寻找次贷危机的真相

　　《华尔街日报》主编Marcus W.Brauchli：

　　美国经济复苏会很快

　　文、图/特派美国记者方利平、陈海玲

　　美国是否会陷入衰退呢？美联储的政策会否制造另一个泡沫呢？《华尔街日报》主编Marcus W.Brauchli接受了本报记者采访。

　　现在说经济是否会陷入衰退还为时过早

　　Marcus W.Brauchli表示，现在说经济是否会陷入衰退还为时过早，很明显，目前经济相当疲弱，现在的问题首先是金融问题，次级抵押贷款危机使得一些银行减计巨额的利润，银行不再贷款，这会使经济走低；房子价值的走低，也使得人们不能从房子中借很多的钱用来消费。由于次级债危机，目前全国的经济情绪低落，如果今年夏天国家经济研究局宣布说美国经济已经陷入衰退，一点也不奇怪，不过现在说衰退还为时过早。

　　美国经济复苏需要多长时间呢？Brauchli表示，在过去几十年，美国经济衰退的联动和深度都缩小了，时间上一般会延续2～4个季度，近些年衰退一般是地区性的或者是轻微的负增长，不会比两个季度长很多。目前主要看金融系统中银行流动性的恢复情况，如果银行恢复流动性，保持贷款能力，经济就会复苏快些，否则，就会严重一些。

　　对于美联储政策，Brauchli表示，人们对美联储的一个批判就是多年来允许制造了许多资产泡沫，1996年12月，格林斯潘在国会作证时提倡在金融市场“理性的繁荣”,在以后4年里，他允许利率保持在低位，并表示金融市场不是他所关注的，他所关注的是消费价格，结果导致了后来的IT泡沫和通货膨胀，为了抑制通胀，美联储提高利率，IT泡沫破裂，美国经济陷入衰退，2001年为了挽救经济，美联储又快速降息，结果使得资产泡沫从股市转向房市。

　　此次危机或许会导致全球性的经济下滑

　　美联储如今降息会不会制造另一个泡沫呢？Brauchli表示，美联储如今降息或许会也或许不会制造泡沫，在1991年日本股市崩盘时，日本央行将利率降至负，但因为没有需求，并没有制造另一个泡沫，在美国，美联储也可能在一个时期内将利率降至零以下，但并不一定会制造泡沫。美国经济复苏的速度会比日本快，因为美国的激励机制纠正问题的能力是非常高的，金融机构的运行者为了赚钱，所以会冒险，当情况变得糟糕时，这些人就会被解雇，新上任的CEO进来后，往往会去除旧的不好的东西，包括人事，并在此基础上开始重建。

　　临近选举，布什政府为了挽救经济，大力推行财政次级政策，会否给新一届政府留下巨额的财政赤字呢？Brauchli认为，此次一揽子财政刺激政策的花费并不大，美国政府一年的花销达3万亿美元，15000亿美元的开支增长只相当其5%，并不会带来什么问题，如果能够刺激经济增长，就不是坏事。

　　与上次IT衰退相比，此次危机的影响更加全球化，或许会导致全球性的经济下滑。比如中国，由于出口是经济增长的一个主要动力，如果美国等国的经济下降，对中国的进口就会下降，对中国的经济就会产生冲击。