杰克逊霍尔全球央行年会来袭 鲍威尔一枝独秀

　　汇通网讯——分析师埃里安（Mohamed A． El-Erian）称，美联储今年四次加息并非板上钉钉。他认为，无论几位地区联储主席在杰克逊霍尔会议上有多自信，都会有越来越多的国内外问题影响美联储12月的加息行动，更不用说明年了。 美联储官员上周晚些时候在怀俄明州杰克逊霍尔的研讨会上进行了讲话，证实了市场的普遍预期，即美联储今年将再次加息两次，这将是10多年来最大规模的年度加息。 美联储今年加息四次可能还远未确定 美联储将在缩减其4万亿美元资产负债表规模的同时进行加息。然而，从最重要的信号——主席鲍威尔（Jerome Powell）的讲话来看，这条加息路径可能还远未确定。 市场参与者如此关注每年一次的国内外央行行长会议，是出于两个理由。首先，一些美联储主席曾利用此次会议发出重大政策倡议的信号，就像2010年前美联储主席伯南克（Ben Bernanke）在第二轮量化宽松中所做的那样。其次，该会议允许媒体以不同寻常的良好方式接触央行官员。 上周，接受采访的多数美联储官员强化了美联储将在9月和12月加息的观点。鲍威尔表示，进一步逐步提高联邦基金利率目标区间可能是合适的方式。 先前政策信号加强是在鲍威尔简要提及“国外风险因素”的背景下发生的。但是，这位美联储主席选择强调美国经济的强劲增长。鲍威尔称：“随着美国家庭和企业信心稳固，就业岗位创造的健康水平、收入增加和财政刺激的到来，我们有充分的理由预期，美国经济的这种强劲表现将继续下去。” 这些指标表明，美国的失业率和通胀水平与美联储目标以及可持续经济增长相一致，尽管住房和汽车行业最近出现了一些疲弱迹象。 然而，那些错误地将收益率曲线持续走平视为重大经济放缓即将来临信号的人，认为这些脆弱性正在蔓延，只是时间问题。 尽管如此，外部的不确定性是多方面的，还存在一种自食恶果的风险。 尽管今年早些时候，许多人对全球经济同步回升的前景表示欢迎，但随着美国与欧洲和中国贸易关系的不确定性增加，经济增长路径出现了分歧。土耳其的货币危机远未结束，尤其是因为土耳其政府继续排除使用两种重要的政策工具，即利率和IMF的干预。与此同时，新兴市场货币上周再度贬值，给那些存在大量外汇错配和急需大量资金的国家带来了危险。 美国国内外风险影响美联储加息 鲍威尔在讲话中还谈到了许多美国国内的经济难题。他所谓的“风险管理战略”所需的结构性不确定性，就与一系列问题有关，包括工资和生产率行为、技术创新、国际贸易体制以及人口结构和财政刺激变化的影响。 鲍威尔指出，这意味着，在政策制定中，管理不确定性的话题仍然特别突出。这从不同寻常的流动性度量，即自然利率、失业率和通胀目标上反映了出来。因此，美联储避免紧缩不足和过度紧缩的任务如今具有挑战性，因为经济一直在以难以实时检测和衡量的方式发生变化。 另一个因素是鲍威尔过去曾提到的不确定性，但这一次只在“破坏稳定的过度行为”为由进行了处理。 这些风险包括金融市场的过度冒险和过度扩张，如果不加以解决，将给经济前景带来风险。换句话说，实现就业和通胀双重使命的利率/资产负债表政策立场，可能没有必要与金融稳定相符，这种不确定性也是双向的。 所有这一切都表明，在9月份之后，美联储货币政策的前景可能变得越来越不确定。无论几位地区联储主席在杰克逊霍尔会议上有多自信，都会有越来越多的合理国内外问题影响美联储12月的加息行动，更不用说明年了。 分析师埃里安称，如果美联储9月份加息之后没有在12月份加息，他不会感到非常意外。在另一种情况下，美联储将在9月和12月加息，但明年3月开始暂停加息的时间更长。[详情]

　　 美元于美联储主席杰罗姆·鲍威尔杰克逊霍尔年会发表演讲后转跌。尽管鲍威尔对美国经济和通胀的预估依旧乐观，但在谈及进一步加息时，鲍威尔补充了一定程度的合宪性要求，从而为此次备受期待的演讲增添了鸽派色彩。 杰罗姆•鲍威尔政策并无变化，因此，美联储仍将保持渐进加息的路线，即9月和12月还有两次加息。鲍威尔没有讨论中性汇率的可能水平，另外，他也没对FOMC会议纪要提到的近期风险，如特朗普贸易政策、房产市场或新兴市场等问题做进一步阐释。 但鲍威尔确实明确了两种风险：“过快加息从而不必要的缩短美国经济增长周期；过慢加息导致不稳定的经济过热风险”。他坚称美联储正在认真考虑这两种风险。 不过，他也表示，美联储并未看到经济过热和通胀超过2%的迹象。在预期通胀不会加速的情况下，鲍威尔的表态实际上给那些对未来一年更激进加息持乐观态度的交易员们泼了一盆冷水。虽然美联储今年两次加息计划似乎十分明确，但人们对2019年的加息路径仍知之甚少。 美联储鲍威尔演讲过后，美元隔夜时段逐渐走低，之后大幅下跌。 尽管欧元兑美元交投上扬0.7%，但鉴于英国脱欧恐慌持续打压英镑，后者未能同样受益。在欧洲股市收盘前，英镑仅上涨了0.3%。 尽管中美贸易谈判未得进展，市场仍呈现风险偏好 股市全线上扬，华尔街因美联储强硬态度或有所减弱的预期推高，中美贸易谈判未得进展的影响退居次席。 矿业股引领富时走高，市场无视了不断升级的贸易紧张局势。Antofagasta评级上调加之铜价触及四周高点，市场对该行业的信心提振。 数据显示7月抵押贷款批准数量下降，另外，Rightmove报告指向房价下跌，在两条消息的组合冲击下，建筑商股价走低。 本文所含内容及观点仅为一般信息，并无任何意图被视为买卖任何货币或差价合约的建议或请求。文中所含内容及观点均可能在不被通知的情况下更改。本文并未考虑任何特定用户的特定投资目标、财务状况和需求。任何引用历史价格波动或价位水平的信息均基于我们的分析，并不表示或证明此类波动或价位水平有可能在未来重新发生。本文所载信息之来源虽被认为可靠，但作者不保证它的准确性和完整性，同时作者也不对任何可能因参考本文内容及观点而产生的任何直接或间接的损失承担责任。 期货、期货期权、外汇和其他产品保证金交易存在高风险，不适合所有投资者。亏损可能超出您的账户注资。增大杠杆意味着增加风险。黄金、白银现货交易不受《美国商品交易法案》的监管。差价合约（CFDs）不对美国居民提供。在决定交易外汇之前，您需仔细考虑您的财务目标、经验水平和风险承受能力。文中所含任何意见、新闻、研究、分析、报价或其他信息等都仅作与本文所含主题相关的一般类信息，同时我们不提供任何投资、法律或税务的建议。您需要合适的顾问征询所有关于投资、法律或税务方面的事宜。有关FOREX.com或嘉盛集团请参考嘉盛集团股份有限公司（GAINCapitalHoldingsInc．）以及旗下子公司相关信息。 撰文：嘉盛集团市场分析师-FionaCincotta[详情]

　　 来源：路透早报 美国联邦储备理事会（美联储/FED）主席鲍威尔上周五辩称升息对经济有利，并暗示未来仍会继续升息，尽管美国总统特朗普批评借贷成本上升。 美联储在2015年开始收紧货币政策，今年已升息两次，下月料再升息一次，年底前还可能再升息一次。 鲍威尔在杰克森霍尔的一次研讨会上称，他想“在今天解释为什么我的同僚和我认为这样逐步升息的进程……仍然适宜。” “经济表现强劲，通胀率接近2%的联储目标，大多数想找工作的人都能找到。如果收入和就业增长强劲的势头持续，进一步逐步上调联邦基金利率目标区间可能是恰当的，”鲍威尔说。 鲍威尔的言论没有对特朗普的批评作出直接回应。特朗普表示，在努力刺激经济成长之际，他对美联储升息“并不感到兴奋”。 堪萨斯联储主办的杰克森霍尔年会是美联储倍受关注的年度会议之一，来自其它国家央行的代表也会出席会议，吸引了国际媒体的关注。 经济合作暨发展组织（OECD）首席经济学家Laurence Boone称，特朗普在“以财政刺激拉动经济，要求你不要收紧利率政策，但美联储在使货币政策恢复正常化，并不是真正的收紧，而是在随着经济复苏将利率提高至中性水平。” “金融环境非常好，（鲍威尔）是顺应这些趋势收紧政策，”Boone称。 鲍威尔称，升息是保护美国经济复苏，让就业增长保持最强劲，并使通胀受控的最好方法。 美联储的探索 他的讲话后，利率期货交易商几乎未受影响，继续押注9月和12月升息。联邦基金和欧洲美元利率期货价格显示，金融市场现预计明年仅升息一次，到2019年中时利率区间为2.50-2.75%，高于当前1.75-2.00%的目标区间。 美联储决策者在6月的预测为明年升息三次。 今年研讨会的主题包括市场结构的转变，鲍威尔利用这一主题来阐述，为什么“充分就业”水平和中性利率等概念的转变可以为渐进加息提供理据。 他表示，美联储过去的错误，诸如对充分就业水平的错误估计，导致了上世纪七十年代的通胀急升，这意味着美联储今天不应该假定目前对这些经济变量的估计是准确的。 鲍威尔说，美联储“一直在经济过热和过早收紧政策的浅滩之间航行，对于那些似乎正在改变的导航指南仅有模糊的认识”。 在失业率很低的情况下，“为什么联邦公开市场委员会（FOMC）不更激进地收紧货币政策，以遏制经济过热和通胀？在没有明显迹象显示通胀出现问题的情况下，FOMC为何要冒着扼杀就业增长和经济持续扩张的风险收紧政策？” 鲍威尔说，（我们的）决定是谨慎行事。 “我认为目前渐进加息的路径，是FOMC谨慎应对这两种风险的做法。” 圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德周五表示，美联储应当停止升息，因为没有迹象显示通胀急速上升，而且在财政刺激的效应减弱之后，明年经济增长预计会放缓。 “如果问我的看法，我就会按兵不动，当有数据的时候相应做出反应，”布拉德在杰克森霍尔参加全球央行年会时对CNBC表示。他说“我没有看到太大通胀压力。” 而克利夫兰联邦储备银行总裁梅斯特（Loretta Mester）在接受CNBC采访时则持相反的观点，称她仍然认为适宜逐步升息。 根据美联储的地区联储总裁轮流投票体系，今年布拉德没有投票权，但会参与制定利率的讨论。梅斯特今年有投票权。（完）[详情]

　　 美联储官员：越来越多的美国企业拟转嫁关税成本 来源：FT中文网 美联储（Federal Reserve）政策制定者警告称，在这家美国央行寻求保持通胀稳定之际，美国企业将唐纳德-特朗普（Donald Trump）总统的关税成本转嫁给消费者的举措，可能会使货币政策决策复杂化。 亚特兰大联邦储备银行（Atlanta Fed）行长拉斐尔-博斯蒂克（Raphael Bostic）对英国《金融时报》表示，他认为美国正处于消费者开始感受到钢铝等产品关税上调影响的“拐点”。 “越来越多的公司告诉我们，它们将开始转嫁成本上涨，这些举措将反映在最终的商品价格上，”他在堪萨斯城联邦储备银行（Kansas City Fed）的杰克逊霍尔（Jackson Hole）年会间隙接受采访时说，“不少企业告诉我，迄今为止，它们还能够吸收相当一部分价格上涨，但它们这样做的空间正在消失。” 权衡关税的影响正成为美联储的一项挑战。政策制定者们表示，在提高关税以及由此引发的报复成为通胀隐忧的同时，贸易战还可能拖累企业信心，促使企业搁置投资，从而抑制经济增长。 眼下，美联储官员认为美国的通胀压力受到了抑制；实际上，美国央行近年更大的问题是通胀一直未能达到目标。美联储主席杰伊-鲍威尔（Jay Powell）在杰克逊霍尔的演讲中对通胀风险表示乐观，称他并未看到通胀突破美联储2%目标的迹象。 但国际清算银行（BIS）总经理奥古斯丁-卡斯滕斯（Agustín Carstens）警告称，全球化的倒退可能削弱一直以来压低通胀的力量。 他在周末表示：“关税可能拉高价格，伤害美国消费者和美国的出口。它将推高价格，可能要求货币政策通过更快加息做出回应。” 达拉斯联邦储备银行（Dallas Fed）行长罗伯特-卡普兰（Robert Kaplan）在一次采访中表示，他希望贸易紧张对经济的影响将是可控的，并补充称，随着美联储逐渐转向中性政策，他预计还会有三到四次加息。 但他表示，他也听到越来越多的公司谈论将上涨的成本转嫁给消费者。 “越来越多的企业多年来第一次对我表示，它们正在提价，或者打算提价。如果我们在不久的将来在数据中看到这种情况，我不会感到惊讶。” 克利夫兰联邦储备银行（Cleveland Fed）行长洛丽塔-梅斯特（Loretta Mester）表示，企业之所以觉得自己能够将上涨的成本转嫁给消费者，部分原因是需求强劲。她补充说，如果关税导致一次性的价格上涨，美联储很可能将保持在逐步加息的轨道上。 梅斯特表示：“如果我们继续没完没了地加征这些关税，税率不断提高，打击面不断加大，那么我们可能会经历更长期的通胀上扬，而那会让局面变得更加复杂一些。” 博斯蒂克表示，没有必要在货币政策上采取激进措施，因为没有迹象表明美国经济过热。但他补充称：“我们正处于一个拐点，贸易政策正开始影响消费者在商店里的见闻和体验。” 译者/何黎[详情]

　　 全球市场一夜变天： 美元多头倒戈， 交易员翻多人民币 记者 周艾琳 短期内人民币汇率有望摆脱连续贬值格局，呈双向波动特征，中期人民币汇率的预期基本稳定 插图/刘飞 [ 截至上周五收盘，在岸人民币对美元北京时间23：30收报6.8050，较上一交易日夜盘涨750个基点。 ] 金融市场瞬息万变，当多、空情绪都到了极端，倒戈也就近在眼前——8月24日，“逆周期因子”重启，人民币对美元随后大涨至6.8附近；由于美联储主席鲍威尔并没有表达加速加息的意思，美元多头溃败。 “其实逆周期因子之前就已经启用了，早前交易员对做空人民币的兴趣就很小，一到6.9以上，离岸就没人敢大仓做空人民币，现在交易员更开始顺势翻多。”某大行离岸外汇交易主管对第一财经记者表示。 而在杰克逊霍尔全球央行年会期间，鲍威尔表示，美联储没有看到通胀加速超过2%的明显信号，经济过热风险没有提高。这缓解了市场对美联储将加速加息的担忧，导致美元指数瞬间重挫，一度跌破95大关，美国三大股指全线走升。 “逆周期因子”重出江湖 其实在逆周期因子正式“重出江湖”前，不少交易员就已经对记者表示过“空翻多”的意愿，毕竟“过去的经验告诉我们，在6.9以上继续看空人民币是要付出代价的，现在连一些外国基金都已经懂得了这个道理”。 8月24日晚间，中国外汇交易中心发布公告称，绝大多数中间价报价行已经对“逆周期系数”进行了调整，预计未来“逆周期因子”会对人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定发挥积极作用。 受此消息提振，人民币对美元汇率迅速飙升。离岸人民币对美元一度涨超900点，升破6.80整数关口。在岸人民币对美元较日内低位大幅反弹，刷新日内新高至6.81上方。 截至上周五收盘，在岸人民币对美元北京时间23：30收报6.8050，较上一交易日夜盘涨750个基点；离岸人民币对美元纽约尾盘涨882点，涨幅为1.28%，报6.8055。 多位交易员对第一财经记者透露，逆周期因子其实早在两周前就已经启用。此外，早前离岸人民币市场的预期就较为稳定，离岸人民币和在岸人民币在过去一周都体现为价格倒挂。 “现在离岸人民币的交易量很小，因为毕竟没有人愿意在6.9的点位轻举妄动，但也因为交易量小，一有风吹草动，就容易大涨大跌。其实在此次消息传出之前，市场就已经在自我修正了。”某外资行离岸外汇交易员此前对第一财经记者表示。 美元多头溃败 本周，美元多头都在屏息凝神关注全球央行年会。此前，美元对几乎所有G10货币头寸均处于极值，周期性估值模型显示美元被高估了2%左右。短期看由于美元多头规模巨大，结利引发美元进一步下跌风险犹存，因此鲍威尔的发言也备受关注。 而在中国央行重启人民币“逆周期因子”后约三个小时，鲍威尔的演讲导致了美元多头瞬间倒戈。 鲍威尔称“经济是强劲的，通胀接近2%的目标”，但强调“似乎并没有迹象表明经济过热的风险上升，美联储没有看到通胀加速超过2%的明显信号。循序渐进的加息能避免加息过慢和过快”。 眼下美联储似乎在担忧更为长远的问题，比如如何应对下一次衰退，如何解决结构性问题。例如在上周四的会议纪要中新增了一大组章节，题为“有效下限场景的货币政策选项”（ELB）。 有评论称，美联储在确认“很快下一次加息”的同时，视野明显转向了长期，已在苦恼抗衡下一次衰退的能力。 在鲍威尔发表上述讲话后，金融市场迅速作出反应，美元直线跳水，截至收盘，美元指数下滑0.48%，报95.1737。 中期人民币预期稳定 就今年来看，机构认为暂时不必过度担心“破7”风险，不论从交易角度还是政策角度，中期人民币汇率的预期基本稳定。 前述大行离岸外汇交易主管对第一财经记者表示，“在现在这个点位（6.8），我可能会看平，因为有很多敞口（做空人民币）在过去几周已经被清理了，因此也不需要贸然行事。未来的关键可能是，中国央行会继续降准，可能就在9月，那么这可能会对人民币产生小幅压力。但总体来看，抛压要比6月小得多，做空人民币的情绪并不强。” 渣打全球宏观策略主管罗伯逊对第一财经记者表示，近期，鸽派的美联储纪要和鲍威尔演讲，加之显现复苏迹象的欧元，可能会为新兴市场货币的初步反弹奠定基础，例如泰铢、韩元、印尼盾等可能率先反弹，美元/离岸人民币也面临重要技术顶部，显示人民币可能会走升。 多数机构预计，短期内人民币汇率有望摆脱连续贬值格局，呈双向波动特征。中期看，美国经济稳步向好、美联储渐进加息、欧日央行保持政策宽松，以及部分新兴经济体货币危机条件下，美元指数仍获支撑，加之贸易冲突的影响，人民币仍有一定压力，但中国经济基本面平稳对人民币构成支撑，即使是今年经济出现走软迹象，但在政策转向后经济持续下行的压力并不会继续大幅加重，再加上逆周期调节，各界都认为人民币继续大幅贬值的可能性很小。[详情]

　　当地时间2018年8月1日，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间维持在1.75%至2%的水平，符合市场普遍预期。美联储同时重申将继续渐进加息。 东方IC 图 全球央行年会难遏加息风险 ◎ 记者 袁源 坐落于美国怀俄明州西北部的山野度假胜地杰克逊霍尔小镇牵动着全球金融市场的神经，因为8月23日至25日，全球央行年度性会议——杰克逊霍尔会议在此召开，由美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）领衔的众多全球央行人士将齐聚一堂，不过，欧洲央行行长德拉吉、日本央行行长黑田东彦不参加今年的大会，这让年会略显冷清。 今年适逢2008年金融危机十周年。 十年前，为将全球经济拉出通缩和衰退的泥沼，多国央行相继执行史无前例的量化宽松政策。 2010年、2011年、2012年的年会上，美联储主席的发言都预示了会后的进一步货币宽松政策，这些政策在年内都得以落地。 2015年，时任美联储副主席费希尔参加年会，释放美联储将在年底加息的信号。果不其然，2015年12月议息会议上美联储宣布加息25个基点。全球货币政策正常化起航。 2018年全球经济持续复苏，国际货币基金组织（IMF）7月曾预计，今、明两年的全球经济产出增长将达3.9%，这是自2010年至2011年以来最强劲的两年期增长。2018年，全球货币政策正常化将进一步成为趋势。 十年年会见证了全球货币政策由紧到松，由松向紧的历程。不过，收紧的节奏和力度仍值得探讨。各国央行给超宽松货币政策时代画上句号的积极程度左右着全球金融市场，尤其是美联储加息支持着强美元，但这冲击了新兴市场。 “在美国，婴儿潮一代正步入退休年龄段，劳动力技术升级和产品生产效率提高，没有计量经济模型或经验法则可以为美国经济带来‘正确’的货币政策正常化路径。模型不能覆盖到所有新的变化。” 美国纽约联储前副主席Rae Rosen告诉《国际金融报》记者，“在未来，‘新’货币政策正常化可能与之前的正常化有很大不同。” 美联储加息不减速 美联储向来是全球央行年会上的主角，北京时间8月24日22：00，美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔央行年会上讨论经济和货币政策。不过，截至记者发稿，这场讲话还没开始。 市场预计，鲍威尔年会首秀会提及对美国经济、美联储加息和缩表的看法。 渣打银行就认为，鲍威尔将再度重申对美经济维持乐观，强调适当渐进式加息。该行还表示，鲍威尔也可能会讨论技术和结构变化正构成通胀压力的证据。 在鲍威尔的领导下，美联储今年已两次加息，外界普遍预计美联储将在2018年9月进行年内第三次加息，并倾向于在2018年12月进行第四次加息。 芝加哥商业交易所的“美联储观察工具”显示，目前美国联邦基金期货交易市场预计，2018年9月，美联储加息至少25个基点的概率为96%。若每次加息25个基点，2018年内美联储共计加息4次的概率为62.8%。 美联储8月23日公布了在7月31日到8月1日举行的货币政策会议的纪要。纪要显示，美联储高官仍旧相当确信最近以来“强劲的”经济增长表现至少将在近期内继续下去。只要美国经济增长处在正轨，美联储就准备再次加息。多位与会者认为，如果未来数据继续支持他们目前的经济预期，进一步采取措施来撤回宽松政策很可能将在不久之后变得合适。这表明美联储即将加息，符合市场的广泛预期。 Rae Rosen告诉《国际金融报》记者：“美联储今年可能总计加息4次，如果明年继续加息3次，届时每一次加息的幅度可能会略大一些。美联储将会提前充分释放信号，不令市场出现太大波动。” 进一步加息将与持续扩张的经济活动、强劲的市场环境以及美联储中期目标一致。 “目前美国失业率处于非常低的水平，同时工资增长幅度非常小，但随着雇主争夺稀缺劳动力，工资涨幅将会显著加大。与此同时，随着进口部件和材料的关税提高，原材料成本将增加，制造商正在提高其产品的价格。在许多情况下，价格可能保持不变，但单位内数量已经减少——例如金枪鱼罐头价格不变，但之前6盎司的量可能已变成5盎司。” Rae Rosen进一步指出。 值得注意的是，美国总统特朗普最近几周一直在批评美联储的加息举措。 特朗普曾公开表示，希望美国维持低利率，美元不要太强势。 特朗普认为，美联储应在贸易争端中为国家利益出一份力，弱美元有利于在全球贸易中保持美国产品的竞争力。 美国总统批评美联储货币政策的言论有干预央行独立性之嫌，向来被视为禁忌。当然，美联储大概率会忽视特朗普的言论。但这带来了另一种担忧，BMO Capital Markets美国利率主管 Ian Lyngen 就在报告中指出，特朗普的言论增加了美联储在 12 月加息的几率，因该行欲避免任何受政策影响的指控。 不过，美联储加息与否主要视美国经济发展状况而定，特别是美联储已开始忧虑特朗普发起的贸易战。 鲍威尔在上月出席美国国会听证会时表示，美联储认为继续渐进加息是当前最佳政策路径。基于已实现与预期的就业市场与通货膨胀现状，支持美联储坚持这一路径。 美国达拉斯联储主席卡普兰（Robert Kaplan）在发言中强调了美联储的独立性，不会受总统特朗普影响，将继续按计划加息。 卡普兰此前表示，在经济达到充分就业以及通胀达标的情况下，未来9至12个月内，美联储应该继续加息。卡普兰曾在达拉斯联储出版的署名文章中指出，直到短期利率抵达“中性”水准，具体为利率在2.5%至2.75%之间，“中性”指既不会刺激经济也不会令经济踩刹车，美联储才可能停止加息，思考接下来采取的行动。 美联储加息的影响有带动效应，不少经济体紧追美国货币政策正常化的步伐。 英国央行8月初将基准利率上调至近10年来的最高水平，加拿大央行也在7月宣布再度加息，这是该行2017年中以来第四次加息。虽然欧洲经济表现平平，但欧洲央行6月表示，若经济数据合适，从今年9月至12月底，其每月净资产购买速度将减半至150亿欧元，年底前将终止购债计划。 冲击新兴市场 美联储货币政策支撑了美元走强，但强势美元却对新兴市场产生冲击。 6月3日，印度央行行长Urjit Patel在英国《金融时报》撰写公开信，呼吁美联储放慢缩表步伐，称新兴市场经济体已经面临严重压力，应付不来了！随后，印尼央行行长Perry Warjiyo也呼吁美联储放缓缩表。他认为，美国应该在制定政策时考虑对他国影响，倘若新兴市场国家崩溃，危机终将蔓延至美国。 不过，美联储并没有回应新兴经济体央行的诉求。 强势美元导致新兴市场成为直接受害者，新兴市场资产受损，大量以美元计价债务的国家偿贷压力变得更沉重，财政稳定性受到挑战。 土耳其里拉就是最新的案例。自2018年初至8月，土耳其里拉对美元汇率暴跌。 Pi Economics投资分析师Tim Lee早在七年前就预测土耳其金融危机，他当时就留意到，土耳其银行普遍借入美元，向成长迅速的土耳其企业发放贷款。此外，土耳其经济增长愈来愈仰赖外资融资。在主要新兴市场中，土耳其对这类外币债务的倚赖最深。如今里拉币值缩水，便直接拉高土耳其企业偿还美元计价债务的成本。 土耳其里拉危机与其他经济体本币贬值都让市场对危机蔓延至整个新兴市场的担忧急剧上升，一些分析认为，美元上涨和美联储加息已经将新兴经济体推入“熊市”阵地。 美联储加息确实降低了部分新兴资产的吸引力。目前，投资者对美元和美元资产依然保持着高度兴趣，美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，美元净多单刷新冲上一年新高。 不过，新兴市场仍有缓和的余地，暂无实质性、系统性危机。 Tim Lee告诉《国际金融报》记者：“土耳其是金融市场错误定价的极端例子，其他新兴市场的情况并不像土耳其那么糟糕。” 中国人民大学重阳金融研究院的高级研究员John Ross也告诉《国际金融报》记者：“土耳其货币危机只是该国错误政策下出现的问题，这是土耳其的特定问题。而新兴经济体如印度等国的增长继续远超发达经济体，仍是世界经济增长的主要动力。” John Ross认为，美国利率上升对已经开放资本账户的新兴经济体而言将是一大问题。 当然，就像印度和印尼两国央行行长警示的，新兴市场风险上升到一定程度也将影响至美国。 John Ross指出，美元汇率的上涨将损害美国经济，使其经济竞争力下降，并加剧对赤字方面的压力。 先机环球投资公司（Old Mutual Global Investors）固定收益部门主管纳许也认为，美国经济形势会促使美联储持续加息，但最终可能会给自己带来阻力。 纳许说，一旦新兴市场的痛苦变得特别严重，这种痛苦自然会传导回美国，改变美联储管理货币政策的方式；目前无法指责鲍威尔的紧缩货币政策，但最终他可能因加息冲击而感到困扰。 Tim Lee也告诉《国际金融报》记者：“向外国借款过多且本币脆弱的新兴经济体需要警惕，如巴西、印度、印尼等。我们看到这些国家面临更多压力，这将产生蔓延效应。这也意味着全球对信贷的需求将开始减弱，继而导致美国利率下降，但这可能会导致美元上涨，因为土耳其、巴西、印度、印尼等国必须换汇美元，偿还借款，而这将冲击美国股市。” 美国银行策略师Barnaby Martin也警告称，货币政策紧缩和利率上升不仅会遏制全球经济增长，且可能导致资金流入风险资产的速度放缓。 目前，更多加息还在路上，且没有减速的迹象，这才是最令人担忧的。 全球央行的加息速度已经明显上升。实际上，当前的加息速度几乎与2008年金融危机初期雷曼兄弟倒闭前相当。[详情]

　　新浪美股讯 北京时间8月27日晚间，今年的杰克逊霍尔全球央行年会上，各国央行官员在多项议题上展开了激烈交锋，其中就包括美国未来的利率前景，来自特朗普的压力，亚马逊等“巨星公司”经济影响等。 以下是这场由堪萨斯城联储主持的会议上各方讨论的主要内容摘要： 9月再次加息 美联储主席杰罗姆·鲍威尔巩固了对9月再次加息的预期，令12月再次转变政策的可能性保持在60%以上。 周五发表讲话时，鲍威尔表示“有充分的理由”期待美国经济能够维持近期的强势，在利率正常化方面，渐进的节奏依然是适宜的。 堪萨斯城联储行长Esther George和达拉斯联储行长Robert Kaplan在接受彭博电视采访时均表示支持2018年再次加息两次。彭博经济研究仍然认为，更紧缩的金融环境将把原本12月将实施的政策转向推迟到2019年。 阅读更多：鲍威尔支持逐步加息 称有充分理由期待经济保持强劲表现 渐进式策略 鲍威尔强调用力过猛和力度太小都可能造成政策错误，其指出通货膨胀率在美联储2%的目标附近，但没有显示出加速的迹象。因此他认为，“经济过热的风险似乎没有升高。” 鲍威尔表示，这支持了联邦公开市场委员会现有的策略，即随着经济扩张的持续，“政策立场逐渐向FOMC对中性利率的评估靠拢”。 亚特兰大联储行长，今年在FOMC有投票权的Raphael Bostic表示，当美联储将利率调整到既不刺激也不拖累经济的程度时，暂停一下脚步是明智之举。 鉴于美债收益率曲线趋平所反映的债券市场放缓忧虑，圣路易斯联储行长詹姆斯·布拉德表示，他会“认真”看待这样的信号，但同时补充说现在没有理由挑战这些信号。另一位在2018年有投票权的货币政策委员，克利夫兰联储行长Loretta Mester表示，该收益率指标 “与以往不同。” 鲍威尔策略 鲍威尔于2月接替珍妮特·耶伦任美联储主席，他的风险管理策略是权衡经济表现，而不是过分依赖学术模型。 他指出，“我们对经济的最好评估”已经发生了重大变化，那些模型充其量只能为引导政策方向提供“模糊”帮助。 例如， 根据理论，低失业率原本会刺激通货膨胀和带来薪资压力，但实际上并没有。鲍威尔还赞扬了前美联储主席艾伦·格林斯潘， 称格林斯潘准确发现了20世纪90年代新技术对生产力的助益，所以暂缓加息步伐。 但是，上周美联储内部研究人员的在一份报告中警告说，低失业引发的通货膨胀时会带来不确定性，根据这些指标调控利率要比等待通货膨胀出现后再做反应更好。 回应特朗普批评 美联储官员努力忽视特朗普最近对他们加息的批评，官员们承诺将维持他们认为对经济最有利的方针，即使这意味着来自白宫的压力更大。 “美联储和我的职责是在不考虑政治因素或不受政治影响的情况下做出货币政策决定，”达拉斯联储行长Kaplan说。 “我非常有信心我们会这样做。” 堪萨斯城联储行长George表示，政策制定者“非常关注国会赋予我们的使命，将努力做出符合经济增长长期利益的决策。” 不过，在杰克逊霍尔会议上，的确有一些人对特朗普的贸易战表示担忧。 “亚马逊效应” 今年的会议聚焦于美国和其他发达经济体的“巨星公司”，如亚马逊， 苹果和谷歌。 对于是否已有足够的证据表明行业集中度高已显著影响市场竞争，一些经济学家持怀疑态度。但也有一些高名望的与会者警告说有充分的理由对此予以关注。 “问题是这些巨星企业是否会将其利益转渡给消费者，”前印度央行行长Raghuram Rajan表示 。他说，到目前为止，许多企业似乎都在这样做，“但这种情况能持续多久呢？” 普林斯顿大学经济学家艾伦·克鲁格的结论是，行业集中度高使得就业选择变少，增加雇主了之间相互勾结以固定工资水平的频率。 不过在另一个问题上，大家有了更多一致意见：即虽然反垄断部门和其他监管机构可能被要求做出回应，但到目前为止美联储尚无需做出任何政策反应。 世界其他地区 与会代表们并没有对土耳其和阿根廷最近的动荡可能引发新兴市场危机发出警告，Rajan说他还没有发现“系统性问题。” 前智利央行行长何塞·德格雷戈里奥表示，像哥伦比亚，智利或秘鲁这种更强大的新兴经济体没有理由害怕美联储加息，那些目前被投资者打击的国家本身“国内就有薄弱之处”。 加拿大央行行长斯蒂芬·波洛兹表示，他将逐步加息，其不担心最近的通胀飙升，并且还认为数字技术可能会提高生产力。 与此同时， 新西兰央行行长也表示，如果需要实现其通胀目标，央行并不排除降息可能。[详情]

　　 全球央行行长会议落幕 美联储主席重申渐进加息策略 经济参考报 □记者 王龙云 杨承霖 综合报道 为期三天的全球央行行长会议日前在美国怀俄明州杰克逊谷地结束。在今年以“转型中的市场结构及其对货币政策的影响”为主题的年会上，美国联邦储备委员会（美联储）主席鲍威尔表示，将继续坚持渐进的加息节奏以支持美国经济增长和防范风险，同时警告要对未来的经济危机保持警惕。 重申渐进加息政策路径 这是鲍威尔出任美联储主席以来，首次在全球央行年会上发表讲话，因此备受市场关注。 鲍威尔在本次会议上说，美联储在加息时总是面临两大风险：加息过快将不必要地缩短经济扩张周期，加息太慢则有引发经济过热的风险。他认为，美联储坚持当前渐进的加息节奏是应对这两类风险的有效方式。 鲍威尔还表示，尽管近期美国通胀率已接近2%的目标，但目前没有确切迹象显示通胀率将加速上升超过2%或者引发经济过热，这说明美联储采取的渐进加息策略取得了成效。如果美国家庭收入和就业继续强劲增长，美联储进一步渐进加息可能是合适的。 华尔街分析师认为，鲍威尔有关渐进加息的表态，实际上是对此前美国总统特朗普批评加息妨碍经济增长的一种回应，但“鲍威尔显然不希望与总统在推特上就此展开一场舌战”。 特朗普今年以来不止一次批评美联储的加息举措。据报道，在17日的一场筹款活动上，根据美国媒体援引与会者的言论，特朗普宣称期待美联储主席鲍威尔成为一个喜欢“廉价美元”的人。20日，特朗普在路透社的一场访谈中重申他的批评立场，称对美联储主席的举措“不感到兴奋”。 但渐进加息是鲍威尔今年出任美联储主席后一直秉承的货币政策路线，并多次在公开场合为此辩护，同时他还承诺捍卫央行政策的独立性。在鲍威尔看来，美联储目前将继续加息，直到新的经济数据表明这一行动应该被逆转或加快行动。“当不确定你的行动带来的影响时，应该谨慎行事。”鲍威尔说。 自美联储货币政策回归正常化以来，美国联邦基金利率逐步靠近与美国经济稳健增长、实现物价稳定与充分就业两大政策目标相符的长期正常水平。这样的利率水平既不会对经济产生刺激作用，也不会抑制经济增长，而是保持恰到好处的中性，美联储官员称之为中性利率水平。目前美联储预计中性利率水平为2.8%到3%，到2019年底联邦基金利率预计将升至3.1%，这意味着到明年底美国短期利率将达到中性水平。 鲍威尔曾经指出，等利率升至中性水平后，美国货币政策将不再宽松，市场应为此做好准备。 下月加息预期升温 美联社的报道称，美联储于今年3月和6月分别加息，将联邦基金利率目标区间上调为1.75%至2%的水平。但在上次货币政策例会上，美联储维持基准利率不变。美联储在会议结束后发表声明，重申了6月对加息节奏的预期：预计进一步循序渐进加息，加息步伐将与经济活动持续扩张、就业市场环境强劲、接近对称性2%的中期通胀目标一致。 自2015年12月启动本轮加息周期以来，美联储已加息7次，并缩减资产负债表，以逐步退出金融危机后出台的超宽松货币政策。 目前，外界普遍预计美联储将在今年9月进行年内的第三次加息，并倾向于在今年12月第四次加息。据彭博报道，美国堪萨斯联储主席伊斯纳·乔治表示，只要美国经济继续逐步改善，支持今年再加息两次。美联社援引凯投国际宏观经济咨询公司首席美国经济学家保罗·阿什沃思针的话说：“美联储的又一次加息将于下个月来临。” 芝加哥商业交易所的“美联储观察工具”显示，目前美国联邦基金期货交易市场预计，今年9月，美联储加息至少25个基点的概率为96%。若每次加息25个基点，今年内美联储共计加息四次的概率为62.8%。 此外，美国全国商业经济协会日前发布了对251名经济学家的半年度经济政策调查报告。报告显示，对于货币政策，45%的受访者预计美联储今年内还将加息两次，约三分之一的受访者预计到2019年底美国基准利率将上调至3%。 从数据上看，美国经济向好以及通胀走高，也支持美联储继续加息。根据美国商务部此前公布的首次预估数据显示，今年第二季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长4.1%，高于第一季度的2.2%，但低于市场平均预期的4.2%。而美国劳工部公布的数据显示，7月美国消费价格指数经季节调整后环比增长0.2%，同比增长2.9%。扣除波动性较大的能源和食品价格后，当月核心消费价格指数环比增长0.2%，同比增长2.4%，创2008年9月以来最大涨幅。 为下次危机做好准备 展望未来，鲍威尔指出，目前美国经济仍面临多项长期结构性挑战：中低收入阶层实际工资数十年来增长缓慢；经济流动性下降至低于多数其他发达经济体的水平；随着退休人口比例上升，解决联邦政府财政赤字问题愈加紧迫。同时，目前很难判定美国经济何时或者能否摆脱最近十年来生产率低迷的状态。 西班牙《起义报》网站8月23日刊登题为《特朗普已经开启了美国新一轮经济危机》的文章。文章说，当今全球经济的动力非常脆弱和不稳定，并已受到美国政府政策的严重影响，而美国企业又因利润锐减而成为重灾区。一场新的危机正从美国开始，很有可能演变成新一轮的全球经济危机。 至于美国何时遭遇下一次经济衰退，美国NatWest资本公司战略部负责人约翰·布里格斯表示，人们对2019年晚些时候美国经济再次步入衰退的担忧正在增强，从内外部环境看，美国经济失去动能的风险在逐渐上升。美国圣路易斯联邦储备银行行长布拉德23日称，相信明年经济增长会放缓，因此不希望今年再次加息，但他本人今年在美联储公开市场委员会中没有投票权。 全球最大对冲基金桥水创始人达里奥此前接受《经济参考报》记者专访时预计，今明两年美国经济应该不会衰退，但可能发生在下次美国大选之前。在他看来，摆在美国经济面前的重大问题之一，就是美国国内悬殊的贫富差距，经济下行将加重阶层之间的紧张情绪，经济衰退之下社会层面和政治层面都将迎来挑战，不过，下次经济衰退的严重程度要弱于2008年。在达里奥看来，一般而言美联储应对经济衰退，需要将基准利率调降500个基点，但目前美联储还没有储备足够的“弹药”。可以预计的是，美联储有可能重启量化宽松政策（QE）。[详情]

　　美联储加息几无悬念，鲍威尔首秀还透露哪些信号？ 中新经纬 中新经纬客户端8月25日电 北京时间8月24日晚，美联储主席鲍威尔在美国怀俄明州杰克逊霍尔央行年会上首次发言，讨论经济和货币政策，这也是他上任以来在央行年会的首秀。此前市场普遍关注的美联储加息相关政策路径得以清晰显现。 美联储主席鲍威尔 来源：中新网 本次全球央行年会在8月23日至25日召开，尽管欧洲央行行长德拉吉和日本央行行长黑田东彦均未出席，但美联储仍赚足眼球。鲍威尔在发言中重申，美联储将继续坚持渐进的加息节奏以支持美国经济增长。 鲍威尔表示，尽管近期美国通胀率已接近2%的目标，但目前没有确切迹象显示通胀率将加速上升超过2%或者引发经济过热，这说明美联储采取的渐进加息策略取得了成效。如果美国家庭收入和就业继续强劲增长，美联储进一步渐进加息可能是合适的。 同时，鲍威尔指出，目前美国经济仍面临多项长期结构性挑战：中低收入阶层实际工资数十年来增长缓慢；经济流动性下降到低于多数其他发达经济体的水平；随着退休人口比例上升，解决联邦政府财政赤字问题愈加紧迫。此外，目前很难判定美国经济何时或者能否摆脱最近十年来生产率低迷的状态。 由于这是鲍威尔出任美联储主席以来，在全球央行年会上的的首秀，因此备受市场关注。在市场分析人士看来，鲍威尔讲话整体偏“鸽派”。 MarketWatch报道称，美国Voya投资管理公司资深市场策略师卡琳卡瓦诺表示，鲍威尔的讲话整体较温和，鲍威尔说通货膨胀不是一个问题，这对市场来说是令人耳目一新的，一定程度上缓解了市场对美联储加息的紧张情绪。 法国巴黎银行驻美国高级经济学家布里克林德怀尔说，鲍威尔发表讲话的关键点在于美联储将继续保持谨慎态度，但美联储仍将加息，只是再次突出强调未来如何加息将密切关注经济数据。 在鲍威尔发表讲话后，现货黄金跳涨重返1200大关，刷新日内新高至1208.2美元/盎司，涨逾1.9%，同时创下8月13日以来新高；美元指数跌幅迅速扩大，一度逼近95关口；美股三大股指齐收涨，其中，标普500指数、纳斯达克指数均创收盘历史新高。 自2015年12月开启货币正常化进程，美联储已完成7次利率上调，每次加息25个基点。与此同时，美国经济基本面保持强劲，二季度GDP增速为4.1%，失业率处于历史低位，通胀水平有所抬头，支撑美联储进一步加息。此外，美联储日前公布8月政策会议纪要，重申渐进加息，延续对经济和通胀的乐观观点，多位与会者建议撤出货币政策“宽松”的措辞。但在当前市场普遍预计美联储9月大概率加息的背景下，偏鹰程度总体不及预期。 申万宏源研报认为，当前贸易政策构成美国经济前景较大不确定性因素，也将持续扰动未来一段时间的汇率和利率变化。而当前美国“紧货币+宽财政”将令利率水平易上难下，或对投资和消费形成挤出。同时，随着美国经济中期可能出现的逐步下行风险，美元指数亦或逐步回落。 （中新经纬APP）[详情]

　　文章来源： 路闻卓立 本文是美联储主席鲍威尔在杰克逊·霍尔年会上的发言。尽管欧州央行行长及日本央行行长遗憾缺席本次年会，但鲍威尔的精彩发言足以让人称赞，堪称历来年会上的联储主席发言中的经典。本刊第一时间为大家进行了翻译。 演讲中，鲍威尔提到：虽然通货膨胀率最近上升了近2%，但我们没有看到任何明显的、加速超过2%的迹象，而且似乎没有过热的危险。这是好消息，我们认为，这一好消息部分源于正在进行的正常化进程，随着经济扩张的继续，政策立场逐渐向FOMC对中性的粗略评估靠拢。 上述言论为市场理解为美联储加息步伐可能没有那么激进，令美元急跌，并一步巩固了离岸人民币的升势。在鲍威尔讲话前一小时，中国央行宣布重启人民币中间价逆周期因子，人民币迅速回升。 这难道是一次鲍威尔和中国央行的联手？ 非常感谢今天有机会在这里发言。 15年前，在现在被称为“大缓和”的时期，那次年会的主题是“适应不断变化的经济”。在开幕式上，时任美联储主席艾伦•格林斯潘（Alan Greenspan）曾有一句名言：“不确定性不仅是货币政策领域的一个重要特征，而且是这一领域的决定性特征。”在如今称为全球金融危机的家门口，那个时期几乎没有人（如果有的话）会想到，未来15年与之前的15年有多么惊人的不同。 在长期的复苏过程中，美国经济得到了实质性的加强。失业率近9年来一直在稳步下降，目前为3.9%，接近20年来的低点，大多数想找工作的人都能找到。通货膨胀率已经上升，目前接近联邦公开市场委员会（FOMC） 2%的目标，在此之前的六年时间里，通货膨胀率一直低于这个水平。随着稳固的家庭和企业信心、健康的就业创造水平、不断增长的收入和财政刺激措施的到来，我们有充分的理由预期这种强劲表现将继续下去。 随着经济走强，联邦公开市场委员会（FOMC）已逐步将联邦基金利率从危机时期接近于零的低位调高至更为正常的水平。我们还允许我们持有的证券--当时是在深度衰退和长期复苏期间为支持经济而获得的资产--随着这些证券得到偿还而逐渐减少。我今天将解释为什么委员会一致认为这种逐步正常化的过程仍然合适。和往常一样，国内外也存在一些风险因素，最终可能需要不同的政策回应，但今天我不谈这些。 为了与今年研讨会的主题《经济结构的变化》保持一致，我还要简要地指出，美国经济面临许多长期结构性挑战，这些挑战大多超出了货币政策的能力范围。例如，近几十年来，特别是中低收入工人的实际工资增长相当缓慢。美国的经济流动性已经下降，目前低于大多数其他发达经济体。随着越来越多的人口退休，长期处于不可持续状态的联邦预算赤字问题变得越来越重要。最后，很难说经济何时或是否会摆脱过去10年或更久的低生产率模式，如果收入要随着时间有意义地增长，就必须这么做。 我和联邦公开市场委员会的同事们相信，通过执行美联储的政策，我们能够在支持经济持续增长、保持强劲的劳动力市场和接近2%的通胀率这些问题上取得长期进展。在政策制定中管理不确定性的话题仍然特别突出。今天我将重点讨论2003年年会上讨论过的诸多不确定性问题之一——重要宏观经济变量（如自然失业率）位置的不确定性。从两个对立的问题开始，这两个问题在美联储内外的货币政策讨论中经常出现： 1。在失业率远低于其长期正常水平预期的情况下，联邦公开市场委员会（FOMC）为什么没有更大幅度地收紧货币政策，以遏制过热和通胀？ 2。在通胀问题没有明显迹象的情况下，联邦公开市场委员会为什么要收紧政策，冒着扼杀就业增长和持续扩张的风险呢？ 在我看来，这些问题代表着委员会在继续扩张之际一直试图避免的两个错误——扩张速度太快，可能导致经济过热；与之相对的是扩张速度太慢，或不必要地缩短了扩张。正如我将要讨论的，避免这些错误的工作在今天变得具有挑战性，因为经济一直在以难以实时检测和衡量的方式发生变化。首先，我将介绍一些基本关系的标准观点，这些关系被认为反映了经济基本结构的关键方面。然后，我将利用这一框架解释结构性变革在我们当前政策审议中所起的作用，重点讨论这一作用是如何由两段历史事件所塑造的。 传统的宏观经济结构观点 在传统的经济模型中，主要的经济数量，如通货膨胀、失业和国内生产总值（GDP）增长率在被认为“正常”、“自然”或“期望”的值附近波动。联邦公开市场委员会（FOMC）选择了2%的通胀目标作为预期值之一。其他的值不是直接观察到的，也不能由任何人选择。相反，这些价值来自于整个经济中无数的相互作用。在联邦公开市场委员会（FOMC）的季度经济预测摘要（SEP）中，参与者陈述了他们对GDP增长率、失业率和联邦基金利率的长期正常值的个人观点。 这些经济的基本结构特征也被称为“自然失业率”和“潜在产出增长”等更熟悉的名称。长期联邦基金利率减去长期通胀是“中性实际利率”。在美联储和其他地方，分析师们谈论这些价值的频率如此之高，以至于他们都有了一个简写的名字。例如，u *（发音“u星星”）是自然失业率，r *（发音r星星）是中立的实际利率，和Π*（“π星星”）是通胀目标。按照传统思维，政策制定者应该以这些星星为导向。从这个意义上说，它们非常类似于天上的星星。 例如，著名的泰勒规则（Taylor rule）要求根据通胀和失业率与星星的关系来设定联邦基金利率。4如果通货膨胀高于Π*，提高实际联邦基金利率相对于r *。实际利率就越高，通过各种渠道，倾向于温和的企业和家庭的开支，这将减少物价和工资上涨的压力随着经济降温。相比之下，如果失业率高于u *，降低实际联邦基金利率相对于r *，这将刺激消费，提高就业。（泰勒法则公式：假定N是通货膨胀率，N * 是通货膨胀的目标，i是名义利率，i * 是名义目标利率。从中期来看，i * 与N * 是联系在一起的，如果真实利率给定，那么名义利率和通货膨胀在中期是one for one的对应关系。假定U是失业率，Un是自然失业率。） 靠星星导航听起来很简单。然而，由于我们对恒星位置的最佳评估已经发生了显著的变化，因此恒星在实践中的指导政策在最近变得相当具有挑战性。 将*（星星）固定在正常化 2013年12月，联邦公开市场委员会（FOMC）开始结束最后一个危机时期的资产购买计划。资产购买在2014年下降到零，在2015年12月，联邦公开市场委员会开始了利率的逐步正常化，直到今天。随着正常化进程的进行，FOMC参与者和许多其他私营部门和公共部门的分析师定期调整他们对明星的评估（图1）。许多对自然失业率的预测下降了大约1个百分点，对中性利率的评估也是如此。对GDP潜在增长率的估计下降了约0.5个百分点。 这些不断变化的评估具有重大意义。例如，中性利率下降1个百分点意味着联邦基金利率更接近长期正常水平，因此，政策的宽松程度低于正常化初期的预期。自然失业率下降1个百分点意味着，在失业率处于长期水平时，目前约有160万人将有工作。这些星星的变化通常反映出分析师们试图将自己的估计与刚刚出炉的宏观经济数据进行比对。例如，随着失业率下降，然后低于对其自然增长率的估计，许多人预期通货膨胀会上升。当通货膨胀率横移时，一个合理的推论是自然增长率低于先前的估计。此外，在此期间，基于失业率的迅速下降以及众所周知的产出与失业率之间的关系，GDP增速低于人们的预期。换句话说，劳动生产率的增长一直令人失望，这就提出了这样一个问题：这一缺口是暂时的——可能是危机带来的不利因素——还是新常态的一部分。 这些对恒星价值的评估是不精确的，还需要进一步修订。回到航海的比喻上，联邦公开市场委员会一直在过热和过早收紧的浅滩之间航行，对似乎正在改变的导航指南只有模糊的认识。我们应对这一挑战的方式，受到了两大历史事件的影响——上世纪60年代和70年代的大通胀，以及上世纪90年代末的“新经济”时期。 移动的星星和巨大的通货膨胀 虽然这场危机及其余波在许多方面都是非同寻常的，但星星的更替并非其中之一。图2显示了国会预算办公室（CBO）目前对1960年至2000.5年自然失业率和潜在GDP增长的估计，与过去40年观察到的起起落落相比，最近长期价值的变化并没有那么剧烈。当然，国会预算办公室的估计得益于多年的后见之明，而货币政策必须基于实时评估。大通胀时期生动地说明了这种差异带来的困难。 大约在1965年，美国进入了一个高而不稳定的通货膨胀时期，在20世纪80年代初以两位数的通货膨胀结束。包括货币政策失误在内的多种因素导致了通货膨胀。许多研究人员得出的结论是，一个关键的错误是，货币政策制定者过于强调对自然失业率的实时估计，结果是过于乐观。 图3比较了国会预算办公室目前对那个时代自然失业率的看法，以及奥菲尼德斯（Athanasios Orphanides）和约翰•威廉姆斯（John Williams）所作的估计，后者是决策者实时看到的失业率。从1965年到20世纪80年代初，这种对u*的实时估计远远低于现在的后见之明。这一时期的失业率通常远高于实时自然失业率，而当代的文件显示，政策制定者对于将失业率进一步推高至u*以上持谨慎态度（图4，顶部面板）。有了后见之明，我们现在认为，除了上世纪70年代中期的几年以外，劳动力市场一直很紧张，导致了通货膨胀的上升（图4）。 现在很清楚的是，联邦公开市场委员会过于强调对u*的不精确估计，而忽视了通胀预期上升的证据。然而，大通胀确实在宏观经济思维中引发了一场“预期革命”，货币政策制定者从中得到了极为重要的一课：锚定长期通胀预期是实现所有其他货币政策目标的重要先决条件 当长期通胀预期稳定下来时，出乎意料的事态发展可能会推高或压低通胀，但人们预计通胀将相当迅速地回到预期值。这是在大通胀之后，各国央行普遍采用通胀目标制的核心观点。稳定的预期给了央行更大的灵活性来稳定失业率和通货膨胀。当央行采取行动刺激经济以降低失业率时，通胀可能会超过央行的通胀目标。随着预期被锚定，人们预计央行将采取政策来降低通胀，而长期通胀预期不会上升。因此，与政策制定者不得不抵消较长期预期的上升相比，政策可能要宽松一些。 20世纪90年代末的《风云变幻》和《新经济》 上世纪90年代下半叶，政策制定者面临着一种局面，在某种程度上，这种局面与大通胀时期的情况正好相反。在1996年中期，失业率低于实时感知到的自然失业率，许多FOMC参与者和其他人都预测经济增长将超过经济潜力。联邦公开市场委员会（FOMC）提高联邦基金利率，以防范通胀上升风险的情绪正在升温。但是格林斯潘主席有一种预感，美国正在经历一个“新经济”的奇迹，在这个“新经济”中，生产率的提高将允许更快的产出增长和更低的失业率，而没有严重的通货膨胀风险。格林斯潘认为，联邦公开市场委员会应该推迟加息。 在接下来的两年里，由于他相当坚定的意志，格林斯潘占了上风。从1996年中期到1998年10月底，联邦公开市场委员会只上调了一次联邦基金利率 再一次，不断变化的恒星有助于解释通货膨胀的表现，许多人认为这是一个谜。而大通胀时期实时自然失业率一直远低于我们当今的评估，在新经济时期，这种关系（图3）。劳动力市场似乎紧，实时得到加强，但回想起来，我们估计有疲软的劳动力市场在1996年和1997年初，直到1998年，劳动力市场才明显收紧（图4）。后见之明，我们今天认识到，更高的潜在增长能够容纳真正实现的非常强劲的增长，更不用说政策制定者所预测的温和增长了。 联邦公开市场委员会因此避免了大通胀时代的错误，即过分强调对恒星的不精确估计。在格林斯潘主席的领导下，委员会制定了一个风险管理策略，这个策略可以浓缩成一个简单的要求：让我们再等一次会议；如果有更明显的通胀迹象，我们将开始收紧货币政策。委员会在一次又一次的会议上，在认为通胀上升的迹象很快就会出现的情况下，推迟了加息。通货膨胀率一次又一次地下降。 回想起来，在通货膨胀率很低且在下降的情况下，捍卫“让我们再等一次会议”的坚强意志似乎有点奇怪。然而，当时的传统观点仍然敦促政策制定者对通胀风险采取先发制人的应对措施——即便这种风险主要是通过模糊的、实时的明星评估收集到的。有了新经济时期的经验，政策制定者们开始意识到，随着通胀预期比以前稳定得多，在格林斯潘“观望”政策下，通胀上升成为重大问题的风险会降低。 风险管理面对不断变化的星星 鉴于过去15年经济向我们展示的情况，新经济时代所产生的那种风险管理方法的必要性比以往任何时候都更加明显。基于经验和越来越多关于货币政策和结构不确定性的文献，这种方法继续演变。 经验揭示了通胀与失业之间关系的两个现实，而这两个现实直接关系到我开始时提出的两个问题。首先，星星有时离我们所认为的位置很远。特别是，我们现在知道，相对于我们对u*的实时估计，失业率水平有时会成为经济状况或未来通货膨胀的误导指标。其次，反过来似乎也是正确的：通胀可能不再是劳动力市场紧张和资源利用压力上升的首要或最佳指标。通胀发出较弱信号的部分原因无疑是锚定的通胀预期的实现，以及相关的菲利普斯曲线趋平。不管原因是什么，在过去两次衰退之前，破坏稳定的过度行为主要出现在金融市场，而不是通货膨胀。因此，风险管理建议从通胀之外寻找过度行为的迹象。 这两个现实带来了挑战。在2003年的研讨会上，人们查阅了有关不确定性的文献，从那以后，这些文献得到了进一步完善。这些文献为政策应如何应对提供了重要建议，但在我看来，它们还不是一个明确的处方或规则，一个谨慎的央行应该遵循。15关于稳健规则的文献，例如所谓的差异规则，支持较少强调相对于u*的失业水平的观点。16个联邦公开市场委员会的做法看广泛的劳动力市场指标评估的状态时已经明确是联邦公开市场委员会的声明长期战略目标和货币政策自2012.17年成立以来我们监测的范围大大扩展了劳动力市场过度紧张和不稳定的迹象。 错误预测明星的风险现在也在FOMC的审议中扮演了重要角色。联邦储备委员会（Federal Reserve Board）工作人员的一篇论文是一系列研究的一个最新例子，这些研究帮助FOMC的参与者可视化并管理这些风险。研究报告模拟了在各种政策规则和政策制定者对经济的误解下可能产生的经济结果。一个普遍的发现是，对于货币政策，没有一种单一的、简单的方法可能适用于许多看似合理的情景。更具体地说，类似这样的模拟通过评估误解可能导致不利后果的可能性来告知我们的风险管理，比如通货膨胀率降至零以下或超过5%。 最后，有关结构不确定性的文献提出了一些更广泛的见解。这些文献始于威廉·布雷纳德（William Brainard）的著作和著名的布雷纳德原则（Brainard principle），该原则建议，当你对自己的行动的效果不确定时，你应该谨慎行事。换句话说，当不确定一种药物的效力时，从小剂量开始。布雷纳德说得很清楚，这并不是一个普遍的真理，最近的研究强调了两个特别重要的例子：做得太少比做得太多要付出更高的代价。第一种情况是当试图避免严重的不利事件，如金融危机或延长利率在有效下限的时间时。在这种情况下，“我们会不惜一切代价去做”这句名言可能比“我们会采取谨慎的步骤去做任何事情”更有效。第二种情况是，通胀预期有可能失控。如果预期开始偏离方向，最初反应疲弱的现实或预期可能会加剧问题。我相信，如果通胀预期大幅上升或下降，或者危机再次威胁，FOMC将坚决“不惜一切代价”。此外，十年来的监管改革和私营部门的进步大大增强了金融体系的实力和韧性，目的是降低不可避免的金融冲击成为危机的可能性。 当前形势下 最后，让我回到我所确定的两种风险之间的选择问题上：速度过快和不必要地缩短扩张，与速度过慢和过热不稳定的风险相对比。FOMC会议纪要和其他信息的读者将会知道，我们的讨论非常关注这些风险的相对重要性。联邦公开市场委员会观点的多样性是我们系统的一大优点。尽管我们在这些问题和其他问题上有不同的观点，但我们有一个长期的制度传统，那就是在围绕一个政策立场达成共识。 我认为，当前逐步加息的路径是FOMC认真对待这两种风险的方法。虽然失业率低于委员会对长期自然失业率的估计，但对这一失业率的估计是相当不确定的。对中性利率的估计也是如此。因此，在判断经济疲软程度或当前政策立场的宽松程度时，我们会参考许多指标。我们还意识到，随着时间的推移，通货膨胀对资源利用的变化的反应越来越少。 虽然通货膨胀率最近上升了近2%，但我们没有看到任何明显的加速超过2%的迹象，而且似乎没有过热的危险。这是好消息，我们认为，这一好消息部分源于正在进行的正常化进程，随着经济扩张的继续，政策立场逐渐向FOMC对中性的粗略评估靠拢。正如联邦公开市场委员会（FOMC）最近的声明所示，如果收入和就业继续强劲增长，联邦基金利率目标区间的进一步逐步上调可能是合适的。 经济是强大的。通货膨胀接近我们2%的目标，大多数想找工作的人都在找工作。我和我的同事们正在密切关注即将出炉的数据，我们正在制定政策，尽货币政策所能支持经济持续增长、强劲的劳动力市场和接近2%的通货膨胀。（完）[详情]

　　 虽说临近周末，但全球投资者的目光仍然在昨天晚上被美国的一场盛会吸引。 由美联储堪萨斯分区银行主办的杰克逊霍尔全球央行年会于8月23日至8月25日举行。美联储主席鲍威尔于北京时间24日22时开始发表演讲。 然而，他的讲话稿刚刚在美联储网站被披露，全球投资者就“炸了”，尤其是美元多头。怎么回事？ 鲍威尔“放鸽”？ 鲍威尔表示，在长期复苏过程中，美国经济已经大幅走强，失业率稳步下降，目前接近20年来的最低点3.9%，大多数想要工作的人都可以找到岗位。 通货膨胀率已经攀升，目前接近2%的目标位。此外，伴随收入增加及财政刺激措施的到来，有充分理由可以期待这种强劲的表现将继续下去。 他还指出，虽然近期通货膨胀率上升到近2%的水平，但没有明显迹象显示，通胀会加速攀升至超过2%，并且经济似乎没有过热的风险。如果收入和就业的强劲表现得到持续，联邦基金利率目标范围的渐进攀升可能是合适的。 这话是不是听起来有点儿熟悉？ 是的，没错！就在一天前，美联储公布了8月政策会议纪要，多位决策者称，进一步循序渐进加息符合经济活动持续扩张以及使通胀接近2%水平的美联储中期目标。 就在上月17日，鲍威尔在出席美国国会参议院银行委员会半年度货币政策报告听证会时表示，鉴于美国就业市场持续走强、通胀率趋近美联储目标以及美国经济增长前景面临的风险大致平衡，美联储认为继续渐进加息是当前最佳政策路径。 鉴于此次年会的主题是“不断变化的市场结构和对货币政策的影响”，鲍威尔详细阐述了为什么“充分就业”和中性利率水平等概念的转变可以作为渐进加息的理由，因此需要“谨慎行事”。 美元多头被泼了一盆冷水 在鲍威尔的演讲稿被披露后，金融市场便迅速有了反应，美元直线跳水，但美国股市倒表现得很乐意。 根据WIND的报价，北京时间24日23时03分，美元指数下滑0.54%，报95.1252。离岸人民币对美元汇率收复6.8整数位心理关口，报6.8008，美元跌幅为1.35%。 同一时间点，纽约近月期金价格报每盎司1212.6美元，涨幅超过1.5%，美股三大股指上涨0.45%至0.74%不等，英国、德国及法国股市均上涨0.3%左右。 不过，投资者需要淡定，因为历史经验表明，杰克逊霍尔上出现的措辞对市场的影响并非太大。 Cornerstone Macro公司的分析师Roberto Perli称，近年来，标普500指数没有因杰克逊霍尔会议出现很大的波动。 往年美联储前主席伯南克和耶伦的讲话发表后，标普500指数和10年期美国国债收益率都没有太大变化。只有2011年出现了例外，当时伯南克推出了一项名为“扭转操作”的计划。 对于美元，FXTM全球货币策略和市场研究主管Jameel Ahmad分析称，美元近期的下跌现在可能被视作由美国总统特朗普对美联储的批评而带来的短期修正，特朗普本周曾表示对美国加息的决定“并不感到兴奋”。 但如果观察美国经济的基本面，无论是特朗普的言论，还是当前的政治争议，都不会令美联储脱离逐步紧缩政策。 下一次加息在何时？再下次呢？ 鉴于鲍威尔的措辞并未出现惊人变化，多数市场人士预计，下一次加息仍将在9月份到来。自2015年12月启动本轮加息周期以来，美联储已加息7次，并缩减资产负债表，以逐步退出金融危机后出台的超宽松货币政策。 除了在杰克逊霍尔年会上的讲话，更多的线索来自于北京时间23日公布的会议纪要：如果未来经济数据继续向好，美联储可能进一步加息。 那么，未来美联储究竟将以怎样的节奏继续其货币正常化之路呢？梳理各大机构观点，有三方面的因素值得关注： 1．宏观经济情况 Naroff经济咨询公司首席经济学家Joel Naroff评论说，目前，美国就业增长稳固，但收入增长有限，这对于持续强劲的消费支出增长而言并不是好兆头。美国企业继续将大部分税收收入用于股票回购、股息和并购，而非用于建造、机械、设备或软件，这带来了提高生产力的问题。 因此，他表示，虽然经济基本面稳固，但如果我们开始看到更理想的工资增长和更多投入资本支出中的资金涌入，那将是一件好事。与此同时，美联储必须应对来自总统的压力。为了保持信誉，可能会出现额外的加息。 2． 外部环境变化 据新华社报道，美联储22日公布的货币政策例会纪要显示，美联储官员认为国际贸易争端升级将构成重大经济下行风险。 纪要显示，美联储官员一致认为，当前贸易争端和美国政府提出的贸易政策已成为经济风险和不确定性的重要来源。如果爆发大规模、长时间贸易争端，将对市场信心、投资支出和就业造成不利影响。此外，对进口产品广泛加征关税还将削弱美国家庭的购买力，并带来生产率下降、供应链中断等负面影响。 3． 关注收益率曲线 中金公司的研报指出，最新的会议纪要显示美联储内部对收益率曲线的讨论继续进行。尽管一些与会者认为鉴于收益率曲线倒挂意味着美国经济陷入衰退的风险增加，继续监控收益率曲线斜率很重要，但与会者也指出量化宽松政策压低期限溢价等因素可能使得收益率曲线对未来经济活动的指示作用下降。 更进一步，收益率曲线应当被放在更加广泛的金融条件中去理解，因而应当仅仅作为衡量政策是否合适的众多指标之一。 其他美联储官员还透露了什么信息？ 此次杰克逊霍尔年会云集了大批全球知名学者和央行官员参加，其中不乏美联储的成员，他们的发言也流露出各自对经济和政策看法。 他表示，会选择站在原地，尽力对经济数据作出反应，并没有看到太大的通胀压力。因此，美联储不应当推高短期利率，以免短期债券和长期债券之间的利差出现逆转。 达拉斯联储主席卡普兰：美联储的决策不会受到政治因素的影响。 他对经济仍然相当乐观，预计今年美国国内生产总值将增长近3%。但他也警告称，这种情况不会持久，因为目前的经济增长是受到财政刺激措施的推动，但未来包括减税在内的政策会逐步撤走。 克利夫兰联储主席梅斯特：上调对今年美国经济的预期，逐步加息的计划是恰当的。 梅斯特预计，今年美国经济的增速将在2.75%至3%、接近3%的水平，财政政策、经济刺激计划和减税政策对经济有利。[详情]

　　新浪美股讯 北京时间25日凌晨，美股周五收高，纳指与标普500指数创盘中与收盘最高历史纪录。美联储主席杰罗姆-鲍威尔预测美国经济将继续维持强劲、通胀率将不会显著高于2%，并重申坚持渐进式加息路径。 美东时间8月24日16：00（北京时间8月25日04：00），道指涨133.37点，或0.52%，报25，790.35点；标普500指数涨17.71点，或0.62%，报2，874.69点；纳指涨67.52点，或0.86%，报7，945.98点。 周五盘中，标普500指数最高上涨至2，876.16点，纳指最高上涨至7，949.71点，均创盘中历史新高。 市场驱动力量 北京时间2018年8月24日22：00，出席2018年杰克逊霍尔全球央行年会的美联储主席鲍威尔发表讲话。他重申：维持渐进加息的步伐是合适的，美联储稳步加息是保障美国经济复苏、就业尽可能强劲增长以及通胀处于掌控的最佳方式。 鲍威尔表示，在长期复苏过程中，美国经济已经大幅走强，失业率稳步下降，目前接近20年来的最低点3.9%，大多数想要工作的人都可以找到岗位。 鲍威尔称，通货膨胀率已经提高，目前接近美联储的2%通胀目标。此外，伴随收入增加及财政刺激措施的到来，有充分理由可以期待这种强劲的表现将继续下去。 他还指出，虽然近期通货膨胀率上升到近2%的水平，但没有明显迹象显示通胀会加速攀升至超过2%，并且经济似乎没有过热的风险。如果收入和就业的强劲表现得到延续，联邦基金利率目标范围的渐进攀升可能是合适的。 这篇讲话稿的基调相较于鲍威尔此前的措辞差别不大。其中关于“没有迹象表明通胀将加速升至2%上方”这一表述令美元多头不寒而栗。鲍威尔话音刚落，美指短线下跌约30点并逼近95关口，非美货币普遍上扬，现货黄金则击穿1200美元/盎司大关。 同样是在周五，圣路易斯联邦储备银行行长布拉意外发表鸽派言论，已令美元承压。布拉德在接受媒体采访时表示，他表示并不希望央行再次升息，因为“并没有看到太大的通货膨胀压力”。 此外，堪萨斯联储行长埃斯特-乔治（Esther George）表示，她认为今年再加息两次将是合适的，明年还需要“多几次”加息。 市场同时还在关注美国与主要贸易伙伴之间不断激化的贸易紧张局势。 本周内，美国本土最值得关注的法律事件都与美国总统特朗普有关。周二，特朗普的前私人律师迈克尔-科恩（Michael Cohen）向法庭认罪，承认他在特朗普的指令下违反了竞选财务法律条款，而在同一天，特朗普的前竞选运动主席保罗-马纳福特（Paul Manafort）被判触犯了包括税务欺诈在内的8项罪名。 另据彭博援引知情人士周五透露，纽约州检察官已采取初步措施，将对特朗普的前律师科恩展开刑事调查，特朗普旗下的产业可能也会遭到调查。 迄今为止，美股市场大体上忽略了政治因素的影响。但如果美国的对外贸易政策造成严重后果的话，美国面临的不确定性因素都会增大，即将到来的中期选举也会受到影响。特朗普周四表示，如果他被弹劾，美股市场就会崩溃，“所有人都会变穷。” 经济数据 经济数据面，美国劳工部宣布，美国7月耐用品订单初值环比下降1.7%，预期下降1%，前值为增长0.8%。扣除运输类耐用品不计，美国7月耐用品订单初值环比增长0.2%，预期增长0.5%，前值为0.2%。 美国7月关键资本耐用品订单增幅超过预期，扣除飞机的非国防资本耐用品订单环比增长1.4%，此外出货量增长保持稳健，这表明商业投资在三季度强劲开局。不过由于民用飞机的需求波动较大，7月耐用品订单环比下降1.7%，不及预期。特朗普政府的减税计划支持了设备方面的商业投资，不过令人担忧的是，美国与其他国家的贸易紧张态势可能会抵消财政刺激的作用。 分析师点评 TD Ameritrade公司交易策略主管Shawn Cruz表示：“市场不知道鲍威尔的激进程度有多高。我认为他的讲话中最大的亮点在于：他认为通胀率不会显著高于2%，因此渐进式加息仍是合适的。” CMC Markets市场分析师David Madden表示：“交易商们预计鲍威尔的讲话立场将与会议纪要差不多。国际贸易摩擦可能伤及美国经济增长。但是，长期实行关税将对美国经济前景造成什么样的重要影响，还有待考察。” 焦点关注个股 Autodesk（ADSK）收盘大涨15.33%，该公司在周四收盘后宣布第二财季盈利与营收均超出预期。 惠普（HPQ）收跌1.95%。该公司在周四晚间宣布，第三财季营收低于市场预期，但经过调整后的盈利超出预期。 Intuit（INTU）收高1.97%。该公司周四晚间宣布第四财季盈利超出预期，同时宣布该公司CEO与CTO（首席技术官）已计划离职。 券商SunTrust Robinson Humphrey将Netflix（NFLX）股票评级从“持有”上调为“买进”。Netflix收高5.79%。 并购交易消息方面，Enbridge（ENB）已同意以33亿美元现金收购Spectra Energy Partners（SEP）。后者收高3.62%。 标普道琼斯指数机构（S&P Dow Jones Indices）周四晚间宣布，Arista Networks（ANET）将成为新的标普500成份股，取代GGP（GGP）。GGP公司将被Brookfield Property Partners LP（BPY）收购。Arista Networks收高9.19%。 其他市场 周五欧洲股市方面，欧洲泛欧绩优300指数收涨0.12%；英国富时100指数收涨0.3%；德国DAX指数收涨0.3%；法国CAC指数收涨0.3%；西班牙IBEX指数收涨0.2%。 受鲍威尔讲话影响，周五美元汇率走低，黄金期货价格大涨。纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格上涨19.30美元，涨幅1.6%，收于1213.30美元/盎司，为三周以来的最高收盘价。本周黄金期货价格累计上涨约2.5%，为连续6周下跌之后首次录得一周涨幅。 纽约商品交易所10月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨89美分，涨幅1.3%，收于68.72美元/桶。按照最活跃合约计算，本周WTI期货累计上涨5.4%，录得连续7周下降之后的首周涨幅。 伦敦洲际交易所10月交割的布伦特原油期货价格上涨1.09美元，涨幅1.5%，收于75.82美元/桶。本周布伦特原油期货价格累计上涨近5.6%，为连续3周下跌后的首周上涨。[详情]

　　新浪美股讯 北京时间8月25日凌晨，在美联储主席鲍威尔暗示将坚持逐步加息后，黄金价格创下3月以来最大周涨幅。 荷兰银行外汇和金属策略师Georgette Boele表示，鲍威尔的讲话被视为偏向鸽派，提升了黄金的吸引力。周五纽约黄金期货上涨19.30美元，收于每盎司1213.30美元，本周涨幅接近2.5%。 [详情]

　　新浪美股讯 北京时间8月25日凌晨，中国人民银行和美国联邦储备委员会周五对美元进行了一次联手打击，引发美元汇率遭遇一个月来的最大下跌，并带来了未来进一步疲软的隐忧。 中国央行周五宣布，人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”，抑制推动人民币走低的市场因素的影响。大约三个小时后，美联储主席杰罗姆·鲍威尔给了外汇交易员另一个卖出美元的理由，说他认为没有什么迹象显示通胀加速超越美联储2%的目标。 中国的逆周期因子与鲍威尔的通胀鸽派言辞导致美元周五一度下跌0.7%。Jefferies Group LLC的董事总经理Brad Bechtel表示，央行加强美元兑人民币稳定性的努力将影响到整个新兴市场，放慢美元的进一步上涨。 “美元兑人民币的涨势会弱得多，而且会更加渐进，所以它会产生抑制作用，”Bechtel说。“它为整个亚洲新兴市场货币带来稳定性。它确实有助于限制美元的涨势，或者至少牵制它。” 自6月中旬以来，人民币兑美元下跌超过6%，不仅促使美元上涨，也引发了美国总统特朗普的不满。 中国央行上一次引入逆周期因子是在2017年5月，促使美元在当年剩余时段下跌3.5%。在人民币兑美元上涨数月之后，中国今年1月暂停使用该因子，被视为当局对人民币走势感觉满意。 离岸人民币兑美元周五一度上涨1.4%至6.80，创2016年1月份以来最大盘中涨幅。[详情]

　　 欧洲股市周五（8月24日）收盘走高，此前美联储主席鲍威尔发表了重要讲话。泛欧斯托克600指数上涨0.1%，多数行业收涨。 美联储主席鲍威尔在怀俄明州举行的杰克逊霍尔研讨会上向与会者发表讲话。在那里，央行行长们正在开会讨论货币政策的未来和不断变化的市场结构。美国总统特朗普最近发表评论称，他对美联储提高利率“并不感到兴奋”。 鲍威尔说，他预计，如果美国经济继续走强，将“进一步逐步”加息。 回到欧洲，上次欧洲央行会议记录显示，保护主义和全球贸易战是欧元区经济增长的最大风险。 德国的最新数据显示，德国经济的所有部门在第二季度都出现了增长，这证实了早些时候的数据强劲上扬。英国方面，今年抵押贷款的批准数量有所下降，消费信贷也在放缓。 个股方面，爱尔兰建筑材料公司Kingspan的股价上涨了近10个百分点，领涨欧洲基准指数。此前，这家建材公司公布了上半年的交易利润增长，并对今年剩余时间给出了积极的展望。 在汇丰将该公司股票评级从“持有”上调至“买入”之后，并将其价格目标从130欧元提高到150欧元（约合174美元），德国化工企业瓦克化学公司上涨。该公司股票收盘上涨3.37%。 在华尔街，股市在本周的最后一个交易日上涨，此前一周的企业业绩和经济数据都表现强劲。由于Netflix和Facebook上涨，纳斯达克创下了历史新高。[详情]

　　鲍威尔：加息步伐需紧跟经济变化 在杰克逊霍尔举行的全球央行会议上，美联储主席鲍威尔表示，由于希望在促进经济增长和控制过度之间寻找合适的方案，他预计美联储加息的进度会缓慢但稳定，目前对经济充满信心，并表示一段时期内不会看到通货膨胀失控。 鲍威尔说道，只要经济趋势没有任何重大变化，美联储自2015年12月以来一直遵循的加息轨迹不太可能发生变化。美联储的目标是不要过分干预而阻止经济增长势头，而是希望成为阻止增长失控的堡垒。 “正如最新的联邦公开市场委员会声明所表明的那样，如果收入和就业的强劲增长继续下去，联邦基准利率逐步增加可能是合适的”鲍威尔说。 鲍威尔略微承认了新兴市场的一些动荡，称“全球市场存在风险因素，可能需要不同的政策回应。” “经济强劲，我们逐步接近2%的通货膨胀目标，大多数想找工作的人都找到了，”他说。 “我们在仔细监控收到的经济数据，借此制定政策，看看采取什么货币政策可以支撑持续增长。” 不过，鲍威尔表示目前的情况并未表明通胀预期存在问题。美联储将2%的通胀定为健康水平，目前的数据显示经济处于或接近该水平。然而，鲍威尔表示，他认为在一个他表示表现良好的经济体中，通货膨胀并未大幅上升。随着消费者和企业信心稳固，就业机会和居民收入增加，美联储有充分的理由期待这种强劲表现能够继续下去。[详情]

　　现货黄金周五（8月24日）在美联储主席鲍威尔发表鸽派讲话之后大举反弹，一举攻克1190及1200两大关口，美市盘中最高上探至1208.13美元/盎司，金价直线拉升已站上1200一线上方，COMEX最活跃黄金期货合约在北京时间22：05-22：08四分钟内成交量为14269手，交易合约总价值逾17亿美元。美元周五大幅下挫，美元指数逼近95关口。 日内公布的美国7月耐用品订单环比下跌1.7%，创1月份以来的最大跌幅，但关键指标7月扣除飞机非国防资本耐用品订单数据超出预期，相关出货量保持稳健增加，暗示商业投资在三季度将开始强劲增长。 周五美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）在杰克逊霍尔怀俄明州全球央行撤退期间备受期待的讲话中表示，美国经济已经“大幅增强”，但目前的加息步伐是合适的，因为没有过高的过热风险。 “经济实力强劲。通货膨胀接近我们2%的目标，大多数想找工作的人都找到了一个，”他在演讲中说。 考虑到通货膨胀，鲍威尔表示虽然它已接近央行的目标，但没有明显的迹象表明价格压力加速超过2%，这支持利率逐步上升。 外围市场看，周五美元指数跌幅逾0.5%，美股受鲍威尔讲话鼓舞后大涨，三大股指均大幅上涨。原油延续本周的涨势。截至发稿，美元指数下跌0.54，跌幅0.56%，报95.10。道指上涨0.62%，报25815.22点；标普500上涨0.64%，报2875.28点；纳指上涨0.85%，报7945.27点，创出历史新高。美油上涨1.83%，报69.07美元/桶，布油上涨1.91%，报76.16美元/桶。 分析称，黄金周五摆脱低迷走势大幅上涨主要受到了美元大跌的支撑，万众瞩目的杰克霍尔央行行长年会为黄金多头的上攻提供了契机。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的讲话中称，通货膨胀并没有显示出任何加速超过2%的迹象，并补充说，经济过热的风险没有上升。鲍威尔说，目前的情况并不意味着通胀预期面临问题，没有迹象表明通胀将加速升至2%上方。美联储将2%定为健康水平，而目前的数据显示，美国经济处于或接近这一水平。不过，鲍威尔表示，他认为在当前经济表现良好的情况下，通胀不会大幅上升。鲍威尔的这一变态，意味着加息将会变得谨慎，美元应声下挫，黄金则乘机上涨。 鲍威尔此番讲话正是在美国总统特朗普对美联储继续加息提出了批评后发出的，似乎是受到一定的压力也未可知。尽管鲍威尔在讲话中没有提到总统的讲话，但其他几位美联储官员此前对CNBC表示，他们致力于保持独立于政治压力。 对鲍威尔的讲话，市场普遍解读为“鸽派”。 荷兰银行指出，美联储主席鲍威尔的言论偏向鸽派，对美元构成利空。 FXStreet撰文指出，鲍威尔此次讲话基调谨慎。尽管鲍威尔的言论没有给货币政策前景带来任何重大意外，但市场认为他的语气与上次FOMC的新闻发布会相比，没有那么强硬。 加拿大帝国商业银行世界市场（CIBC World Markets）高级经济学家艾弗里．申菲尔德（Avery Shenfeld）将鲍威尔的言论描述为“鸽派的”，因为他指出了一条更谨慎的利率线路，因为通胀压力依然低迷。 “虽然今年美联储正在实施每季度一次加息的道路，但如果通胀保持相对稳定的基础，那么鲍威尔谈到的风险平衡可能会在2019年趋于缓慢的紧缩步伐，因为利率接近于美联储可能会看到的中性利率，”他说。 “至少在短期内，这是对今后两次实际出炉的下两次加息的谨慎辩护，但美元（略微走软）和利率（同样）似乎受到了关于缺乏过热风险评论的影响。” Forexlive.com的外汇策略师亚当？巴顿（Adam Button）表示，尽管前景乐观，鲍威尔的言论仍有点温和的态度。 他说：“关于加息条件的界限有点软，我们从杰克逊霍尔的其他一些美联储成员那里听到的经济情绪也不一样。” “市场越来越关注2019年和利率的走势。鲍威尔在2019年没有发出超过‘中性’的信号。这里有一些‘观望’的基调。” 许多商品分析师指出，黄金的四个月下行趋势表明市场已经对美联储目前的加息轨迹进行了定价。目前，市场定价下个月加息的可能性超过90%。 此外，黄金周五的大举反攻，创历史高位的空头仓位也功不可没。大体量的空头回补对金市而言是非常大的推动力量。据德国商业银行援引CFTC的数据，8月14日黄金净空头合约已经达到了8.3324万份，这为黄金的大幅上涨埋下了伏笔，作为对冲，空头必须强制回补仓位来避免损失。回补的机会取决于美元的回调和股市的下修，周五美元的大幅回撤无疑提供了回补良机。 黄金在此次大涨之后，重返1200大关，多头得到极大的提振，空方气势受到打压，料短期内上涨动能还将保持。技术上，在过去6周内录得亏损后，周线上现货黄金仍有望收涨。 上行方向，初步阻力位于1212美元（8月13日高位），更大阻力位于1222美元（50日均线），如突破则上探1234美元（7月25日高点）。 下行方向，初步支撑位于1200美元/1198美元（心理水平/20日均线），进一步支撑位于1187美元（8月21日低点），如跌破则下看1173美元（8月15日低点）。 后市展望 华尔街日报点评称，对于市场的热点关注问题——“美联储下一步将采取什么举动”，美联储主席鲍威尔的表态一如往常：在经济表现良好的情况下渐进加息、美联储将持谨慎态度。此外，鲍威尔并没有回答收益率曲线的相关问题（事实上，在杰克逊霍尔年会上，几乎每位美联储官员都会被问及收益率曲线）。目前看来，鲍威尔的表态不会改变市场对货币政策前景的预期。 Federated Investors首席策略师Phil Orlando表示，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上重申了一些关键性的观点，没有提及改变货币政策的细节，因而市场有关货币政策前景的预期没有改变。美联储将在9月26日召开会议及举行新闻发布会，届时或将公布新的点阵图，鲍威尔将细节留待下月公布而非今日，此举或是合适的。 杰弗里集团外汇主管Brad Bechtel表示，美联储主席鲍威尔有关通胀方面的评论或略微偏向鸽派，但对于以当前速度渐进加息的观点并没有改变。显然市场对于美联储12月加息变得不及此前肯定，但我行仍对其将在9月和12月加息有信心。 北京时间00：48，现货黄金报1206.23美元/盎司，上涨21.31美元，涨幅1.8%。 （现货黄金日线图 来源：FX168财经网）[详情]

　　 鲍威尔大发鸽派评论美元受重创 黄金直线拉升多头连克两关 现货黄金周五（8月24日）大举反弹，一举攻克1190及1200两大关口，美市盘中最高上探至1208.13美元/盎司，金价直线拉升已站上1200一线上方；美元周五大幅下挫，美元指数逼近95关口。 周五美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）在讲话中强调央行承诺在美国经济持续走强的情况下逐步提高利率，黄金价格维持在1200美元/盎司的关键心理关口上方，当日涨幅超过1%。 在杰克逊霍尔怀俄明州全球央行撤退期间备受期待的讲话中表示，美国经济已经“大幅增强”，但目前的加息步伐是合适的，因为没有过高的过热风险。 “经济实力强劲。通货膨胀接近我们2%的目标，大多数想找工作的人都找到了一个，”他在演讲中说。 黄金价格不仅在盘中高点交易，而且是鲍威尔评论后本周的最高水平。 12月黄金期货价格最近交易于1209美元/盎司，当日涨幅超过1.2%。 考虑到通货膨胀，鲍威尔表示虽然它已接近央行的目标，但没有明显的迹象表明价格压力加速超过2%，这支持利率逐步上升。 Forexlive.com的外汇策略师亚当？巴顿（Adam Button）表示，尽管前景乐观，鲍威尔的言论仍有点温和的态度。 他说：“关于加息条件的界限有点？？软，我们从杰克逊霍尔的其他一些美联储成员那里听到的经济情绪也不一样。” “市场越来越关注2019年和利率的走势。鲍威尔在2019年没有发出超过‘中性’的信号。这里有一些‘观望’的基调。” 许多商品分析师指出，黄金的四个月下行趋势表明市场已经对美联储目前的加息轨迹进行了定价。目前，市场定价下个月加息的可能性超过90%。 加拿大帝国商业银行世界市场（CIBC World Markets）高级经济学家艾弗里？申菲尔德（Avery Shenfeld）将鲍威尔的言论描述为“鸽派的”，他指出了一条细致的利率线路，因为通胀压力依然低迷。 “虽然今年美联储正在实施每季度一次加息的道路，但如果通胀保持相对稳定的基础，那么鲍威尔谈到的风险平衡可能会在2019年趋于缓慢的紧缩步伐，因为利率接近于美联储可能会看到的中性利率，”他说。 “至少在短期内，这是对今后两次实际出炉的下两次加息的谨慎辩护，但美元（略微走软）和利率（同样）似乎受到了关于缺乏过热风险评论的影响。” （现货黄金半小时图 来源：FX168财经网）[详情]

　　 且慢！市场太心急误解了鲍威尔本意 他关于这两个问题的解读才是关键 美联储主席鲍威尔周五（8月24日）在杰克逊霍尔研讨会上发表讲话时，美元大幅下跌。市场似乎对鲍威尔的言论做出了回应，他说：“我们没有看到任何明显的加速超过2%的迹象”，而且“似乎没有出现过热的风险”。不过，国外财经网站Action Forex认为市场需要更仔细地听取他的信息。 Action Forex指出，特别值得一提的是，鲍威尔在演讲开始时提到了美联储之外的两个常见问题，分别是： 其一，由于失业率远低于其长期正常水平估值，为什么FOMC不更大幅度地收紧货币政策以阻止经济过热和通货膨胀？ 其二，由于没有明确的通胀问题，为什么FOMC正在收紧政策，冒着扼杀就业增长和持续扩张的风险？ 在陈述了所有的理论和案例研究之后，鲍威尔得出结论，通胀没有加速攀升至2%以上是“好消息”。这样的好消息“在一定程度上源于正在进行的正常化过程”。他补充说，“如果收入和就业的强劲增长持续下去，联邦基金利率目标区间的进一步逐步上调可能是合适的。” 他重申，“我们正在制定政策，以让货币政策能够支持持续增长、强劲的劳动力市场和接近2%的通胀率。”他甚至没有像布拉德和博斯特那样将收益率曲线作为条件。 Action Forex表示，对我们来说，鲍威尔传达的信息是明确的。美联储在货币政策正常化方面做得很好。美国经济处于非常良好的状态，部分原因是美联储的工作。如果就业增长、收入增长继续下去，美联储将继续加息。不管美国总统特朗普是不是“兴奋”都没有关系。 因此，鲍威尔确实重申了美联储的路径，而这根本不应该给美元带来任何负面影响。[详情]

　　新浪美股讯 北京时间24日晚，美股周五午盘继续攀升，纳指与标普500指数创盘中新高。美联储主席杰罗姆-鲍威尔预测美国经济将继续维持强劲、通胀率将不会显著高于2%，并重申将继续加息。 美东时间8月24日11：55（北京时间8月24日23：55），道指涨155.62点，或0.61%，报25，812.60点；标普500指数涨17.38点，或0.61%，报2，874.36点；纳指涨63.59点，或0.81%，报7，942.05点。 周五早间标普500指数最高上涨至2，875.23点，纳指最高上涨至7，949.25点，均创历史盘中新高。 市场驱动力量 北京时间本周五22：00，出席2018年Jackson Hole全球央行行长年会的美联储主席鲍威尔发表讲话。他重申：维持渐进加息的步伐是合适的，美联储稳步加息是保障美国经济复苏、就业尽可能强劲增长以及通胀处于掌控的最佳方式。 鲍威尔表示，在长期复苏过程中，美国经济已经大幅走强，失业率稳步下降，目前接近20年来的最低点3.9%，大多数想要工作的人都可以找到岗位。 鲍威尔称，通货膨胀率已经提高，目前接近美联储的2%通胀目标。此外，伴随收入增加及财政刺激措施的到来，有充分理由可以期待这种强劲的表现将继续下去。 他还指出，虽然近期通货膨胀率上升到近2%的水平，但没有明显迹象显示通胀会加速攀升至超过2%，并且经济似乎没有过热的风险。如果收入和就业的强劲表现得到延续，联邦基金利率目标范围的渐进攀升可能是合适的。 这篇讲话稿的基调相较于鲍威尔此前的措辞差别不大。其中关于“没有迹象表明通胀将加速升至2%上方”这一表述令美元多头不寒而栗。鲍威尔话音刚落，美指短线下跌约30点并逼近95关口，非美货币普遍上扬，现货黄金则击穿1200美元/盎司大关。日内稍早，美联储官员布拉德意外发表鸽派言论，已令美元承压。 此外，堪萨斯联储行长埃斯特-乔治（Esther George）表示，她认为今年再加息两次将是合适的，明年还需要“多几次”加息。 克利夫兰联储行长梅斯特周五称，美国企业担心关税问题，但尚未采取太多应对措施。 市场同时还在关注美国与主要贸易伙伴之间不断激化的贸易紧张局势。中美最新贸易谈判没有出现获得进展的迹象。据报道中国将继续对美国的关税措施采取报复行动。 本周内，最值得关注的法律事件可能都与美国总统特朗普有关。周二，特朗普的前私人律师迈克尔-科恩（Michael Cohen）承认，他在特朗普的指令下违反了竞选财务法律条款，而在同一天，特朗普的前竞选运动主席保罗-马纳福特（Paul Manafort）被指控触犯了包括税务欺诈在内的8项罪名。 特朗普近日在电视节目上批评美国司法部长塞申斯（Jeff Sessions）“从未掌控过司法部门”。针对特朗普的批评，塞申斯发表声明称，自己在宣誓就职那天就控制美国司法部了。他还称，司法部不会向政治压力屈服。特朗普对这位他亲自任命的司法部长就职后的表现一直都不满。 另据彭博援引知情人士周五透露，纽约州检察官已采取初步措施，将对特朗普的前律师科恩展开刑事调查，总统的业务可能也会遭到调查。 迄今为止，美股市场大体上忽略了政治因素的影响。但如果美国的对外贸易政策造成更严重后果的话，美国面临的不确定性因素都会增大，即将到来的中期选举也会受到影响。特朗普周四表示，如果他被弹劾，美股市场就会崩溃，“所有人都会变穷。” 经济数据 经济数据面，美国劳工部宣布，美国7月耐用品订单初值环比下降1.7%，预期下降1%，前值为增长0.8%。扣除运输类耐用品不计，美国7月耐用品订单初值环比增长0.2%，预期增长0.5%，前值为0.2%。 美国7月关键资本耐用品订单增幅超过预期，扣除飞机的非国防资本耐用品订单环比增长1.4%，此外出货量增长保持稳健，这表明商业投资在三季度强劲开局。不过由于民用飞机的需求波动较大，7月耐用品订单环比下降1.7%，不及预期。特朗普政府的减税计划支持了设备方面的商业投资，不过令人担忧的是，美国与其他国家的贸易紧张态势可能会抵消财政刺激的作用。 分析师点评 在美联储会议纪要公布后，CMC Markets市场分析师David Madden表示：“交易商们预计鲍威尔的讲话立场将与会议纪要差不多。国际贸易摩擦可能伤及美国经济增长。但是，长期实行关税将对美国经济前景造成什么样的重要影响，还有待考察。” TD Ameritrade公司交易策略主管Shawn Cruz表示：“市场不知道鲍威尔的激进程度有多高。我认为他的讲话中最大的亮点在于：他认为通胀率不会显著高于2%，因此渐进式加息仍是合适的。” 焦点关注个股 Autodesk（ADSK）股价攀升，该公司在周四收盘后宣布第二财季盈利与营收均超出预期。 惠普（HPQ）周四晚间宣布，第三财季营收低于市场预期，但经过调整后的盈利超出预期。 Intuit（INTU）周四晚间宣布第四财季盈利超出预期，同时宣布该公司CEO与CTO（首席技术官）已计划离职。 券商SunTrust Robinson Humphrey将Netflix（NFLX）股票评级从“持有”上调为“买进”。 Enbridge（ENB）已同意以33亿美元现金收购Spectra Energy Partners（SEP）。 Hibbett Sports（HIBB）宣布第二财季营收与同家店面销售收入均低于预期，同时下调了2019年的盈利预测。 标普道琼斯指数机构（S&P Dow Jones Indices）周四晚间宣布，Arista Networks（ANET）将成为新的标普500成份股，取代GGP（GGP）。GGP公司将被Brookfield Property Partners LP（BPY）收购。 其他市场 周五欧洲股市中，欧洲泛欧绩优300指数收涨0.12%；英国富时100指数收涨0.3%；德国DAX指数收涨0.3%；法国CAC指数收涨0.3%；西班牙IBEX指数收涨0.2%。 鲍威尔讲话后，美元汇率走低，黄金期货价格大涨。[详情]

　　周五（8月24日）美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上讨论经济和货币政策时表示，美联储没有看到通胀加速超过2%的明显信号，与之前一样，国内外存在风险。一旦通胀预期发生变化或者出现危机的威胁，他对美联储将竭尽所能行动有信心。纽市盘中美元指数一度重挫，跌至95关口附近，刷新日内新低至95.01，几乎吞没昨日涨幅，现货黄金攀升至1200上方，盘中涨逾20美元，创8月13日以来新高至1208.2美元/盎司。 鲍威尔表示，美联储稳步加息是保障美国经济复苏、就业尽可能强劲增长以及通胀处于掌控的最佳方式，美国经济强劲，通胀接近2%的目标，大多数有意求职者都能找到工作，若薪资和就业增长继续强劲，可能适合进一步加息；有很好的理由预计美国经济将继续表现强劲，似乎并没有迹象表明经济过热的风险上升，循序渐进的加息能避免加息过慢和过快；美联储没有看到通胀加速超过2%的明显信号，与之前一样，国内外存在风险；一旦通胀预期发生变化或者出现危机的威胁，他对美联储将竭尽所能行动有信心。 鲍威尔讲话期间，现货黄金跳涨，讲话后金价继续飙升，刷新日内新高至1208.2美元/盎司，涨逾1.9%，创8月13日新高，截至北京时间23：00，现货黄金日内涨幅为今年以来最大值。 美元指数跌幅迅速扩大，一度跌至95关口附近，欧元、澳元、纽元大幅拉涨。欧元兑美元盘中涨至1.1640，创8月2日以来新高；澳元兑美元盘中涨幅近1.3%，几乎收复昨日跌幅；纽元兑美元涨近0.8%。 杰弗里集团外汇主管Brad Bechtel称美联储主席鲍威尔有关通胀方面的评论或略微偏向鸽派，但对于以当前速度渐进加息的观点并没有改变。显然市场对于美联储12月加息变得不及此前肯定，仍对其将在9月和12月加息有信心。 华尔街日报预计鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的表态不会改变政策预期。对于市场的热点关注问题，美联储主席鲍威尔的表态一如往常：在经济表现良好的情况下渐进加息、美联储将持谨慎态度。此外，鲍威尔并没有回答收益率曲线的相关问题（事实上，在杰克逊霍尔年会上，几乎每位美联储官员都会被问及收益率曲线）。目前看来，鲍威尔的表态不会改变市场对货币政策前景的预期。 Federated Investors首席策略师Phil Orlando表示美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上重申了一些关键性的观点，没有提及改变货币政策的细节，因而市场有关货币政策前景的预期没有改变。美联储将在9月26日召开会议及举行新闻发布会，届时或将公布新的点阵图，鲍威尔将细节留待下月公布而非今日，此举或是合适的。[详情]

　　 新浪美股讯 北京时间8月24日晚间，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，美国经济增长基本面看上去强劲，构成继续逐步加息的理由。 “有很好的理由期待经济增长将保持强劲表现，”鲍威尔于周五在堪萨斯城联储于怀俄明州杰克逊霍尔举行的年会上发表书面讲话。“我相信这样逐渐地恢复政策正常化仍为合适之举。” 美联储正以逐步加息来控制通胀，同时给持续近10年的经济增长以继续上升的空间。这项政策引起了美国总统唐纳德·特朗普的不满，他在最近接受路透采访时说，美联储的紧缩政策让他“高兴不起来”。 随着投资者消化鲍威尔担任美联储主席后首次在杰克逊霍尔年会发表的讲话，美股上涨，美元下跌。10年期美国国债收益率起初受到提振上涨，后来回落到他讲话前的水平。 在此次讲话中，鲍威尔详细讨论了在诸如充分就业预估或中性政策利率预估这些基本经济指标存在不确定性的情况下，货币政策所面临的挑战。他表示，摆在联邦公开市场委员会（FOMC）面前的两大风险，一是行动太快导致经济增长持续时间缩短，二是行动太慢导致经济过热和金融过剩。 “我认为，目前展开的逐步加息路径，正是FOMC严肃对待这两大风险的方法，”Powell说道。尽管失业率低于FOMC对使用劳动力资源而不会引致通胀情况下的长期失业率评估水平，但“似乎并没有很高的经济过热风险”。 “这是一个好消息，我们认为这个好消息部分来自正在进行的正常化进程，这已经逐步改变了政策立场，”鲍威尔说道。“正如最近的FOMC声明所表明的那样，如果收入和就业的强劲增长继续下去，联邦基金利率目标区间的进一步逐步上调就可能是合适的。” 投资者目前预计美联储将在下个月会议上再次加息25个基点，使基准贷款利率目标区间提升至2%-2.25%。对12月加息几率的预期几乎没有变化，约为64%。 美联储撤出刺激政策之际，经济增长几乎并无受损迹象。失业率处于3.9%的较低水平，美联储青睐的指标显示通胀率略高于2%的官方目标。 为强调美联储对通胀问题的重视，鲍威尔借用了欧洲央行行长德拉吉在2012年7月为维护欧元而讲过的话。他在演讲中表示：“如果通胀预期大幅上升或下降，或再次浮现危机，我相信FOMC将坚决‘不惜一切代价’。” 鲍威尔正在继续进行一项由他的前任珍妮特·耶伦实施的经济实验，那就是押注通胀对劳动力市场偏紧的反应会减弱。 目前为止，情况的确如此。不同的薪资增长指标正以2.5%至3%的年化速度上升，而这并未导致物价急剧上涨。 鲍威尔说：“随时间推移，通胀对资源利用变化的反应小了很多。” “经济强劲。通胀率接近我们2%的目标，大多数想找工作的人都找到了工作，”鲍威尔说道。“我和我的同事在仔细监控接下来的数据，我们正在从货币政策层面来制定政策，以支持经济持续增长，使劳动力市场保持强劲以及使通胀率接近2%。”[详情]

　　FX168财经报社（香港）讯 随着美元广泛走软，现货黄金受到提振，一举突破了1200美元/盎司关键关口，触及自8月13日以来的最高水平1208.10美元/盎司，日内大涨约23美元，较日低高出逾25美元。 （现货黄金5分钟走势图，来源：FX168财经网） 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的讲话中说，通货膨胀并没有显示出任何加速超过2%的迹象，并补充说，经济过热的风险没有上升。 FXStreet撰文指出，鲍威尔此次讲话基调谨慎。尽管鲍威尔的言论没有给货币政策前景带来任何重大意外，但市场认为他的语气与上次FOMC的新闻发布会相比，没有那么强硬。 鲍威尔讲话期间，美元指数急跌至95.03低点，随后削减部分跌幅。 与此同时，华尔街开盘表现积极，反映出市场情绪的改善，这可能会让避险贵金属难以继续积聚力量，以对抗美元。截至目前，道琼斯工业股票平均价格指数和标准普尔500指数均上涨0.5%。 今天早些时候，美国公布的数据显示，7月耐久财订单下降1.7%，6月为增加0.7%。然而，市场仍专注于美联储的讲话，并在很大程度上忽视了这些数据。 技术上，在过去6周内录得亏损后，周线上现货黄金仍有望收涨。 上行方向，初步阻力位于1212美元（8月13日高位），更大阻力位于1222美元（50日均线），如突破则上探1234美元（7月25日高点）。 下行方向，初步支撑位于1200美元/1198美元（心理水平/20日均线），进一步支撑位于1187美元（8月21日低点），如跌破则下看1173美元（8月15日低点）。[详情]

　　FX168财经报社（香港）讯 周五（8月24日），美联储主席鲍威尔发表讲话称，没有迹象表明经济过热，或通胀将加速超过美联储的目标。经济现状良好，但并不过度。美元在消息发出后下跌。 另外，鲍威尔还补充说，目前的加息路径是有条件的。他表示，如果收入和就业继续强劲增长，联邦基金利率的近一步向目标范围的缓慢上升将可能是适当的。 市场分析认为，这一“有条件的”的说法与此前的欧洲央行类似，显示出一些犹疑。 美联储主席称，低收入雇员的实际薪资已经在中期内缓慢增长。他还重复强调了一些乐观的言论，比如有充分的证据显示强劲的增长将会继续。尽管9月份的加息仍毫无争议，鲍威尔看来较以往没有那么鹰派。此前的评论认为，鲍威尔领导下的美联储较他的前任——耶伦在任时更为鹰派。 美元指数60分钟线图 来源：FX168财经网 消息发布后，美元兑主要货币均告下跌。欧元/美元和英镑/美元一度分别升至1.1639和1.2881。截止至本稿发布，美元指数有所反弹，报95.26%。[详情]

　　新浪美股讯 北京时间24日晚，美股周五午盘继续攀升，纳指与标普500指数创盘中新高。美联储主席杰罗姆-鲍威尔重申将继续加息。 美东时间8月24日11：04（北京时间8月24日23：04），道指涨113.58点，或0.44%，报25，770.56点；标普500指数涨13.58点，或0.48%，报2，870.56点；纳指涨57.88点，或0.73%，报7，936.34点。 周五早间标普500指数最高上涨至2，873.77点，纳指最高上涨至7，948.34点，均创历史盘中新高。 北京时间本周五22：00，出席2018年Jackson Hole全球央行行长年会的美联储主席鲍威尔发表讲话。这也是鲍威尔任美联储主席以来，在全球央行年会的首秀。 根据美联储网站披露的演讲稿，他重申维持渐进加息的步伐是合适的，美联储稳步加息是保障美国经济复苏、就业尽可能强劲增长以及通胀处于掌控的最佳方式。 鲍威尔表示，在长期复苏过程中，美国经济已经大幅走强，失业率稳步下降，目前接近20年来的最低点3.9%，大多数想要工作的人都可以找到岗位。通货膨胀率已经攀升，目前接近2%的目标位。此外，伴随收入增加及财政刺激措施的到来，有充分理由可以期待这种强劲的表现将继续下去。 他还指出，虽然近期通货膨胀率上升到近2%的水平，但没有明显迹象显示通胀会加速攀升至超过2%，并且经济似乎没有过热的风险。如果收入和就业的强劲表现得到延续，联邦基金利率目标范围的渐进攀升可能是合适的。 由于该讲话稿的基调相较于鲍威尔此前的措辞差别不大，在他的讲话发表后，美元指数跳水。 鲍威尔关于“没有迹象表明通胀将加速升至2%上方”这句话令美元多头不寒而栗。鲍威尔话音刚落，美指短线下跌约30点并逼近95关口，非美货币普遍上扬，现货黄金则击穿1200美元/盎司大关。日内稍早，美联储官员布拉德意外发表鸽派言论，已令美元承压。[详情]

　　 FX168财经报社（香港）讯 美联储主席鲍威尔周五（8月24日）表示，他预计利率将缓慢而稳定地继续下去，央行希望在促进增长和控制过度行为之间找到正确的方法。鲍威尔表示没有迹象表明通胀将加速升至2%上方，正是这句话令美元多头不寒而栗。鲍威尔话音刚落，美指短线下跌约30点并逼近95关口，非美货币普遍上扬，现货黄金则击穿1200美元/盎司大关。日内稍早，美联储官员布拉德意外发表鸽派言论，已令美元承压。 鲍威尔在美联储杰克逊霍尔的年度会议上发表了备受关注的讲话，他对美国经济表示有信心，并表示他不认为通货膨胀会失去控制。 因此，只要经济趋势没有发生重大变化，美联储自2015年12月以来一直遵循的当前轨迹不太可能改变。他说，央行的注意力完全集中在不介入以中断经济增长动能的同时，也希望成为防止经济增长失控的堡垒。 “我认为，目前正在逐步提高利率的路径是（美联储）认真对待这两种风险的方式，”他在美东时间上午10点发表的演讲中说。 他说：“正如最近的FOMC声明所指出的那样，如果收入和就业的强劲增长持续下去，联邦基金利率目标区间的进一步逐步上调可能是合适的。” 自2015年12月开始加息以来，此次加息周期中政策制定委员会已批准加息7次。这使得基准基金的当前目标利率升至1.75%至2%。2018年已加息两次，委员会成员表示，还有两次加息即将到来。 鲍威尔称，目前的形势需要循序渐进的方式。 “经济强劲。通胀率接近2%的目标，大多数想找工作的人都在找工作，”他说道，“我和我的同事们正在仔细监测即将到来的数据，我们正在制定政策，以让货币政策能够支持持续增长、强劲的劳动力市场和接近2%的通胀率。” 他说，政策制定者多年来已经认识到，需要采取警惕行动，以确保通胀和失业率处于健康水平。 当谈到通胀时，鲍威尔表示，美联储已经了解到，在一般的价格压力之前，通胀有时会出现在金融市场。历史表明，在试图控制通胀时，“做得太少比做得太多要付出更高的代价”。 他说，如果通胀预期在任何一个方向都不稳定，美联储将“不惜一切代价”来控制这个问题。 不过，更广泛地说，鲍威尔说，目前的情况并不意味着通胀预期面临问题，没有迹象表明通胀将加速升至2%上方。美联储将2%定为健康水平，而目前的数据显示，美国经济处于或接近这一水平。不过，鲍威尔表示，他认为在当前经济表现良好的情况下，通胀不会大幅上升。 他说：“有了坚实的家庭和商业信心，创造了健康水平的就业机会，增加了收入，以及财政刺激的到来，我们有充分的理由期待这种强劲的表现将继续下去。” 美联储最近也成为了新闻焦点，因为美国总统特朗普对其继续加息提出了批评。 鲍威尔在讲话中没有提到总统的讲话，尽管其他几位美联储官员对CNBC表示，他们致力于保持独立于政治压力。 由于鲍威尔称没有迹象表明通胀将加速升至2%上方，鲍威尔讲话期间，美指短线下跌30来点，刷新日低至95.05，逼近95关口。 （美元5分钟走势图，来源：FX168财经网） 非美货币普遍上扬：欧元/美元10分钟内波动60点，刷新日高至1.1639；美元/日元短线下滑超30点，刷新日低至111.11；英镑/美元短线上涨逾40点至1.2880；美元/加元短线下滑逾40点至1.3010，逼近1.30。 （欧元/美元5分钟走势图，来源：FX168财经网） 现货黄金急涨逾8美元，涨幅扩大至1.5%，刷新8月13日来新高至1203.75美元/盎司；现货白银日内涨超2%，最高触及14.82美元/盎司。 （现货黄金5分钟走势图，来源：FX168财经网） 据报道，COMEX最活跃黄金期货合约在北京时间22：05-22：08四分钟内成交量为14269手，交易合约总价值逾17亿美元。 华尔街日报点评称，对于市场的热点关注问题——“美联储下一步将采取什么举动”，美联储主席鲍威尔的表态一如往常：在经济表现良好的情况下渐进加息、美联储将持谨慎态度。此外，鲍威尔并没有回答收益率曲线的相关问题（事实上，在杰克逊霍尔年会上，几乎每位美联储官员都会被问及收益率曲线）。目前看来，鲍威尔的表态不会改变市场对货币政策前景的预期。 Federated Investors首席策略师Phil Orlando表示，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上重申了一些关键性的观点，没有提及改变货币政策的细节，因而市场有关货币政策前景的预期没有改变。美联储将在9月26日召开会议及举行新闻发布会，届时或将公布新的点阵图，鲍威尔将细节留待下月公布而非今日，此举或是合适的。 杰弗里集团外汇主管Brad Bechtel表示，美联储主席鲍威尔有关通胀方面的评论或略微偏向鸽派，但对于以当前速度渐进加息的观点并没有改变。显然市场对于美联储12月加息变得不及此前肯定，但我行仍对其将在9月和12月加息有信心。 荷兰银行指出，美联储主席鲍威尔的言论偏向鸽派，对美元构成利空。 事实上，在鲍威尔发表演讲之前，美元就已经处于跌势，此前圣路易联储主席布拉德发表了鸽派讲话，称不希望央行今年再次加息。 他周五在接受CNBC采访时表示：“如果只是我的话，我会站在我们现在的位置上，我会努力对数据做出反应。我只是没有看到太多的通胀压力。我是一个通胀的鹰派，但我不认为这正在发展之中。我只是不认为这是一种我们必须先发制人的情况。” 布拉德说，他将把重点放在通胀数据和通胀预期上，以改变他的观点。他在采访中提到，目前这些数字并没有指向“大量的通货膨胀”。[详情]

　　每经编辑 郭鑫 图片来源：摄图网 北京时间本周五22：00，出席2018年Jackson Hole全球央行行长年会的美联储主席鲍威尔发表讲话。这也是鲍威尔任美联储主席以来，在全球央行年会的首秀。 根据美联储网站披露的演讲稿，他重申维持渐进加息的步伐是合适的，美联储稳步加息是保障美国经济复苏、就业尽可能强劲增长以及通胀处于掌控的最佳方式。 鲍威尔表示，在长期复苏过程中，美国经济已经大幅走强，失业率稳步下降，目前接近20年来的最低点3.9%，大多数想要工作的人都可以找到岗位。通货膨胀率已经攀升，目前接近2%的目标位。此外，伴随收入增加及财政刺激措施的到来，有充分理由可以期待这种强劲的表现将继续下去。 他还指出，虽然近期通货膨胀率上升到近2%的水平，但没有明显迹象显示通胀会加速攀升至超过2%，并且经济似乎没有过热的风险。如果收入和就业的强劲表现得到延续，联邦基金利率目标范围的渐进攀升可能是合适的。 由于该讲话稿的基调相较于鲍威尔此前的措辞差别不大，在他的讲话发表后，美元指数跳水。 北京时间晚上10时15分，美元指数报95.1555，跌幅0.49%。 同期，纽约近月期金价格报每盎司1208.6美元，涨幅1.22%。 非美货币普遍上扬。欧元兑美元涨幅扩大0.8%，报1.1686，刷新逾两周新高。 离岸人民币一度较日内低位涨逾860点，破6.81关口；美债收益率加速下跌。 本周五早些时间，圣路易斯联邦储备银行行长布拉德在接受CNBC采访时，布拉德表示并不希望央行再次升息，其称并没有看到太大的通货膨胀压力，称如果是自己，“就会站在原地”。 同时他表示，他相信明年经济增长会放缓。“我认为今年将是非常好的年份，其中一部分是由于财政刺激。但关键是，经济增长将在2019年和2020年放缓。这是现在标准预测。”[详情]

　　 市场概述：周五（8月24日）欧市盘中，美元全线下挫，最低跌至95.05，险些击穿95关口，欧元、英镑等G10货币悉数反弹，在岸、离岸人民币则大幅拉升…… 消息面：美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的全球央行年会上发表书面讲话称，如果经济增长保持强劲，逐步加息可能是合适的。 不过，鲍威尔也表示没有明确的迹象显示通货膨胀会加速超过2%，并且联邦公开市场委员会将尽一切努力避免通胀预期的随意波动。 在鲍威尔讲话之后，金融市场剧烈波动：美元急挫超过30点；欧元10分钟之内波动超过60点；现货黄金则在4分钟内成交超过17亿美元，一举突破1200大关，最高刷新8月13日高位1203.75。 美元的技术面：日图显示，美元指数昨日上行突破95.40-50区域的阻力，目前该区域已经转化为支持，若能持稳可能进一步反弹走强。 若符合预期，进一步走强可能指向95.75以及96.00等水平。不过，如果出现再次跌破95.40的情况，则指数可能进一步回落再次指向95.00附近。 荷兰银行指出，美联储主席鲍威尔的言论偏向鸽派，对美元构成利空。 杰弗里集团外汇主管Brad Bechtel称，美联储主席鲍威尔有关通胀方面的评论或略微偏向鸽派，但对于以当前速度渐进加息的观点并没有改变。 其还表示，显然市场对于美联储12月加息变得不及此前肯定，但我行仍对其将在9月和12月加息有信心。 关于人民币：中国外汇交易中心公告称，人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”，离岸人民币兑美元飙升近1%报6.8340；在岸人民币同样大涨，并有望终结连续10周的下跌。 据彭博，中国人民大学国际货币研究所研究员、华创证券宏观经济研究主管张瑜表示，央行决定重启逆周期因子，是对近期市场进一步表明了态度，预计市场顺周期行为将得到有效扼制。 她并表示，近期一篮子指数也出现明显的超跌，明显低于此前两年的运行中枢，预计后期篮子指数也有望回调。 日内焦点、风向标： 美国耐用品订单 美联储主席鲍威尔讲话 主要货币走势分析： 欧元：周五欧市盘中，欧元/美元延续跌势。技术面看，欧元/美元日图MACD红色动能柱继续扩张，随机指标（KDJ）向上。日线图上看，欧元/美元50日均线1.1610-15区域仍构成短期阻力，自5月中旬高点以来的下降趋势线位于1.1675。下行方面来看，如果欧元/美元跌破1.1530-25将指向1.1500 英镑：周五欧市盘中，英镑/美元大幅走低。技术面看，英镑/美元日图MACD红色动能柱小幅扩张，随机指标（KDJ）向上。日线图上看，英镑/美元若回升至1.2957上方，将会考虑挑战7月30日高点1.3173。该水平下方小的阻力有1.3049和1.3102，日内汇价位于1.2795上方则维持看涨。 日元：周五欧市盘中，美元/日元强势反弹。技术面看，美元/日元日图MACD红色动能柱保持疲弱，随机指标（KDJ）持平。日线图上看，美元/日元料进一步上涨。日图汇价收盘于下降趋势线和50日均线重合阻力上方，短期熊转牛，打开重测117上方的大门。只有跌破200日均线才能唤醒空头。 校对：JOE[详情]

　　 新浪美股讯 北京时间8月24日晚间，荷兰银行的外汇策略师Georgette Boele表示，美联储主席杰罗姆·鲍威尔对经济和通货膨胀的评论“偏向鸽派”。 欧元回升至1.16美元上方，“我们认为欧元/美元已经见底”。 她表示，鲍威尔称经济过热的风险很小，并且没有明显的通胀加速超过2%的迹象，这对美元是利空。 她表示，“美联储几乎没有理由实施相比目前暗示更多的加息”。[详情]

　　北京时间周五22时，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔发表书面讲话，称如果经济增长保持强劲，逐步加息可能是合适的。 有很好的理由预计美国经济将继续表现强劲。似乎并没有迹象表明经济过热的风险上升。 鲍威尔还指出，通胀加速超过2%还没有明显的信号。与之前一样，国内外存在风险。如果通胀预期发生漂移，美联储将采取相应行动。 在鲍威尔书面讲话公布之后，美元短线急挫，延续早前的下跌态势，最低触及95.05；欧元、英镑大幅上扬，离岸人民币大涨超过1%；现货黄金突破1200大关，最高升至1203.36美元/盎司。 （美元指数30分钟走势图 来源：FX168财经网） 关于美元：美元短线下挫逾30点，分析人士认为因为美联储主席鲍威尔称没有迹象表明通胀将加速升至2%上方。 在鲍威尔讲话之前，布拉德在接受彭博采访时表示，鲍威尔讲话可能将会非常谨慎！ 在美元逼近95关口之际，欧元、英镑等G10货币全线反攻——欧元/美元10分钟内波动近60点，最高升至1.1639；美元/加元逼近1.30；英镑/美元最高升至1.2880…… （欧元/美元走势图 来源：FX168财经网） 关于欧元：分析人士称，由于欧元/美元目前自4月以来形成的下行趋势线正在限制汇价进一步走高，但如果后市突破这一趋势线，那么将为汇价反转提供强劲的支撑。 关于人民币：随着美元的下跌，以及中国重启人民币逆周期因子，今夜人民币强势飙升——离岸人民币兑美元涨至6.8083元，涨幅超过1.2%。 关于黄金：现货黄金刷新8月13日来新高、COMEX期金更是升破1210；现货白银日内涨超2%…… 有数据显示，COMEX最活跃黄金期货合约在北京时间22：05-22：08四分钟内成交量为14269手，交易合约总价值逾17亿美元。 技术面：昨日的回调可能是黄金在继续走高之前会出现的情形，如果出现更高的低点，那么也被视为令黄金走高的可能性上升，并且看向1210水平一线甚至更高。 （现货黄金30分钟走势图 来源：FX168财经网） 市场的评价：荷兰银行：美联储主席鲍威尔的言论偏向鸽派，对美元构成利空。 杰弗里集团外汇主管Brad Bechtel：美联储主席鲍威尔有关通胀方面的评论或略微偏向鸽派，但对于以当前速度渐进加息的观点并没有改变。显然市场对于美联储12月加息变得不及此前肯定，但我行仍对其将在9月和12月加息有信心。[详情]

　　 上证报讯（记者 王宙洁）由美联储堪萨斯分区银行主办的杰克逊霍尔全球央行年会于8月23日至25日举行。美联储主席鲍威尔于北京时间24日22时开始发表演讲，根据美联储网站披露的演讲稿，他重申维持渐进加息的步伐是合适的。 鲍威尔表示，在长期复苏过程中，美国经济已经大幅走强，失业率稳步下降，目前接近20年来的最低点3.9%，大多数想要工作的人都可以找到岗位。通货膨胀率已经攀升，目前接近2%的目标位。此外，伴随收入增加及财政刺激措施的到来，有充分理由可以期待这种强劲的表现将继续下去。 他还指出，虽然近期通货膨胀率上升到近2%的水平，但没有明显迹象显示通胀会加速攀升至超过2%，并且经济似乎没有过热的风险。如果收入和就业的强劲表现得到延续，联邦基金利率目标范围的渐进攀升可能是合适的。 由于该讲话稿的基调相较于鲍威尔此前的措辞差别不大，在他的讲话发表后，美元指数跳水。北京时间晚上10时15分，美元指数报95.1555，跌幅0.49%。同期，纽约近月期金价格报每盎司1208.6美元，涨幅1.22%。[详情]

　　 新浪美股讯 北京时间8月24日晚间，美联储主席杰罗姆·鲍威尔支持进一步逐步提高利率，并表示该策略是在做太多从而损害经济以及做太少导致过热风险之间腾挪的最佳方式。 他在美联储于怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度政策研讨会上发表讲话时说：“我认为目前逐步加息的路径是联邦公开市场委员会认真应对这两种风险的方法。” “凭借稳固的家庭和企业信心，创造就业机会的健康水平，收入增加以及财政刺激措施的到来，我们有充分的理由期待这种强劲表现将继续。” “我相信，如果通胀预期大幅上升或下跌，或者再次出现危机的威胁，联邦公开市场委员会将坚决‘采取任何所需的行动’。” “虽然近期通货膨胀率上升并接近2%，但我们未看到会明显加速超过2%的迹象，并且似乎没有很高的过热风险。” “这是一个好消息，我们认为这个好消息部分来自正在进行的正常化进程，这使得政策立场逐渐接近FOMC对中性水平的粗略评估，因为经济扩张持续。” “正如最近的联邦公开市场委员会政策声明所表明的那样，如果收入和就业的强劲增长继续下去，联邦基金利率目标区间的进一步逐步上调可能是合适的。” 鲍威尔讲话后，离岸人民币兑美元直线跳涨，接连升破6.82、6.81关口，日内涨超800点。人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”。 美元指数日内跌幅达到0.50%，报95.16。美指短线逼近95关口，非美货币普遍上扬。欧元兑美元EUR/USD10分钟内波动近60点，报1.1626；美元兑加元USD/CAD逼近1.30，跌幅0.47%。 COMEX黄金期货上涨大约16美元，涨幅超过1.2%，刷新日高至1210.10美元/盎司。 欧洲STOXX 600指数下跌0.1%，在鲍威尔称美联储进一步加息可能适宜之后刷新日低。[详情]

　　北京时间8月24日22：00，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）将在怀俄明州杰克逊霍尔央行年会上首次发言，讨论经济和货币政策。如果以历史为鉴，他的发言不会引发金融市场很大的波动。这是基石宏观有限责任公司（Cornerstone Macro LLC）分析师们得出的结论。 该公司以佩利（Roberto Perli）为首的分析师在本周的一份报告中表示，事实是，从市场的角度来看，最近杰克逊霍尔的研讨会相当无聊。 他们发现，在美联储前主席伯南克（Ben Bernanke）和耶伦（Janet Yellen）发表讲话后，标普500指数和10年期美国国债收益率都没有太大变化。但2011年出现了例外，当时伯南克推出了一项名为“扭转操作”的计划，将到期债券再投资于较长期债券。 近年来，标普500指数没有因杰克逊霍尔会议出现很大的波动。 基石宏观分析得出的结论是，伯南克和耶伦倾向于利用央行的政策会议作为传达重大决策的场所，而非杰克逊霍尔央行年会。耶伦没有参加由堪萨斯城联储组织的2015年研讨会。 佩利的团队在报告中称，近几十年来美联储沟通出现改善也意味着，美联储主席不太需要修正市场预期。 基石宏观还指出，从本周来看，鲍威尔在制定政策方面没有表现出任何偏离学院式的倾向，他似乎没有必要调整市场预期。 佩利及其同事表示：“研讨会很可能会产生有趣的想法，并在学术界和政策制定者中引发一场激烈的辩论。但作为基本情况，不应出现任何偏离市场已消化政策轨迹的情况。” 美联储7月31日至8月的会议记录表明，鲍威尔计划在9月份提高美国的基准贷款利率。 摩根士丹利汇策略全球主管雷德克（Hans Redeker）建议客户对此仍要保持密切关注。8月24日公布的一份客户报告中，他估计标普500指数在12次会议中有9次上涨，平均涨幅为0.6%，10年期国债收益率有9次上涨超过2年期国债收益率。 雷德克表示，投资者应该关注杰克逊霍尔年会。投资者将寻找相关信号，以判断鲍威尔是否会利用这一机会传达潜在政策。[详情]

　　周五（8月24日）欧市盘中，美元指数维持震荡走低之势，现交投于95.38一线。 鲍威尔全球央行年会讲话即将揭晓，稍早美联储布拉德发表偏鸽讲话，称鲍威尔的言辞将会非常谨慎，且特朗普被弹劾的预期和谣传也施压美元，在美国政治体系当前的状态下，对美元的负面因素仍然存在，且美国政府干预美元汇率的预期也无法完全排除。 美元指数未能延续上个交易日的反弹之势，现承压于95.50关口，市场参与者们持续关注中美贸易协商的进展，周四（8月23日）中美双方对160亿美元进口商品互相加征25%的惩罚性关税。 稍早美联储布拉德发表偏鸽讲话，称美联储应暂缓进行更多加息，市场比美联储更加鸽派。鲍威尔的言辞将会非常谨慎，认为我们现在距离中性利率非常近。如果日本央行和欧洲央行开始收紧政策，那将是个好消息。此外有关美国总统特朗普被弹劾的预期和谣传也施压美元。 汇通网指出，丹麦丹斯克银行（Danske Bank）预计，较长期内美元指数将走软，周四（8月23日）汇价暂停跌势，此前卡普兰强调了美联储的独立性，令市场再度确认美联储将维持当前加息步伐，虽然近期特朗普重申对美联储加息不满，暗示他乐见较疲软美元。 值得关注的是，美联储主席鲍威尔将在日内召开的杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，他的言论可能左右市场对美联储未来加息进程的预期。 虽然并非该行基本预期，但仍强调特朗普政府将更明确强调较疲软美元，可能动用外汇干预等政策，这可能带动欧元兑美元极为迅速上行。 据Fx678观察，德国商业银行（Commerzbank）分析师Ulrich Leuchtmann表示，在美国政治体系当前的状态下，对美元的负面因素仍然存在。本周特朗普两名前亲信相继获罪，进一步增强了美国愈发升温的政治不确定性，使得美元承压，虽然美国收紧货币政策的步伐比其他地区更大。 汇通财经易汇通行情软件显示，北京时间20：44，美元指数报95.38/40。[详情]

　　FX168财经报社(香港)讯 周五(08月24日)欧盘，聚焦美元指数、英镑、欧元走势。1.美元：美元指数近日反复撞击95.00关口支撑，该点位同是今年5月的高点位置，鉴于今日迎来杰克逊霍尔央行年会，8小时图上，美元依旧强劲，多头仍受上升趋势线支撑，料价格之后仍将持续看涨。(美元指数8小时图，来源:Dailyfx,FX168财经网)北京时间19:16，美元指数报95.372.英镑/美元：汇价昨日再次遭遇抛售，跌破1.28关口，不过周五欧盘，多头获得喘息向上反弹，收复昨日大部分失地。由于价格此前进入超卖，预期后市仍维持当前的向上修正，前方初步阻力位看向1.2817-1.2846一线，进而是1.2917-1.2956一线。支撑位看向1.2817-1.2846，进而是1.2671水平。4小时图上，如果价格之后向上升破了三角形形态，料将迎来更多上行动能。(英镑/美元4小时图，来源:Dailyfx,FX168财经网)北京时间19:21，英镑/美元报1.28543.欧元/美元：8小时图上，价格之前在1.1628一线，向下跌破了三角形形态，一度走低，连连破位多根支撑，最低触及1.1300一线，而后开始向上反弹，然而价格此前再度上探1.1628一线附近区域后仍未能延续升势，破位该阻力位水平，截至发稿，汇价回至1.1530上方位置。预期在杰克逊霍尔央行会议之际，价格将继续疲弱，日内在1.1530-1.1628区域内震荡交投。一旦空头再度袭来，拉低价格跌破1.1530，则后市支撑看向1.1470.只有当多头依次升破了1.16关口，冲破1.1628后持续攀升，此前的下行风险才有所减弱。(欧元/美元8小时图，来源:Dailyfx,FX168财经网)北京时间19:24，欧元/美元报1.1585校对：冷静[详情]

　　 周五(8月24日)欧市盘中，欧元兑美元延续亚洲时段的震荡上行之势，现交投于1.1579一线。中美双方如期开征新关税后，美元走疲带动欧元延续此前的反弹之势，为期三天的杰克逊霍尔全球央行年会已拉开帷幕，稍晚鲍威尔将发表讲话，不过美联储可能会将特朗普不满美联储加息的评论视为意见，或延续8月纪要的鸽派色彩，强化欧元反弹基调，为投资者提供低吸时机。欧元兑美元现交投于1.1550上方，市场等待北京时间周五22:00美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上讨论经济和货币政策，以期寻找美联储未来加息步伐的更多线索。亚洲时段欧元兑美元的反弹主要归功于美元再度走疲，此前中美贸易谈判继续，中美双方对160亿美元进口商品互相加征25%的惩罚性关税。与此同时，鲍威尔讲话前投资者们保持谨慎，特别是此前美国总统特朗普不满美联储加息导致美元多头处于守势，当前看来，欧元走势仍主要看美元表现。三菱东京日联(MUFG)首席金融经济学家Chris Rupkey认为，尽管预期鲍威尔不会对特朗普批评美联储加息发表看法，美联储可能会将特朗普的评论视为意见。实际上，美联储早已为鲍威尔所提及的风险制定了一个“鸽派”框架，美联储在7月的会议上讨论了关税和贸易战所产生的负面影响，新兴市场被削弱以及美国房地产放缓，所有这些看似都会导致美联储加息步伐放缓。尽管美联储表示将继续加息，但8月22日公布的会议纪要被很多市场人士视为鸽派。汇通网指出，Aspen交易集团分析师Dave Floyd指出，美元指数可能会跌至93-92区域，在接下来的几个交易日或几周，有更多足够的空间做多欧元兑美元，美元指数接近95.71-96.10区域，因此有足够的空间允许欧元兑美元跌向1.1500-1.1425区域。道明证券(TD)认为，从中期来看宜逢低买入欧元兑美元，不过更倾向于通过持有欧元兑加元三个月风险逆转期权来表达看涨欧元立场，本周最后三天将奠定下周交投基调，特别是考虑到北美自由贸易协定(NAFTA)谈判继续，中国和美国重启贸易磋商，及为期三天的杰克逊霍尔全球央行年会召开。不过当前欧元多头尚未迎来黄金交易时机，因高频数据并未发出买入信号，技术面需关注反弹能否站上1.17，更有可能在秋季站上该点位，从当前水平来看，投资者们宜逢低吸纳欧元兑美元，而非追低。a target=_blank href=http://www.fx678.com//product/index.html>汇通财经易汇通行情软件显示，北京时间19:11，欧元兑美元1.1582/84。 [详情]

　　周五（08月24日）报道，聚焦日内黄金走势。 黄金价格昨日收跌，受强势美元影响，价格日内跌幅达10.82美元/盎司，据悉市场对美联储暗示9月加息的情绪持续扶助美元多头，当前市场关注本周杰克逊霍尔央行年会上鲍威尔的再一次讲话。 金价走势上，空头仍然占据上风，目前价格交投于日线和周线云图下方，不过短线走势仍倾向于整理的态势。 当前价格初步阻力位见于1193，即小时级别云图顶部，多头仍需升破该点位后才能进一步将价格拉升至1197.58-1196一线，进而是1202关口。 相反，若价格跌破了4小时云图支撑，则空头后市或下测1177一线，进而是1172支撑位。 （现货黄金4小时图，来源：Dailyforex，FX168财经网） 北京时间16：45，现货黄金报1188.80美元/盎司 校对：冷静[详情]

　　文章来源：英为财情Investing.com 分析师：Jason Martin 美联储料将继续在全球央行的货币政策正常化道路上保持领先，因此市场预期全球主要央行间的政策分歧将继续存在。尽管最近美国总统唐纳德·特朗普反复表示，他对美联储主席鲍威尔持续加息的计划“不感到兴奋”，但美联储对此可能会置若罔闻。昨天公布的FOMC会议纪要表明，政策制定者打算在撤出宽松政策方面保持其原定速度。 美联储走在最前沿 鉴于美国二季度经济增速达到4.1%，失业率回落至3.9%，且通胀维持在美联储2%的目标附近，鲍威尔几乎没有什么理由会在周五的杰克逊霍尔经济研讨会上掀起波澜。9月加息的可能性已被市场定价，不过投资者仍在等待鲍威尔的最新言论，希望得到有关于美联储长期计划的相关线索。 美联储已确认鲍威尔将在北京时间周五晚间10：00发表一篇题为“经济变化中的货币政策”的演讲。随着美联储继续推行逐步取消宽松政策的计划，联邦基金期货显示12月份美联储加息的可能性超过60%。 英国央行谨慎推进紧缩政策 由于劳动力市场强劲、信贷增长，英国央行也在逐步实施紧缩计划，在8月初的上一次会议中将利率提升至0.75%。但英国央行仍保持谨慎态度，因英国脱欧谈判的不确定性使得前景蒙上阴影——随着英国3月份的截止日期逼近，目前谈判仍鲜有进展。“家庭、企业和金融市场对脱欧过程相关进展的反应可能会使经济前景受到显著影响，”英国央行在其上一份声明中表示。 英国央行行长卡尼表示，该行的预测是基于英国退出欧盟时“相对平稳过渡”的假设，央行已做好在英国脱欧产生后遗症的情况下踩刹车的准备。 欧洲央行维持中性立场 欧洲央行也在推进紧缩政策，不过速度要慢得多。欧元区货币政策当局已经表示计划在12月结束其债券购买计划，但经济疲软和低迷的通胀趋势也使欧洲央行在“至少在2019年夏天”之前不会采取利率措施。 日本央行陷入困境 与此同时，日本央行似乎远远落后于其他主要央行的普遍紧缩进程。在上一次会议上，该央行政策制定者投票决定维持其超宽松货币政策不变，同时削弱其对通胀的预期。 在货币政策正常化方面，美联储显然领先于其他主要央行。抛开特朗普的言论，美国经济数据仍然支持逐步加息的道路。 虽然贸易谈判继续为美国带来经济不确定性，但由于全球其他央行落后，年底之前美联储料将继续领先。因此，美联储很可能将先于其他央行实现政策正常化，英国央行暂时保持随时停止紧缩的准备，欧洲央行维持中立，而日本央行仍然身陷困境。[详情]

　　FX168财经报社(香港)讯 眼下，华尔街投资者正在等待央行行长们在杰克逊霍尔的重要聚会，这可能会对一系列资产产生影响，从国际股票和债券到新兴市场资产。政策制定者会议于当地时间周四开始，美联储主席鲍威尔将在北京时间周五(8月24日)晚上10点发表演讲。关于此次讲话，鲍威尔可能在他的演讲中暗示货币政策的变化，不过市场参与者对这一结果并没有抱着很大的期待。另一方面，鲍威尔可能谈论持续的贸易紧张局势，特别是中美之间的贸易紧张关系，以及它们对加息速度的可能影响，他之前已经试探性地提到了这一点。道明证券北美外汇策略主管Mark McCormick撰文写道：“我们认为，在极端情绪和仓位利好美元的背景下，杰克逊霍尔会议是有重大意义的。这给美元带来了不对称的风险，因为任何谨慎的迹象都会强化短期仓位紧缩的可能。”今年9月，美联储预计将实行2015年底以来的第八次加息，联邦基金期货显示此次加息的可能性为96%。但12月进行第四次加息的可能性不大，仅为65.3%。鲍威尔对政策收紧步伐的任何额外指引都可能改变对加息的总体预期。周一美国总统特朗普在汉普顿的一场筹款活动中表示，鲍威尔并不像他所希望的那样鸽派，这让美联储的前景变得更加复杂。BMO Capital Markets美国利率策略主管Ian Lyngen在一份报告中指出，尽管美联储可能会忽略货币政策正常化过快的批评，但特朗普的言论“略微增加美联储在12月再次加息的可能性，以此来避免任何知觉的政治敏感性。”最近几周，市场对美国和其他贸易伙伴之间争端日益加剧产生的负面影响感到担忧，这引发了对新兴市场经济体的怀疑。市场人士表示，美元兑新兴市场货币和较大经济体不断上涨，这令其更为强势，存在兑竞争对手货币强劲回调的风险。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据，截至上周二，投机者的看涨押注超过了看跌者，触及一年高点。北京时间8月24日13:35，美元指数报95.47。校对：Sarah[详情]

　　世界历史最悠久的央行会议要开了，哪些话题将影响全球金融圈 文章来源： 国是直通车 这是世界上历史最悠久的央行会议之一。 自1978年以来，堪萨斯城联邦储备银行（Federal Reserve Bank of Kansas City）每年都会举办一次经济政策研讨会，讨论美国和世界面临的重要经济问题。 美联储由位于华盛顿特区的联邦储备委员会和12家分布全国主要城市的地区性的联邦储备银行组成，堪萨斯联储是美联储第十区的储备银行。 2018年第42届经济政策研讨会将于8月23日至25日举行，主题是市场结构的变化及其对货币政策的影响。经济政策研讨会最初的目标是提供一个促进公众讨论和交换意见的工具，迄今已累计有来自70个国家和地区的与会者们分享了他们各自观点。 历年猛料频出的会议，今年又将讨论哪些影响全球金融圈的话题？ 都有谁参会？ 研讨会参与者包括来自世界各地的著名央行行长、财政部长、学者、金融市场参与者、美国政府代表和新闻媒体。具体演讲嘉宾和参会者名单，堪萨斯城联储将于美国纽约在当地时间周四晚8点左右公布。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔已确定出席。 美国当地时间周五上午10点，美联储主席杰罗姆·鲍威尔将就“经济变革中的货币政策”发表讲话，各国央行官员将就政策和经济问题进行高层讨论。 欧洲央行行长德拉吉去年出席了这一会议，并在会上发表了颇受关注的演讲：欧洲央行的超宽松货币政策已初见成效，尽管2%通胀目标仍未达成，欧元区的经济也在逐步恢复。不过据欧洲央行公布的最新日程，今年将没有执委在本次研讨会上讲话，但一些欧央行官员会出席会议。 日本央行也是历年重要的参会者。不过日本央行发言人北京时间22日傍晚宣布行长黑田东彦不会参加杰克逊霍尔年会。在7月份进行了两年来最重大的政策调整后，日本央行仍在评估市场反应。 黑田东彦曾表示，该行将在未来几个月重新调整债券市场操作，以使10年期债券收益率上升。 英国央行此前未宣布英国央行行长马克•卡尼是否参会。英国央行面临的关键问题是，本月早些时候加息的决定是否过于仓促。最新日程显示：国际清算银行总经理奥古斯丁·卡斯滕斯；加拿大银行行长斯蒂芬·S·波罗兹；：英格兰银行首席经济学家安德鲁·G·霍尔丹；德意志联邦银行副行长克劳迪娅·M·布赫等出席会议。 为促进研讨会的公开讨论，参会者将根据每年的主题进行挑选，并考虑到地区、背景和行业的多元化。一般每年有120人参加研讨会。与大部分会议不同的是，研讨会参加者、包括媒体记者，都须缴付约1000美元费用，这些收取的费用将被用于分摊活动开支。 今年经济政策研讨会聊哪些大事？ 市场将高度关注此次年度研讨会。预计，会上将讨论金融资产定价产生影响的短期政策问题等，但全球贸易紧张态势、新兴市场资产抛售浪潮、美元走强等近期市场面临的主要金融问题应当不会是主要议题。 未来一周，这次会议可能会给金融市场带来一些波动。 在债券市场，预计，美联储可能在会上讨论改变资产负债表政策。 鲍威尔可能对经济持乐观态度，“美银美林美国短期利率策略主管马·卡巴纳表示。“他会就改变市场结构和对战略的影响提供一些想法。” 鲍威尔继任主席以来，美联储今年已两次加息，外界普遍预期美联储将在今年9月第三次加息，但12月的第四次加息不太确定。 从堪萨斯联储透露的最新消息看，今年的研讨会可能不会特别“风平浪静”。投资者们将从会上捕捉到不少有用信息： 行业内竞争减少——堪萨斯联储称，今年的研讨会主题将探讨推动生产力转变的动力，以及增长和通胀等问题。在产品市场内，与大型跨国公司有关的经济活动显著增加，许多行业的市场集中度也有所增加。这些发展表明，今天的大公司可能比过去拥有更大的市场力量，这种转变可能导致许多行业内的竞争减少。“这些变化应该引起各国央行的关注，因为它们可能与观察到的全球经济结构变化有重要联系，包括资本投资减少、劳动力份额下降、生产率增长缓慢、工资增长缓慢以及活力下降。” 消费者市场改变——随着技术的进步和消费者行为的改变，消费者市场也发生了迅速的变化。由于传统零售商难以适应，新的网络市场正在兴起。这种转变可能会改变企业在日益全球化的市场中的定价行为。 通胀动态也会发生变化——这表明国与国之间的货币政策传导机制可能发生变化。 银行业市场发生变化——这导致了人们越来越关注银行业。关于金融危机后的金融稳定，金融危机引发了关于竞争、效率和稳定之间潜在的竞争权衡的问题。分析金融危机前后各国银行业市场和银行监管的变化，可以为关注货币传导机制的监管政策制定者和央行行长提供有价值的见解。 会议举办地小镇杰克逊霍尔。Ricky 摄 位于美国首都华盛顿的美联储大楼。Ricky 摄 让我们回顾一下美联储10年来参会前后的政策变化。 堪萨斯联储银行每年都会选择研讨会的主题，并请专家撰写相关主题的论文。迄今为止，已有150多位作者发表了有关通胀、劳动力市场和国际贸易等主题的论文。这些颇为有用的信息，都可以供免费使用。（原题为《世界历史最悠久的央行会议又要开了，哪些话题将影响全球金融圈？》）[详情]

　　 新浪美股讯，在今年的杰克逊霍尔政策研讨会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔没有了欧洲央行和日本央行行长的陪伴，马里奥·德拉吉和黑田东彦的名字均没有出现在与会者名单上。 其他需要指出的重点包括确认欧洲央行的执行董事会成员将不会前往堪萨斯城联储，参加在大提顿国家公园举行的年度央行行长会议。美联储前副主席和杰克逊霍尔年会的常客Stanley Fischer、Donald Kohn和 Alan Blinder将全部出席。 陪同鲍威尔参加此次年会的官员包括现任美联储理事Lael Brainard和Randal Quarles， 以及美联储理事候选人Marvin Goodfriend。所有11位现任地区联储行长都将出席年会。旧金山联储的行长职位暂时空缺。 投资者将关注鲍威尔在纽约时间周五上午10点关于货币政策的讲话，寻找确认是否在9月联邦公开市场委员会会议上加息的信号。美国总统唐纳德·特朗普对美联储进一步加息的前景发出抱怨，但周三发布的美联储会议纪要显示，他们有望在9月采取行动。[详情]

　　新华社北京８月２４日电（记者周武英）《经济参考报》８月２４日刊发题为《美联储利率受关注贸易争端引发担忧》的报道。文章称，８月２３日至２５日，一年一度的全球央行年会在美国怀俄明州杰克逊霍尔召开，市场将从会议中寻找美联储加息、缩表相关政策路径，以及各国央行对全球经济、新兴市场动荡和美元走势等问题的看法。业内人士表示，上述会议中透露出的“蛛丝马迹”将成为全球市场关注焦点。美联储利率受关注美联储向来是全球央行年会上的主角，这次也不例外。美联储主席鲍威尔定于纽约时间周五（８月２４日）上午１０点发表讲话。届时，投资者可以从中寻求未来加息和缩减资产负债表政策的可能路径，以及鲍威尔对新兴市场动荡的一些看法。目前，外界普遍预计美联储将在今年９月进行年内的第三次加息，并倾向于在今年１２月进行第四次加息。芝加哥商业交易所的“美联储观察工具”显示，目前美国联邦基金期货交易市场预计，今年９月，美联储加息至少２５个基点的概率为９６％。若每次加息２５个基点，今年内美联储共计加息四次的概率为６２．８％，几乎持平一个月前。２３日公布的８月美联储会议纪要也显示，只要美国经济增长处于正轨，美联储就准备再次加息。多位与会者认为，如果未来数据继续支持他们目前的经济预期，可能很快迈出撤除宽松政策的又一步。进一步循序渐进加息，将与持续扩张的经济活动、强劲的市场环境以及接近２％的美联储中期目标一致。因此，在即将到来的９月议息会议上，美联储是否继续加息并无悬念，鲍威尔几乎无需就此传达额外的政策指引。在美联储官员认为“货币政策立场仍然宽松”的提法将很快不合时宜的同时，美国总统特朗普近期再度就加息问题对美联储施压，表示了对美联储的不满情绪。特朗普表示，美联储政策应该更加宽松，因为他的政府在很卖力地进行贸易磋商。他明确表示，这期间“我应该从美联储那里得到一些帮助。”彭博报道认为，几乎没有迹象显示，美联储两年半以来五次加息在伤害美国经济，但加息招致了特朗普的批评。鲍威尔可能在央行年会上更新他对经济的展望。而面对特朗普的一再批评，鲍威尔更大的可能性是继续保持美联储的独立性。当然，鲍威尔可能会避免就经济或货币政策的短期前景作出评论，而美联储实际加息的路径将最终取决于未来的经济数据及其反映出的经济前景。杰弗里公司驻纽约首席金融经济学家麦卡锡表示，美联储如何调整利率的措辞是他们需要明确的主要问题。巴克莱首席美国经济学家盖本则称，他迫切想知道美联储缩表动向的最新进展。此举不仅会降低银行体系的储备水平，而且一些迹象也影响着美联储管理政策利率的能力。贸易争端引发担忧此次年会的举办的时间正值全球贸易争端难以平息之际。因此，各国央行行长们很可能会对变化了的外部环境做出评估。在美联储８月会议纪要中，美联储五次提到“强劲”一词，罕见地评价“美国经济活动以强劲速度上升”，显示出对经济增长很有信心。官员们总体认为，特朗普政府的财政政策和就业市场走强支持近期经济增长。但是，值得注意的是，美联储官员一致认为，贸易政策及贸易争端是重要的经济风险源。一些美联储联系的企业表示，贸易政策的不确定性，已经导致其减少或推迟投资支出。多位美联储官员暗示，大部分担心贸易争端的企业尚未削减资本支出和用工，但如果贸易问题不能很快解决，他们可能会行动。美国和其他国家贸易关系的紧张导致明显的市场波动，特别是汇市。美国和欧盟就继续谈判达成一致的消息，缓和了双方贸易争端，给全球股价提供了一定支持，但问题并没有彻底解决。在Ｇ７国家中，只有美国经济目前仍然保持加速增长，其他国家的经济增长则出现放缓。由于担心贸易摩擦的负面影响，国际货币基金组织７月把日本经济增长率预期下调至１％。该组织认为，美国政府挑起的贸易纷争有可能导致“世界经济脱离增长轨道”的危机，“加大了经济减速的风险”。这样的局势显然加大了日本央行的调控难度。欧洲央行行长德拉吉就曾表示，贸易争端加剧将使欧元区很容易受到商业信心受挫的影响。他警告说，贸易谈判必须在“现有的多边框架”内进行，否则会造成巨大破坏。８月２３日最新数据显示，欧元区８月制造业ＰＭＩ回落至５４．６，不及预期，创２１个月新低。一些分析人士还担心，受到贸易争端的影响，德国经济将出现放缓。市场影响尚待观察近来，外部经济面对不少下行风险，包括房产市场大幅疲软、油价面临不确定性因素、新兴市场经济体货币波动等。其中，新兴市场的剧烈震荡更是近期世界经济走势的一大特征。有市场分析人士预计，土耳其市场的波动如果不能平息，还可能蔓延到包括欧洲在内的其他国家。由于近期特朗普对美联储进行干预，以及贸易摩擦带来不确定性，美联储可能在加息问题上更加谨慎。然而，市场倾向认为，尽管全球金融环境出现恶化趋势，美联储９月加息仍是大概率事件。美欧日等央行对加息的态度，还将直接影响着承压贬值的新兴市场。近来，新兴经济体的资金流出势头难以停止，主要原因是外部金融环境逐步收紧。分析认为，美国持续收紧货币政策，推动美元今年以来一直保持较强态势。尽管特朗普警告美联储的做法，使得美元一时遭到打压，但美元尚未出现明显走弱的趋势，而这种走势在一定程度上对大宗商品市场行情也造成了影响。投资者急于从鲍威尔等全球主要央行领导人的言辞中捕捉未来货币政策的大致指引，同时寻找央行领导人如何应对目前不确定性的路径。一些分析人士表示，投资者显然需要知道未来更多政策走势的蛛丝马迹，以便对市场趋势做出判断。（完）[详情]

　　北京时间周五（8月24日）晚间，美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔央行年会上发表讲话，这将是他作为美联储主席在这一重大场合的首秀。鲍威尔演讲也是本周金融市场上的重头大戏，预计会对美元、黄金等资产走势构成重大影响。目前交易员预计鲍威尔将保持鹰派立场，若果真如此，美元有望进一步扩大涨势，而金价面临继续下跌的风险。 鲍威尔首秀杰克逊霍尔 美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）将于北京时间8月24日22：00在堪萨斯城联储举行的杰克逊霍尔年会上发表讲话。鲍威尔演讲的主题是“经济变革中的货币政策”，届时可能发布他的最新展望。 （鲍威尔 图片来源：彭博、FX168财经网） 杰克逊霍尔年度政策研讨会于8月23日至8月25日在怀俄明州举行。杰克逊霍尔全球央行年会素有政策拐点“晴雨表”之称。 这场由美国堪萨斯城联储主办且具有30多年历史的央行年会一向备受关注，不仅因为召开期间金银等市场一般会有明显行情波动，还因为美联储主席在内的各位央行高官都将发表重要演说。 面对美国总统特朗普近日“炮轰”美联储政策及外部环境的动荡，鲍威尔的讲话备受关注。除特朗普之外，美联储如今要面对的外部环境也日益复杂：土耳其货币危机令新兴市场震荡，美国经济虽然在稳步增长，但也面临着薪资增长缓慢等难题。在此背景下，此次会议成为投资者们寻找线索的好机会。 美联储主席鲍威尔曾表示，他相信经济足够强劲，足以让美联储继续走在利率正常化的道路上。在经济复苏期间，利率处于历史低位。 在鲍威尔的领导下，美联储今年已两次加息，并计划在2018年再加息两次。投资者普遍预计，美联储官员们将在9月25日至26日的下次会议上采取行动。 Fullerton Markets研究&教育主管Wayne Ko Heng Whye撰文称，市场将密切关注鲍威尔是否能提供美联储货币政策方面的任何线索。投资者将在一系列问题上寻找答案，包括：利率和资产负债表政策的可能路径，鲍威尔如何看待新兴市场动荡，以及中美贸易紧张局势下美联储可能进行的政策调整。 彭博经济学家撰文称，美联储主席鲍威尔的演说将是今年杰克逊霍尔会议的主轴。他的演讲重点将讨论经济变化中的货币政策。鲍威尔可能避免评论经济或货币政策的短线展望，不过他可以谈最近的全球发展以及美联储在实现双重目标方面所取得的进展。 鲍威尔将发表鹰派言论？ 加拿大帝国商业银行（CIBC）表示，今年的杰克逊霍尔年会将是鲍威尔作为美联储主席的首秀，其讲话立场的鹰派可能性大于鸽派。 该行称：“鹰派倾向有让短期国债收益率小幅走高的空间，对美元来说，这将是一个适度的短期利好。” 荷兰国际集团（ING）外汇策略师Viraj Patel认为，全球投资者面临的一个大问题是，美联储是否会承认近期市场波动，同时也承认自身的政策信号是导致全球风险情绪恶化的部分原因。所有的目光都集中在鲍威尔身上，看他是否会正式采取“美国第一”的货币政策方针。如果鲍威尔采用耶伦式的“鸽派”做法，那么新兴市场资产可能会得到喘息。 圣乔治银行（St． George Bank）驻悉尼高级经济学家Janu Chan表示：杰克逊霍尔会议会很重要，因为我们正在关注当联邦基金利率接近可能是中性水平时会发生什么。” Chan指出，美联储谈论政策正常化已有一段时间，现在已经很接近了；“市场将关注下一步行动：他们是否会暂时停下脚步，会在何时？” 法国农业信贷银行（Credit Agricole）周四发布研究报告指出，杰克逊霍尔央行年会预计不会对美联储加息预期产生意外影响，但鲍威尔讲话态度仍值得关注。 该行分析师称：“根据近期的讲话显示，美联储主席鲍威尔试图最小化美联储加息带来的溢出风险，他指出‘近年来美联储和其他发达国家央行的宽松政策并不是新兴市场经济体资本流入的主要原因。有理由相信发达经济体货币正常化对于新兴市场经济体而言是可控的’。目前投资者关注这样的观点是否会在此次年会上得到抑制。” 受美联储官员鹰派言论推动，美元周四表现强劲。堪萨斯联储主席乔治（Esther George）和达拉斯联储主席卡普兰（Robert Kaplan）均暗示，特朗普（Donald Trump）批评加息不会影响联邦公开市场委员会的利率决策。 乔治在杰克逊霍尔接受彭博采访时表示，“我自己的预测是今年再加息两次是合适的。”卡普兰表示，美联储将不受政治影响，继续制定政策，他倾向于未来12个月内加息三至四次。 周一，美国总统特朗普抱怨美联储主席鲍威尔的加息行动，抱怨其不支持低利率。 分析师表示，假如鲍威尔今晚措辞鹰派，有望推动美元继续走强。 周四，彭博美元即期指数创6月14日以来的最大涨幅，盘中一度涨0.8%，填补了本周初特朗普总统批评加息后出现的跌幅。 （彭博美元即期指数走势 来源：Zerohedge、FX168财经网） 法国巴黎银行（BNP Paribas）北美外汇策略主管Daniel Katzive说：“进入本周，市场不安地看涨美元，并暴露在中美和/或墨美谈判可能出现突破，以及美联储可能变得更加鸽派等风险之下。随着本周时间推移，这些风险消退，事情又在朝另一个方向发展。” 美联储周三公布的7月31日至8月1日会议纪要显示，尽管美联储官员们对贸易战感到担忧，称持续的全球贸易紧张是美国经济增长强劲的最大威胁，但与此同时，暗示再一次加息将很快到来。 纪要表明：“许多与会者暗示，如果接下来公布的数据继续支持他们目前的经济展望，那么可能很快就适合采取下一步措施来取消宽松政策。” 蒙特利尔银行（BMO）指出，尽管贸易政策风险让经济前景更具风险，但毫无疑问的是，美联储将在9月会议上加息。美联储会议纪要也和美联储主席鲍威尔此前在国会上的表态相一致，即继续渐进式加息是合适的，至少现在看来是如此。 彭博周四撰文称，对周三公布的美联储最近一次会议纪要的分析显示，美联储可能会维持其鹰派倾向。 根据Old Mutual Global Investors，只要美联储继续加息，投资者就会继续持有美元。Old Mutual固定收益主管Mark Nash建议投资者逢低买入美元。 Nash说道：“老实说，我认为现在应该逢低买入美元了。眼下的本质情况是，在全球经济中，美联储在加息，而其他地区经济增长疲软。这是从系统中吸出美元，这就是为什么美元目前如此之强，而且很难看到改变。” 财富管理公司Quilvest Wealth Management投资委员会成员Robert Parker表示，美元现在可能仍然保持强势。 荷兰合作银行（Rabobank）高级外汇策略师Jane Foley周三撰文称，利差扩大利好美元，这是不可避免的结果。鉴于对美联储独立性的信心，依旧预计未来几个月美元将进一步全线上涨。 Foley认为，美国联邦公开市场委员会（FOMC）将最终摆脱市场对其可信度的担忧，因此仍预计美元将从短期利差上升和新兴市场资金外流中获益。 黄金能否“躲过一切”？ 因美联储加息预期推动美元反弹，现货黄金周四下跌，美市盘中最低下探至1183.28美元/盎司，金价跌破1190美元/盎司一线后加大跌幅，日内跌去逾10美元。 此外，黄金期货五个交易日以来首次下跌。纽约商品交易所12月交割黄金期货收盘下跌0.8%，报1，194美元/盎司。 （期金走势 来源：Zerohedge、FX168财经网） 分析师认为，假如鲍威尔发表较为鹰派的言论，可能给美元提供进一步反弹的动力，而金价恐承压下滑。 BubbaTrading.com首席市场策略师Todd Horwitz周四表示，美联储主席鲍威尔在周五杰克逊霍尔会议上的讲话，可能暗示美联储将进一步升息。 Horwitz在接受Kitco News采访时说道：“我认为他会做他认为正确的事情，我认为正确的做法是变得更加鹰派并开始提高利率，否则他们会遇到问题。” Horwitz指出，尽管新兴市场的动荡将被考虑在内，但更重要的问题是国内经济增长。美国经济增长一直保持强劲，有理由提高利率。他说道：“我认为事实是，美国的利率需要更高。” 在黄金方面，Horwitz表示，金价可能即将触底。 Horwitz并称，如果金价跌破1，180美元/盎司，投资者应该“退出并寻找一个新的入场点”。 德国商业银行（Commerzbank）分析师Eugen Weinberg等人在研报中称，目前市场似乎主要关注美国的加息周期，尽管美国总统特朗普有批评，尽管有贸易冲突和房地产市场的风险，加息还是会继续。 报告称：“周五美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的演讲预计会带来新的推动力。” 校对：Sarah[详情]

　　FX168财经报社(香港)讯 周五（8月24日）亚市早盘，美元/加元位于1.3095附近水平徘徊。在本周稍晚加拿大央行（BOC）行长波洛滋将在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，在此之前，摩根士丹利（Morgan Stanley）对美元/加元走势前景进行了讨论。该行指出，此前加拿大央行已经多次用实际行动证明了，其每次会议实际上都是会释放对市场有用的信息的。因此，虽然我们维持对加拿大央行10月份升息的预期不变，但投资者仍需密切关注波洛滋在本次央行年会上的讲话，因这对波洛滋而言可能是一个提升投资者对9月升息预期的机会。与此同时，下周将公布的加拿大第二季度GDP也应保持重点关注。该行继续指出，目前美元/加元继续于窄幅区间内交投，阻力位于1.3175，支撑位于1.2960/70。那些预期本次波洛滋将初夏鹰派转向的美元/加元持仓者应密切关注1.2960/70支撑位。该行声称，“如果加拿大央行释放鹰派基调，加之我们对美元进一步走软的预期，美元/加元可能将有效跌破上述1.2960/70关键支撑。”因此，随着本周杰克逊霍尔年会的召开，该行更偏向于做多加元，即做空美元/加元。北京时间08:40，美元/加元报1.3093/96。校对：becky[详情]

　　 北京时间8月24日22：00，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）将在杰克逊霍尔央行年会上讨论经济和货币政策。届时，他的脑子里应该存在不少想法。 他可能会谈及某些话题，但有些话题绝对不会提及。汇通网整合多家观点，对此进行预期。 特朗普抨击美联储加息？鲍威尔恐怕不会提及这一话题 分析师John Crudele预测称，鲍威尔绝对不会提及特朗普总统最近抨击美联储加息。在鲍威尔的讲话中，加息肯定会是最重要的议题，但不要指望会包括特朗普针对加息的批评。实际上，美联储主席与总统顶撞并非史无前例，只是在最近没这么发生而已。 毫无疑问，鲍威尔将在杰克逊霍尔会议上表示，美国的经济前景良好，这是特朗普通常会感到骄傲的事情。对美联储来说，唯一的问题是，美国经济的健康状况——而且无法保证这种状况会持续多久——是一个大问题。由于美国政府借了太多的钱来弥补赤字，鲍威尔不得不感到非常担心，即使是一个稍微过热的经济也会导致通货膨胀比现在高得多，甚至超过美联储认为可以接受的水平。 鲍威尔将谈及美股 美股是鲍威尔可能想谈论的另一个议题。以某种标准衡量，美股的牛市已经持续了10年。但是，不知道有谁会对华尔街从美联储宽松货币政策中获益颇多这一事实提出异议。事实上，在过去10年里，美联储的行动一直是市场的推动力之一。 “不要与美联储作对”是华尔街的格言。这意味着要在美联储大量注资时买入股票。但是，这也意味着在美联储收紧政策时不要购买购买，就像今天这样。特朗普不禁想知道，如果股市下跌，鲍威尔的加息举措是否会让他成为罪魁祸首——特朗普很乐意对此指指点点。 不过，华尔街和特朗普可能都希望，鲍威尔不要对12月借贷成本可能进一步上升发表评论。 鲍威尔可能会谈及贸易战话题 如果鲍威尔决定在8月24日的讲话中表现咄咄逼人得姿态，他可能谈及贸易战的话题——而特朗普总统不会喜欢他那样做。鲍威尔可能向参加杰克逊霍尔会议的人士表示，企业已经抱怨称，特朗普的贸易战伤害了他们的业务，但鲍威尔肯定不会提到特朗普的名字。 但是，鲍威尔可能会将这种想法进一步发扬光大。他可能补充称，如果贸易战确实导致经济放缓，那么可能就不再需要加息了。 此外还有其他一些令人担忧的情况：大量学生债务对美国经济的影响；房地产市场放缓，以及不断上涨的医疗费用。仅仅这些话题就会让观众感到非常担忧。 鲍威尔不会谈及美国糟糕的政治形势 还有一件事鲍威尔肯定知道，他需要对此保持关注，但不会在杰克逊霍尔会议上提及，那就是特朗普是否可能下台。 上世纪90年代末，时任美联储主席的格林斯潘（Alan Greenspan）需要降息，因为前总统克林顿（Bill Clinton）的弹劾风波引发了混乱。尽管当时美国的经济运行良好，美联储还是实行了降息。格林斯潘的行为转移了人们的注意力。美国担心政治危机会摧毁人们对这个国家的信心，损害美股的经济，并且打击金融市场。 随着中期选举的日益临近，美国目前的政治形势可能会变得更糟。与女性的绯闻不会让特朗普遭到弹劾，这相对而言只是小事。但如果出现任何实质性问题，正如前美联储主席格林斯潘曾经的做法那样，美联储可能不得不通过逆转方向和降息，再次为美国经济纾困。 美国政府的混乱是否会扩大到导致特朗普总统宝座岌岌可危的程度？华尔街会担心美股会失去它最喜欢的总统吗？这些都是引人关注的一些问题。 特朗普非常可能面临下台危机。民主党知道，司法部监察长办公室发布了一份报告，据称提供了有关特朗普竞选活动背后黑幕的一些细节。这份报告，连同国会各委员会的调查，也可能损害美国情报界，并可能显示某些高层人士在帮助民主党。 分析师John Crudele想指出的一点是，如果美国的政治形势变得过于严峻，美联储预期的12月份额外加息可能不会发生。 8月24日，鲍威尔将不会谈论政治问题，但是该问题差不多成为他最为担忧的事情之一。[详情]