聚焦2018基金二季报：重仓哪些股？

　　新浪财经讯 8月8日，中国基金业协会公布证券公司主动管理资产月均规模前20名（2018年二季度），中信证券、国泰君安、广发证券规模居前。 证券公司主动管理资产月均规模前20名（2018年二季度） 注：2018年二季度主动管理资产月均规模指2018年二季度各月末主动管理资产规模的算术平均。[详情]

　　新浪财经讯 8月8日，中国基金业协会公布基金子公司专户管理资产月均规模前20名（2018年二季度），建信资本、招商财富、浦银安盛资产管理规模居前。 基金子公司专户管理资产月均规模前20名（2018年二季度） 注：子公司专户2018年二季度月均规模指2018年二季度各月末子公司专户资产规模的算术平均。[详情]

　　新浪财经讯 8月6日，沪指收创近两年半新低，跌幅1.29%，创业板指跌近3%，行业板块方面，医药医疗相关板块跌幅居前。 据wind数据统计发现，截止今年二季度末，汇添富基金持有的医药股与上投摩根基金重仓的医药股重合度较高。具体来看，汇添富基金重仓45只医药股，上投摩根重仓18只医药股。其中，汇添富重仓的前十大医药股中，与上投摩根重仓的前十大医药股，有5只重合。另外，上投摩根重仓的19只医药股票，汇添富基金也全部持有，具体如下表。  [详情]

　　今年二季度，基金对于军工股的配置比例持续处于低配状态，且创出2015年以来的新低。 二季度全部主动型基金的军工股重仓持股市值为142.18亿元，占比1.96%，较2018年一季度的2.53%下降了0.56个百分点，主动型基金军工股重仓持股比例再创新低。 从二季度基金重仓总市值排名来看，排名前三的标的为中航沈飞，基金持仓25.09亿元，占流通股比例为20.19%；其次是中航光电，基金持股22.89亿元，占流通股比例为7.50%；最后是中航飞机，基金持股22.82亿元，占流通股比例为5.27%。 在券商分析师看来，当前主动型基金对军工板块的重仓持股比例降至历史低位，也反映了军工板块向下空间已十分有限，军工股的配置价值将逐步凸显。当前时点，具备估值优势的军工股标的有中航光电、中航电测、四创电子、内蒙一机、中航机电、航天电器等。[详情]

　　《公募基金2018Q2投资港股全梳理》 来源：微信公众号世说金融   国金证券研报  作者：姚世泽 李立峰  基本结论 一、综述：从个数角度看，境内投资港股的公募基金共有211支，其中陆港通基金139只，较1季度的109支提高了27.52%；QDII基金72只，较1季度的70支提高了2.86%；投资港股的基金个数占全部股票基金总个数的比例由4.04%上涨至4.66%。从规模角度看，境内投资港股的公募基金总规模为942.44亿元，其中陆港通基金599.96亿元，较1季度的545.07亿元提高了10.07%；QDII基金342.48亿元，较1季度的381.72亿元下降了10.28%；投资港股的基金规模占全部股票基金总规模的比例由4.93%上涨至5.25%。从仓角度看，境内投资港股的公募基金平均仓位（算术平均法）由38.16%下降至35.78%，平均仓位（整体法）由32.33%下降至27.06%。 二、陆港通基金：从区域分布看，陆股通基金投资港股的总规模为599.96亿元，占比为36.82%，相较于一季度的39.71%有所下降。从行业分布看，周期、成长处于明显的低配水平，2018Q2陆港通基金的前三大重仓行业分别为金融、信息技术、可选消费，配置最少的三个行业为能源、公用事业、电信服务，增持最多的三个行业为医疗保健、可选消费、日常消费，减持最多的三个行业为房地产、金融、信息技术。从个股分布看，持股的行业集中度有所提高。 三、QDII基金：从区域分布看，QDII基金在港股中的投资规模为342.48亿元，占比为62.11%，相较于1季度的65.05%有所下降。从行业分布看，2018二季度QDII基金的前三大重仓行业分别为金融、信息技术、能源，配置最少的三个行业为工业、材料、公用事业，增持最多的三个行业为电信服务、信息技术、医疗保健，仅金融一个行业出现了大幅的减持；从个股分布看，持股的行业集中度有所降低。 四、陆股通基金与QDII：基金的比较。相同点：（1）港股仓位均有所下降；（2）金融、信息技术、医疗保健三个行业持仓均较多；（3）均减持了大量的金融股，增持了大量的医疗保健。不同点：（1）能源、可选消费的持仓不同；（2）行业持仓的变动方向不同；（3）持股的集中度不同。 风险因素：基金仓位下滑、中报业绩不及预期、贸易摩擦升级、海外政治风险等。 以下为研报原文： 一、综述 我们从三个角度来看公募基金在港股中的投资情况。 1、从个数角度看 截至2018年7月27日，境内投资港股的公募基金共有211支，其中陆港通基金139只，较1季度的109支提高了27.52%；QDII基金72只，较1季度的70支提高了2.86%。投资港股的基金个数占全部股票基金总个数的比例由4.04%上涨至4.66%。 2、从规模角度看 截至2018年7月27日，境内投资港股的公募基金总规模为942.44亿元，其中陆港通基金599.96亿元，较1季度的545.07亿元提高了10.07%；QDII基金342.48亿元，较1季度的381.72亿元下降了10.28%。投资港股的基金规模占全部股票基金总规模的比例由4.93%上涨至5.25%。 3、从仓位角度看 截至2018年7月27日，境内投资港股的公募基金平均仓位（算术平均法）由38.16%下降至35.78%；平均仓位（整体法）由32.33%下降至27.06%。 二、陆股通基金 1、区域分布 国内的陆股通基金可以投资于香港与内地。截至2018年7月26日，陆股通基金投资港股的总规模为599.96亿元，占比为36.82%，相较于一季度的39.71%而言，占比有所下降；投资A股的总规模为1121亿元，占比为63.18%。 2、行业分布 （1）存量情况 根据GICS行业分类，2018Q2陆港通基金的前三大重仓行业分别为金融、信息技术、可选消费，占基金净值比例分别为1.24%、0.69%、0.68%；配置最少的三个行业为能源、公用事业、电信服务，占基金净值比例分别为0.20%、0.18%、0.06%。 （2）动态增减 从市值角度看，与一季度相比，增持较高的行业为医疗保健、可选消费、日常消费，减持较高的行业为房地产、金融、信息技术； 从比例角度看，与一季度相比，增持比例较高的行业为日常消费、公用事业、能源，减持比例较高的行业为金融、信息技术、房地产。 （3） 历史分布 金融地产：金融的配置比例继续下跌，已经处于历史最低点；地产的配置比例同样下跌，基本处于历史均值附近。 消费：日常消费、可选消费的配置比例均有所上升，基本处于历史均值附近；医疗保健高于历史均值，有一定的超配。 周期：周期股整体来讲处于低配状态，除材料的配置比例位于历史均值附近外，能源、工业、公用事业的配置比例均显著低于历史均值，处于明显的低配状态。随着国家政策的微调，这部分周期行业的配置比例有望提高。 成长：信息技术与电信服务也处于明显的低配状态，二者的配置比例均显著低于历史均值水平。 3、个股分布 从个股分布的角度看，陆港通基金共持有172只港股。 （1）按持股数量排序 按照持股数量来排序，2018Q2陆股通基金持仓前十的个股分别为：工商银行、建设银行、中国银行、紫金矿业、中信银行、金蝶国际、中国生物制药、长城汽车、中国太平、中国石油石化股份。 前十大个股持股数量占总持股数量的比例由2017的年年报的39.86%提高到了48.84%，持股集中度有所提高。 （2）按持股市值排序 按照持股市值来排序，2018Q2陆股通基金持仓前十的个股分别为：腾讯控股、中国太平、建设银行、石药集团、工商银行、友邦保险、安踏体育、中国生物制药、中国平安、中国神华。 前十大个股持股市值占总持股市值的比例由2017的年年报的38.29%提高到了46.90%，因此从市值的角度看，持股集中度同样是提高的。 （3）按Q2增持规模排序 按照增持规模来排序，2018Q2陆股通基金增持前十的个股分别为：工商银行、金蝶国际、长城汽车、中信银行、中国金茂、中国生物制药、中国石油化工股份、中国东方航空股份、中国神华、中国太平。 （4）按Q2减持规模排序 按照减持规模来排序，2018Q2陆股通基金减持前十的个股分别为：北控水务集团、中国南方航空股份、农业银行、中国国航、旭辉控股集团、吉利汽车、BRILLIANCE CHI、中国中药、紫金矿业、中芯国际。 三、QDII基金 1、区域分布 截至2018年7月26日，QDII基金在港股中的为投资规模为342.48亿元，为占比为62.11%，相比较于1季度的65.05%，占比有所下降。 2、行业分布 （1）存量情况 2018度二季度QDII基金的前三大重仓行业分别为金融、信息技术、能源，配置最少的三个行业为工业、材料、公用事业。 （2）动态增减 从市值角度看，与一季度相比，增持较高的行业为电信服务、信息技术、医疗保健，仅金融一个行业出现了大幅的减持； 从比例角度看，与一季度相比，增持比例较高的行业为电信服务、房地产、可选消费，仅金融出现了10.86%的减持。 3、个股分布 截至2018年7月27日，QDII基金在港股市场共投资132只个股。 （1）按持股数量排序 按照持股数量来排序，2018度二季度QDII基金持仓前十的个股分别为：中国银行、工商银行、建设银行、中国石油股份、中国石油化工股份、农业银行、中国人寿、石药集团、邮储银行、中国平安。 前十大个股持股数量占总持股数量的比例由一季报的的的81.46%降低到了75.70%，持股集中度有所降低。 （2）按持股市值排序 按照持股市值来排序，2018度二季度QDII基金持仓前十的个股分别为：腾讯控股、建设银行、工商银行、中国平安、中国银行、中国移动、中国石油股份、中国石油化工股份、友邦保险、石药集团。 前十大个股持股市值总持股市值的比例由一季报的的71.99%提高到了70.65%，持股集中度同样有所降低。 （3）按Q2增持规模排序 按照增持规模来排序，2018度二季度QDII基金增持前十的个股分别为：中国移动、腾讯控股、碧桂园、友邦保险、邮储银行、中国生物制药、中国海洋石油、统一企业中国、舜宇光学科技、东阳光药。 （4）按Q2减持规模排序 按照减持规模来排序，2018度二季度QDII基金减持前十的个股分别为：中国平安、工商银行、中国银行、建设银行、中国人寿、中国石油化工股份、招商银行、瑞声科技、农业银行、比亚迪电子。 四、陆股通基金与QDII基金的比较 1、相同点 （1）港股仓位均有所下降 Q2陆港通基金投资港股的仓位比例为36.82%，相较于一季度的39.71%出现下降；QDII基金投资港股的仓位比例为62.11%，相较于一季度的65.05%同样有所下降。 （2）金融、信息技术、医疗保健三个行业持仓均较多 陆港通基金与QDII中，金融、信息技术、医疗保健均分别为第1、2、4大重仓行业。 （3）均减持了大量的金融股，增持了大量的医疗保健 陆港通基金与QDII基金在Q2均减持了大量的金融股，其中QDII减持的比例更大；同时均增持了大量的医疗保健行业。 2、不同点 （1）能源、可选消费的持仓不同 能源是QDII基金的第三大重仓行业，而陆港通基金中，能源的配置比例排名非常靠后，取而代之的是可选消费配置比例较高。 （2）行业持仓的变动方向不同 相比较于Q1而言，QDII基金的增持方向主要在科技股，包括电信服务、信息技术等行业；而陆港通基金的增持方向主要在消费股，包括医疗保健、可选消费、日常消费等，陆港通基金非但没有增持科技股，反而减持了大量的信息技术行业股票。 （3）持股的集中度不同 QDII基金的持股集中度要远高于陆港通基金。按照持股数量来计算，QDII基金的持股集中度从81.46%降低到了75.70%，陆港通基金的持股集中度从39.86%提高到了48.84%；按照持股市值来计算，QDII基金的持股集中度从71.99%降低到了70.65%，陆港通基金的持股集中度从38.29%提高到了46.90%。 风险因素：基金仓位下滑、中报业绩不及预期、贸易摩擦升级、海外政治风险等。[详情]

　　公募基金二季度持股路线图  证券市场红周刊  刘增禄 编者按：上周末，内地公募基金二季报披露完毕，基金经理们二季度的持股名单完整“浮出水面”。受当季股票市场表现拖累，相较一季报，公募基金二季报的整体持仓市值缩减了1438.54亿元。 第二季度，公募基金的持仓思路相对偏防守，配置最高的行业和一季度相同，依然为食品饮料、医药生物、电子类行业。数据显示，二季度主动偏股型基金的总体仓位为80.8%，已经连续3个季度出现回落，处于近5年来比较低的水平。 对于基金二季度的整体性减仓，上海证券基金分析师闻嘉琦表示，这主要是市场羸弱的背景下，减少股票仓位从而规避一定的系统性风险。与此同时，公募基金的整体性减仓也间接体现了机构对未来市场走势的悲观预期。 “加仓医药减仓银行”成主流 对于今年基金二季报的持仓，基本可以总结为：大把吃药、大口喝酒、大把撒银、大量卖房、大抛钢煤。 金融监管收紧、去杠杆深化、质押盘爆仓、2018年以来，A股市场步履蹒跚，在此背景下，公募基金二季度整体仓位也出现了下降。二季度共有1523家A股公司进入了基金前十大重仓股名单之列，合计持股市值8796.36亿元；而在今年一季度，公募基金的前十大重仓股名单中共出现了1874家A股公司，合计持股市值10234.9亿元。从持股市值看，二季度较一季度减少了1438.54亿元，减少幅度为14.06%。 基金二季报显示，和一季报相同，食品饮料、医药生物、电子三大行业再次成为公募基金持仓规模最高的行业。但不相同的是，相比一季报，基金持股食品饮料、医药生物的市值均有所放大，51只食品饮料股二季度入选基金前十大重仓股，持股市值合计1257.57亿元，相比一季报增长13.61%；161只医药生物公司二季度入选基金前十大重仓股，持股市值合计1217.9亿元，相比一季报增长12.86%。 结合二季度食品饮料10.49%、医药生物-2.07%的阶段涨幅来看，公募基金二季度可能对医药生物类公司进行了较大幅度的增仓，食品饮料股可能也得到了小幅的增仓。而相比之下，虽然保持了基金第三大重仓行业，电子类公司或许则遭遇了基金较大幅度减持，在行业整体股价下挫15.81%的背景下，基金持股市值缩减了23.83%。 对于医药行业的明显加仓，闻嘉琦表示，原因主要是今年以来医药股表现优异，基金对于表现强势，市场主流看多的医药股存在配置惯性。但他同时也表示，二季度公募基金对于医药股的配置比重已经上升至13%，目前多数成长优异的医药公司估值已经相对偏高，不少公司甚至已经充分反映了未来一两年的预期，如果没有进一步的利好预期出现，公募基金对医药股继续超配的可能性较弱。 虽然电子股、非银金融股二季度均遭遇了基金的减持，但在排位上都保持了一季度的名次，两个季度始终为基金第三大、第五大重仓行业。而银行股的排名则被家用电器股代替，直接从一季报基金第四大重仓行业掉到了二季报中的第六位。统计显示，二季度银行股整体回调了10.38%，公募基金的持仓规模从一季报的829.04亿元缩减至二季报的613.09亿元，缩水幅度高达26.05%。 此外，观察数据也可以发现，二季报建筑材料、建筑装饰、房地产、采掘、钢铁等周期类行业的基金持股市值缩水幅度均高于报告期内行业的跌幅，不排除二季报也被基金进行了减仓的可能。以差距最大的建筑材料类公司为例，二季报前十大重仓股持股总市值合计75.86亿元，相比一季报减少了81.49亿元，下降幅度高达51.79%，但同期行业的整体区间跌幅只有15.22%。房地产板块二季度下跌16.63%，基金持股市值缩水25.75%；煤炭采掘板块二季度下跌3.28%，基金持股市值缩水19.66%；钢铁板块二季度下跌7.53%，基金持股市值缩水12.34%。对于今年基金二季报的持仓，基本可以总结为“大把吃药、大口喝酒、大把撒银、大量卖房、大抛钢煤”。 继续抱团白马蓝筹 基金二季报持有的前十大重仓股分别为中国平安（601318）、贵州茅台（600519）、美的集团、格力电器（000651）、伊利股份（600887）、招商银行（600036）、五粮液（000858）、分众传媒、恒瑞医药（600276）、泸州老窖（000568）。 弱市行情下，公募基金二季度继续秉承了对白马蓝筹类消费公司的偏爱。根据Wind资讯统计数据显示，基金二季报持有的前十大重仓股分别为中国平安、贵州茅台（600519）、美的集团、格力电器、伊利股份、招商银行、五粮液、分众传媒、恒瑞医药、泸州老窖。 相比一季报，保利地产（600048）、工商银行（601398）被恒瑞医药、泸州老窖代替，暂时掉出了基金前十大重仓股的名单，由此也可以看出，公募基金二季报仍在大力贯彻“喝酒吃药”。值得肯定的是，“喝酒吃药”的仓位布局确实为不少基金在二季度带来了不错的收益。从前十大重仓股的市场表现看，二季度股价有6家上涨4家下跌，涨幅最大的五粮液股价累计录得14.53%的收益，紧随其后的是恒瑞医药，累计涨幅13.35%，贵州茅台、泸州老窖二季度分别实现了8.52%和7.24%的阶段涨幅。而格力电器、伊利股份虽然在二季度也实现了逆市上涨，但涨幅仅分别为0.53%和0.23%。不过，分众传媒、招商银行、中国平安、美的集团的表现则相对堪忧，二季度股价分别回调了10.1%、9.11%、8.59%、2.03%。 虽然二季报中，基金的前十大重仓股变动并不大，但值得一提的是，基金对前十大重仓股的“抱团取暖”现象更加明显。一季报中，持有前十大重仓股单只或多只的基金数量为2885只，二季报这一数字上升至3203只，增长11.02%。从个股的基金持股家数看，参与基金最少的为泸州老窖，二季报共有146只基金的前十大重仓股中出现其身影；而参与基金最多的为贵州茅台，二季报其一举超越中国平安，成为了公募基金经理最喜爱的公司，同时进入了707只基金的前十大重仓股名单。同样超越中国平安的还有格力电器，二季报其成为了669家基金的前十大重仓股之一，持股基金家数高出了中国平安15家。 闻嘉琦指出，对于基金继续“抱团”消费白马蓝筹股，主要原因是中国经济面临下行压力，不确定因素较多，基金在投资上更加侧重防御和确定性，因此现金流好、成长确定性高的大消费公司，即使估值相对偏高，其中的白酒、医药类公司也再度成为了公募的“最爱”。 增持股票背后的逻辑：热点与绩优两路出发 基金二季报显示，公募基金重仓持有白马蓝筹股的同时，也增持或建仓了多只热点概念股。在二季报基金增仓和新建仓的639家A股公司中，468家一季报盈利且净利润同比增长，占比73.24%。 虽然2017年以来，A股市场价值投资理念逐渐兴盛，但观察基金二季报发现，不少公募基金重仓持有白马蓝筹股的同时，也增持或建仓了多只热点概念股。观察发现，基金二季度对之前一季度已经重仓的448家A股公司进行了不同幅度的增持，同时二季度新建仓了191只A股。 从增持幅度看，璞泰来二季度被基金增持的比例最高，一季度末，公募基金持有其股份合计占公司流通股本的比例为2.29%，二季度末大幅上升至15.41%，持仓比例提升了13.12个百分点。而观察公司二季度的市场表现，虽然期间公司终止了重大资产重组方案，但随着公司净利润增长61%的一季报出台，同时特斯拉正式落户上海，锂电池概念股纷纷异动，二季度，该股强势斩获了61.92%的阶段涨幅。 二季报基金增持比例排在第二位的中石科技，基金持股占比提升了12.45%，受益于5G概念的活跃，二季度该股也实现了23.54%的累计收益。与之类似的还有中新赛克，二季度成为了基金新建仓比例最高的公司，17家基金持有的124.84万股股份占公司流通股本比重的4.67%；同样身为5G概念股之一，中新赛克报告期内也实现了22.45%的阶段涨幅。 当然，在埋伏热点概念股的同时，公募基金还是基本遵循了重仓绩优股的思路。在二季报基金增仓和新建仓的639家A股公司中，468家一季报盈利且净利润同比增长，占比73.24%。如基金二季度继续偏爱的白酒股顺鑫农业（000860），二季报基金持股比例提升了3.64%。观察发现，公司一季报净利润实现了94.61%的不俗增长，最新预告的中报业绩显示，因白酒销售市场扩大、销量及收入增加，公司上半年净利润也有望继续保持70%~100%的同比增长。 类似的还有古井贡酒（000596），二季报基金持仓比例提升了1.57%，今年一季度，公司净利润实现了42.5%的同比增长，因销售收入增加，公司上半年也预告将继续保持50%~70%的利润增速。二季度，顺鑫农业股价大涨85.18%，古井贡酒股价大涨53.02%，而二季报同时将古井贡酒、顺鑫农业重仓持有的中欧丰泓沪港深灵活配置基金二季度复权单位净值累计增长4.21%，今年以来也保持了2.94%的正收益。 整体减仓银行股，招商银行“一枝独秀” 汇总基金二季报，十大重仓股中银行板块仅有招商银行一只，公募对其的持股比例由3.59%降低至3.32%，位列第六位。 统计二季报被公募基金减持的公司，Wind资讯数据显示，有多达819家公司被基金实施了减仓行为，甚至还有542家一季报曾进入基金前十大重仓股的公司二季报被移出了前十大重仓股名单。 例如二季报遭遇公募基金大幅减持的银行股，数据显示，二季报共有20家银行股进入基金前十大重仓股名单，但从持股比例看，只有贵阳银行、江苏银行2家基金持股占比有所提升，民生银行（600016）一二季报的持仓比例没有变动，其余17家公司均遭遇了基金的减仓。其中，减仓比例最高的为建设银行（601939）、南京银行（601009）、宁波银行（002142），二季报的持股比例较一季报均下降超过了1个百分点。 今年的基金一季报中，前十大重仓公司还有招商银行、工商银行2只银行股，二季度则只剩下招商银行1家。一季报排在第十大重仓股的工商银行后退了4位，成为了基金二季报第十四大重仓股。虽然仓位有所降低，基金对招商银行的持股比例由一季度的3.59%下降至3.32%，但其依然强势位列前十大重仓股之列。 值得肯定的是，7月25日招商银行公布了中报业绩快报，上半年净利润同比增速为14%，二季度单季净利润实现221亿元，同比14.5%的增速也符合了之前市场的预期。上半年，招商银行收入、营业利润和净利润的同比增速均高于资产的增速，最终使ROA和ROE有进一步提升，持续领先同业。同时，由于资产扩张保守同时盈利良好，招商银行的杠杆率不断下行而核心资本充足率不断上升，资本内生能力强大。如果按过去5年公司上半年利润平均为全年55%计算，2018年招商银行净利润有望达到813亿，同比增加近16%。 虽然个别银行股成长性相对优异，但银行板块整体成长性依然相对其他行业偏弱。闻嘉琦表示，流动性欠佳的A股市场，尽管银行股在二季度遭遇了较大幅度减仓，但目前整体仓位依然排在第六位，在没有进一步利好的催化下，个别优质银行股或许会继续得到基金的认可，但整体而言，短期难有被基金大规模增持的可能。 多只绩优龙头股被超配 从二季报基金超限持股公司的属性看，多数为行业龙头公司，中石油、中石化、宝钢、海螺、格力、美的、上汽、茅台、五粮液、伊利、海天味业（603288）、招行、保利等公司均位列其中。 《红周刊》记者了解到，虽然监管部门对公募基金单只股票的投资设有“不得超过净值10%”的限制。但是，近年来基金超限持股的情况却屡屡发生，二季度末有378起基金（A、C分开）持有单一股票超过10%情况，涉及上市A股75家。其中，更有25只基金持有单只个股超过了净值的20%。 例如中欧琪丰二季度末持有闻泰科技的市值占到基金资产净值的56.07%，为超限持股最多的基金。同时，个别基金持有的前两大或前三大重仓股市值集体超限。 从二季报基金超限公司的属性看，其多数为行业龙头公司，中国石油（601857）、中国石化（600028）、宝钢股份（600019）、海螺水泥（600585）、格力电器、美的集团、上汽集团（600104）、贵州茅台、五粮液、伊利股份、海天味业、招商银行、保利地产等公司均位列其中。龙头公司多数业绩成长性稳定，观察上述75家公司今年一季报的业绩成长性，63家净利润同比实现增长，占比高达84%。 而从最新的中报业绩预告看，32家提前公布了业绩预告的公司中，仅有4家上半年净利润预减或亏损，其余28家公司均预计净利润较上年同期实现增长。如被中融国证钢铁行业分级基金持仓34.05%的沙钢股份（002075），一季报净利润大增138.88%后，因钢材价格上涨销量增加，中报净利润预计同比继续增长210%~260%；海螺水泥受益于公司产品销价同比涨幅较大，一季报净利润同比增长121.9%的背景下，中报净利润也继续预增8%~100%。 另外，观察基金超配公司的股价走势，多家表现不俗，如爱尔眼科（300015）二季度股价累计上涨18.35%，今年以来股价累计上涨65.14%；利安隆二季度股价累计上涨19.61%，今年以来累计上涨46.83%；宋城演艺（300144）二季度股价累计上涨13.14%，今年以来累计上涨41.65%，这些公司均为基金带来了不错的收益。但所谓几家欢喜几家愁，万科A、模塑科技（000700）、中国中车（601766）、世纪星源（000005）等基金“超限股”的市场走势则不甚乐观，二季度下跌幅度均超过了20%。 “独门股”跌多涨少 二季度市场表现最好的基金“独门股”为海利生物（603718），期间股价累计上涨54.74%；国金民丰回报基金则更具慧眼，抓住了2018年中报首只“高送转”概念股三联虹普（300384）。 此外，每个报告期，也总会有一些公司会得到某个基金经理的“专宠”，成为当季的基金“独门股”。观察基金二季报数据，有382家A股公司的持股基金只有一只，但令人惋惜的是，二季度期间有10只基金“独门股”停牌，正常交易的个股中仅有35家股价实现了上涨，占比只有9.41%。 其中涨势较好的公司，不乏多家为刚上市不久的次新股，如福达合金、爱婴室，累积涨幅多来自于上市初期的持续涨停。而二季度市场表现最好的基金“独门股”为海利生物，期间股价累计上涨54.74%，持有其的汇添富医药保健金二季度复权单位净值增长7.62%，今年以来累计增长了16.33%。国金民丰回报基金则更具慧眼，二季报抓住了2018年中报首只“高送转”概念股三联虹普，在6月26日预案推出后，公司股价连续收出了4个涨停。 不过与此同时，“独门股”中多家股价回调公司的走势也相当惨烈，59家公司跌幅超过30%，*ST天马、千山药机（300216）、金龙机电（300032）3家公司的跌幅更是分别高达76.21%、60.67%、59.61%。 观察二季报基金“独门股”的基本面情况，其中有234家公司今年一季度盈利且净利润同比增长，占比61.26%，低于基金二季度全部重仓股中73.2%的绩优公司比重。其中即有类似一季报业绩增长607.48%，中报预告业绩增长505.7%的当代东方（000673）；也有一季报净利润大增150.21%，中报预增200%~250%的报喜鸟（002154）。 同时也不乏类似农产品（000061）这样的公司（一季报净利润同比下滑38.39%，上半年预告亏损1200万元~2400万元），而随着基本面的走弱，目前农产品的动态市盈率已高达753.7倍。同样成长性前景不佳的福鞍股份（603315），一季度274.34万元的净利润同比实现了16.33%的增长，但因铸件整体毛利率的下降影响，公司上半年净利润预期大幅下滑62.07%，目前公司的估值已高达294.69倍。虽然公司4月底即公布了上半年业绩下滑的预告，但还是成为了兴银丰盈灵活配置混合基金的“独门”重仓股。不过，目前公司正在停牌筹划重大资产重组，或许基金的介入是在赌重组预期会带来的潜在收益。[详情]

　　行业18Q2基金持仓报告：持仓处于历史低位，政策环境改善有望增加行业配置吸引力【天风建筑唐笑团队】 原创： 天风建筑工程 来源：笑谈建筑 行业对比：去杠杆、紧信用下固定资产投资下滑明显，悲观预期致行业2018Q2低配幅度处于历史第三 公募基金对建筑行业持仓低配幅度处于历史第三低，股票超配环比下降0.39个百分点。从行业持仓变动情况来看，2018Q2相比2018Q1建筑行业基金持仓下降了14.09%，位列全部一级行业中下降的第4位。2018Q2申万一级行业股价区间涨跌幅的统计中，建筑行业跌幅达9.12%，下跌幅度位于全行业第10位。说明在上半年宏观经济去杠杆、紧信用的大背景下，公募基金投资者对建筑行业呈悲观预期。 细分行业：2018Q2基建微幅加仓，装饰、房建、专业工程和园林板块减仓 二级细分行业里，2018Q2基建加仓，装饰、房建、专业工程和园林减仓。其中，基建加仓比例为0.03个百分点，在102个二级行业中排名第38，园林、专业工程、房建和装饰减仓比例分别为0.439个百分点、0.084个百分点、0.06个百分点和0.002个百分点，位于102个二级行业中减仓排名的第8、第24、第27和第50位，减仓幅度较2018Q1加大。其中园林行业大幅减仓主要受东方园林发债遇冷、行业融资不通畅所致。 在2018Q2专业工程、房建、基建、装饰、园林均呈现下跌态势，跌幅分别为6.31%、7.35%、9.17%、16.29%、19.16%，但18Q2基建行业重仓方向与涨跌方向存在一定的偏差。基建中字头公司增仓迹象较为明显，可能是由于6月市场的一段下跌过程中中字头大建筑公司作为上证50指数中估值较低的品种具有一定的防御属性。 主动偏股型基金重仓股普遍减仓，葛洲坝、中国建筑、中国交建基金持仓变动数量增加明显 2018Q2主动+被动偏股型基金2018Q2持有的建筑装饰板块重仓股共42只，其中持有基金数增加的有11只，持有基金数减少的有24只，7只持平。其中，2只股票持有基金增长数量为10个以上的有中国中铁（16个）、中国铁建（11个）；4只股票持有基金数减少超过10个：东方园林（31个）、中国建筑（16个）、岭南股份（13个）和龙元建设（13个），主要受上半年PPP监管趋严和东方园林发债融资遇冷所致。2018Q2主动偏股型基金持仓变动数量增加最多的是葛洲坝（4437万股），主要是博时主题行业基金购入了3600万股；中国建筑排名第二，本季度加仓4273万股，主要是前10大基金持有者中5家对其进行了增持。中国交建排名第三，本季度加仓1739万股。 建筑行业央企基金持股占比下降趋势开始趋于平稳 受地方政府投融资监管趋严、PPP清库、投资增速下行等多重利空因素影响，公募基金2018Q2对建筑央企持股普遍下降，从历史情况看，八大建筑央企的持股比例呈现下降趋势，于2013Q3均下降至10%以下，之后尽管偶有持股比例超过10%，但整体趋势是下降的，目前趋于平稳。 投资建议 2018Q2公募基金持续低配建筑行业，仅少数个股加仓，主要原因是上半年国家信用收紧、加强去杠杆的宏观经济政策以及中美贸易战导致公募机构对行业产生悲观预期。日前国常会定调积极财政政策要更加积极、稳健货币政策要松紧适度，积极推动停建、缓建项目进度，叠加上半年央行降准、去杠杆过渡到稳杠杆等积极政策信号，固定资产投资在边际上可能会出现好转，建筑行业的配置吸引力增加。预计下半年行业基本面不必过于悲观，估值会出现一定提升。因此，我们维持对行业的“强于大市”评级。 风险提示 固定资产投资增速快速下滑、政策落实不及预期 1．行业整体基金持仓已处于十年较低水平，园林、专业工程、房建板块减仓较多 数据口径：“主动偏股型基金”。本报告数据以wind基金分类中普通股票型+偏股混合型+灵活配置型基金为口径筛选，2018Q2基金报告显示主动偏股型基金的资产净值占全部公募基金的13.23%，但其持有的股票总市值占全部公募基金持有的股票总市值的67.92%，具有较强的代表性。 1.1全行业对比：建筑业2018Q2低配幅度处于历史第三，超配环比下降 通过对各一级行业Q1、Q2的股票超配情况进行统计，并且计算了超配增长环比，如图3可见，Q2超配行业排名前五的分别为医药生物、食品饮料、家用电器、电子、计算机；医药板块位列第一主要是由于其避险属性显著，白酒板块作为消费板块的一部分，也具有较好的防御性。低配前五分别为银行、采掘、非银金融、公用事业、建筑装饰，和周期较为相关。 超配环比最高的前五名是医药生物、食品饮料、计算机、家用电器、纺织服装（0.41%）；超配环比最低的前五名是银行、电气设备、电子、通信、有色金属。（超配环比=本期超配比例-上期超配比例；超配比例=重仓股行业配置占比-各行业流通市值占比）公募基金对建筑行业持续低配。 在申万一级行业标准下，从行业重仓持股总量百分比来看，2018Q2相比2018Q1建筑行业减仓0.23个百分点，位列全部一级行业中下降的第9位。较Q1增仓前五位的是医药生物（1.20%）、食品饮料（1.14%）、计算机（0.51%）、家用电器（0.31%）、纺织服装（0.12%）。减仓前五位的是银行（0.84%）、电气设备（0.68%）、电子（0.64%）、通信（0.50%）、有色金属（0.42%）。建筑行业持股市值占基金净值比例为0.30%，居于24位。 在图5的统计中，建筑行业2018Q2区间跌幅达9.12%，建筑装饰行业股价下跌幅度位于全行业第10位，因PPP项目监管趋严、融资环境偏紧、基建投资持续下滑等因素，行业估值持续下行。另外我们通过计算行业持仓变动情况，计算出行业持仓变动比例图，由图6可见2018Q2，建筑业基金减仓比例为全行业第4，下降14.09%（一级行业持仓变动比例=本季报持仓变动/上季报持仓总量）。大规模的减仓也体现了公募机构对行业的悲观预期。 2013-2018Q2建筑行业重仓股配置占比均值为1.97%，如图7所示。 从建筑行业2009年至今基金持仓的超配情况来看，行业超配比例平均值为低配0.57个百分点，中间值为低配0.69个百分点。2018Q2低配2.32个百分点，排在最低第3名，最低位置在2015Q1，当时低配3.05个百分点；超配环比小于0，较2018Q1有所下降。近期，政策边际逐渐改善，国常会定调积极财政政策要更加积极、稳健货币政策要松紧适度，叠加上半年央行降准、去杠杆过渡到稳杠杆等政策，预计下半年行业内行业整体情况会出现好转，估值较低的优秀公司会受到重视，因此，在基本面出现明显边际变化的情况下，行业配置吸引力提升。我们预计未来行业持仓有望回升。 1.2细分行业：2018Q2基建加仓，装饰、房建、专业工程和园林板块减仓 从二级细分行业看，2018Q2基建加仓，装饰、房建、专业工程和园林减仓。其中，基建加仓比例为0.03个百分点，在102个二级行业中排名第38，园林、专业工程、房建和装饰减仓比例分别为0.439个百分点、0.084个百分点、0.06个百分点和0.002个百分点，位于102个二级行业中减仓排名的第8、第24、第27和第50位。 在2018Q2申万二级行业中，园林、装饰、基建、房建、专业工程均呈现下跌态势，跌幅分别为19.16%（第5）、16.29%（第10）、9.17%（第46）、7.35%（第57）、6.31%（第65），18Q2基金二级行业重仓加减仓方向与二级行业涨跌方向整体一致，只有基建板块存在一定的偏差。 如图10所示，基建子行业仓位在2018Q2已经接近历史最低水平。从表1可以看到中字头公司增仓迹象较为明显，可能是由于6月市场的一段下跌过程中中字头大建筑公司作为上证50指数中估值较低的品种具有一定的防御属性。 2．主动偏股型基金重仓股普遍减仓，葛洲坝、中国建筑、中国交建加仓显                           2.1个股基金持仓变动：中字头增仓迹象明显，部分个股遭大幅减仓 2018Q2主动+被动偏股型基金持有的建筑装饰板块重仓股共42只，其中持有基金数增加的有11只，持有基金数减少的有24只，7只持平。其中，2只股票持有基金增长数量为10个以上的有中国中铁（16个）、中国铁建（11个）；4只股票持有基金数减少超过10个：东方园林（31个）、中国建筑（16个）、岭南股份（13个）和龙元建设（13个）。 2018Q2主动偏股型基金持有的建筑装饰板块重仓股共37只，其中持有基金数增加的有11只，持有基金数减少的有22只，4只持平。其中，持有基金增长数量为10只的只有中国交建一只；2只股票持有基金数减少超过10家：龙元建设（13家）、东方园林（32家）。表1和表2变化的方向基本一致。 2018Q2基金持有家数前十名的建筑公司情况如下图所示（以下分析主要考虑主动型偏股基金，下同），2018Q2与2017Q3至2018Q1趋势相比，前十名中共有5家建筑公司股票被持有数出现下降，分别是东方园林（-32）、中国建筑（-10）、岭南股份（-7）、中材国际（-3）和葛洲坝（-1），虽然中国建筑基金持有数减少，但前10大基金持仓中有5家增持了，持有数更加集中。持有家数上升有4家：中国交建（+10）、中国铁建（+9）、中国中铁（+9）和中国化学（+1），中工国际保持不变。其中中国交建新增的10个基金全部为新进，有7个属于华泰柏瑞基金管理有限公司。2018Q2被持有最多的是中国建筑，共被45家基金持有，但持有数持续下降。 2018Q2基金持仓占流通股比前十名的建筑公司情况如下图所示，2018Q2与2017Q3至2018Q1趋势相比，前十名中共有4家建筑公司股票持仓比率上升，分别是东易日盛、百利科技、葛洲坝、中国化学；持有占比下降5家：东方园林、中工国际、苏交科、亚厦股份、龙元建设。富煌钢构被持有占比未发生明显变化。2018Q2被持有占比最多的是东易日盛，占其流通股的11.702%，前十名中被持有最少的是龙元建设，占其流通股的1.171%。从中可以发现东方园林和龙元建设持股比例下降较快，主要受上半年东方园林发债遇冷，国家信用收紧、PPP项目规范加强和大规模清库所致。 2018Q2基金持仓变动数前十名的建筑公司情况如下图所示，2018Q2持仓变动最多的是葛洲坝，共买进4437万股，主要是博时主题行业基金购入了3600万股；中国建筑排名第二，本季度加仓4273万股，主要是前10大基金持有者中5家对其进行了增持。中国交建排名第三，本季度加仓1739万股。 季报持仓变动幅度前4名公司各指标情况：对于部分重仓股的情况，如葛洲坝、中国建筑、中国交建、中国铁建，结合股价和每季度的基金持有数进行分析，可以发现葛洲坝和中国建筑的股价和基金持有数变化趋势较为一致，而中国交建和中国铁建在2018年3月后股价和基金持有数呈反向变动。 2.2 细分行业：园林行业基金持仓显著下降，基建和装饰行业有所增加 装饰行业公司金螳螂、神州长城在2018Q2基金持股均出现不同程度减仓，相对2018Q1分别减仓0.12个百分点、1.70个百分点。基金持股比例分别为0.08%和0%，均低于历史基金持仓平均（5.1%、6.45%），其中神州长城2017年内部控制存在重大缺陷（2018年4月25日公告：关于2017年度内部控制存在重大缺陷的专项说明）且公司业绩预告2017年度利润数据低于实际利润数据大幅低于预期；而东易日盛在2018Q2出现加仓，相对于2018Q1加仓3.25个百分点，基金持股比例为11.7%，高于历史平均水平（10.88%）。 因东方园林发债遇冷，市场认为园林类民营企业融资未来存在一定的困难，园林行业公司铁汉生态相对2018Q1减仓3.25个百分点，持股比例为0.002%，低于历史基金持仓平均（8.03%）；岭南股份2018Q2相对2018Q1减仓5.75个百分点，持股比例为0.88%，低于历史基金持仓平均（6.91%）；东方园林相对2018Q1减仓5.76个百分点，持股比例为7.70%，低于历史基金持仓平均（8.49%）。 专业工程行业公司分化严重，中工国际2018Q2相对2018Q1减仓0.69个百分点，持股比例1.44，低于历史基金持仓平均（6.78%）；中国化学相对2018Q1增仓0.41个百分点，持股比例达2.41%，略高于历史平均水平（1.73%）；百利科技相对2018Q1减仓1.23个百分点，持股比例达3.69%，略高于历史平均水平（1.35%）。国际工程持仓比例下降主要受国家政策的影响，化工链企业个股持股比例上升主要受油价上涨、化工行业持续高景气度影响所致。 基建行业重仓持股比例小幅上升，葛洲坝、中国铁建、中国交建2018Q2相对2018Q1增仓1.00个百分点、0.25个百分点、0.05个百分点，2018Q2基金持股比例达3.38%、0.57%、0.15%，均低于历史平均水平3.8%、1.06%、1.36%、。（图17-20基金持股比例变动情况的计算口径：基金持股比例=基金持股/流通A股*100%） 八大建筑央企基金持股历史数据情况：基建投资下滑、融资环境偏紧导致公募基金对建筑央企持股普遍下降，从历史情况看，八大建筑央企的持股比例呈现下降趋势，于2013Q3均下降至10%以下，之后尽管偶有持股比例超过10%，但整体趋势显示出下降趋于平稳。2018Q2，基金持股比例较2017Q4降幅前三位为中国建筑（1.45个百分点）、中国电建（1.33个百分点）、中国铁建（1.25个百分点）。八大建筑央企2018Q2基金持股比例：葛洲坝（3.38%）、中国化学（2.41%）、中国铁建（0.57%）、中国建筑（0.48%）、中国交建（0.15%）、中国中铁（0.14%）、中国中冶（0.05%）、中国电建（0.05%）。（图21基金持股比例变动情况的计算口径：基金持股比例=基金持股/流通A股*100%）。 投资建议 2018Q2公募基金持续低配建筑行业，仅少数个股加仓，主要原因是上半年国家信用收紧、加强去杠杆的宏观经济政策以及中美贸易战导致公募机构对行业产生悲观预期。日前国常会定调积极财政政策要更加积极、稳健货币政策要松紧适度，积极推动停建、缓建项目进度，叠加上半年央行降准、去杠杆过渡到稳杠杆等积极政策信号，固定资产投资在边际上可能会出现好转，建筑行业的配置吸引力增加。预计下半年行业基本面不必过于悲观，估值会出现一定提升。因此，我们维持对行业的“强于大市”评级。 风险提示 固定资产投资增速快速下滑、政策落实不及预期[详情]

　　山东路桥、重庆建工、祁连山、天山股份等多只基建板块个股均在今年第二季度遭到公募基金大举减持。 ■本报记者 吕江涛  上周，大基建板块集体大涨，工程建设、铁路基建、水泥建材、钢铁行业等板块涨幅居前。成都路桥、山东路桥等多只相关个股上周累计涨幅超20%，赚钱效应显著。 不过，一向“先知先觉”的公募基金却可能在本轮行情中集体“踏空”。因为在今年第二季度，多家公募基金减仓大基建板块。截至今年第二季度末，公募基金持有建筑板块股票的仓位比重甚至处于历史最低位。 各路资金加仓基建股 上周，大基建板块受政策鼓舞而集体大涨。东兴证券表示，近期货币政策和财政政策释放的积极信号、1.35万亿元专项债的加速发行以及对融资平台在建项目的资金保障，将有效带动下半年基建投资资金来源的边际改善，从而推动基建板块强势反弹。 在政策利好推动下，沉寂许久的基建板块投资热情被彻底引爆。据《证券日报》记者统计，沪指7月20日至24日连续3天的大幅反弹中，基建相关板块涨幅最为明显。其中，建筑装饰和建筑材料板块的涨幅均超过5%，位列涨幅榜前列。 从个股来看，大基建板块中，成都路桥、山东路桥、重庆建工、腾达建设、山鼎设计、正平股份等个股上周累计涨幅均超过20%。除此之外，西藏天路、龙元建设、四川路桥、冀东水泥、洛阳玻璃、中国铁建、杭萧钢构等个股的涨幅也较为显著。 基建股集体上涨也引起了各路资金大幅增仓，据记者统计，从7月20日至24日资金净流入的行业分布来看，房地产、建材、钢铁、有色等传统周期性行业的资金净流入额均超过10亿元，特别是基建相关行业合计净流入额达百亿元。 值得注意的是，沪股通和深股通资金也在近期基建股的大涨中连续“扫货”。数据显示，近7天北上资金净流入的前十名活跃个股中，中国建筑、海螺水泥等基建股赫然在列，分别获得1.48亿元和1.13亿元的净买入额，宝钢股份累计获北上资金净买入额也达到了约3亿元。此外，7月份以来，北上资金对上述基建股持股比例也均环比提升。其中沪股通持有海螺水泥股份比例在流通股占比再次突破8%，创下历史最高水平。 而从基本面来看，这些基建类成交活跃股普遍上半年业绩向好。海螺水泥发布的上半年业绩预增公告显示，预计报告期内实现净利润同比增加53.73亿元至67.17亿元，同比增幅80%至100%，而中国建筑预计今年上半年新签合同额同比增至12140亿元。 二季度基金减仓基建板块 虽然上周大基建板块赚钱效应显著，也吸引了各路基金纷纷加仓，但一向“先知先觉”的公募基金这次却集体踏空。据中信建投证券统计，基建板块在今年第二季度再次被公募基金减仓，公募基金持有建筑板块股票的仓位比重甚至处于历史最低位。 天相投顾发布的数据也显示，公募基金在今年第二季度减仓或撤出了多只基建股。以山东路桥为例，截至今年第一季度末，该股被3只基金合计持有2893.43万股，但到了今年第二季度末，这3只基金已悉数退出。 另外，据《证券日报》记者统计，重庆建工、腾达设计、西藏天路、祁连山、天山股份等个股也在今年第二季度遭到公募基金大举减持。 有机构人士认为，目前，基建板块市盈率在10倍左右，市净率在1.1倍左右。从基本面的角度看，基建投资对于稳增长的重要性有所提升，基建行业上市公司今年上半年的业绩总体仍有望实现稳健增长。在资金面叠加宏观逻辑改善的双重刺激下，基建板块个股有望迎来一轮修复性行情。考虑到基建板块波动性较大，且个股业绩会出现一定分化，后市仍需要谨慎筛选相关标的。 上海某公募基金的一位基金经理表示，目前基建行业估值只略高于5年历史平均值，在利润及估值有望同时提高的情况下，当前基建股的估值水平并不合理，基建行业中短期上涨趋势将持续。我们已在近期有选择性地参与了一些阶段性投资机会。[详情]

　　山东路桥、重庆建工、祁连山、天山股份等多只基建板块个股均在今年第二季度遭到公募基金大举减持。 ■本报记者 吕江涛  上周，大基建板块集体大涨，工程建设、铁路基建、水泥建材、钢铁行业等板块涨幅居前。成都路桥、山东路桥等多只相关个股上周累计涨幅超20%，赚钱效应显著。 不过，一向“先知先觉”的公募基金却可能在本轮行情中集体“踏空”。因为在今年第二季度，多家公募基金减仓大基建板块。截至今年第二季度末，公募基金持有建筑板块股票的仓位比重甚至处于历史最低位。 各路资金加仓基建股 上周，大基建板块受政策鼓舞而集体大涨。东兴证券表示，近期货币政策和财政政策释放的积极信号、1.35万亿元专项债的加速发行以及对融资平台在建项目的资金保障，将有效带动下半年基建投资资金来源的边际改善，从而推动基建板块强势反弹。 在政策利好推动下，沉寂许久的基建板块投资热情被彻底引爆。据《证券日报》记者统计，沪指7月20日至24日连续3天的大幅反弹中，基建相关板块涨幅最为明显。其中，建筑装饰和建筑材料板块的涨幅均超过5%，位列涨幅榜前列。 从个股来看，大基建板块中，成都路桥、山东路桥、重庆建工、腾达建设、山鼎设计、正平股份等个股上周累计涨幅均超过20%。除此之外，西藏天路、龙元建设、四川路桥、冀东水泥、洛阳玻璃、中国铁建、杭萧钢构等个股的涨幅也较为显著。 基建股集体上涨也引起了各路资金大幅增仓，据记者统计，从7月20日至24日资金净流入的行业分布来看，房地产、建材、钢铁、有色等传统周期性行业的资金净流入额均超过10亿元，特别是基建相关行业合计净流入额达百亿元。 值得注意的是，沪股通和深股通资金也在近期基建股的大涨中连续“扫货”。数据显示，近7天北上资金净流入的前十名活跃个股中，中国建筑、海螺水泥等基建股赫然在列，分别获得1.48亿元和1.13亿元的净买入额，宝钢股份累计获北上资金净买入额也达到了约3亿元。此外，7月份以来，北上资金对上述基建股持股比例也均环比提升。其中沪股通持有海螺水泥股份比例在流通股占比再次突破8%，创下历史最高水平。 而从基本面来看，这些基建类成交活跃股普遍上半年业绩向好。海螺水泥发布的上半年业绩预增公告显示，预计报告期内实现净利润同比增加53.73亿元至67.17亿元，同比增幅80%至100%，而中国建筑预计今年上半年新签合同额同比增至12140亿元。 二季度基金减仓基建板块 虽然上周大基建板块赚钱效应显著，也吸引了各路基金纷纷加仓，但一向“先知先觉”的公募基金这次却集体踏空。据中信建投证券统计，基建板块在今年第二季度再次被公募基金减仓，公募基金持有建筑板块股票的仓位比重甚至处于历史最低位。 天相投顾发布的数据也显示，公募基金在今年第二季度减仓或撤出了多只基建股。以山东路桥为例，截至今年第一季度末，该股被3只基金合计持有2893.43万股，但到了今年第二季度末，这3只基金已悉数退出。 另外，据《证券日报》记者统计，重庆建工、腾达设计、西藏天路、祁连山、天山股份等个股也在今年第二季度遭到公募基金大举减持。 有机构人士认为，目前，基建板块市盈率在10倍左右，市净率在1.1倍左右。从基本面的角度看，基建投资对于稳增长的重要性有所提升，基建行业上市公司今年上半年的业绩总体仍有望实现稳健增长。在资金面叠加宏观逻辑改善的双重刺激下，基建板块个股有望迎来一轮修复性行情。考虑到基建板块波动性较大，且个股业绩会出现一定分化，后市仍需要谨慎筛选相关标的。 上海某公募基金的一位基金经理表示，目前基建行业估值只略高于5年历史平均值，在利润及估值有望同时提高的情况下，当前基建股的估值水平并不合理，基建行业中短期上涨趋势将持续。我们已在近期有选择性地参与了一些阶段性投资机会。[详情]

　　■本报见习记者 王明山  今年二季度A股市场的持续下行，使得众多上市公司股价在短时间内大幅下跌。《证券日报》记者统计发现，排除年内新上市的次新股外，有470只个股在二季度期间累计下跌了超30%以上，更是有46只个股在二季度期间下跌超过了50%。不过，比较公募基金一季度末和二季度末的重仓股名单可以发现，一场场“避雷”好戏正在上演。 凭借着对市场敏锐的嗅觉，多位基金经理在这些股票大幅下跌前已经提前清仓或大幅减持，从相关基金的净值变化能推测出来，基金业绩未受到这些股票股价迅速下跌的影响。 《证券日报》记者梳理发现，国泰基金的基金经理樊利安当之无愧成为今年二季度的“避雷王”，其一季度末持有的多只个股均在二季度大幅下跌，但在二季度末的持股中已经没有了这些股票的身影，基金净值却并未出现大幅的回撤，基本可以推断该基金经理已经提前撤出了这些“闪崩股”。 34只传媒股下跌超30% 按照申银万国行业分类，通信行业、电器设备行业和传媒行业成为今年二季度期间下跌程度最深的三大行业，其总体流通市值分别在二季度期间缩水了21.25%、19.4%和18.39%。从所属各行业的上市公司来看，传媒行业共有34只个股在二季度期间暴跌，跌幅均在30%以上。值得一提的是，传媒行业也是公募基金十分青睐的投资标的。 公募基金对这些传媒行业个股的态度，已经能够从权益类基金的重仓持股名单中看出十之八九。今年一季度末，公募行业权益类基金共重仓持有上述34只个股3.88亿股，而到了今年二季度末，权益类基金对这34只个股的总持股数量已经降至1.16万股。在这个数据的背后，权益类基金是在重仓股股价大幅下跌前撤出，还是在遭受了较大的亏损后“忍痛割爱”？或许可以从相关基金的净值变化中找到踪迹。 以跌幅最深的中文在线为例，今年一季度末共有13只基金合计重仓持有该股3449.63万股，而到了二季度末基金持有该股的数量已迅速缩水至28.97万股，大部分基金均在二季度期间撤出了该股。《证券日报》记者梳理发现，这13只基金在二季度期间的平均回报率为-2.31%，而同期上证综指深跌10.14%，基本可以推测，在中文在线股价出现大幅下跌前，这13只基金已经提前大幅减持或清仓了该股。 今年二季度期间，哪位基金经理“避雷”最为成功呢？《证券日报》记者综合今年一季度末和二季度的基金持股情况，以及相关基金净值在二季度期间的变化发现，国泰基金的基金经理樊利安展现出惊人的市场嗅觉，在其持有的股票大幅下跌之前，该基金经理已经提前清仓或大幅减持了这些股票，其基金净值未受影响。 具体来看，由樊利安管理的国泰丰益灵活配置基金，其一季度的前十大重仓股名单中有鹿港文化和林洋能源的身影，2只个股分列该基金的第四大重仓股和第六大重仓股，但在二季度期间，2只个股的股价迅速下跌，分别累计下跌了41.94%和37.91%。《证券日报》记者注意到，国泰丰益灵活配置基金在二季度的前十大重仓股名单中，鹿港文化和林洋能源已消失不见，且该基金在二季度期间净值仅有1.35%的回撤，未明显受到2只个股股价迅速下跌的影响。 基金重仓股名单藏“猫腻” 《证券日报》记者注意到，单单对比今年一季度末和二季度末的基金重仓股，也能够发现一些权益类基金在二季度期间对其持有的“闪崩股”进行了大幅的减持甚至清仓，在二季度末的基金重仓股名单中已经不见了这些“闪崩股”的身影。但深入研究便能发现，部分基金未能避免“闪崩股”股价迅速下跌的影响，它们的基金净值在二季度期间遭遇了大幅的回撤，基本可以推断，基金经理是在“闪崩股”股价迅速下跌后才进行了减仓操作。 当然，在众多不幸持有二季度“闪崩股”的权益类基金中，仍有不少基金在个股的股价出现明显下跌前就快速撤出，在二季度A股市场持续调整之时，这些基金的净值并未出现大幅的回撤，为给其基金持有人带来较大的亏损。 除国泰丰益灵活配置外，富国天合稳健优选也在二季度期间有类似的表现：该基金在一季度末曾持有台海核电和中兴通讯，2只个股分列该基金的第三大重仓股和第十大重仓股，在二季度期间2只个股的股价分别下跌了46.09%和56.78%。《证券日报》记者注意到，在该基金二季度末的前十大重仓股名单中，台海核电和中兴通讯已不见踪影，且该基金在二季度期间净值仅有5.73%的回撤，未明显受到台海核电和中兴通讯股价迅速下跌的影响。[详情]

　　揭秘“国家队基金”、社保、保险资金最新持仓动向 每经记者 黄小聪 每经编辑 肖芮冬 进入7月份，上市公司半年报也开始进入披露季。在这之中，“国家队基金”、社保资金、保险资金的持股情况自然是备受关注的。 截至7月28日，在已经披露半年报的上市公司前十大股东名单中，《每日经济新闻》记者注意到，中央汇金、证金以及“国家队基金”大多选择持股不动，而社保等资金的持股变化情况则相对较明显。 “国家队基金”持股变化小 作为5只“国家队基金”，其每一次的持股变化都能引起投资者的广泛关注。 财汇大数据终端显示，易方达瑞惠、招商丰庆的持股变化情况较为明显。比如易方达瑞惠在二季度的前十大重仓股新增了金发科技、华能国际，而歌华有线和国机汽车则退出了前十。另外，招商丰庆二季度的前十大重仓股则新增了美克家居，退出前十的是华西能源。 虽然从基金二季报的情况来看，部分“国家队基金”的前十大重仓股并没有发生太大变化，但其实这些“国家队基金”在前十之外的持股，经常也能跻身上市公司的前十大流通股东。 比如悦达投资，其在华夏新经济的前十大重仓股中并没有出现，但是在上市公司的前十大流通股东中，华夏新经济则以484.4万股的持股数排在第九位。类似的还有三维工程、古越龙山，这两只个股也均未进入南方消费活力、嘉实新机遇的前十大重仓股中，但在各自的前十大流通股东里，前述基金也都占有一席。 值得一提的是，截至7月28日，在中央汇金、证金以及各只中证金融资管计划中，这些“国家队基金”的持股较为一致地保持不变。 社保现身13只个股前十大 除了上述这些“国家队”资金，每个季度社保资金的持股变化也是一大看点。 从截至7月28日的半年报数据来看，全国社保基金组合、全国社会保障基金理事会已经在13只个股的前十大流通股东名单中现身。相比于“国家队基金”的小幅变动，这些社保组合的变化就比较明显了。 《每日经济新闻》记者发现，涪陵榨菜、恒力股份、云图控股获得社保资金的青睐度较高，都是至少有2只社保组合进驻。其中，云图控股被全国社保基金一零四组合、全国社保基金六零四组合和全国社保基金四零一组合持有，且全国社保基金一零四组合的持股数增加了134.55万股，以1623.42万股的持股数位列前十大流通股东第三位。 另外，恒力股份也获得了全国社保基金一零二组合和全国社保基金一一八组合的集体增持，分别增持了1100万股和499.98万股，使得季度末的持股数分别达到2199.99万股和1888.83万股。除此之外，在持股数增加比较明显的个股中，还有信维通信等。 在减持方面，唯一有比较明显动作的则是在浙江美大。全国社保基金一一零组合减持340.73万股，不过二季度末仍持有622.04万股，排在浙江美大前十大流通股东第五位。 保险新进持有2只个股 在“国家队基金”、社保资金以外，保险资金的力量也是不容小觑。《每日经济新闻》记者注意到，截至7月28日，各类保险产品出现在11家上市公司流通股东名单中。这11只个股分别为，中钢国际、亚翔集成、信维通信、精达股份、金杯电工、健友股份、恒力股份、广宇发展、古越龙山、钢研高纳和承德露露。 从持股情况来看，不少个股与“国家队基金”以及社保资金的持股有一定重合，比如恒力股份、古越龙山等。而有些个股则是保险资金的“独宠”，比如中钢国际、亚翔集成、精达股份等。 据目前已披露的情况看，保险资金的持股整体变动情况也较小。其中，仅有信维通信被“中国平安人寿保险股份有限公司-万能-个险万能”小幅减持，其他个股大多持股不变。值得一提的是，亚翔集成、钢研高纳为保险资金二季度新进个股。 具体而言，“光大永明人寿保险有限公司-万能”新进入到亚翔集成前十大名单中，持股数为80万股；“中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红”和“中国人寿保险（集团）公司-传统-普通保险产品”则分别新进持有钢研高纳183.02万股和177.46万股。[详情]

　　新浪财经讯 2018二季报已全部披露完毕，就二季度基金的资产配置情况及重仓行业及重仓股详情汇总如下：二季度资产配置汇总情况：超7成资产配置在债券和现金；仓位分布上：呈两极分化 股票投资80%以上仓位及低于50%仓位产品居多；股票组合行业分布情况：制造业、金融业占比靠前 批发零售业市值增长率超2%；二季度重仓股TOP20：分众传媒持股数增加居首 中国石化减持股数最多。 1、二季度资产配置汇总情况：超7成资产配置在债券和现金 根据wind2018二季报显示，基金产品资产总值为1344093351万元，其中，配置股票市值为179445207万元，占总值比例为13.35%；配置债券市值为569712100万元，占总值比例为42.39%；配置基金市值为1259052万元，占总值比例为9%；配置现金市值为426866525万元，占总值比例为31.76%；配置其他资产市值为166810454万元，占总值比例为12.41%。详情间下图。 数据来源：wind  制图：新浪基金 2、仓位分布上：呈两极分化 股票投资80%以上仓位及低于50%仓位产品居多 根据wind2018二季度显示，按数量看，基金股票投资仓位大于90%的占21.52%；仓位在80-90%之间的占21.9%；而低于50%的占35.9%。其中，混合型产品中，股票投资仓位低于50%的占比达40%。整体情况可见二季度基金股票投资相对谨慎。 数据来源：wind 在股票投资调仓方面，除去1/5基金产品股票投资变动比列小于2.4%外，增仓基金相对减仓基金产品数量较多。其中，仓位增加2.4%-11.1%的基金产品数量占比23.85%；股票投资增仓11.1%的基金产品数量占比18.64%；股票投资减仓2.4%-11.1%基金产品数量占比19.37%，；股票减仓大于11.1%的产品数量占11.09%。 数量来源：wind 3 股票组合行业分布情况：制造业、金融业占比靠前  批发零售业市值增长率超2% 基金股票投资中，制造业市值为101686535万元，占净值比例为7.98%；金融业市值为20082542万元，占净值比例为1.58%；信息传输、软件和信息技术服务业为9584256万元，占净值比例为0.75%。 数据来源：wind 4、二季度重仓股TOP20：分众传媒持股数增加居首 中国石化减持股数最多 根据数据显示，持股总市值来看，排名前20的基金重仓多是蓝筹股，金融消费居多。中国平安、贵州茅台、美的集团、格力电器等靠前。 数据来源：wind 二季报基金持仓增加个股情况看，分众传媒、三一重工、东方财富是持仓数量增加最多个股；恒瑞医药增仓16879万股，市值为1278756万元；持股数增加TOP20详情见下图： 数据来源：wind 数据显示，银行股遭减持数量较多，中国石化、农银银华、京东方A、工商银行等减持数量拒签。其中中兴通讯减持上榜。减持数量TOP20个股如下： 数据来源：wind 文/鸡血石[详情]

　　来源：中国网财经 记者：张明江 2018年公募基金二季报日前发布完毕，数据显示，货币基金依然是二季度公募基金的主要赢利点，规模在二季度增加近5000亿元，占公募基金总规模68.25%。 受监管影响和，二季度不少货币基金规模大缩水，不过，货币基金依然是基金公司比拼规模排名的利器，与此同时，二季度债市违约频繁、股市持续震荡，货币基金也成为资金的避风港，虽无新发货币基金上市，但货币基金规模依然维持了增长势头。 货币基金规模数据冰火两重天：有规模激增 有规模骤降 同花顺iFinD数据显示，今年二季度，可统计的771只货币基金（A/B/C类份额分开计算）中有441只份额缩水，占比超半数。 数据显示，今年二季度有125只货币基金规模增长在10亿元以上，其中19只货币基金规模增长超100亿元，博时现金收益货币A二季度规模激增1436.06亿元，规模增长最多，华安日日鑫货币A、国泰利是宝货币、中欧滚钱宝货币A、建信现金添利货币A四只货币基金规模增长均超50亿元。 此外，天弘余额宝货币二季度规模缩水2351.64亿元，汇添富收益快线货币B、天弘云商宝货币、易方达增金宝货币等8只货币基金规模缩水在100亿元以上，共87只货币基金规模缩水超10亿元。 盈利数据方面，虽然天弘余额宝货币规模缩水超2000亿元，但该基金二季度末规模依然高达1.45万亿元，盈利150.29亿元，盈利第二多的建信现金添利货币A仅35.81亿元，天虹余额宝货币盈利是第二名的近5倍之多，共11只货币基金二季度盈利超10亿元。 股市震荡、债市违约频繁 货币基金成资金避风港 受流动性新规、规模排名剔除货基、暂缓审批新品等监管因素影响，今年上半年货币基金发行陷入停滞，且部分委外机构将资金腾挪至定开债基，但依然难阻货币基金规模增长。 数据显示，截至今年二季度末，货币基金整体规模较一季度末增加4495.52亿元，总规模达8.43万亿元，占公募基金总规模的68.25%，占比近七成。此消彼长，股票型基金和混合型基金整体规模较一季度末缩水近500亿元，两类基金总规模占公募基金总规模比已不足20%。 虽然货币基金监管趋严限制了规模进一步增长，但股市、债市上半年“黑天鹅”频飞，投资者恐惶情绪蔓延，存量资金加速出逃。今年二季度尤其是4月份后，在刚性兑付被打破的大环境下，债市接连出现违约潮，14富贵鸟、16大连机床MTN001、16凯迪债等近30例合计300亿元债市违约潮接连冲击市场，投资者恐慌情绪一再蔓延，此外，中融融丰纯债等多只债券基金“踩雷”净值大跌，货币基金成为资金最好的“避风港”，推高了货币基金规模。 此外，今年上半年股市继续震荡，6月份后市场再次出现极端行情，上证综指、深证成指、沪深300、中小板指、创业板指上半年跌幅分别达到13.9%、15.04%、12.9%、14.26%、8.33%，受市场极端行情影响，普通股票型基金和混合型基金上半年平均跌幅分别为11.03%、6.49%，投资者更愿选择货基进行避险。 除此之外，货币基金上半年不俗的收益率也推高了货币基金规模。数据显示，二季度规模增长前50的货币基金中仅有10只收益率低于1%，绝大多数货币基金上半年整体收益率均在2%以上，相比于沪深股指平均10%以上的跌幅，货币基金对普通投资者的吸引力更大。[详情]

　　近日，随着基金二季报数据的出炉，上半年各基金的表现一览无遗。统计显示，货币基金、债券型基金是二季度赚钱最多的基金类型，混合型、股票型基金则未能给投资者带来收益。 那么，上半年的收益担当货币基金和债券基金，下半年会如何表现呢？对此，有机构认为，下半年货基货币基金收益率呈下行趋势下，作为现金管理工具，可以选择历史业绩稳定、规模中等偏上的基金。而债基方面，综合基本面、政策面以及海外因素分析，下半年债市走势将继续保持乐观。 上半年基金赚221亿元，货基和债基成收益担当 根据基金二季报披露的财务数据，二季度全部基金公司合计亏损474.99亿元，但叠加一季度的盈利，上半年公募基金仍赚取了221.43亿元。 统计显示，货币基金、债券型基金是二季度赚钱最多的基金类型，混合型、股票型基金则未能给投资者带来收益。 天相投顾数据显示，二季度全市场6797只（A、C份额分开计算）基金合计亏损474.99亿元。分类型来看，货币型基金二季度合计为投资者赚取了820.8亿元，成为二季度最赚钱的基金类型，债券型基金也收获了255.87亿元的利润。 然而，这两类基金的利润因今年权益市场的大幅调整，被权益类基金抹去。数据显示，2932只混合型基金合计亏损911.84亿元，成为今年最亏钱的基金类型，股票型基金的亏损额也达到665.48亿元。 从上半年整体数据来看，货币型基金、债券型基金成为利润的最大来源，上半年货基利润高达1624.78亿元，债券型基金也为投资者赚取了538.82亿元，而混合型基金则亏掉1077.02亿元。 天弘、建信、中银、工银瑞信等固收类基金规模较大的公司，二季度为投资者带来更多的收益。其中，天弘基金旗下基金利润为170.41亿元，居于榜首。天弘余额宝货币基金一只产品贡献的利润就达到150.29亿元；天弘云商宝货基利润贡献也达到26.56亿元，成为支撑天弘基金旗下基金利润的两大来源。 建信、中银、工银瑞信、招商基金旗下基金二季度贡献利润在20亿-50亿元之间，位居赚钱排行榜的第二梯队。 兴业、农银汇理、国寿安保、平安大华、永赢、民生加银等基金公司旗下基金二季度利润则位居10亿-20亿元区间，在赚钱榜中排在第三梯队。 从公募整体的基金利润格局看，在有统计数据的123家公募基金公司中，二季度基金利润为正收益的公司为54家，占比达到43.9%。值得注意的是，传统的以权益类投资见长的基金公司，在二季度基金亏损严重，不少知名大公募在赚钱排行榜中垫底，二季度旗下基金亏损最多的基金公司亏损额高达91.2亿元。（中国基金报） 2018下半年投基攻略：货基选业绩规模，债基仍有较好机会 银河证券研究数据显示，今年上半年在各类基金平均收益率排名中，货币基金以1.97%高居榜首。而债券基金得益于债券市场上半年的反弹行情，整体也取得了正收益，平均收益率为1.83%。 诺亚财富二级市场高级研究总监李要深认为，在当前经济基本面和货币信用环境下，利率有下降空间，债券基金有一定的配置价值，建议重点关注具有优秀债券团队配置以及较强投研实力的基金公司，选择利率债和高等级信用债均衡配置的产品。而货币基金收益率呈下行趋势下，作为现金管理工具，可以选择历史业绩稳定、规模中等偏上的基金。 国金证券金融产品研究中心分析师马赛楠综合基本面、政策面以及海外因素也认为下半年债市走势将继续保持乐观，产品选择上，建议关注华安信用四季红、广发双债添利、兴全磐稳增利、汇添富多元收益、博时信用债纯债、易方达稳健收益等各阶段绝对收益表现突出的产品。货币基金方面，他指出下半年货币政策将维持边际宽松，叠加货币基金监管环境趋严的影响，建议调低收益预期。产品选择上建议从历史业绩表现、产品规模和投资特征三方面入手。“首先建议关注产品中长期历史风险收益表现，对收益中枢高于同类平均水平且业绩稳定性较强的产品重点关注；其次由于货币基金管理规模与业绩存在一定正相关关系，建议优先选择规模中等偏上的产品，以便在获取规模效应的同时尽量规避流动性波动造成的业绩损失；最后，建议对同业存单仓位过大的产品保持谨慎，避免金融监管升级背景下的净值损失。可关注华夏财富宝、嘉实活期宝、南方薪金宝、华安汇财通等场外货币市场基金，以及招商快线、银华日利、华宝添益等场内货基。”（大众证券报）[详情]

　　新浪财经讯 近期受到疫苗事件影响，医药板块跌幅较大，在医药板块布局较多、上半年业绩靓丽的汇添富基金损失较大。截止7月24日，汇添富中证精准医指数A（LOF）（501005）、汇添富中证生物科技指数（LOF）A（501009）、汇添富医药保健混合（470006）、汇添富医疗服务混合（001417）、汇添富医药保健混合（470006）、汇添富医疗服务混合（001417）等基金近一周跌幅超5%，回吐了今年以来的部分收益，其中，汇添富中证精准医指数今年以来已为负收益。 同时，恰逢基金二季报披露完毕，基金公司重仓股浮出水面。wind数据显示，从基金持股占流通股比例最高的10只股票来看，汇添富十分看好美年健康、安图生物、通化东宝、乐普医疗、益丰药房等，如下表。 从持股总市值来看，汇添富持有市值最高的10只股票中，有4只为医药股。其中，除了中国平安是第一大重仓股之外，第二、三、四大重仓股都是医药相关股票，如下表。 从季报持仓变动来看，汇添富加仓最多的的10只股票为有上港集团、南极电商、陕西煤业等，其中美年健康在列，如下表。 公开资料显示，汇添富早在2010年就发行了国内首只医药主题基金——汇添富医药保健基金，目前，汇添富管理的医药主题主动权益基金总规模超过130亿元，位列公募基金行业第一，占公募基金医药主题主动权益基金超过四分之一的市场份额。 此外，上市公司一季报数据显示，汇添富已跻身数十家医疗健康行业上市公司的前十大流通股股东。由于医药板块上半年的表现助力，截至2018年6月30日，汇添富基金的非货币公募规模达2241亿，跻身前五大基金公司之列，而2017年末汇添富基金规模排名第七。 未来医药股走势如何，汇添富基金还能凭借医药股，在业绩、规模方面蒸蒸日上吗？新浪基金将持续关注。 兴全基金持仓揭秘：投资思路“不合群” 重仓中际旭创 基金二季报持股：近700只基金重仓茅台 金融股遭减持[详情]

　　【东北金工高建/徐忠亚】 公募基金2018Q2持仓分析：贵州茅台再次成为第一大重仓股。东北证券统计了截至2018年7月22日已公布二季报的普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和灵活配置型基金的业绩、风格、配置情况。 基金整体分析：基金净值增长均值由2017年四季度的1.93%降低至2018年二季度的-5.19%，下降较多，且波动相比于2018年一季度也有所增强，也反映出二季度基金整体业绩表现较差。 二季度持仓股票市值降低至14162.38亿元，仓位降低至71.41%；分类型来看，除平衡混合型持仓市值略有增长之外，其余均降低；从仓位来看，除灵活配置型略有提高，其余均不同程度降低。 板块和行业分布情况：从持仓市值来看，二季度创业板持仓市值增长至1371.52亿元，主板和中小企业板持仓则均有所降低。二季度持仓占比最高的为食品饮料、医药和非银行金融；从时间上来看，食品饮料持仓占比由一季度的11.78%提高至二季度的14.35%；医药持仓占比稳步提升；非银金融持仓占比则逐渐降低。 个股持仓情况：二季度贵州茅台持仓市值最高，由一季度的210.42亿元增长至254.25亿元，再次成为第一大重仓股；中国平安持仓市值则有所降低，由一季度的258.96亿元降低至二季度的202.14亿元；与2018年一季度相比，二季度隆基股份和三安光电被挤出前十大重仓股，泸州老窖和保利地产跻身前十。[详情]

　　【传媒】康雅雯、熊亚威：公募基金2018Q2传媒持仓跟踪：超配比例达0.95%，龙头公司持仓集中度提升-20180725 来源：中泰证券研究所 2018Q2传媒板块配置比例为4.20%，略微下降但依旧超配。18Q2超配比例继续下降，以申万传媒行业自由流通市值计算，18Q2传媒板块的标准配置比例为3.25%，目前机构持仓比标准配置高了0.95%，相对上一季度1.34%的超配比例有所回调。 我们统计普通股票型基金及偏股型基金，依照申万传媒一级行业分类，纳入部分港股标的，计算得出2018Q2公募基金持仓占比流通股排名情况，其中流通股占比前三名分别为慈文传媒（14.99%）、新经典（14.62%）、分众传媒（13.89%），占比超过5%还包含完美世界（8.7%）、华扬联众（6.87%）。同时我们对比了2018Q1对应标的公募持仓占比流通股的情况，其中持仓比增加超过1%的标的为华扬联众（+6.87%）、完美世界（3.44%）、分众传媒（2.36%）。减仓较多的包括新经典（-5.34%，Q2限售股解禁，流通股基数增加）、中国电影（-2.12%）、慈文传媒（-2.63%）、当代明诚（-1.94%）、光线传媒（-1.16%）、横店影视（-1.11%）。 从Q2持仓市值统计数据来看，持仓市值排名前三的标的分别为分众传媒、腾讯控股以及东方财富，而从持有基金数量增长来看，分众传媒增加了20个公募基金产品，大幅领先其它标的，排名第二三位的为腾讯控股和完美世界，分别增加了14个与12个公募基金产品。另一方面，从持仓市值下滑的角度来看，慈文传媒、光线传媒、中国电影、蓝色光标等持仓市值下滑较多，持有基金数下降较大的包括慈文传媒、光线传媒、三七互娱、昆仑万维等。2018Q2公募基金新增持仓中，华扬联众、迅游科技、梅泰诺获得较大幅度增仓。 投资上我们建议：中长期关注业绩增长确定性高且现金流状况良好的龙头公司，短期可关注中报业绩有望超预期个股。推荐关注：分众传媒（阿里巴巴战略入股，影院映前广告持续高景气，线下营销价值趋势提升，公司现金流出色）、完美世界（产品丰富，品类拓展，用户面扩展，影视游戏同步发展）、横店影视（深耕二三线城市，资产联结影院布局为主，背靠横店集团资源丰富）、光线传媒（暑期档开启，多部大片待上映）、视觉中国（图片版权行业龙头）、快乐购（优质内容版权资源+新媒体一体化运营龙头潜力标的）。 风险提示：1）行业监管持续加强；2）内容上线不达预期；3）估值中枢持续下探。  [详情]

　　来源：郁言债市 摘 要 货币市场基金18Q2无新发行，但市场规模仍保持着稳步增长；债券型基金规模基本持平。回报率方面，货币市场基金表现相对稳定，而债券型基金中则有24%出现负收益，面临着一定赎回压力。 基金增持债券类资产的力度明显好转，占比增速加快，其中同业存单占比维持了大幅上涨的趋势，其他债券类资产也在18Q2总体出现小幅回升。 高等级信用债仍受基金青睐，AAA级信用债在基金信用债持仓中的占比已接近80%。高等级城投债占比同样保持着上升趋势，AAA级城投债在基金城投债持仓中占比超过50%。 风险提示：信用风险加速释放；货币政策出现超预期变化。 新发混合基受青睐，货基存量规模不断增大 截止2018年6月，我国共有基金4974只，其中债券型基金1277只，货币市场基金393只。 18Q2新发行规模最大的基金类型为混合型基金，债券型基金次之。随着近期股市的大幅调整，股票型基金发行份额自3月起逐月减少，6月新发行份额已降至11.4亿元。此外，QDII基金有少量发行，而货币市场基金和另类投资基金则已经连续两个季度无新发行出现。 在存量方面，尽管货基已连续两个季度无新发行份额出现，但其总体规模仍呈明显的逐季上升趋势，而18Q2新发行份额最多的混合型基金，其存量规模则出现了连续的小幅下滑。债券型基金和股票型基金的存量规模基本与前三个季度持平。 货基收益更为稳定，赎回压力小于债基 相较于债券型基金，货币市场基金在过去1个季度的整体收益更为稳定。从过去1个季度的回报率来看，货基中有47%取得了1-3%的收益，其余53%取得了0-1%的收益；而债基方面，除2%左右取得了大于3%的收益外，处在0-3%收益区间的有73%，另外24%则在过去一个季度出现了净亏损。总体而言，货基整体收益情况更为稳定。 我们通过基金份额的变动比例对债券型基金和货币市场基金的赎回情况进行了测算，发现债券型基金的赎回率分布表现出了明显的左偏特征，说明18Q2债券基金面临一定的赎回压力，超过一半债券型基金出现了10%以内的小幅净赎回。相比之下货币市场基金虽同样面临一定赎回压力，但赎回率分布更为均匀，18Q2的赎回压力较小。同时，从频数分布的尾部特征可以看出，有相当数量的货基和债基在18Q2出现了较大幅度的净认购/赎回，说明资金可能在向头部产品集中。 债券持仓不断上升，股票持仓下滑 比较近6个季度的基金持仓结构可以发现，债券类资产的绝对规模正处于稳步提升阶段，现金资产的绝对规模也同样连续两个季度上升，而股票类资产则因市场回调的影响，在18Q2出现下滑。 从占比的变动情况来看，债券类资产的回升则表现得更为明显。随着债市回暖，在2018年的前两个季度中，债券类资产是所有资产类别中唯一占比上升的一类资产，且增速呈加快趋势。股票类资产和其他资产占比的下滑比率则在不断增加。 货基加大增持力度，同业存单占比持续上升 同业存单是债券资产中净值占比增速最快的一类，其他各类债券的净值占比大多维持平稳状态。其中金融债和中票的占比在18Q2小幅提升，国债、企债和可转债占比基本持平，而短融占比则出现了小幅下滑。 基金机构持有的存单大多数来自于货币市场基金，且货基增持存单的力度在近两个季度稳步回升。17Q4，受资管新规、年底“冲规模”受遏制等事件的影响，货基承接存单的力度放缓，而进入2018年后，压力逐步缓解，货基持有存单的市值及占比均有回升。 除同业存单外，随着之前一轮债熊影响的逐渐消散，其他债券类资产在基金净值中的占比的下降趋势也得到了遏制，18Q2占比出现回升。 持有债券的剩余期限方面，利率债中，基金持有国债和政策性金融债的净值加权剩余期限出现回升，而地方政府债加权剩余期限出现下降；利率债中，中期票据的加权平均剩余期限上升，企业债小幅下降，公司债和短融则基本持平。 高等级债券受基金青睐 受今年信用风险事件频发的影响，公募机构的风险偏好降至冰点，持仓评级不断上收。在18Q2，AAA级信用债占比持续增高至接近80%，而AA+、AA和AA-等级的信用债的持有比例则不断下滑，其中AA-级信用债占比已连续5个季度不足1%。同时，基金持有各等级信用债的久期均有提升，说明基金机构在保证债券安全性的基础上也开始博取超额收益。 在城投债方面，近6个季度以来基金的持仓债券主体不断向高等级倾斜，AAA级城投债持仓在18Q4延续了此前5个季度的上涨趋势，持仓占比超过50%，而AA+、AA和AA-等级城投债的持仓空间则进一步被压缩。剩余期限方面，AA+和AA-等级城投债的加权剩余期限回升，AAA级则出现了小幅下降。 非银债、房地产债和军工债占比上升 最后，在信用债持仓的行业分布方面，非银、房地产和军工的增持幅度最大。其中，非银债和房地产债延续了此前的上升势头，18Q2相对持仓分别增加2.47%和0.78%。而采掘、综合等行业出现了不同程度下滑。 分析师：丁婷婷 分析师执业编号：S0680512050001[详情]

　　新浪财经讯 基金二季报披露完毕，基金重仓股成为关注的焦点。基金到底青睐哪些股票？减持了哪些股票？ 根据wind数据，新浪基金发现，从持股市值来看，兴全基金持仓最多的是中国平安，而根据我们前期盘点《基金二季报持股：近700只基金重仓茅台 金融股遭减持》，公募行业第一大重仓股已经由平安变为茅台，可见兴全基金多年来业绩好的原因，可能是“与众不同”的投资思路。 值得注意的是，截止6月30日，兴全基金持有中际旭创的比例，达到该股流通股本的近9%，如下表。中际旭创主要从事电机绕组制造装备研发生产，上半年最大区间涨幅超35%。 wind数据显示，今年上半年，兴全基金对三安光电、三一重工、隆基股份、中国平安等进行了大幅加仓，如下表。 此外，对于二季度崔永元事件涉及的影视股，兴全基金毫不犹豫大幅撤离，对光线传媒减持5800万股，仅剩下240万股。虽然分众传媒不是影视股，但是兴全同样大幅卖出，而根据《基金二季报持股：近700只基金重仓茅台 金融股遭减持》统计，二季度公募行业对分众传媒进行了大幅加仓，持有分众传媒的基金数量达到266只，这再次彰显了兴全基金的不同。 [详情]

　　【第770期】FOF二季度运作费用知多少 来源：微信号王群航 作者：王群航 基金是一种适合长期投资的工具，这是基金公司长期以来一直在宣传的，并且，通过公募FOF，他们也正在逐渐地这么做。通过首批六只公募FOF今年的一季报和二季报，通过可比的数据观察他们的投资运作情况，可以初步得到这样一个结论：公募FOF已经进入了稳健运作阶段，持仓逐步稳定，费用大幅度减少。关于首批六只FOF更多的内容在以下五份表格里，本文仅做一些简要的总结。 （1）从各项费用的总量来看，环比减少了373.3万元，减幅为57.4%，实际费用仅有277.08万元，运作成本不高。 （2）申购费在继续减少，有的FOF二季度可能只做了1、2笔申购。 （3）赎回费的占比依然很高，这是规则的原因，但总量已经下降了很多，接近一半，其中，某只FOF在二季度可能没有进行过赎回操作。相比之下，却是一些低风险FOF二季度的赎回操作较多，也在一定程度上印证了本号上周四文章中的分析。 （4）交易费用的占比继续不高，并且，有的FOF似乎一直不做场内交易。 （5）转换费用的占比降至不足1%，二季度仅有一只FOF有此类交易行为。 表一：首批六只公募FOF的季度费用总况 表二：首批六只公募FOF的季度费用明细：申购费 表三：首批六只公募FOF的季度费用明细：赎回费 表四：首批六只公募FOF的季度费用明细：交易费 表五：首批六只公募FOF的季度费用明细：转换费 特别提示：本表专门隐去了具体FOF的名称，就是为了关注行业现象，为了不影响到具体的基金、具体的公司，请任何人不要继续探寻我隐去的内容。谢谢！ 特别说明：（1）个人原创公号，表达个人观点。欢迎交流！（2）之前做了20多年的研究，习惯了从全市场的角度来看，现在做FOF，更需要这样，且还将是一如既往地客观、公正，用数据说话。（3）身为从业人员，感谢大家支持！（4）如有公司不希望被关注，请直接告知。  王群航 ■ 中国专业研究基金时间最长的人； ■ 重点、系统研究FOF最早的人； ■ 清华大学、北京大学外聘教师； ■ 中国保险资产管理业协会专家讲师； ■ 新华社瞭望智库30成员之一； ■ 中国基金行业最高奖项“金牛奖”和“金基金”奖的评委； ■ 中央电视台特邀嘉宾； ■ 中国证券网特聘专家； ■ 参与过全国基金从业人员资格考试教材《证券基础知识》、《证券投资基金》、高校教材《个人理财》、《中国资产管理行业发展报告》（2014）的编写工作； 个人著作： 《初买基金必读》 《基金精选100》 《基金投资必读》 《基金精选2008》 《基金精选2009》 《私募证券FOF：大资管时代下的基金中基金》 《王群航选基金》系列丛书等 编辑：北京德盛天下咨询有限公司 媛媛。 [详情]

　　今年二季度，基金重仓行业出现明显变动，基金持有制造零售和卫生行业的比例提升明显，持有制造业的比例提升1.52个百分点至45.47%；持有金融业的市值和比例则出现明显下降。 天相投顾的统计显示，制造业仍为基金二季度第一重仓行业，持有市值达到7974.31亿元，占基金（股票型开放式、混合型开放式和股票型封闭式基金）资产净值的比例为45.47%；一季度时，基金持有制造业的市值为8361.79亿元，占比43.95%，环比上升1.52个百分点； 金融业为基金第二大重仓行业，二季度基金持有金融业市值865.78亿元，占可比基金资产净值的4.94%；一季度时，基金持有金融业市值为1228.5亿元，占可比基金资产净值比例为6.46%，环比下降1.52个百分点； 零售和卫生行业二季度受到基金行业的欢迎，持有该行业的占比从2.87%提高到了3.17%，重仓持股市值也增加到了556.17亿元；基金二季度持有卫生和社会工作行业股票占比从0.89%提升到了1.23%，重仓持股市值从168.43亿元提升到了215.18亿元。 从具体公司来看，易方达基金持有制造业个股市值在所有基金公司中最高，达到7.35%，持有市值603.1亿元，占公司基金净值的比例为49.7%；上海东方证券（港股03958）排第二，占比5.81%，持有市值477亿元，占公司净值比例为60.46%；华夏基金第三，占比5.54%，持有市值454.65亿，占公司净值比例为49.18%。 在金融业方面，汇添富基金的持有市值占比在所有基金公司中最高，为7.01%，持有市值63.06亿元，占公司净值比例为6.54%；华夏基金次之，占比为6.61%，持有市值59.46亿，占公司净值比例为6.43%；兴全基金第三，占比为6.39%，持有市值57.50亿，占公司净值比例为7.39%。 从制造业来看，有22家公司持有市值占公司净值比例超过50%，7家超过了60%。其中，上投摩根持有制造业的市值占公司净值比例最高，为67.46%，国泰、江信、国联安、大摩华鑫、上海东方证券、信达澳银等公司都超过60%。 有15家公司持有金融业市值占公司净值比例超过10%，超过20%的有5家，分别为金信、英大、国海富兰克林、鹏扬以及上银基金。永赢、中航、人保持有金融业市值占公司净值比例较上季度增加了5个百分点以上，方正富邦、益民、上银等13家公司减少5个百分点以上。[详情]

　　 新浪财经讯 截止7月20日，基金二季报全部披露完毕，各基金十大重仓股浮出水面。新浪基金数据显示，贵州茅台成为最受宠的股票，近700只基金十大重仓股中有茅台。而基金减持了五粮液、工商银行等股票，增持了分众传媒、东方财富等股票。另外，康泰生物、中航沈飞遭公募基金大手笔买入，水星家纺、阳光电源等遭大肆抛售。 最受基金青睐20股：696只基金重仓茅台 中国平安、招行魅力下降 下表为最受基金青睐的20只股票。数据显示，贵州茅台取代中国平安，成为最受基金欢迎的股票，截止二季度末，有696只基金持有茅台，持股市值336.6亿元。 格力电器，中国平安，伊利股份，美的集团位列最受基金喜爱的股票第2至5名。并且，持有这五只股票的基金数量，都接近或超过500只。 回顾今年一季报，最受基金欢迎的股票前五名分别为中国平安（690只）、贵州茅台（658只）、招商银行（530只）、伊利股份（519只）、格力电器（504只）。 也就是说，二季度有更多只基金（至少38只）不惧高价，买入了茅台，成为基金十大重仓股。值得一提的是，茅台股价曾在6月11日创下历史最高价803元。 格力电器同样被更多只基金（至少150只）买入，成为十大重仓股。而中国平安、招商银行被多只基金卖出。 上述20股中，从基金持股数量变化来看，与今年一季报持仓相比，二季度基金明显减持了中国平安、招商银行、五粮液、工商银行、农业银行、兴业银行、海康威视、建设银行、中信证券。 这20只股票中，从基金持股占流通股比例来看，五粮液和兴业银行降幅较多，均超0.6%。分众传媒、东方财富被基金加仓明显，基金持股占流通股比例分别增加3.71%和1.84%。 这20股中，基金持股占流通市值比例较高的有伊利股份、分众传媒、长春高新，比例分别为12.86%、23.56%、18.82%。 重仓格力的基金数量大增 恒瑞医药、口子窖受追捧 二季度，重仓股中持有格力电器的基金数量增加了150只，位居榜首。二季度医药股冲高回落，但是基金对医药股热情不减，把恒瑞医药作为十大重仓股的基金多了94家。 基金持股占流通股比例增幅最大：康泰生物、中航沈飞遭大手笔买入 基金持股占流通股比例大幅增加的20股如下表（剔除上市1年以内的次新股），其中，康泰生物、中航沈飞、立安隆被基金大幅加仓，增幅超10%。星普医科、美亚柏科、新宙邦、汉得信息、通源石油等股票，增幅超7%。 公募基金“控盘”快乐购 从基金持股占流通股比例来看，快乐购被公募机构 ‘’控盘‘’，持股占流通股比例超40%。对恒华科技、康泰生物等股票持仓比例也较高。 基金减持股：水星家纺、阳光电源等被大肆抛售 减持股方面，从基金持股占流通股本比例变化来看，水星家纺、老百姓、曲美家居、保隆科技、周大生、圣邦股份被基金大幅减持，基金持股占总股本的比例相较一季度降超20%。 阳光电源至少被89只基金调出前十大重仓股。水星家纺、尚品宅配、润达医疗被10只以上基金调出十大重仓股。持有老百姓的基金数量增加，但是持股占总股本比例却大幅降低，或因多数基金都进行了减仓操作。 中兴通讯遭弃 银行股被基金无情卖出 二季度中兴通讯被172只基金踢出十大重仓股，但仍然有20只基金勇敢持有，近期中兴通讯解禁恢复生产，基金对其的态度能否转变，等三季报再看分晓。湖南盐业、天邑股份、万科、宏川智慧、金风科技等均遭上百只基金调出十大重仓股。值得注意的是，招商银行、农业银行、工商银行、中国石化等股票被基金减持。 [详情]

　　国家队基金二季度股票仓位下降 南方消费活力大幅减仓贵州茅台 相较于一季度，二季度5只基金股票仓位均有所下降。 胡颖君HYJ 图片来源：视觉中国 截至7月19日，5只国家队基金二季度报告悉数披露完毕，其投资动向也逐步浮现。 所谓的国家队基金，指的是2015年股市剧烈波动期间，证金公司为维护证券市场稳定，斥资2000亿元发起成立的5只新基金，它们分别是招商丰庆（001773）、南方消费活力（001772）、易方达瑞惠（001769）、华夏新经济（001683）、嘉实新机遇（001620），每只成立规模为400亿元。 报告显示，二季度，5只国家队基金平均净值增长率为-4.91%，相对于沪深300指数的超额收益为5.03%。这其中，招商丰庆A以-0.52%的净值增长率位居首位，跑赢沪深300指数近9.42%。值得注意的是，5只基金中仅有华夏新经济跑输沪深300指数，二季度收益率为-11.63%。 若将时间周期拉长，成立至今，5只基金中有4只基金取得了不错的正收益，而有3只基金累计收益率达两位数。招商丰庆A、南方消费活力、易方达瑞惠三只基金累计收益率分别为34.50%、24.60%、27.90%。不过，华夏新经济表现不尽如人意，成立以来其累计收益率则仅有-3.5%。 相较于一季度，二季度5只基金股票仓位均有所下降。具体从持仓比例来看，招商丰庆A的投资策略最为保守。截至二季度末，其股票持仓比例仅有16.18%，另有三只基金股票市值占比超过基金资产净值的一半，分别为嘉实新机遇、南方消费活力、华夏新经济。这其中，华夏新经济股票仓位最重，达87.02%。 截至二季度末，5只国家队基金的资产总额为708.09亿元，较一季度缩水33.32亿元。其中，招商丰庆A资产总额最高，为161.08亿元，而华夏新经济则以116.92亿元的资产总额忝列末位。 从前十大重仓股明细来看，5只基金均以白马蓝筹为主，延续了其一以贯之的稳健风格。二季度，华夏新经济、嘉实新机遇、易方达瑞惠、招商丰庆A依然各自坚定持有招商银行（600036.SH）、东方航空（600115.SH）、康恩贝（600572.SH）、大秦铁路（601006.SH）等个股，且持股数量不变。值得注意的是，南方消费活力于二季度大幅减仓贵州茅台（600519.SH），尽管其仍位列该基金重仓股首位，但持股数量已由一季度的5081.05万股骤降至169.79万股。 值得一提的是，国家队基金经理均表示，二季度，在金融去杠杆、人民币贬值、外围摩擦等因素的叠加影响下，经济下行风险反馈至资本市场，从而影响了二季度基金的收益表现。 展望后市，招商丰庆A基金经理姚爽认为，经过前期的风险释放，A 股市场的估值已经进入到历史底部区间，中长期价值开始凸显。本基金本着价值投资、长期投资的理念和出发点，本着对持有人负责的态度来精选个股。 南方消费活力基金经理亦认为，尽管内忧外患下，国内经济面临承压，但经济整体韧性仍足，总体有望保持平衡运行和中高速增长，在此背景下，权益市场料振荡企稳并逐渐展现更大吸引力。基金将继续保持中性仓位，重点配置低估值蓝筹个股，更多的关注权益市场的长期配置价值。[详情]

　　来源：北京商报 记者 王晗 公募基金二季报密集下发，定增基金仓位调整路径、下半年投资逻辑随之浮出水面，北京商报记者注意到，经过一年多时间，市场对待定增市场态度日趋理性，认为定增市场投资逻辑仍长期存在，不过尽管如此，受制于“减持新规”，市场流动性大减，基金经理也在减仓定增项目。 九泰锐诚定增灵活配置混合型基金基金经理刘开运就在二季度基金投资策略和运作分析中指出，报告期内该基金二季度对之前参与的定增项目进行了择机减持，主动降低了权益类仓位。浙商汇金鼎盈事件驱动灵活配置混合基金也在二季度对定增项目加以减持，基金经理马斌博称，考虑市场风险，公司减持了前期参与的定增品种泰格医药，截止到季度末基金仅持有未到期定增品种楚江新材，维持低仓位。 九泰泰富定增主题灵活配置混合型基金基金经理徐占杰对定增市场长期看好，他表示，“较好的定增投资机会将在2018年下半年至2019年上半年逐步显现，根据定增新政和产品合同，基金的定增投资仍然存在一定时间窗口。但能否顺利增加仓位，仍受到优质定增项目的数量和定增市场资金供求关系变化影响”。 北京商报记者发现，定增市场在 “减持新规”后，市场担心流动性问题导致投资者减少，上市公司也更多考虑通过其他方式融资，今年二季度定增项目数量持续减少，银华鑫盛定增灵活配置混合基金基金经理王鑫钢就在二季报中给出一组定增数据，据悉今年二季度A股市场定向增发募集资金规模757.1亿元，较去年同期1485.6亿元同比大幅下滑49%，募集资金规模进一步减少。定增市场参与者受到“减持新规”影响后减少，二季度全部定向增发项目增发价较当日收盘价平均折价88%。 华安中证定向增发事件指数基金（LOF）基金经理徐宜宜称，定增新规实施之后，很多不符合规定的定增项目被迫中止，上市公司采用了发行可转债等其他替代性的融资方式进行融资。相比于2017年，不论是实施定增的上市公司还是定增的发行量都大幅减少。同时不可否认的是，由于定增融资方式本身的优势，很多符合条件的上市公司仍会继续选择定增的方式进行融资。事实上，定增新规重点在于遏制此前定增市场中存在的高比例套利和无序融资问题，限制此前过度依靠外延增长、“讲故事”为主的“伪成长”企业。相信定增新政实施后，定增市场将更加健康、规范。今年中央金融工作会议明确提出要加大发展直接融资市场，溯本清源后的定增作为直接融资的重要手段将会继续发挥重要作用。[详情]

　　             记者 赵子强  见习记者 王珂 编者按：近日，基金二季报陆续公布，作为市场体量和影响力巨大的机构投资者，其新进与增持个股备受市场关注。统计数据显示，截至昨日，共有88家基金管理公司发布旗下基金二季报，截至6月30日基金新进增持股达到559只，其中，2018年中期业绩预喜且估值低于所在行业水平的个股有99只。今日本版对上述个股进行分析解读，发掘其中潜力，仅供投资者参考。 10只基金增仓股月内吸金逾8亿元 《证券日报》市场研究中心根据已披露的基金2018年中报数据梳理发现，报告期内基金共对559只个股进行了新进、增持操作，基金对上述559只个股的持股总市值达到1909.71亿元，其中，共有99只个股中报业绩预喜且估值低于所属行业平均值。 从近期市场表现来看，上述99只个股中，共有40只个股月内累计实现上涨，其中，仁和药业（20.60%）、沪电股份（20.59%）两只个股月内累计涨幅居前，均达到20%以上，三钢闽光（13.66%）、洽洽食品（11.41%）两只个股紧随其后，月内涨幅均逾10%，此外，包括丽珠集团（9.06%）、润和软件（8.38%）、安阳钢铁（7.87%）、木林森（7.36%）、亚太药业（7.14%）、红日药业（7.12%）、崇达技术（6.77%）、亿联网络（5.63%）等在内的12只个股期间也均累计上涨5%以上。 资金流向方面，上述99只个股中，共有16只个股月内处于大单资金净流入状态，其中，木林森（38845.86万元）、中航机电（14893.58万元）两只个股期间累计大单资金净流入金额均达到1亿元以上，中航沈飞（8043.37万元）、沪电股份（7768.71万元）、仁和药业（6697.85万元）、丽珠集团（2889.22万元）、南洋科技（1928.45万元）、北陆药业（1691.36万元）、海亮股份（1454.09万元）、恒信东方（1130.45万元）等8只个股月内也均受到1000万元以上大单资金追捧，上述10只个股月内合计吸金8.53亿元。 对于中航机电，申万宏源证券指出，公司外延并购助力机电业务扩张，员工持股彰显业绩信心，未来资产整合潜力巨大，同时海外并购及托管单位改制注入，两种路径协同提高公司资产证券化率，叠加员工持股，公司业绩持续增长或将具备较强确定性。 26家公司中报净利润有望翻番 《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，业绩方面，上述99家公司中，共有26家公司中报净利润有望实现同比翻番，其中，安阳钢铁（3682.00%）报告期内预计净利润增幅最高，超过30倍，鸿特科技（832.00%）、东旭蓝天（758.00%）、合盛硅业（452.90%）、 山东矿机（427.66%）、太钢不锈（305.42%）等5家公司上半年净利润也均有望同比增幅逾300%，此外，华菱钢铁（274.00%）、天源迪科（265.00%）、三钢闽光（238.33%）、恒信东方（226.18%）、 华鲁恒升（211.00%）等5家公司中报净利润涨幅也均预计超过200%。 从预告净利润上限来看，上述99家公司中，工业富联（560000.00万元）、三钢闽光（365600.00万元）、华菱钢铁（358000.00万元）、太钢不锈（300000.00万元）等4家公司今年上半年净利润均有望实现30亿元及以上，盈利能力较为出色，而韶钢松山、华鲁恒升、合盛硅业、桐昆股份、渤海金控、东旭蓝天、中泰化学、三友化工、徐工机械、安阳钢铁等10家公司也均预计上半年净利润超过10亿元。此外，包括塔牌集团、顺发恒业、二三四五、柳工、丽珠集团等在内的59家 公司中报预告净利润上限也均达到1亿元以上。综合来看，共有73家公司中报预告净利润上限超过1亿元，占比逾七成。 从估值方面进一步梳理发现，上述99只个股中，共有24只个股最新动态市盈率低于A股平均值（15.4倍），其中，包括华菱钢铁（4.82倍）、韶钢松山（4.87倍）、武汉中商（4.90倍）、安阳钢铁（5.27倍）、太钢不锈（5.70倍）等在内的17只个股最新动态市盈率更是低于10倍，分析人士指出，上述绩优股估值优势较为明显，后市或具备较大上涨动能。 34只个股被机构扎堆看好 《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，机构评级方面，上述99只个股中，共有61只个股近期受到机构推荐，其中，华鲁恒升（22家）、桐昆股份（15家）、丽珠集团（12家）、天源迪科（10家）等4只个股近30日内受到10家及以上机构给予“买入”或“增持”等看好评级，华菱钢铁、腾邦国际、亿联网络、徐工机械、安阳钢铁、新洋丰、三友化工、中航沈飞、蓝思科技、汉得信息、恒华科技等11只个股期间机构看好评级家数也均达5家及以上，此外，近30日内机构看好评级家数在3家及3家上的个股还包括三钢闽光、捷成股份、恒信东方、柳工、盛屯矿业、北陆药业、创业软件、中航机电等在内的19只，综合来看，共有34只个股后市行情获得3家及以上机构扎堆看好。 从行业分布情况来看，上述99只个股中，计算机、医药生物、化工等三行业个股数量居前，分别为20只、11只、8只，而机械设备、电子、有色金属、钢铁、传媒等5大行业中个股数量也均在5只及以上。 对于计算机板块未来布局策略，民生证券表示，行业正从市场推动的“增量成长”进入研发推动的“变革成长”阶段，板块正处于长期成长的起点，积极介入有望把握长红行情。从中短期角度来看，计算机板块收益于估值接近底部、业绩拐点预期好、政策利好以及流动性筑底等四重利好叠加，推荐及时加配行业优质标的。细分领域方面，推荐云计算相关的超融合、SaaS和云安全等“新赛道”。[详情]

　　本周，公募基金二季报密集披露，部分基金的重仓持股情况也已经浮出水面。截至7月19日记者发稿时，按A/B/C类合并统计，已经有85家基金公司旗下3371只基金披露了二季报。权益类基金的持股仓位往往体现了基金经理对当前市场的态度，《证券日报》记者根据Wind资讯数据统计发现，拥有数据统计的1468只权益类基金中有626只基金选择了加仓，积极应对当前市场。 值得注意的是，在今年上半年业绩领跑的医药主题基金，也在二季度期间进行了不同程度的加仓。从背后基金经理对后市的态度来看，这些基金经理纷纷看好医药行业在今年下半年的表现，创新药等投资标的也将成为这些基金经理的“新宠”。 626只权益类基金加仓 医药主题基金最积极 二季度期间，A股市场的持续震荡使得公募行业基金经理的避险态度强烈。《证券日报》记者根据Wind资讯数据统计，截至7月19 日记者发稿时，拥有数据统计的1468只权益类基金在今年二季度末的平均持股仓位为64.68%，较之一季度末的66.52%略有下降。 而在权益类基金整体持股仓位下降的背景下，也有部分基金在二季度末保持了较高的仓位水平：《证券日报》记者统计发现，有中欧恒利三年定开混合等178只权益类基金在今年一季度末和二季度末的持股仓位都在90%以上，单看二季度末，中欧恒利三年定开混合的持股仓位最高，该基金在6月30日的持股仓位高达98.44%，紧随其后的是融通行业景气混合，该基金在在6月30日的持股仓位也有95.14%。 在众多主题型基金中，医药主题基金在今年二季度期间的加仓动作最为明显：已经披露二季报的30只权益类医药主题基金，在二季度末的平均持股仓位为85.7%，较之一季度末的82.15%提高了3.55个百分点；另外，6只医药主题ETF基金在二季度末的平均持股仓位已高达98.55%。 在行业分布上，食品饮料行业、医药行业成为诸多权益类基金在二季度的配置重点，而在另一方面，权益类基金在今年二季度末对金融行业的配置比例相对较低。 《证券日报》记者梳理发现，以已经披露二季报的3371只基金为样本，它们投资于制造业的市值占其全部股票投资市值的55.77%，高出标准行业配置比例10.37%个百分点，在证监会分类的制造业中，食品医疗行业、家电行业和医药生物行业成为各类资产配置的重点；3371只基金投资于金融业的市值占其全部股票投资市值的11.64%，低于标准行业配置比例9.88%个百分点。 医药主题基金经理 齐看好新医药股投资机会 公募基金二季报中，有着多位基金经理对于今年下半年市场的判断。《证券日报》记者重点翻阅了今年上半年业绩排名靠前的基金经理对后市的态度：总体来看，绩优基金经理对今年下半年的判断较为乐观，以医药股为代表的成长股成为这些基金经理一致看好的投资标的；医药主题基金的基金经理，则不约而同地表示了对创新药企业和优质仿制药企业的看好。 中欧医疗健康混合的基金经理葛兰表示，她会持续看好创新药企业和优质仿制药企业的投资机会，医药行业的增速仍较为稳定，行业内部格局的变化将会是长期的趋势，因此会把创新及优质仿制药相关的板块当做是该基金的重点配置方向。葛兰还表示，会重点考察上市公司半年报的持续盈利能力，长期空间广阔的、景气度有望持续保持高位的部分医疗服务龙头也会成为该机今年布局的重点。 此外，多位医疗主题基金的基金经理均表示了对新医药股投资机会的看好。如汇添富医疗服务灵活配置的基金经理刘江分析指出，今年是验证医药行业未来长线逻辑的重要时点：一方面，新医药已经走上正轨，核心品种、核心公司、核心商业模式都在迅速成长之中；另一方面，对于上一轮新医改成效的观察和研判，主要的方向性结论也将在今年下半年盖棺定论。 融通医疗保健行业混合的基金经理在二季报中分析道，展望三季度，预计医药行业数据继续平稳向上运行，创新药持续快速获批，、致性评价品种继续加大出台获批力度、医疗保障局开始行使行政职能等因素有望推动医药行业结构化行情继续演绎。 诺安利鑫灵活配置基金的基金经理周冬也表示，会继续看好兼具消费和科技属性的医药行业的投资机会，在老龄化进程中医药行业也是少数确定性受益的行业，创新药和医疗服务更是未来我国转型升级的战略方向。此外，该基金经理认为必需消费品、新兴服务业、高端制造业等方向也将会是今年下半年的优质投资标的。[详情]

　　来源：金融投资报 近日，交银施罗德、汇添富、农银汇理、华商等多家大中型基金公司披露了2018年二季报。尽管二季度市场呈现震荡下行走势，仍有不少基金获取了不错的业绩回报。从绩优基金经理的观点来看，未来市场机会仍然大于风险，消费升级与制造业升级将是三季度两大投资主线。 二季度防御类板块表现较好 二季度A股市场整体呈现震荡下行走势，上证综指下跌10.14%，创业板指数下跌15.46%。尽管如此，医药、食品饮料等偏防御类的板块仍有较好表现。 从绩优基金经理的观点来看，大多认为市场估值已处于底部区域，三季度投资机会大于风险。 大摩健康产业混合型基金经理王大鹏认为，当前A股已经具备中长期投资价值。从当前市场估值水平看，已隐含较悲观假设，且处于历史底部区域，未来市场机会大于风险。 华商研究精选混合型基金经理童立表示，面对下跌无需悲观，反而可以看作是市场正在酝酿的新机遇，未来可持续关注符合经济转型方向的行业与公司。 交银施罗德持续成长主题混合型基金经理何帅认为，目前经济环境稳中向好，选择优秀的公司，以合理的价格买入，可以获得较为明显的超额收益。 看好医药和科创领域机会 由于今年医药板块表现较好，重仓医药行业的基金收获颇丰。在这些基金看来，三季度具有防御价值的医药领域仍有较好的投资机会。同时，代表产业升级的科技创新领域不容忽视，投资上可以双管齐下。 汇添富医疗服务混合型基金经理刘江认为，虽然上半年投资医药板块的收益相当可观，但考虑到该行业龙头公司的盈利还有超预期可能，而其他许多行业的远期盈利预测出现下修，因此医药板块远期PE的相对溢价率仍在可接受范围之内。 在刘江看来，2018年医药板块整体估值还处于中偏下位置，相对收益的基础仍然坚实，若长期持仓等待优质公司的业绩成长仍会有较大概率的绝对收益。 王大鹏认为，前期市场的大幅调整为较多优质公司带来了中长期的布局机会。他预计，医药行业的景气回升在三季度仍会持续，板块估值合理，股价调整反而是布局的较好时机。 具体到细分领域，诺安利鑫混合型基金经理周冬认为，当前时点可继续看好兼具消费和科技属性的医药行业。创新药和医疗服务是未来经济转型升级的战略方向，目前已进行了重点配置。此外，他还看好必需消费品、新兴服务业、高端制造业等方向。 童立透露，基于“2018年机遇与风险并存”的判断，华商研究精选混合型基金在二季度相对谨慎，配置上仍坚持“制造业升级+消费升级”的核心主线。具体而言，二季度较多配置了必需消费与部分TMT标的。 华商润丰混合型基金基金经理鲁宁表示，在产业升级的背景下，科技创新的重要性日益凸显。同时，消费行业的稳定性也是市场所追求的。二季度该基金配置方向主要集中在信息技术、新消费、智能制造、医药零售等方面。[详情]

　　新浪财经讯 7月19日，兴全合宜披露2018基金二季报。该基金是今年1月的爆款基金，一日募集超300亿元惊动了行业内外。 截止6月30日，兴全合宜成立以来收益为-7.5%，二季度收益为-5.05%。虽然出现了亏损，但是基金投资者很有耐心。该基金二季度规模302亿元，相比一季度末减少了17亿元，相比成立时327亿元的规模减少了25亿元。 如此巨无霸基金，其持股、加仓、减持等一定备受关注。我们就从二季报中看出一些变化。 加仓隆基股份、口子窖等股票 不惧高点买茅台 兴全合宜二季报显示，基金经理谢治宇大幅加仓隆基股份。具体来看，今年一季报该基金持有隆基股份3375.13万股，二季报持股5244.96万股，剔除隆基股份上半年10转4影响后，兴全合宜增持了600万股。隆基股份二季度跌幅超30%，主要原因是是，6月初，光伏新政出炉，隆基股份连续两跌停。 兴全合宜一季度十大重仓股中，并无口子窖，而二季报中，口子窖位居第七大重仓股，持股数量904.88万股，市值5.56亿元。口子窖股价二季度涨幅超42%。 桐昆股份也是谢治宇青睐的股票之一。同样，兴全合宜一季报十大重仓股并无桐昆股份，而二季度持有该股3174.68万股，市值约5.43亿元。桐昆股份为化纤板块，该股二季度涨幅近10%。 谢治宇二季度还加仓了中际旭创。一季度末，兴全合宜持有中际旭创563.29万股；二季报持有该股878.49万股，为第九大重仓股，即增持超300万股。中际旭创主营业务为电机绕组制造，该股股价二季度跌幅超21%。 此外，贵州茅台二季度创下的最高点803元，谢治宇丝毫不惧，加仓至第十大重仓股，持股68.23万股，市值近5亿元． 卖出中兴通讯和中国太保 减持白云机场、东方雨虹以及大族激光 从持仓变化中还能看到，兴全合宜一季度第6大重仓股白云机场，持股数量5500万股，二季度变为4，644.93万股；一季度第7大重仓股东方雨虹，持股1，495.66万股，二季度十大重仓股中已经不见踪影。 同样的还有中兴通讯、中国太保。一季度兴全合宜持有中兴通讯2309万股，位居第九大重仓股，二季报中已经不见踪影；一季度兴全合宜持有1595万股中国太保，二季度也已经从十大重仓股中消失。中国太保方面，如果兴全合宜二季报没有减持，那么按照6月30日收盘，持有中国太保市值应该超过5亿元，所以肯定是卖出了。 当然这几只股票是被兴全合宜清仓了还是减持了，暂时无法判断，只能等到8月份的基金半年报披露。[详情]

　　原标题：首批FOF二季报陆续出炉！规模缩水超50%，债基代替货基成为重仓子基金 来源：蓝鲸新财富作者 裴利瑞 7月18日，公募基金的2018年度二季报相继出炉。而随之浮出水面的，是备受业内关注的首批6只FOF基金成立半年多以来的业绩。 截至发稿前，已经有建信福泽安泰混合（FOF）、嘉实领航资产配置混合（FOF）、海富通聚优精选混合（FOF）等三只FOF公布2018年二季报。季报不仅透露了FOF业绩不佳、规模缩水的不争事实，债基代替货基成为重仓子基金也格外值得关注。 6只FOF规模大幅缩水超50% 2017年9月8日，华夏、嘉实、南方、建信、泰达宏利、海富通6家公司的首批公募FOF正式获得证监会的批文。同年的10月至11月，6只FOF在全行业的关注下相继成立，首批FOF产品总募集规模超160亿元。 但当初被市场给予厚望的首批公募FOF却在2018年遭遇折戟，规模急转直下。据同花顺最新数据显示，截至7月18日，首批的6只FOF规模已经缩减到76.31亿元，缩水超50%。 在上述6只FOF中，规模缩水最为严重的是建信福泽安泰混合（FOF）。据2018年二季报显示，建信福泽安泰混合（FOF）在二季度初的基金份额为14.83亿，而期末的基金份额已经缩水到了11.92亿，仅二季度就缩水了19.62%，相比于27.9亿的首募规模更是缩水了57.28%。 此外，另外5只FOF也在2018年遭遇了不同程度的份额赎回，规模缩减。其中，嘉实领航资产配置混合（FOF）二季度A/C份额共赎回2.55亿，期末基金总份额14.7亿，相比28.64亿的首募规模缩水了48.67%；海富通聚优精选混合（FOF）二季度赎回份额1.48亿，期末基金总份额12.51亿，相比21.58亿的首募规模缩水了42.03%。 基金规模的大幅缩水与其业绩表现较差不无关系，截至7月18日，首批6只FOF均在2018年以来收益告负。据二季报数据，建信福泽安泰混合（FOF）2018年二季度基金净值增长率-0.97%，业绩比较基准收益率-0.75%；海富通聚优精选混合（FOF）期末基金份额净值0.9225元，报告期净值增长率-3.10%，2018年以来净值下跌7.60%；嘉实领航资产配置混合（FOF）A份额二季度净值增长率-1.44%，C份额净值增长率为-1.65%，业绩比较基准收益率为-0.41%，A、C份额均大幅跑输业绩比较基准。 业内人士表示，公募FOF的收益率可能会与固收类市场收益率对标，如果公募FOF收益率比不上货币基金或纯债基金，部分资金有可能会选择离开。 债基代替货基成为FOF重仓子基金 近日，第二批FOF陆续发行，但上投摩根尚睿（FOF）等多只产品均在招募说明书中做出了“货币市场基金投资比例不超过基金资产的5%”的规定。据蓝鲸财经了解，这是因为监管层为了防范货币基金市场风险，下达了限制公募FOF投资货基的比例要求。 受此影响，首批6只FOF的重仓子基金也从货币基金转向债券基金。 这一变化最为明显的是嘉实领航资产配置混合（FOF），该基金目前的前十大重仓基金中无一只货币基金。据二季报显示，该基金的前十大重仓子基金中有8只债券基金，仓位占到资产净值的56.51%。而该基金在披露一季报时，前十大重仓子基金中还有嘉实快线货币A、建信现金增利货币等5只货币基金，占总资产比例38.68%。 对此，嘉实领航基金经理张静和王欣在二季报中表示，该基金的债券部分重点配置信用甄别能力强、久期偏好中性的稳健型债基，是组合收益的主要来源。 相比于嘉实领航资产配置混合（FOF）的前十大重仓子基金中仅有2只自家产品，建信福泽安泰混合（FOF）则主打内部FOF。据二季报显示，该基金前三大重仓基金均为建信基金旗下的债券基金，前十大重仓基金中有9只债券基金，仓位占到资产净值的38.64%。唯一的一只货币基金为建信天添益货币C，仓位占到资产净值的3.61%。 建信福泽安泰混合（FOF）同样在一季度末时重仓了大量货币基金。据一季报数据，其前十大重仓基金中有4只建信旗下的货币基金，当时的仓位占到资产净值的54.58%。 建信福泽安泰混合（FOF）基金经理梁珉和王锐在二季报中表示，受资金面偏松和央行宣布两次降准等利多因素提振，报告期内中债综合财富指数延续了上行趋势，上涨幅度约1.8%。固收类基金组合方面，本基金在第二季度期间进一步拉长了组合久期，在利率下行趋势中获取了一定资本利得并部分缓冲了组合中权益部分的波动。由于投资团队对信用风险保持高度警惕态度，组合中的债券基金均以高等级信用债与利率债为核心持仓。未来，固收组合部分将继续控制好信用风险，适当把握利率下行的机会。 此外，定位于“精选金牛”的海富通聚优精选（FOF）是首批6只FOF中唯一一只主要投资于开放式股票型及混合型基金的产品。该基金的投资策略是精选历届获得“中国基金业金牛奖”单只基金奖项的基金中筛选出所有开放式股票型和开放式混合型基金。从2018年二季报的持仓中可以看出，二季度海富通聚优精选的基金投资占FOF总资产比例达到93.71%，前三大持仓基金的仓位占到资产净值的46.65%，持仓集中度较高。前十大持仓分别为嘉实优化红利混合、中欧价值发现混合A、兴全轻资产混合（LOF）等10只权益类基金。[详情]

　　证券时报记者 赵婷 基金二季报陆续披露，首批6只基金中基金（FOF）二季度投资情况出炉。相比一季报数据，二季度FOF超配债券，低配权益资产和大宗商品，多只FOF的货币基金配置比例大幅下降。 超配债券 低配权益 二季度，6只FOF中的5只较一季度更加保守，超配债券，低配权益，前十大重仓证券中债券基金的数量和占比均较一季度有所提升。具体来看，嘉实领航资产配置前十大重仓股中有8只是债券基金，一季度时仅为4只。建信福泽安泰前十大重仓证券中有9只债券基金，比一季度增加了7只。华夏聚惠稳健目标FOF同样增加了债券基金的配置，前十大重仓证券中有8只是债券基金，占比42.33%，配置比例较一季度时提升了15个百分点。泰达宏利全能FOF同样超配债券资产，前十大重仓基金中有8只是债券基金。南方全天候策略FOF偏债基金的比例也达到65%左右。 在权益资产配置方面，嘉实领航前十大重仓基金中只有1只偏股混合型基金，二季度压缩了美股、港股基金的占比。泰达宏利全能一季度持有的两只沪港深基金未出现在前十大配置表中。 南方全天候策略FOF整体偏股型基金仓位在20%左右，前十大重仓基金中的两只沪港深基金占比5.23%，相比一季度2.22%的占比有所增加。 建信福泽安泰进入6月之后逐步降低了偏股基金的仓位，分散配置了成长、价值、量化、港股等不同风格种类的偏股基金，前十大重仓基金中不再有权益类产品的身影。华夏聚惠稳健目标FOF前十大重仓基金中权益产品占比同样较低，2只为偏股混合性基金，合计占比4.13%。泰达宏利全能FOF前十大持仓中已无权益产品。 和以上5只FOF不同，海富通聚优精选前十大重仓基金并未出现债券基金，8只偏股基金占比88.25%，另外两只是中证500ETF和上证50ETF，且未配置公司内部基金。 3只FOF货基占比下降 第二批FOF开始，投资货币基金的比例被限制在总资产的5%以内。从二季报来看，首批6只FOF对于货基的“热情”也在下降，配置货币基金的比例明显下降。嘉实领航资产配置二季度前十大重仓基金中不再有货币基金，一季度则配置了5只货币基金。 南方全天候策前十大持仓中，货币基金的数量由2只降低到1只，占比也由17.15%降到9.24%。 建信福泽安泰FOF在数量和占比上也下降明显，从一季度4只货币基金减少到1只，占比也从54.58%降到3.61%。 此外，泰达宏利全能前十大持仓中仍有1只货基，但比例从8%降到7.02%。 华夏聚惠稳健目标一季度前十大重仓股中仅有1只货币基金，到了二季度则一只也没有。该基金在报告中判断今年债券市场收益会优于货币基金。 三季度对权益市场不悲观 对于后续运作，多只FOF在报告中表示对权益市场并不悲观，维持权益、固收中性配置策略。 南方全天候策略FOF称，展望后市，对权益市场不悲观。债券市场配置价值凸显，利率债和高等级信用债是较好的配置品种。黄金受到美元指数走强拖累，三季度依然没有明显的机会。后续将维持权益、固定收益相对中性的配置策略，注重权益类资产内部风格的均衡搭配；债券基金方面会精选具有较强自上而下债券券种配置能力和信用风险把控能力的基金管理人；偏债型基金的配置方面注重组合中底层基金在券种和久期上的均衡搭配。 嘉实领航资产配置FOF在报告中称，二季度黄金持仓对净值有一定拖累，但考虑到其对组合风险结构有显著的分散效果，仍会保持一定的配置比例。 建信福泽安泰FOF表示，经过多轮下跌，大量股票的估值已经处于历史底部区域，这通常意味着比历史平均更高的收益水平和收益确定性，也提供了丰富的选股空间。三季度基金将坚持对权益类资产的配置，精选和分散投资不同风格的基金。固收组合部分将继续控制好信用风险，适当把握利率下行的机会。 海富通聚优精选FOF称，基本面稳定，被情绪影响错杀的优质公司将迎来投资机会。将根据市场情况，把资金交给选股能力突出的基金经理。[详情]

　　3只国家队基金二季度继续重仓大蓝筹 证券时报记者 何漪 2015年7月，证金公司出资2000亿元设立了5只基金，“国家队基金”的动向一直备受市场关注。截至今日，其中的3只基金，南方消费活力、嘉实新机遇、华夏新经济发布了二季度报告。报告显示，二季度3只基金依然重点持有大盘蓝筹股，与一季度末相比，大部分的重仓股没有发生变化。 公告显示，南方消费活力基金二季度前十大重仓股包括贵州茅台、中国人寿、伊利股份、青岛海尔、绿地控股、白云山以及军工、航空板块的中国重工、海航控股、航天信息、申能股份；其中仅白云山为二季度新进品种。 华夏新经济基金同期配置的重点行业也是消费、医药、金融、地产，十大重仓股包括招商银行、伊利股份、华侨城A、中航资本、浦发银行、康美药业以及通信、电子行业的鹏博士、欧菲科技、国电电力、大秦铁路等；以上个股与一季度持仓一致。 嘉实新机遇二季度配置重点在大盘蓝筹股、以及部分计算机和医药个股。前十大重仓股分别为东方航空、航天信息、大秦铁路、国电电力、华能国际、恒生电子、天士力、同方股份、用友网络和长安汽车。 值得注意的是，这三只基金在大类资产配置比例上显示出了较大的差异。与一季度相比，南方消费活力、 嘉实新机遇两只基金均维持了中等偏低仓位，股票资产占比都在56%左右，华夏新经济则依然高仓位运行，股票市值占比达87%。 对于后市，南方消费活力基金经理认为，二季度国内经济增速预计平稳回落，企业盈利小幅下行。利率水平在外围美联储加息、内在降成本的需求下，边际有所放松，但空间不大。政策重点还是调结构、去杠杆、防风险，叠加外围不确定性因素，国内经济承压，但经济整体韧性仍然强劲，总体有望保持平衡运行和中高速增长。在此背景下，权益市场将可震荡企稳并逐渐展现出更大的吸引力。南方消费活力基金将继续保持中性仓位，重点配置低估值蓝筹个股。 嘉实新机遇基金经理也表示将通过优化大类资产配置，选择安全边际较高、流动性较好的优质个股，力争实现基金资产的长期稳健增值。 与一季度相比，3只基金二季度规模出现下滑。南方消费活力、嘉实新机遇二季度规模为148.95亿元、126.95亿元，环比一季末分别下滑了3.57%，6.49%；华夏新经济规模为116.92亿元，环比下滑11.62%。[详情]

　　证券时报记者 方丽 上半年债市走出小牛行情，下半年能否延续？对此，融通债券基金经理王超表示谨慎乐观，认为在经济转型的大方向下，宏观经济下行给债券市场走强带来支撑。如果实体融资需求得不到改善，债券市场下半年仍有配置价值，可以“顺牛市而为、择洼地而行”。 王超在固定收益领域拥有11年经验，在今年债券市场调整中，王超把握住节奏，获得较好收益。数据显示，截至7月17日，今年以来融通债券实现了6.86%的收益率。 王超介绍，今年债券市场已经历了三个阶段。一是2017年10月9日到2018年1月19日，利好成空、惨烈的多杀多；第二阶段是1月19日至4月17日降准后，流动性环境超预期，基本面需求存疑、监管空窗与外部贸易战影响叠加下的利率下行；第三个阶段是4月末至今，资金面、信用违约频发、贸易战、基本面等多空因素轮番演绎，收益率震荡明显。 王超分析，年初经济开局平稳，但受春节错位因素影响，经济改善存疑。1月新增社融总量3.06万亿，同比少增6367亿，为近三年的最低水平，资金面比预期宽松很多，债市有所修复。看准债市修复行情，春节前后王超在配置上提升久期，配置长久期利率债和高资质信用债，实现了6.86%的收益率。 下半年债券市场如何演绎？王超提出“顺牛市而为，择洼地而行”。 王超表示，判断下半年债券市场走势，首先要理解目前市场的三大新特征。第一是交易强、配置弱。3月下旬之前，配置盘主导，收益率缓慢下行；之后交易盘增多，市场波动加大。尤其是金融去杠杆进入实操阶段，配置乏力。第二，在银行资金被抑制的状态下，外资成为增量资金的重要补充。相较年初，债券的绝对价值有所下行；汇率或对外资流动存在扰动。第三，利率强，信用弱。5月份以来，信用违约事件频频爆发，投资者开始关注到民企信用风险的集中爆发，风险偏好急剧下降，信用和利率表现分化。 王超认为，2018年经济基本面内外环境均存在较多波动因素，货币政策、财政政策、监管政策均存在相机抉择和节奏变化的空间。目前“稳健中性”是央行的政策方向愿景，中期来看，其操作导向仍要回归均值。后续的政策节奏或体现为经济越好，政策越中性、外围越稳定，监管继续推进的可能越大，投资上应对此有所准备和把握。 王超表示，在信用收缩环境下经济下行的逻辑未变，后续或可看到下行的加速，微观韧性向宏观方向靠拢；货币政策在内外环境扰动下，在回归中性后已显现偏松方向，后续降准等政策可见，节奏变化会随经济和外围顺势而为。参考历史经验，从调整时间和调整幅度来看，债券走牛仍有空间。 王超强调，社融是经济的领先指标，今年以来社融连续大幅回落，预示经济增速可能下降，也意味着经过长时间的收益率调整，融资利率的上行开始对实体经济产生影响。后市如果实体融资需求得不到改善，债券市场仍有配置价值。[详情]

　　三季度投资策略来啦！A股、港股，就该这样投！ 景顺长城基金 今天 跌跌不休的上半年已经过去，万众期待的“七翻身”正在演进中。 三季度的市场是否能给投资者一个满意的答案？小景觉得，与其做预判，不如做预案！2018年下半场应该怎么投资？请看景顺长城基金三季度投资策略： A股：具备长线配置价值 今年以来受中美贸易摩擦影响，A股出现了较大幅度下跌，在全球主要市场中表现落后。不过，俗话说“便宜就是硬道理”，持续走低的估值，加之相对平稳健康的基本面，使A股越来越具有长期配置的诱惑力。 A股估值水平处于历史低位 目前来看A股的估值水平处于历史低位，从12个月动态PE来看，全部A股的估值水平为12倍，显著低于2005年以来的均值16倍，也低于2015年股灾及2016年熔断的极端情况。展望未来，市场继续下跌的空间已经较小，已具备长线配置价值。 企业盈利预期平稳 投资最看重“性价比”，除了看“估值”，还要更关心“质量”。从过往A股业绩数据来看，2018年一季度企业盈利情况有所改善，预计未来上市公司业绩仍有韧性。 去杠杆紧信用无需过虑 针对市场最担忧的经济数据和流动性，景家投资大神们认为：首先，去杠杆紧信用无需过虑，特别是在目前中美贸易冲突的背景下，但相信政府会把握好去杠杆节奏，在经济稳定和结构调整中做好平衡；其次，流动性整体可控，未来降准及加大财政投放等仍有空间和预期。 A股国际化进程加速 A股市场在6月开始纳入MSCI， 9月份将把纳入比例提升至5%。在此背景下，外资积极布局A股市场。据测算，今年以来北向资金累计净流入达1600亿元。此外，互联互通每日额度扩大、取消QFII资金汇出20%比例、取消QFII/RQFII本金锁定期要求、开放外国人开立A股账户等措施，均有助于A股国际化进程的加速。 景家投资锦囊： 展望未来，不排除短期市场可能会由于内外部因素影响出现一定程度的扰动，对市场风险偏好及投资者信心带来压制，后续尤其需要谨慎关注中美贸易战带来的影响。 建议继续关注具有基本面支撑、业绩具有稳定性的优质公司，方向上持续看好消费升级及大消费板块、科技创新及产业升级方向，如家电、食品饮料、保险、航空、医药健康、传媒互联网、TMT等。 港股：长期来看有信心 今年新兴市场均表现不佳的背景下，港股相对而言更显坚挺，今年上半年恒生指数跌幅为3.22%。对于港股未来，景家表示“有信心”。 新经济IPO加快上市 今年以来资本市场制度创新不断，港交所修改上市规则鼓励生物创新产业赴港上市，这将使得港股投资标的更加丰富。恒生指数成分股改变，上市公司更具新经济的特色，更有投资价值。 跨境投资需求的增加 资本项下放开，香港市场受益于跨境投资需求增加，机构资金将持续流入，散户门槛逐步降低，流动性改善将有利于估值向国际市场靠拢。 景家投资锦囊： 港股市场受益于跨境投资需求的增加，及资本市场制度创新，长期来看有望继续向好态势。 以上，就是2018年三季度的“买买买”策略。如果对多元配置感到头疼，小景家不少基金都是分散投资、力争熨平波动的好手，敬请持续关注！[详情]

　　来源：华尔街见闻  作者：苏宏波 首批基金二季报正式出炉。初步统计，截至目前，华夏、建信、汇添富、景顺长城等21家公募基金旗下产品已陆续公布了2018年二季报。 数据统计显示，首批披露二季报的68只可比股票仓位的基金中，六成基金在二季度降低了股票仓位。68只基金重仓的235只重仓股中，超9成股票在二季度遭到基金减持。 在上半年各类利空因素已基本消化的大背景下，基金经理总体对三季度市场并不悲观，三季度股市甚至可能迎来触底回升态势。在二季报的前瞻观点中，基金经理频繁提及对优质成长股的看好，包括创新药、云计算、高端制造等领域。 6成基金股票仓位下降 据二季报数据统计，截至目前，共235只个股成为基金重仓股。值得注意的是，在235只个股中，220只在二季度遭到基金不同程度地减持，占比达93.62%。 中国平安、格力电器、美的集团、招商银行、贵州茅台等大盘蓝筹股依旧是最受基金欢迎的股票。在目前已披露二季报的68只基金中，16只基金重仓持有中国平安，居于首位。 此外，基金股票仓位的新变化也随着二季报一起披露出来。据同花顺iFinD数据统计显示，在65只可比股票仓位的基金中，较之今年一季度，25只基金在二季度增加了股票仓位，39只基金降低了股票仓位，1只基金仓位不变，占比分别为38.46%、60%、1.54%。 在68只基金中，35只二季度基金份额增长，33只二季度基金份额下降。总体上，二季度平均每只基金份额增长0.67亿份。不过这显然得益于华安创业板50ETF的贡献，今年二季度，仅华安创业板50ETF就净增长了56.87亿份。若将其排除在外，67只基金的份额在二季度平均缩水0.17亿份。 优质成长股普遍受看好 今年二季度，在经济预期下滑、中美贸易摩擦及汇率贬值等多重因素的影响下，国内A股市场各主要指数均出现不同程度的下跌。以沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数下跌了9.94%，而作为成长股代表的创业板指下跌了15.46%。 在行业表现上，食品饮料、餐饮旅游、医药等板块跑赢市场，而通讯、电力设备、传媒等板块则明显落后市场。 不难想象，基金重仓不同行业的股票，在二季度的业绩就相差较大。华安智增精选混合基金经理在二季报中分析称，该基金二季度主要配置在金融、家电、食品饮料、电力设备、电子、化工等行业，个股配置上主要集中于具备良好业绩的白马成长股和价值股。但受电力设备行业配置较重拖累，二季度业绩表现欠佳。 翻阅了数十份基金二季报，对于三季度行情，基金经理并不悲观。相反，由于上半年各类利空因素已经基本消化，未来利空因素的市场冲击也将逐步减弱，三季度股市或将迎来触底回升态势。 华安创业板50ETF基金经理许之彦表示，经过二季度的大幅调整，目前创业板50指数的PE（TTM）为33倍左右，处于估值的历史底部区域。国内正处于经济结构优化调整的进程中，未来新经济领域仍将保持较高增长，三季度伴随着流动性预期和创业板盈利的边际改善，叠加政府对新经济产业降成本等政策的推进，创业板中的龙头企业有望率先企稳反弹。 值得注意的是，优质成长股的配置价值被基金经理反复提及。浙商汇金鼎盈基金经理在二季报中称，下半年与经济相关度较高的大金融、地产产业链在经济下行预期下，难有趋势行情，以超跌反弹为主。不过创新驱动的新经济将是市场关注的焦点，如创新药、云计算、新零售等，部分行业景气度提升的细分行业将是未来超额收益的主要来源。 南方高增长混合基金经理张原在二季报中表示，资产配置上保持中性的股票仓位，重点布局了电子、高端制造、计算机等新兴行业质地优秀的成长股，同时加大对石化等行业的配置。 鹏华动力增长混合基金经理郑川江在二季报中表示，组合减持了金融、地产和部分高端消费，看好的方向主要是科技和大众消费。地产和基建回落背景下，火电龙头公司估值优势显著，因此增加了相关股票的配置。[详情]

　　记者 朱文彬  进入下半年，A股市场延续震荡走势。如何拨开迷雾看清未来的投资路径，成为当下投资者思考的问题。记者近日专访了新疆前海联合研究优选灵活配置混合型证券投资基金拟任基金经理林材和王静。借助他们对市场的思考和判断，投资者在未来投资方向的选择上或许更为清晰。 “我们倾向于认为三季度会面临一个左侧买点。”两位拟任基金经理向记者分析道，目前市场对各类影响因素已进行了较为充分的消化，因此市场风险偏好或面临修复。 对于下半年A股市场可能呈现的特点，他们认为，分化或将加剧，优质公司的估值溢价将明显提升。 “短期震荡调整期，长期布局正当时。”相对于短时震荡，林材和王静更看好长期走势。他们从资产定价模型中的企业盈利、利率、风险偏好等角度进行论证，认为未来两到三年A股市场将从震荡走向慢牛。 在两位基金经理看来，目前一些个股出现“闪崩”风险的主要原因或是上市公司主业加杠杆进行扩张运营，或是上市公司股东体外进行多元化运营，在信用紧缩的背景下，相关风险随之暴露。规避这些风险，需要在股票筛选上把股权质押率作为一个参考指标。 对于接下来的市场机会，两位拟任基金经理总结为“集聚成就价值，分化引领成长”。一方面，很多行业的市场份额在加速提升，龙头公司盈利能力的稳定性也逐步增强，其中蕴含着持续的投资机会；另一方面，行业增速快、空间大的子领域是成长股的摇篮，有望成为跨越周期的潜在核心资产。 “我们相对看好先进制造、科技先锋、低估值蓝筹、美好生活等板块或主题。”林材和王静说，在制造业中，投资增速持续领先的互联网、计算机、通讯、电子等有超预期成长；在科技领域，云计算、工业互联网、半导体、创新药等长期发展空间巨大；在低估值蓝筹中，长期资金回报可观；美好生活主题则将受益于消费升级和品牌下沉。 在投资风格上，林材擅长深入研究，兼顾价值与成长。他在对公司基本面分析的基础上，进行价值判断，找出被严重低估且有望受益于价值回归的公司，进而作出投资决策。此外，他善于找到能够建立长期壁垒、未来利润可预期性逐渐变强的潜力龙头公司。王静则是自上而下和自下而上有机结合型选手，倾向于价值投资和成长投资相结合，研究价值，优选成长。[详情]

　　 首批基金二季报出炉：169只率先披露 创蓝筹或迎良机 基金二季报亮相 基金经理看好下半年A股行情 截至17日19时，华夏基金、汇添富基金、华安基金等多家基金公司披露二季报。不少基金经理表示，对中国经济基本面的前景仍然充满信心。当前A股整体估值较低，配置价值凸显，下半年市场上行动能高于下行动能。 华安智能装备主题基金经理认为，“松货币、紧信用、宽财政”较有可能成为下半年的宏观政策组合。下半年市场的上行空间大于下行空间，上行动能高于下行动能。目前A股的估值水平，不论是从自身的历史波动区间所处的位置来看，还是从全球主要市场的估值比较来看，都处于价值较为突出的情形。加入MSCI后，外部资金将长期持续流入，同时加速估值体系与国际成熟市场的接轨。 诺安中小盘精选混合基金经理表示，今年投资机会的核心大概率在于估值和成长性的匹配，且成长须是高质量、可持续的成长。在结构上偏重的行业主要是长期行业发展空间较大、估值没有明显高估、能以时间换空间的行业，例如消费、医药、电信和电子行业等，适度考虑基本面有边际正向变化、低估值且存在预期差的，例如石化和银行行业。 汇添富民营活力混合基金经理认为，虽然市场中短期面临挑战，但长期看是难得一遇的机会。不破不立——去杠杆推动中国经济新旧动能转换，从“高杠杆+投资”型增长向“消费+创新”型增长的转变，势必要求金融资源的回收与再分配；剩者为王——外部压力会作用于每一家企业，会淘汰一批缺乏竞争力的企业，而留下的是各行各业效率最高的企业。这是对踏实经营者的奖励，未来会看到一批真正的行业领袖脱颖而出。[详情]

　　今年最惨的新基金，成立半年后净值打8折！ 维基揭秘 华安基金率先披露了二季报，华安去年的明星基金经理杨明在二季报中表示，本基金（华安策略优选）在报告期内业绩表现较差，主要是持有的个股对经济敏感性较高，虽然企业基本面表现稳健，但在市场信心大幅走弱的情况下股票估值被大幅压缩。 截至 2018 年 6 月 30 日，华安策略优选净值为 1.4673 元，本报告期份额净值增长率为-7.60%，同期业绩比较基准为-6.55%。 而华安策略优选今年以来的亏损幅度为10.39%（截至6月30日）。而在去年，重仓银行保险的华安策略优选的收益高达54.28%。随后杨明在今年1月发行并成立了华安红利，募资超过50亿，截至6月底的规模为39.65亿，而净值已经跌到0.8265元。 在杨明最火的时候，我曾经请教一位资深基金经理，对方答曰：杨是周期性投资选手。 如今回想，有恍然大悟之感。回过头去看杨明的持仓，基本以传统产业的周期股为主，如银行保险地产化工等。只不过，没想到这只今年1月成立的新基金净值回落如此之大，半年时间近乎打了8折。 以上是华安策略的二季末前十大重仓股，相比一季末剔除了保利地产和海螺水泥，新进的是新华保险和贵州茅台。 对于未来，杨明表示，在面临重大不确定性的背景下，本基金将适当控制仓位（从一季度末的89.86%下降到如今的81%），密切跟踪形势变化，继续按照价值投资的理念，坚持投资基本面稳健、公司核心竞争力强劲、股票估值被严重低估的个股，忍受市场的短期波动，努力为投资者谋取良好的中长期投资回报。 另外值得一提的是，华安策略优选二季度被净赎回超过6亿份，总规模由一季末的93.55亿元，回落到二季末的77.26亿元。[详情]

　　新浪财经讯 7月17日晚间，2018年首批公募基金二季报披露，根据wind数据显示，截止发稿，已有汇添富基金、农银汇理基金、华富基金等多家基金公司的169只基金公布了二季报。 农银汇理大盘蓝筹（660006）二季报显示，报告期该基金增持了中国平安、贵州茅台、恒瑞医药等白马蓝筹。报告期该基金净值下跌8.67%，而业绩比较基准下跌6.98%，即跑输基准1.69%。 基金经理可能是因为二季度亏钱了，心情不好，在“4.4 报告期内基金投资策略和运作分析”中写出了错别字。截图如下： 写错了两个字不要紧，再看看后市展望。基金经理表示，下半年宏观经济压力较大，股市也因此而承压。市场整体由下行压力，在存量博弈下，结构性行情会有所表现。估值较低，业绩稳定的公司会继续受到市场青睐。 华安创业板50ETF（主代码159949）基金经理许之彦 在二季报中表示，展望三季度，中美贸易摩擦尚无缓和迹象，未来仍存重大变数，净出口的数据将很可能承压，且房地产投资增速也将有所放缓，整体下半年经济下行压力较大。预计经济政策上将向稳增长倾斜，金融去杠杆的节奏会更温和，财政支出的节奏可能加快，货币政策预计将适度边际宽松，以促进实体经济的合理发展。 许之彦指出，经过二季度的大幅调整，目前创业板 50 指数的 PE（TTM）为 33 倍左右，处于估值的历史底部区域。国内正处于经济结构优化调整的进程中，未来新经济领域仍将保持较高增长，三季度伴随着流动性预期和创业板盈利的边际改善，叠加政府对新经济产业降成本等政策的推进，创业板中的龙头企业有望率先企稳反弹。  [详情]

　　本文源自:中证网日前，海通证券发布了2018年上半年权益类基金业绩排行榜。记者注意到，在A股持续震荡下跌的2018年第二季度，鹏华旗下权益类基金展现出相对抗跌的特性，鹏华权益类基金的整体绝对收益率在纳入统计的113家基金公司中排名第5，超额收益在纳入统计的112家基金公司中排第9，逆市为投资者创造了不斐回报。记者进一步翻阅海通证券权益类基金业绩排行榜发现，具体到基金产品，鹏华基金旗下更不乏绩优品种，截止2018年上半年，今年以来沪深300指数增长率为-12.90％，而鹏华策略回报基金同期超额收益率达14.61％，在1462只同类可比基金中排名前1％；数据同时显示，鹏华消费优选同期超额回报达10.84％，在同类基金中排名前8％。据了解，上述两只基金均由鹏华基金权益王牌王宗合执掌，其在多年的投研实战中获得多方面认可。在《证券时报》、《中国基金报》评选中，王宗合一人揽获2017年度“明星基金奖”、“英华奖”颁发的三项大奖。同时，王宗合管理的鹏华消费优选基金还获得了海通证券、招商证券5星评级，其中海通证券已是连续四个季度给予鹏华消费优选5星评级，金牌投资人的实力获得了广泛的肯定。作为“老十家”基金公司的鹏华基金，凭借多年来在主动投资管理领域的不懈耕耘，为持有人创造长期可观的投资回报，在素有基金业奥斯卡奖称号的金牛基金评选中，勇夺金牛特别奖“中国基金业20年卓越贡献公司”，截至目前已累计获得26次“金牛奖”，展现出了不斐的投资实力。骄人成就的取得，源于鹏华基金日渐夯实的投资实力。经过多年的摸索积累，鹏华基金投研团队逐步形成了基于企业基本面、研究驱动型的投资风格，注重策略的灵活性和宽度，对价值型和成长型投资兼收并蓄，追求长期回报上的确定性、忽略短期业绩的波动性，通过组合投资的确定性来降低个股投资的不确定性，并通过构建严谨、完整的研究体系，形成公司层面、产业层面、经济和社会层面全方位的研究实力。[详情]

　　文/张涵小近日，公募基金二季度规模已经开始披露。根据数据显示，虽然二季度A股行情不佳，但仍有众多基金公司实现了规模增长。然而在规模下降较大的基金公司中，身为一线公募基金的嘉实基金公司却赫然在列，着实让人意外。在结合了今年上半年的业绩表现之后，原因似乎也显而易见，机构占比较高的产品虽然业绩稳定，但在当下的市场行情下依然被抛弃，而散户占绝对数量的产品业绩则多数跌幅靠前，再次上演割韭菜的传统戏码。一线公募基金二季度规模下降超百亿近七成产品规模都在下降公募基金二季度的规模情况在近日逐渐开始披露，根据《壹财信》了解，虽然二季度A股行情表现不佳，但有很多依然能够实现规模的大幅增长。从增幅来看，多家小基金公司由于基数较低排在增幅前列，相比之下，诸如国泰基金、华安基金等一季度就已经拥有千亿规模的基金公司能够更上一层楼就显得难能可贵了。但也有一些原本就身居一线的公募基金公司却在二季度出现规模大降，其原因值得深思，比如嘉实基金就是如此。该公司成立于1999年，是老十家基金公司的一员，早在2007年时，该公司的资产管理规模就突破了千亿级别，跻身世界第一梯队，但在刚刚披露的二季度规模中，该基金却环比出现-2.94%的降幅，别看降幅不大，但因为其原本超大的体量，导致今年二季度与一季度相比，规模绝对值下跌了113.35亿元，这在二季度的基金公司规模下降排名中已经“名列前茅”。截止今年二季度，嘉实基金的资产管理规模为3759.70亿元，基金数量187只，基金经理人数52人。如果各份额分开来看，二季度与一季度管理规模降幅超过50%的有6只基金；降幅超20%的有30只。而在共计169只有可比数据的基金中，竟然有118只基金环比规模出现下降，占比之大令人咋舌。按理说，像嘉实基金这样一家有行业地位、超强投研团队、强大销售渠道的老牌基金公司不会突然有这种情况发生，那么，究竟发生了什么事情呢？从118只规模下降的基金类型来看，其中有14只货币基金、21只是债券基金、42只是混合型基金、31只股票型基金、8只QDII基金，另外还有2只股票多空策略的另类投资基金。可以看出，仅投资A股的权益类产品就占到了很大比重，而对于货币基金规模占到总规模44%的基金公司来说，14只货币基金规模在二季度出现下降显然也对其影响颇大。从单个基金的降幅来看，QDII产品嘉实新兴市场C2的降幅最大，二季度管理规模比一季度下降了-85.69%，份额从一季度的11,333.75万份，下降到了二季度的8,660.30万份，赎回数量达209.54万份。该基金成立于2013年11月26日，虽然累计净值增长率为15%，但年化增长率仅为3%左右，并无太大吸引力。而且从其最近3年的业绩表现看，与同类基金相比也无太多优势。今年以来，该基金单位净值还下降了-4.39%，排名136只同类基金的第117位，显然已经属于垫底产品。机构定制基金规模降幅明显散户持有基金业绩惨淡在另外几只规模降幅超过50%的基金中，除1只为货币基金外，其余都是权益类基金，而且有3只都是混合型基金，它们分别是嘉实惠泽、嘉实安益和嘉实价值增强。其实从这三只基金年内业绩表现来看并不差，截止7月3日的业绩分别为-5.41%、2.92%、-1.56%，与同类基金均值对照，都属于中等或偏上水平，但它们都有一个共同特点，就是机构投资者占绝对比重。尽管没有最新数据，但从以往的投资者结构可以看出嘉实惠泽超过六成的规模都为机构投资者，嘉实安益和嘉实价值增强则是100%和99%以上都为机构投资者。根据这一特点也可以看出，在A股二级市场行情不佳，以及新股发行放缓、打新收益降低的背景下，机构投资者显然无心参与，所以才导致了这三只基金二季度规模降幅巨大。但另一方面，一些散户持有比例占多数的权益类基金也因为今年业绩惨淡而遭到了赎回，但和机构投资者的平稳退出相比，这些个人投资者显然是被割了韭菜，比如嘉实成长增强就是这样一只基金。数据显示，该基金成立于2016年11月10日，截止7月2日的累计净值增长率仅5.10%，年化收益率仅相当于定期存款。而且从今年的业绩表现来看，其累计单位净值下跌了-12.42%，为2569只同类产品的第2078位。从一季报披露的前十大重仓股看，基金经理还是更偏重传统产业，制造业是其主要投资领域。本来一季度该基金还实现了0.66%的涨幅，但可惜4月份之后A股行情急转直下，令其在二季度净值下跌了12.83%。截止二季度末，嘉实成长增强的资产规模为7.37亿元，比上季度的8.58亿元下降了14.08%，1,047.52万份基金份额在二季度被赎回。值得注意的是，该基金从去年上半年开始，个人投资者比例就占到基金规模的99%以上，也就是说，在二季度该基金大跌的时间段里，很多赎回的散户都被割了韭菜。基金经理邵秋涛早年曾任职于成都证券、大鹏证券、国信证券，从事行业研究工作。2006年12月加盟嘉实基金管理有限公司，历任公司高级研究员、投资经理、助理CIO兼股票投资部总监，是位累计任职基金经理时间超7年的资深人士。但从其目前管理的三只基金来看，另外的嘉实成长收益混合A和嘉实领先成长混合在上半年业绩表现都为亏损，排名属于同类中下游水平。另外，嘉实研究增强和嘉实周期优选两只基金是该公司混合型产品中表现最差的两只，净值跌幅分别为-8.64%、-7.44%。而且这两只基金在二季度都遭遇了超过两千万份额的赎回，且大部分都为个人投资者，散户被割韭菜的命运再一次体现的淋漓尽致。管理上述两只基金的基金经理分别为陈少平、吴云峰。陈少平曾任泰达宏利基金管理公司研究部总监、基金经理，2014年9月加入嘉实基金管理有限公司，现任公司研究总监，任职基金经理时间超11年。吴云峰也同样来自于泰达宏利基金管理有限公司，2012年2月加入嘉实基金管理有限公司任研究部研究员、基金经理助理，但其累计任职基金经理时间超过3年的经历并没有让其拥有良好回报，其曾经和目前管理的几只基金的任职回报均跑输同类均值水平。注：本文为《壹财信》-1caixin.com原创，转载须注明完整来源，违者必究！[详情]

　　  （专题数据由证券时报中心数据库提供，数据来源于基金公司公告，统计范围为股票及混合型基金）[详情]