杰和李文彬，分别持股95%和5%。 刘强东是分期乐的天使投资人，在监管取缔校园网贷之前，京东是利用分期乐来拓展校园用户市场，两家至今在供应链领域都有合作。根据招股书，分期乐和京东的用户订单系统实现了无缝链接，乐信集团副总裁、电商业务线负责人刘方（前京东副总裁）此前在接受媒体采访中说，分期乐的大家电品类至今依然可以与京东共享供应链系统。 分期乐的初创团队基本来自于腾讯集团，创始人肖文杰此前曾是腾讯财付通的产品总监。而罗敏此前是个多次创业者，屡败屡战，最终在趣店这个项目上收益颇丰。[详情]

　　来源：每日经济新闻 范俊杰：乐信和趣店相似的起点能否带来不同的命运 范俊杰 距离趣店赴美上市还不到一个月，另一家从校园分期市场起家的消费金融公司乐信集团（前分期乐）也成了这波互联网金融公司上市潮中的一员。 北京时间11月14日，乐信集团正式向美国证监会（SEC）递交招股书，计划登陆纳斯达克交易所，欲募资5亿美元。 尽管因没有披露发行价而无法估算市值，但以乐信目前的用户和财务数据，它极有可能是这次上市窗口期中的又一家重量级公司。招股书披露，2017年前9个月，乐信拥有注册用户2000万，授信用户650万，活跃用户330万；同期整个公司的收入是39.88亿元，如不按美国通用会计准则计算，乐信的息税前利润为3.89亿元，年初至今实现借贷额313亿元。 至此，曾经在校园分期市场上的两家代表性公司都通过上市融资的方式把自己暴露在了公众面前。 趣店暴露自己的结果大家已经看到：它意外地引发了整个社会对小额现金贷暴利的批判。之后趣店CEO罗敏一篇看似回应实则抵赖的访谈直接把公众的质疑声推向高潮，这场争论最终又以趣店一夜之间蒸发上百亿人民币市值收场。 同样起家于校园市场的乐信，在走出校园之后的业务组成跟趣店十分类似，都由分期购物电商和现金贷两部分金融产品构成；但实际上它们之间的差别比预想的要大，从业务模式和商业模式来看，也很难把两家公司归为一类。 ●乐信最合适的参照不是趣店 巧合的是，趣店在乐信递交招股书的前一天发布了上市后的第一份财报（2017第三季度），可以与乐信同期数据作直接比较。 将趣店前三个季度的相关数字相加我们得到的数据是：营收32.84亿元，净利润16.237亿元。乐信的相应营业收入为39.88亿元，净利3.89亿元——也就是说，收入规模相似，净利之差竟然超过10亿元。 交易规模方面，乐信2017年前三季度的交易规模达到313亿元，同比增长124%；趣店前三季度交易规模为638亿元，同比增长200%以上。 当然，造成这种差距的最直接原因是趣店借支付宝之力，有着更大的流量和更多的活跃用户，从规模上远超乐信。 但这也是乐信自身的业务模式造成的：与趣店只有不到20%的电商收入占比相比，商品分期在乐信业务中占到了相当大的比重。乐信披露，2015、2016和2017年的前9个月，来自直接销售的相关收入分别占到总收入的85.7%、63.9%和46.7%。 换句话说，乐信2017年前三个季度的39.88亿元收入中有一半左右来自卖货，其中的大部分钱都不是自己的，而是欠供应商的货款。 相较于趣店的短期小额贷款而言，分期电商的劣势很明显：整个借贷周期可以拉得很长，却没有什么利润。乐信披露，2017年前三季度其用户的平均借贷周期是9.4个月，相应的平均借款额是5902元——这还是另一半借款分期业务稀释之后的结果。 乐信在招股书中承认，之所以费这么大劲做分期电商，最主要的目的其实是获取流量和用户，然后导流至它的借款分期业务——分期电商只是获客手段。 但享受着支付宝导流的趣店并不需要这样大费周折。之前的媒体报道显示，趣店的平均获客成本只有不到20元，但乐信连续三年的获客成本都在百元以上——其实这才是行业正常的平均水平。 乐信分期电商的运作模式是：对接商品供应商解决货源问题（比如，乐信与京东建立了合作关系，另外，乐信还是苹果的官方经销商之一），同时购买第三方服务来解决仓储和物流问题。以与京东的合作为例，乐信会将用户订单直接导至京东，由京东的仓储和物流配送，然后乐信定期与京东结算账款。 除此之外，乐信在风控模型、金融合作等方面都是典型的互联网金融模式。 如果要选择一个对标对象，乐信的业务构成和商业模式与京东旗下的京东金融非常相近：依靠京东的流量和白条业务获取用户，再将用户引导至京东钱包、理财产品等其他利润更高的金融产品。而京东也是乐信的投资方之一。 从这个角度看，京东白条可以是赔本买卖，但其他金融业务不是。对于乐信，分期商城也很难有什么利润可言，真正赚钱的业务，在现金分期。 ●乐信的平均利率还达不到“发薪日贷款”的标准 乐信历年财务数字中有个很明显的变化，就是分期电商的收入占比在逐年下降，金融收入上升，目前两者几乎占相同比例。 数据显示，2015年时，乐信的分期电商收入占比还在80%以上，而到2017年前三个季度，这个比例已经降低到46.7%。这种业务上的变化直接体现在了盈利上：公司利润从2015年亏损3.1亿元和2016年亏损1.17亿元，变成了2017年前9个月的3.89亿元利润。 招股书称，乐信现金分期产品的借款人中，有46%曾经在分期乐上分期购买过商品。这意思是，电商的导流的确起到了效果。 趣店的商业模型来自欧美的Payday Loan产品，也即发薪日贷款。此前舆论对此的指责多集中于其超高的年化利率和利润上，那么乐信呢？ 前面提到，乐信整个平台上的平均借款周期为9.4个月，平均借款额是5902元。作为对比，趣店披露的其现金贷产品的平均借款周期是2个月，平均借款额是920元人民币。而趣店电商销售平均周期8个月，平均借款额1250元。 需要注意的是，乐信没有单独把借款分期和分期电商分开披露，而且在财务数据中，其电商产品的分期费用（包括利息和服务费）是跟借款利息和服务费合并计算在“利息和金融服务费”一项当中的。 这样一来，我们只能通过分期电商的数字推算出借款分期周期的大概情况：9.4个月已经超过了小额短期现金贷的平均周期，而趣店和乐信的平均借款周期又非常接近（8和9.4），所以其平均借款周期被大量的、极短期的借款稀释的可能性不大。 另外一个重要参数是利率。乐信在招股书中特地引用了一个叫做“实际年化利率”的数字（APR）——在一定时期内，APR=利率/平均在贷余额，后者可以通过前一年的余额剩余和当期的借款额差值的平均数计算得出。 经过综合计算，乐信得到的APR数字是25.3%——乐信以这个利率来证明其合规性，即用户在它的平台上综合贷款利率低于最高法规定的年化利率36%的红线。同时，招股书中乐信还特地提到，目前其平台上所有金融产品的年化利率均低于36%。 其实这种核算方式有一个明显的漏洞：它是一个静态的结果，无法表达动态，谁也不知道乐信所有金融产品在一整年内的每时每刻的年化利率是否都低于36%。 即便如此，就招股书中披露的借款周期和利率数字来看，乐信的平均利率高于腾讯微粒贷和商业银行相关小额贷款产品，但还达不到Payday Loan的标准。 在利率计算上，趣店在上市前也做出了相似的合规改进——这不仅是为了满足SEC和信息披露的需要，而是必须要规避政策风险。 ●乐信业务健康色彩优于趣店 在此前对趣店招股书的报道中，我们证实了趣店实际上仅仅裁撤了校园地推业务，并没有退出校园市场，最起码，它没有逐渐消化存量。 而且趣店没有存管行、第三方金融机构的账户与趣店本身的账户合并在一起放贷的方式，很容易触碰监管红线，想要彻底改进做到合规，并不是件容易的事。 目前，对于网贷平台这种非持牌的金融机构，是交由各地金融办（局）统一报备管理的。趣店、乐信、拍拍贷等一系列被列为“网贷信息中介机构”的企业都是如此。 现阶段，监管网贷平台的指导性文件有《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》和《中国银监会关于银行业风险防控工作的指导意见》等，关于校园贷则有专门的三部门（银监会、教育部、人社部）《关于进一步加强校园贷规范管理工作的通知》。 《中国银监会关于银行业风险防控工作的指导意见》称，“网络借贷信息中介机构不得将不具备还款能力的借款人纳入营销范围，禁止向未满18岁的在校大学生提供网贷服务，不得进行虚假欺诈宣传和销售，不得通过各种方式变相发放高利贷。” 而《三部门关于进一步加强校园贷规范管理工作的通知》对校园贷的规定是：“商业银行和政策性银行应在风险可控的前提下，有针对性地开发高校助学、培训、消费、创业等金融产品，向大学生提供定制化、规范化的金融服务，合理设置信贷额度和利率，提高大学生校园贷服务质效，畅通正规、阳光的校园信贷服务渠道。”“现阶段，一律暂停网贷机构开展在校大学生网贷业务，逐步消化存量业务。要督促网贷机构按期完成业务整改，主动下线校园网贷相关业务产品，暂停发布新的校园网贷业务标的，有序清退校园网贷业务待还余额。”同时，“未经银行业监督管理部门批准设立的机构不得进入校园为大学生提供信贷服务。” 在招股书中，乐信披露的整顿方案是：在桔子理财（乐信旗下的P2P公司，也是分期乐的主要资金端）中的存量会逐步还款退出，学生借款人将会被直接转移到持牌机构。 具体而言，用户第一次注册分期乐之后，如果选择自己的身份是“未工作”，系统会直接把用户所有的借贷对接给持牌金融机构，这包括商业银行和“持牌的金融合作伙伴”。 如果用户选择自己的身份是“已工作”，系统则会一步步引导用户验证身份证、手机号、紧急联系人联系方式、QQ号等信息，从而达到风控和筛选的目的。 这样的做法能否从实操上杜绝学生贷款无从查证，但合规的“姿势”的确比趣店好看。 从这几个方面来看，虽然乐信的市场和利润无法跟趣店相提并论，但业务上可比趣店健康多了。 （本文授权转载自PingWest品玩，微信ID：wepingwest，作者为PingWest品玩新经济高级主笔）[详情]

　　来源：新浪科技 新浪科技讯 北京时间11月14日上午消息，分期乐母公司乐信集团周一向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO（首次公开招股）招股书。这份文件显示，乐信集团计划在纳斯达克全球市场IPO上市，股票代码为“LX”，拟筹集最多5亿美元资金，发行区间与发行股份数额尚未公布。 以下为乐信集团招股书中高管和主要股东持股情况： 在乐信集团IPO发行股票之前，公司所有董事和高管总共持有114847199股股票，持股比例为37.3%，其中集团创始人、CEO肖文杰实益持有111647199股股票，持股比例为36.6%；其他高管持股情况尚未公布。具体情况如下图： 乐信集团高管持股情况乐信集团高管持股情况 主要股东的持股情况如下： 乐信集团主要股东持股情况乐信集团主要股东持股情况 - Installment Payment Investment Inc．实益持有110647199股股票，持股比例为36.4%； - 险峰长青（K2 Partners entities）持有46498256股股票，持股比例为15.3%； - 经纬中国旗下Matrix Partners China III Hong Kong Limited持有36490086股股票，持股比例为12.0%； - 京东亚太投资有限公司（JD.com Asia Pacific Investment Limited）及其附属机构持有36236555股股票，持股比例为11.9%； - 泰康保险旗下Magic Peak Investments Limited持有19916351股股票，持股比例为6.6%； - DST旗下基金管理公司Apoletto Asia Ltd持有18257039股股票，持股比例为6.0%。（唐风 轶群）[详情]

　　新浪财经讯 北京时间11月14日凌晨消息，分期乐母公司乐信集团周一向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO（首次公开招股）招股书。这份文件显示，乐信集团计划在纳斯达克全球市场IPO上市，股票代码为“LX”，拟筹集最多5亿美元资金，发行区间与发行股份数额尚未公布。 以下为乐信集团在招股书中披露的业务和行业相关风险： - 中国在线消费金融市场是一个新近兴起、正在发展的行业，我们在这一领域的经营历史有限，难以对我们的前景作出评估。 - 如果我们无法留住现有客户或吸引新客户，或者如果我们不能满足客户因业务发展而出现的财务需求，无法捕捉到他们的长期增长潜力，我们的业务和经营成果将受到重大不利影响。 - 在中国，与在线消费金融业和小额贷款公司相关的法律法规正在快速发展和演变。如果我们的任何商业行为被认为违反了任何中国法律或法规，我们的业务、财务状况和经营成果将受到重大不利影响。 - 我们的业务已经更动，并可能需要继续修改，以确保完全遵守有关在线消费金融业的法律法规，包括管理校园网上贷款的法规，这可能对我们的业务和业务成果造成重大不利影响。 - 如果我们不能有效地保持我们贷款组合的质量，我们的业务、财务状况和业务结果可能会受到重大不利影响。 - 我们需要充足的资金，以合理的成本成功地经营我们的业务，我们无法保证以合理的成本获得足够的资金。 - 我们向客户提供更高的信贷额度、新的贷款产品和金融服务，以及我们电子商务渠道上的新产品类别，并拓展业务，以便向更多受过教育的年轻成人客户提供服务，这可能使我们面临新的挑战和更多的风险。 - 如果我们现有的和新的贷款产品或金融服务不能保持或获得足够的市场接受，我们的财务状况和竞争地位将受到损害。 - 如果我们不能以有效和节约成本的方式促进和维护我们的品牌，我们的业务和经营成果可能受到损害。 - 任何与我们、普通消费者金融业及我们的第三方服务供应商相关的负面宣传或客户投诉，都可能对我们的业务和经营成果造成重大不利影响。 - 我们目前的质量保证计划是2017年7月推出的，我们操作经验有限。如果我们低于或超过了我们的质量保证基金，或者如果我们不能准确地预测支出，或无法成功地实施质量保证计划，我们的财务结果和竞争地位可能受到损害。 - 如果我们未能维持足够的流动资金来向客户提供贷款，我们的声誉、经营成果和财务状况可能会受到重大不利影响。 - 我们可能无法维持我们的历史增长率。 - 我们过去曾出现过的净亏损，可能会导致未来的净亏损。 - 我们的业务依赖于我们与我们的商业伙伴和其他第三方保持关系的能力，同时，我们也面临着与我们的商业伙伴和其他第三方相关的风险。 - 在我们平台的欺诈活动，或针对我们客户的欺诈活动，可能会对我们的经营业绩、品牌和声誉产生负面影响。 - 缺少我们业务必需的批准、许可或许可证，可能会对我们的业务，财务状况和业务结果产生重大影响和不利影响。 - 我们目前的收费水平可能会下降。任何费率的实质性降低都会降低我们的盈利能力。 - 利率的波动可能会对我们的业务产生负面影响。 - 我们依赖电脑、智能手机和其他消费电子产品的销售，因为我们很大一部分贷款来源于为我们的客户提供资金，用于采购电子商务产品。 - 如果我们未能有效地管理库存，我们的经营成果、财务状况和流动性可能受到重大不利影响。 - 橘子理财公司用于投资的流动性有限，可能会降低这些投资对投资者的吸引力。 - 员工的不当行为、操作失误和失败会损害我们的业务和声誉。 - 如果我们回收拖欠贷款的能力存在问题，或者如果我们内部团队或第三方服务提供者的回收工作受到损害，我们的业务和业务结果可能受到重大不利影响。 - 在中国，网上零售业的增长和盈利能力普遍存在不确定性，特别是在电子商务行业，有可能影响我们的业务收入和业务前景。 - 我们的交付、退款和外汇政策可能对我们的经营结果造成实质性重大不利影响。 - 如果我们不能有效地竞争，我们的经营成果和市场份额会受到损害。 - 如果我们实际获得的目标客户市场小于我们的预期，我们的运营结果可能会受到不利影响，我们的业务也会受到拖累。 - 由于我们业务存在季节性，我们的季度业绩可能会显著波动，无法全面反映我们业务的潜在业绩。 - 我们可能无法以优惠条件获得额外营运资金，或者将一无所获。 - 我们有义务核实与客户有关的信息，并发现欺诈行为。如果我们未能履行这些义务，未能达到有关法律和法规的要求，我们可能要承担责任。 - 中国境内有关网上消费金融平台和小额信贷（包括校园网上贷款）利率和收费的规定可能会对我们的业务产生重大不利影响。 - 我们平台贷款可能会触犯中国有关禁止非法集资和未公开发行的法律法规。 - 我们从潜在客户和第三方收到的客户信用和其他信息可能是不准确的，因此可能无法准确地反映客户的信誉，可能影响我们信用评估的准确性。 - 我们保护我们的客户和资金来源等机密信息的能力与我们开展业务的能力可能会受到网络攻击、计算机病毒、物理或电子闯入或类似混乱的不利影响，可能会受到政府有关规定的监督。 - 我们的平台、计算机系统或第三方服务提供商服务所出现的任何重大中断事件，包括一些我们控制之外的事件，都会降低我们平台的吸引力，导致客户或投资者遭受损失。 - 我们的平台和内部系统依赖于高度技术性的软件，如果其中包含未被发现的错误，我们的业务可能受到不利影响。 - 我们可能无法阻止其他人擅自使用我们的知识产权，损害我们的业务和竞争地位。 - 我们可能会受到知识产权侵权索赔，导致不菲的维权费用，可能会破坏我们的业务和业务。 - 我们可能要对在我们的移动应用程序上显示、检索或链接的信息或内容负有责任，这可能对我们的业务和经营成果产生重大不利影响。 - 我们或我们的第三方服务供应商如果违反与反洗钱相关的法律法规，可能会损害我们的声誉。 - 我们经常要对战略投资或收购加以评估，并可能对此加以改进，这会大量占用管理层的精力，扰乱我们的业务，并对我们的财务状况造成不利影响。 - 在2015年12月31日和2016年的合并财务报表审计过程中，我们和我们的独立注册会计师事务所确认，在我们的财务报告内部控制中存在一个重大漏洞。如果我们未能建立和维持有效的财务报告内部控制制度，我们可能无法准确报告财务业绩或防止舞弊。 - 我们的业务有赖于高层管理人员的持续努力。如果我们的一个或多个关键管理人员不能或不愿继续从事他们目前的工作，我们的业务可能会受到严重干扰。 - 员工招聘的竞争非常激烈，我们可能无法吸引和留住支持我们业务所需的合格和熟练的雇员。 - 中国劳动力成本的增加可能会对我们的业务和业务成果产生不利影响。 - 本招股说明书中的某些数据和信息来自第三方，不是由我们独立核实的。 - 我们可能没有足够的商业保险。 - 我们面临着与自然灾害、卫生流行病和其他突发事件有关的风险，可能会严重破坏我们的经营活动。（斯眉）[详情]

　　来源：新浪科技 新浪科技讯 北京时间11月14日上午消息，分期乐母公司乐信集团周一向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO（首次公开招股）招股书。这份文件显示，乐信集团计划在纳斯达克全球市场IPO上市，股票代码为“LX”，拟筹集最多5亿美元资金，发行区间与发行股份数额尚未公布。 以下为乐信集团公司概况： 业务 根据奥纬咨询（Oliver Wyman）的数据，截至2017年6月30日，按照我们平台发放的未偿贷款本金余额计算，我们是中国领先的在线消费金融平台。我们的战略重点是满足中国受过良好教育的年轻人的信贷需求。我们与客户一起成长，提供便利和创新的贷款产品，以满足他们在不同生活阶段的信贷需求。我们2016年有大约300万活跃用户，在截至2017年9月30日的9个月中约有有330万活跃用户，分别较2015年和截至2016年9月30日的9个月增长了103%和34%。截至2017年9月30日，有650万客户在我们这里获批信用额度，注册用户则超过2000万。 我们的目标客户群是中国18岁到36岁的受过良好教育的年轻人，他们拥有高收入潜力、高教育背景、高消费需求，还有建立信用状况的强烈愿望，而且很看重高效的客户体验。截至2017年9月30日，这个目标客户群体占了我们客户群的90%以上。然而，在受过良好教育的年轻人中，有相当一部分人没有获得传统金融机构的充分服务，这些机构缺乏相关的信用信息来进行信用评估，并提供令人信服的金融产品来满足他们的信贷需求。 我们的在线消费金融平台分期乐通过提供个人分期贷款、分期购物贷款和其他贷款产品，以满足客户的信贷需求。我们在自己的电子商务频道上提供各种各样有竞争力的产品，并允许客户使用他们的信用额度来购买商品。我们将客户贷款与多样化的资金来源匹配，包括我们的桔子理财在线投资平台上的个人投资者、我们直接贷款项目的机构融资合作伙伴，以及我们资产抵押证券投资者。 我们有灵活稳定的资金来满足客户的需求并发展我们的平台。由于有多种资金来源，而且能够将资金需求分配给不同的来源，所以我们不依赖于任何特定类型的资金来源，而且能够适应资金的季节性需求以及供应和成本的波动。我们将合格的客户贷款资产直接对接机构资金合作伙伴的资金，从而尽可能减少机构融资伙伴的人工审查和批准流程。这种高效、快速的安排显示了我们的资金伙伴对我们的贷款质量的信任和信心，以及我们的风险管理和技术能力。 我们通过利用电子商务渠道、口碑推荐，以及与信誉良好的商业银行的合作，采取有针对性和成本效益的客户获取策略。我们受过良好教育的年轻成人客户往往在地理上较为集中，社会联系紧密，这使我们能够通过客户推荐有效地获取客户。2016年和截至2017年9月30日的9个月内，在我们平台上注册的新客户中，分别约有36%和45%使用了从现有客户那里获得的推荐代码。每当有新客户通过现有客户的推荐码成功注册分期乐或者获得信用额度后，我们都会为现有客户提供10元人民币（合1.5美元）至20元人民币（合3.0美元）的现金奖励。例如，我们与商业银行合作，通过推广由银行发行的联名信用卡来吸引潜在客户。我们的有效客户获取策略所取得的成功，已经被我们较低的低客户获取成本所证明。客户获取成本的定义是，在给定的时间段内，我们为获取客户支付的总成本除以新活跃客户的总数。2015年，我们的客户获取成本为每名新活跃客户114元人民币，2016年为127元人民币（19.1美元），截至2017年9月30日的9个月为105元人民币（15.8美元）。 我们相信，我们有能力评估信贷风险、预测支出和借贷行为，并为受过良好教育的年轻人提供信贷需求。利用我们的数据洞察力和技术能力，我们的Hawkeye信用评估引擎可以通过复杂的算法和动态模型预测每个客户的收入潜力和行为。我们已经开发了1000多个决策规则，利用5000个潜在的数据变量，从一开始就积累了超过650万客户和2200万个信用应用的专有数据。客户行为和风险配置数据使我们能够开发机器学习，以此提高我们的风险管理能力。得益于自动化和我们的数据能力，我们能够比传统的金融机构对客户展开更全面的信用分析。 通过平台的高效运作，我们提供了卓越的客户体验。我们的技术基础设施支持高度自动化的贷款发放、具有成本效益的服务和内建的可伸缩性。我们简单快捷的在线信贷应用简化了通常耗时且令人沮丧的贷款申请流程。一般来说，通过提供基本的个人信息，并授权我们从各种数据源收集信息，潜在客户便可在几分钟内完成申请。大约95%的贷款申请都是在平均几秒钟内自动处理和批准的。我们的数据洞察和技术能力使我们能够评估信用风险，并促进有效的欺诈检测和预防，而客户所需要付出的精力却很有限。 自成立以来，我们迅速扩大了平台的规模。从2013年8月开始，到2017年9月30日，我们累计发放贷款601亿元人民币（合90亿美元）。2016年和截至2017年9月30日的9个月内，我们分别发放贷款222亿元人民币（33亿美元）和313亿元人民币（47亿美元），分别较2015年和截至2016年9月30日的9个月同比增长263%和124%。截至201512月31日、2016年12月31日和2017年9月30日，我们未偿贷款本金余额约为34亿元人民币、99亿元人民币（15亿美元）和159亿元人民币（合24亿美元）。2016年和截至2017年9月30日的9个月内的贷款加权平均期限分别为10.0个月和9.4个月。我们的总营业收入从2015年的25.25亿元人民币大幅增加到2016年的43.39亿元人民币（合6.52亿美元）；并从截至2016年9月30日的几个月内的29.49亿元人民币，增加到在截至2016年9月30日的9个月内的39 ．88亿元人民币（合5.99亿美元）。我们的净亏损从2015年的3.1亿元人民币减少到2016年的1.18亿元人民币（合1770万美元）。截至2017年9月30日的9个月内，我们的净利润达到1.4亿元人民币（合2100万美元），而在截至2016年9月30日的9个月中，净亏损为1.05亿元人民币。 行业概况 中国的私人消费正在迅速增长，这使得在线消费金融市场得以快速发展。根据奥纬咨询的数据，截至2016年底，中国消费金融市场的未偿贷款余额从2014年底的3.355万亿元人民币（合5040亿美元）增至5.618万亿元人民币（合8440亿美元），相当于29.4%的复合年增长率。预计2020年底还将继续增长到11.010万亿元人民币（1.655万亿美元），对应18.3%的复合年增长率。 尽管消费水平不断提高，但中国的消费金融市场发达程度和渗透率依然不高。奥纬咨询公司称，2016年，中国的整体无担保消费贷款余额占GDP比重仅为9%，美国达到15%。而中国人均的未偿消费金融贷款（不包括抵押贷款）是4082元人民币（合614美元），美国为7647美元。在2015年底，中国约有10亿人在中国人民银行征信中心没有信用评级，约占总人口的72%，而美国的这一比例仅为14%。 受过良好教育的年轻人是一个巨大的消费金融市场，有着巨大的增长潜力。受过良好教育的年轻人经历了消费升级的道路，他们不断增加的经济需求也与收入的增加相对应，从而增加了用收入来偿还借款的能力。潜在借款人在受过良好教育的年轻人群体中的快速增长，加上消费需求的日益多样化和升级，都有望推动这一领域的金融市场的显著增长。预计在线消费金融市场中受过教育的年轻成人贷款余额总额，将从2016年的680亿元人民币（102亿美元）增至2020年底的4910亿元人民币（合738亿美元），对应复合年增长率为64.1%。 以下因素是在中国在线消费金融市场成功运作的关键因素，尤其针对受过良好教育的年轻人群体： - 有成本效益且有针对性的客户收购策略； - 强大的品牌声誉和知名度，能够成功地保留或增加借款人群体，并捕捉借款人的终身价值； - 通过积累历史信用数据和信用评估方法，实现数据驱动的审慎风险管理；以及 - 以优惠的利率获得多样化和可持续的资金。 我们的竞争优势 我们相信，以下的竞争优势对于我们的成功至关重要，也是我们与竞争对手的差异化因素： - 一个领先的快速增长的在线消费金融平台，可以很好地抓住中国受过良好教育的年轻人的长期增长潜力； - 量身定制定的先进信用风险管理； - 由高效、稳健的技术平台支撑的卓越的客户体验； - 有针对性和成本效益的客户获取策略； - 多样化且可伸缩的资金；以及 - 自我强化且瞄准特定人群的生态系统，创造强大的网络效应。 我们的增长战略 为了进一步发展业务，提高竞争地位，我们打算采取以下战略： - 与我们受过良好教育的年轻成人客户一起成长，继续服务于他们日益增长的信贷和消费需求； - 进一步多样化和扩大资金来源； - 投资技术进步； - 推动可持续的消费金融，继续引领行业最佳实践；以及 - 寻求战略联盟、投资和收购。 我们的挑战 我们战略的成功执行受制于与我们的业务有关的风险和不确定性，包括： - 我们在中国不断发展和新兴的在线消费金融市场的运营历史较为有限； - 我们是否有能力留住现有客户，吸引新客户，并抓住他们的长期增长潜力； - 我们能否确保业务运作符合不断发展的在线消费金融行业的法律法规，包括管理校园网络贷款的相关法规，其中涉及大量不确定性； - 我们能否有效地维持贷款组合的质量； - 我们能否以合理的成本获得足够而稳定的资金； - 我们能否通过扩张为客户提供新产品和服务； - 我们是否有能力利用现有贷款产品和新的贷款产品或金融服务，来维持或取得足够的市场接受度，并展开有效的竞争； - 我们是否有能力维持品牌和声誉； - 对我们公司、消费者金融行业或第三方服务提供商展开的任何负面宣传或客户投诉； - 我们在桔子理财上运行经营目前的质量保证项目的经验有限，这是在2017年7月建立的；以及 - 我们是否有能力在不断发展的在线消费金融市场中展开有效的竞争。（鼎宏）[详情]

　　新浪科技 王上 北京时间11月14日早间，分期乐母公司乐信集团向美国证监会（SEC）递交了IPO（首次公开招股）招股书，这是9月以来，趣店、和信贷、拍拍贷和融360之后，第5家寻求赴美上市的中国互联网金融公司。 根据招股书，乐信计划在纳斯达克上市，股票代码“LX”；拟融资5亿美元，承销商为高盛、美银美林、德银以及华兴资本。 据乐信官网介绍，该公司是中国领先的金融科技集团，致力于通过大数据、云计算、人工智能等领先技术，让每个人都能更平等、更优惠、更便捷地享受互联网金融服务，以信用成长成就品质生活，服务实体经济，引领中国社会的消费升级浪潮。 值得注意的是，与前几家互金公司最大的不同是，乐信是中国最早的分期电商平台，如果成功上市，乐信将成为中国分期电商第一股。 运营数据：2016年获客成本为127元 乐信起步于2013年10月上线的分期乐商城，而在此之前，分期乐也是做校园贷起家，但在三年后开始转型，专注做消费分期。 2016年10月，分期乐宣布升级为乐信集团，不同业务拆分成不同独立品牌，其中包括年轻人互联网消费金融品牌分期乐，针对学生之外人群的消费金融品牌提钱乐，针对理财人群的子品牌桔子理财，以及资产管理开放平台鼎盛资产。 不久后，提钱乐品牌并入分期乐，专注做高成长性人群的消费分期业务。 调整完成后，乐信的业务覆盖了资产生产、风险管控、资金对接等多个环节，在自身体系内可以形成资产到资金的闭环。 分期乐商城最早从3C数码分期起步，逐步拓展了运动户外、洗护美妆、家电、珠宝首饰、教育培训、旅游等多个消费金融场景。 截至2017年9月末，分期乐商城拥有72万精选SKU（商品种类），涵盖与年轻白领品质生活最密切相关的14个消费品类。 截至2017年三季度，乐信集团拥有超过2000万注册用户，其中活跃用户约有330万，授信用户超过650万；乐信活跃用户平均在贷余额约为6000元，平均分期期限在9个月以上。 2015年，乐信的客户获取成本为每名新活跃客户114元人民币，2016年为127元人民币（19.1美元），截至2017年9月30日的9个月为105元人民币（15.8美元）。 从交易规模看，自2013年成立至今，乐信总交易规模约为601亿，呈加速增长态势。 2017年前三季度的交易规模达到313亿元，超过前三年的总和，同比增长124%。 据招股书显示，从2015年第三季度开始，分期乐商城的用户复借率一直维持在50%-60%之间。另外，每用户平均贷款余额也由2015年第二季度的3331元增至2017年第二季度的8354元。 财务数据：营收和净利增长平稳 电商分期是第一大营收来源 乐信集团近期财务数据 乐信2015年的营业收入为25.25亿元，2016年增至43.39亿元，收入增长率为72%。与之对比的是，以五大国有银行和12家股份制银行为代表的传统金融机构在同期的收入增长率仅为1%，而以BATJ为代表的中国互联网头部阵营公司在同期的收入增长率为31%。 净利润方面，乐信在2015年尚未实现盈利，亏损3.1亿元。2016年，乐信开始扭亏为盈，但全年亏损依然有1.17亿元。2017年，乐信进入全面盈利阶段，截至前三季度，实现净利润1.4亿元。 乐信第三季度毛利为3.37亿元，上一季度为2.77亿元，上年同期为2亿元，乐信第三季度毛利率为23%，高于上一季度的21%，也高于上年同期的19%。 从营收和净利润的增长曲线可以看出，4年来，乐信增长比较平稳。 从营收来源来看，主要来自电商分期和分期借款两部分，根据乐信招股书中2017年前三季度的财务数据，自营电商分期业务占当期营收的47%；电商分期业务贡献的金融服务收入在总营收占比中超过10%，也就是说，电商分期总营收占乐信总营收的60%左右，为第一大营收来源，其余为分期借款服务。 分期乐商城提供的分期借款服务，平均分期期数在9个月以上，年化费率在16%-36%之间。以分期乐商城上的大额现金分期产品“乐花”为例，主要针对租房、求职、旅行等场景，为22-36岁的用户提供大额现金分期服务，年化费率在18%左右，与行业内各大商业银行信用卡取现、蚂蚁借呗、微粒贷、京东金条的分期借款产品维持在同一水平。 乐信与股东京东有战略合作，截至2016年12月31日及2017年9月30日，乐信与京东交易总额分别是9260万元（约1390万美元）及1.12亿元（1680万美元）。 风控系统：有效年化利率（APR）为25.3% 招股书称，自2015年1月至2017年9月期间，乐信M6（180天）坏账核销率基本保持在2%以下，低于中国主要消费金融机构的平均水平。 这主要是由于“鹰眼”智能风控引擎目前集成了1000余个决策规则，包含5000多个数据变量。通过这套智能系统，截至2016年底，乐信集团95%的订单能够实现全自动审核。 目前，乐信集团2566名员工中，风控和研发人员占比超过三分之一。 据招股书显示，2017年前三季度，乐信的在贷余额为159亿。这一数字在2014年仅为3.7亿，2015年为33.9亿，2016年为98.99亿。四年来，乐信在贷余额年均复合增长率约300%。 乐信通过海量小微金融资产处理技术平台“虫洞”也起到了作用，“虫洞”进行资产对接，使得分期乐商城产生的小额信贷需求能与多个金融机构合作伙伴对接，并让资金实时到账。 目前，乐信与国内30多家银行及金融合作伙伴达成了资金合作，综合资金成本为8.9%。 另外，截至2017年第三季度，乐信用户分期消费的平均有效年化利率（APR）为25.3%（包括资金方利息、平台服务费等所有费用）。 高管和主要股东持股情况：CEO持股最多 乐信集团持股情况 乐信核心团队由前腾讯员工构成，创始人兼CEO肖文杰曾任腾讯财付通产品总监。集团总裁由原微信支付总经理吴毅担任，他打造了微信支付、微信红包等移动支付领域现象级产品； 集团首席运营官乐露萍曾任腾讯移动互联网事业群市场部总经理； 首席风控官刘华年曾任法国兴业银行风险管理高级副总裁； 首席金融官乔迁先后参与筹建中国银行总行信用卡中心、汇添富基金现金宝等平台，对金融投资、基金、资产证券化以及互联网金融有理解。 首席财务官曾岩负责集团财务管理及投资并购等方面的管理工作，曾岩在海外及国内资本市场运作方面有丰富经验，在加盟乐信之前，曾岩曾任易宝支付CFO；还曾担任启明星辰CFO、COO，并负责将该公司引入A股市场上市。 在乐信集团IPO发行股票之前，公司所有董事和高管总共持有114847199股股票，持股比例为37.3%，其中集团创始人、CEO肖文杰实益持有111647199股股票，持股比例为36.6%；目前，其他高管持股情况尚未公布。 其他股东持股情况是：Installment Payment Investment Inc．实益持有110647199股股票，持股比例为36.4%；  险峰长青（K2 Partners entities）持有46498256股股票，持股比例为15.3%； 经纬中国旗下Matrix Partners China III Hong Kong Limited持有36490086股股票，持股比例为12.0%； 京东亚太投资有限公司（JD.com Asia Pacific Investment Limited）及其附属机构持有36236555股股票，持股比例为11.9%； 泰康保险旗下Magic Peak Investments Limited持有19916351股股票，持股比例为6.6%； DST旗下基金管理公司Apoletto Asia Ltd持有18257039股股票，持股比例为6.0%。[详情]

　　中新网11月14日电  美国东部时间11月13日，美国证券交易委员会(SEC)官网公布了中国金融科技公司乐信集团递交的IPO(首次公开招股)招股书。根据招股书，乐信计划在纳斯达克上市，股票代码“LX”；乐信此次拟融资5亿美元，承销商为高盛、美银美林、德银以及华兴资本。 据了解，乐信是近期继拍拍贷、和信贷、趣店以及融360、信而富之后，又一家谋求美国上市的中国金融科技企业，成功上市后，将成为中国分期电商第一股。 乐信起步于2013年10月上线的分期乐商城，是中国最早的分期电商平台。2014年2月，京东白条上线，2015年4月，蚂蚁花呗上线，如今，分期付款已成为电商标配。分期乐最早从3C数码分期起步，逐步拓展了运动户外、洗护美妆、家电、珠宝首饰、教育培训、旅游等多个消费金融场景。截至2017年9月末，分期乐商城拥有72万精选SKU(商品种类)，涵盖了与年轻白领品质生活最密切相关的14个消费品类。 招股书显示，2017年前三季度，乐信集团营收39.87亿(人民币,下同)。基于Non-GAAP(非美国通用会计准则)的息税前利润为3.89亿人民币。 乐信利用金融科技服务中国的优质高成长人群。招股书显示，截至2017年三季度，乐信集团拥有超过2000万用户，其中授信用户超过650万；乐信活跃用户平均在贷余额约为6000元，平均分期期限在9个月以上。 从交易规模看，自2013年成立至今，乐信总交易规模约为601亿，呈加速增长态势。 2017年前三季度的交易规模达到313亿元，超过前三年的总和，同比增长124%。 2017年前三季度，乐信的在贷余额为159亿。这一数字在2014年仅为3.7亿，2015年为33.9亿，2016年为99.0亿。四年来，乐信在贷余额年均复合增长率约300%。 作为金融科技平台，乐信始终坚持以技术创新提升互联网消费金融效率。招股书显示，乐信自主研发的“鹰眼”智能风控引擎应用了大数据、人工智能等前沿科技，目前集成了1000余个决策规则，包含5000多个数据变量。通过这套智能系统，截至2016年底，乐信集团95%的订单能够实现全自动审核，秒级反馈结果。目前，乐信集团2566名员工中，风控和研发人员占比超过三分之一。自2015年1月至2017年9月期间，乐信180天坏账核销率基本保持在2%以下，低于中国主要消费金融机构的平均水平。 除了“鹰眼”智能风控引擎，乐信集团在金融科技领域的另一个核心技术系统是海量小微金融资产处理技术平台“虫洞”。“虫洞”系统具备千亿级资产管理能力，日吞吐百万级订单，使得分期乐商城产生的小额信贷需求，与多个金融机构合作伙伴无缝对接，并让资金实时到账。招股书显示，目前，乐信与国内30多家银行及金融合作伙伴达成了资金合作，综合资金成本为8.9%。 金融科技手段让乐信用户能够用更低的成本获得消费金融服务。截至2017年第三季度，乐信用户分期消费的平均有效年化利率(APR)为25.3%(包括资金方利息、平台服务费等所有费用)，显著低于互联网金融行业平均水平，平台所有产品及服务的分期年化利率均低于36%。 招股书显示，乐信集团创始人兼CEO肖文杰和管理层及员工共持有超过40%的乐信股份。肖文杰先生曾任腾讯财付通产品总监，是中国最早的互联网金融开拓者之一。 乐信的其他主要股东还包括：险峰长青，占股15.3%；经纬中国，占股12%；以及京东集团，占股11.9%；泰康保险，占股6.6%；Apoletto Asia Ltd(DST旗下基金管理公司)，占股6%。其他股东还包括贝塔斯曼亚洲基金、华晟资本、共建创投等。招股书没有显示这些股东会在这次IPO中出售自己持有的乐信股票。 乐信集团总部位于深圳，服务于中国优质高成长人群的信用消费，致力于以“信用成长成就品质生活”为愿景，推动消费升级，服务实体经济，为解决人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾，提供金融科技服务。乐信旗下目前包括分期乐商城、桔子理财以及鼎盛资产三大子品牌。[详情]

　　北京时间11月14日凌晨消息，分期乐母公司乐信集团周一向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO（首次公开招股）招股书。这份文件显示，乐信集团计划在纳斯达克全球市场IPO上市，股票代码为“LX”，拟筹集最多5亿美元资金。 乐信集团旗下主要业务包括：分期购物平台分期乐商城，互联网理财品牌桔子理财，金融资产开放平台鼎盛资产等。 在此次IPO交易中，高盛集团（亚洲）公司、美林（Merrill Lynch， Pierce， Fenner & Smith Incorporated）、德银证券和华兴资本将担任乐信集团的承销商。 乐信集团在招股书中披露财务信息称，该集团2016年总营收为人民币43.39亿元（约合6.52亿美元），相比之下2015年为人民币25.25亿元。其中，在线直销业务营收为人民币27.71亿元（约合4.16亿美元），相比之下2015年为人民币21.64亿元；服务及其他营收为人民币506万元（约合76.1万美元），相比之下2015年并无这项业务；利息和金融服务收入为13.74亿元（约合2.06亿美元），相比之下去年同期为人民币3.26亿元；贷款撮合费和服务费收入为人民币5420万元（约合815万美元），相比之下2015年为人民币66.1万元；其他营收为人民币1.35亿元（约合2033万美元），相比之下去年同期为人民币3430万元。 在截至9月30日的2017年前9个月中，乐信集团的总营收为人民币39.88亿元（约合5.99亿美元），相比之下去年同期为人民币29.49亿元。 乐信集团2016年总运营成本为人民币37.37亿元（约合5.62亿美元），相比之下2015年为人民币25.98亿元；毛利润为人民币6.02亿元（约合9049万美元），相比之下2015年的毛亏损为人民币7246万元。乐信集团2016年总运营支出为人民币5.91亿元（约合8883万美元），其中销售和营销支出为人民币3.76亿元（约合5656万美元），相比之下2015年为人民币2.43亿元；研发支出为人民币1.27亿元（约合1914万美元），相比之下去年同期为人民币4044万元；总务和管理支出为人民币8736万元（约合1313万美元），相比之下去年同期为人民币4096万元。 在2016年中，乐信集团的净亏损为人民币1.18亿元（约合1773万美元），相比之下2015年的净亏损为人民币3.10亿元；归属于普通股股东的净亏损为人民币2.23亿元（约合3350万美元），相比之下2015年为人民币3.62亿元。在截至9月30日的2017年前9个月中，乐信集团的净利润为人民币1.4亿元（约合2103万美元），相比之下去年同期的净亏损为人民币1.05亿元；归属于普通股股东的净利润为人民币528.2万元（约合79.4万美元），相比之下去年同期的净亏损为人民币1.94亿元。 截至2016年12月31日，乐信集团所持现金和现金等价物总额为人民币4.80亿元（约合7209万美元），相比之下截至2015年12月31日为人民币1.35亿元。 在乐信集团IPO发行股票之前，该集团董事和高管的持股情况如下：集团创始人及CEO肖文杰实益持有111647199股股票，持股比例为36.6%。公司所有董事和高管总共持有114847199股股票，持股比例为37.3%。 主要股东的持股情况如下：Installment Payment Investment Inc。实益持有110647199股股票，持股比例为36.4%；K2 Partners entities持有46498256股股票，持股比例为15.3%；Matrix Partners China III Hong Kong Limited持有36490086股股票，持股比例为12.0%；JD.com Asia Pacific Investment Limited及其附属机构持有36236555股股票，持股比例为11.9%；Magic Peak Investments Limited持有19916351股股票，持股比例为6.6%；Apoletto Asia Ltd持有18257039股股票，持股比例为6.0%。 据乐信集团官网介绍，该公司是中国领先的金融科技集团，致力于通过大数据、云计算、人工智能等领先技术，让每个人都能更平等、更优惠、更便捷地享受互联网金融服务，以信用成长成就品质生活，服务实体经济，引领中国社会的消费升级浪潮。（新浪科技 唐风）[详情]