信贷危机愈演愈烈 美元继续反弹

　　自美国次级抵押贷款市场爆发危机以来，有越来越多的迹象显示这场信贷危机正蔓延至海外。欧洲、澳洲、加拿大的各类对冲基金和投资银行近期不断爆出遭受巨额亏损的消息，导致市场的恐慌情绪大幅上升。这又促使投资者大举平仓利差交易，高息货币欧元、英镑、澳元、加元、新西兰元纷纷大幅跳水。与此同时，全球避险资金热烈追捧全球最安全的美国公债，激励美元汇率进一步走高。

　　上周四起，全球主要央行十分罕见地联手向金融市场注资，旨在解决由美国次级抵押贷款带来的全球金融系统流动性短缺的问题，并防止信贷市场危机殃及经济。此外，美联储和美国政府高官也积极通过言论来安抚市场的不安情绪。美国财政部长保尔森本周就充满信心地表示，全球市场动荡虽然会损害美国经济的增长，但金融体系和经济的强劲足以吸收损失，不会引起美国经济衰退；全球经济相当强劲，基本面良好。圣路易联邦储备银行总裁普尔也宣称，金融市场的动荡尚未损害到美国经济，美联储无须紧急降息。

　　不过，官员们上述的举措和言论并未削弱市场中高涨的避险情绪，投资者依然持续撤离

股票等高风险资产，全球股市大幅走跌。至周三收盘，美国道指已经较年内纪录高点下挫8.4%，并是4月24日以来首次收低于13000点之下；日经指数周四跌破16000点大关，是去年11月以来的最低点；此外，欧洲、澳洲、加拿大等股市也未能幸免。同时，高涨的避险情绪又令投资者不断出脱高息货币的多头头寸以及美元和日元的空头头寸。美元和日元反而在目前动荡的市况中表现亮丽。

　　投资者近期买入避险资产，以规避全球信贷与流动性紧缩带来的冲击，这令美元得以暂时脱离今夏以来的长跌走势。不过这些利好美元的资金流动趋势可能很快便会消失无踪，一旦流动性与信贷危机平复，投资者对于美国经济和贸易失衡的担忧就会再次令美元承压。伴随着这场信贷危机，美国消费者正显现出捂紧钱袋、告别大手大脚购物习惯的迹象。随着房市下滑进入第二年，

能源价格维持高位，食品价格跳涨，消费的疲软确实有可能给美国经济构成拖累。消费为美国国内生产总值增长贡献着约七成份额，如果这一领域从促进经济增长转为抑制经济成长，那就真有可能导致经济衰退。

　　从技术面上看，美元本周一突破短期阻力81.00之后，已将目标指向82.00-82.30区域。这里是美元自83.27下挫至79.96的61.8%菲波纳奇回调位和中期下降压力线所在区域。如无意外，多空双方料将对此区域展开激烈的争夺，美元汇价可能再次出现短期震荡。

　　金迪 中行上海分行