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三度闯关 华立大学只想杀进“民办本科概念股”
三度闯关 华立大学只想杀进“民办本科概念股”

  在港股市场的大门前两度徘徊之后,华立大学集团选择在7月末第三次闯关。 智通财经观察到,7月29日,华立大学集团再度向港交所递交招股书,申请主板上市。这已是公司继2017年12月28日和2019年1月29日递表后的第三次递表,目前公司的前两次递表显示已失效。 值得注意的是,华立大学与目前多数港股高等教育公司不同在于,公司旗下的华立学院能够提供本科课程,授出学士学位。因此,若成功上市,华立大学将成为港股教育股板块稀缺的民办本科概念股。 智通财经了解到,华立大学集团成立于2000年,是华南领先的大型民办高等教育及职业教育集团,提供以应用科学为重点、实践为导向的高等教育课程和职业教育课程。目前,华立大学集团旗下的学校有三所,分别是华立学院、华立职业学院和华立技师学院。 截至2019年2月28日,在校生共37364人,包括约15149名华立学院学生、13077名华立职业学院学生及9138名华立技师学院学生。就2017/2018学年而言,公司旗下这三所院校的初次就业率分别为95.9%、93.5%及98.4%。 可以看到,从2015/2016学年到2018/2019学年,公司的就读学生人数从38197人降至最低的36686人后,再次回升至37364人,但公司总营收却在2016-2018年从5.43亿元持续增至6.08亿元。 造成学生总数与公司营收增长走势不匹配的根本原因在于,近年来虽然华立职业学院和华立技师学院学生人数有所下降,但华立学院的学生人数却出现大幅回升,从2017/2018学年的13003人增至2018/2019年的15149人。 智通财经了解到,其根本原因在于,华立学院是广东工业大学的合作民办独立学院,该学院能够向学生提供4-5年的本科课程,并授出教育部认可的学士学位。可见,华立学院的本科学历学位证明吸引了很多学生前来就读,而学院不断增长的学费则成为公司营收持续增长的源动力。 从公司现金流情况来看,华立大学作为一家发展潜力较大的民办教育公司,也体现出了作为“现金奶牛”的实力。公司在现金及等价物以及经营活动现金净额方面表现较为突出,2018年经营活动现金净额3.35亿元,期末现金及现金等价物高达6.24亿元。并且值得注意的是,在公司7.31亿元的流动负债中有4.93亿元来自合约负债,这说明公司现金较为充足,并且在一定程度上也保障了公司的债务偿付。 不过,招股书显示,截至2019年2月28日,三所学校共有1535名教师,而三所学校的在校学生共约37364名。三所院校生师比分别为20.8:1、17.4:1及18.5:1。并且,华立学院和华立职业学院的生均教学行政用房比例分别为6.2平方米/生和6.1平方米/生。 然而,根据目前教育部发布的《普通高等学校基本办学条件指标(试行)》规定,本科及高职院校的生均教学行政用房比例最低标准为8平方米/生,很显然华立大学旗下的华立学院和华立职业学院目前的规格低于教育部规定的相关标准。 根据规定,生师比指标高于表中数值或其它某一项指标低于表中数值,即该项指标未达到规定要求;凡有一项指标未达到规定要求的学校,即被确定为限制招生(黄牌)学校;凡两项或两项以上指标未达到规定要求的学校,即被确定为暂停招生(红牌)学校;凡连续三年被确定为“黄”牌的学校,第三年即被确定为暂停招生(红牌)学校。 可以看到,通过近年的努力,华立大学集团旗下学校,已在生师比上达到规定要求,但生均教学行政用房面积却还未合格,具有被限制招生的风险。 不过,此次华立大学集团募资的主要用途便是用于维护、改善、升级学校设施及新建大楼;收购其他学校以扩充教育网络等。从生师比逐步合规可以看出,其实公司近年来一直致力于改善其办学指标。不过,若公司未能在3年内做到完全合规,依然还是存在被限制招生的潜在风险。[详情]

智通财经网 | 2019年07月30日 16:50
华立大学三度赴港IPO 造血能力强但负债率高
华立大学三度赴港IPO 造血能力强但负债率高

  IPO那点事消息,港交所信息显示,7月29日,华立大学集团有限公司递交港股上市申请。显示独家保荐人保荐人为中信建投国际。 值得注意的是,华立大学集团有限公司曾在2017年12月28日和2019年1月29日递交过上市申请,现显示已失效。  华立大学是华南领先的大型民办高等教育及职业教育集团,提供以应用科学为重点、实践为导向的课程。截至2019年2月28日,三所学校(即华立学院、华立职业学院及华立技师学院)的在校学生合共为37,364人。 根据弗若斯特沙利文报告,按就读人数计算,截至2017年底,华立大学在华南地区所有民办职业教育服务供应商中排名第二,在华南地区所有民办高等教育服务供应商中排名第五。  就2017/2018学年而言,华立学院、华立职业学院及华立技师学院的初次就业率分别为95.9%、93.5%及98.4%,在华南地区同类学校中名列前茅。  营业纪录期间,华立大学的全部收益均来自学费及寄宿费。截至2016年、2017年及2018年8月31日止年度与截至2018年及2019年2月28日止六个月,总收益分别为人民币5.43亿元、5.78亿元、6.08亿元、3.07亿元及3.40亿元。 年度利润分别为人民币203.2百万元、193.1百万元、193.3百万元、93.8百万元及112.7百万元。毛利分别为人民币285.9百万元、319.4百万元、334.4百万元、170.0百万元及189.7百万元,毛利率分别为52.7%、55.2%、55.0%、55.3%及55.8%。 IPO那点事发现,华立大学虽然盈利能力好,但负债率较高,主要是由于录得大量合约负债。包括于相关课程期内按比例确认为收益的预收学生学费及寄宿费;大量应付关联方款项,有关款项主要包括有关建设学校的应付关联方款项等。  主要风险方面: 该公司的业务取决于维持或提高学校所收取学费水平及寄宿费水平的能力;  业务及经营业绩视乎招生人数,而招生人数乃受有关教育部门的招生名额以及学校设施的容纳能力所限;  受到有关《中华人民共和国民办教育促进法》修正案及司法部征求意见稿的不确定因素影响  未必可注册华立学院为营利性民办学校或完成相关程序或获得政府注册;  全部学校均位于广东省,因此面对集中风险。  募资用途方面:  增建华立学院及华立职业学院的楼宇以扩大现有学校;  在广东省江门市新建专科学校;  营运资金及一般企业用途。  尽管近年来高等教育在校人数增加,但大学的入学率仍较低。根据弗若斯特沙利文报告,适龄人口14.9百万人中,仅45.7%获高等教育机构录取,而获大学录取的人数仅占24.7%。因此,中国高等教育市场的增长潜力巨大。[详情]

格隆汇 | 2019年07月30日 10:40
华立大学集团三次冲刺港交所 负债比率仍高达94.2%
华立大学集团三次冲刺港交所 负债比率仍高达94.2%

  据港交所7月29日披露,华立大学集团有限公司(以下简称“华立大学集团”)向港交所递交主板上市申请,中信建投国际为其独家保荐人。此次为华立大学集团第三次冲击港交所,该公司于2018年1月首次向港交所递交招股书。 招股书显示,华立教育由Trust Co根据HL-Diamond Trust全资拥有,而HL-Diamond Trust为张智峰(委托人)设立的全权信托,唯一全权受益人为张智峰。张智峰、Trust Co及华立教育均视作该公司的控股股东。 华立大学集团是华南领先的大型民办高等教育及职业教育集团,提供以应用科学为重点、实践为导向的课程。截至2019年2月28日,华立大学集团缩拥有的三所学校(即华立学院、华立职业学院及华立技师学院)在校学生何工37364人。 根据弗若斯特沙利文报告,按就读人数计算,截至2017年底,该公司在华南地区所有民办职业教育服务供应商中排名第二,在华南地区所有民办高等教育服务供应商中排名第五。 该公司曾为众多企业(包括全国及当地知名企业及机构)培养了具备实用性和易用性技术技能的应征者,建立了主要覆盖珠三角地区约690家企业的庞大网络,借此帮助学生获得实习和就业机会。就2017/2018学年而言,华立学院、华立职业学院及华立技师学院的初次就业率分别为95.9%、93.5%及98.4%。 营业记录期间,该公司收益由截至2016财年的5.42亿元人民币(单位下同)微升至2017财年5.78亿元, 2018财年大增至6.08亿元。截至2019财年2月28日止6个月收益为3.39亿元。 毛利方面,公司实现由2016财年的2.85亿元增至2017财年的3.19亿元, 2018财年进一步增至3.34亿元,截至2019财年2月28日止6个月毛利为1.89亿元。 期间,公司的毛利率分别为52.7%、55.2%、55.0%、55.3%及55.8%,维持在55%上下浮动。 学校收益主要来自于学费以及寄宿费,三所学校中,华立学院学费收入占比最大。以2019财年6个月收益为例,华立学院、华立职业学院以及华立技师学院的学费占比分别为47.6%、30%及15.7,寄宿费方面占比分别为3.1%、2.3%及1.3%。 主要由于学校人数规模不同,截至2019年2月28日,三所学校在校生合共37364名,其中包括15149名华立学院学生、13077名华立职业学院学生及9138名华立技师学院学生,往年学校就读人数普遍浮动较小,仅华立学院2017年学生人数同比骤降7.7%,但于2018年回升至4年高点。 前两次冲刺港交所,市场较为关注的是公司负债比率方面,根据最新的招股书数据显示,截至2019年2月28日止6个月,该公司负债比率高达94.2%。 另外,为应对师资不足问题,该公司增加聘请教师人数,截至2019年2月28日止,该公司有1535名教师(全职及兼职),较2018年8月31日止人数增加83名教师。[详情]

智通财经网 | 2019年07月30日 09:21
三度闯关 华立大学只想杀进“民办本科概念股”
三度闯关 华立大学只想杀进“民办本科概念股”

  在港股市场的大门前两度徘徊之后,华立大学集团选择在7月末第三次闯关。 智通财经观察到,7月29日,华立大学集团再度向港交所递交招股书,申请主板上市。这已是公司继2017年12月28日和2019年1月29日递表后的第三次递表,目前公司的前两次递表显示已失效。 值得注意的是,华立大学与目前多数港股高等教育公司不同在于,公司旗下的华立学院能够提供本科课程,授出学士学位。因此,若成功上市,华立大学将成为港股教育股板块稀缺的民办本科概念股。 智通财经了解到,华立大学集团成立于2000年,是华南领先的大型民办高等教育及职业教育集团,提供以应用科学为重点、实践为导向的高等教育课程和职业教育课程。目前,华立大学集团旗下的学校有三所,分别是华立学院、华立职业学院和华立技师学院。 截至2019年2月28日,在校生共37364人,包括约15149名华立学院学生、13077名华立职业学院学生及9138名华立技师学院学生。就2017/2018学年而言,公司旗下这三所院校的初次就业率分别为95.9%、93.5%及98.4%。 可以看到,从2015/2016学年到2018/2019学年,公司的就读学生人数从38197人降至最低的36686人后,再次回升至37364人,但公司总营收却在2016-2018年从5.43亿元持续增至6.08亿元。 造成学生总数与公司营收增长走势不匹配的根本原因在于,近年来虽然华立职业学院和华立技师学院学生人数有所下降,但华立学院的学生人数却出现大幅回升,从2017/2018学年的13003人增至2018/2019年的15149人。 智通财经了解到,其根本原因在于,华立学院是广东工业大学的合作民办独立学院,该学院能够向学生提供4-5年的本科课程,并授出教育部认可的学士学位。可见,华立学院的本科学历学位证明吸引了很多学生前来就读,而学院不断增长的学费则成为公司营收持续增长的源动力。 从公司现金流情况来看,华立大学作为一家发展潜力较大的民办教育公司,也体现出了作为“现金奶牛”的实力。公司在现金及等价物以及经营活动现金净额方面表现较为突出,2018年经营活动现金净额3.35亿元,期末现金及现金等价物高达6.24亿元。并且值得注意的是,在公司7.31亿元的流动负债中有4.93亿元来自合约负债,这说明公司现金较为充足,并且在一定程度上也保障了公司的债务偿付。 不过,招股书显示,截至2019年2月28日,三所学校共有1535名教师,而三所学校的在校学生共约37364名。三所院校生师比分别为20.8:1、17.4:1及18.5:1。并且,华立学院和华立职业学院的生均教学行政用房比例分别为6.2平方米/生和6.1平方米/生。 然而,根据目前教育部发布的《普通高等学校基本办学条件指标(试行)》规定,本科及高职院校的生均教学行政用房比例最低标准为8平方米/生,很显然华立大学旗下的华立学院和华立职业学院目前的规格低于教育部规定的相关标准。 根据规定,生师比指标高于表中数值或其它某一项指标低于表中数值,即该项指标未达到规定要求;凡有一项指标未达到规定要求的学校,即被确定为限制招生(黄牌)学校;凡两项或两项以上指标未达到规定要求的学校,即被确定为暂停招生(红牌)学校;凡连续三年被确定为“黄”牌的学校,第三年即被确定为暂停招生(红牌)学校。 可以看到,通过近年的努力,华立大学集团旗下学校,已在生师比上达到规定要求,但生均教学行政用房面积却还未合格,具有被限制招生的风险。 不过,此次华立大学集团募资的主要用途便是用于维护、改善、升级学校设施及新建大楼;收购其他学校以扩充教育网络等。从生师比逐步合规可以看出,其实公司近年来一直致力于改善其办学指标。不过,若公司未能在3年内做到完全合规,依然还是存在被限制招生的潜在风险。[详情]

华立大学三度赴港IPO 造血能力强但负债率高
华立大学三度赴港IPO 造血能力强但负债率高

  IPO那点事消息,港交所信息显示,7月29日,华立大学集团有限公司递交港股上市申请。显示独家保荐人保荐人为中信建投国际。 值得注意的是,华立大学集团有限公司曾在2017年12月28日和2019年1月29日递交过上市申请,现显示已失效。  华立大学是华南领先的大型民办高等教育及职业教育集团,提供以应用科学为重点、实践为导向的课程。截至2019年2月28日,三所学校(即华立学院、华立职业学院及华立技师学院)的在校学生合共为37,364人。 根据弗若斯特沙利文报告,按就读人数计算,截至2017年底,华立大学在华南地区所有民办职业教育服务供应商中排名第二,在华南地区所有民办高等教育服务供应商中排名第五。  就2017/2018学年而言,华立学院、华立职业学院及华立技师学院的初次就业率分别为95.9%、93.5%及98.4%,在华南地区同类学校中名列前茅。  营业纪录期间,华立大学的全部收益均来自学费及寄宿费。截至2016年、2017年及2018年8月31日止年度与截至2018年及2019年2月28日止六个月,总收益分别为人民币5.43亿元、5.78亿元、6.08亿元、3.07亿元及3.40亿元。 年度利润分别为人民币203.2百万元、193.1百万元、193.3百万元、93.8百万元及112.7百万元。毛利分别为人民币285.9百万元、319.4百万元、334.4百万元、170.0百万元及189.7百万元,毛利率分别为52.7%、55.2%、55.0%、55.3%及55.8%。 IPO那点事发现,华立大学虽然盈利能力好,但负债率较高,主要是由于录得大量合约负债。包括于相关课程期内按比例确认为收益的预收学生学费及寄宿费;大量应付关联方款项,有关款项主要包括有关建设学校的应付关联方款项等。  主要风险方面: 该公司的业务取决于维持或提高学校所收取学费水平及寄宿费水平的能力;  业务及经营业绩视乎招生人数,而招生人数乃受有关教育部门的招生名额以及学校设施的容纳能力所限;  受到有关《中华人民共和国民办教育促进法》修正案及司法部征求意见稿的不确定因素影响  未必可注册华立学院为营利性民办学校或完成相关程序或获得政府注册;  全部学校均位于广东省,因此面对集中风险。  募资用途方面:  增建华立学院及华立职业学院的楼宇以扩大现有学校;  在广东省江门市新建专科学校;  营运资金及一般企业用途。  尽管近年来高等教育在校人数增加,但大学的入学率仍较低。根据弗若斯特沙利文报告,适龄人口14.9百万人中,仅45.7%获高等教育机构录取,而获大学录取的人数仅占24.7%。因此,中国高等教育市场的增长潜力巨大。[详情]

华立大学集团三次冲刺港交所 负债比率仍高达94.2%
华立大学集团三次冲刺港交所 负债比率仍高达94.2%

  据港交所7月29日披露,华立大学集团有限公司(以下简称“华立大学集团”)向港交所递交主板上市申请,中信建投国际为其独家保荐人。此次为华立大学集团第三次冲击港交所,该公司于2018年1月首次向港交所递交招股书。 招股书显示,华立教育由Trust Co根据HL-Diamond Trust全资拥有,而HL-Diamond Trust为张智峰(委托人)设立的全权信托,唯一全权受益人为张智峰。张智峰、Trust Co及华立教育均视作该公司的控股股东。 华立大学集团是华南领先的大型民办高等教育及职业教育集团,提供以应用科学为重点、实践为导向的课程。截至2019年2月28日,华立大学集团缩拥有的三所学校(即华立学院、华立职业学院及华立技师学院)在校学生何工37364人。 根据弗若斯特沙利文报告,按就读人数计算,截至2017年底,该公司在华南地区所有民办职业教育服务供应商中排名第二,在华南地区所有民办高等教育服务供应商中排名第五。 该公司曾为众多企业(包括全国及当地知名企业及机构)培养了具备实用性和易用性技术技能的应征者,建立了主要覆盖珠三角地区约690家企业的庞大网络,借此帮助学生获得实习和就业机会。就2017/2018学年而言,华立学院、华立职业学院及华立技师学院的初次就业率分别为95.9%、93.5%及98.4%。 营业记录期间,该公司收益由截至2016财年的5.42亿元人民币(单位下同)微升至2017财年5.78亿元, 2018财年大增至6.08亿元。截至2019财年2月28日止6个月收益为3.39亿元。 毛利方面,公司实现由2016财年的2.85亿元增至2017财年的3.19亿元, 2018财年进一步增至3.34亿元,截至2019财年2月28日止6个月毛利为1.89亿元。 期间,公司的毛利率分别为52.7%、55.2%、55.0%、55.3%及55.8%,维持在55%上下浮动。 学校收益主要来自于学费以及寄宿费,三所学校中,华立学院学费收入占比最大。以2019财年6个月收益为例,华立学院、华立职业学院以及华立技师学院的学费占比分别为47.6%、30%及15.7,寄宿费方面占比分别为3.1%、2.3%及1.3%。 主要由于学校人数规模不同,截至2019年2月28日,三所学校在校生合共37364名,其中包括15149名华立学院学生、13077名华立职业学院学生及9138名华立技师学院学生,往年学校就读人数普遍浮动较小,仅华立学院2017年学生人数同比骤降7.7%,但于2018年回升至4年高点。 前两次冲刺港交所,市场较为关注的是公司负债比率方面,根据最新的招股书数据显示,截至2019年2月28日止6个月,该公司负债比率高达94.2%。 另外,为应对师资不足问题,该公司增加聘请教师人数,截至2019年2月28日止,该公司有1535名教师(全职及兼职),较2018年8月31日止人数增加83名教师。[详情]

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