尽管西班牙首相拉霍伊10月16日否认了关于西班牙正考虑向“欧洲稳定机制”(ESM)提出信用额度请求的说法，但有关西班牙可能成为首个正式向该机制申请救助的消息依然甚嚣尘上。

　　为什么关注西班牙的救助问题？很重要的一个原因在于，其将成为“欧洲稳定机制”等“防火墙”是否有效的试金石。

　　10月8日正式启动的“欧洲稳定机制”总规模为7000亿欧元，放贷能力将达到5000亿欧元，通过购买债券以及向有需要的欧元区国家和银行等提供多种方式救助。按照该机制的设计，欧元区国家将按比例提供总额为800亿欧元的现金，其余6200亿欧元为“通知即缴”资金。

　　启动后不久，该机制已经收到成员国首批共计320亿欧元现金，理论上具备了2000亿欧元的放贷能力。按照计划，该机制将分别于2013年中期收到320亿欧元，2014年收到最后一批160亿欧元现金。届时“欧洲稳定机制”的放贷能力将达到5000亿欧元的限值。

　　欧元区各国财长同时也是“欧洲稳定机制”的董事会董事。“董事长”、欧元集团主席容克表示，“欧洲稳定机制”的启动是关乎欧洲货币联盟未来的一个里程碑事件，欧元区从此拥有一个有效的永久性防火墙，这也是欧元区确保金融稳定的一个重要组成部分。

　　尽管欧洲领导人对“欧洲稳定机制”给予很高的评价和厚望，但其制度设计以及规模很快成为质疑的焦点。按照“欧洲稳定机制”的相关管理条约，欧元区各国拟将支付的800亿欧元现金为实收资本，也叫“亏损吸收资本”。这笔资金不允许借给有需要的国家，只能在市场上购买评级为AA级以上的资产。

　　这意味着，“欧洲稳定机制”虽然启动，但暂时没有钱借给成员国或者其银行，真正具备放贷能力还要等待发行债券从市场融资之后。而其能否达到设计的放贷能力，还要看发债是否顺利。

　　有报道援引消息人士的话说，“欧洲稳定机制”运作之后已经在市场上有所动作。到位的320亿美元的资金量在国债市场上究竟能起到多大作用尚存疑问，关键是，有关其购买的资产评级限制已经将最需要帮助的西班牙和意大利两国排除在外。

　　欧元区国家何时才能得到“欧洲稳定机制”的救助犹未可知，但“出血”却是首要的。按照比例，西班牙在2014年“欧洲稳定机制”达到设计极限之前总共要出资95亿欧元，意大利则要出资142.9亿欧元。

　　还可能有更坏的情形。虽然欧元区各国名义上只支付800亿欧元的现金，一旦有需要，各国可能还将支付剩余的6200亿欧元，届时还有多少个成员国能负担得起，恐怕人们对此心里都没有底。

　　“欧洲稳定机制”的规模也是人们关心的焦点问题。一旦西班牙和意大利两个大国同时需要救助，5000亿欧元的放贷规模远远不能填补。

　　然而，自从“欧洲稳定机制”启动之后，意大利和西班牙等国家的国债收益率持续下降，显然市场对该机制的启动反应十分积极。

　　按照“欧洲稳定机制”的条约，如果出现某个成员国无力负担的情况，其他成员国将补上漏洞。这表明“欧洲稳定机制”背后的信用担保是整个欧元区17个成员国。包含德国和法国等实力强劲的核心成员国在内的整个欧元区没有理由不让投资者放心，国际评级机构惠誉和穆迪都给予“欧洲稳定机制”最高的AAA级评级。

　　“欧洲稳定机制”的放贷能力暂时被局限，但它的启动为“直接货币交易”计划的实施铺平了道路。后者的主要内容是从二级市场购买规模“无限量”的欧元区成员国国债。在两者配合之下，欧元区从理论上来说拥有了应对债务危机的无穷火力。

　　无论是“欧洲稳定机制”，还是银行联盟等无非都反映了欧洲在债务危机的压力下不断走向一体化。另外，欧洲国家也不断地在一体化的过程中找到应对和解决债务危机的方法。在技术层面，欧洲央行和欧元区国家的重拳出击或许能保证金融市场暂时无虞。然而，如何促进经济增长，解决成员国间发展不平衡的问题，欧洲还有很长的路要走。

　　按照“欧洲稳定机制”的条约，如果出现某个成员国无力负担的情况，其他成员国将补上漏洞