亚洲巨额外汇储备可能引发新危机

　　本报记者 雷海超报道

　　10年前金融危机爆发时，由于当时亚洲各国的外汇储备严重缺乏，无法防止区域性的货币迅速贬值，从而进一步加深了危机。但是，如今的亚洲各国似乎走到了另一个极端——汇率管制以及高达3.4万亿美元的外汇储备，但这可能只会导致另一场新的风险。亚行行长黑田东彦在7月2日由亚行于马尼拉举行的一个金融危机研讨会上表示，将外汇储备快速增长列为东亚地区需要关注的问题之一。

　　美国鲁比尼全球经济学公司主席、纽约大学经济学教授鲁里埃尔·鲁比尼等人也认为，外汇储备过多意味着亚洲从1997年金融危机中错误地吸取了教训。但是鲁比尼预计，过剩的流动性和资产泡沫可能会在亚洲触发一种新型的、截然不同的金融危机。

　　当前各国面临的宏观经济形势与十年前已经有了很大差异，与十年前的各国面临的流动性不足的状况相反，现在各国普遍面临着流动性过剩的问题。摩根大通中国区首席经济学家龚方雄表示，与十年前流动性不足大相径庭的是，现在亚洲不怕人家撤资，如果出现资本外逃，多数亚洲央行拥有创历史高水平的

外汇储备来为本国货币护航。如今的风险主要表现在流动性过剩所引起的资产价格膨胀上，与日本20世纪80年代末、90年代初泡沫经济破灭而引发的危机有类似之处。

　　随着外汇储备的日益增多，亚洲的情况变得复杂起来。亚行行长黑田东彦将外汇储备加速增加列为东亚地区未来需要关注的问题之一，并将该问题视为如何在管理巨额外汇储备与更有效利用它们以改善基础设施之间找到一个平衡。

　　今年一季度，中国的外汇储备增长速度达到了每分钟100亿美元，现在共拥有1.2万亿美元的储备。而印度、日本、中国台湾和俄罗斯持有的外汇储备都超过2000亿美元。

　　巨额的外汇储备保护了亚洲金融不再像1997年那样容易遭受投机者的打击，但同时也产生了巨大的机会成本的增加。日前，金融大鳄乔治·

索罗斯在圣保罗表示，毫无疑问，许多国家比十年前强大。同时经济学家指出，持有过多外汇储备的机会成本主要在于基础设施、医疗卫生和高额生息资产投资。纽约联邦储备银行行长蒂莫西·盖纳日前所指出，到现在仍然单纯地把外汇储备的增加视作抵御未来易变性的实力增强的观点显然已经不合时宜了。

　　美国金融家乔治·索罗斯曾指出，多数亚洲经济体的情况比10年前好多了，但金融市场却远比1997年更复杂。如今，数不胜数的对冲基金正在全球寻找盈利机会，私募股权公司渐成气候，主权财富基金也正跃跃欲试，再加上无数廉价借入日元投资到高收益市场的套利交易投资者，更加复杂的市场情况需要亚洲决策者更多的智慧。在目前情况下，如何避免资产价格泡沫进一步失去控制已成为各国政府的当务之急。

　　亚洲各国已经意识到了过高的外汇储备所带来的危机，并且已经采取了一些措施。在日本京都举行的第十届东盟和中日韩财长会议上，东盟10国以及中日韩3国财长发表声明，同意建立外汇储备库，任一国家在面临货币危机时都可动用。声明称，各国原则上一致同意，由单一契约协议约束的自我管理外汇储备库安排是适宜的多边合作形式。

　　专家表示，建立亚洲外储互助机制是一件好事，在全球资产泡沫危险不断积累的情况下，建立类似的机制有助于防止类似1997年时的外储短缺引发广泛危机。