中广系在资本市场上接连惨败被三大问题缠身_要闻公告_财经纵横

中广系在资本市场上接连惨败被三大问题缠身

http://finance.sina.com.cn 2003年09月27日 15:24 南方都市报

　　沉默应对国嘉退市，彻底退出*ST环保董事会

　　9月22日，ST国嘉(600646)毫无悬念地从主板出局，上交所宣布其股票从即日起终止上市。与其他退市的上市公司有所不同，ST国嘉此次退市几乎颇受市场认同，不少业内专家称这是市场的理性舍弃，有利于上市公司队伍整体素质的提高，也有利于中国证券市场的健康发展。

　　如同弃儿的国嘉实业除了公司债主的收债计划被无限期搁置之外，中小投资者更是显得无助和被动。从ST国嘉发出退市风险警告到被上交所终止上市，投资者始终没有看到控股股东——中广系正式表态过，甚至从ST国嘉控制权易手至今，我们也从未看到其一张正面脸孔。沉默应对ST国嘉退市的中广系可以说是个不高明的资本玩家。

　　颇令投资者迷惑的是，截止到退市日，ST国嘉有关公司曾多次与控股股东联系，仍无法取得正面回应。沉默应对ST国嘉退市的中广系是无头绪去了结ST国嘉这粒陈芝麻，还是不愿再碰这个烂苹果？不过我们从中广系的一系列繁复的资本运作能够看出，在大鳄频出的资本市场，颇具神秘色彩的中广系称不上是高明的资本玩家。

　　旗下掌控七家上市公司

　　在资本市场上较为年轻的中广系，股权结构的复杂程度一点也不亚于江湖上的其他猛庄，追溯其产生的源头，我们会发现是一家由辜勤华、吕瑞锋、肖辉成三个自然人成立的名为至善投资发展有限公司的风险投资公司。而该公司的前两者恰恰为ST国嘉的实际控制人。

　　经调查发现，吕瑞锋于1996年7月在深圳注册成立中讯腾投资发展有限公司，注册资本为1000万，吕本人担任该公司法人代表。1997年10月份，中广系的核心公司——至善投资公司成立，辜勤华、吕瑞锋、肖辉成各出资1000万，2001年6月该公司改名为银河时代投资发展有限公司，正是这家公司，通过控制以及关联的几十家公司，向资本市场撒出巨大的捕猎网络，先后染指国内以及香港共7家上市公司。

　　在中广系的基本架构搭成之前，系内中坚人物吕瑞锋还成立了大大小小的多家通讯类公司。1998年12月，北京讯业金网成立，注册资本150万元，吕瑞锋任公司法定代表。1999年1月，上海双威通讯成立，注册资本人民币2亿元，吕瑞锋再次担任法人代表。1999年6月，信元远程成立，注册资本3000万，发起人分别为信元公众(49%)、上海双威通讯(45%，法定代表人为吕瑞锋)和北京讯业金网(6%，法定代表人为吕瑞锋)。

　　2000年4月，前锋股份(600733)同银河时代、融信华创及双威天网合资组建了双威视讯网络公司。双威视讯注册地在北京，注册资本5000万元，其中前锋股份持股40%，银河时代持股30%，融信华创持股23%，双威天网持股7%。融信华创和双威天网的法定代表人均为吕瑞锋。2000年4月，融信华创成立，注册资本5000万元，发起人分别为深圳中讯腾(法定代表人吕瑞锋)和6个自然人。其中融信华创也是中广系内的一家关键公司，据公开资料显示，从2001年6月到2002年10月之间，银河时代一直持有融信华创56%的股权，在上市公司重组和设立以“中广”为名头的公司过程中，银河时代和融信华创发挥了重要的作用。

　　据了解，当中广媒体、中广时代和中广卫星开始显露江湖时，中广系的轮廓才逐渐明朗。值得注意的是，这三家公司全部在同一天成立。2001年8月13日，三家公司在北京成立，注册资本均为5000万，其中中广时代和中广卫星的发起股东都是银河时代和融信华创，各持有50%的股份。而中广媒体的股权结构则稍显复杂，发起股东有四家，各出资1250万，占有25%股权，股东中除了中广系核心成员银河时代和融信华创之外，还有中广融信和双威视讯。作为中广系的成员公司之一，中广融信注册资本为3000万元，其中融信华创控股60%。

　　至此，以银河时代和融信华创为核心，以“中广”打头的成员公司为架构的中广系已经大致成型，但一出江湖就是一系列眼花缭乱的股权转让和资产重组。

　　骨干公司交叉持股

　　三家“中广”骨干成员创立才两周，就按捺不住资本的诱惑，开始出手运作。经查找资料发现，2001年8月26日，中广媒体和中广时代均召开股东会议，融信华创通过协议将中广时代50%的股权转让给中广卫星，同时将中广传媒25%的股权转让给中广时代，中广时代另外受让中广融信数据广播持有的中广传媒25%股权。此外，双威视讯也退出了中广传媒，其25%的股权转让给银河时代。

　　在这次股权转让之后，三家“中广”字头公司的股权结构完成了交叉持股，通过这些手法，中广系可谓是将《公司法》中有关除非国务院批准的投资公司，累计对外投资不得超过净资产的50%的限制玩到了极致。

　　但中广系最早涉足资本市场还是从前锋股份开始，2000年6月，前锋股份以4029万元现金收购中广系旗下信元远程的“中国电信现代远程教育工程网络平台建设与服务项目”。并于2001年4月，前锋股份同银河时代、融信华创及双威天网合资组建了双威视讯网络有限公司。从股权结构可以看出，中广系牢牢地控制着双威视讯。其后，中广系还与前锋股份有过一些关联交易，记者无法查出中广系通过这些交易获利多少，但查找前锋股份今年的中报发现，该公司以前与中广系合资成立的公司都已不见踪影。

　　彻底退出*ST环保

　　今年6月底，*ST环保(000730)股东大会通过了关于吕瑞锋、梁仕荣等辞去公司董事的决议，同时还通过了取消对信元远程公司长期投资2.8亿元的议案。

　　众所周知，吕、梁等人都是中广系的领军人物，信元远程又是进入环保股份的核心资产，这一公告等于宣布中广系退出了*ST环保。

　　据了解，中广系于去年5月正式开始进入环保股份，令分析人士想像不到的是，中广系系内公司或关键人物表面上并没有持有环保股份股权，但却能成功控制该公司。辜勤华和吕瑞锋在2002年6月30日的股东大会上顺利当选董事。在此期间，环保股份还发表公告称，拟将旗下故宫制药厂的产权以4000万元的价格转让给融信华创，同时斥资2.8亿元入股原来由中广系控制的信元远程。2002年7月30日，信元远程召开董事会，决定接受环保股份成为公司新股东，同意中广传媒、银河时代、中广网络和融信华创将信元共61%的股权转让给环保股份。才一年多一点的时间，这个重大投资及资产置换却夭折了，而记者查找股市资料时发现，从中广系进入到出局，*ST环保在二级市场并无多大表现，不知中广系在退出之后将怎么做工作总结。

　　中广系撤出深鸿基

　　在国内A股市场，中广系染指的还有深鸿基(000040)和中宝股份(600208)两家公司，今年8月25日，中宝股份召开董事会，在会上吕瑞锋辞去公司董事长、董事职务，中广系另一成员刘实也辞去董事职务；同时召开的监事会上，辜勤华辞去公司监事会监事职务，这一举动几乎可以表明中广系正式撤出中宝股份的重组。而早在2002年3月8日，吕瑞锋被选为中宝股份董事长，之后公司就开始了对原有资产的清理和出售，就在几个月前，辜勤华曾对记者表示在未来一段时间里，中广系将对中宝股份进行进一步的股权和资本运作。

　　在深鸿基，中广系的遭遇颇为雷同，2003年4月17日，深鸿基公布的年报显示，公司决定转让“东网(福建东南广播电视网络有限公司)”全部或部分股权，并已在2003年3月与购买方签订有关东网股权转(受)让的意向书，而从中广系与深鸿基接触的历史可以看出，2001年12月，中广系正是通过出售“东网”20.15%的股权给深鸿基而与后者扯上关系的，当时合同还约定，深鸿基同时出让该项目的主导权，有条件授予中广媒体代表深鸿基行使“东网”的经营管理权，期限为3年，同时委派中广系的吕瑞锋和辜勤华代表深鸿基出任“东网”董事会董事，期限未到，中广系即被深鸿基扫地出门了。

　　万胜连续4年亏损

　　除了在国内A股市场和五家上市公司有着相当的关系，中广系在香港也把持着两家上市公司。一家为万胜集团(HK.0376)，一家为金卫医疗科技公司(HK.8180)。

　　万胜集团于1982年由劳氏家族创立，业务包括证券经纪、商品期货及金融期货经纪、资产管理、投资咨询及公司顾问、房地产等。受香港证券市场不景气的影响，该公司近年连年亏损。2002年4月24日，劳氏家族将万胜集团以0.2港元／股的售价出让给中国联合电信有限公司1.48亿股，占公司总股本的50.5%(中国联合电信注册于英属处女群岛，由梁仕荣持股50%，周美珍持股20%，梁与周系夫妻关系。另外30%的股份由注册于英属处女群岛的Excel Ocean公司持有，Excel Ocean公司由吕瑞锋和辜勤华各占50%股权)。随后，梁仕荣任万胜集团主席，吕瑞锋、辜勤华均为执董行政总裁，周美珍任非执行董事。

　　2002年10月2日，万胜集团发布董事会公告，建议将公司名称改为中国电信传媒有限公司。当时董事会给出的理由是由于中国联合电信公司已经拥有本公司50.5%的股权，成为本公司最大的股东。董事会认为：谖窒钟幸滴竦耐保竟究山柚泄系缧殴竟啥淖ㄒ抵兜扔攀疲谑实笔焙虼蛉胫泄牡缧偶按揭怠?/p>

　　不过香港的股东并没有买中广系的账，这一建议并没有被采纳，在2002年11月5日召开的股东大会上，改名的提案遭到否决。记者最新得到消息，万胜最近4年来已经连续亏损。

　　本版撰文本报记者陈家林

　　中广系三大问题缠身

　　第一大问题

　　ST国嘉何去何从：中广系没能经历深鸿基与*ST环保般全身而退，已经身陷ST国嘉。ST国嘉也如同弃儿一般一直无从得知中广系的最新指令，公司业务基本停顿，重组没有实质性进展，广大投资者也未能知晓公司的下一步安排。如果中广系有实力重组ST国嘉，公司也不至于沦落到今天这种地步，ST国嘉将何去何从？

　　第二大问题

　　中广系如何支撑庞大的资本链条：中广系起步于风险投资盛行的上世纪90年代末，然而当风险投资的退出通道受阻，前景远没有当初人们想象的那么灿烂时，中广系将精力转向了21世纪初热门的IT及通信广电领域。借助概念的畅销，中广系得以建立起自己庞大复杂的资本链条，并在资本市场四处出击。但业内人士最终却发现中广系控制的一家家投资公司多无实实在在的产业经营，好几家公司成立几年后仍基本没有业务。而中广系的核心公司算不上实力雄厚，对外公布的资产规模多是加上被控制的公司以及关联企业的资产，在一连串的身陷囹圄及战线败退事件之后，中广系将如何保全其资本王国？

　　第三大问题

　　中广系能否重新崛起：随着管理层对上市公司股权转让、日常经营以及关联交易监管的日趋严格，中广系如何寻找下一场的资本盛宴，以图东山再起，抑或日渐沉沦，直至解散？

　　中广系资本三剑客

　　吕瑞锋：有着多重头衔，曾任美国硅谷PENROP国际公司中国区总经理，中国在线CHINAonline集团总裁，双威通讯网络有限公司董事长总裁，信元远程通讯网络有限公司副董事长、总经理，中广融信宽带数据广播网络服务有限公司董事长；现任中广媒体传播有限公司执行董事，中广时代网络电视互动技术有限公司董事长，广华广播电视有限公司副董事长，中国联合电信有限公司联席行政总裁，还是香港万胜集团、国嘉实业和环保股份的董事。

　　辜勤华：1989年-1994年，加拿大玛蒂诺沃克国际律师事务所执业律师，1994年-2000年11月，加拿大古德曼-菲利普律师事务所执业律师，后历任深圳市至善投资发展有限公司(即银河时代)董事长、中广媒体传播有限公司执行董事、中广卫星通信技术有限公司董事长、广华广播电视有限公司董事、沈阳特种环保设备制造股份有限公司董事、万胜集团董事。

　　梁仕荣：历任伟确集团投资(集团)有限公司董事长、中国潮江春集团投资管理有限公司董事长、金卫医疗科技有限公司董事等职；现任香港中国联合电信有限公司董事长。　　　陈家林