美股“盈利衰退”令人恐慌？换个角度看看

　　新浪美股讯 北京时间13日上午消息，当前投资者的一大担忧是，美股似乎正在陷入“盈利衰退”，即企业盈利增速正在降为负值。不过德银(Deutsche Bank)建议投资者换一个角度去看看。

　　毫无疑问，油价大跌和美元升值对美股盈利造成了不小的冲击。

　　目前华尔街预计3季度美股盈利将陷入负增长，更为令人担忧的是，企业盈利持续下降通常是经济衰退的前兆或与衰退重合。

　　巴克莱(Barclays)分析师Jonathan Glionna写道：“利润率与衰退之间的关联非常强。我们分析了1973年以来过去7个商业周期中利润率与衰退之间的关联，除了1985年，历次12个月内利润率下降0.6%均对应经济衰退。”

美股利润率与经济衰退

　　不过，好消息是，如果企业利润下滑是能源板块带动的，那么经济可以避免陷入衰退，比如上图的1985年。原因很简单，因为油价下跌对经济是有利的。Glionna认为2015年很可能是又一个1985年。

　　他在报告中写道：“1985年，油价暴跌60%造成能源板块利润率崩溃。但在能源板块之外，利润率处于稳定状态。类似地，2015年利润率的下降也主要是能源板块利润率下降的结果，同样是油价下跌造成的。”

　　德银分析师Binky Chadha对比了标普500利润增速与剔除油价和美元影响的利润增速，发现二者存在巨大差距。目前市场对前者的预期为下降4%，而后者为上升8%。

标普500利润增速与剔除油价和美元影响的利润增速

　　(Tony 编译)