韩国：

　　工业能源股有望走强

　　提起韩国，人们都会自然而然地想起三星、现代和LG等知名品牌。韩国众多的世界级企业既代表了国家形象，也象征着韩国的经济实力。而让人感到费解的是，韩国股市是目前市场中市盈率最低的市场之一。

　　按照2008年的盈利计算，韩国股市预期市盈率仅12倍，也由此一直受到“股神”巴菲特以及美林证券等实力机构的格外青睐和关注。究其原因，除了投资人对朝鲜半岛政局的忧虑之外，还跟韩国本身的经济结构和政府政策有关。韩国的原材料市场和最终产品市场都容易受国外供需冲突的影响，而由于国外市场狭小不稳定，且对日本和美国市场的依赖性高，大多数战略产业将它们的产品出口到国外。

　　为了优化出口结构，有效降低单一产业景气循环所造成的负面冲击，韩国政府和企业近年来也在积极寻找新的奶酪，探索新的路径。经过多年的努力，目前韩国出口产品已基本实现了分散性升级，由完全科技导向型逐步转变成科技导向型，2007年非科技类产品占到韩国总出口值比重的大半。在出口区域方面也有明显的分散，韩国对美国贸易依存度已明显降低，中国大陆及欧洲市场已取代美国成为韩国的前两大贸易出口国。出口结构的优化增强了韩国经济增长的可持续性。

　　展望2008年，行业配置中工业及能源板块依然是最值得期待的。若未来的政府执行宽松的货币政策，那么银行业、国内建筑商和消费类股将会成为最直接受益者。此外，美国经济如果持续衰退、中国货币出现过度紧缩以及国际原油价格再度上扬，将是未来韩国经济发展面临的主要潜在风险。

　　A股篇

　　我们依然看好2008年中国A股市场的表现。从基本面来看，我国制造业企业的经营情况仍处于较好的状态。2008年上市公司盈利仍有望增长35%；从资金面角度来看，通胀高企、实际负利率的环境下，居民储蓄分流造成的投资需求仍将保持旺盛；从估值角度来看，当前估值水平虽然中等偏高，但结合我国当前封闭的投资环境，也相对合理。

　　2008年人民币升值的步伐将加快，作为本轮行情的主线之一，人民币的升值将会是牛市延续的一个重要因素。2007年11月，中国政府与美国财长保尔森以及欧盟的高级代表达成了关于人民币汇率将增强灵活性的共识。市场对此做出了迅速反应，人民币升值步伐突然加速。在来自美国与欧盟要求人民币升值的外部压力以及国内宏观调控需要的内部动力双重作用下，人民币市场化改革和灵活汇率形成机制进程将加快。因此，本币升值大背景下的资产重估过程也许还没有进入高潮。2007年年末的股市调整只是牛市里的一次正常的技术性休整。

　　随着国际经济增长面临因次贷危机而放缓的局面，2008年中国经济的增长或将更多的依赖于内需的拉动。因此受益于内需增长的行业或成为中长线布局的重点。

　　正值年初，零售、旅游、食品饮料等消费型行业业绩可期，投资者可重点关注上述行业中年报增长超预期的龙头企业。