黑石3个月亏1.7亿美元伺机抄底(2)

　　2月25日，美国联邦贸易委员会批准黑石以最高达9.3亿美元现金加股票收购GSO。

　　黑石将首先以现金加股票的方式向其支付6.2亿美元,若未来五年内GSO达到某一具体获利目标,则再支付3.1亿美元.

　　斯瓦茨曼说：“黑石正着眼于收购其他对冲基金，这将使其可以利用备受困扰的金融市场。目前正计划收购其他对冲基金以自我完善，原因是在其他公司力所不及的情况下收购会比较有利。”

　　在一个前景惨淡的市场背景中收购可以做空的对冲基金，不失为把对趋势的判断转化为巨额利润的方法。斯瓦茨曼称，黑石计划用2亿美元对其收购计划进行融资。

　　这是黑石自2007年6月份IPO以来的第一次战略性收购，这将使该集团取得210亿美元资产的综合性公司债交易平台。

　　不仅如此，为应对下行的经济，黑石正广泛调整其投资组合，卖出和经济趋势敏感的投资，买入弹性相对较小的医疗和食品公司。为改变现有策略，黑石已撤换12名被其收购公司的CEO。目前，黑石共收购55家公司。

　　“经济衰退可不好玩，但是衰退和熊市会为黑石未来的利润积累潜力。”斯瓦茨曼在电话会议中说，“但也正是在这样的破碎时期，我们可以做出日后能狂赚数倍的投资。”

　　亏损症结

　　截至2007年底，黑石录得总收入30.5亿美元,总费用达27.6亿美元，侵蚀了总收入的90%，这是黑石表现不佳的症结所在。

　　斯瓦茨曼的解释是：“美国次贷危机后，黑石的杠杆收购忽然失去了次贷机构的支持。而黑石最擅长的业务就是利用借贷资金收购某公司，待该公司业绩提升后，再将其出售获利。”

　　“次贷危机爆发后，市场流动性紧张，银行收紧贷款，黑石进行杠杆收购时融资出现困难，导致很多业务无法开展，直接影响到黑石的市场表现。”

　　信贷成本上升，甚至在收购食言时支付巨额“分手费”，费用大幅上升，这是重要原因。

　　另外，“信贷市场的彻底垮台和美国第三大债券保险商Financial Guaranty Insurance Company(FGIC)引发的大规模减记，导致第四季度巨亏。”黑石管理层在年报中表示。

　　去年四季度，黑石亏损60%来源于FGIC1.222亿美元的资产减记。FGIC由于为上百亿抵押相关债券提供担保，被评级公司降级。

　　对于债券保险公司来说，评级就是生命线。当信誉不复存在，其所担保的资产就会大幅贬值，招致巨额损失。

　　还有一点是黑石管理层不愿承认的，去年6月22日的豪华IPO，曾把私募股权投资行业推向繁荣，但由此产生的巨额费用分摊于各个季度，对盈利也产生很大影响。