瑞银：A股散户成交量占比高达90%

　　新浪财经讯 北京时间3月31日消息，今年迄今上证综指已经上涨17%，而港股仅上涨5.3%，恒生AH溢价指数显示目前上海股市比香港股市贵1/3。

　　推动A股大涨的因素是什么呢？不是盈利增长。目前市场预计A股上市公司2014年利润增长率低于10%，即便高增长的创业板利润增速也只有24%。

　　散户参与度大增或许是行情的主要推手。A股向来是一个散户的市场。瑞银(UBS)数据显示，过去5年，散户投资者占到A股成交量的80%左右，而今年这一比例达到90%。截至3月19日，散户净买入4700亿人民币股票，而机构投资者仅780亿人民币，前者是后者6倍。在3月份的第三周，A股新开户数创出110万的历史新纪录。

　　散户通常被认为后知后觉、感性盲从。这是否意味着A股的牛市即将破裂呢？不过从历史标准来看，A股当前估值并不高。目前上证动态市盈率20.5倍，远远低于2007年10月和2009年8月峰值时期的48.8倍和35.4倍。

　　根据瑞银对A股历史上7次泡沫破裂的研究，4次破裂的触发因素是“流动性枯竭或大规模股票供应”，另外3次是由于“严厉的监管”。

　　从现在来看，我们不大可能看到流动性枯竭或者严厉监管，因为中国央行[微博]仍准备通过更多降息和降准来应对通缩压力和资本流出，同时中国政府也非常乐于看到股市欣欣向荣。不过“大量的IPO和二级市场增发”可能对A股牛市造成冲击，瑞银分析师如是称。(松风 编译)