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消费增长将放缓而非停滞http://www.sina.com.cn 2007年08月13日 04:04 第一财经日报
林纯洁 就在几个月前各大央行的行长还在努力寻找控制流动性过剩的手段，而现在他们正被迫注入大量资金以防止突然消失的流动性对经济产生伤害，而原因可能仅仅是一群美国人无力支付房贷。金融市场就是如此变化无常。 当一个问题被全球媒体都挂到头条的时候，这个问题的本质往往已经付出水面，具有启示意义的个案更值得关注。周三是高盛旗下对冲基金Global Alpha的投资者提出赎回的最后期限，该基金在过去一年中可能经受了巨大损失，其投资者的赎回量将对这个疲弱的市场造成重要影响。 随着各大央行的介入，事态演变将更令人关注，尤其是美国经济状况到底如何。本周美国将公布的众多经济数据，虽然仍不足以令投资者的目光从信贷市场移开，但对美国经济的未来仍可以给出一些指引。好在，情况还不会如金融市场最近的表现那样糟糕。 这些数据包括反映通胀的美国7月CPI和PPI数据、8月制造业指数，以及对市场人气影响最大的消费数据。再乐观的投资者这类时也该放弃天真的想法——那种以为美国房地产市场走弱不会影响消费的观点。 本周的数据可能会给投资者一个较为中性的指引，即美国消费正在放缓而非停顿。接受据彭博社调查的经济学家预测，美国7月商品零售额将环比上扬0.2%，其中除汽车外的零售额将增加0.4%。这两个数据在6月分别为-0.9%和-0.4%。 在企业盈利方面，沃尔玛和Home Depot的数据具有典型的指引意义，其业绩将反映出消费者在面对能源价格上扬、房地产市场问题及信贷市场状况恶化时作出了什么反应。这两家公司若能对前景作出预测，那将更受投资者关注。 从目前来看，美国企业的状况依旧不错。根据汤姆逊金融的数据，已经公布二季报的标普500指数成份股企业的盈利增长7.9%，大大高于预期的4.1%，447家企业中有66%的盈利增长超出预期。不过，良好的盈利增长势头能否保持，尚难确定。目前只有53家企业作出前景预测，金融企业在谈到未来时尤为谨慎。而去年达100家企业在二季报中“慷慨陈词”。 其他数据方面，根据彭博社的调查，美国7月核心CPI涨幅可能为2.2%，与6月持平；7月房屋营建许可可能为140万套，较6月微跌。 目前，经济环境的正面因素包括消费依旧稳健、企业获利状况良好及就业状况乐观；负面因素则为次级房贷引发的危机、融资成本提升及高通胀压力。插图/苏益
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