但斌与空头对赌1亿 茅台股价会突破600元？

　　   不论是业绩还是股市，茅台最近都出现“飞天”之势。这个近400亿体量的白酒巨头认为，现在又回到了需求多过供给的卖方市场。 5月22日，茅台集团总经理李保芳在股东大会上称，2016年茅台的生产经营打了个翻身仗。会上披露，2016年茅台白酒销量涨幅超过30%，带动营业收入增长近20%，已近400亿体量。其营业利润更是高达243亿，超过收入的60%。 “经销商不再为卖酒的事情发愁，彻底改变三年来被动的局面。”李保芳称，这说明茅台已步入了新的上升周期，2020年之前上升态势不会变。 股市里的茅台也保持着一飞冲天的态势。上周五收盘时，贵州茅台市值突破5500亿大关，创下历史新高。在不到两年的时间里，茅台股价实现了从160元的低谷上升到440元的高峰。 从零售价格来看，从去年10月开始，茅台再次出现价格上涨。上半年售价仅950元的53度飞天酒，在中秋节后一路上涨到1100多元，个别超市的单瓶售价在春节前夕甚至达到了2000元大关。 市场需求是其中一个原因，公开报道称茅台酒2017年全年的供给计划为2.68万吨，全年将呈现紧平衡的情况。同时因为看好茅台酒未来的销售前景，不少经销商捂货惜售。 业界此前流传的一种说法是，只要拿到茅台酒的代理权，躺着也能赚钱。在2011、2012年的时候，茅台专卖店甚至被比喻成“印钞机”，背靠大品牌的经销商不需要自己做推广，一年能有数百万、数千万，甚至上亿的利润收入。 但在茅台看来，“茅台价格管不住要出问题。这个问题一定要管，也要管好。茅台53度飞天酒819元每瓶的出厂价不会动。”李保芳称。 这是茅台自4月进入价格控制通道以来的最新言论。继4月14日茅台首次高调严厉发声控价以来，茅台展现出了强大的控价决心，连续召开稳价会议，并多次以损害消费者利益为由对经销商进行处罚。 2012年的市场波动经历告诉茅台，虚高之后必然就是价格的急速下滑。当时的茅台价格在飙升至2000多元一瓶后急速下滑至最低时的八九百元一瓶，茅台集团董事长袁仁国曾称“这是一个深刻的教训，值得认真反思。” 现在，茅台正在通过严厉的价格管控措施来约束经销商行为。去年年底的经销商大会上，李保芳更提出茅台经销商要向品牌服务商转变，称“以后谁要再坐在家里卖酒，就不要卖了”。 茅台此番坚决控价的背后，是经销商出于短期利益的涨价冲动和茅台谋求长期稳定发展之间的利益博弈。[详情]

　　 来源：界面 贵州茅台（600519.SH）5月23日再创历史新高，投资界对该股的追逐也达到前所未有高度。今年2月下旬以来，共有多达32家券商或银行给出买入、增持或推荐的评级，而有“茅粉”之称的私募大佬但斌甚至一亿元赌茅台股价在明年底之前升破600元。 当日收盘，贵州茅台涨2.81%，至454.2元，突破450元整数关口并缔造历史收盘新高。 此前上海砥俊资产管理中心总经理梁瑞安在微博上称，2018年底如果贵州茅台不到600元，就捐出50万给慈善机构。私募大佬但斌随后接棒，表示愿意拿出一千万，甚至一个亿，赌贵州茅台股价在2018年年底前站上600元，“为慈善事业做贡献”。 但斌与梁瑞安打赌的对手其微博认证为邑品投资董事长杨剑鑫。后者在微博上称，自己“旗帜鲜明地看空茅台”，并认为五年内茅台股价会跌至200元甚至更低。 近来贵州茅台股价持续上涨，引发众多市场人士的讨论与关注。投资者大致分为旗帜鲜明的两派，其中一派坚定看多，主要理由是茅台酒产品具有稀缺性，未来茅台公司收入和利润仍会高速增长。另一派持保留意见，认为贵州茅台股价已大幅上涨，若未来业绩增速放缓则股价有回落风险。 不过，券商或银行基本是一致看多。Wind资讯数据显示，今年2月份以来，共有32家内资和外资机构对贵州茅台给出买入、增持或推荐的正面评级，没有任何机构给出中性或减持的评级。 建议增持或买入的机构中，有5家对贵州茅台给出了“强烈推荐”的评级，其中不乏招商证券和平安证券等大型券商。外资方面，德意志银行、瑞银证券和高盛高华均建议买入。 贵州茅台的持续上涨与基本面和市场人气都有关联。去年茅台净利润增速达到7.8%，较之前两年有较大提高。今年第一季度，贵州茅台净利润同比增长25.2%，增速进一步提高。 相比之下，2015年和2014年贵州茅台利润增速仅为1%和1.4%。北京地区的一名茅台酒经销商对界面新闻透露，2014年茅台价格跌入谷底，其店铺销售价仅为800余元，基本是按出厂价销售，有时甚至赔本销售。但今年以来，渠道缺货成为普遍现象，他有时不得不进行“限购”，非老主顾至多提货两瓶。 良好的基本面与销售形势令茅台公司和投资机构都感到乐观。贵州茅台此前在2017年财务决算方案中披露，预计今年实现营业收入同比增长20%左右。 上述32家机构中，有30家对茅台的营收增长做出预测，17家认为茅台今年营收增幅将超过20%。所有32家机构都给出了对每股收益（EPS）增长的预测，其中27家认为茅台今年每股收益增幅将超过20%。 贵州茅台股价突破400元后，市场对该股的讨论明显趋于白热化，媒体的报道数量可以作为一个参考指标。 如果以4月18日贵州茅台股价站上400元为界，调阅Wind资讯抓取的所有茅台相关新闻，投资者将发现：向前一个月，也就是到3月18日，新闻条数在400-500条；再向前一个月，到2月18日，一个月内的新闻条数为300-400条；若向后推一个月，也就是在4月18日至5月18日期间，新闻条数总计达到600-700条。 茅台股价从400元到450元只花了24个交易日，相当于在不到五个日历周内实现了12.5%的涨幅。 32家机构中，有20家给出了贵州茅台的目标价。其中6家机构的目标价在450元或以下，已经被达到。其余的机构中，不乏预测茅台股价升至500元的券商，其中申万宏源给出的目标价最高，为520元。 总体来看，机构对贵州茅台普遍具有信心，但斌打赌称该股在明年年底前升破600元可能并不是没有底气。但投资者也应注意到，近期贵州茅台的几大外资股东逐渐减持。易方达设在香港的资产管理公司在第一季度减持11.7万股，新加坡政府投资公司减持38.8万股。 与此同时，国家队之一的中证金大笔减持407.7万股，香港沪股通北上资金减持916.3万股。香港交易所数据显示，第二季度至今，沪股通北上资金增持187万股，增持数远小于第一季度减持数。 此外，贵州茅台这类绩优大盘股往往属于机构扎堆的股票，投资者也需要关注上市公司业务动向，并紧跟业绩公告和销售数据。如果利空突然出现，机构通常会迅速抛售，并争取抢在同行之前。届时巨大的抛压可能导致股价出现自由落体，直至利空消息被消化或证伪。[详情]

　　 人红是非多，拥有1113万粉丝的知名私募但斌最近惹上了麻烦，原因是他经常在微博和博客上公开唱多已经重仓，并且仍在持续买入的贵州茅台。 这引发了不少投资者和律师的关注。投资者和律师关注的焦点在于，作为在基金业协会备案的持牌私募机构，在已经重仓一只股票的情况下，能否公开发布强烈看多这只股票的研究和调研观点。 券商中国记者翻遍了《证券法》、《基金法》、《证券、期货投资咨询管理暂行办法》、《证券投资顾问业务暂行规定》和《发布证券研究报告暂行规定》等法律法规，虽然没有找到针对私募的相关的适用条款，但这些关于公开发布研究观点的法律法规，无一不提到利益冲突规范。 利益冲突已经形成 根据但斌今年5月21日发布的微博，但斌曾于股灾期间，在220元的位置卖出了贵州茅台，后又在260元的位置重新买入。 以诚实自诩的但斌近日还称，近期仍在买入贵州茅台： 实际上，贵州茅台是但斌一直看好的股票，但去年年初至今，伴随着贵州茅台的大幅上涨，其发布的看多言论和类似研报文章越来越频繁，言辞越来越激烈。 比如，昨日声称茅台一万年不崩盘： 5月21日，但斌甚至和一位投资者关于贵州茅台后期走势在网络约赌一个亿，尽管随后他对此做了说明，但引发不少非议。 5月21日，但斌发布了极具诱惑性的价格锚定：600元。 同样是5月21日，但斌在微博上称贵州茅台库存枯竭的言论： 此外，但斌还不时发布与贵州茅台高管的合影。在投资者看来，这无疑是在为其观点背书。 当然，作为知名私募，自然不能只发布些边角料。但斌也转发了一些专业的文章： 同时，但斌还驳斥了媒体对于贵州茅台的负面报道： 作为证监会监管，在基金业协会备案的专业投资机构掌门人，但斌公开唱多自己重仓持股的贵州茅台，近期引发了投资者和律师的不少议论： 今日，上海市华荣律师事务所合伙人许峰就发文称：最近的贵州茅台股票，相关市场主体在鼓吹股票价格的同时，其本人在这期间是否有不合规地买卖股票？尤其在股票市场甚至在贵州茅台这只股票中具有一定影响的“大V”，他们的一些打赌言行是否已经一定程度上了炒作了股价？是否有人在此过程中非法获利？是否已经对公众投资者造成误导？这些都是非常值得关注的问题。 无论是投资者还是律师，所关注的核心无非是利益冲突问题——但斌先行买入股票，随后利用拥有1000万以上粉丝的大V身份，在微博高频率公开唱多、驳斥媒体负面报道、转发看多研报等，这无疑是有利于贵州茅台股价上涨。 是否构成操纵律师有话说 2012年12月28日，修改后的证券投资基金法经全国人大常委会表决通过，《基金法》首次将私募基金纳入法律调整范围。通俗讲，私募基金从此加入了公募、证券、期货公司等机构组成的证券期货类正规军。 不过，经过近5年的洗礼，私募机构越来越规范，但仍然保留着早年的一些习惯，比如习惯于公开讨论自己的持仓、对持仓股票公开唱多。即便是在老百姓心中，这些行为在证券公司和公募基金身上明显是违规行为，但发生在私募机构身上又显得很自然。 翻看过往法律，1998年4月1日起施行的《证券、期货投资咨询管理暂行办法》明确规定：在报刊上发表证券、期货投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券、期货投资咨询服务；从事证券、期货投资咨询业务，必须依照本办法的规定，取得中国证监会的业务许可。 2011年1月1日起施行的《证券、期货投资咨询管理暂行办法》规定，证券公司、证券投资咨询机构从事证券投资顾问业务，应当加强合规管理，健全内部控制，防范利益冲突。证券投资顾问不得通过广播、电视、网络、报刊等公众媒体，作出买入、卖出或者持有具体证券的投资建议。 2011年1月1日起施行的《发布证券研究报告暂行规定》规定，证券公司、证券投资咨询机构从事发布证券研究报告业务的相关人员，不得同时从事证券自营、证券资产管理等存在利益冲突的业务。公司高级管理人员同时负责管理发布证券研究报告业务和其他证券业务的，应当采取防范利益冲突的措施，并有充分证据证明已经有效防范利益冲突。 不难看出，过往法律至少说明了三点： 一是只有取得中国证监会的业务许可的机构才可以公开发布证券期货投资咨询的观点； 二是现存规范发布证券类研报和观点的法律，其所规范对象仅为证券公司和证券投资咨询机构； 三是同样归口证监会监管的公募基金的基金经理和高管，这些年一直不得随意公开发布研报、公开评论具体股票，尤其是持仓股票，原因是公募基金并未依法取得相关资质。 同样是资产管理机构，仅仅是因为一个是公开募集资金，一个是针对特定客户，私募就在法律上拥有公募没有的特权吗？ 许峰表示，如果不具备投资咨询资格，应该对涉及股价预测、投资建议、投资分析等谨言慎行。即使有资格，也在合格机构执业，那得注意发言的场合，并注明发言的身份。 此外，机构发布相关研究观点，除了要符合上述法律外，还不得触犯《证券法》和《基金法》规定的市场操纵。这也是公募基金和券商从业人员一般谨慎发言的原因，毕竟动辄触及公众利益。 许峰表示，发表一些简单、纯粹的看法，跟发表有复杂目的的观点在定性上是不一样的。自己买入股票后不断发表利好观点或营造利好氛围，以及做空后释放利空消息，在当前背景下，都可能会涉嫌操纵。具体是否构成操纵，还是需要看消息发布者是否购买了股票，是否卖出了股票，何时买入、卖出，与发布相关消息的时间点的先后顺序等。[详情]

　　 新浪财经讯 5月23日消息，知名投资人但斌发布微博称，只要没有战争等极端事件，茅台一两年内到预估600元很正常而合理。 对于网上某大V说茅台只值50元，1亿赌注因此而来的说法，但斌称，对方偷换概念，不接招。他对茅台600元是否不可逾越的问题举例佐证，“按照中信证券食品饮料行业郉庭志等研究员给出的茅台2017年17.31、2018年24.53的预估业绩，假设按2018年目标价600元计算，减去16年与17年的分红合计约15元，则2018年到585就达成目标，其时市盈率也仅为23.84倍。” 但斌表示，如2019业绩能更上台阶，按全球相关对标企业的26倍估值水平，只要没有战争等极端事件，茅台一两年内到预估600元不是很正常而合理吗？！（这还没有预估茅台2018年提高出厂价的情况） 微博原文如下： 因部分媒体的关注，现解释一下，以便大家理解：某大V说茅台只值50元，1亿赌注因此而来！但对方偷换概念，不接招……对茅台600元是否不可逾越？按照中信证券食品饮料行业郉庭志等研究员给出的茅台2017年17.31、2018年24.53的预估业绩，假设按2018年目标价600元计算，减去16年与17年的分红合计约15元，则2018年到585就达成目标，其时市盈率也仅为23.84倍；如2019业绩能更上台阶，按全球相关对标企业的26倍估值水平，只要没有战争等极端事件，茅台一两年内到预估600元不是很正常而合理吗？！（这还没有预估茅台2018年提高出厂价的情况） [详情]

　　 【相关阅读】律师：要防范但斌等人以倡导价值投资名义成为股市黑嘴 贵州茅台周二又创历史新高，早盘最高已经逼近450元大关。与此同时，围绕两市第一高价股的口水战还在继续。知名私募但斌21日在其微博宣称贵州茅台2018年年末之前将涨到600元；而有坚决看空者隔空扬言“我就公开的看空茅台，不爽的向我开火。” 对此，香港商报提出质疑称，这是不是在误导投资者？你看好啥股是你的自由，你买卖也是你的自由，只要合法合规。但是这样的大肆炒作，可以吗？操纵股价证监会在严打，用发声影响力来影响股市，合规吗？此风不可长。 [详情]

　　 贵州茅台周一又创历史新高，收盘价为441.78元，总市值达到5549.63亿元。市值5549.63亿元是什么概念？这意味着贵州茅台市值已雄居全球烈性酒一哥。但与此同时，围绕两市第一高价股的“口水战”还在继续。东方港湾资管公司董事长、知名私募但斌21日在其微博宣称贵州茅台2018年年末之前将涨到600元；而有坚决看空者隔空扬言“我就公开的看空茅台，不爽的向我开火。” 在过度投机的股票市场倡导价值投资，这无疑是十分重要的，是监管所极力倡导的，也是资本市场趋向成熟的标志。投资者买入一只股票长期持有并大力看好，通过微博等社交媒体大力鼓吹，在一定程度上也是可以理解的，但在监管无法全方位覆盖的情况下，二级市场的中小投资者们还是得防范鼓吹背后是否有着一些黑嘴套路。 比如最近的贵州茅台股票，相关市场主体在鼓吹股票价格的同时，其本人在这期间是否有不合规的买卖股票？尤其在股票市场甚至在贵州茅台这只股票中具有一定影响的“大V”，他们的一些打赌言行是否已经一定程度上了炒作了股价？是否有人在此过程中非法获利？是否已经对公众投资者造成误导？这些都是非常值得关注的问题。甚至站在风口浪尖的有些人物也有必要主动去回应市场的一些担忧。 每一个“大V”来到股票市场，都不是为了跟散户分享收益的，跟风炒作在一定程度上也是投资者的权利，但还是要防范这里面可能存在的不轨行为，有些人天天挂在嘴边的价值投资理念说不定哪天就会成为散户绞肉机，买股票要赚钱，也要注意防范可能的违规行为。 （许峰，上海市华荣律师事务所合伙人）[详情]

　　深圳商报记者 傅盛宁 贵州茅台（600519）周一又创历史新高。盘中最高达到446.01元，收盘价为441.78元，总市值达到5549.63亿元。市值5549.63亿元是什么概念？这意味着贵州茅台市值已雄居全球烈性酒一哥。另外，茅台市值比A股最大的四家地产公司市值总和还要高（万科+保利+招商+金地），超过所有煤炭企业的市值总和，超过A股最大的10家医药企业总和。 与此同时，围绕两市第一高价股的“口水战”还在继续。东方港湾资管公司董事长、知名私募但斌21日在其微博宣称贵州茅台2018年年末之前将涨到600元；而有坚决看空者隔空扬言“我就公开的看空茅台，不爽的向我开火。” 隔空对赌茅台股价破600元 记者发现，但斌600元的预言，其实在今年4月就提出了。4月25日他在微博称，对于贵州茅台股价年底高度，按2018年预估业绩25倍市盈率，年底500元以上，不排除600元以上概率；在没有动荡，没有大的经济危机的前提下，茅台给30倍估值是非常正常的。这还没考虑提价等因素，所以到年底600元收市，一点不惊讶！ 多年来但斌一直唱多茅台，可能把一些踏空者惹恼了。有网名为“杨剑鑫”的投资人，5月21日在微博留言：“我就公开的看空茅台。不爽的向我开火。骂人也可以，有种的留下真实姓名骂！要打架也可以，时间地点你定！” 记者在但斌微博看到，21日23：33其微博粘贴了“杨剑鑫”原文后回复“如果杨兄愿意接招，我也愿意下50万赌注！如何！”，“正式接招，就这样了！” 并@上海砥俊资产管理中心总经理梁瑞安表示，2018年底如果不到600元/股，就捐出50万给慈善机构，“如果在2018年之前某天收盘价突破600元，您次日捐50万，如何？” 随后但斌23：45的微博内容显示，但斌又有回应称“我愿赌1000万，一亿也行！为慈善事业做贡献！”“只要杨兄愿意对等1000万，一亿对赌，奉陪”。 22日，但斌在微博上继续发表看好茅台的言论，表示除非中国的白酒文化衰落了，“只要赤水河的水还在流淌，否则你等一千年一万年也看不到茅台崩盘的时刻！”茅台就算过了高速成长期，至少也会像可乐、帝亚吉欧，或者就像“高等级债券”一样吸引稳健的长期投资人。 早在2013年，茅台超级拥趸但斌就跟当时的唱空者有过交锋。当年1月，其曾对批评茅台酒价格的中欧陆家嘴国际金融研究院副院长刘胜军在微博上回应：如果茅台股价今明两年上300、400，刘兄又如何说？！做学问要严谨啊！要数据说话啊！ 业绩加速增长股价逆市创新高 贵州茅台去年和今年一季度业绩加速增长，且超出预期，促使更多机构资金加入，带动股价持续上涨。公司2017年一季度实现营业总收入139.13亿元，同增35.73%，其中酒类收入133.09亿元，同增33.24%，归母净利润61.23亿元，同增25.24%；公司曾于2月21日晚间公告2017Q1主要经营数据预测数据，预计收入同增25.38%，归母净利润同增15.92%；基于此，一季报大超预期。 日前，贵州茅台2016年度股东大会召开，公司2017年财务预算方案预计今年实现营业收入较上年增长20%左右。 但斌的底气，或许就来自茅台业绩的持续改善。但斌虽然十年来坚称看好、持有贵州茅台，但他管理的基金净值升值幅度并没有随茅台股价上涨，外界认为他的基金即使持有茅台股票，也是很小比例。他自己也承认犯过在这个股票上“追涨杀跌”的错误。2007年高点买入，2008年、2009年低点卖出，后来又买回来。过去两年，他多次推茅台股票，似乎表明他管理的资产中，重新重仓茅台股票。 机构持股名单竟无东方港湾 但记者通过东方财富通、同花顺以及通达信行情软件的资料，却没有查到但斌管理的基金持有贵州茅台的证据。 但斌管理的东方港湾旗下信托基金，基本会带有“东方”或者“港湾”或者“东方港湾”这类字眼，但以这些关键词查询贵州茅台的机构持股名单，没有一个。 对此，深圳前海大概率资管公司董事长杨济源表示，2012年塑化剂事件爆发时期，茅台股价也受影响而下跌，但斌面对投资人的压力，不得不在200元左右清仓茅台。有可能此后但斌不再以其管理的信托基金持有，而是用自己的个人账户买了茅台股票，因此没有被统计在机构持股名单里。 而但斌持股的数量可能也没有达到十大流通股股东最低限502万股，相当于22亿元，因此他的名字在十大流通股名单里同样阙如。深圳新里程资管公司董事长赖戌播也持此观点。他认为但斌的基金净值没有随茅台涨，要么他踏空了，要么是他自己的私人账户买了。 业内对“股王”价格也有分歧 茅台股价能否涨到600元？南京证券分析师季永峰周一收盘后接受本报采访时表示，可能性很低。“但斌可能手里重仓贵州茅台，他当然鼓吹这个股票会继续涨，让大家都去买啦，”季永峰说，不持这个股票的人去说还可信一些。单纯从贵州茅台本身的估值来讲，涨到600元的可能性不大。如果涨到那个价位，贵州茅台的总市值将达到7300亿元。虽然中国股民爱炒作，但都在中小创里了，游资、散户并不喜欢这种大盘蓝筹股。 深圳新里程资管公司董事长赖戌播认为，但斌这种夸海口式的预测，恰恰是对这个股票情绪过于乐观的表现，应当视为反向指标。近一年来，股市生态环境剧变，投机者被压抑，投资者受鼓励，以贵州茅台为代表的一批绩优蓝筹股如格力电器、美的集团等，都联袂上涨。从技术角度讲，茅台股价明年涨到600元不是不可能，但期间必定还有回调，遇到这种波动该如何处理？这才是考验资产管理水平的大问题。贵州茅台业绩加速提升，目前市盈率只有23倍，不是很离谱。但短期内大盘如果跌到3000点或者以下，包括贵州茅台在内的绩优蓝筹股也必然面临获利回吐、股价回调。 前海大概率资管董事长杨济源认为茅台两年内有可能涨到600元，因为业绩成长较快，且市场空间还很大。[详情]

　　新浪财经讯 近日深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌持续发表看好茅台的言论，他在微博上表示，除非中国的白酒文化衰落了，只要赤水河的水还在流淌，否则你等 一千年一万年也看不到茅台崩盘的时刻！茅台就算过了高速成长期，至少也会像可乐、帝亚吉欧，或者就像“高等级债券”一样吸引稳健的长期投资人。 今日，有网友发表看空茅台言论引起热议，上海砥俊资产管理中心总经理梁瑞安表示，2018年底如果不到600元/股，就捐出50万给慈善机构。 但斌立刻接棒称，“我愿赌1000万，一亿也行！为慈善事业做贡献！” 他还指出，茅台发行十几年了！让哪位股民当接盘侠了？除非自己不坚定持有。 他说：反对某些看法，茅台会像赤水河的水一样源源流淌！虽然腾讯是我的重仓股！但“研究TMT的都知道这三个字母所代表的含义——科技、媒体和通讯，不过，也许最近很多TMT研究员戏谑道：TMT的真谛其实是Tencent and Mao Tai。”[详情]

　　新浪财经讯 近日深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌持续发表看好茅台的言论，他在微博上表示，除非中国的白酒文化衰落了，只要赤水河的水还在流淌，否则你等一千年一万年也看不到茅台崩盘的时刻！茅台就算过了高速成长期，至少也会像可乐、帝亚吉欧，或者就像“高等级债券”一样吸引稳健的长期投资人。 今日，有网友发表看空茅台言论引起热议，上海砥俊资产管理中心总经理梁瑞安表示，2018年底如果不到600元/股，就捐出50万给慈善机构。 但斌立刻接棒称，“我愿赌1000万，一亿也行！为慈善事业做贡献！” 他还指出，茅台发行十几年了！让哪位股民当接盘侠了？除非自己不坚定持有。 他说：反对某些看法，茅台会像赤水河的水一样源源流淌！虽然腾讯是我的重仓股！但“研究TMT的都知道这三个字母所代表的含义——科技、媒体和通讯，不过，也许最近很多TMT研究员戏谑道：TMT的真谛其实是Tencent and Mao Tai。”[详情]

　　 近日深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌持续发表看好茅台的言论，今日他在微博上表示，除非中国的白酒文化衰落了，只要赤水河的水还在流淌，否则你等一千年一万年也看不到茅台崩盘的时刻！茅台就算过了高速成长期，至少也会像可乐、帝亚吉欧，或者就像“高等级债券”一样吸引稳健的长期投资人。 此前他曾表示，贵州茅台按2018预估业绩25倍市盈率，年底500以上，不排除600以上概率；在没有大的经济危机的前提下，茅台给30倍估值是非常正常的。这还没考虑提价等因素，所以到年底600收市，一点不惊讶。[详情]

　　新浪财经讯 今日，但斌在其博客上称：茅台涨太快了！原来预计半年报和二季度财报时，能到450元，这“一眨眼”就要到了！ 盘面上，贵州茅台今日低开高走，盘中不断攀升，午后涨幅进一步扩大，股价最高报441.8元，再创新高。盘中总市值一度突破5500亿。截至收盘，涨2.63%，报440.82元。[详情]

　　贵州茅台（600519）作为A股市场的标杆，常被用来和美股市场的苹果公司相比。茅台的铁杆粉、私募大佬但斌5月15日在微博表示，茅台应该专注于主业的白酒经营，同时利用自身的估值溢价，在行业再次出现低估的时候，整合中国的优质白酒和品牌，或者在资本市场上像苹果公司一样，大比例买入自己的股票，因为茅台本身就代表了全球最好的白酒，从而像帝亚吉欧一样，成为全球的白酒巨头，将白酒文化和中国文化传遍全球。 在美股市场上，苹果回馈股东可谓是不遗余力，其中股票回购的金额远超现金分红。5月18日，苹果将向该公司截至5月15日注册在案的股东泒发季度红利，每股将派发0.63美元。这样算来，苹果此次向流通在外的股票持有人派发的红利总额将达到30亿美元。 事实上，自从2012年宣布最新的分红计划以来，苹果差不多在每个财季结束后的一个半月之内就会向股东分红一次。即将于今年5月份进行的这次分红将是苹果公司自从按照7比1的比例分割股票以来第12次分红。那次分割股权也将此前的每股红利3.29美元缩减至0.47美元。不过，就在上一季度，苹果又将此红利增加到0.52美元，预计今年还将增加到0.63美元。 总体而言，在过去四个季度中，苹果总共向股东派发了约123亿美元的红利，几乎每个季度派发30亿美元，尽管这一数额随着苹果公司的股票回购计划而略有减少。 事实上，分红只占苹果给股东返还资金总额的一小部分，多数资金还是用来回购公司股票了。在最近四个季度，苹果已经回购了340亿美元左右的股票，其中在截至去年12月底的这一季度期间，苹果就回购了约70亿美元的股票。总体而言，自从苹果最初实施资本返还计划以来，苹果共花费了1510亿美元用来回购股票，按苹果最新总市值的8139亿美元计算，占其总市值的18.5%，接近2成． 以下是但斌微博全文内容： 多年来，贵州茅台为资本市场创造了丰厚的回报，但是股价太高，能够买入茅台股票的还是机构账户，散户进入的价格门槛显得太高，难以得到最广泛普通投资人的拥戴。如果借鉴国际市场的拆股方式或能让更多的投资人有机会分享到企业成长带来的收益，进一步做大股票基数。 贵州茅台，是植根于中华文化里的图腾品牌，流淌于华夏文明中的液体黄金。 作为消费品，茅台拥有最高的知名度和品牌价值；作为上市公司，其商业模式更是无以伦比：放眼全球，极少有企业能够掌控整个行业的产品定价权，极少有企业其库存会随着时间流逝而升值，极少有企业其产品不可复制不可模仿，也极少有企业的净利率能高达50%，堪称印钞机。而茅台做到了，并借此建立了极深的护城河，连续16年为投资人创造着丰厚的回报率。 上市16年，茅台的收入从16亿元上升到2016年超过400亿元，净利润更是从3.3亿元上涨到了180亿元，累计分红350亿元，账面净现金超过720亿元，并创造了超过92倍的股价涨幅。虽然经过了三公消费的危机，市盈率一度跌至8.8倍，但涅槃重生后茅台走进了千家万户，打开了更加广阔的民间消费空间。按照产能规划目标，相信未来十年茅台酒的销量增长叠加涨价影响，依然能够创造年复合20%以上投资回报，续写辉煌！ 在信息革命席卷全球的今天，云计算、人工智能、虚拟现实等新技术的应用在不断加速地改变着人们的生活，有人担心茅台千年不变的酿造工艺和商业模式会被抛离时代消费的方向。事实上我们看到，从2005年以来中国白酒产销量在逐年上涨，茅台经过了三公消费危机后彻底走入了千家万户，再次出现了供不应求，价格节节攀升。中国白酒和茅台是植根于中国文化的一种传承，科技在进步而文化人情却是源远流长的，同时茅台图腾式品牌的影响力也在与时俱进：在普飞的带领下，茅台充分发挥中华文化的延展性，开发出了生肖酒、定制酒、百家姓氏酒等新品种，都成为了大众消费追逐的焦点。 时隔五年，茅台再次被置于聚光灯下，火爆的市场销售带动了茅台酒价格的快速飞升，威胁到了刚刚建立起来的民间消费基础。近日来，茅台股份公司对市场价格的管控措施可谓雷厉风行、铁腕执政，价格得到了有效的控制，这是茅台得以长期健康成长的根本。与此同时，茅台通过直营店和茅台官方商城等电商形式，正在快速地扩大直销的占比，2016年直销收入增长77%，占总收入的9%，2017年一季度占比更是上升到13%。直销比例的不断扩大，一方面有助于提高整体收入和毛利率，另一方面对于茅台酒市场价格的管控也起到了至关重要的稳定作用，当然也对经销商团队提出了更高的挑战。 茅台的自我变革还不止于此，其中一个规划来自于2014年的国改规划：集团子公司的单独上市，逐步形成6-7个上市子集团，并推行管理层的激励计划。我们觉得更好改革的方向是将优质的酒资产都集中于现有上市平台，使贵州茅台从单一大品种的白酒龙头，进化成全球最大的白酒巨头。从全球视野来看，贵州茅台的市值已超越洋酒巨头帝亚吉欧，但帝亚吉欧旗下拥有如尊尼获加、珍宝等著名威士忌，斯米诺、诗珞珂等伏特加，还有日渐复苏的旧日白酒龙头水井坊（600779），把其品牌名称的含义——“每一天”和“每一处”演绎的淋漓尽致，把生活和欢乐通过酒带到世界每个角落。茅台和中国白酒有条件也有这个责任，乘着中华文化的东风，将白酒传遍世界。与此同时，管理层的激励计划应该并行实施。虽然目前茅台还供不应求，但要真正成为全球的白酒巨头，仍面临非常多的障碍。好船还需好舵手，在公司管理层面推行更加市场化的管理和激励改革就变的非常有必要了。 茅台作为中国的第一高价酒，为消费者提供了价格合适的琼浆玉露，逐渐走进了千家万户；但作为中国第一的高价股，为资本市场创造了丰厚的回报，却难以得到最广泛普通投资人的拥戴，原因在于投资的门槛过高。在国际市场上，当优秀企业的股价节节攀升的时候，企业一般会通过拆股的方式降低投资人的门槛，让更多的投资人能够分享到企业成长带来的收益，提高企业商誉。著名的例子包括：伯克希尔B股在2010年通过1拆50，股价从3500美元下调到70美元，苹果在2014年通过1拆7，股价从650美元下调到89美元，腾讯在2014年股价通过1拆5，股价从515港币也下调到101港币。茅台酒这只王谢堂前燕，已飞入寻常百姓家，如果茅台的股票也能够拥抱全体股民，那作为中华文化的图腾和精髓，就是真正地从群众中来，回群众中去了。 2016年以来，A股的投资环境更加尊重企业的内在价值，贵州茅台的股票逐步地回到了公司合理的估值水平。长远来看，以茅台高度可预见的业绩成长能力，以及无法撼动的行业低位和高利润率，在成熟资本市场的市盈率理应在30倍以上。今后中国资本市场上，龙头公司的溢价效应会更加得到巩固，这也提升了未来茅台进一步整合中国优质白酒企业的能力。茅台应该专注于主业的白酒经营，同时利用自身的估值溢价，在行业再次出现低估的时候，整合中国的优质白酒和品牌，或者在资本市场上像苹果公司一样，大比例买入自己的股票，因为茅台本身就代表了全球最好的白酒，从而像帝亚吉欧一样，成为全球的白酒巨头，将白酒文化和中国文化传遍全球。[详情]

　　e公司讯，深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌4日在微博称，贵州茅台股票有无泡沫？仁者见仁，智者见智，但换一个角度，假如茅台酒此刻停止生产，其库存酒价值按照目前零售价1299元来算，近4562亿（不含增值税），但如果今后茅台酒真不再生产，拍卖的话，每瓶酒2000、5000、甚至上万都有可能，价值绝对会超过茅台此刻的市值5246亿。随着产量5万吨到8万吨增长时刻的到来，茅台库存酒的价值将会大幅增加。[详情]

　　e公司讯，深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌4日在微博称，贵州茅台股票有无泡沫？仁者见仁，智者见智，但换一个角度，假如茅台酒此刻停止生产，其库存酒价值按照目前零售价1299元来算，近4562亿（不含增值税），但如果今后茅台酒真不再生产，拍卖的话，每瓶酒2000、5000、甚至上万都有可能，价值绝对会超过茅台此刻的市值5246亿。随着产量5万吨到8万吨增长时刻的到来，茅台库存酒的价值将会大幅增加。[详情]

　　证券时报网（www.stcn.com）04月25日讯 深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌今日在微博表示，贵州茅台按2018预估业绩25倍市盈率，年底500以上，不排除600以上概率；在没有大的经济危机的前提下，茅台给30倍估值是非常正常的。这还没考虑提价等因素，所以到年底600收市，一点不惊讶。 （证券时报网快讯中心）[详情]

　　 新浪财经讯 今日但斌在微博上转发安信证券的研报并评论称，茅台第二个黄金十年的开始，是鱼头。第一个十年百花齐放，但经过白酒塑化剂危机和反腐风暴，新十年茅台独占鳌头、一枝独秀。 安信食品研报如下： 形势比人强，茅台业绩已经进入不得不放阶段，2015年以来每年都有个别季度，2016年是2个季度 业绩不得不放，一放就是至少15%以上，现在进入25%以上区间。一季报显然如我们所盼---消费税迷雾消散，环比降2个点，“消费税率降和收入确认积极”几乎紧密相连，茅台酒要加大投放管控价格，系列酒高增长，贵州茅台阶段性成长性提升，估值适当提升，提高目标价475-500元（详见报告）。茅台一季报超预期有望再次提振板块将季报行情完整演绎。苏铖 [详情]

　　来源：微信公众号 莲花财经 贵州茅台股价今日收盘突破400元大关，有人欢喜有人愁！提前卖了或者错过贵州茅台的投资者扼腕叹息，悔恨不已，而重仓茅台的投资者则弹冠相庆，喜不自胜。 贵州茅台股价走势 茅台股价破400 这家私募发苹果手机庆祝 一家重仓贵州茅台多年的私募，今天在贵州茅台股价收盘价突破400元之后，竟然以豪礼相送：公司员工集体发苹果手机表示庆祝，真的是拉仇恨的节奏啊！我等小散还在深套的泥淖里苦苦挣扎，而人家已经开始喜大普奔了。差距啊，差距！但不服不行，谁叫人家有耐心和气魄拿了那么久的贵州茅台呢！ 这家私募，今天发苹果手机表示庆祝，其实是春节前公司年会的约定，条件就是贵州茅台股价上400元。 此外，这家私募的老板发出了5点感触： 1、远离宏观分析预测。巴菲特说，在宏观经济分析上花费一分钟，人生就浪费一分钟； 2、远离短线交易和波段操作； 3、无论股票分析还是其他行业，专注是最好的品质！ 4、坚持做最有把握的事情，远离风险与收益不对称的投机； 5、多花时间静处、独处，多花时间陪伴家人，远离社交媒体。 这位私募管理人表示，贵州茅台目前的股价已不算便宜，会动态观察每月贵州茅台的经营数据，茅台目前的实际PE在20倍左右，处于历史估值中枢略下方一点。 与此同时，知名私募但斌在自己的微博上表示：开会休息间隙，看了一下茅台，终于突破了400，祝贺！也感谢茅台管理层与全体员工辛苦的付出！ 收盘后 ，但斌继续在微博上力挺茅台，“和我原来估计的还算一致，2016年茅台年报、2017年一季报出来400目标基本实现！预估茅台中报、三季报出来时有机会看到450，四季报出来有大概率近500。明年2018年600。如果股权激励17年完成，18年提价则目标有可能提前完成。没有，则年底近500为预计目标，按18年20元/股收益，25倍市盈率为预期目标。25倍30倍PE对茅台只是合理回归，35倍以上才为溢价。在茅台自16年开始的第二个黄金十年，理应享受一定蓝筹股加成长的溢价。特别是在茅台还有一个能如此居安思危的能干的管理层领导下，更应该提升价值！” 今日收盘，贵州茅台创出404.65元的历史新高，上涨2.24%，成交额高达19.9亿元。 而港交所的数据显示，北上资金通过沪股通买入贵州茅台流通股的比例，近期一直处于小幅上升的态势。 你为什么拿不住“贵州茅台们”？ 贵州茅台成为“股王”，最“深奥”的投资逻辑，无非是因为茅台多年以来业绩持续高增长，中国独有的酒文化源远流长，茅台具有宽阔的护城河，时至今日，贵州茅台市值突破5000亿，仅次于四大行、两桶油、中国平安和中国人寿，位居两市市值榜的第9位，接近贵州省GDP的一半。 太多的投资者热衷于赚快钱、自认为可以战胜市场，人性的固有弱点，注定他们与贵州茅台无缘。对于投资者来说，很多时候，最高的门槛，在于能否“拿得住”！与茅台类似的是，今日，华帝股份、老板电器、海信科龙、苏泊尔、小天鹅A、美的集团、格力电器等家电股纷纷创出历史新高或近期新高。这些家电股和贵州茅台一样，都不是什么新兴的玩意，都是所谓的传统产业，是价值股。 家电股不断上涨的逻辑其实也很简单：这个行业不断地经过大浪淘沙和价格战之后，留下来的都是每个细分行业中的一两个品牌企业，企业可以不断提价，毛利率每提高1个百分点，对利润的弹性都会很强。 真正的价值股，很多时候也是成长股，比如贵州茅台和格力电器等家电股，它们都是价值和成长的完美结合。A股市场上这样的企业其实不少，生活不是缺少牛股，而是缺少发现。投资的最终要诀，还是在于企业的价值。这句最平常甚至最枯燥的词语，却道尽了投资的核心要义。价值投资蔚然成风、深入人心，投机炒作之风才没有土壤，才会偃旗息鼓。[详情]