俄罗斯稳定基金：隐秘膨胀(2)

　　基金膨胀

　　成立于2004年1月1日的俄罗斯稳定基金，被俄罗斯联邦预算法规定为财政预算的一部分。成立该基金的目的，是为了在国际原油价格下跌的时候保证联邦财政的稳定。

　　俄罗斯政府认为，成立该基金能促进俄罗斯国内经济发展的稳定，是减少过剩的流动性、降低通货膨胀压力、减轻国民经济对能源出口过分依赖的重要手段之一。

　　从基金成立之日起，政府为其设定的基金征收标准为乌拉尔牌原油每桶20美元。也就是说，当原油价格超过20美元，联邦财政从原油出口中获得的超额收入就全部纳入该基金。2006年起，这一标准被提高到每桶27美元。

　　截至2008年1月1日，俄罗斯稳定基金账户中共有3.85万亿卢布，约合1568亿美元。在一年之前，这个数字还仅为893亿美元。如果再加上从稳定基金中支付的外债，以及向俄罗斯国有投资机构的拨款，俄罗斯这只主权财富基金的资金总额在2007年翻了不止一倍。

　　这得益于国际市场居高不下的原油价格。

　　俄罗斯财政部长库德林曾说，俄罗斯经济在很大程度上依赖于石油和其他不可再生资源的出口，由此导致的一系列问题——“荷兰病”、对国际原油价格的过度依赖，以及对石油有一天终将枯竭的担忧，正是俄罗斯稳定基金设立的前提。

　　俄罗斯联邦预算法规定，稳定基金首先是为了在原油价格低于基准价格时，用来填补联邦财政的赤字。预算法还规定，当基金的累积金额超过5000亿卢布后，可以用作其他用途。

　　由于国际能源价格大幅上涨，稳定基金在2005年就超过了5000亿卢布。俄罗斯财政部开始用稳定基金提前偿还俄罗斯外债，其中，向国际货币基金组织和巴黎俱乐部分别偿还了33亿和150亿美元。

　　通过提前偿还外债，俄罗斯不仅展示了正在好转的国民经济水平，同时还节约了一大笔贷款利息。为了解决退休及赤字的问题，俄罗斯还曾经从稳定基金中一次性拨出300亿卢布。

　　2007年11月底，在基金正式改组之前，经俄罗斯政府总理祖布科夫批准，稳定基金拿出3000亿卢布向俄罗斯发展银行及其他几家国有开发机构注资。

　　而在改组之后，纳入稳定基金的将不再仅仅是超额的石油收入，还将包括天然气开采和出口收入。

　　理财方式

　　俄罗斯财政部是联邦稳定基金的管理机构。俄罗斯政府规定，财政部管理这些资金主要通过两种方式，一种是购买外国政府的长期债券，另一种是以外币形式将资金存放在俄罗斯中央银行的账户中。

　　目前主要采用的是第二种方法。在这些外币存款中，美元和欧元各占45%，英镑占10%。

　　2008年2月9日，财长库德林表示，日元有可能出现在稳定基金的外币储备清单中。副财长德米特里·潘金也表示，俄罗斯稳定基金的储备外币种类还将增加，其中瑞士法郎也是考虑的对象之一。但是这两种货币的比例将不会很高，预计在2%-3%。

　　为了使稳定基金保值和增值，俄罗斯政府作出了严格的投资规定。比如，以有价证券形式投资的外国政府债券只能选择美、德、法、意、荷等稳定的发达国家的国债，债券发行国的长期偿债能力评级不得低于惠誉和标准普尔的AAA级，或者不低于穆迪评级的Aaa。

　　来源：经济观察报网