□ 张伟民 孙于扬

　　越来越多的上市公司增发后股价跌破发行价。截至昨日，今年A股公司增发的股票中，已经有41%跌破了发行价！在已经或即将增发的股票中，“地雷”频频引爆；近几天，那些上市快一年、即将或者可能增发的股票也接着谈“增”色变，在本周的二级市场成为“虚拟增发雷”。

　　“增”是增了，“发”却未必，投资者的风险倒是大了不少。在这种背景下，“不增发”消息倒成为对股价的一项利好。沧州化工昨日发布公告称，其增发8000万股A股的议案因股东对募集资金项目的投资结构提出质疑而被临时股东大会否决。这是近期以来上市公司增发再融资热潮中出现的罕见的否决议案。该股当日下午复牌后股价一度涨停，收市时高居沪市A股涨幅第一位。

　　市场化给了投资者更大的发言权，他们从正反两个角度表达了对上市公司增发的评价。曾几何时，一些上市公司为再融资而再融资，编造美好前景，引导投资者尽往好处想、忽视经营中的不利因素，以实现高价发行；有的公司主业未必太需要钱，却“拿到钱再说”。

　　这下倒好，投资者厌恶欠缺节制的增发再融资，纷纷用脚回避“增发地雷”，将促使上市公司对自身的经营进行更多的、更高层次的审视和规划。这不，沧州化工否决增发议案的理由就是，股东大会认为增发募集资金拟投资项目将造成公司资本结构和投资结构不合理。

　　股市中的再融资市场出现供过于求，这有利于上市公司的优胜劣汰，促进其经营水平的提高，使证券市场更加趋于理性健康。

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