本周市场在摸高2218点之后出现一路下跌，同时成交量也逐步萎缩，A股市场的波澜不兴和B股市场的加速冲高都令大家对后市产生重大担心。但同时我们也发现，市场还是有强势品种，强者恒强的格局益发突出。因此，我们对市场格局有了更加深入的认识和思考。建立在这样的分析之上，我们方有可能处理好短期和中期、投资和投机等很多矛盾。

　　从去年二季度开始，市场就已经告别齐涨齐跌时代，进入结构性调整的上升牛市

　　本周上海市场创新高个股的统计结果显示，有95家个股创去年8月以来的新高，占上市A股的15.8%，与上周基本持平，其中新股约41%，仍然是烟台万华、大元股份等，基本上也是前期的强势股，老股中创新高的个股开始慢慢增加，而且创新高的幅度很大，例如亚通股份、重庆百货等，可见市场在趋于活跃。另外我们注意到基金板块最近的走势很强，基金泰和完全填权，其他基金也或多或少出现填权，基金价格的折价率大幅缩小，基金的价值回归正在进行。与这些品种的走强相反的是多数个股的无序盘整或下跌，如黑龙股份(600187)从3月初以来下跌了三成多，大唐电信(600198)还处于1900点以下的区域，四川长虹[微博]等指标股也处于今年元月份的价位上，个股的苦乐不均越来越明显。

　　而深入一想，这样的状况实际上从去年2月份以后就开始了。大盘在放出了700亿天量之后，并没有形成大的头部，而是逐步盘上，但个股开始了此消彼长的状态。以综艺股份为代表的网络股开始走熊，钢铁、重组、汽车、新股等板块轮流上行。因此，2000年以来的行情宣告，大盘与个股齐涨齐跌的时代已经结束，市场规模越来越大，资金十分充裕，只有深入了解市场的运行规律，对行业和公司更加透彻的分析才能够有好的收益。

　　结构性调整的上升牛市对后市格局演变的影响：大盘难以见顶，资金向强势板块流动

　　既然市场进入了结构性调整型的上升时代，个股分化严重，这个特点决定了大盘没有深度下跌的动力，因为指数的上涨是以新股或其他个股的局部上升带动的，大部分大市值个股没有获利盘，而我们反复强调，因为没有做空机制、牛市格局和资金极度充裕，市场不可能靠斩仓盘来推动下跌，所以反复盘上是主基调。同时市场也不存在暴涨的可能，如果场外资金大量涌入，大盘出现加速，我们倒要予以高度警惕。

　　由于此消彼长，强者恒强格局的持续，资金向强势板块、强势市场流动的趋势也得以加强。也就是我们近期反复强调的新股作为龙头板块、领涨品种的意义所在。以烟台万华为代表的新股龙头，其业绩增长和股本扩张能力已经得到市场越来越广泛的认同。

　　从烟台万华看强者恒强品种的内在特点：股本扩张性和业绩增长性

　　烟台万华成为万众瞩目的龙头已经有一段时间了，本周它继续填权走势并创新高。从最低点算累计涨幅有150%。到底是什么原因令部分投资者敢于在70元的高价介入这个涨幅颇大的股票？我们在上周的文章中曾分析指出，以东方电子、风华高科、清华同方为代表的绩优成长股4、5年来的业绩增长、股本扩张、市值膨胀，说明了真正的成长股可以跑赢指数，所谓的主力成本、获利压力在公司的高速扩张面前，并不构成真正的下跌动力。它在5月14日大盘收报中阳线的时候，逆市缩量下跌，宣告它将独立于大盘运行。从5月17日以来7个交易日又成交了2000多万股，表明仍然有人看好它的成长性，敢于长线锁仓，5月24日创除权以来成交量新低，显示已经没有短期抛压。5月25日的公告信息披露，其装置的生产能力已经达到4万吨/年，质量超过日本目前水平，为了保持公司继续健康发展，计划在北京建立研发中心。历史的经验告诉我们，在回调中走好并创新高的股票，其技术走势是最好的，如果它的基本面也是最好的，在未来2、3年内没有竞争对手，业绩翻番增长，那么还有什么能阻止它的上涨呢？(大鹏证券 王晓路)