Q1基金业绩红黑榜:首尾差90% 信达澳银亏32%

　　银河基金一季度15只混基涨不足5% 辜负“躺着数钱”行情 中国经济网北京4月16日讯 （记者 李荣 康博） 今年初A股市场一改去年颓势，开启了强势上涨之路，在此背景下，权益类基金业绩也蒸蒸日上，一季度权益类基金涨幅超过40%的比比皆是。在多数公募基金公司“躺着数钱”之际，银河基金却有15只（各类份额分开计算）混合型基金一季度涨幅不足5%，着实令投资者失望。 其中，银河鑫利混合C（519653）一季度涨幅仅有0.75%，即便从各阶段涨幅来看，该基金也长期跑输沪深300水平。银河鑫利混合C今年内业绩表现不佳或与基金经理的投资策略有关，据天天基金网数据显示，该基金在去年轻股票重债券，顺利躲过了股市下跌行情，但在今年A股市场迅速反弹之际，该基金大概率依然保持低仓位运行，从而踏空了本轮上涨行情。 银河基金成立于2002年6月14日，虽然成立已16年之久，但该公司核心人才却捉襟见肘，基金经理“一拖多”现象明显，且面临着明星基金经理流失问题。此外，银河基金发展至今总规模尚未突破千亿大关，且各类型基金的发展也极不平衡，规模增长过度依赖固收类产品。截至2018年末，银河基金旗下货币型基金与债券型基金规模分别为394.15亿元、363.49亿元，固收类产品规模占比超过84%；相比之下，权益类产品则“迷你基金”盛行。 首季15只混基涨幅不足5% 低仓踏空成银河基金主旋律 受益于一季度股市大幅反弹，公募基金业绩纷纷飘红，一些抓住市场热门板块的权益类基金涨势喜人，获得了较高超额收益。但是也有部分基金踏错或踏空本轮上涨行情，银河基金旗下就有15只混基一季度涨幅不足5%，还有4只混基一季度涨幅不足1%，如银河鑫利混合C就是其中之一。 银河鑫利混合C成立于2015年4月22日，自成立以来一直到2018年初，该基金净值始终处于缓慢增长状态，但其涨幅最高时也仅有1.2元左右。进入2018年以来，随着股市震荡下行，银河鑫利混合C的净值也出现波动，即便是今年股市回暖之际，该基金一季度也仅上涨0.75%，截至3月29日收盘，其累计单位净值为1.0780元。 从不同阶段来看，银河鑫利混合C近3年、近2年、近1年及近半年的阶段涨幅分别为5.41%、2.50%、-1.57%、0.66%，而同期沪深300涨幅分别为23.76%、13.65%、1.50%、27.96%，相比之下，银河鑫利混合C各阶段表现都不突出。 银河鑫利混合C先后有过3次基金经理变更，但每任基金经理在任期内的回报均不佳，最高回报也仅有4.26%。该基金的现任基金经理是刘铭和卢轶乔，两人自2017年7月29日管理该基金至今，其任职回报却仅为0.19%。 刘铭曾任职于上海汽车集团财务有限责任公司固定收益部、上海银行股份有限公司资产管理部，从事固定收益交易、研究与投资相关工作，2016年7月加入银河基金管理有限公司固定收益部。卢轶乔曾就职于建设银行，2008年7月加入银河基金管理有限公司，历任研究员、基金经理助理等职。 值得关注的是，银河鑫利混合C今年内业绩表现不佳或与基金经理的投资策略脱不了关系。天天基金网数据显示，该基金去年均采用低仓位运作模式，轻股票重债券，去年一、二季度其股票仓位占比分别为27.84%、37.09%，到了下半年基金经理进一步降低股票仓位，三、四季度其股票仓位占比分别为4.04%、3.49%，这样的操作方式帮助该基金有效躲过了去年的股市下跌行情。 然而，今年以来市场风格转换，A股市场迅速反弹，短期内市场走势迅猛大概也让刘铭及卢轶乔始料未及，由于基金经理对于今年的市场预期较为谨慎，银河鑫利混合C依然保持低仓位运行投资策略，从而踏空了本轮上涨行情。 从银河基金旗下其他涨幅不高的混基来看，情况也大致相同，去年股市大幅回调下，这些基金尝到了低仓位的甜头，基金经理更多地倾向于投资债市躲避市场大跌，在去年的年报中，基金经理对于今年初的行情或谨慎观望，或回避不言，少有积极布局的言论出现。 旗下股债产品发展失衡 近年来权益基金规模缩水严重 银河基金成立于2002年6月14日，是经中国证券监督管理委员会按照市场化机制批准成立的第一家基金管理公司，是中央汇金公司旗下专业资产管理机构。目前，银河基金旗下各类型基金产品共有93只，基金经理共有17人，平均每位基金经理管理着5只以上基金，基金经理“一拖多”现象早已成为常态，但该公司旗下基金经理的平均任职年限仅有2年。 基金经理“一拖多”的同时，银河基金还面临着明星基金经理流失的问题。此前，据媒体报道，近三年来，银河基金共有7位基金经理离职，其中包括两位能力不错的明星基金经理，2015年5月23日，银河基金股票投资部副总监成胜离职；2016年6月23日，银河蓝筹混合和银河灵活配置混合基金经理徐小勇离职。业内人士认为，基金经理的频繁变动会对基金公司的投资管理体系带来不利影响，大概率会引起基金业绩的下滑。 作为一家成立超过16年的基金公司，银河基金不仅核心人才捉襟见肘，其规模发展也不乐观，至今仍未突破千亿元大关。Wind数据显示，虽然近年来银河基金的总规模不断上升，但截至2018年12月31日，该公司的管理规模为900.24亿元，与同时期成立的绩优基金公司相比规模差距较为明显。 在总规模发展缓慢的同时，银河基金还存在各类型基金之间发展不平衡的现象，如果从不同的基金产品类型来看，该公司的规模增长过度依赖固收类产品。截至2018年末，银河基金旗下货币型基金与债券型基金规模分别为394.15亿元、363.49亿元，固收类产品规模占比超过84%。而在2014年末，银河基金旗下货币型基金与债券型基金规模分别为119.80亿元、27.12亿元。 与固收类产品相比，银河基金旗下权益类基金的发展状况则充满波折，近年来其权益类产品规模不仅没有增长，还出现下滑现象。具体来看，截至2018年末，该公司旗下股票型基金规模仅有14.10亿元，占总规模比例不足2%，而在2014年末，银河基金旗下股票型基金尚有32.82亿元。混合型基金同样出现缩水，截至2018年末，银河基金旗下混合型基金已由2015年末的336.81亿元缩水至128.50亿元。 由于银河基金旗下权益类基金规模发展滞后，导致该公司“迷你基金”频出，清盘时有发生，仅2018年期间，就有不少产品惨遭清盘。例如，成立于2018年6月7日的银河量化成长混合基金，其首募规模仅为2.073亿元，且在去年股市下跌行情催化下，该基金至2018年11月20日便遭遇清盘；另一只成立于2018年2月11日的银河量化配置，也于当年8月12日完成清盘。 那么，依靠固收类产品撑起规模的银河基金，其固收类产品的业绩表现又是怎样的呢？Wind数据显示，在今年一季度，银河基金旗下债券型基金的业绩表现也并不亮眼，有十余只债基一季度涨幅不足2%，且主要集中在纯债基金。 中国经济网记者还注意到，银河基金旗下的债券型基金规模大多以机构投资者为主，多只债基机构投资者占比超过六成。就在去年，银河基金还出现过债基募集失败的情况，去年8月，银河基金公司发布了《银河可转债债券型证券投资基金基金合同不能生效的公告》，该基金由银河鑫年享18个月定开混合基金变更注册而来，从4月18日起开始发行，但期间经历了两次募集延期却最终以失败而告终。[详情]

　　新浪财经讯  近期，银河证券发布的报告对九泰基金的股票投资能力的评价，从2018年度的1/92，变为2019一季度的99/108。即仅相隔一个季度，从行业第一，变为行业倒数，引起了同为基金评价机构的业内人士的质疑。 具体看，3月30日，银河证券发布“公募基金管理人的股票投资管理能力评价（2019年1季度版）“，其中，“2019年第1季度基金管理人股票投资主动管理能力评价汇总（算数平均，广义评价）“部分，九泰基金在108家公司中排名99位。 图：20190329银河证券报告 今年1月4日，银河证券基金评价中心发布“（终稿）银河证券：2018年公募基金业绩榜单“报告，其中，“2018年基金管理人股票投资管理能力评价排名（算数平均口径，广义评价）“部分，九泰基金在纳入评价的92家公司排名第1位。 图：20190104银河证券报告 业内人士对新浪挖掘基（ID：sinawjj）表示，“银河给九泰的评价：2018年全市场92家可比公司第1名；2019年一季度全市场108家可比公司第99名！时隔一个季度到底发生了什么？“ 新浪挖掘基（ID：sinawjj）致电九泰基金，九泰基金表示，一季度公司投研人员稳定，并无较大变化。后续公司将继续坚持长期投资理念。 图：九泰基金旗下非货基产品业绩 北京某基金公司投研人士对新浪挖掘基（ID：sinawjj）谈了自己的看法，他表示，第一，基金公司股票投资能力应当从长期角度看，一季度由于元旦春季等影响，比较难评价短期投资能力；第二，把今年一季度的评价和去年整年的评价做对比，时间维度上或可以更优化。 新浪挖掘基查看了银河证券发布的往年基金公司投资能力的相关报告。2017年度评价报告显示九泰基金排名居于65/87；2016年度九泰基金这一排名为39/81；2015年排名没有纳入九泰基金。九泰基金成立于2014年7月。 银河证券2018年一季度基金公司股票投资能力排名，只公布了前20，其中并无九泰基金。 新浪挖掘基（ID：sinawjj）向银河证券基金评价中心咨询相关情况，银河证券表示，这一评价综合考虑基金产品成立的时间、产品的仓位限制、业绩等多维度评价。例如，2018年度的评价，起始时间是2018年1月1日，参评条件的基金必须是2017年10月1号之前成立的基金。2019年一季度，参评条件的基金就是2018年10月1号之前成立的基金。也就是说过去一年有多出了七家基金公司发行的股票基金正好满足我们的股票投资管理能力的参评条件。 济安金信基金评价中心研究员陈洋表示，根据评价基金公司主动权益类投资管理能力时，需要拉长考察期间，阶段收益率只是一项参考指标，同时还要看超额收益能力、选股择时能力、业绩基准偏离等。就阶段收益率这一指标来说，影响短期收益率的因素较多，所以短期的收益率排名本身意义不大，投资者的参考价值一般。[详情]

　　股基一季度红黑榜：前海开源再融资夺冠，上投摩根核心精选踏空 2019年一季度全市场存续主动管理股票型基金共有369只，月平均收益率为26.12%。 记者 黄慧玲 陈毛CM 一季度收官，股票型基金全线飘红。根据Wind数据统计，2019年一季度全市场存续主动管理股票型基金共有369只，月平均收益率为26.12%。 界面新闻综合收益率、波动率、择时与选股等维度对基金进行评估，同时对上榜基金进一步筛选，剔除资产规模合计低于五千万，以及成立时间不超过1个月的基金，并排除非投资收益原因造成的净值上涨，整理形成季度红黑榜。通过对这些基金进行长期跟踪，试图从中找到收益相对较高、风险相对较低，长期业绩优秀的基金。 下面为一季度综合得分最高的10只股票型基金： 值得注意的是，一季度红榜产品中多为成立至少两年的基金，有不少成立于2015年上半年的牛市行情中。诺安基金旗下两只上榜产品即为如此，分别为诺安研究精选（320022）与诺安新经济（000971）。不过，诺安新经济的优秀表现仅在基金经理杨琨在今年2月接手后，此前多年表现不佳。而诺安研究精选则是基金经理王创练接手该基金满四年后的“腾飞”。该基金亦为上榜产品中少见的选股与选时因子并重的基金。 前海开源再融资主题精选（001178）延续了二月的强势行情，近一月再涨13%，一季度以53.63%的净值增长率居于股票型基金榜首。邱杰认为，尽管近期市场出现了一定程度的上涨，但A股整体估值水平仍处于10年以来的相对低位，对于价值投资者而言依然具备很高的吸引力，目前仍然是买入A股优质资产的好时机，他仍保持相对较高的仓位。 前海开源在市场低位的加仓操作使其在一季度收获颇丰，不过并不是所有基金都赶上了行情。下表为综合得分较低的10只基金，有两只来自前海开源基金公司，分别为前海开源公用事业（005669）与前海开源股息率50强（004098）。 公用事业今年以来涨幅相对落后，申万一级公用事业行业指数年初至今涨幅为18%。进一步梳理前海开源公用事业可发现，前十大重仓股中有五只为港股，其中华润电力（0836.HK）今年以来下跌22%，拖累基金净值表现。前海开源股息率50强的主要投资标的亦为港股，一季度收益不到8%。相对A股的波澜壮阔，港股今年以来表现比较平淡。 上表中踏空了一季度行情的还有去年年末成立的两只次新基金。分别是上投摩根核心精选（005983）、长盛多因子策略优选（006478），一季度的收益仅在3%左右。 上投摩根核心精选基金经理为李博。令人费解的是，次新基金踏空的同时，他管理的另一只老基金上投摩根核心成长一季度上涨31%。为何两只基金表现差异如此之大？在老基金的年报中可以看到，他对2019年的判断是市场机会大于风险。回溯过往业绩，上投摩根核心成长2017年上涨41%，业绩亮眼。而去年出现了巨大回撤，全年下跌45%，跌幅为同期业绩基准跌幅的两倍。或许是由于老基金的“过山车”经历，次新基金的建仓行动显得非常谨慎。 （本文来自于界面）[详情]

　　非货基去年3000亿亏损背后 10只巨亏基金中8只至今未恢复元气 洪小棠 近日，公募基金2018年年报开始陆续披露，权益类公募基金在去年股市大跌中的损失情况也呈现在市场面前，而这同样也成为了检视公募基金在熊市中控制回撤能力的绝佳机会。 经济观察报记者结合Wind数据发现，受累于指数的大幅度回撤，2018年绝大部分权益类产品均呈现亏损。统计显示，截止3月28日，已披露了2018年年报的非货币基金合计亏损超过3000亿，其中易方达消费行业、上投摩根核心成长、嘉实沪港深精选三只基金成为主动型基金中亏损最为严重，合计超过百亿元。 不过，与之截然不同的是，货币基金和债券型基金则仍然取得了较为可观的收益，这两类基金的收益分别超过2000亿元和500亿元。伴随着今年资本市场的回暖，不少业内人士预期2019年的基金市场机会或将大于风险。但另一个潜在的现实问题是，考虑到“回本撤退”的投资心理惯性，部分前期亏损产品要在牛市获取反弹将面临更大的赎回压力和管理难度。记者也发现，即便在今年指数快速反弹的背景下，去年亏损规模达到前10名的的基金产品中，上投摩根、汇添富等四家公募机构管理的8只产品至今仍未弥平去年亏空。 全军覆没的权益类 Wind数据显示，截至3月28日，已披露2018年年报的公募基金产品达3630只。 从首批披露的年报来看，这些基金整体呈现亏损状态，合计亏了894.50亿元，不过，若剔除货币基金，则合计亏损更是高达3034.96亿元。 根据基金业协会截止2018年12月底统计的数据，整个公募基金市场资产合计13.03万亿元，若剔除货币基金，公募基金资产规模合计为5.41万亿元。“一方面多数基金公司的主力产品都在权益类，另一方面市场环境整体不好，造成公募行业的普遍亏损。”深圳一家大型公募基金经理表示。 指数下跌的确成为公募基金产品净值下行的最主要动力。记者发现，由于去年A股市场整体呈现单边下跌态势，各主要指数均跌幅明显，全年来看，上证综指累计下跌了24.59%，深证成指累计下跌34.42%，创业板指累计跌幅28.65%。 而具体到不同的公募产品类型，每类产品的盈亏情况也各不相同。其中偏股混合型基金最多，亏损1103.15亿元；被动指数型基金位居第二，亏损为1083.24亿元；灵活配置型基金亏损676.18亿元；普通股票型基金亏损450.17亿元，。 具体来看，在亏损榜单中股票型ETF占据前5席，分别为：南方中证500ETF、华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF，亏损分别为：96.68亿元、80.62亿元、67.91亿元，51.90亿元和46.85亿元。“由于ETF属于被动投资，在市场下跌趋势中不断受到配置盘资金的申购，因而规模也得以快速增长。”北京一家券商公募分析师表示，“但是由于是被动投资，导致无法通过主动投资来进行回撤管理，所以也导致较大的亏损规模，不过配置盘资金能够在市场中起到‘定锚’的作用，伴随着配置盘比例的增加，市场的波动风险也将随之平滑。” 此外，货币基金“躺赢”整个市场，盈利共计2140.46亿元，债券型基金合计盈利为528.17亿元。 主动型产品亏损的“排头兵” 如果说被动型投资工具的回撤只是指数下跌的连锁反应，而一些主动型产品的巨亏，或可窥公募机构在指数回撤周期的市场风险管理之败。Wind数据显示，在主动管理型基金榜单中，易方达消费行业位居亏损榜榜首，全年共计亏损44.94亿元，上投摩根核心成长以及嘉实沪港深精选紧随其后，分别排在第二、三位置，去年全年分别亏20.57亿元和28.35亿元。 在亏损前十榜单中，上投摩根、嘉实、华夏、汇添富四家基金公司旗下产品各占据了2席。 然而今年以来，A股市场回暖明显，年初至今各大指数纷纷飘红并实现大幅上涨，截止3月28日，上证指数年初至今上涨20.89%、深证成指上涨32.53%、创业板指涨31.21%、沪深300涨24.98%。 因此，综合来看，在上述2018年十大亏损榜单中，易方达消费行业虽然在去年市场下跌时跌幅居前，但在今年上涨行情中业绩突飞猛进，年初以来回报率为36.55%，除去补平去年回撤的23.46%外，去年初至今的回报率为正，达13.08%。与此同时，银华富裕主题亦在这轮牛市中把握住了上涨行情，去年至今实现了5.06%的正收益。 而另外8只亏损基金即便今年市场上涨行情驱动，但仍均未补平去年亏损。 其中，上投摩根基金旗下两只基金，即上投摩根核心成长和上投摩根内需动力今年以来即使实现了26.67%和25.96%的回报，但由于去年回撤较大，去年至今仍有18.03%和14.35%的亏损“坑”未在这轮牛市上涨中“填平”。 在上投摩根核心成长年报中，基金经理李博解释称，2018年，市场在1月出现小幅上涨后迅速回落，全年出现较大幅度下跌。在基金配置方面，重点配置了行业景气度向好的行业，但部分个股全年来看估值出现了较大幅度下降。基金报告期内减持了部分前期超额收益较多个股，增持了部分市场关注度不高的成长股。 而李博对后市的判断是市场机会将大于风险，A股有望呈现结构性的投资机会。其称：“将继续精选个股作为首要方向，首先，重点关注成长股，尤其是去年跌幅较大但业绩稳定增长的个股；其次，关注大消费领域；最后，关注经济转型带来的投资机会。” 此外，记者统计，在上述未填平收益的8只产品中，有4只去年年初至今仍亏损超10%，8只产品亏损超5%。 “如果一些公募净值下跌过于严重，就会出现‘死基’的情况，因为后期净值一旦上涨，很多投资者回本后赎回，将会给基金经理带来管理难度，最终导致这个基金更难反弹。”北京一家中小型公募机构董事长表示，“所以对于一些前期亏损较为严重的基金产品，其后期获得较好业绩反而是更难的。”[详情]

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