国泰金龙基金三年赚105% 仓石理财热售中

专题摘要:

国泰基金公司基金经理杨飞管理的国泰金龙行业基金，发掘到了盈利增速较高的股票，一年盈利大都在20%以上。杨飞管理基金的十大重仓股，市盈率大都在30-50倍之间，十大重仓股中很少见到70倍以上市盈率的个股，这就建立了坚固的护城河，界定了风险的边界，即便是市场系统性下跌，他持有的个股也不会跌到哪里去。而且，他的仓位也不高，这能保证他能灵活的应对市场变动。（制作时间：2016年6月16日）

基金经理杨飞历史业绩优异
产品名称	任职时间	任期回报	同类平均	行业排名
国泰金龙行业混合	2014/10/21 - 至今	103.23%	36.96%	前1.3%
国泰金马稳健混合	2016/04/26 - 至今	10.68%	1.31%	前1.6%
国泰大健康股票	2015/12/12 - 至今	22%	8.73%	前1.4%
国泰成长优选混合	2015/05/11 - 2016/05/25	-15.47%	--20.27%	前34%
国泰中小盘成长混合(LOF)	2015/05/11 - 至今	17.66%	-11.3%	1
国泰估值优势混合(LOF)	2015/03/26 - 至今	59.14%	-16.67%	1

2．重仓股盈利增速超预期成长空间大

市场上股票高估值也要一分为二来看，如果未来的盈利增速超预期高，能够覆盖甚至降低高估值，这是再好不过了。

如果盈利增速达不到大家的预期，超高市盈率的股票就不可避免的要下跌。

投资就是要寻找盈利增速超预期的股票，就是要找估值便宜且预期增长高的股票，我们需要找到优秀的投资经理帮我们找到它们。

在市况恶劣的时候，能寻找到超预期盈利的牛股的基金经理，才是真正的牛人。去年上市公司虽然整体盈利较差，但也有三成公司盈利增长30%以上，光伏、白酒、新能源汽车增速明显。国泰基金的基金经理杨飞就准确埋伏到光伏、清洁能源、电子、环保股的投资机会。

杨飞管理的两只基金，都发掘到了盈利增速较高的股票，一年盈利大都在20%以上。股票盈利，股价上涨，这是一种自然结果，他赚的不是市场博弈的钱，而是企业盈利的钱，这才是确定性的钱。

3．重仓股估值低安全边际高

杨飞管理的基金投资的个股，市盈率大都在30-50倍之间，十大重仓股中很少见到70倍以上市盈率的个股，这就建立了坚固的护城河，界定了风险的边界，即便是市场系统性下跌，他持有的个股也不会跌到哪里去。而且，他的仓位也不高，这能保证他能灵活的应对市场变动。从去年年末到一季度末，他的股票仓位始终在70%左右，他表示，二季度也将会保持这个稳定的仓位。

国泰金龙行业混合十大重仓股
股票简称	公司地址	行业	2015年收入（亿元）	基本每股收益（元）	比上年增长
隆基股份	西安公司	电子元器件制造业	5.9	0.31	72.22%
安洁科技	苏州公司	计算机及相关设备制造业	1.88	0.82	134.29%
联建光电	深圳公司	制造业	1.52	0.4533	30.86
艾比森	深圳公司	电子器件制造业	1.01	0.7983	30.04%
南方泵业	杭州公司	制造业	1.95	1.08	42.11%
洲明科技	深圳公司	电子元件制造业	1.31	0.56	86.67
欣旺达	深圳公司	制造业	6.47	0.53	96.30%
利亚德	北京公司	制造业	2.02	0.48	92.00%
阳光电源	合肥公司	制造业	4.57	0.65	51.16%
众生药业	广东公司	制造业	1.58	0.41	32.26%

基金经理个人履历
时间	公司	职位
2008年7月至2009年8月	诺德基金管理有限公司	助理研究员
2009年9月至2011年2月	景顺长城基金管理有限公司	研究员
2011年2月至2014年10月	国泰基金管理有限公司	研究员、基金经理助理
2014年10月至今	国泰基金管理有限公司	基金经理

5．对宏观经济和股市行情预判正确

一季报投资策略分析及行业走势展望

一季度A股市场出现超预期的大幅调整，大盘指数创下了近一年的新低，代表经济转型方向的创业板指数调整幅度更大。A股在一季度调整幅度如此之大的主要原因是市场整体估值偏高、场内流动性预期收紧、风险偏好大幅下降。分行业看，前期涨幅巨大的计算机、通信、传媒领跌市场，相反食品饮料、银行等防御性板块跌幅较小。

本基金一季度保持中性的仓位配置，重点配置了电子、电力设备与新能源、环保等行业，由于重配子行业与公司的景气度相对较高且估值不贵，基金组合在一季度取得了不错的相对收益。本基金在一季度后期减持了前期涨幅过大、估值偏贵的个股，增持了一些高景气行业但涨幅不大且估值不贵的个股。

本基金在2016年第一季度的净值增长率为-7.19%，同期业绩比较基准收益率为-11.33%。

展望二季度，由于国内货币政策相对稳健，且美国加息预期大幅下降，所以A股市场整体的风险偏好相对平稳。进入业绩验证期，能够兑现业绩的优质成长股将取得较好的绝对收益与相对收益。二季度的仓位配置将不会发生大的变化，行业配置上依然延续了一季度的行业配置方向，但随着行业与公司的估值变化，二季度个股配置比例上将做出灵活的操作。

2015年报基金投资策略和运作分析

2015年的A股市场波澜壮阔，市场宽幅震荡，但在宏观经济平稳、风险偏好较高、流动性相对充裕的背景下，A股市场整体依旧表现出色。2015年前5个月市场在杠杆资金的配合下，以互联网金融为代表的高风险偏好的行业获得了明显的超额收益；随着清除场外资金的政策出台以及人民币汇率的超预期贬值的情况下，市场风险偏好大幅下降，市场指数在随后的三个月大幅回落；2015年四季度市场风险显著修复，代表新兴产业的成长股依然获得了明显的超额收益。

本基金2015年度净值增长率为81.47%，同期业绩比较基准为12.91%。

2016年在传统经济依旧乏力的背景下，新兴产业还是主要的投资方向。相较于2015年，2016年宏观经济增速进一步放缓、市场风险偏好显著下降、市场流动性在人民币贬值的背景下保持中性，因此2016年的投资主线主要在估值合理的真成长公司以及估值较低的转型类公司。2016年我们比较看好的行业包括电子、环保、电力设备与新能源、大健康等行业，自上而下挑选出高景气度的子行业，自下而上挑选景气行业中的优质公司，集中持有，保持仓位的相对灵活性。

2016年指数相对中性，市场在存量资金的背景下依然会有结构性投资机会。

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1. 目前市场背景下如何正确地购买公募基金

“为啥要买公募基金？我妈买的基金还亏在那儿呢！”小邱邱快人快语。
“上次小邱邱说妈妈买基金亏了的时候，我回去查了一下，阿姨买基金的时候，是5000点的点位，这个时候买基金，亏是大概率事件。”仓石理财的理财小妹李察微坐在那边跟大家解释呢。
"如果连马路边的理发小哥和保安大哥都在谈论买股票的时候，就是卖基金的时候，相反，如果市场非常清淡，坏消息一个接一个，微博上很少有人谈论股票，交易员都在写诗，段子横行，新浪理财师的观点文章阅读数越来越少，新浪理财师的新计划售卖越来越少的时候，反倒是可以逐步在大跌的时候建仓了。"理财小妹补充。

“那现在是投资基金的时候吗？不然我也买点，少买一个包包，给自己攒点嫁妆，能攒一点是一点。”胜美也开始感兴趣。
“最近股票市场可不怎么样，市场已在2800点一线徘徊五个月，6月13日周一，上证指数大跌3%，创业板跌逾6%，市场交投清淡，振幅大，换手高，赚钱不易啊！不过看看本周三的市场，A股被MSCI发了好人卡以后，反倒止跌回升大涨，真看不懂。”关关说道。
“前期市场的确比较低迷，这与经济密切相关，拿在中国经济中质量层次都更好的上市公司来看，据统计，A股上市公司2015年业绩增速大幅下滑，全部A股去年共计实现营业总收入29.42万亿元，同比仅增长1.13%；净利润为2.48万亿元，同比微增0.81%。这种情况下，股市一时半会很难有全面的大行情。”安迪说。
“那这么差的盈利，是不是就不能投资了？埋头睡觉等来年？”小邱邱看了看安迪，又看了看理财小妹。
“也不是，总量不行，但结构上有好有差。中小板创业板不乏亮色。2015年，中小板上市公司实现营业收入2.37万亿元，同比增长13.94%；净利润为 1633.69亿元，同比增长19.38%。创业板上市公司实现营业收入5562.55亿元，同比增长29.9%；净利润为608.57亿元，同比增长 25.44%。比A股上市公司整体好很多。”安迪补充。
“那就闭着眼睛买中小板创业板呗？”小邱邱大大咧咧地说。
“那也不行，虽说去年业绩总量是增长的，但最近半年，创业板是下跌的。而且，目前不少中小创估值太贵，截至2016年6月13日，中小板平均46倍的市盈率，创业板平均69倍市盈率，这意味着，中小板的股票，平均来看，按当前的盈利，市值需要46年才能翻一倍，而创业板的股票，平均来看，按当前盈利，市值需要69年才能翻一倍。太贵了！”安迪再次泼冷水。
“安迪，你这样说，还让不让人有信心了啊！为什么会这么贵？还有没有投资的空间啊？”筱绡按捺不住了。
“由于房地产下行，钱无处可去，银行理财产品也在净值化，外部委托资金变多，总之现在市场上资金太多，而可投资产少。而且由于A股市场股票采用审批制，造成优质股票供应较少，大量的资金涌入市面上盈利的个股，造成A股市盈率整体偏高，中小创的平均估值更是偏高。原本采用股票注册制，就能解决这个问题，如果在去年3800点左右的时候推行，可能整体市盈率太高这个问题就解决了，但现在点位这么低，股市这么脆弱，稍有风吹草动股民就噤若寒蝉，证监会和高层也越来越谨慎，只能慢慢来了。"安迪说。

2. 如何寻找优秀的基金经理找仓石理财

“我来解释一下吧！安迪姐的意思是说，从股票市场的规律来看，整体而言，中小板和创业板太贵，未来可能会下跌，我们需要找到能发现未来确定性增长股票的基金经理来帮我们投资。”理财小妹耐心解答。

“彼得林奇不是说，基金经理炒股很难跑赢市场，个人炒股要获得更高的收益并不比基金经理难。要么，买自己熟悉的股票，自己炒股；要么，买指数基金就行了。他说的不对吗？我们为什么要找基金经理呢？”关关不解。
“彼得林奇说的有道理，对于个人，有两种选择。对于那些有时间且乐于自己参与投资的人来说，可以自己炒股，你还有新浪理财师的计划可以帮你；但对于自己本身工作就比较繁忙的人，或者是不热衷于自己亲自买股票的人来说，找到靠谱的投资经理帮你投资，你负责忙自己的工作，或者是面朝大海，春暖花开，好好享受生活，是最好的选择。投资股市要关注宏观经济、产业趋势、公司动态等等，实际上是一个很耗费时间和精力的工作，勤奋的基金经理早上7点就要起来关注财经资讯，晚上11点还得钻研投资研究报告，一年一多半的时间出差在上市公司调研，开盘时盯盘，收盘后复盘，实时关注全球各个产业最新动向，需要做的工作非常多，压力还是非常大的。与其一起耗入其中，不如各司所长，你好好工作，好好休息，基金经理好好投资，让专业的人做专业的事，这样对于全国人力资源配置来说，也是经济的。”理财小妹继续解释。
“我怎么知道谁专业，谁不专业呢？”胜美搭话。
“问理财小妹就行了，仓石理财的理财小妹专门发现靠谱的投资经理，比如之前就发现中融基金秦君，易方达ETF链接基金，都很不错的。”安迪说。
“这次，又是哪一位基金经理入了小妹的法眼，被翻了牌子呢？”胜美继续追击。
“在市况恶劣的时候，能寻找到超预期盈利的牛股的基金经理，才是真正的牛人。去年上市公司虽然整体盈利较差，但也有三成公司盈利增长30%以上，光伏、白酒、新能源汽车增速明显。国泰基金的基金经理杨飞就准确埋伏到光伏、清洁能源、电子、环保股的投资机会。”理财小妹说。

3. 基金经理业绩这么好是否包赚不赔

当然不是哦！任何投资产品，都不可能是包赚不赔，银行存款是最安全的投资方式，也出台了存款保险制度，基金投资就更是了。一切说包赚不赔的，要么不可持续，要么是骗子。我们分析基金经理，只是认可他具备优秀的投资能力，未来是否赚钱不赔，要看市场情况，所谓历史收益不代表未来，基金有风险，投资需谨慎是也。

基金简介
基金名称	国泰金龙行业精选证券投资基金
运作方式	开放式
基金类型	混合型
基金代码	国泰金龙行业混合【020003】
投资目标	有效把握我国行业的发展趋势，精心选择具有良好行业背景的成长性企业，谋求基金资产的长期稳定增值。
业绩比较基准	75%×[上证A股指数和深圳A股指数的总市值加权平均] + 25%×[上证国债指数]
基金经理	杨飞
风险收益特征	共同的子基金呈阶梯上升的趋势,以满足不同投资者的投资需求,同时也能够满足同一投资者不同投资时期的投资需要。
基金托管人	上海浦东发展银行
基金管理人	国泰基金管理有限公司

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1．基金经理历史业绩优秀三年赚105%
据wind资讯，杨飞所掌管基金国泰金龙三年业绩收益达105%，超越同期基准66%！

4．长达6年研究员经验埋头砥砺精通行业轮动
他是怎样发现这些公司的呢？厚积薄发，博观约取，历久弥新。杨飞硕士研究生毕业后，担任过将近6年研究员和基金经理助理经验，这6年的研究员时间，他覆盖多个行业的上市公司，使他对多个行业的市场格局和行业规律具有很高的辨识度。

风险提示
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