本报讯记者张乐克报道：在首发新股中的国有股减持按市价实施的做法，会不会引入到增发新股中？如果会，上市公司对市场过度“抽血”，势必使公众投资者的信心大跌。

　　减持价格最敏感

　　国有股当新股卖，其价格之高超过市场预期，沪深两市在消息公布当日分别下跌1.5%和1.94%，上涨的个股不足150只。目前国有股减持价格还只是“减持国有股原则上采取市场定价方式”，具体如何定价还有待方案设计。但是业内人士认为国有股价格与新股发行价相同已成为定局。当然，这样做并不会影响到国有股减持的实施，毕竟新股获利的诱惑力难以抵挡。在新股不败的情况下，中签认购国有股仍然有较高的收益。

　　对二级市场来说，国有股减持按市价实施的做法是否会引入到增发新股中，将是市场关注的焦点。如果与增发新股同步实施的国有股存量发行，也采取减持部分的发行价格与增发新股发行方案一致的话，就可能出现社会公众股股东“用脚投票”现象。增发新股不同于新股发行，低折扣发行导致股价跌破增发价的风险性较大。那样的话，认购国有股存量发行的股份获利非常困难。

　　减持可能为圈钱提供借口

　　国泰君安证券[微博]研究所朱生球认为，《国有股减持暂行办法》可能成为部分上市公司圈钱的借口，新股发行(首发、增发)时均会牵涉到国有股减持问题。从定价上看，在一级市场利润丰厚、供不应求的情况下，国有股卖出一个较高的价格也无可厚非。但国有股减持对股市的短期影响不可低估，减持必然消耗一定数量的资金。由于国有股减持成为一项经常性工作，含国有股的公司在新股发行或增发新股时都会遇上，其数量超出市场最初对国有股减持配售试点的预期。

　　为了圈钱而圈钱，扭曲证券市场筹资功能，以低下的资金使用效益回报投资者，在上市公司中屡见不鲜。如果与国有股存量发行“捆绑”实施的增发新股，不能实现发行时的盈利预测，投资者就会把对上市公司“圈钱”的怨骂声同样针对国有股减持。至于增发新股因上市公司业绩“变脸”而被套，实施“圈钱”的就不仅是增发，国有股减持也将被视作一种“圈钱”行为。国有股减持必须做到货真价实，在中小投资者中树立信誉，否则将影响到国有股减持自身的实施。水可载舟，也可覆舟，投资者信心直接关系到股市的牛熊，也直接关系到国有股减持价格的高低。对此，增发新股尤其要把好质量关，否则很难保证国有股减持的货真价实。

　　增发板块领跌大盘

　　据统计，到7月19日，提出拟增发新股的上市公司已有110家左右，多数增发方案是高市盈率增发。按2000年上市公司财务指标参照测算，增发市盈率60倍以上的占拟增发公司的60%以上，100倍以上市盈率的也超过10%。高市盈率增发很可能会使上市公司在增发后，流通盘变大股性呆滞，走势趋弱，高市盈率增发的风险正在迅速汇聚。

　　朱生球认为，据统计资料显示，上市公司热衷于股票增发时，二级市场股价却不附和。相反，上市公司公布有关增发、减持计划的同时，其股价无一幸免全部告跌。截至7月19日收盘，这类公司的股价普遍跌幅超过6%，有的高达17%，远远高出同期上海综合指数3.58%的跌幅，也是近期领跌大盘的股票。而且近期上市公司只要宣布增发，当天一般都排在跌幅榜上，市场对已经出现了恐慌反应。部分投资者甚至认为上市公司增发就是为了圈钱，投资者普遍担心自己投资的股票是否会变成“增发地雷”。因此上市公司宣布增发、减持国有股计划时，应该引起政府有关部门的高度重视。毕竟我国证券市场还处于发展的初期阶段，解决历史遗留问题的经验不多。