●记者赵杰发自北京

　　几只开放式基金的个人投资者认购比例不足一半。今后如何吸引中小投资者成为基金管理公司的重大课题

　　与9月16日融通新蓝筹22.19亿元创下开放式基金首发新低相比，仅隔4天宣布成立的南 方宝元债券基金却赢得了“满堂彩”。南方基金管理公司9月20日宣布，旗下的宝元债券型基金首次募集工作已于9月19日顺利结束。经普华永道中天会计师事务所验资，宝元债券基金首次发行共募集49亿余份基金单位，这一数字创下了开放式基金募集金额新高。

　　南方基金管理公司有关负责人称，除了公司良好的管理能力和优异业绩外，宝元债券型基金销售成功的原因还包括宝元基金“低风险，稳定收益”的特征，以及兼顾股市和债市的可转换特色。

　　机构投资者是主流

　　此前，富国动态平衡和易方达平稳增长两只开放式基金分别以46.17亿元和46.78亿元的首发规模令市场为之侧目。值得关注的是，与开放式基金作为“集合个体投资、实现专家理财”的产品本质相偏离的是，在现有的开放式基金投资者结构中,机构投资者一直占据主导地位。

　　根据公开披露的信息，华安创新个人投资者认购的比例为47.5%，南方稳健成长为36.3%，而富国动态平衡和易方达平稳增长个人认购的比例也不到50%。据统计，在宝元债券基金的98114户有效认购中，个人投资者净销售额为22亿元左右，机构投资者净销售额近27亿元。

　　中小投资者热情缺失

　　在开放式基金销售火爆的背后，为什么中小投资者热情不高？一位业内人士认为，开放式基金产品设计创新还需提高。这位人士称，虽然开放式基金纷纷被冠以各种名称和理念，但其资产配置和品种选择的空间都不大，这意味着基金之间投资风格没有实质区别。而且多数基金以投资股票为主，承担着与市场基本一致的风险，但又缺乏股指期货等避险工具的支持。这位人士表示，南方宝元和华夏债券基金这类准债券或纯债券基金的发展是一个方向，而在契约中承诺保本底线的保本基金则是另一发展方向。

　　一项调查显示，面对近期的基金发行高峰期，有明确购买意向的投资者所占比例仅为20.63%，对现有几只开放式基金运作情况表示满意者所占比例刚刚超过四分之一。深圳某基金管理公司有关人士表示，中小投资者实际上只关心基金资金是否安全、产品风险和与其他基金的差异性等少数几个问题，而不会去埋头研究基金的产品说明书。

　　有业内人士认为，基金公司对中小投资者宣传的远没到位是影响基金销售的另一重要原因。以各基金公司目前几十个人从事开放式基金营销的现状，根本无法承担起成千上万投资者教育的任务。解决这一问题的最好办法是通过提升现有基金的业绩来树立公司的品牌，让投资者通过奔走相告的“口口相传”来带动其他中小投资者。南方稳健成长选择宝元债券基金销售期内进行二次分红就是一个佐证。

　　基金研究人士刘传葵表示，开放式基金目前的营销还处于粗放的营销时代，这就需要基金公司对客户群进行细化，针对不同客户提供不同的基金产品，而中小投资者是最需要专业理财的人群。另外，基金业还要改变在营销中过分依赖代销银行的现状，同时，降低现有的各种费率，以吸引更多的中小投资者加入购买大军。

　　《国际金融报》(2002年09月23日第五版)