在经历了两周凌厉的上涨之后，美元汇率终于出现了调整，在相对平静的市场中，由于缺乏继续带动汇率突破的因素，各非美货币均出现了不同程度的反弹。同时，油价和金价也脱离了前期低点，而能源价格的上涨也给美股带来压力。

　　从上周的经济数据看，美国经济前景持续悲观。7月份领先指标继续下跌，表明经济继续恶化。房屋市场仍然是经济中最为疲弱的部分，7月份的房屋开工量和建筑许可申请数都再次大幅下挫。同时，8月份的NAHB指数也保持在16的历史低点附近。当前美国房屋市场的低迷不仅拖累了GDP增长，同时也是金融市场恐慌和波动的根源。因此，在房屋市场持稳之前，美国经济以及金融市场的情况仍然难言好转。不过，本周将继续公布一系列房屋市场的相关数据，其中8月中公布的待定房屋销售的大幅上扬显示现房销售可能有所好转，或许会给市场带来一丝希望。

　　欧洲货币也均在关键支撑位出现反弹。相对来说，欧元区经济数据较少，7月份德国PPI继续上扬，支持了市场对欧洲央行将维持利率不变的看法。随着近期油价和欧元汇率均出现下跌的情况，8月份德国ZEW经济信心指数优于预期，略为缓和了近期欧元大幅下跌的压力。而从欧元区整体看，8月份采购经理人指数仍然处于收缩当中，经济前景仍不乐观。在能够刺激汇率突破的因素发布之前，欧元可能继续在区间内波动。

　　英镑汇率则持续偏弱，除了房屋价格指数继续下跌之外，二季度GDP增长被向下修正，季度环比出现了零增长，年增也仅为1.4%，均处于16年来的最差水平。

　　日本央行在上周的会议上再次维持利率不变，但是下调了经济增长预期，货币委员会中的多数委员对经济下行风险感到担忧，并淡化地提及了物价上涨的风险，少数委员则表达了对长期宽松货币政策后果的担忧，略显强硬。不过整体来看，此次会议结果和委员的态度并没有改变市场对日本央行未来利率前景的预期，短期内日本央行仍将维持利率不变。

　　随着美元的调整，商品价格出现反弹。在油价近期大幅下跌的情况下，对欧佩克减产的猜测和地缘政治等因素带动了油价的反弹，但是其反弹幅度极其有限，并在上周最后一个交易日从120美元上方跌至115美元一线，这表明之前油价的大幅上扬很可能主要受到投机因素的推动。金价却随着美元的修正而反弹到800美元上方，并最终持稳于820美元之上。

　　美股上周出现了较为明显的波动，对房利美和房地美新的忧虑以及对雷曼兄弟公司情况的担忧中，股市大幅下挫。而后，随着油价反弹的终结，股市又出现了反弹。从本周看，除了受到经济基本面的影响之外，市场的稳定性，尤其是一系列金融公司是否又出现新的紧张状况将决定美股的未来走势。

　　中国银行全球金融市场部 王涛