每经记者张超发自北京

　　“窃密门”让力拓本已缓解的财务危机可能再度恶化，而已搁置的必和必拓收购力拓案有可能再次出现转机。

　　昨日，我的钢铁网咨询总监徐向春在接受《每日经济新闻》采访时表示，如果未来的铁矿石销售受到重大影响，力拓有可能再次陷入财务危机。也有权威专家分析认为，财务危机可能使“两拓”在合资的基础上加大合作力度，而必和必拓也可能旧事重提，再次洽购力拓。

　　力拓年初也曾经背负巨额财务危机，在再融资和与必和必拓成立合资公司后，该财务危机看起来已经过去，但“窃密门”爆发后，其在中国的销售网络受到巨大冲击，财务危机复发成为很多业内人士的共识。

　　明年债务近100亿美元

　　“力拓尚未重生。”这是英国《金融时报》的评论员在7月初就力拓融资152亿美元、并宣布与必和必拓组成合资公司后发表的评论。文章认为，虽然“不复当初负债累累的模样”，但力拓两年前收购阿尔坎铝业的贻害仍旧存在。据了解，力拓因为收购阿尔坎铝业，在今明两年内将背负大约190亿美元债务，而在今年10月前，力拓将偿还其中约89亿美元债务。去年底，力拓曾宣布在全球裁员1.4万人，争取在2009年年底前削减净债务100亿美元，并将资本开支由2008年的90亿美元下调至今年的40亿美元。

　　在拒绝中铝注资后，通过再融资和与必和必拓建立合资公司，暂时缓解了年内的债务危机，但力拓明年的债务还有近100亿美元。分析人士认为，到年底时力拓仍可能是业内负债最多的企业，净负债与总资本的比率约为30%，资本也将保持在去年同期的水平。年报显示，截至2008年12月31日，力拓净负债为387亿美元。“力拓只是阶段性的躲过了财务危机”，分析人士告诉《每日经济新闻》记者。

　　噩梦远没结束

　　“(力拓)可能会有一半的市场被瓜分。”此前在接受《每日经济新闻》采访时，有业内人士曾经表示。这一数字虽然只是预测，但分析人士担忧的“力拓铁矿石销售受到重大影响”几乎成为现实。在“窃密门”事发后，已经有多家中国钢企表示“暂时不再从力拓进口铁矿石”。

　　“暂时不进口”的态势正在进一步恶化。有媒体报道说，力拓在中国的铁矿石销售网络“几近摧毁”，整个销售网络在未来需要重建。而《每日经济新闻》记者在采访中也了解到，受有关部门大规模调查“内鬼”的影响，不少此前与力拓有铁矿石业务的钢铁企业已经准备研究“放弃力拓”。

　　“钢厂现在躲远了，不招惹(力拓)是肯定的。”联合金属网铁矿石频道主管杜薇告诉记者，但她认为未来会不会影响力拓整体的销售情况现在还难以确认。

　　但更多的专家认为，即便“窃密门”有了结果，力拓也很难稳固其原有市场，受该事件余波的影响，中国钢企短期内难以修复和力拓的亲密关系。

　　财报显示，2008年力拓当期收益为103.03亿美元，其中铁矿石业务首次超过铜业务，成为其第一大利润来源，利润比例接近40%；而该公司当年出口到中国的铁矿石为8338万吨，占其总发货量的53%。

　　销售策略或做出调整

　　上述分析人士告诉《每日经济新闻》记者，在“窃密门”爆发后，力拓可能已经对销售策略做出调整。实际上，进入7月后，我国铁矿石的进口量明显放缓，来自澳大利亚的铁矿石进口量则急剧减少，而巴西和印度的进口矿石则有增无减。

　　权威海运经纪商AXSMarine的数据显示，在已经过去的7月上旬，澳大利亚两个主要港口仅有5船现货铁矿石出口，而这两个港口在3月份的最高记录是55船，第二季度月平均40船；与此同时，巴西在7月上旬运量明显增加，两周内海运25船，仅比此前纪录高点4月份的船运量少4船。

　　昨天，力拓发布的二季度财务数据显示，该公司二季度铁矿石总产量为4516万吨，较一季度高出43%，同比增长8%。“一句话：产量在增加，却卖不出去。”有业内专家告诉记者。

　　有分析人士认为，在前期铁矿石进口创高位纪录后，进口调整属正常现象，但澳大利亚矿石锐减却表现出市场对“窃密门”的排斥心态。但有铁矿石资深专家并不认同这种排斥心态。“力拓这1年将近1亿吨的量，是随便可以找到替代的供应商吗？就算凑足这1亿吨，就能比力拓的矿好？比力拓的更便宜？”该人士认为，及早解决“窃密门”，恢复正常贸易，是当务之急。

　　两拓洽购再现新机？

　　“一旦力拓再次发生严重财务危机，‘双拓’将加大此前的合作力度。”一位不愿意透露姓名的钢铁专家告诉《每日经济新闻》，力拓有可能要求必和必拓“多帮一把”，而必和必拓则可能再次寻求收购力拓。

　　实际上，必和必拓对力拓垂涎已久。早在3年前必和必拓就提出以每股约100澳元~110澳元收购力拓，但被力拓方面拒绝；2007年，必和必拓再次发起了对力拓的收购，去年12月份，必和必拓以“全球经济形势恶化，公司不愿在此次交易中承担太大的风险”为由再次放弃了收购计划。

　　“必和必拓放弃收购是因为力拓希望获得更高的报价。”一直关注“两拓”的业内专家表示，去年1月力拓CEO艾博年访问中国时曾明确表示，“力拓的价值被大大低估，必和必拓目前的出价离我们的预期差得非常远。”

　　虽然放弃收购，但必和必拓并不愿意别人染指自己的目标。今年3月份，当中铝与力拓洽购案如火如荼时，必和必拓方面也重启谈判，开始密切接洽力拓，于是才有了最终力拓“过河拆桥”、与必和必拓成立合资公司的结局。

　　上述分析人士认为，如果力拓因“窃密门”再陷财务危机，对必和必拓无疑是再次收购的机会。

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